后熟型水果技術(shù)研發(fā)項目投資管理報告

1、泓域/后熟型水果技術(shù)研發(fā)項目投資管理報告后熟型水果技術(shù)研發(fā)項目投資管理報告目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114920385 一、 公司簡介 PAGEREF _Toc114920385 h 3 HYPERLINK l _Toc114920386 公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc114920386 h 4 HYPERLINK l _Toc114920387 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc114920387 h 4 HYPERLINK l _Toc114920388 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc114920

2、388 h 5 HYPERLINK l _Toc114920389 三、 后熟型果流通渠道 PAGEREF _Toc114920389 h 7 HYPERLINK l _Toc114920390 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc114920390 h 7 HYPERLINK l _Toc114920391 五、 項目評估與可行性研究的關(guān)系 PAGEREF _Toc114920391 h 8 HYPERLINK l _Toc114920392 六、 可行性研究的內(nèi)容 PAGEREF _Toc114920392 h 11 HYPERLINK l _Toc114920393 七、 單利與復

3、利 PAGEREF _Toc114920393 h 16 HYPERLINK l _Toc114920394 八、 現(xiàn)金流量 PAGEREF _Toc114920394 h 17 HYPERLINK l _Toc114920395 九、 項目后評估的作用 PAGEREF _Toc114920395 h 22 HYPERLINK l _Toc114920396 十、 項目后評估的概念 PAGEREF _Toc114920396 h 25 HYPERLINK l _Toc114920397 十一、 我國項目評估報告的格式 PAGEREF _Toc114920397 h 26 HYPERLINK l

4、 _Toc114920398 十二、 項目總評估的必要性 PAGEREF _Toc114920398 h 29 HYPERLINK l _Toc114920399 十三、 投資項目盈虧平衡分析 PAGEREF _Toc114920399 h 33 HYPERLINK l _Toc114920400 十四、 項目投資風險理論 PAGEREF _Toc114920400 h 37 HYPERLINK l _Toc114920401 十五、 敏感性分析的作用和局限性 PAGEREF _Toc114920401 h 44 HYPERLINK l _Toc114920402 十六、 敏感性分析的步驟和方

5、法 PAGEREF _Toc114920402 h 45 HYPERLINK l _Toc114920403 十七、 項目經(jīng)濟效益評價 PAGEREF _Toc114920403 h 48 HYPERLINK l _Toc114920404 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc114920404 h 49 HYPERLINK l _Toc114920405 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc114920405 h 50 HYPERLINK l _Toc114920406 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc114920406 h 52 HYPERLIN

6、K l _Toc114920407 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc114920407 h 54 HYPERLINK l _Toc114920408 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc114920408 h 57 HYPERLINK l _Toc114920409 十八、 項目進度計劃 PAGEREF _Toc114920409 h 58 HYPERLINK l _Toc114920410 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc114920410 h 58公司簡介（一）基本信息1、公司名稱：xx有限公司2、法定代表人：侯xx3、注冊資本：1360萬元4、統(tǒng)一社會

7、信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2015-9-37、營業(yè)期限：2015-9-3至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用，建立了工會組織，并通過明確職工代表大會各項職權(quán)、組織制度、工作制度，進一步規(guī)范廠務公開的內(nèi)容、程序、形式，企業(yè)民主管理水平進一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展，以提高全員思想政治素質(zhì)、業(yè)務素質(zhì)和履職能力為核心，堅持戰(zhàn)略導向、問題導向和需求導向，持續(xù)深化教育培訓改革，精準實施培訓，努力實現(xiàn)員工成長與公司發(fā)展的良性互動。公司自成立以來，堅持“品牌化、規(guī)?；?、專業(yè)化

8、”的發(fā)展道路。以人為本，強調(diào)服務，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅持不懈推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動雙贏。（三）公司主要財務數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額3988.943191.152991.70負債總額1548.841239.071161.63股東權(quán)益合計2440.101952.081830.07公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入18887.12

9、15109.7014165.34營業(yè)利潤3903.553122.842927.66利潤總額3242.242593.792431.68凈利潤2431.681896.711750.81歸屬于母公司所有者的凈利潤2431.681896.711750.81產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢總體有利于我市釋放發(fā)展?jié)摿?。和平與發(fā)展的時代主題沒有變，世界新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢待發(fā)，以信息技術(shù)革命為先導，生物技術(shù)、新能源和新材料技術(shù)、空間利用和海洋開發(fā)技術(shù)等不斷取得重大突破，與經(jīng)濟社會發(fā)展深度融合。國際經(jīng)濟格局發(fā)生深刻變化，亞太自由貿(mào)易區(qū)建設全面鋪開，全球高標準自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡逐漸形成，全球治理體系和規(guī)則面臨重

10、大調(diào)整。從國內(nèi)看，中國經(jīng)濟發(fā)展長期向好的基本面沒有變，經(jīng)濟韌性好、潛力足、回旋余地大的基本特征沒有變，經(jīng)濟持續(xù)增長的良好支撐基礎和條件沒有變，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的前進態(tài)勢沒有變。我國我省經(jīng)濟發(fā)展步入新常態(tài)，經(jīng)濟增長速度從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長，經(jīng)濟發(fā)展方式從規(guī)模速度型粗放增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型集約增長，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)從增量擴能為主轉(zhuǎn)向調(diào)整存量、做優(yōu)增量并舉的深度調(diào)整，經(jīng)濟發(fā)展動力從傳統(tǒng)增長點轉(zhuǎn)向新的增長點，這對于一直堅持內(nèi)涵式發(fā)展的珠海來講，布局高端裝備、新興產(chǎn)業(yè)，搶占發(fā)展先機、實施創(chuàng)新驅(qū)動有了新支撐。國家積極參與全球經(jīng)濟治理、構(gòu)建以合作共贏為核心的新型國際關(guān)系、推進“一帶一路”建設，這對于一直堅持開放發(fā)

11、展的珠海來講，融入國際市場、匯聚高端人才、提升內(nèi)外開放聯(lián)動有了新空間。國家更加重視生態(tài)建設，人民群眾對清新空氣、干凈飲水、安全食品、優(yōu)美環(huán)境的要求越來越強烈，珠海生態(tài)環(huán)境優(yōu)美、土地開發(fā)適度、社會和諧穩(wěn)定，宜居宜業(yè)環(huán)境奠定了更顯著的發(fā)展優(yōu)勢。珠海在新常態(tài)下面臨難得的疊加發(fā)展機遇。經(jīng)濟特區(qū)設立35年來，我市始終秉持科學發(fā)展理念，沒有走上過度消耗資源和損害環(huán)境的道路，較早運用新常態(tài)思維指導經(jīng)濟社會發(fā)展，具備適應新常態(tài)、把握新常態(tài)和引領(lǐng)新常態(tài)的先發(fā)優(yōu)勢。橫琴自貿(mào)片區(qū)、珠三角國家自主創(chuàng)新示范區(qū)和高欄港國家經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)的設立，港珠澳大橋、深中通道和珠港澳國際都會區(qū)的建設，珠江西岸先進裝備制造產(chǎn)業(yè)帶戰(zhàn)略的

12、實施，是我市新常態(tài)下難得的歷史性機遇。同時，我市擁有的較高發(fā)展基礎和顯著生態(tài)優(yōu)勢為保持經(jīng)濟較快增長提供了堅實基礎?！笆濉逼陂g，區(qū)位優(yōu)勢、開放優(yōu)勢、后發(fā)優(yōu)勢、戰(zhàn)略優(yōu)勢將得到重構(gòu)，珠海的國家戰(zhàn)略地位將進一步提升。同時也要看到，全球經(jīng)濟可能維持一段時間的平庸增長，發(fā)展中國家和地區(qū)利用低成本優(yōu)勢加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，將削減高開放度的珠海經(jīng)濟發(fā)展動力。國內(nèi)處于轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)的攻堅期，面臨“三期疊加”持續(xù)影響，新舊增長動力轉(zhuǎn)換需要過程。我市經(jīng)濟規(guī)模與珠江西岸核心城市的要求仍有差距；內(nèi)外部交通連接瓶頸依然存在；創(chuàng)新驅(qū)動基礎相對薄弱，民營經(jīng)濟活力沒有充分激發(fā)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理，工業(yè)增量不足，產(chǎn)業(yè)集聚程度不高，骨干企

13、業(yè)較少；外經(jīng)貿(mào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化壓力較大；東西部和城鄉(xiāng)差距仍然較大，基本公共服務配置不夠均衡、質(zhì)量不夠高；資源環(huán)境約束趨緊，城市管理精細化水平有待提升；領(lǐng)導干部用創(chuàng)新思維、改革手段和法治理念推動發(fā)展的能力有待提高，體制機制創(chuàng)新優(yōu)勢弱化。后熟型果流通渠道隨著冷藏庫、冷鏈物流運輸?shù)炔珊笊唐坊幚砘A設施逐步完善，以分選、包裝、冷藏為主的鮮果初級加平不斷提升，幅提了果品采后保鮮能。絡銷售逐漸成為主流趨勢，消費者利京東、淘寶、拼多多等知名電商平臺，微信、微博等微商平臺，抖、視頻等直播平臺選購不同種類的果，疊加城鎮(zhèn)化的發(fā)展、配送式（外賣）等的推陳出新，推動消費量增。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入

14、資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。項目評估與可行性研究的關(guān)系（一）項目評估與可行性研究的共同點項目評估與可行性研究都是投資項目前期工作的重要內(nèi)容，并且兩者在出發(fā)點、基本原理等方面具有一致性，因此兩者有很多的相似性。1、兩者均處于項目投資周期的前期階段項目周期分為三個階段，項目評估和項目可行性研究都是處于投資前期的工作，是決策前的技術(shù)經(jīng)濟分析論證工作。它們都是為了實現(xiàn)投資決策的科學化、規(guī)范

15、化，減少投資風險和避免投資決策失誤，在投資前期所進行的工作。這些工作的成效關(guān)系項目未來實施后的生命力、競爭力。因而它們都是決定項目投資成敗的重要環(huán)節(jié)。2、兩者的出發(fā)點一致項目評估和項目可行性研究都是以企業(yè)和國家利益為出發(fā)點的，一般來說，市場是它們研究的基點，一切資源的配置都要考慮市場的需求變化，遵守國家的有關(guān)方針政策和產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定。因而，它們在國家的宏觀規(guī)劃中、在企業(yè)（項目）的計劃中，都扮演重要的、類似的作用。3、兩者的基本原理一致無論是項目評估還是項目可行性研究，它們的研究目的是一樣的，都是要提高投資項目的科學決策水平，因而都需要進行深入細致的調(diào)查研究，運用規(guī)范化的評價方法和統(tǒng)一的參數(shù)、技術(shù)

16、標準和定額資料，采用同一衡量尺度和標準，實事求是地對擬建項目進行技術(shù)經(jīng)濟分析論證，力求在資料來源可靠、數(shù)據(jù)準確的基礎上，對項目未來的資源可能性、技術(shù)可行性和經(jīng)濟合理性進行評判，從而形成科學的決策意見。項目評估和項目可行性研究的這種相似性，是由兩者之間的密切關(guān)系所決定的。兩者的關(guān)系主要是一種因果關(guān)系，即項目評估是對可行性研究報告的審查與鑒定，也就是說，項目評估是在可行性研究的基礎上進行的，評估的對象是可行性研究報告。因此，沒有可行性研究就不存在項目評估，項目評估是可行性研究的延伸；而項目評估的實質(zhì)在于決策，不經(jīng)過項目評估，可行性研究也不能最后成立。由此可以說，項目評估同可行性研究相比較，項目評估

17、處于更高的階段。（二）項目評估與可行性研究的不同點盡管有著上述的相似關(guān)系，項目評估和項目的可行性研究也存在著一些明顯的差異，這些差異主要表現(xiàn)如下。1、研究的執(zhí)行單位不同為了保證投資項目決策的科學性和獨立性，項目評估和項目的可行性研究分別是由不同的機構(gòu)執(zhí)行的。在我國，可行性研究通常是由項目的建設單位主持，由它們委托給具有資質(zhì)的專業(yè)設計或咨詢機構(gòu)完成這項任務，這些機構(gòu)的研究工作是對項目業(yè)主負責的；而項目評估是由決策機構(gòu)或者貸款、出資機構(gòu)組織的一項工作，它們可以自行進行評估，也可以委托給專業(yè)的設計和咨詢機構(gòu)完成此項工作，受托者要對決策機構(gòu)和出資者負責。2、研究的角度不同可行性研究主要是站在企業(yè)主的角

18、度，從企業(yè)自身的利益去分析項目存在和運行的意義；而項目評估是決策者和出資者對項目的評估，因此它們的角度是國家的利益、出資者的利益。3、研究的側(cè)重點不同可行性研究的側(cè)重點是項目建設的必要性、建設條件、技術(shù)可行性、財務的合理性等方面，主要是考察項目實施對企業(yè)盈利能力的影響程度。項目評估如果是由決策機構(gòu)進行的，就要關(guān)注對國家宏觀布局和宏觀調(diào)控的影響，就會站在國家部門、地區(qū)和行業(yè)的角度審視項目；如果是由出資者進行的，則會側(cè)重分析出資的安全性、項目的還款能力和財務效益。4、在項目管理中所起的作用不同投資項目的前期工作包含項目規(guī)劃、機會研究、編制項目建議書、可行性研究、項目評估等不同的階段。可行性研究的環(huán)

19、節(jié)（項目規(guī)劃、機會研究、編制項目建議書、可行性研究等）都是從擬投資項目方案的整體科學性、經(jīng)濟合理性等方面所做的工作，其作用主要是為確定項目投資的價值提供必要的依據(jù)。而項目評估是項目的審批決策和出資者的審查決策工作，其基本工作是對可行性研究報告提出評審意見，以便最終決定是否選擇該項目進行投資，其作用是為決策者提供直接的、最終的決策依據(jù)，因而具有決定性?？尚行匝芯康膬?nèi)容可行性研究的內(nèi)容隨著建設項目行業(yè)的不同而有所差別，不同的行業(yè)雖然各有側(cè)重，但其內(nèi)容大同小異。根據(jù)國家計委頒發(fā)的關(guān)于建設項目可行性研究的試行管理辦法規(guī)定，一個工業(yè)性投資項目的可行性研究應包括以下幾個方面的內(nèi)容。（一）總論（1）項目提出

20、的背景和歷史情況（企業(yè)的改、擴建項目要說明企業(yè)的現(xiàn)在概況），以及投資的必要性和經(jīng)濟意義。（2）研究工作的依據(jù)和范圍，以及項目發(fā)展概況及有關(guān)審批文件。目標選擇是可行性研究的首要內(nèi)容，項目的確定必須以符合我國經(jīng)濟發(fā)展需要為前提。（二）需求預測和擬建項目的規(guī)模（1）國內(nèi)外市場供需情況的預測。這是確定項目建設規(guī)模和產(chǎn)品方案的先決條件和依據(jù)。（2）國內(nèi)現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力的估計。這部分要考慮現(xiàn)有企業(yè)技術(shù)改造后可能挖掘的潛力。（3）銷售預測、價格分析、產(chǎn)品競爭能力及進入國際市場的前景。這部分要求對銷售前景的預測要可靠，調(diào)查的數(shù)字要準確，對預測和調(diào)查結(jié)果要進行分析和判斷，明確項目產(chǎn)品的發(fā)展前景。（4）擬建項目的

21、規(guī)模、產(chǎn)品方案和發(fā)展方向的技術(shù)經(jīng)濟分析。（三）資源、原材料、燃料及公用設施的情況（1）經(jīng)過儲量委員會正式批準的資源儲量、品位、成分及開采、利用條約的評述。（2）原料、材料、燃料的種類、數(shù)量、來源和供應的可能性。原料、材料、燃料供應的可能性、可靠性、經(jīng)濟性是確定項目技術(shù)路線和發(fā)揮經(jīng)濟效益的重要因素。（3）所需公用設施的數(shù)量、供應方式和供應條件。公用設施包括供電、供水、供氣和交通運輸通信等設施，其協(xié)作、配套條件是項目建設的基本條件，是非常重要的部分。（四）建廠條件和廠址方案（1）建廠地區(qū)的地理位置、氣象、水文、地質(zhì)、地形條件，離原料產(chǎn)地、市場距離遠近及社會經(jīng)濟狀況等。（2）交通、運輸及水電氣等的供

22、應狀況和發(fā)展趨勢。（3）廠址面積、征地范圍、移民的搬遷與安置規(guī)劃及其他建設條件選擇方案的論述。（4）廠址的比較與選擇意見。（五）設計方案（1）項目的構(gòu)成范圍（主要單項工程）、技術(shù)來源和生產(chǎn)方法、主要技術(shù)工藝和設備選型方案的比較，以及引進技術(shù)、設備的來源、國別，設備的國內(nèi)外分交或與外商合作制造的設想。（2）全廠布置方案的初步選擇和土建工程量估算。（3）公用輔助設施和廠內(nèi)外交通運輸方式的比較和初步選擇。設計方案的制訂、技術(shù)選擇、設備選型、廠內(nèi)平面布置等都是可行性研究的重要內(nèi)容，直接影響項目的技術(shù)水平、基建投資、經(jīng)營成本，對項目的綜合技術(shù)經(jīng)濟指標起決定性的作用。（六）環(huán)境保護環(huán)境保護研究指調(diào)查環(huán)境現(xiàn)

23、狀，預測項目對環(huán)境的影響，提出環(huán)境保護和“三廢”治理的初步方案，包括下列內(nèi)容。（1）分析擬建項目“三廢”（廢氣、廢水、廢渣）的種類、成分、數(shù)量及對環(huán)境影響的程度。（2）治理方案的選擇和綜合利用情況。（3）對環(huán)境影響的評價。（七）企業(yè)組織、勞動定員和人員培訓（1）全廠生產(chǎn)管理體制、機構(gòu)設置的論述。（2）勞動定員的配備方案。（3）人員培訓規(guī)劃和費用估算。（八）實施進度的建議項目的實施進度直接影響資金周轉(zhuǎn)和投資效益情況，因此，企業(yè)應當采用現(xiàn)代化管理技術(shù)網(wǎng)絡計劃技術(shù)，合理組織施工。關(guān)于實施進度的內(nèi)容如下。（1）勘察設計、設備制造、工程施工、安裝、試生產(chǎn)所需的時間和進度要求。（2）整個工程項目的實施方案

24、和進度的選擇方案。（3）論述最佳實施計劃方案的選擇，并用一般圖表和網(wǎng)絡表示。（九）投資、生產(chǎn)成本的估算和資金籌措（1）主體工程和輔助配套工程所需投資的估算（利用外資或引進技術(shù)項目包含項目用匯額的計算）。（2）生產(chǎn)流動資金的估算（需進口的原材料和零配件的項目包含生產(chǎn)用匯額的計算）。（3）生產(chǎn)成本、銷售收入、稅金和利潤的分析和估算。（4）資金的來源、籌措方式及貸款償還方式。（十）企業(yè)經(jīng)濟和國民經(jīng)濟評價（1）企業(yè)經(jīng)濟效益的分析。（2）國民經(jīng)濟效益的分析。（3）不確定性分析。（十一）結(jié)論（1）運用各種指標數(shù)據(jù)，從技術(shù)、經(jīng)濟和財務各方面論述擬建項目的可行性。（2）存在的問題。（3）提出建議?？尚行匝芯康?/p>

25、內(nèi)容可以分為三個方面：第一是市場研究。這是建設項目能否存在的基礎。如果產(chǎn)品沒有市場，項目也就沒有存在的必要了，而且項目的生產(chǎn)能力、建設規(guī)模都是根據(jù)市場的供需情況和銷售預測情況確定的。因此市場研究是項目可行性研究的前提和基礎，其主要任務是解決投資項目的必要性問題。第二是技術(shù)研究和資金的籌措，包括投入物、廠址、技術(shù)、設備、生產(chǎn)組織、資金來源等。這些問題主要是解決投資項目的可行性問題。第三是投資項目的經(jīng)濟效益研究。這是可行性研究的重點和核心，能有效解決投資項目的合理性問題。綜上所述，可行性研究的主要任務是解決投資項目的必要性、可能性和合理性問題。它為項目如何進行建設提供了必要的手段和科學依據(jù)。單利與

26、復利計算利息的方法有單利法和復利法兩種。（一）單利計算法單利計算法的特點是：各年的利息額僅按本金計算，各年的新增利息不加入本金計算其利息，即不計算利息的利息。這種方法的優(yōu)點是計算簡便，但缺點也比較明顯，這種計算方法屬于一種靜態(tài)分析方法，不太符合資金運動規(guī)律，未能反映各期利息的時間價值，因而不能完全反映資金的時間價值。（二）復利計算法復利計算法的特點是：將上期期末的本利和作為本期的本金，在新的本金基礎上計算本期的利息，即計算利息的利息。這種方法的優(yōu)點是考慮了資金的增值部分利息或盈利的時間價值，能完全反映資金的時間價值，缺點是計算相對復雜一些。在投資項目評估中計算資金的時間價值都采用復利法?，F(xiàn)金流

27、量（一）現(xiàn)金流量的含義在投資項目的經(jīng)濟分析中，將所考察的項目作為一個獨立的經(jīng)濟系統(tǒng)，現(xiàn)金流量反映項目在建設和生產(chǎn)服務年限內(nèi)流入和流出系統(tǒng)的現(xiàn)金活動。項目所有的貨幣支出，叫作現(xiàn)金流出，用“”表示；項目所有的貨幣收入叫作現(xiàn)金流入，用“+”表示?，F(xiàn)金流量就是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之和。同一時間點上的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量。對組成項目現(xiàn)金流量的基本要素進行分析與估算，是項目經(jīng)濟分析的基礎。現(xiàn)金流量預測的準確與否，直接關(guān)系投資項目評估是否可靠?，F(xiàn)金流量運算只能在同一時點進行，不同時點上的現(xiàn)金流量不能直接相加和相減，因為時點不同，其時間價值量是不等的。（二）投資項目評估中現(xiàn)金流量的基本內(nèi)容1、現(xiàn)

28、金流入投資項目中的現(xiàn)金流入主要是項目建成后該項目的收入資金，主要包括以下四項：（1）營業(yè)收入。投資項目建設期過后，主要的現(xiàn)金流入就是營業(yè)收入，營業(yè)收入包括項目銷售產(chǎn)品或提供服務取得的收入。在實際生產(chǎn)銷售的運行中，可能會存在賒欠等應收應付的非現(xiàn)金流狀態(tài)，但項目評估為了簡化，就不再考慮這種復雜的情況，而是簡單計算為銷售（服務）量與銷售（服務）價格的乘積。（2）補貼收入。補貼收入主要是指幾種存在政府補貼的項目的收入。對于適用增值稅的經(jīng)營性項目，除營業(yè)收入外，其可得到的增值稅返還應該作為一項補貼計入現(xiàn)金流入；對于非經(jīng)營性項目，現(xiàn)金流入的補貼項目應包括可能獲得的各種補貼收入。（3）固定資產(chǎn)余值。固定資產(chǎn)

29、的余值有殘值和折余價值兩個概念。殘值是投資形成的固定資產(chǎn)在壽命結(jié)束后仍然會有的一些殘余的價值（如鋼鐵制品會因為其屬于金屬而具有價值等）；余值則是未折舊完的價值。這些殘余價值應該是固定資產(chǎn)喪失使用價值時才會發(fā)生的，每一個固定資產(chǎn)的使用壽命都不一樣，其殘余價值的回收也是不一樣的，但在投資項目評估時，如果對每個固定資產(chǎn)都進行這樣的精確處理，就不是項目評估，而是項目的企業(yè)運作了。此外，項目的固定資產(chǎn)雖然使用壽命不同，但我們在進行項目的設計時一般都假設固定資產(chǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)簡單再生產(chǎn)，而對壽命進行了統(tǒng)一化處理，即忽略了壽命的不同。因此，我們在進行投資項目評估時，一般都是統(tǒng)一在項目結(jié)束時，將所有固定資產(chǎn)殘余價值

30、一次性回收。不過要注意的是，這種殘余價值應該是回收的凈值，即扣除處理拆遷費后的凈殘（余）值。（4）流動資金。投資項目在運行過程中需要流動資金，流動資金的特點就是在項目建成之后的項目運行過程中資金的循環(huán)往復周轉(zhuǎn)，項目壽命期滿時，流動資金就將退出項目的運行過程，全部還原成貨幣資金。與固定資產(chǎn)殘（余）值一樣，流動資金也是在項目活動結(jié)束時的一筆一次性收入。要注意的是，我們在估計項目的流動資金數(shù)額時，是假設項目各個正常生產(chǎn)年份所需要的流動資金是一樣的，與實際經(jīng)營單位的變化的流動資金數(shù)額是不一致的。2、現(xiàn)金流出（1）項目總投資。項目的總投資包括項目的建設投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設期投資貸款利息及流

31、動資金投資。建設投資包括固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資等，具體包括工程費用（建筑工程費用、設備購置費用、安裝工程費用）、工程建設其他費用和預備費（基本預備費和漲價預備費）。固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅是為了貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策，控制投資規(guī)模，引導投資方向，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，加強重點建設，而對部分投資項目征收的稅金。建設期利息是建設期間各類債務支出（銀行貸款利息和債券利息等）。流動資金包括儲備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結(jié)算及貨幣資金。（2）經(jīng)營成本。在現(xiàn)金流量的衡量中，有一個不同于一般成本的概念，即經(jīng)營成本。經(jīng)營成本是指在項目建成投產(chǎn)后的運行過程中實際消耗的成本，與企業(yè)一般意義上的成本的不同在于，不包括非現(xiàn)金流量

32、。因此在計算經(jīng)營成本時，我們可以用產(chǎn)品成本扣除基本折舊、攤銷費、流動資金借款利息等非現(xiàn)金流量得到。為什么在現(xiàn)金流出中不再考慮折舊等非現(xiàn)金流出呢？因為我們的投資項目評估考察的范圍是投資項目實施的全生命周期，在考慮建設期的現(xiàn)金流出時，已經(jīng)將投資作為現(xiàn)金流出計算，所以在生產(chǎn)經(jīng)營階段的成本支出中，就不能再次計算投資形成的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資金等產(chǎn)生的折舊、推銷、借款利息。它們不是經(jīng)營產(chǎn)生的成本。（3）銷售稅金及附加。我國經(jīng)營單位的稅金主要在兩個環(huán)節(jié)被征收：流通轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)和所得環(huán)節(jié)。這里所說的銷售稅金屬于流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的稅金，包括增值稅、資源稅、城鄉(xiāng)建設維護稅等，此外還有雖不是稅，但與稅收類似的費用一教育

33、費附加。需要注意的是，現(xiàn)行增值稅為價外稅，即產(chǎn)品價格中并不包括增值稅，因此，若產(chǎn)品的銷售收入沒有將增值稅計算進去的話，在銷售稅金與附加中也不應計入，否則就會重復計稅。（4）技術(shù)轉(zhuǎn)讓費。投資項目肯定會發(fā)生技術(shù)轉(zhuǎn)讓的費用，但在投資過程中發(fā)生的這類費用已經(jīng)作為投資計入固定資產(chǎn)投資或無形資產(chǎn)投資中，不需再單獨列出。這里所說的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費是指在生產(chǎn)期按年支付的部分。（5）營業(yè)外凈支出。每一個經(jīng)營性單位或多或少地存在一些營業(yè)外的收支，但對于投資項目評估來說，這類收入和支出通常不被考慮，主要原因是其數(shù)額一般較小，且不確定的因素較多。對有些營業(yè)外收支數(shù)額較大的項目，如礦山項目等，可估計列入，同時考慮營業(yè)外收入和

34、營業(yè)外支出。若現(xiàn)金流入中沒有計算營業(yè)外收入，則可以將營業(yè)外收入與營業(yè)外支出的差額作為營業(yè)外凈支出，列為現(xiàn)金流出。3、投資項目評估中的現(xiàn)金流量與會計核算中的現(xiàn)金流量的區(qū)別投資項目評估中的現(xiàn)金流量是以項目為獨立系統(tǒng)（封閉系統(tǒng)），反映項目在建設和生產(chǎn)服務年限內(nèi)現(xiàn)金流入和流出系統(tǒng)的活動，其計算特點是只計算現(xiàn)金收支，并如實記錄收支發(fā)生的時間；而會計核算中的現(xiàn)金流量是在開放環(huán)境下的考量，從產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售角度對資金收支情況進行記錄與核算?，F(xiàn)金流量中無論收與支都包括現(xiàn)金與非現(xiàn)金兩種形態(tài)。（三）現(xiàn)金流量圖在工程經(jīng)濟研究和工業(yè)項目的經(jīng)濟評價中，為了便于分析考察不同技術(shù)方案的經(jīng)濟效果，我們需要把發(fā)生在項目壽命期內(nèi)不

35、同時間上的現(xiàn)金流量，利用一個類似坐標圖的形式，常以圖21的形式表示，即現(xiàn)金流量圖?，F(xiàn)金流量圖表示某一特定經(jīng)濟系統(tǒng)在一定時間內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量情況，是分析和計算各種技術(shù)經(jīng)濟問題的重要方法。項目后評估的作用從項目后評估的定義、特點及其與前評估的對比中可以看出，項目的后評估對于提高項目決策的科學化水平、改進項目管理水平、監(jiān)督項目的正常生產(chǎn)經(jīng)營、降低投資項目的風險和提高投資效益水平等方面發(fā)揮非常重要的作用。具體地說，項目后評估的作用主要表現(xiàn)在以下幾個方面。（一）總結(jié)投資建設項目管理的經(jīng)驗教訓，提高項目管理水平投資項目管理是一項十分復雜的綜合性的工作活動，涉及計劃和主管部門、銀行、物資供應部門、勘察設計部

36、門、施工單位、有關(guān)地方行政管理部門等較多單位。項目能否順利完成并取得預期的投資經(jīng)濟效果，不僅取決于項目自身因素，而且還取決于這些部門能否相互協(xié)調(diào)、密切合作、保質(zhì)保量地完成各項任務和工作。項目后評估通過對已建成項目的分析研究和論證，較全面地總結(jié)項目管理各個環(huán)節(jié)的經(jīng)驗教訓，指導未來項目的管理活動。不僅如此，通過投資項目后評估，評估人員可以針對項目實際效果所反映出來的項目建設全過程（從項目的立項、準備、決策、設計實施和投產(chǎn)，經(jīng)營）各階段存在的問題提出切實可行的、相應的改進措施和建議，可以促使項目運營狀況正?；?，使項目盡快實現(xiàn)預期的效益和效果目標，更好地發(fā)揮其效益。同時，對于一些因決策失誤，或投產(chǎn)后經(jīng)

37、營管理不善，或環(huán)境變化造成生產(chǎn)、技術(shù)或經(jīng)濟狀況處于困境的項目，也可通過后評估為其找出生存和發(fā)展的途徑，這也會對現(xiàn)有投資項目起到一定的監(jiān)督作用。（二）提高項目決策的科學化水平項目前評估是項目投資決策的依據(jù)，前評估所用的預測是否準確，需要后評估來檢驗。建立完善的項目后評估制度和科學的方法體系，一方面可以增強前評估人員的責任感，促使評估人員努力做好前評估工作，提高項目評估的準確性；另一方面可以通過項目后評估的反饋信息，及時糾正項目決策存在的問題，從而提高未來項目決策的科學化水平，并對相同類型或相似的投資項目決策起到參考和示范作用。（三）為國家制訂投資計劃、產(chǎn)業(yè)政策和技術(shù)經(jīng)濟參數(shù)提供重要依據(jù)項目后評估

38、對國家建設項目的投資管理工作起著強化和完善作用，能夠發(fā)現(xiàn)宏觀投資管理中存在的某些問題，從而使國家及時地修正某些不適合經(jīng)濟發(fā)展的技術(shù)經(jīng)濟政策，修訂某些已經(jīng)過時的指標參數(shù)。同時，國家還可以根據(jù)項目后評估所反饋的信息，合理確定投資規(guī)模和投資流向，協(xié)調(diào)各產(chǎn)業(yè)、各部門之間及其內(nèi)部的各種比例關(guān)系。此外，國家還可以充分運用法律、經(jīng)濟和行政的手段，建立必要的制度和機構(gòu)，促進投資管理的良性循環(huán)。（四）為銀行部門及時調(diào)整信貸政策提供重要依據(jù)我國的銀行部門除自身作為投資主體外，還是國家投資資金的供應部門和投資的監(jiān)管部門，擔負回收國家投資的職責。通過開展項目后評估，及時發(fā)現(xiàn)項目建設資金，在使用過程中存在的問題，分析貸

39、款項目成功或者失敗的原因，從而為銀行部門調(diào)整信貸政策提供依據(jù)，并確保投資資金的按期回收。（五）對項目自身改進有重要意義，促使項目運營狀態(tài)正?；椖亢笤u估是在運營階段進行的，因而可以分析和研究項目投產(chǎn)初期和達產(chǎn)時期的實際情況，比較實際情況與預測狀況的偏離程度，探索產(chǎn)生偏差的原因，提出切實可行的措施，從而促使項目運營狀態(tài)的正?；?，提高項目的經(jīng)濟效益和社會效益。建設項目竣工投產(chǎn)、交付使用后，通過進行項目后評估，評估人員針對項目實際效果反映的從項目的決策、設計、實施到生產(chǎn)經(jīng)營各個階段存在的問題，提出相應的改進措施的意見，使項目盡快實現(xiàn)預期目標，更好地發(fā)揮效益。對于決策失誤或者環(huán)境改變致使生產(chǎn)、技術(shù)或者

40、經(jīng)濟等方面處于嚴重困境的項目，通過進行后評估，評估人員可以為其找到生存和發(fā)展的途徑，并為主管部門重新制訂或優(yōu)選方案提供決策的依據(jù)。此外，把項目后評估納入基本建設程序，決策者和執(zhí)行者預先知道自己行為和后果要受到日后的評估和審查，就會意識到責任的重大，將促使決策者和執(zhí)行者在主觀上認真努力地做好工作。從這一點上說，后評估對項目建設也有監(jiān)督和檢查作用。項目后評估的概念項目后評估又稱事后評估。它是指在投資項目建成投產(chǎn)并運行一段時間后，對項目立項、準備、決策、實施，直到投產(chǎn)、運營全過程的投資活動進行總結(jié)評估，對投資項目取得的經(jīng)濟效益、社會效益和環(huán)境效益進行綜合評估，從而作為判別項目投資目標實現(xiàn)程度的一種方

41、法。投資項目的后評估通過對整個投資項目建設過程和運行過程各階段工作進行回顧，對項目投資全過程的實際情況與預計情況進行比較研究，衡量和分析實際情況與預測情況發(fā)生偏離的程度，說明項目成功或失敗的原因，全面總結(jié)投資項目管理的經(jīng)驗教訓，再反饋到將來的項目中去，供其參考和借鑒，為改善項目管理工作和制訂科學合理的投資計劃及各項規(guī)定提供重要的信息依據(jù)和改進措施，以達到提高項目投資決策水平、管理水平和提高投資效益的目的。項目后評估既是投資項目建設程序中的一個重要工作階段，又是項目投資管理工作中不可缺少的組成部分和重要一環(huán)。我國項目評估報告的格式（一）項目評估報告的正文評估報告正文之前應該有一個提要，簡要說明評

42、估報告的要點，包括企業(yè)和項目概況、項目建設必要性、主要建設內(nèi)容、生產(chǎn)規(guī)模、總投資和貸款額、財務效益、經(jīng)濟效益、項目建議書的批復時間和文號等，以300500字為宜。在提要之后，評估人員一般應該按照如下順序編寫報告：（1）企業(yè)概況。企業(yè)概況包括企業(yè)基本情況（在項目所處行業(yè)中的地位與信譽、地理環(huán)境條件、管理功能、現(xiàn)有主要產(chǎn)品、人員結(jié)構(gòu)）、近三年的經(jīng)營業(yè)績與財務狀況、企業(yè)中長期規(guī)劃和擬建項目的關(guān)系等。（2）項目概況。項目概況內(nèi)容包括項目提出的背景、投資建設的必要性、項目基本內(nèi)容、產(chǎn)品與生產(chǎn)方案、規(guī)模、建設性質(zhì)、前期準備工作已經(jīng)進行到的階段。（3）市場環(huán)境。市場環(huán)境內(nèi)容包括國內(nèi)外市場需求與供給的預測、國

43、內(nèi)現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力的估計、產(chǎn)品競爭能力分析、市場范圍分析、進入國際市場的前景與外銷主要對象國、企業(yè)實現(xiàn)預期國際市場份額的策略等。（4）生產(chǎn)技術(shù)與設備。生產(chǎn)技術(shù)與設備內(nèi)容包括產(chǎn)品名稱與種類、工藝流程、技術(shù)設備、進口設備價格、進口設備與國內(nèi)配套設備的協(xié)調(diào)。（5）工廠設計。工廠設計內(nèi)容包括廠址選定、廠房建筑設計、環(huán)境影響與污染治理。（6）投入物。投入物內(nèi)容包括項目主要投入物的名稱、耗用量、價格、來源與供應的保證程度。（7）人員與培訓。人員與培訓內(nèi)容包括工人與技術(shù)人員的基本構(gòu)成比例、培訓計劃等。（8）投資計劃。投資計劃內(nèi)容包括總投資額與投資構(gòu)成、投資分年使用計劃、投資總額的來源與籌措。（9）項目財務數(shù)

44、據(jù)預測。項目財務數(shù)據(jù)預測內(nèi)容包括產(chǎn)品銷售收入、銷售稅金、經(jīng)營成本的預測，對可行性研究報告中的財務數(shù)據(jù)進行修正的理由。（10）財務效益分析。靜態(tài)財務效益指標包括投資利潤率、投資利稅率、貸款償還期等，動態(tài)財務效益指標包括財務凈現(xiàn)值、財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值率等。（11）經(jīng)濟效益分析。經(jīng)濟效益分析是指對項目的國民經(jīng)濟評價進行分析，計算項目的經(jīng)濟凈現(xiàn)值等國民經(jīng)濟指標。（12）不確定性分析。不確定性分析是指進行盈虧平衡分析、敏感性分析與概率分析，明確項目的主要影響因素，指出項目風險管理應該主要防范的方向。（13）總結(jié)與建議。總結(jié)與建議是指提出項目能否批準、能否貸款等意見及對項目正常進行有益的一些建議。

45、（二）詳細項目評估報告的主要附表（1）財務數(shù)據(jù)估算預測表。財務數(shù)據(jù)估算預測表包括投資成本與來源表、銷售收入與稅金預測表、銷售成本預測表、利潤及利潤分配表、貸款還本付息表等。（2）項目財務、經(jīng)濟效益分析表。項目財務、經(jīng)濟效益分析表包括項目（自有資金、全部投資）現(xiàn)金流量表、經(jīng)濟現(xiàn)金流量表、敏感性分析表等。（三）詳細項目評估報告的附圖詳細項目評估報告的附圖主要包括工廠平面布置圖、項目實施進展計劃圖等。（四）詳細項目評估報告的附件詳細項目評估報告的附件主要包括項目建議書批準文件（影印件）、可行性研究報告批準文件（影印件）、與外貿(mào)部門簽訂的工貿(mào)協(xié)議書（影印件）及償還貸款擔保函（影印件）等。對于小型項目評

46、估人員可以編制簡要項目評估報告，內(nèi)容較為簡單，包括項目評估簡表、項目簡要說明與附件。項目總評估的必要性（一）是綜合各分項評估結(jié)論，全面評價擬建項目的要求項目評估是個多環(huán)節(jié)的系統(tǒng)工程，但目的只有一個，即為投資決策服務。一旦完成產(chǎn)品市場、建設條件、技術(shù)、效益等評估，分別得出有關(guān)的結(jié)論之后，我們必須及時把這些成果加以整理匯總，綜合提煉，得出簡括而明確的結(jié)論，才能使決策者對擬建項目一目了然，便于及時、正確地做出判斷與決定。項目評估的內(nèi)容是非常豐富的，從總體上講，這些內(nèi)容既有經(jīng)濟的又有非經(jīng)濟的，既有宏觀的又有微觀的，既有定量的又有定性的。從項目評估的具體內(nèi)容來看，包括了建設必要性的評估、市場與規(guī)模的評估

47、、建設條件的評估、技術(shù)與方案的評估、財務數(shù)據(jù)的測算、財務效益的評估、項目經(jīng)濟效益的評估、社會效益的評估和項目風險分析等。這些內(nèi)容又包含了許多更具體的內(nèi)容。例如，建設條件評估中就包括了資源、工程與地質(zhì)、原材料、燃料、動力條件、交通運輸、協(xié)作配套建設、環(huán)境保護、項目選址等方面的要求。前面我們所做的項目評估，雖然對所有的內(nèi)容都做了分析，但它們都是分散在各個部分中，而且是相互獨立的，同時許多內(nèi)容有很強的專業(yè)性。從決策的要求來看，這樣的評估論證是很難發(fā)揮其原有作用的，因為過于凌亂，且沒有形成相互聯(lián)系的整體性結(jié)論，同時專業(yè)性過強也使決策者難以理解和接受。因此，作為一份合格的項目評估報告，應當對前面所做的各

48、局部評估內(nèi)容加以歸納、整理，并提出簡單明了的決策結(jié)論。（二）對從整體上形成一個正確的評估結(jié)論十分重要項目建設可以帶來效益，但建設過程需要各方面的投入。項目從建設到投產(chǎn)，其利弊得失涉及生產(chǎn)發(fā)展、國力消長、人民生活、社會福利和自然環(huán)境等許多方面。有的項目產(chǎn)品有市場，建設有條件，投入少，產(chǎn)出多，對企業(yè)、國家、整個社會的效益都好，無疑該項目是可行的；反之，必不可取。實際上，大多數(shù)的情況是項目評估中各局部評估的結(jié)論往往不盡一致，甚至在同一部分內(nèi)容的不同指標之間，其結(jié)果也會有很大不同。這些是從不同角度、不同側(cè)面評估項目的必然結(jié)果，是十分正常的現(xiàn)象。作為項目評估人員，有責任從這些互相矛盾的結(jié)論中，找到適合于

49、本項目的正確結(jié)論，并加以說明。例如，某一能源建設項目，如果從項目財務角度分析，其內(nèi)部收益率為6.8%，遠遠低于所規(guī)定的10%的財務收益率要求?？墒菑膰窠?jīng)濟角度評估這個項目，我們發(fā)現(xiàn)這個項目的經(jīng)濟效益是好的，其內(nèi)部收益率達到了39.2%，遠遠高于規(guī)定的10%收益率要求。這是一個由國家投資建設，用以解決國民經(jīng)濟能源短缺問題的建設項目，其評估自然應當以國民經(jīng)濟評估為主，所以這個項目完全是值得建設的。有時候各局部評估結(jié)論相互矛盾的問題十分突出，在這種情況下我們就需要通過總評估深入分析，統(tǒng)一思想，提出令人信服的意見。（三）是進行方案優(yōu)選的要求當項目只有一種方案時，我們要在可行與不可行中做抉擇；如果有多

50、個方案，我們必須通過比較選擇，挑選最優(yōu)方案。在實際評估工作中情況往往比較復雜，常常出現(xiàn)甲方案的某些分項評估結(jié)果優(yōu)于乙方案，而乙方案中另一些分項評估結(jié)果優(yōu)于甲方案。以一座水庫大壩為例，其防洪、灌溉、發(fā)電、航運等多種效益可以組合成許多方案姑且不論，單就其壩高庫容一方面說，就有高壩、中壩、低壩幾個方案。高壩方面，我們可以充分利用其水資源多發(fā)電，但上游淹沒區(qū)大，移民多，對生態(tài)環(huán)境影響大；相反，低壩則淹沒區(qū)小，移民少，對生態(tài)環(huán)境影響較小，但發(fā)電少，單位電力成本較高?？梢?，方案比選不僅存在于單項評估中，到了總評估階段，我們更要放開眼界，從更大范圍、更加長遠的需要方面進行綜合比較分析，真正選擇最優(yōu)并最為可行

51、的方案。（四）是對分項評估進行拾遺補缺、補充完善的要求項目評估的大量工作是在各個分項評估中進行的。分項評估的測算與分析是分散的，各個分項的評估結(jié)論有可能出現(xiàn)矛盾。從總體上看，所有分項評估的內(nèi)容還有不盡完備的地方。最常見的事例是，有的評估人員，只強調(diào)項目建設的有利條件，而忽視項目上的不利因素，或者只分析并肯定項目本身建設的必要性及其可獲效益，而對影響項目和取得預期效益的客觀條件估計不足。在這些情況下，我們通過項目的總評估對前面評估過程中難以完全避免的疏漏，及早加以補充、修正，使整個評估趨于完善，這是非常必要的?？傊?，將建設項目的各個單項評估結(jié)果加以協(xié)調(diào)、匯總和完善，并對項目做出總的評價，是直接為

52、項目決策提供依據(jù)所必不可少的。（五）可以對項目實施計劃提出一些建設性的建議一個投資項目從總體上來看是必須建設的，可是種種因素使它不具備充分的建設條件或者不能獲得較理想的經(jīng)濟效益。在這種情況下通過總評估提出一些合理性意見和建設性建議是十分必要的。例如，某投資項目從國民經(jīng)濟角度看很有必要建設，但是所需原料國內(nèi)無法保證供應，因而不太具備建設條件。進口該種原料，會產(chǎn)生生產(chǎn)成本過高問題，而且外匯平衡也有問題。在這種情況下，我們可考慮安排該種原料生產(chǎn)項目的同步建設，從而解決建設條件和經(jīng)濟效益問題。又如，一些投資項目的國民經(jīng)濟效益很好，而財務效益不好，為了鼓勵地方和項目單位的積極性，建議在稅收、貸款利率等方

53、面對項目單位采取優(yōu)惠政策。有些特大項目的評估可能涉及國民經(jīng)濟空間布局、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等一些重大戰(zhàn)略問題。一些合理建議供決策部門參考，將是總評估的目的所在。投資項目盈虧平衡分析（一）盈虧平衡分析的目的盈虧平衡分析是指就某一投資項目達到一定生產(chǎn)能力時，對其產(chǎn)量、成本、利潤三者關(guān)系進行定量描述的一種分析方法。其主要目的是通過確定和計算盈虧平衡點，以考察分析投資項目在不虧損的情況下所能承受風險的能力。具體來講，就是分析和評估項目產(chǎn)品產(chǎn)量、生產(chǎn)成本、銷售收入及銷售利潤之間相互制約的關(guān)系。盈虧平衡分析又稱產(chǎn)量一成本一利潤分析，簡稱量本利分析。盈虧平衡點是指項目在正常生產(chǎn)條件下的盈利和虧損的分界點。在這點上，項目

54、的銷售收入等于項目的總成本，項目既不盈利，也不虧損，且能繼續(xù)維持生產(chǎn)。（二）盈虧分析的基本假設盈虧分析是基于下列基本假設進行。（1）價值是統(tǒng)一的。各種產(chǎn)品的銷售單價在各個時期、各種產(chǎn)量水平上都相同，銷售收入是銷售單價、銷售總量的線性函數(shù)。（2）銷量等于產(chǎn)量。（3）總成本由固定總成本和變動總成本構(gòu)成。每批生產(chǎn)量的固定總成本是相等的；可變總成本與生產(chǎn)量成正比，即變動總成本是產(chǎn)量和單位變動成本的線性函數(shù)。（4）產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。為了便于分析，對于生產(chǎn)多品種產(chǎn)品的項目，我們應把各種產(chǎn)品折合為統(tǒng)一的單位進行分析，或用營銷額計算。以上假設是有條件的。在實際的經(jīng)濟生活中，市場競爭激烈，價格是變量，銷售收入與

55、銷量既有線性關(guān)系，又有非線性關(guān)系，可變成本與產(chǎn)量的關(guān)系也是如此。根據(jù)以上假定，我們將盈虧平衡分析分成線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析分別子以討論。（三）線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析主要是指項目的年總生產(chǎn)成本與產(chǎn)量和年總銷售收入與銷量都是假定的線性函數(shù)。收入線與成本線的交點稱為盈虧平衡點或保本點。盈虧平衡點可以用銷量、銷售額、生產(chǎn)能力利用率表示。對于不同的項目可以用不同的因素表示，下面介紹幾種盈虧平衡點。1、盈虧平衡點銷售量就生產(chǎn)單產(chǎn)品的項目而言，盈虧平衡點的計算比較簡單。當銷量增加時，銷售收入和銷售成本均增加，但增加的程度不同，當達到一定銷量時，扣除稅金的銷售收入正好與總收入與總成本相

56、等，這時的銷售量就是盈虧平衡點的銷量，又稱為銷量。2、盈虧平衡點銷售額3、盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率（四）盈虧平衡點的實際經(jīng)濟內(nèi)涵盈虧平穩(wěn)點的產(chǎn)銷量或銷售額的大?。ㄔ谧鴺藞D上表現(xiàn)為位置的高低），是由固定成本、單價、稅率和單位變動成本等決定的。固定成本越大，盈虧平衡點的產(chǎn)銷量就越大，平衡點的位置就越高；單價扣除單位稅金和單位變動成本后的余額（貢獻毛益）越大，盈虧平衡點的產(chǎn)銷量就越小，平衡點的位置就越低。從平衡點產(chǎn)銷的大小，即平衡點位置的高低可以判斷項目承受生產(chǎn)或銷售水平變化的能力，即承受風險的能力。（1）以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點，其經(jīng)濟內(nèi)涵是指項目不發(fā)生虧損所必須達到的最低限度的產(chǎn)銷總量。如果項目

57、的平衡點產(chǎn)銷量比較小，說明項目只要達到較低的產(chǎn)銷量就可以保本并盈利，因此，可以承受較大的風險；反之，可以承受的風險就比較小。（2）以銷售額表示的盈虧平衡點，其經(jīng)濟內(nèi)涵是指項目不發(fā)生虧損所必須達到的最低銷售收入總額，其數(shù)值越小，越能承受較大風險。（3）以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點的經(jīng)濟內(nèi)涵是指項目不發(fā)生虧損所必須達到的最低限度的生產(chǎn)能力利用水平。一個項目的平衡點生產(chǎn)能力利用率越低，說明這個項目承受生產(chǎn)能力利用率變化的能力越強。設計產(chǎn)銷量、銷售額和生產(chǎn)能力利用率超過保本點的部分，稱為安全幅度。五、非線性盈虧平衡分析在現(xiàn)實生活中，往往產(chǎn)品成本與產(chǎn)量并不成比例變化，銷售收入與銷售量也會受市場的影響

58、而不呈線性關(guān)系。這就需要進行非線性盈虧平衡分析。當產(chǎn)量、成本和盈利呈非線性關(guān)系時，可能出現(xiàn)兩個以上的平衡點。在此情況下，這兩個平衡點統(tǒng)稱為盈利限制點。當收入等于變動成本時，就達到開關(guān)點。這時銷售收入只夠補償變動成本，虧損額正好等于固定成本。開關(guān)點是表明在產(chǎn)量達到這點后，若繼續(xù)提高產(chǎn)量，那么所造成的虧損就大于停產(chǎn)的虧損。項目投資風險理論（一）項目投資風險的涵義投資風險是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物。在市場經(jīng)濟條件下項目投資活動十分復雜，從選擇項目到項目建成投產(chǎn)及項目產(chǎn)品銷售的整個過程中，風險始終存在。因此，研究項目投資風險問題，對于項目評估有著十分重要的意義。項目投資風險是指為了獲得預期投資收益時的不

59、確定性，或者說風險就是一種不確定性。進行一項投資活動，如果只有一種確定的結(jié)果，那么，投資就沒有風險，如投資購買政府債券或參加儲蓄，投資者每年都可以取得固定的利息；如果投資活動有幾種可能的結(jié)果，風險就會發(fā)生。例如，投資項目創(chuàng)辦企業(yè)，有盈利、盈虧平衡、虧本三種結(jié)果，這種結(jié)果是不確定的，說明這項投資有風險。投資風險的不確定性有造成風險損失和獲得風險報酬兩種可能性，即收益和風險同在，收益越大，風險越大。投資項目評估是在預測基礎上進行的，在選擇決策方案時，投資行為和過程并未開始，對于描述投資過程特性的各種參數(shù)，我們只能靠已有的歷史數(shù)據(jù)和信息進行估計和預測。同時，由于項目本身的特點（如建設的時間性等）和影

60、響因素的多重性，評估人員對于項目未發(fā)生的各種變化不可能完全了解和控制。因而項目的預測評估值與未來的實際過程必然會產(chǎn)生偏差。當這種偏差達到一定程度，就會發(fā)生風險。這種風險大都可以用數(shù)理知識進行描述和度量。（二）風險產(chǎn)生的原因系統(tǒng)地分析產(chǎn)生風險與不確定性的原因有助于強化我們的風險觀念。1、從主觀上看，風險產(chǎn)生的原因有兩個（1）信息的不完全性與不充分性。信息在質(zhì)和量兩個方面不能完全或充分地滿足預測未來的需要，而獲取完全或充分的信息要耗費大量金錢與時間，不利于及時地做出決策。信息問題在信息經(jīng)濟學、決策理論中有詳盡的分析。（2）人的有限理性。人的有限理性決定了人不可能準確無誤地預測未來的一切。人的能力等