廈門大學(xué)網(wǎng)絡(luò)教育2013

1、廈門大學(xué)網(wǎng)絡(luò)教育 2013-2014 學(xué)年第二學(xué)期金融工程課程復(fù)習(xí)題一、判斷題1、按1年期利率投資1年，同時(shí)簽訂一份FRA在1年后以遠(yuǎn)期利率投資1年，理論上應(yīng)等 同于一次性投資兩年。（正確）2、無論在什么情況下，期貨價(jià)格都不會(huì)等于遠(yuǎn)期的價(jià)格。（錯(cuò)誤）3、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率正相關(guān)時(shí)，期貨價(jià)格高于遠(yuǎn)期價(jià)格。（正確）4、一個(gè)計(jì)劃在6個(gè)月后進(jìn)行國債投資的基金經(jīng)理可以通過賣空國債期貨進(jìn)行套期保值 （錯(cuò)誤）5、利率平價(jià)關(guān)系表明，若外匯的利率大于本國利率，則該外匯的遠(yuǎn)期和期貨匯率應(yīng)小于現(xiàn)貨 匯率；若外匯的利率小于本國的利率，則該外匯的遠(yuǎn)期和期貨匯率應(yīng)大于現(xiàn)貨匯率 （正確）6、期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，遠(yuǎn)期合約則

2、是非標(biāo)準(zhǔn)化的。（正確）7、風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理只是我們進(jìn)行證券定價(jià)時(shí)提出的一個(gè)假設(shè)條件，但是基于這一思想計(jì)算 得到的所有證券的價(jià)格都符合現(xiàn)實(shí)世界。（錯(cuò)誤）8、期貨合約到期時(shí)間幾乎總是長于遠(yuǎn)期合約。（錯(cuò)誤）9、在貨幣互換開始時(shí)，本金的流動(dòng)方向通常是和利息的流動(dòng)方向相反的，而在互換結(jié)束時(shí)， 兩者的流動(dòng)方向則是相同的。（正確）10、美式期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行時(shí)間可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)候 （正確）二、單項(xiàng)選擇1、假設(shè)某資產(chǎn)的即期價(jià)格與市場正相關(guān)。你認(rèn)為以下那些說法正確？（ D ）遠(yuǎn)期價(jià)格等于預(yù)期的未來即期價(jià)格。遠(yuǎn)期價(jià)格大于預(yù)期的未來即期價(jià)格。遠(yuǎn)期價(jià)格小于預(yù)期的未來即期價(jià)格。遠(yuǎn)期價(jià)格與預(yù)期的未來即期價(jià)

3、格的關(guān)系不確定2、考慮一個(gè)6 個(gè)月期的股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為32，當(dāng)前股票價(jià)格為30，預(yù)期在六個(gè)月 后，股票價(jià)格或者漲到36，或者跌到 27，無風(fēng)險(xiǎn)利率為 6%。則：（ C ）股票價(jià)格漲到36的風(fēng)險(xiǎn)中性概率為0.435。要構(gòu)造一個(gè)可以完全對沖1單位該看跌期權(quán)多頭的套期保值組合，需要購買0.555單位 的股票。要構(gòu)造一個(gè)可以完全對沖1單位該看跌期權(quán)多頭的套期保值組合，需要出售0.555單位 的股票。該期權(quán)價(jià)值為2.74。3、期貨合約的空頭有權(quán)選擇具體的交割品種、交割地點(diǎn)、交割時(shí)間等，這些權(quán)利將對期貨 價(jià)格產(chǎn)生怎樣的影響？（ B ）提高期貨價(jià)格降低期貨價(jià)格可能提高也可能降低期貨價(jià)格對期貨價(jià)格沒有

4、影響4、期貨交易的真正目的是（ D ）。作為一種商品交換的工具轉(zhuǎn)讓實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)減少交易者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)上述說法都正確5、下列說法中，正確的是：（ B ）維持保證金是當(dāng)期貨交易者買賣一份期貨合約時(shí)存入經(jīng)紀(jì)人帳戶的一定數(shù)量的資金維持保證金是最低保證金，低于這一水平期貨合約的持有者將收到要求追加保證金 的通知期貨交易中的保證金只能用現(xiàn)金支付所有的期貨合約都要求同樣多的保證金6、假定某無紅利支付股票的預(yù)期收益率為15%（1 年計(jì)一次復(fù)利的年利率），其目前的市 場價(jià)格為 100 元，已知市場無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%（1 年計(jì)一次復(fù)利的年利率），那么基于該 股票的一年期遠(yuǎn)期合約價(jià)格應(yīng)該等于：（ B ）

5、115 元105 元109.52 元以上答案都不正確7、美式期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行時(shí)間（ C ）。只能在到期日可以在到期日之前的任何時(shí)候可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)候不能隨意改變8、下列說法哪一個(gè)是錯(cuò)誤的（ D ）。場外交易的主要問題是信用風(fēng)險(xiǎn)交易所交易缺乏靈活性場外交易能按需定制互換市場是一種場內(nèi)交易市場9、對久期的不正確理解是（ D ）。用以衡量債券持有者在收回本金之前，平均需要等待的時(shí)間是對固定收益類證券價(jià)格相對易變性的一種量化估算是指這樣一個(gè)時(shí)點(diǎn)，在這一時(shí)點(diǎn)之前的債券現(xiàn)金流總現(xiàn)值恰好與這一時(shí)點(diǎn)后的現(xiàn)金 流總現(xiàn)值相等與債券的息票高低有關(guān)，與債券到期期限無關(guān)10、利率期貨交易中，價(jià)格指數(shù)與

6、未來利率的關(guān)系是（ C ）。利率上漲時(shí)，期貨價(jià)格上升利率下降時(shí)，期貨價(jià)格下降利率上漲時(shí)，期貨價(jià)格下降不能確定11、如果某公司在擬訂投資計(jì)劃時(shí)，想以確定性來取代風(fēng)險(xiǎn)，可選擇的保值工具是（ B ）。即期交易遠(yuǎn)期交易C期權(quán)交易D.互換交易12、購買力平價(jià)是指一國通貨膨脹的變化會(huì)引起該國貨幣價(jià)值呈（ A ）方向等量變化。相同B反向不規(guī)則不能肯定13、決定外匯期貨合約定價(jià)的因素，除即期匯率、距交割天數(shù)外，還取決于（ B ）。兩國通行匯率的差異兩國通行利率的差異即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的差異全年天數(shù)的計(jì)算慣例的差異14、某公司三個(gè)月后有一筆 100 萬美元的現(xiàn)金流入，為防范美元匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司可以考 慮做一筆三

7、個(gè)月期金額為100 萬美元的（ B ）。A.買入期貨B賣出期貨買入期權(quán)互換15、通過期貨價(jià)格而獲得某種商品未來的價(jià)格信息，這是期貨市場的主要功能之一，被稱 為（ C ）功能。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移商品交換價(jià)格發(fā)現(xiàn)鎖定利潤三、名詞解釋遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是相對簡單的一種金融衍生工具。合約雙方約定在未來某一時(shí)刻按約定的價(jià)格買賣約 定數(shù)量的金融資產(chǎn)?？吹跈?quán) 看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利， 但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指交易雙方約定在未來某一日期，交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以 合同利率和參考利率計(jì)算的利息的金融合約。股指期貨是指以股價(jià)

8、指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個(gè)特定日期，可以按照事先 確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。債券久期 久期是對固定收益類證券相對易變性的一種量化估算。債券的久期用來衡量債券持 有者在收回本金之前，平均需要等待的時(shí)間。四、簡答題1、金融期貨合約定義是什么？其具有哪些特點(diǎn)？金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來某個(gè)日期以成交時(shí)所約定的價(jià) 格交割一定數(shù)量的某種金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化契約。金融期貨合約設(shè)計(jì)成標(biāo)準(zhǔn)化合約的 目的之一是為了避免實(shí)物交割。金融期貨是期貨交易的一種。期貨交易是指交易雙方在集中的交易市場以公開競 價(jià)的方式所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。而期貨合約則是由雙方訂

9、立的，約定在 未來某日按成交時(shí)約定的價(jià)格交割一定適量的莫衷商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。金融期貨合 約的基礎(chǔ)工具是各種金融工具(或金融變量)，如外匯、債券、股票、價(jià)格指數(shù)等。 換言之，金融期貨是以金融工具(或金融變量)為基礎(chǔ)工具的期貨交易。2、簡述期權(quán)價(jià)格影響因素期權(quán)價(jià)格的影響因素主要有六個(gè)，它們是標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格、期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、 期權(quán)的有效期、標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率、無風(fēng)險(xiǎn)利率和標(biāo)的資產(chǎn)的收益率等，他們通過 影響期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值來影響期權(quán)價(jià)格。3、試比較場外交易市場與交易所交易市場的利弊場外交易市場之利：(1)按需定制，滿足特殊需要；(2)適合大型投資者，降低交易 成本；(3)避免暴露交易動(dòng)身。弊

10、：(1)在交易雙方互不信任情況下，會(huì)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)； (2)流動(dòng)性差；(3)合約在規(guī)定日期之前完成有難度。交易所交易市場之利：(1)交易效率高，流動(dòng)性強(qiáng)；(2)市場信譽(yù)好，可減少金融風(fēng) 險(xiǎn)；(3)交易公開，特別關(guān)注一些大交易商的交易活動(dòng)及動(dòng)向。弊：(1)交易品種缺乏 靈活性；(2)政府管制會(huì)提高交易成本；(3)公開性時(shí)常受到異議。4、遠(yuǎn)期外匯與外匯期貨的區(qū)別 參與者不同;流動(dòng)性不同;交易方式不同;合約的標(biāo)準(zhǔn)化程度不同;履約保證不同;結(jié)算 方式不同;交割方式不同五、計(jì)算題1、假設(shè)美元 1 年期利率為 4%(1 年計(jì)一次復(fù)利)，澳元的 1 年期利率為 5%(1 年 計(jì)一次復(fù)利)。外匯市場上美元與澳元的即期匯率是 1 美元兌換 1.2 澳元，求 1 年期的遠(yuǎn)期匯率？一年期美元/澳元遠(yuǎn)期匯率=1.2*(1+5%):1*(1+4%)=1.26:1.04=1.2115 也就是說一年期的遠(yuǎn)期匯率為 1 美元兌 1.2115 澳元。2、投資者在 2007 年 9 月 25 日以 1530 點(diǎn)(每點(diǎn) 250 美元)的價(jià)格買入一手 2007 年 12 月到期的 S&P500 指數(shù)期貨。按 CME 的規(guī)定， S&P500 指數(shù)期貨的初始保 證金為19668美元，維持保證金為15750美元。當(dāng)天收盤時(shí)，S&P500指數(shù)期貨 結(jié)算價(jià)為 1