債市啟明系列：利率并軌LPR占一席之地

1、2019126日央21日央行發(fā)布2018 年四季度貨幣政策執(zhí)行報告中提出下一階段“繼續(xù)深入推進利率市場化改革進2月5日金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)解讀吹風會上再次強調(diào)了利率3 12 日報道，中國穩(wěn)妥寬信用焦點之一：利率市場化1996 19 1020 年的利率市場化改革進程相比，我國利率市場化改革已經(jīng)經(jīng)歷了更加長期的過程。為什么如此長期的任務會在 20182019為矛盾而需要重點解決呢？其背后核心可能在于利率雙軌制已經(jīng)阻礙了貨幣政策的順暢傳導。2018 年以來，宏觀經(jīng)濟運行的韌性在投融資增速低迷的背景下愈發(fā)受到政策和市場關(guān)注。（MLF）投放等方式維持銀行體系流動性合理充裕，銀行間市場利率水平大幅走低；與此同時，

2、監(jiān)管政策邊際放松、財政政策更加積極，期望實現(xiàn)穩(wěn)經(jīng)濟的目標。利率傳導不暢、信用擴張受阻。宏觀層面而言，2018 年在寬松的貨幣政策取向下實現(xiàn)了大圖 1：貨幣市場利率快速下行，一度突破政策利率底部約束（單位：%）資料來源：Wind，利率難以迅速跟隨貨幣市場利率下行寬貨幣到寬信用的傳導。201567（DR007Shibor等）7 天常備借貸便利(SLF)廊也逐步完善，央行通過調(diào)整公開市場操作利率能快速引導貨幣市場利率至相應水平。2018 年二季度央行流動性投放力度加大，貨幣市場利率大幅下行；而貸款基準利率和貸款基礎利率（LPR）維持不變，金融機構(gòu)貸款加權(quán)利率延續(xù)上行趨勢。圖2：Shibor和貨幣市場

3、率均政策利引導圖3：LPR與貸款基利率趨致，但信貸率存分化1年期貸款基準利率3.23.02.82.62.42016/012016/042016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/01SHIBOR:1周 DR007逆回購利:7天8.06.04.0貸款基礎利率(LPR):1年金融機構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率 2013/012013/062013/112014/042014/092015/022015/072015/122016/052016/10 2013/01201

4、3/062013/112014/042014/092015/022015/072015/122016/052016/102017/032017/082018/012018/062018/11貨幣政策傳導渠道淤塞的原因，一方面是監(jiān)管政策對“偏門”的把守，另一方面是我國利率雙軌制制約了利率傳導。要暢通貨幣政策傳導機制，利率市場化和利率并軌是應有之義。從 1996 年放開同業(yè)拆借開始到 2015 年存款利率上限完全放開，我國已經(jīng)完成貨幣市場利率和債券利率市場化，但存貸款利率仍存在隱性限制。就存貸款利率，200410 月中國人民銀行允許貸款利率向下浮動，2013 7 月中國人民銀行全面放開貸款利率管制

5、，201510利率仍然存在隱性限制。1時間主要內(nèi)容1996 年 1 月央行建立全國統(tǒng)一銀行間同業(yè)拆借市場，形成銀行間同業(yè)拆借市場利率 Chibor1996 年 6 月人民銀行放開銀行間同業(yè)拆借利率1997 年 6 月全國銀行間債券市場建立，銀行間債券回購利率和現(xiàn)券交易價格市場化1998 年 9 月政策性金融債發(fā)行利率市場化1999 年 10 月國債發(fā)行市場化2000 年 9 月外幣貸款利率和大額外幣存款利率市場化2002 年 3 月統(tǒng)一中外資金融機構(gòu)外幣利率管理政策2003 年 7 月放開英鎊、加拿大元等外幣的小額存款利率限制2004 年 1 月放開人民幣貸款利率上限管制，取消存款利率下限20

6、07 年 1 月Shibor 正式推出2012 年 6 月決定下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率并調(diào)整利率浮動區(qū)間2013 年 7 月放開人民幣貸款利率管制，放開票據(jù)貼現(xiàn)利率管制2013 年 9 月；（2）（3）2013 年 10 月貸款基礎利率（LPR）集中報價和發(fā)布機制正式運行2014 年 5 月未來短期利率調(diào)控方式采取利率走廊模式2014 年 11 月將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的 1.1 倍調(diào)整為 1.2 倍2015 年 3 月將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的 1.2 倍調(diào)整為 1.3 倍2015 年 4 月全國副省級以上城市陸續(xù)建立地方性自律機制201

7、5 年 5 月將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的 1.3 倍調(diào)整為 1.5 倍2015 年 8 月放開一年期以上定期存款的利率浮動上限2015 年 10 月央行取消商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構(gòu)等存款利率浮動上限資料來源：中國人民銀行、全國銀行間同業(yè)拆借中心，2015 年后利率市場化改革仍然是貨幣政策的長期目標之一，首先是利率走廊機制的構(gòu)建和完善。2016 年初，中國人民銀行發(fā)布2015 年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告2018 年利率市場化改革已然有加快推進勢頭：2018 年 3 月 25 日，央行行長易綱在“中國發(fā)展高層論壇 2018 年會”發(fā)言提出，深入推進利率市場化改革，在有序

8、開放存貸款利率管制的同時，努力培育金融市場基準利率體系的形成，健全市場利率的定價機制，1走廊機制，進一步疏通央行政策利率向金融市場及實體經(jīng)濟的傳導。2019 2019 1 26 日央行媒2018 年四季度貨幣政策執(zhí)行報告中也提出下一階段“繼續(xù)深入推進LR 下行也可能是降息的一種方式。海外國家利率市場化過程美日法的利率市場化改革都是漫長曲折的。1970 年開始討論利率1986Q171977 1994 17 30 很多后果，政府和市場都要做好充足的準備來應對發(fā)生的改變。美國20602080Q2060 年代以后，美國的經(jīng)濟出現(xiàn)了滯漲，通貨膨脹率不斷上行使得市場利率高于政府1970 年以后貨幣市場基金

9、的發(fā)展嚴重削弱了銀行吸取存款的能力， 銀行存款“搬家”。70 年代開始美國政府逐漸放松對利率的管制，開始利率市場化改革。美國利率市場化過程從 1970 年到 1986 年，在鼓勵金融產(chǎn)品創(chuàng)新的同時，從大額長期到小額短期逐漸放開利率管制。19701090天以內(nèi)的大額存單的利率上限；1973年，擴大存款利率上限的范圍，緩解管制的壓力；1978年，允許存款機構(gòu)引入貨幣市場存款賬戶；19803月，政府頒布了1980年廢止對存款機構(gòu)Q 條例”的存款利率上限，并逐步放開對NOW198012NOW賬戶業(yè)務；1982 10 月，允許存款機構(gòu)辦理貨幣市場存款賬戶（MMD）和超級可轉(zhuǎn)讓提款通（URNW3年06年4

10、月，放開所有利率上限，完全廢除了“Q1易綱. 貨幣政策回顧與展望J. 中國金融, 2018(3):9-11.圖4：美國利市場進程資料來源：Wind，日本20 世紀 70 年代日本利率限制導致銀行存款流失，阻礙歐美國家在日發(fā)展，內(nèi)外因素20 80 50 70 年代，日本經(jīng)濟高速增長，金融機構(gòu)業(yè)素的合力作用下日本開啟了利率市場化改革歷程。4 1978 4 5 5 3-6 3 MMC 5000 1-6 個月；1989 年，短期貸款利率定價部分市場化；1994 年，活期存款完全市場化；1994 10 月，完全放開貸款利率；1998 6 月，完全放開存款利率限制。圖5：日本利市場進程資料來源：Wind，

11、法國20 60 20 60 20 60 年代后，長時期的利率管制1965 4 7 年7 2 年期的5 萬法郎以上的存款利率限制；0 1（hrt-tem Mtual Fuds；2 年，出現(xiàn)短期開放式單位信托（hrt-term Opn-endd Unt russ，3（eture Mtual Funs4 年法國頒布新1985 12 月放開自由利率的大額存單(CD)，利率自由化全面推開。圖6：法國利市場進程資料來源：Wind，利率市場化過程中利率多下行美日法三國推動利率市場化改革的原因均是銀行負債端受分流、競爭環(huán)境加劇，體現(xiàn)出利率水平上升。1971 年以后美國貨幣市場互助基金快速發(fā)展，而“Q 條例”的

12、存在使得銀行儲蓄存款在貨幣市場互助基金等短期金融產(chǎn)品面前毫無競爭力，加之通脹率抬升， 銀行存款面臨較大的流出壓力。1978 年開始美國商業(yè)銀行存款增速與利率水平背離。與此類似，二戰(zhàn)后到 70 年代日本長期實行低利率政策以刺激經(jīng)濟增長，但由于證券市場發(fā)展導致存款轉(zhuǎn)移和銀行業(yè)狀況惡化，利率市場化勢在必行。利率市場化前和利率市場化初期，利率處于較高水平或上升趨勢中。在美日法三國利率市場化進程中，利率水平總體趨于下行。1980 年代美國、日本率水平均大多數(shù)情況處于下行之中。首先，美日等國家利率市場化改革的出發(fā)點均是銀行存款的壓力，這就意味著利率市場化的結(jié)果是使得銀行能突破存款利率上限、以更高的利率搶奪

13、存款資源，但是銀行間競爭加劇、利率快速提升對銀行業(yè)、經(jīng)濟運行都會產(chǎn)生極大的沖擊，因而這個過程就必需營造利率下行的環(huán)境以緩沖利率市場化過程中的利率上行壓力。其次，一般利率管制都是以存款利率上限、貸款利率下限形式存在，這說明利率市場化后存款利率有上行需求、貸款利率有下行動力。對于貸款利率，一般而言都存在一定程度上浮，那么要完成利率市場化，則需要引導貸款市場利率下行、與政策利率趨同，避免利率大幅波動對市場的沖擊。這樣，也表現(xiàn)為利率下行。圖 7：美國利率市場階段利率處于下行趨勢中（%）資料來源：Wind，圖8：日本利市場過程利總體下（%）資料來源：Wind，圖9：1980 年代法利率場化要處于率下階段

14、（%）資料來源：Wind，1980 年代開展的第一次市場化改革失敗案例中也可以發(fā)現(xiàn)，利率快速上行1981 年開始尋求利率市場化，第一步是放開商業(yè)票41988 年放開了1989 年宏觀經(jīng)濟的迅速惡化、市場利率大幅上升，韓國不得已再次對利率實行管制。2 1991 年底韓國第二次推進利率市場化，此后一直到亞洲金融危機前，韓國的利率水平處于下行趨勢中。我國利率并軌的可能方式利率市場化仍然面臨存款上限和貸款下限管制的問題，利率并軌不可畢其功于一役。如果最終要形成政策利率、貨幣市場利率、存貸款利率均市場化的利率體系，那么首先需要確保政策利率貨幣市場利率的傳導，利率走廊機制需要進一步完善。SLF 備金利率為

15、下限建立起來的利率波動范圍。首先，在“利率走廊+公開市場操作”的政策2 利率市場化國際比較研究課題組. 國外利率市場化的經(jīng)驗與教訓J. 中國金融, 2002(4):55-58.DR0077天逆回購貸款利率市場化：LPR 的可能利率雙軌制的核心在于存貸款基準利率的存在并依然發(fā)揮官定利率的作用。從海外的經(jīng)驗來看，在利率市場化過程中，銀行將面臨存貸息差縮小、負債端競爭加劇等問題，這要求銀行提高對資產(chǎn)端的風險控制能力和定價能力。以美國為例，美國利率市場化進程中發(fā)生了儲貸協(xié)會危機，一度造成金融秩序混亂。我國金融體系以間接融資為主，銀行穩(wěn)定的重要性不言而喻。若短時間全面放開存貸款利率，銀行體系可能面臨沖擊

16、，繼而對金融市場帶來連鎖影響。利率市場化進程中需循序漸進，做好充足準備后再放開利率管制。導能力，則首先需要明確貸款利率的“錨”，LPR LPR 是利率市場化的重要利率中國的利率市場化經(jīng)過近20年的摸索形成Shibor和LPR2007 14Shibor開始正式運行標志著央行開始培育短端市場化利率；20131025 LPR201510月放開存款利率上限后完成了除存款利率下限外利率管制的放開。LPR是銀行最優(yōu)客戶的貸款利率，理論上是貸款利率的底。LPR 2013 10 2015 年二季度始終是央行重點培育的市場化利率。在利率市場化進程中，Shibor LPR 創(chuàng)設后央行利率市場化的主要內(nèi)容即在于培育

17、這兩2015 要“培育上海銀行間同業(yè)拆放利率（hbr）和貸款基礎利率（LR，建設較為完善的市場利率體系。2015 Q3Shibor LPR，但利率市場化仍然始終貫穿央行貨幣政策的執(zhí)行過程。圖 10：LPR 報價行貸款占比在全部貸款 50%以上（億元）LPR報價行發(fā)放貸款及墊款金融機構(gòu)各項貸款余額占比（右軸）070%60%50%40%30%20%10%2013/32013/62013/32013/62013/92013/122014/32014/62014/92014/122015/32015/62015/92015/122016/32016/62016/92016/122017/32017/6

18、2017/92017/122018/32018/62018/9資料來源：Wind，LPR 與政策利率的聯(lián)動順暢1980 年后美國銀行300bps 的利差。而從走勢上看，香港最優(yōu)惠Hbior 都保持較為同步的走勢。中國香港基本利率和最優(yōu)惠貸款利OMO LPR 相類似，分別是貨幣市場和貸款市場的基準利率。圖 11：美國銀行最優(yōu)惠貸款利率與聯(lián)邦基金利率同步變動（%，bps）美國:銀行最優(yōu)惠貸款率:月美國:聯(lián)邦基金利率(日):月利差(右軸)6004002000-200-400-6001980/011981/051980/011981/051982/091984/011985/051986/091988

19、/011989/051990/091992/011993/051994/091996/011997/051998/092000/012001/052002/092004/012005/052006/092008/012009/052010/092012/012013/052014/092016/012017/052018/09資料來源：Wind，圖 12：香港最優(yōu)惠貸款利率與基準利率基本同步，2015 年以來有所分化（%）中國香港:最優(yōu)惠貸款率(月)中國香港:貼現(xiàn)窗基本率(月)Hibor：3個月121086421992/061993/041992/061993/041994/021994/12

20、1995/101996/081997/061998/041999/021999/122000/102001/082002/062003/042004/022004/122005/102006/082007/062008/042009/022009/122010/102011/082012/062013/042014/022014/122015/102016/082017/062018/04資料來源：Wind，LPR 與政策利率保持著較為穩(wěn)定的利差，說明政策利率對 LPR 的傳導較為有效，這是實現(xiàn)貸款利率市場化的前提，也是可行方案之一。引導 LPR 下行是降息選項LPR 下行也存在一定概率。20

21、190222中，我們認為在經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性矛盾中，通脹體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性問題時，內(nèi)需不足導致的 PPI （在 I OMO （創(chuàng)新央行貨幣政策工具并給予（）LR 下行。在債市啟明系列 211204LRLPRLPRLPR2013102015年二季度，央行貨幣政策執(zhí)行報告中都明確提出下一階段要“培育上海銀行間同業(yè)拆放利率（hbr（LR5年三季度后貨LPR20184月份央行行長易綱在博鰲論壇上再次提 126 LPR（貸款基礎利率2018 年四季度貨幣LR LPR 下行更為溫和。債市策略LPR 10 年國債到期收3.0%3.4%區(qū)間的判斷；一旦降息等進一步寬松政策落地，10 年國債到期收益率3.0%2.8%。 資

22、金面市場回顧2019 3 12 日銀行間質(zhì)押回購加權(quán)利率全面上行，隔夜、7 天、1 個月、3 個月26.32bps26.45ps7.57bps287.90bps 2.36%2.58%2.92%2.88%。國債到期收益率大體上行，1 年、3 年、5 年、10 年分別變動-1.42bp、0.48bps、2.61bp 0.50bp 2.46%2.83%3.05%3.14%1.10%1.41%9841.242.64%1773.43。周二央行無逆回購操作。2017 SLF、MLF 等央行公開市場操作、國庫現(xiàn)2018 3 2016 12 M0 累計增加 4388.8 億元，外匯占款累計下降 4473.2

23、億元、財政存款累計增加 5562.4 億元， 粗略估計通過居民取現(xiàn)、外占下降和稅收流失的流動性，并考慮公開市場操作到期情況， 計算每日流動性減少總量。同時，我們對公開市場操作到期情況進行監(jiān)控。圖 13：2018 年 1 月 1 日至 2019 年 3 月 12 日公開市場操作和到期監(jiān)控（億元）資料來源：Wind，圖 14：2017 年 1 月 1 日至 2019 年 3 月 12 日流動性投放和回籠統(tǒng)計（億元）資料來源：Wind，圖 15：2019 年 3 月 12 日人民幣對各幣種匯率當前值相對于 2016 年年末值變化百分比資料來源：Wind， 信用債市場回顧評級關(guān)注（【廣東粵財投資控股：

24、公司涉及重大訴訟】3 12 （資料來源：廣東粵財投資控股有限公司公告）相關(guān)債券：18 粵財 01、18 粵財 02、18 粵財 03【貴州高速公路集團：公司黨委書記、董事長、董事發(fā)生變動】3 12 （資料來源：貴州高速公路集團有限公司公告）相關(guān)債券：18 貴州高速 MTN001、18 貴州高速 MTN002【寧鄉(xiāng)市城市建設投資：公司股東發(fā)生變更】3 12 （源：寧鄉(xiāng)市城市建設投資集團有限公司公告）相關(guān)債券：17 寧城 01【華能國際電力股份：公司董事長及總經(jīng)理變更】3 月 12 日，華能國際電力股份(0902.HK)有限公司公告稱，公司董事長及總經(jīng)理變更。（資料來源：華能國際電力股份(0902

25、.HK)有限公司公告） 相關(guān)債券：18 華能 MTN001、18 華能 MTN002【哈爾濱投資集團：公司總經(jīng)理發(fā)生變動】312（哈爾濱投資集團有限責任公司公告）相關(guān)債券：15 哈投 02【華融融德資產(chǎn)管理：公司董事長變更】3 12 （融德資產(chǎn)管理有限公司公告）相關(guān)債券：18 融德資產(chǎn) SCP001【昌潤投資控股：公司聘請的會計師事務所發(fā)生變更】3 月 12 日，昌潤投資控股集團有限公司公告稱，公司聘請的會計師事務所發(fā)生變更。（資料來源：昌潤投資控股集團有限公司公告） 相關(guān)債券：15 昌潤 MTN001100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給合肥城建發(fā)展有限公司】3 12 100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給合肥城建發(fā)展有限公司（公

26、司公告）相關(guān)債券：13 合工投債18CP002”“支付違約”】3 12 18 CP002”，不構(gòu)成需要兌付“19 SCP001”的“信用事件”（資料來源：東方園林公告）相關(guān)債券：19 東方園林 SCP001【寶雞市投資(集團74.382017年年末凈資產(chǎn)的62.16%】3 月 12 日，寶雞市投資(集團)有限公司公告稱，截至公告日，累計對外擔保金額 74.382017 62.16%（資料來源：寶雞市投資(集團)有限公司公告） 相關(guān)債券：18 PPN001、18 PPN0028352017年末416.08%】3 月 12 日，泛海控股公告稱，截至公告日，公司及控股子公司實際對外擔保余額為835

27、2017 416.08%（資料來源：泛?？毓晒妫?相關(guān)債券：18 MTN001 可轉(zhuǎn)債市場回顧及觀點可轉(zhuǎn)債市場回顧3 12 103.69 1.27%22支上市可交易轉(zhuǎn)債，02（%（%（%（-%（-1.%、鼎信轉(zhuǎn)債（-1.79%）領跌。122 支可轉(zhuǎn)債正股， 除寧波銀行、兄弟科技、廣汽集團、張0 8 （%（%、（%（-6%（-%（-14%）領跌?？赊D(zhuǎn)債市場周觀點也將有望跟隨這一趨勢，擇券的重要性持續(xù)提升。上周市場也由普漲行情逐漸轉(zhuǎn)向分化， 也出現(xiàn)部分前期表現(xiàn)強勢的品種遭遇調(diào)整。在本周周報中，我們重申調(diào)倉的重要性，當下市場依舊存在紅利但安全墊整體偏薄， 在結(jié)構(gòu)優(yōu)化層面，我們依舊建議由彈性及價格出

28、發(fā)把握兩條主線：一是以溢價率作為核心參考因素，關(guān)注行業(yè)景氣度上升的以及主題機會的相關(guān)標的，雖然短期內(nèi)可能遭遇一定程度的波動但依舊具備提早布局的性價比，具體建議關(guān)注 5G、大金融、新能源及泛消費電子等方向；二是由價格作為核心參考因素，關(guān)注安全墊較為充足且前期表現(xiàn)相對平淡的相關(guān)標的，此類標的在成長占優(yōu)的市場下容錯率較高，不妨提高其倉位，具體建議關(guān)注基建、環(huán)保、汽車等方向。具體標的方面，對已經(jīng)滿足或者正在前置贖回序列中的標的，建議投資者逐步兌現(xiàn)收益。建議重點關(guān)注長證轉(zhuǎn)債、天康轉(zhuǎn)債、旭升轉(zhuǎn)債、國禎轉(zhuǎn)債、光華轉(zhuǎn)債、百合轉(zhuǎn)債、景旺轉(zhuǎn)債、海爾轉(zhuǎn)債、凱發(fā)轉(zhuǎn)債、高能轉(zhuǎn)債以及銀行轉(zhuǎn)債。風險因素：個券相關(guān)公司業(yè)績不

29、及預期。 股票市場表 2：市場概況代碼簡稱收盤價日變化（%）成交額（億）成交額同比變化（%）000001.SH上證指數(shù)3,060.311.104870.6720.45399001.SZ深證成指9,841.241.416500.1420.35399300.SZ滬深 3003,755.350.68399005.SZ中小板指6,401.211.32399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指1,773.432.64000016.SH上證 502,719.770.41資料來源：Wind，表 3：行業(yè)漲跌幅榜每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）農(nóng)林牧漁5.81家電-0.51傳媒4.67食品飲料-0

30、.30國防軍工3.72銀行0.35計算機3.43餐飲旅游0.43綜合2.40有色金屬0.48每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）創(chuàng)投5.72超級電容0.10網(wǎng)絡游戲4.65高送轉(zhuǎn)概念0.26三網(wǎng)融合4.48中日韓自貿(mào)區(qū)0.44智能電網(wǎng)4.39粵港澳自貿(mào)區(qū)0.52合同能源管理4.28滬股通 500.65資料來源：Wind， 轉(zhuǎn)債市場5名稱收盤價日變化（%）中證轉(zhuǎn)債指數(shù)328.080.92平價指數(shù)103.691.27轉(zhuǎn)債指數(shù)116.970.81名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%

31、）成交額（千萬）110030.SH格力轉(zhuǎn)債104.720.300.66110031.SH航信轉(zhuǎn)債117.800.602.79110032.SH三一轉(zhuǎn)債160.824.4329.78110033.SH國貿(mào)轉(zhuǎn)債112.930.891.76110034.SH九州轉(zhuǎn)債111.591.802.80110038.SH濟川轉(zhuǎn)債115.00-0.012.49110040.SH生益轉(zhuǎn)債116.99-1.103.89110041.SH蒙電轉(zhuǎn)債115.481.663.52110042.SH航電轉(zhuǎn)債126.130.906.71110043.SH無錫轉(zhuǎn)債110.270.107.31110044.SH廣電轉(zhuǎn)債140.79

32、9.4623.82110045.SH海瀾轉(zhuǎn)債106.500.682.87113008.SH電氣轉(zhuǎn)債121.00-0.3966.02113009.SH廣汽轉(zhuǎn)債111.201.082.98113011.SH光大轉(zhuǎn)債114.700.7325.09113012.SH駱駝轉(zhuǎn)債121.787.7973.48113013.SH國君轉(zhuǎn)債120.460.5435.23113014.SH林洋轉(zhuǎn)債107.100.9212.74名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113015.SH隆基轉(zhuǎn)債128.10-1.047.14113016.SH小康轉(zhuǎn)債111.651.311.84113017.SH吉視轉(zhuǎn)債115.9

33、77.2213.99113018.SH常熟轉(zhuǎn)債143.703.9012.68113019.SH玲瓏轉(zhuǎn)債110.211.094.12113502.SH嘉澳轉(zhuǎn)債100.110.650.91113503.SH泰晶轉(zhuǎn)債108.63-0.340.67113504.SH艾華轉(zhuǎn)債115.040.820.56113505.SH杭電轉(zhuǎn)債108.330.772.94113506.SH鼎信轉(zhuǎn)債136.45-1.7915.31113507.SH天馬轉(zhuǎn)債123.50-0.771.25113508.SH新鳳轉(zhuǎn)債107.780.964.64113509.SH新泉轉(zhuǎn)債108.76-0.210.78113510.SH再升轉(zhuǎn)債1

34、04.491.270.33113511.SH千禾轉(zhuǎn)債103.190.250.55113512.SH景旺轉(zhuǎn)債136.033.077.38113513.SH安井轉(zhuǎn)債109.800.553.55113514.SH威帝轉(zhuǎn)債109.811.711.28113515.SH高能轉(zhuǎn)債118.340.430.97113516.SH吳銀轉(zhuǎn)債125.36-0.497.84113517.SH曙光轉(zhuǎn)債131.142.4610.72113518.SH顧家轉(zhuǎn)債117.280.482.69123001.SZ藍標轉(zhuǎn)債136.91-1.7945.60123002.SZ國禎轉(zhuǎn)債124.982.431.62123003.SZ藍思轉(zhuǎn)債

35、104.890.5729.81123004.SZ鐵漢轉(zhuǎn)債121.501.373.63123006.SZ東財轉(zhuǎn)債176.801.54201.72123007.SZ道氏轉(zhuǎn)債127.902.322.66123008.SZ康泰轉(zhuǎn)債140.410.041.80123009.SZ星源轉(zhuǎn)債121.20-0.101.17123010.SZ博世轉(zhuǎn)債104.771.921.08123011.SZ德爾轉(zhuǎn)債114.030.031.31123012.SZ萬順轉(zhuǎn)債120.300.693.60123013.SZ橫河轉(zhuǎn)債157.0016.0711.78123014.SZ凱發(fā)轉(zhuǎn)債118.05-3.323.81123015.SZ

36、藍盾轉(zhuǎn)債138.000.016.78127003.SZ海印轉(zhuǎn)債104.471.705.01127004.SZ模塑轉(zhuǎn)債96.410.964.06127005.SZ長證轉(zhuǎn)債117.020.8715.59127006.SZ敖東轉(zhuǎn)債109.361.264.04127007.SZ湖廣轉(zhuǎn)債119.352.6919.55128010.SZ順昌轉(zhuǎn)債104.000.870.84128012.SZ輝豐轉(zhuǎn)債95.780.602.13128013.SZ洪濤轉(zhuǎn)債97.170.424.45128014.SZ永東轉(zhuǎn)債102.760.351.01名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）128015.SZ久其轉(zhuǎn)債111.

37、603.342.00128016.SZ雨虹轉(zhuǎn)債111.101.112.13128017.SZ金禾轉(zhuǎn)債109.160.521.13128018.SZ時達轉(zhuǎn)債100.800.792.23128019.SZ久立轉(zhuǎn) 2113.491.150.84128020.SZ水晶轉(zhuǎn)債117.45-1.645.58128021.SZ兄弟轉(zhuǎn)債113.251.021.64128022.SZ眾信轉(zhuǎn)債107.000.280.79128023.SZ亞太轉(zhuǎn)債98.321.342.58128024.SZ寧行轉(zhuǎn)債117.31-0.149.18128025.SZ特一轉(zhuǎn)債111.000.960.26128026.SZ眾興轉(zhuǎn)債98.62

38、1.261.70128027.SZ崇達轉(zhuǎn)債122.82-0.980.52128028.SZ贛鋒轉(zhuǎn)債105.521.071.33128029.SZ太陽轉(zhuǎn)債109.401.831.84128030.SZ天康轉(zhuǎn)債126.952.0910.63128032.SZ雙環(huán)轉(zhuǎn)債106.902.202.58128033.SZ迪龍轉(zhuǎn)債110.300.820.62128034.SZ江銀轉(zhuǎn)債115.610.017.04128035.SZ大族轉(zhuǎn)債114.300.573.63128036.SZ金農(nóng)轉(zhuǎn)債123.502.9214.36128037.SZ巖土轉(zhuǎn)債102.504.9210.86128038.SZ利歐轉(zhuǎn)債147.5

39、09.44127.77128039.SZ三力轉(zhuǎn)債129.003.123.71128040.SZ華通轉(zhuǎn)債103.900.920.75128041.SZ盛路轉(zhuǎn)債142.151.182.93128042.SZ凱中轉(zhuǎn)債109.700.460.64128043.SZ東音轉(zhuǎn)債112.12-0.050.78128044.SZ嶺南轉(zhuǎn)債109.100.731.45128045.SZ機電轉(zhuǎn)債117.490.854.02128046.SZ利爾轉(zhuǎn)債109.752.481.92113520.SH百合轉(zhuǎn)債124.280.140.48128048.SZ張行轉(zhuǎn)債117.60-0.105.71113519.SH長久轉(zhuǎn)債115.

40、50-0.738.55123016.SZ洲明轉(zhuǎn)債138.771.443.26128047.SZ光電轉(zhuǎn)債121.000.803.57113521.SH科森轉(zhuǎn)債120.080.593.70110047.SH山鷹轉(zhuǎn)債117.770.9013.04113522.SH旭升轉(zhuǎn)債123.762.787.44113020.SH桐昆轉(zhuǎn)債114.80-0.207.58110046.SH圓通轉(zhuǎn)債127.082.8615.56128049.SZ華源轉(zhuǎn)債111.560.931.70123017.SZ寒銳轉(zhuǎn)債109.770.531.21127008.SZ特發(fā)轉(zhuǎn)債182.202.5971.68113523.SH偉明轉(zhuǎn)債11

41、1.411.161.02名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）128050.SZ鈞達轉(zhuǎn)債109.230.691.14110048.SH福能轉(zhuǎn)債117.801.3510.66113524.SH奇精轉(zhuǎn)債110.930.850.61128051.SZ光華轉(zhuǎn)債107.620.390.74113525.SH臺華轉(zhuǎn)債115.520.452.43110049.SH海爾轉(zhuǎn)債121.700.118.64128052.SZ凱龍轉(zhuǎn)債118.67-0.611.35110050.SH佳都轉(zhuǎn)債139.661.4515.94123018.SZ溢利轉(zhuǎn)債116.00-0.013.92127010.SZ平銀轉(zhuǎn)債116.6

42、5-0.0947.67113526.SH聯(lián)泰轉(zhuǎn)債112.640.810.46113527.SH維格轉(zhuǎn)債110.590.444.44127009.SZ冰輪轉(zhuǎn)債124.000.345.51128053.SZ尚榮轉(zhuǎn)債122.032.5925.00名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（億）600185.SH格力地產(chǎn)4.921.860.87600271.SH航天信息30.221.7518.23600031.SH三一重工11.765.1922.51600755.SH廈門國貿(mào)8.58-0.126.01600998.SH九州通16.250.430.91600566.SH濟川藥

43、業(yè)36.35-1.464.69600183.SH生益科技11.96-0.334.95600863.SH內(nèi)蒙華電3.002.041.75600372.SH中航電子17.972.284.74600908.SH無錫銀行6.681.371.69600831.SH廣電網(wǎng)絡9.7910.008.01600398.SH海瀾之家9.85-0.811.61601727.SH上海電氣6.17-0.326.44601238.SH廣汽集團11.950.002.13601818.SH光大銀行4.180.246.70601311.SH駱駝股份16.9010.0318.00601211.SH國泰君安20.531.4820.

44、07601222.SH林洋能源6.404.238.15601012.SH隆基股份27.82-0.0722.22601127.SH小康股份18.120.060.84601929.SH吉視傳媒3.1610.103.22601128.SH常熟銀行8.354.247.89601966.SH玲瓏輪胎16.974.371.91603822.SH嘉澳環(huán)保31.151.800.39603738.SH泰晶科技17.09-1.381.11603989.SH艾華集團22.381.630.76603618.SH杭電股份6.89-0.722.06603421.SH鼎信通訊30.550.336.19名稱簡稱收盤價（元）漲

45、跌幅（%）成交額（億）603668.SH天馬科技9.23-0.320.95603225.SH新鳳鳴21.95-1.353.06603179.SH新泉股份18.33-0.491.29603601.SH再升科技9.213.480.45603027.SH千禾味業(yè)19.220.371.29603228.SH景旺電子68.723.653.34603345.SH安井食品34.59-1.091.11603023.SH威帝股份6.131.320.26603588.SH高能環(huán)境10.48-0.471.28603323.SH吳江銀行7.98-0.374.25603019.SH中科曙光64.245.3129.836

46、03816.SH顧家家居56.892.802.00300058.SZ藍色光標5.992.9211.21300388.SZ國禎環(huán)保10.893.131.04300433.SZ藍思科技9.24-0.325.21300197.SZ鐵漢生態(tài)4.871.253.93300059.SZ東方財富20.322.0188.19300409.SZ道氏技術(shù)19.642.343.59300601.SZ康泰生物44.160.734.01300568.SZ星源材質(zhì)33.132.602.71300422.SZ博世科11.882.771.91300473.SZ德爾股份38.210.610.43300057.SZ萬順股份7.8

47、50.901.99300539.SZ橫河模具14.1910.001.99300407.SZ凱發(fā)電氣8.971.591.61300297.SZ藍盾股份8.170.256.04000861.SZ海印股份3.050.330.83000700.SZ模塑科技3.911.560.55000783.SZ長江證券7.581.346.81000623.SZ吉林敖東18.500.764.30000665.SZ湖北廣電9.623.892.18002245.SZ澳洋順昌5.52-0.182.99002496.SZ輝豐股份2.99-0.330.71002325.SZ洪濤股份4.011.521.26002753.SZ永東股份10.661.330.55002279.S