中報預(yù)告分析：中小創(chuàng)凈利潤降幅繼續(xù)收窄

1、 第 頁 目錄TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _bookmark0 中板19年報告同比-2.0%5 HYPERLINK l _bookmark6 創(chuàng)板19年報告累計比-1.6%6 HYPERLINK l _bookmark12 行業(yè)，林漁機、計機績幅善8圖目錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖1中小板凈利潤累計同比情況5 HYPERLINK l _bookmark2 圖2中小板凈利潤單季度同比情況5 HYPERLINK l _bookmark3 圖3中小板凈利潤增長率預(yù)告值與實際值對比6 HYPERLINK l _bookmark4 圖4中小板和中小板指

2、PE趨勢6 HYPERLINK l _bookmark7 圖5創(chuàng)業(yè)板凈利潤累計同比情況7 HYPERLINK l _bookmark8 圖6創(chuàng)業(yè)板凈利潤單季度同比情況7 HYPERLINK l _bookmark9 圖7創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預(yù)告和實際增速對比7 HYPERLINK l _bookmark10 圖8創(chuàng)業(yè)板未并購重組和曾并購重組公司業(yè)績對比7表目錄 HYPERLINK l _bookmark5 表 12019年中報業(yè)績預(yù)告情況匯總（截止2019/07/15）6 HYPERLINK l _bookmark11 表 2創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股中報預(yù)告情況（截止2019/07/15）7 HYPERLINK l

3、 _bookmark13 表 3各行業(yè)業(yè)績情況（截止2019/07/15）87 15 2019 1662 50.6%。業(yè)績預(yù)告顯示，中小板和創(chuàng)業(yè)板業(yè)績回落均放緩， 2019 A 股投資策略-20191209A 股投資策略20190705A 19年中報預(yù)告凈利同比-2.0%中小板 19 年中報預(yù)告凈利累計同比為-2.0%。933 家公司，其中47250.6%201941日發(fā)布的中小1號：業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報及其修正，中小板中報預(yù)告（50%以上； 扭虧為盈年以來中小板凈利同比預(yù)9.9 個百分點。由于每個公司中報預(yù)告的凈利潤是一個區(qū)間，我們?nèi)∑渖舷孪薜乃阈g(shù)平均值近似代替為中報的凈利潤值，由此進行后續(xù)的

4、所有分析。以披露中報預(yù)告的公司為樣本，19 年中報中小板全體歸母凈利累計同比為-2.0%，而19Q1/18Q4 為-5.2%/-32.0%，2019 年中報中小板指歸母凈利累計同比為-7.5%，而9Q1Q4為%-2.%9年中小板中報凈利累計同比回落幅度比一季度放A19 年中報預(yù)告凈利累計同比為-33.7%100 家成分股中，選前 23 家權(quán)重之和達 50.5%的公司作為權(quán)重股，以其中已經(jīng)披露 19 年中報預(yù)告 11 家19 年中報預(yù)告中小板權(quán)重股凈利累計同比為-33.7%，而19Q1/18Q4 為-0.2%/20.6%?？梢?，從凈利累計同比角度看，中小板全體中小板指 30.9%19Q1/18Q

5、4 17.6%/-2.4%19 年中報表現(xiàn)較弱。另外，觀察中19 年中報預(yù)告情況，統(tǒng)計得到中小板凈利累計同比的中位0.0%19Q1/18Q4 5.9%/3.7%7.5%， 19Q1/18Q4 7.4%/8.0%。圖1 中小板凈利潤累計同比情況歸母凈利累計同比（%）圖2 中小板凈利潤單季度同比情況中小板全體中小扳指 中小板指中小板全體中小扳指 中小板指權(quán)重股1109070503010(10)(30)(50)806040200中小板全體806040200 中小板指權(quán)重股資料源：Wind，資料源：Wind，圖3 中小板凈利潤增長率預(yù)告值與實際值對比中小板剔除借殼上市實際凈利潤增長率（%，左軸） 中小

6、板預(yù)告凈利潤增長率（%，右軸0312/0612/0312/0612/0912/1213/0313/0613/0913/1214/0314/0614/0914/1215/0315/0615/0915/1216/0316/0616/0916/1217/0317/0617/0917/1218/0318/0618/0918/1219/03150100500 ) )1008060402010/0811/0110/0811/0111/0611/1112/0412/0913/0213/0713/1214/0514/1015/0315/0816/0116/0616/1117/0417

7、/0918/0218/0718/1219/05資料源：Wind，資料源：Wind，表 1 2019 年中報業(yè)績預(yù)告情況匯總（截止 2019/07/15）披露率%中報預(yù)告凈利潤同比均值分布公司數(shù)（家）19 年中報預(yù)告凈利潤同比（%）PE(TTM，整體法，倍）小于 00-20%20%-50%50%以上不確定主板22.3119262913511623.512.8中小板50.620636421880-2.024.9創(chuàng)業(yè)板100.03151531431540-1.640.1匯總46.26402152144771167.614.7資料來源：Wind， 注：此處假設(shè)股價保持不變19年中報預(yù)告凈利累計同比-1

8、.6%2019 年中報預(yù)告凈利累計同比為-1.6%。2019 7 15 日，創(chuàng)業(yè)板2019 年中報創(chuàng)業(yè)板全體歸母凈利累計同比為19Q1/18Q4 為年中報創(chuàng)業(yè)板指歸母凈利累計同比為19Q1/18Q4 為2019Q1 年中報創(chuàng)業(yè)板全體歸母凈利累計同比為-2.5%19Q1/18Q4 為-7.2%/-66.5%，2019 年中報創(chuàng)業(yè)板指歸母凈利累計同比為-12.4%19Q1/18Q4 為-9.5%/-9.1%。回顧歷史，2012 年以來1.4 個百分點，整體上兩者走勢大致19 年創(chuàng)業(yè)板中報凈利累計同比回落幅度比一季度放A 19 年中報預(yù)告情況，統(tǒng)計得到創(chuàng)3.7%19Q1/18Q4 10.4%/3.6

9、%，創(chuàng)業(yè)板指凈利累計7.6%19Q1/18Q4 15.7%/20.0%。1935.8%，結(jié)構(gòu)上權(quán)重股業(yè)績更優(yōu)1001951%的公司作為權(quán)201919Q1/18Q4 為-5.0%/11.3%。剔除溫氏股份后，19Q135.6%，而19Q1/18Q438.9%/33.2%-10.8%，而19Q1/18Q4 為-15.6%/-87.5%171 19Q2 凈利20.0%19Q1/18Q4 9.9%/24.1%596 家19Q2 凈利累計同比為-3.9%19Q1/18Q4 為-16.6%/-87.5%。圖5 創(chuàng)業(yè)板凈利潤累計同比情況歸母凈利累計同比（%）圖6 創(chuàng)業(yè)板凈利潤單季度同比情況歸母凈利單季度同比

10、（ %）806040200創(chuàng)業(yè)板全體創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股 創(chuàng)業(yè)板全體創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)業(yè)板指權(quán)重股10080604020010/0610/1211/0610/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0610/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/06資料來源：Wind， 圖7 創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預(yù)告和實際增速對比資料來源：Wind，

11、 圖8 創(chuàng)業(yè)板未并購重組和曾并購重組公司業(yè)績對比604020012/0312/0612/0312/0612/0912/1213/0313/0613/0913/1214/0314/0614/0914/1215/0315/0615/0915/1216/0316/0616/0916/1217/0317/0617/0917/1218/0318/0618/0918/1219/03創(chuàng)業(yè)板實際凈利潤增長率（%）創(chuàng)業(yè)板預(yù)告凈利潤增長率（%）500歸屬母公司凈利潤累計同比% 創(chuàng)業(yè)板未并購重組的公司（171家） 創(chuàng)業(yè)板曾并購重組的公司（596家）資料源：Wind， 創(chuàng)業(yè)板未并購重組的公司（171家） 創(chuàng)業(yè)板曾并購

12、重組的公司（596家）表 2 創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股中報預(yù)告情況（截止 2019/07/15）證券代碼證券簡稱19 年中報預(yù)告相比一季報2019Q2預(yù)告凈利潤累計同比%2019Q1 凈利潤累計同比%2018Q4凈利潤累計同比%Wind 一致預(yù)測2019 年凈利同比%PE（TTM，倍）權(quán)重%300498.SZ溫氏股份52.6-132.7-28.2168.938.311.39300059.SZ東方財富55.728.175.071.3114.05.74300750.SZ寧德時代135.0153.4-7.533.940.24.26300015.SZ愛爾眼科35.037.841.433.779.13.113001

13、42.SZ沃森生物21.068.8331.8-69.7-408.63.00300003.SZ樂普醫(yī)療45.092.254.939.547.02.18300347.SZ泰格醫(yī)藥60.051.758.742.499.72.18300124.SZ匯川技術(shù)-22.5-34.39.817.045.92.09300760.SZ邁瑞醫(yī)療25.024.645.322.949.41.77300408.SZ三環(huán)集團-15.0-9.033.215.429.41.72300017.SZ網(wǎng)宿科技92.5-49.27.213.546.91.68300136.SZ信維通信-16.514.820.633.833.01.663

14、00122.SZ智飛生物70.093.4280.974.550.21.65300033.SZ同花順30.033.2-32.447.0116.71.58300024.SZ機器人5.010.820.328.083.31.52300144.SZ宋城演藝17.514.925.014.426.41.41300253.SZ衛(wèi)寧健康40.042.144.140.298.41.38300383.SZ光環(huán)新網(wǎng)37.041.446.139.648.91.36300450.SZ先導(dǎo)智能20.012.096.444.838.11.3/權(quán)重股匯總35.8-5.011.349.250.651.0/創(chuàng)業(yè)板指-10.8-23

15、.7-38.349.5124.3100.0資料來源：Wind， 3. 行業(yè)上，農(nóng)林牧漁、機械、計算機業(yè)績大幅改善19年中報預(yù)告業(yè)績較一季報好轉(zhuǎn)。以披露中報預(yù)告公司19Q2/19Q1歸母凈利累計同比（披露率為1.%-（64.%-%-178.（0.%-1%-1.%（6%，機械為%（5.3%，電力設(shè)備為%/2.3%（%-%-（0.%-1%-1.7（%林牧漁為 %-12.%（4%，建材為 %（6.%，醫(yī)藥為 8%/4.5%（%，餐飲旅游為-%/15.%（%。可見，在 9 年中報預(yù)40%表 3 各行業(yè)業(yè)績情況（2019/07/15）所屬中信一級行業(yè)披露率（%）2019Q2 預(yù)告歸母凈利累計同比（%）2019Q1 歸母凈利累計同比（%）當(dāng)前 PE（TTM，整體法，倍）計算機64.811.8-22.710