廈門大學網(wǎng)絡教育2013

1、廈門大學網(wǎng)絡教育 2013-2014 學年第二學期金融工程課程復習題一、判斷題1、按1年期利率投資1年，同時簽訂一份FRA在1年后以遠期利率投資1年，理論上應等 同于一次性投資兩年。（正確）2、無論在什么情況下，期貨價格都不會等于遠期的價格。（錯誤）3、當標的資產(chǎn)價格與利率正相關時，期貨價格高于遠期價格。（正確）4、一個計劃在6個月后進行國債投資的基金經(jīng)理可以通過賣空國債期貨進行套期保值 （錯誤）5、利率平價關系表明，若外匯的利率大于本國利率，則該外匯的遠期和期貨匯率應小于現(xiàn)貨 匯率；若外匯的利率小于本國的利率，則該外匯的遠期和期貨匯率應大于現(xiàn)貨匯率 （正確）6、期貨合約是標準化的，遠期合約則

2、是非標準化的。（正確）7、風險中性定價原理只是我們進行證券定價時提出的一個假設條件，但是基于這一思想計算 得到的所有證券的價格都符合現(xiàn)實世界。（錯誤）8、期貨合約到期時間幾乎總是長于遠期合約。（錯誤）9、在貨幣互換開始時，本金的流動方向通常是和利息的流動方向相反的，而在互換結束時， 兩者的流動方向則是相同的。（正確）10、美式期權是指期權的執(zhí)行時間可以在到期日或到期日之前的任何時候 （正確）二、單項選擇1、假設某資產(chǎn)的即期價格與市場正相關。你認為以下那些說法正確？（ D ）遠期價格等于預期的未來即期價格。遠期價格大于預期的未來即期價格。遠期價格小于預期的未來即期價格。遠期價格與預期的未來即期價

3、格的關系不確定2、考慮一個6 個月期的股票看跌期權，執(zhí)行價格為32，當前股票價格為30，預期在六個月 后，股票價格或者漲到36，或者跌到 27，無風險利率為 6%。則：（ C ）股票價格漲到36的風險中性概率為0.435。要構造一個可以完全對沖1單位該看跌期權多頭的套期保值組合，需要購買0.555單位 的股票。要構造一個可以完全對沖1單位該看跌期權多頭的套期保值組合，需要出售0.555單位 的股票。該期權價值為2.74。3、期貨合約的空頭有權選擇具體的交割品種、交割地點、交割時間等，這些權利將對期貨 價格產(chǎn)生怎樣的影響？（ B ）提高期貨價格降低期貨價格可能提高也可能降低期貨價格對期貨價格沒有

4、影響4、期貨交易的真正目的是（ D ）。作為一種商品交換的工具轉讓實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的財產(chǎn)權減少交易者所承擔的風險上述說法都正確5、下列說法中，正確的是：（ B ）維持保證金是當期貨交易者買賣一份期貨合約時存入經(jīng)紀人帳戶的一定數(shù)量的資金維持保證金是最低保證金，低于這一水平期貨合約的持有者將收到要求追加保證金 的通知期貨交易中的保證金只能用現(xiàn)金支付所有的期貨合約都要求同樣多的保證金6、假定某無紅利支付股票的預期收益率為15%（1 年計一次復利的年利率），其目前的市 場價格為 100 元，已知市場無風險利率為5%（1 年計一次復利的年利率），那么基于該 股票的一年期遠期合約價格應該等于：（ B ）

5、115 元105 元109.52 元以上答案都不正確7、美式期權是指期權的執(zhí)行時間（ C ）。只能在到期日可以在到期日之前的任何時候可以在到期日或到期日之前的任何時候不能隨意改變8、下列說法哪一個是錯誤的（ D ）。場外交易的主要問題是信用風險交易所交易缺乏靈活性場外交易能按需定制互換市場是一種場內交易市場9、對久期的不正確理解是（ D ）。用以衡量債券持有者在收回本金之前，平均需要等待的時間是對固定收益類證券價格相對易變性的一種量化估算是指這樣一個時點，在這一時點之前的債券現(xiàn)金流總現(xiàn)值恰好與這一時點后的現(xiàn)金 流總現(xiàn)值相等與債券的息票高低有關，與債券到期期限無關10、利率期貨交易中，價格指數(shù)與

6、未來利率的關系是（ C ）。利率上漲時，期貨價格上升利率下降時，期貨價格下降利率上漲時，期貨價格下降不能確定11、如果某公司在擬訂投資計劃時，想以確定性來取代風險，可選擇的保值工具是（ B ）。即期交易遠期交易C期權交易D.互換交易12、購買力平價是指一國通貨膨脹的變化會引起該國貨幣價值呈（ A ）方向等量變化。相同B反向不規(guī)則不能肯定13、決定外匯期貨合約定價的因素，除即期匯率、距交割天數(shù)外，還取決于（ B ）。兩國通行匯率的差異兩國通行利率的差異即期匯率與遠期匯率的差異全年天數(shù)的計算慣例的差異14、某公司三個月后有一筆 100 萬美元的現(xiàn)金流入，為防范美元匯率風險，該公司可以考 慮做一筆三

7、個月期金額為100 萬美元的（ B ）。A.買入期貨B賣出期貨買入期權互換15、通過期貨價格而獲得某種商品未來的價格信息，這是期貨市場的主要功能之一，被稱 為（ C ）功能。風險轉移商品交換價格發(fā)現(xiàn)鎖定利潤三、名詞解釋遠期合約遠期合約是相對簡單的一種金融衍生工具。合約雙方約定在未來某一時刻按約定的價格買賣約 定數(shù)量的金融資產(chǎn)?？吹跈?看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利， 但不負擔必須賣出的義務。遠期利率協(xié)議遠期利率協(xié)議是指交易雙方約定在未來某一日期，交換協(xié)議期間內一定名義本金基礎上分別以 合同利率和參考利率計算的利息的金融合約。股指期貨是指以股價

8、指數(shù)為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先 確定的股價指數(shù)的大小，進行標的指數(shù)的買賣。債券久期 久期是對固定收益類證券相對易變性的一種量化估算。債券的久期用來衡量債券持 有者在收回本金之前，平均需要等待的時間。四、簡答題1、金融期貨合約定義是什么？其具有哪些特點？金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來某個日期以成交時所約定的價 格交割一定數(shù)量的某種金融商品的標準化契約。金融期貨合約設計成標準化合約的 目的之一是為了避免實物交割。金融期貨是期貨交易的一種。期貨交易是指交易雙方在集中的交易市場以公開競 價的方式所進行的標準化期貨合約的交易。而期貨合約則是由雙方訂

9、立的，約定在 未來某日按成交時約定的價格交割一定適量的莫衷商品的標準化協(xié)議。金融期貨合 約的基礎工具是各種金融工具(或金融變量)，如外匯、債券、股票、價格指數(shù)等。 換言之，金融期貨是以金融工具(或金融變量)為基礎工具的期貨交易。2、簡述期權價格影響因素期權價格的影響因素主要有六個，它們是標的資產(chǎn)的市場價格、期權的執(zhí)行價格、 期權的有效期、標的資產(chǎn)的波動率、無風險利率和標的資產(chǎn)的收益率等，他們通過 影響期權的內在價值和時間價值來影響期權價格。3、試比較場外交易市場與交易所交易市場的利弊場外交易市場之利：(1)按需定制，滿足特殊需要；(2)適合大型投資者，降低交易 成本；(3)避免暴露交易動身。弊

10、：(1)在交易雙方互不信任情況下，會出現(xiàn)信用風險； (2)流動性差；(3)合約在規(guī)定日期之前完成有難度。交易所交易市場之利：(1)交易效率高，流動性強；(2)市場信譽好，可減少金融風 險；(3)交易公開，特別關注一些大交易商的交易活動及動向。弊：(1)交易品種缺乏 靈活性；(2)政府管制會提高交易成本；(3)公開性時常受到異議。4、遠期外匯與外匯期貨的區(qū)別 參與者不同;流動性不同;交易方式不同;合約的標準化程度不同;履約保證不同;結算 方式不同;交割方式不同五、計算題1、假設美元 1 年期利率為 4%(1 年計一次復利)，澳元的 1 年期利率為 5%(1 年 計一次復利)。外匯市場上美元與澳元的即期匯率是 1 美元兌換 1.2 澳元，求 1 年期的遠期匯率？一年期美元/澳元遠期匯率=1.2*(1+5%):1*(1+4%)=1.26:1.04=1.2115 也就是說一年期的遠期匯率為 1 美元兌 1.2115 澳元。2、投資者在 2007 年 9 月 25 日以 1530 點(每點 250 美元)的價格買入一手 2007 年 12 月到期的 S&P500 指數(shù)期貨。按 CME 的規(guī)定， S&P500 指數(shù)期貨的初始保 證金為19668美元，維持保證金為15750美元。當天收盤時，S&P500指數(shù)期貨 結算價為 1