高管人員股權(quán)激勵對上市公司績效作用的機理

1、高管人員股權(quán)鼓勵對上市公司績效作用的機理摘要：隨著公司股權(quán)的日益分散和管理技術(shù)的日益復雜化，世界各國的大公司為了合理鼓勵公司管理人員，創(chuàng)新鼓勵方式，紛紛推行了股票期權(quán)等形式的股權(quán)鼓勵機制。公司以股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營者一定的經(jīng)濟權(quán)利，使他們可以以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承當風險，從而勤勉盡責地為公司的長期開展效勞。本文就股權(quán)鼓勵對公司績效的形成機理進展了分析，從而更好地為公司治理方面提供理論基矗關(guān)鍵字：股權(quán)鼓勵公司績效形成機理一、股權(quán)鼓勵的相關(guān)理論概念：1.股權(quán)鼓勵股權(quán)鼓勵是鼓勵主體所有者或股東授予鼓勵對象經(jīng)營者或員工實際利益或潛在利益的形式股份，從企業(yè)所有者的角度出發(fā)，鼓勵主體最大限

2、度地發(fā)揮公司價值和股東財富最大化。股權(quán)鼓勵是一種有效鼓勵的人力資源管理積極性的一種管理方式，以激發(fā)員工創(chuàng)造力。2.高管人員股權(quán)鼓勵在現(xiàn)代企業(yè)中，高管人員股權(quán)鼓勵是企業(yè)對管理層進展長期鼓勵的形式，是金融產(chǎn)品中的衍生工具在企業(yè)分配制度中的運用。高管人員股權(quán)鼓勵是指企業(yè)高管人員通過持有企業(yè)股權(quán)的形式，來分享企業(yè)剩余索取權(quán)的一種鼓勵行為。高管人員股權(quán)鼓勵的核心是使經(jīng)營者對個人利益最大化的追求轉(zhuǎn)化為最大限度地對企業(yè)利益最大化的追求或者兩者追求方向一致，使企業(yè)利益增長成為經(jīng)營者個人利益的增函數(shù)，使得經(jīng)營者經(jīng)營過程中更加關(guān)心公司的長期價值，對防止經(jīng)營者的短期行為，引導其長期行為具有較好的鼓勵和約束作用，是一

3、個現(xiàn)代化的企業(yè)剩余索取權(quán)的制度安排。3.股權(quán)鼓勵效應的根本涵義企業(yè)作為資源分配、創(chuàng)造社會財富的實體，是以股東價值最大化為目的或以企業(yè)價值的最大化為目的的。一個高效可持續(xù)開展的企業(yè)應具有其內(nèi)在的鼓勵機制。股權(quán)鼓勵是一種促進企業(yè)經(jīng)營者與企業(yè)親密關(guān)聯(lián)的利益鼓勵機制，其根本目的在于修正企業(yè)管理者利益驅(qū)動行為，使之與所有者產(chǎn)權(quán)利益保持一致。這就是我們談到的股權(quán)鼓勵的鼓勵效應。股權(quán)鼓勵效應，是指公司施行股權(quán)鼓勵機制后對公司業(yè)績的影響程度。這種影響既可能是正面的，也可能是負面的。我們可以通過該公司施行股權(quán)鼓勵前后的比較，以討論股權(quán)鼓勵的鼓勵效應的表現(xiàn)。二、股權(quán)鼓勵效應形成機理對股權(quán)鼓勵的目的是為了刺激高管人

4、員的正確行為，使他們?yōu)楣镜臉I(yè)績上升而努力。上市公司高管人員股權(quán)鼓勵的形成機理就是指上市公司股權(quán)鼓勵效應的形成過程，即股權(quán)鼓勵是通過一系列什么因素和傳導機制來影響公司業(yè)績的。任何一種制度發(fā)揮作用的過程可以看作:制度產(chǎn)生的根底制度的施行制度對人行為產(chǎn)生影響的內(nèi)在機理與外在傳導機理經(jīng)濟后果。我們研究股權(quán)鼓勵效應的形成機理也可以從這幾個方面著手分析。1.股權(quán)鼓勵制度的產(chǎn)生根底人力資本產(chǎn)權(quán)制度的要求是在股權(quán)鼓勵制度的根底上產(chǎn)生的。產(chǎn)權(quán)構(gòu)造是否有效的，主要是看它是否為在它支配下的人們提供較大地內(nèi)在化的鼓勵。人力資本私有產(chǎn)權(quán)卻正好能更為有效地利用資源的鼓勵，它在調(diào)動消費者的積極性、主動性和創(chuàng)造性等方面，所

5、引起的鼓勵作用是一切傳統(tǒng)手段無法比較的。由于人力資本獨占和排他性，從而產(chǎn)生了人力資本的產(chǎn)權(quán)要求。人力資本的產(chǎn)權(quán)演變過程產(chǎn)生了管理層對產(chǎn)權(quán)的要求，從而產(chǎn)生了所有權(quán)鼓勵形式之一股權(quán)鼓勵制度。股權(quán)鼓勵制度，是尊重和理解人的價值的根底上，將人及附加在人身上的管理要素、技術(shù)要素與企業(yè)分配的問題制度化。只有在產(chǎn)權(quán)明晰的條件下，資產(chǎn)所有者根據(jù)公司的特性和對經(jīng)理監(jiān)視的難易程度設計一個對經(jīng)理人員的鼓勵相容的合同，經(jīng)理人員根據(jù)股權(quán)鼓勵效應傳導機制的對自身利益的影響來決定自己的行為，從而影響公司的利潤和公司股票的市場價格。所以說明晰的產(chǎn)權(quán)制度是股權(quán)鼓勵充分發(fā)揮效應的基矗2.股權(quán)鼓勵制度的施行在現(xiàn)代企業(yè)中，公司治理構(gòu)

6、造影響著企業(yè)股權(quán)鼓勵制度的施行。從進步企業(yè)的業(yè)績來看，公司治理構(gòu)造所要研究解決的問題是管理層的鼓勵機制和企業(yè)的決策交易體制。完善的公司治理構(gòu)造能為管理層提供適當?shù)墓膭顧C制去追求符合公司和股東的利益的目的。通過影響決策制度，鼓勵高管人員的公司治理，交易戰(zhàn)略來影響企業(yè)行為，從而影響經(jīng)營業(yè)績。股權(quán)鼓勵制度是公司治理的手段，決定是否授予購股權(quán)，并通過有關(guān)誰來受權(quán)，來鼓勵約束企業(yè)家行為的制度安排。從本質(zhì)上講，股權(quán)鼓勵機制是一個動態(tài)調(diào)整企業(yè)家的行為，其中包括是否批準授予股權(quán)鼓勵、授予誰、受權(quán)后如何制約等，公司治理構(gòu)造對企業(yè)家的股權(quán)鼓勵的授予和約束進展動態(tài)的調(diào)整，以保證股權(quán)鼓勵機制對企業(yè)家行為既有約束作用，又對企業(yè)家的行為有鼓勵作用。所以說股權(quán)鼓勵的效應的發(fā)揮取決于公司治理構(gòu)造的完善程度。三、總結(jié)高管人員股權(quán)鼓勵方案目前已經(jīng)對我國上市公司的業(yè)績產(chǎn)生了正向影響，已經(jīng)存在一定程度的正向股權(quán)鼓勵業(yè)績敏感度，因此，進一步推進股票期權(quán)鼓勵方案，使之覆蓋到大多數(shù)上市公司，有助于改善上市公司的治理構(gòu)造，降低委托代理本錢，加強高管與股東的利益相關(guān)性和目的一致性。值得注意的是，進入全流通時代，上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人的行為對股價的影響增強，高管人員股權(quán)鼓勵方案對股價具有特殊作用，應加強施行監(jiān)管，使其成為與鼓勵