投資項(xiàng)目評(píng)估課程第9章-項(xiàng)目融資方案評(píng)估課件

1、第9章 項(xiàng)目融資方案評(píng)估9.1 項(xiàng)目融資方案評(píng)估的任務(wù)9.2 項(xiàng)目融資主體和融資方式與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)9.3 項(xiàng)目資金來源分析評(píng)估9.4 項(xiàng)目融資成本分析評(píng)估9.5 項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)分析評(píng)估9.6 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)估和綜合分析評(píng)估（與9.5合并）第9章 項(xiàng)目融資方案評(píng)估9.1 項(xiàng)目融資方案評(píng)估的任務(wù)9.1 項(xiàng)目融資方案評(píng)估的任務(wù)一、什么是項(xiàng)目融資通過各種途徑籌集和融通到項(xiàng)目所需投資資金的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。二、任務(wù)為項(xiàng)目融資決策提供依據(jù)9.1 項(xiàng)目融資方案評(píng)估的任務(wù)一、什么是項(xiàng)目融資9.2 項(xiàng)目融資主體和融資方式與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)一、項(xiàng)目融資主體的確定融資主體：進(jìn)行項(xiàng)目融資活動(dòng)并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目法人單位。既有

2、法人新設(shè)法9.2 項(xiàng)目融資主體和融資方式與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)一、項(xiàng)目融資主體的二、項(xiàng)目融資方式1.新設(shè)項(xiàng)目法人融資項(xiàng)目融資最主要的特點(diǎn)是：項(xiàng)目能否還貸，取決于項(xiàng)目是否具有財(cái)務(wù)效益及項(xiàng)目資產(chǎn)的大小。以項(xiàng)目投資所形成的資產(chǎn)、未來的收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)，并以自身的資產(chǎn)作為債務(wù)追索的對(duì)象。二、項(xiàng)目融資方式1.新設(shè)項(xiàng)目法人融資項(xiàng)目融資2.既有項(xiàng)目法人融資公司融資資金用于項(xiàng)目投資，但債務(wù)人是公司而不是項(xiàng)目。債權(quán)人不僅對(duì)項(xiàng)目的資產(chǎn)可進(jìn)行債務(wù)追索，而且還可以對(duì)公司的全部資產(chǎn)進(jìn)行追索。2.既有項(xiàng)目法人融資公司融資資金用于項(xiàng)目投資，但債務(wù)人是三、項(xiàng)目的投融資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債比例四、項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)契約式

3、合資結(jié)構(gòu)合伙制結(jié)構(gòu)三、項(xiàng)目的投融資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債比例9.3 項(xiàng)目資金來源分析評(píng)估9.3 項(xiàng)目資金來源分析評(píng)估資本金來源與規(guī)定資本金可以是貨幣資金、實(shí)物、產(chǎn)權(quán)、無形資產(chǎn)等不同形式無形資產(chǎn) 20%，高新技術(shù)成果35%資本金的最低比例要求：P201鋪底流動(dòng)資金：30%資本金來源與規(guī)定資本金可以是貨幣資金、實(shí)物、產(chǎn)權(quán)、無形資產(chǎn)等債務(wù)資金的來源債務(wù)資金的來源9.4 項(xiàng)目融資成本分析評(píng)估項(xiàng)目（企業(yè)）為籌集和使用資金而付出的全部費(fèi)用。定量指標(biāo)：成本率成本率資金占用費(fèi)/（融資總額融資費(fèi)用）9.4 項(xiàng)目融資成本分析評(píng)估項(xiàng)目（企業(yè)）為籌集和使用資金而付不同來源資金的成本率1. 借貸2. 需擔(dān)保的借貸不同來源資金

4、的成本率1. 借貸2. 需擔(dān)保的借貸債券資金成本股票P201債券資金成本、保留利潤(rùn) （）（） 式中：、綜合成本率 、保留利潤(rùn) （）（）融資成本案例分析 P210融資成本案例分析 P210某項(xiàng)目資金構(gòu)成：銀行申請(qǐng)固定資產(chǎn)貸款2500萬元，年貸款利率為10.8，擔(dān)保費(fèi)總額100萬元，擔(dān)保期限4年。發(fā)行一次還本付息的單利企業(yè)債券1 900萬元，發(fā)行費(fèi)用總額40萬元，5年期，年利率為15.5。公開發(fā)行個(gè)人普通股300萬股，每股發(fā)行價(jià)格12元，股利為0.90元，每年預(yù)期率增長(zhǎng)為5。接受捐贈(zèng)總額500萬元。企業(yè)留存收益資金1 000萬元，企業(yè)建成投產(chǎn)后的所得稅稅率為25。問該項(xiàng)目的綜合資本成本是多少?某項(xiàng)

5、目資金構(gòu)成：銀行申請(qǐng)固定資產(chǎn)貸款2500萬元，年貸款利9.5 項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)分析評(píng)估一、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)杠桿作用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)9.5 項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)分析評(píng)估一、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)設(shè)項(xiàng)目投資收益率RI，自有資金收益率RE，貸款利率RL，項(xiàng)目全部投資為I，自有資金為E，貸款為L(zhǎng)?？偼顿Y： I=E+L 自有資金收益率為： RE （ RI I RL L）/E 將代入，整理得：RE=RI+L/ E(RlRL) 由式可知，財(cái)務(wù)杠桿作用或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的條件。設(shè)項(xiàng)目投資收益率RI，自有資金收益率RE，貸款利率RL，項(xiàng)目例9.2某項(xiàng)目總投資為10億元，項(xiàng)目收益率為20，貸款利率為10。有兩個(gè)融資方案。甲方案：自有資金和債務(wù)資金各占50；乙方案：自有資金為20，債務(wù)資