證券交易重點(diǎn)點(diǎn)題資料-債券回購(gòu)交易

1、三色勾畫法：紅色表示是重點(diǎn)記憶內(nèi)容，藍(lán)色表示次重點(diǎn)記憶內(nèi)容或較難理解內(nèi)容，褐色表示暫時(shí)需要記憶的內(nèi)容簡(jiǎn)單理解內(nèi)容?，F(xiàn)實(shí)中可用紅筆劃紅色內(nèi)容，藍(lán)筆或黑筆劃藍(lán)色內(nèi)容，一定用鉛筆劃褐色內(nèi)容。日常復(fù)習(xí)主要關(guān)注三色劃線內(nèi)容，考前快速瀏覽紅色和藍(lán)色內(nèi)容，鉛筆內(nèi)容確定掌握時(shí)請(qǐng)擦掉。第八章 債券回購(gòu)交易知識(shí)點(diǎn) 801(P247-250)：債券質(zhì)押式回購(gòu)交易。債券質(zhì)押式回購(gòu)交易(也稱“封閉式回購(gòu)”)是指融資方(正回購(gòu)方、賣出回購(gòu)方、資金融入方)在將債券質(zhì)押給融券方(逆回購(gòu)方、買入返售方、資金融出方)融入資金的同時(shí)，雙方約定在將來(lái)某一指定日期， 由融資方按約定回購(gòu)利率計(jì)算的資金額向融券方返回資金，融券方向融資方返

2、回原出質(zhì)債券的融資行為。融資方是融入資金、出質(zhì)債券的一方;融券方是融出資金、享有債權(quán)質(zhì)權(quán)的一方。開(kāi)展債券回購(gòu)的場(chǎng)所是滬深交易所和全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心。上交所 1993 年 12 月，深交所1994 10 月開(kāi)辦國(guó)債為主要品種的質(zhì)押式回購(gòu)交易。2002 12 2003 1 月，上交所和深交所分別推出企業(yè)債券(非上市公司發(fā)的)回購(gòu)交易。2007 年進(jìn)一步允許公司債(上市公司發(fā)的)進(jìn)行質(zhì)押式回購(gòu)。商業(yè)銀行原先不得參與交易所債券回購(gòu)交易，2009 年開(kāi)展上市商業(yè)銀行在交易所參與債券交易試點(diǎn)。證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)實(shí)行質(zhì)押庫(kù)制度(質(zhì)押的債券須轉(zhuǎn)入專用的質(zhì)押賬戶，融資方無(wú)法使用被質(zhì)押的債券)和標(biāo)準(zhǔn)券制度(

3、不同債券品種按折算率折成標(biāo)準(zhǔn)券)。上海交易所現(xiàn)不區(qū)分國(guó)債回購(gòu)和企業(yè)債回購(gòu)，國(guó)債、企業(yè)債和公司債折成標(biāo)準(zhǔn)券可合并計(jì)算;深交所還區(qū)分。1、2、3、4、7、14、28、91、182 9 個(gè)品種(記憶有規(guī)律：5 天包含周末就7 天，28 1 個(gè)月，91 3 個(gè)月，182 天相當(dāng)半年);1、2、3、4、7、14、28、63、91、182、273 11 個(gè)品種(記憶規(guī)律：多了“2 63 273 天)，質(zhì)押式企業(yè)債回1、2、3、7 4 個(gè)品種(4 天)。債券回購(gòu)交易申報(bào)中，融資方按“買入”(B)予以申報(bào)，融券方按“賣出”(S)予以申報(bào)(注意理解為，在未來(lái)到期時(shí)，現(xiàn)在的融資方買回他的債券，現(xiàn)在的融券方賣出債券

4、拿回自己的資金)。初次成交后有結(jié)算公司進(jìn)行清算交收;到期反向成交時(shí)，無(wú)需再申報(bào)，交易所系統(tǒng)自動(dòng)生成反向交易。當(dāng)日轉(zhuǎn)回的債券，當(dāng)日可以賣出。報(bào)價(jià)方式為年收益率進(jìn)行報(bào)價(jià)，申報(bào)時(shí)直接輸入資金年收益率的數(shù)值(省掉%號(hào)，系統(tǒng)會(huì)默認(rèn)的)。上海，申報(bào)規(guī)則：(1)申報(bào)單位為手(1 手=1000 面值=10 張)(2)計(jì)價(jià)單位為每百元資金到期年收益(不是年收益率)。(3)0.005 的整數(shù)倍(半分)。(4)100 1 萬(wàn)手。深圳，申報(bào)規(guī)則：(1)申報(bào)單位為張(1 張=100 元面值)。(2)0.01 元整數(shù)倍。(3)10 張的整數(shù)倍。(4)10 萬(wàn)張(1 萬(wàn)手)。知識(shí)點(diǎn) 802(P250-253)：全國(guó)銀行間市

5、場(chǎng)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的規(guī)則。全國(guó)銀行間市場(chǎng)是以商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)為主的機(jī)構(gòu)投資者之間以詢價(jià)方式進(jìn)行的債券交易。其間回購(gòu)的債券時(shí)經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)交易的政府債券、中央銀行債券和金融債券等記賬式債券。中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司(簡(jiǎn)稱“中央結(jié)算公司”，同中國(guó)登記結(jié)算公司不同)是指定的該市場(chǎng)登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。人民銀行是該市場(chǎng)的主管部門。全國(guó)銀行間債券回購(gòu)參與者包括：1、境內(nèi)的商業(yè)銀行2、境內(nèi)的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)3、人行批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的外國(guó)銀行分行。這些機(jī)構(gòu)應(yīng)簽署“全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)主協(xié)議”，回購(gòu)雙方進(jìn)行回購(gòu)交易時(shí)逐筆再簽訂回購(gòu)成交合同，兩者構(gòu)成完整的回購(gòu)合同。上述金融機(jī)構(gòu)可以直接進(jìn)行交易或委

6、托結(jié)算代理人進(jìn)行交易;非金融機(jī)構(gòu)應(yīng)委托結(jié)算代理人進(jìn)行交易， 且只能委托開(kāi)展現(xiàn)券買賣和逆回購(gòu)業(yè)務(wù)(只能出借資金，不能質(zhì)押債券融入資金)。目前，具有結(jié)算代理資格的有：全國(guó)性商業(yè)銀行、煙臺(tái)住房?jī)?chǔ)蓄銀行和部分符合條件的城市商業(yè)銀行?；刭?gòu)雙方需在中央結(jié)算公司辦理債券的質(zhì)押登記。1 1 年;10 萬(wàn)元(1 千張)， 1 萬(wàn)元(100 張)報(bào)價(jià)采用詢價(jià)交易方式，包括：自主報(bào)價(jià)、格式化詢價(jià)、確認(rèn)成交三個(gè)步驟。1、自主報(bào)價(jià)。包括：公開(kāi)報(bào)價(jià)(向整個(gè)市場(chǎng)做出的、不可直接確認(rèn)成交的報(bào)價(jià))和對(duì)話報(bào)價(jià)(直接向具體的交易對(duì)手做出的、對(duì)方確認(rèn)即可成交的報(bào)價(jià))。單邊公開(kāi)報(bào)價(jià)是報(bào)一個(gè)方向的價(jià)格;雙邊公開(kāi)報(bào)價(jià)是做市商同時(shí)報(bào)出兩個(gè)方

7、向的價(jià)格。2、格式化詢價(jià)。交易者按統(tǒng)一的格式內(nèi)容填報(bào)。3、確認(rèn)成交。經(jīng)歷“對(duì)話報(bào)價(jià)確認(rèn)”的過(guò)程。4、結(jié)算。有下列情形的，由人行給予警告，并可處 3 萬(wàn)元下罰款，可暫?；蛉∠麡I(yè)務(wù)資格，對(duì)直接責(zé)任人給予紀(jì)律處分：(1)擅自從事借券、租券等融券業(yè)務(wù)(2)擅自交易未上市債券(3)虛假材料和交易信息(4)操縱交易價(jià)格(5)不遵守規(guī)定或協(xié)議造成嚴(yán)重后果(6)違規(guī)操作對(duì)系統(tǒng)造成破壞。知識(shí)點(diǎn) 803(P253-254)：債券買斷式回購(gòu)交易。債券買斷式回購(gòu)交易(又稱“開(kāi)放式回購(gòu)”)，相對(duì)于質(zhì)押式債券不是質(zhì)押而是買斷債券。正回購(gòu)方/融資方(申報(bào)時(shí)為買方)將債券先賣給逆回購(gòu)方/融券方(申報(bào)時(shí)為賣方)獲得資金，同時(shí)約

8、定未來(lái)某一時(shí)間按約定的價(jià)格從逆回購(gòu)方買回債券。同封閉式回購(gòu)的區(qū)別：買斷式回購(gòu)是“賣”，所有權(quán)轉(zhuǎn)移;質(zhì)押式是“質(zhì)押”，所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移。買斷后，逆回購(gòu)方可以在期限到來(lái)前自由處理該債券。其意義表現(xiàn)在：(1)有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)，合理確定債券和資金的價(jià)格。(2)有利于金融市場(chǎng)的流動(dòng)性管理(3)有利于債券交易方式的創(chuàng)新。不過(guò)目前買斷式回購(gòu)交易并不活躍。知識(shí)點(diǎn) 804(P254-256)：全國(guó)銀行間市場(chǎng)買斷式回購(gòu)交易。買斷式回購(gòu)主協(xié)議和每筆簽訂的合同構(gòu)成完整的合同。交易雙方認(rèn)為有必要時(shí)，可簽訂補(bǔ)充協(xié)議。市場(chǎng)中買斷回購(gòu)的期限由交易雙方確定，但最長(zhǎng)不得超過(guò) 91 天。買斷期間交易雙方不得換券、現(xiàn)金交割和提前贖

9、回。市場(chǎng)中買斷回購(gòu)以凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算。市場(chǎng)采取如下風(fēng)險(xiǎn)控制措施：(1)保證金或保證券制度。(2)倉(cāng)位限制。任何一家市場(chǎng)參與者單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的 20%，其待反返售債券余額總量應(yīng)小于其在中央結(jié)算公司托管的自營(yíng)債券總額的 200%。同業(yè)中心負(fù)責(zé)買斷式回購(gòu)交易的日常監(jiān)測(cè);中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)買斷式回購(gòu)結(jié)算的日常監(jiān)測(cè)工作;人民銀行各分支機(jī)構(gòu)對(duì)轄區(qū)內(nèi)市場(chǎng)參與者進(jìn)行日常監(jiān)督。知識(shí)點(diǎn) 805(P257-258)：上海證券交易所買斷式回購(gòu)規(guī)則。(深圳沒(méi)有買斷式回購(gòu))上交所采?。?1、履約金制度。上海相對(duì)銀行同業(yè)市場(chǎng)特點(diǎn)：(1)雙方都需繳納履約金;銀行間市場(chǎng)由雙方協(xié)商。 (2)履約金比率由交易所確定;銀行間市場(chǎng)由雙方協(xié)商。(3)履約金到期歸屬上海由規(guī)定：雙方履約，履約金返還各方;單方違約，違約方的履約金歸守約方所有;雙