照明行業(yè)深度研究報告：照明行業(yè)是怎樣一門生意

1、 第 頁 HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（20 HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（20目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、百年電氣照明業(yè)展，技術(shù)革新為主推力4目錄 HYPERLINK l _bookmark1 （一傳照：先歐美大場4 HYPERLINK l _bookmark4 （二）LED 照：業(yè)趨于善逐替?zhèn)髡彰? HYPERLINK l _bookmark5 1、明業(yè)上集高，游中低6 HYPERLINK l _bookmark8 2、LED 明快實傳統(tǒng)明品代6 HYPERLINK l

2、_bookmark13 二、LED 照明發(fā)展正當(dāng)，中國為全球重要口國8 HYPERLINK l _bookmark14 （一）LED 照發(fā)正時8 HYPERLINK l _bookmark15 1、球要明用結(jié)構(gòu)斷整8 HYPERLINK l _bookmark20 2、國前全照品主生國一8 HYPERLINK l _bookmark23 （二國LED 明發(fā)展?fàn)钜?guī)持攀，滲率年高9 HYPERLINK l _bookmark24 1、模：2018 年國LED 明業(yè)速升值破7300 人幣9 HYPERLINK l _bookmark29 2、構(gòu)國照產(chǎn)銷中LED 明品提至70%10 HYPERLINK

3、 l _bookmark34 3、爭局中照業(yè)實快提，業(yè)域集性強(qiáng) HYPERLINK l _bookmark37 三、中國LED 產(chǎn)業(yè)整合將持續(xù)，藍(lán)海市場道王13 HYPERLINK l _bookmark38 （一產(chǎn)端國LED 照明業(yè)合將續(xù)13 HYPERLINK l _bookmark40 （二營端藍(lán)市中渠為王13 HYPERLINK l _bookmark44 四、風(fēng)險提示15 HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（20圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖表 1：明業(yè)術(shù)遷歷史4圖表目錄 HYPERLINK

4、l _bookmark3 圖表 2：明業(yè)展程中要件4 HYPERLINK l _bookmark6 圖表 3：光極構(gòu)圖6 HYPERLINK l _bookmark7 圖表 4：LED 明業(yè)業(yè)鏈6 HYPERLINK l _bookmark9 圖表 5：球熾淘計劃6 HYPERLINK l _bookmark10 圖表 6：國汰熾及勵LED 展相策7 HYPERLINK l _bookmark11 圖表 7：球LED照場規(guī)持增長7 HYPERLINK l _bookmark12 圖表 8：球LED照透率速升7 HYPERLINK l _bookmark16 圖表 9：2018年球LED照明業(yè)域

5、局8 HYPERLINK l _bookmark17 圖表 10：全主要LED巨頭8 HYPERLINK l _bookmark18 圖表全通照場結(jié)（測）8 HYPERLINK l _bookmark19 圖表 12：中通照場規(guī)增領(lǐng)其區(qū)域8 HYPERLINK l _bookmark21 圖表 13：我國LED照出口速升9 HYPERLINK l _bookmark22 圖表 14：2017年國LED 明口場構(gòu)9 HYPERLINK l _bookmark25 圖表 15：我國LED照產(chǎn)業(yè)環(huán)產(chǎn)規(guī)（元）9 HYPERLINK l _bookmark26 圖表 16：我國LED照應(yīng)用分場現(xiàn)9 HY

6、PERLINK l _bookmark27 圖表 17：我國LED特照明用場模億）10 HYPERLINK l _bookmark28 圖表 18：2018年國導(dǎo)體明用域布10 HYPERLINK l _bookmark30 圖表 19：中國LED照滲透提顯著10 HYPERLINK l _bookmark31 圖表 20：中國LED照上市業(yè)布10 HYPERLINK l _bookmark32 圖表 21：國內(nèi)LED區(qū)化特點10 HYPERLINK l _bookmark33 圖表 22：我國LED產(chǎn)化光情況 HYPERLINK l _bookmark35 圖表 23：近年明重大購件理 HY

7、PERLINK l _bookmark36 圖表 24：2018年國要照企營總?cè)雰|元比較12 HYPERLINK l _bookmark39 圖表 25：2018年國LED 明業(yè)大購例13 HYPERLINK l _bookmark41 圖表 26：不照企銷模比較14 HYPERLINK l _bookmark42 圖表 27：歐主境銷商點布華比40%15 HYPERLINK l _bookmark43 圖表 28：歐經(jīng)商，90%上作間在3 以上15 HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（20一、百年電氣照明行業(yè)發(fā)展，技術(shù)革新為主要

8、推動力（一）傳統(tǒng)照明：率先在歐美擴(kuò)大市場19 LED 燈。圖表 1：照明行業(yè)技術(shù)變遷歷史時間發(fā)展概況代表性產(chǎn)品19 世紀(jì)末1879 年美國愛迪生發(fā)明了碳絲白熾燈，人類進(jìn)入電氣照明時代碳絲白熾燈20 世紀(jì) 30 年代歐洲和美國研制出熒光燈，熒光燈發(fā)光效率和壽命均為白熾燈的3 倍以上；光源進(jìn)入低壓氣體放電時代。熒光燈20 世紀(jì) 80 年代出現(xiàn)細(xì)管徑緊湊型節(jié)能熒光燈、小功率高壓鈉燈和小功率金屬鹵化物燈，電光源逐步進(jìn)入小型化、節(jié)能化和電子化的新時期。金屬鹵素?zé)?、?jié)能熒光燈20 世紀(jì)末至今出現(xiàn)超亮度的氮化鎵 LED，隨即又制造出能產(chǎn)生高強(qiáng)度的綠光和藍(lán)光銦氮鎵 LED，奠定了現(xiàn)代LED 進(jìn)入通用照明領(lǐng)域的

9、基礎(chǔ)。LED 燈資料來源：歐普照明招股書， 各個階段代表性照明產(chǎn)品各有優(yōu)劣勢，但照明行業(yè)整體朝著環(huán)保節(jié)能的方向發(fā)展。目前，LED 照明技術(shù)已經(jīng)成熟， 正快速實現(xiàn)對傳統(tǒng)照明產(chǎn)品的替代。產(chǎn)品產(chǎn)品特點時間事件白熾燈產(chǎn)品產(chǎn)品特點時間事件白熾燈90%都會轉(zhuǎn)化10%的電能轉(zhuǎn)變?yōu)楣饽堋?000 小時左右。隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，白熾燈效率偏低、壽命較2009年起， 陸陸續(xù)續(xù)有國家宣布淘汰或逐步淘汰白熾燈。1860 年英格蘭斯旺發(fā)明白熾燈原型半真空碳絲電燈，比愛迪生早 20 年。但由于當(dāng)時真空技術(shù)有限，導(dǎo)致點燈壽命不夠長。1874 年加拿大的兩名電氣技師申請了一項電燈專利。他們在玻璃泡之下充入氮氣，以通電的碳桿發(fā)

10、光。但是他們1875 給愛迪生。1880 年愛迪生造出的碳化竹絲燈泡曾成功在實驗室維持 1200小時。1883 年愛迪生和斯旺合資在英國組建了愛迪生斯旺電燈公司，商業(yè)化生產(chǎn)白熾燈。1906 年通用電氣開始生產(chǎn)利用鎢絲代替碳化竹絲的白熾燈。1913 年開始量產(chǎn)充了惰性氣體氬的帶螺旋燈絲的燈泡。氣體放電燈（HID）25-30%1萬2萬小時以上。1906 年供醫(yī)療和研究用的第一支高壓汞燈問世。1932 年高壓汞燈開始出售，用于照明，這是 HID 的開始。1934 年汞燈問世，這是第一個真正意義上的氣體放電燈 HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（ HYPERLI

11、NK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（20產(chǎn)品產(chǎn)品特點時間事件氣體放電燈因其單燈輸出效率高，壽命長，結(jié)構(gòu)緊湊，體積小，被用于大面積范圍和室外照明。熒光燈（日光燈）與白熾燈相比，具有更高的發(fā)光效率，一般只需1/31/4白熾燈更長。對人體有害，處理棄置的熒光管成為一個問題。1938 年通用電氣科學(xué)家伊曼發(fā)明熒光燈，這是第一個真正的低壓放電燈，可以提供白光。1939 年紐約世博會上展示了第一個實用熒光燈，燈的光效約40 流明。1950 年熒光燈已經(jīng)部分取代了白熾燈。鹵素?zé)翩u絲過早斷裂。亮度容易調(diào)整和控制、顯色性好。同時，還克服了白熾燈的許多缺點：如使用壽命短、發(fā)光效率低等。共

12、場所。1959 年鹵素?zé)糸_發(fā)成功，特點是發(fā)白光，體積和光衰極小。1961 年金鹵鹵化物燈面世，最有效的常用光源高壓鈉燈，發(fā)光效率遠(yuǎn)高于高壓汞燈。節(jié)能燈節(jié)能燈是將熒光燈折疊后與電子鎮(zhèn)流器組合成一個整體的照明設(shè)備。在發(fā)光量相同的情況下，節(jié)1513815倍。和其他熒光燈一樣，節(jié)能燈含有有毒的汞。1976 年1976 EdwarDHammer 發(fā)明第一個緊湊型熒光燈，由于成本高而易碎，該項目被擱置1980 年飛利浦推出 SL 型燈泡，使用了一個折疊燈管和鎮(zhèn)流器。它含有穩(wěn)定的三色熒光粉和汞合金，這是第一次成功地利用節(jié)能燈取代白熾燈無極燈無極燈是一種磁感應(yīng)燈，由于沒有電極，壽命可6萬-101/6。適用于工

13、廠車間、學(xué)校教室、圖書館、大型商場（火車站等危險和換燈困難且維護(hù)費用昂貴的重要場所。1907 年美國科學(xué)家 PC Hewitt 申請感應(yīng)無極燈原理專利。1990 年代無極燈大規(guī)模投入市場。光二極管）LED 燈的具有多方面的優(yōu)勢，相較于傳統(tǒng)照明產(chǎn)品， LED 世紀(jì)照明行業(yè)新光源。1962 年通用電氣發(fā)明發(fā)光二極管，直接將電能轉(zhuǎn)化為光。1964 年紅光二極管誕生，光效只有每瓦 0.1 流明。1993 年由日本 Nichia 公司（日亞化學(xué)）中村修二開發(fā)藍(lán)光LED 化。1980 年第一代高亮度 LED 面世。1990 年代出現(xiàn)了超亮度的 LED。2000 年美國能源部門和私人工廠一起推進(jìn)白色 LED

14、 科技資料來源： 整理 HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（20（二）LED 照明：產(chǎn)業(yè)鏈趨于完善，逐漸替代傳統(tǒng)照明1、照明產(chǎn)業(yè)鏈上游集中度高，下游集中度低LED P N P N P-N P P-N 目前， LED LED SKULED 圖表 3：發(fā)光二極管構(gòu)造圖圖表 4 ：LED 資料來源：百度百科， 資料來源：歐普照明招股書， 2、LED 照明正快速實現(xiàn)對傳統(tǒng)照明產(chǎn)品替代世界各國陸續(xù)淘汰白熾燈。量轉(zhuǎn)換效率（即光效）2011 11 4 2016 國家淘汰計劃中國2012 年 10 國家淘汰計劃中國2012 年 10 月禁售 10

15、0W；2014 年 10 月禁售 60W；2016 年 10 月禁售 15W。美國202214 年通用照明產(chǎn)品從00 瓦至40 瓦的能效須比207 年白熾燈能效高30（相當(dāng)于現(xiàn)鹵素?zé)裟苄В?020 年之前所有通用照明產(chǎn)品能效必須高于 45 流明/瓦（相當(dāng)于現(xiàn)熒光燈能效）。日本2012 年全部禁售。加拿大聯(lián)邦政府決定于 2012 年前全國范圍內(nèi)禁止低效率通用照明白熾燈的銷售。歐盟2009 9 2012 年前逐步禁止銷售低效能燈泡；2016 年前淘汰鹵素?zé)簟姨蕴媱澯S歐盟淘汰路線，2012 年前淘汰白熾燈。澳大利亞2010 年前禁止低能效通用照明產(chǎn)品銷售（相當(dāng)于淘汰絕大多數(shù)白熾燈產(chǎn)品）

16、。韓國2013 年前禁止銷售白熾燈。資料來源：歐普照明招股書， 2008 2012 LED 2013 2 LED LED 圖表 6：中國淘汰白熾燈及鼓勵 LED 發(fā)展的相關(guān)政策時間部門政策名稱內(nèi)容2008發(fā)改委中國逐步淘汰白熾燈、加快推廣節(jié)能燈行動計劃提出淘汰白熾燈、推廣節(jié)能燈路線圖和專項規(guī)劃。2011發(fā)改委等關(guān)于逐步禁止進(jìn)口和銷售普通照明白熾燈的公告提出淘汰白熾燈的五個階段。2012科技部半導(dǎo)體照明科技發(fā)展“十二五”專項規(guī)劃提出重點培育 20-30 家龍頭企業(yè)，到2015 年產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá) 5000 億元。2017發(fā)改委半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃220 ED 70%，產(chǎn)業(yè)整體產(chǎn)值突破萬億元

17、。資料來源： 整理LED 2009 17.50 2017 551 LED 2009 1.5%2017 36.7%。36.7%31.3%27.2%21.7%17.1%11.3%6.6%1.5% 2.9%圖表 7：全球LED 照明場規(guī)模持續(xù)增長圖表 8：全球LED照明透率快速提升36.7%31.3%27.2%21.7%17.1%11.3%6.6%1.5% 2.9%02009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 201780%60%40%20%0%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

18、2016 2017 HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（20全球LED照明市場規(guī)模（萬美）同比增速全球LED照明滲透率 HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（20資料來源：Digitimes， 資料來源：Digitimes， 二、LED 照明發(fā)展正當(dāng)時，中國為全球重要出口國（一）LED 照明發(fā)展正當(dāng)時1、全球主要照明應(yīng)用市場結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整LED LED LED LEDLED 產(chǎn)業(yè)的新興勢力。8.7%25.4%公司名稱成立時間總部地點皇家飛利浦1891 年荷蘭埃因霍溫歐司朗1919 年德國慕尼黑豐田合成株式會社1949

19、年日本愛知縣日亞化學(xué)工業(yè)株式會社1956 年日本德島縣科銳1987 年美國北卡羅萊納州圖表 98.7%25.4%公司名稱成立時間總部地點皇家飛利浦1891 年荷蘭埃因霍溫歐司朗1919 年德國慕尼黑豐田合成株式會社1949 年日本愛知縣日亞化學(xué)工業(yè)株式會社1956 年日本德島縣科銳1987 年美國北卡羅萊納州23.1%42.8%北美亞太歐洲其他資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院， 資料來源： 整理從全球通用照明市場結(jié)構(gòu)來看，中國區(qū)域占比逐年提升。麥肯錫報告預(yù)測 2020 年，中國區(qū)域占比將由 2010 年的 14%提升到 20%左右，中國地區(qū)通用照明市場規(guī)模增速也有望持續(xù)領(lǐng)先其他區(qū)域。圖表 11：全球通

20、用照明場結(jié)構(gòu)（預(yù)測）圖表 12：中國通用照明場規(guī)模增速領(lǐng)先其區(qū)域0%2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 20205%0%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020歐洲北美亞洲（除中國中國拉丁美洲中東和非洲歐洲北美亞洲（除中國）中國拉丁美洲中東和非洲 HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（20資料來源：麥肯錫照明行業(yè)報告， 資料來源：麥肯錫照明行業(yè)報告， 2、中國目前是全球照明產(chǎn)品主要生產(chǎn)國之一目前中國出口的 LED

21、 產(chǎn)品規(guī)模占全球 LED 照明市場規(guī)模的 20%以上。數(shù)據(jù)顯示，中國 LED 照明產(chǎn)品經(jīng)歷了 2015年增速顯著下滑后開始恢復(fù)性增長，2017 年我國 LED 照明產(chǎn)品出口金額達(dá)到 129 億美元，同比增長 15%。從出口結(jié)構(gòu)來看，歐盟、美國、日本、東盟及中東國家是我國照明產(chǎn)品出口的主要市場。圖表 13：我國LED 照出口增速回升圖表 14：2017年我國LED 照明出口市場結(jié)構(gòu)69.05%59.94%129112961016011.47%14.72%4.96%3615080%69.05%59.94%129112961016011.47%14.72%4.96%36500201220132014

22、2015201660%40%20%0%日本, 3%中東, 6%其他, 25%美國, 25%歐盟, 25%中國LED照明產(chǎn)品出口金額（億美元） 同比增速中國LED照明產(chǎn)品出口金額占全球LED照明市場比例金磚國家, 8%東南亞, 8%資料來源：中國海關(guān)，CSA Research， 資料來源：CSAResearch， （二）中國 LED 照明產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：規(guī)模持續(xù)攀升，滲透率逐年提高1、規(guī)模：2018 年中國 LED 照明產(chǎn)業(yè)增速提升，產(chǎn)值突破 7300 億人民幣CSA Research 2018 7374 240 1054 6080 13.8%LED 2018 2679 21.8%55.9%。圖表

23、 15：我國LED 照產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)規(guī)（元）圖表 16：我國LED 照應(yīng)用細(xì)分市場表現(xiàn)0LED上游芯片LED中游封裝LED下游應(yīng)用合計同比增速50%40%30%20%10%0%02009201020112012201320142015201620172018LED通用照明LED特殊照明 LED通用照明增速LED特殊照明增180%160%140%120%100%80%60%40%20%0% HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（20資料來源：CSAResearch， 資料來源：CSAResearch， 2018 1007 26.5%3

24、0%， 16.6%。圖表 17：我國LED 特照明應(yīng)用市場規(guī)模億）圖表 18：2018年我國導(dǎo)體照明應(yīng)用領(lǐng)域布4000350030002500200015001000汽車照明, 1.5%1.5%背光應(yīng)用8.2%其他, 12.9%通用照明, 44.1%50002009 2010 2011 2012 2013 2014 2016 2017 2018顯示屏, 15.6%景觀照明,景觀照明顯示屏背光應(yīng)信號及指示 汽車照明其他16.6% HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（20資料來源：CSAResearch， 資料來源：CSAResear

25、ch， 2、結(jié)構(gòu)：國內(nèi)照明產(chǎn)品總銷量中 LED 照明產(chǎn)品占比提升至 70%2018 64 臺/套）36%2017 70%（LED =LED LED 照60 （套LED （LED 49%。CSA LED LED 80%左2016 10pct。圖表 19：中國LED 照滲透率提升顯著圖表 20：中國LED照上市企業(yè)分布70%65%42%32%17%9%1%4%80%70%65%42%32%17%9%1%4%70%60%50%40%30%20%10%0%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018中國LED照明滲透率資料來源：CSAResearch， 資料來源：Wi

26、nd， 區(qū)域主要特點長三角芯片生產(chǎn)及封裝企業(yè)集中，高端應(yīng)用突出，人才、資金比較集中。圖表 21：國內(nèi) LED 區(qū)域主要特點長三角芯片生產(chǎn)及封裝企業(yè)集中，高端應(yīng)用突出，人才、資金比較集中。 HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（20區(qū)域主要特點珠三角承接海外 LED 企業(yè)轉(zhuǎn)移較多。環(huán)渤海研發(fā)力量最強(qiáng)，研發(fā)機(jī)構(gòu)最集中，封裝、應(yīng)用發(fā)展速度較快。閩贛地區(qū)LED企業(yè)轉(zhuǎn)移較多。資料來源：木林森招股書， CSA LED LED 120 lm/W100 。圖表 22：我國 LED 產(chǎn)業(yè)化光效情況180160140150100705020180160

27、1401501007050208060402002003年 2005年 2008年 2010年 2013年 2015年 2016年 2017年LED產(chǎn)業(yè)化光效（lm/w)資料來源：CSA Research， 3、競爭格局：中國照明企業(yè)實力快速提升，產(chǎn)業(yè)區(qū)域集聚性強(qiáng)LEDVANCE時間企業(yè)名稱事件2013 年 7 時間企業(yè)名稱事件2013 年 7 月歐司朗歐司朗照明從西門子分拆出來，獨立上市（法蘭克福證券交易所和慕尼黑證券交易所）。2014 年 9 月飛利浦2014 9 2015 33 Lumileds80.1%委員會（CFIUS）的批準(zhǔn)。2016 年 5 月，飛利浦照明在阿姆斯特丹泛歐交易所上

28、市交易。2015 年 9 月佛山照明100%26.22 歐司朗控股交割日前現(xiàn)金總和。電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)間接成為佛山照明第一大股東。電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、深圳廣晟、廣晟投資均為廣東省廣晟資產(chǎn)經(jīng)營有限公司全資子公司2016 年 7 月木林森以 4 億歐元收購德國歐司朗集團(tuán)獨立運營的照明業(yè)務(wù)公司朗德萬斯(LEDVANCE)。2017 年 5 月飛樂音響2015 12 10 1.38 億歐元（9.7 億元）Havells 集團(tuán)持80%1040 萬歐元（0.73 億元）Exim 80%股份。 HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（20時間企業(yè)名稱事

29、件2017 5 3,450 Feilo Malta Limited 20%160 萬歐元的價格收購 Havells Sylvania (Thailand) Limited 100%股權(quán)。2017 年 11 月 30 日完成交割。2017 年 8 月洲明科技2.53 億人民幣收購清華康利 100%股權(quán)，深化景觀照明領(lǐng)域布局2018 年 1 月魯億通以 20 億人民幣收購昇輝電子 100%股權(quán)，布局 LED 照明及智能家居領(lǐng)域。2014 年2018 年11 月長方集團(tuán)分多次收購康銘盛股權(quán)，目前持股 99.96%，布局移動照明領(lǐng)域資料來源： 整理LED 2018 LED 3%-5%圖表 24：201

30、8 年我國主要照明企業(yè)營業(yè)總收入（億元）比較9080706050403020100資料來源：Wind， HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可（20三、中國 LED 產(chǎn)業(yè)整合料將持續(xù)，藍(lán)海市場渠道為王LED LED LED （一）產(chǎn)業(yè)端：中國 LED 照明產(chǎn)業(yè)整合料將持續(xù)我國 LED LED 低端市場的競爭，導(dǎo)致 LED 照明行業(yè)出現(xiàn)了低端無序競爭現(xiàn)象，不僅影響著 LED 照明企業(yè)的盈利狀況，更加不利于 LED LED 2013 圖表 25：2018 年中國 LED 照明產(chǎn)業(yè)重大并購案例企業(yè)名稱被合并方（人民幣）發(fā)展領(lǐng)域睿博光電正澤汽

31、車 60%股權(quán)、REBO40%股權(quán)、博迅工業(yè) 100%股權(quán)2 億汽車照明華燦光電美新半導(dǎo)體 100%股權(quán)16.5 億半導(dǎo)體及器件（MEMS 傳感器）項目萬潤科技中筑天佑 51%股權(quán)，朗輝光電 51%股權(quán)4.6 億LED 照明德潤豪達(dá)雷士照明于中國境內(nèi)的制造業(yè)務(wù)及相關(guān)企業(yè)40 億LED 照明蚌埠三頤半導(dǎo)體 13.7%股權(quán)3 億LED 芯片雷士照明怡達(dá)（香港）光電 100%股權(quán)9 億LED 照明產(chǎn)品設(shè)計、制造及北美市場銷售蔚藍(lán)芯光 100%股權(quán)8.15 億LED 照明、家電設(shè)計開發(fā)、技術(shù)咨詢及國際貿(mào)易蕪湖雷士 5%股權(quán)4500 萬LED 照明名家匯永麒照明 55%股權(quán)2.475 億照明工程乾照光電博藍(lán)特6.5 億LED 芯片資料來源：CSA Research， （二）營銷端：藍(lán)海市場中渠道為王LED LED HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證