試談金融自由化與金融穩(wěn)定

1、文檔編碼 : CS4K1A6A6V5 HL10V5U1K3R3 ZI5G1J8Y5M5試談金融自由化與金融穩(wěn)固試談金融自由化與金融穩(wěn)固提要：自由化對金融穩(wěn)固構(gòu)成的挑戰(zhàn)具有什么樣的性質(zhì),即自由化究竟是造成不穩(wěn)固 的根本緣由仍是僅僅起到了催化劑的作用,這關(guān)系到自由化收益與成本的比較和一國應(yīng)否 實行自由化；本文對此進行了詳細分析；關(guān)鍵詞：金融自由 風(fēng)險 監(jiān)管自由化對金融穩(wěn)固構(gòu)成的挑戰(zhàn)具有什么樣的性質(zhì),即自由化究竟是造成不穩(wěn)固的根本 緣由仍是僅僅起到了催化劑的作用,這關(guān)系到自由化收益與成本的比較和一國應(yīng)否實行自 由化；一、自由化條件下金融風(fēng)險加大自由化實質(zhì)上折射出了原有金融體系弊端；如壟斷和低效、不良

2、金融資產(chǎn)的存在以及 監(jiān)管滯后等；問題的實質(zhì)在于：是愛惜金融管制和封閉從而使金融體系及其配置資源的低 效率得以連續(xù),仍是實行金融自由化以提高金融體系及其配置資源的效率 金融構(gòu)成現(xiàn)代 經(jīng)濟的基礎(chǔ)設(shè)施,為經(jīng)濟進展供應(yīng)要素投入；金融的低效率必定會造成整個經(jīng)濟的低效而 宏觀經(jīng)濟的低效和不良必定給金融帶來隱患；這些隱患可以因管制而不暴發(fā)；卻無法排除,而有效的金融服務(wù)供應(yīng)是經(jīng)濟穩(wěn)固進展的前提條件；這正是各國紛紛舍棄金融管制和封閉 實行金融自由化的根本緣由所在；實現(xiàn)金融自由化就必定對原有體制及該體制下形成的定 式形成沖擊,并將原有體制的弊端暴露出來；這就是實行自由化的成本,也是自由化加大 金融風(fēng)險的實質(zhì)所在；

3、自由化條件下金融機構(gòu)利潤下降、經(jīng)營風(fēng)險加大、冒險行為以及原 有的不良資產(chǎn)等概莫能外；自由化必定打破壟斷,加劇競爭,原先既得利益者的利潤必定下降,這是形成高效金 融體系的自然過程和結(jié)果；惟其如此,才能促使原先的金融機構(gòu)加強經(jīng)營治理和提高資源 配置效率；實現(xiàn)金融對外開放、引入外國競爭是要給本國金融機構(gòu)以壓力以提高效率和服 務(wù)；競爭所引起的利潤下降,會使一些金融機構(gòu)顯現(xiàn)虧損甚至破產(chǎn),也會通過并購或新設(shè) 立的方式顯現(xiàn)新的金融機構(gòu)；這一現(xiàn)象是通過競爭剔除低效率金融機構(gòu)的必定結(jié)果；各國 愛惜金融穩(wěn)固的目標(biāo)并不是要愛惜全部金融機構(gòu)的永久存在；更不是要愛惜某金融機構(gòu) 的穩(wěn)固,而是要愛惜金融體系的穩(wěn)固,使缺乏償

4、付才能的金融機構(gòu)退出市場也是必要的市 場紀(jì)律；至于一些金融機構(gòu)針對利差縮小和利潤削減從事冒險活動或不顧風(fēng)險擴大貸款資 產(chǎn),實屬非審慎的金融行為,是金融自由化所面臨的最嚴(yán)肅的風(fēng)險之,是缺乏充分監(jiān)管和 審慎把握的表達；因此,進行宏觀經(jīng)濟改革以便為新機制供應(yīng)適宜的環(huán)境并加強監(jiān)管對金 融自由化取得成功至關(guān)重要；另一方面,從總體來看,在過去的十多年里反映工業(yè)化國家和進展中國家金融不穩(wěn)固 的大部分指標(biāo)都降低了,盡管在這段時間里大部分國家已經(jīng)在金融市場和金融服務(wù)貿(mào)易領(lǐng) 域?qū)嵭辛俗杂苫?20 世紀(jì) 80 歲月中期因美元大幅升值而引起匯率變動有所增加后,大部分工業(yè)化國家 的真正有效匯率已變得更加穩(wěn)??；與此類似

5、,長期利率和股票價格也變得更加穩(wěn)固；進展 中國家特殊關(guān)注的資本流淌和外匯儲備變動性問題；據(jù)世界銀行分析,在 80-90 歲月有所 降低,平均外匯儲備更加穩(wěn)固；這從另一個側(cè)面說明,金融風(fēng)險并不是自由化本身所造成 的；二、提升金融業(yè)競爭力的路徑設(shè)計穩(wěn)固的宏觀經(jīng)濟條件和良好的金融基礎(chǔ)設(shè)施是必要條件；宏觀經(jīng)濟運行狀況直接影響 金融體系進展的質(zhì)量和金融結(jié)構(gòu)變化的總體趨勢；宏觀調(diào)控作為政府發(fā)揮經(jīng)濟治理職能的重要表達 , 對金融業(yè)的進展產(chǎn)生巨大的影響；從長遠看, 宏觀調(diào)控為金融機構(gòu)的經(jīng)營治理水平的提高帶來了新的契機；它既為金融機構(gòu)穩(wěn)健進展制造了良好穩(wěn)固的經(jīng)濟環(huán)境 , 又為銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)、提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量、

6、開展金融創(chuàng)新供應(yīng)了可能；貨幣政策要同財政、稅收等宏觀經(jīng)濟政策的和諧協(xié)作, 保持政策的穩(wěn)固性和可連續(xù)性, 促進經(jīng)濟的連續(xù)健康進展,為金融平穩(wěn)運行制造良好的經(jīng)濟環(huán)境；建立和健全良好的金融基礎(chǔ)設(shè)施是提高金融效率的必要條件 , 是影響金融體系運作效率的重要因素；金融基礎(chǔ)設(shè)施包括法律、會計和審計標(biāo)準(zhǔn)、交易組織及結(jié)算設(shè)施 , 以及治理金融系統(tǒng)參與者相互之間關(guān)系的管制結(jié)構(gòu)等等；通過金融創(chuàng)新和技術(shù)革新、金融制度變革、引進外資等各種方式改善金融基礎(chǔ)設(shè)施 , 從而改善金融內(nèi)部環(huán)境和金融外部環(huán)境, 最終達到優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境的目標(biāo)；保持適度競爭的市場結(jié)構(gòu)；核心問題是打破國有銀行壟斷的市場結(jié)構(gòu) , 構(gòu)建外資和內(nèi)資公平進

7、入的競爭性市場結(jié)構(gòu)；構(gòu)建國內(nèi)外金融機構(gòu)公平進入的適度競爭的市場環(huán)境能夠使金融服務(wù)的消費者最大程度地獲得消費剩余, 同時提高本國金融服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)水平；目前雖然我國開頭對金融業(yè)實現(xiàn)全面開放 , 取消金融服務(wù)的地域、經(jīng)營對象、經(jīng)營領(lǐng)域的限制 , 但實際上名義開放和實際開放仍存在很大的差距, 內(nèi)資金融機構(gòu)通過諸多行政規(guī)定和政策的愛惜 , 在許多金融產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)域具有外資不能具備的經(jīng)營優(yōu)勢；例如 , 對外資銀行分行和法人機構(gòu)實施有別的政策規(guī)定 , 對外資銀行分行有較嚴(yán)格的數(shù)量限制 , 以愛惜中小消費者的名義來達到限制競爭和愛惜中資金融機構(gòu)的目的等等；鞏固和不斷提高金融開放條件下抵抗外部沖擊的才能；在金

8、融服務(wù)市場全面對外開放的環(huán)境下 , 國內(nèi)外金融風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性增強, 同時金融動蕩和金融危機傳播的速度加快, 因此 ,構(gòu)建完善的金融風(fēng)險和金融安全預(yù)警機制尤為重要；金融風(fēng)險和金融安全指標(biāo)體系應(yīng)包括宏觀經(jīng)濟運行狀況子系統(tǒng)、金融機構(gòu)運行子系統(tǒng)、外部金融狀況子系統(tǒng)等三個部分 , 全面監(jiān)測金融系統(tǒng)金融風(fēng)險的積存程度和分布狀況以及金融與經(jīng)濟的互動和關(guān)聯(lián)狀況；宏觀經(jīng)濟運行子系統(tǒng)指標(biāo)體系包括 GDP增長率、通貨膨脹率、失業(yè)率、固定資產(chǎn)投資增長率、貨幣發(fā)行量及增長率、股票市場波動程度、財政收入的增長率和財政收入的機構(gòu)等；金融機構(gòu)運行子系統(tǒng)應(yīng)包括中外資金融機構(gòu)盈利才能和收益結(jié)構(gòu)、資本充分率、資產(chǎn)質(zhì)量、治理的穩(wěn)健性、流淌性狀況等方面的量化指標(biāo)；外部金融狀況子系統(tǒng)指標(biāo)體系包括外債規(guī)模、外債結(jié)構(gòu)、外匯儲備的規(guī)模和增長率、外債負債率、外債債務(wù)率、外債依存度等指標(biāo)；三、自由化對監(jiān)管的挑戰(zhàn)金融自由化對金融穩(wěn)固挑戰(zhàn)的許多表達均與監(jiān)管有密不行分的關(guān)系；如金融機構(gòu)帶人 自由化階段的不良資產(chǎn)、自由化條件下金融機構(gòu)的冒險行為以及未經(jīng)“ 消毒” 的資本流淌 對金融穩(wěn)固造成的危害等,這些問題在很大程度上說是監(jiān)管滯后或缺陷造成的；自由化恰 恰暴露了原有監(jiān)管的弊端,而不是造成這些問題的根源；應(yīng)當(dāng)指出,只要監(jiān)管到位,任何 金融