英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)的啟示(doc8)

1、英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)的啟示英國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資在在歐洲起起步最早早，雖然然其作用用遠(yuǎn)不能能與美國(guó)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投投資相比比，但在在歐洲大大陸英國(guó)國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資經(jīng)經(jīng)驗(yàn)還是是可圈可可點(diǎn)的。 英英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)的發(fā)展展 在在英國(guó)最最早涉足足風(fēng)險(xiǎn)融融資的是是信托機(jī)機(jī)構(gòu)，119世紀(jì)紀(jì)曾對(duì)美美國(guó)鐵路路進(jìn)行融融資獲得得成功。1945年，英格蘭銀行和其他主要清算銀行建立了3i公司（英格蘭銀行持有其15的股份），目的在于支持英國(guó)產(chǎn)業(yè)和商業(yè)部門的發(fā)展，為持續(xù)增長(zhǎng)的小企業(yè)提供長(zhǎng)期融資，很快就成為英國(guó)最大的風(fēng)險(xiǎn)投資者。但在19601970年代，信托機(jī)構(gòu)僅向大型上市公司融資，清算銀行這樣的金融機(jī)構(gòu)基本不進(jìn)行權(quán)益融資。1980年代以

2、后，英國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。撒切爾政府為推行私有化政策，實(shí)施了一系列扶持風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的措施。其中作用較大的有：1980年設(shè)立USM（未上市企業(yè)證券市場(chǎng)）；1981年成立英國(guó)技術(shù)集團(tuán)，是政府管理的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)；蘇格蘭成立地區(qū)級(jí)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)；1983年政府出臺(tái)企業(yè)擴(kuò)展計(jì)劃；1986年成立第三市場(chǎng)。1990年代，受美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資成功的鼓舞，英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)入迅速發(fā)展時(shí)期。成為歐洲規(guī)模最大、發(fā)展最快的風(fēng)險(xiǎn)投資基地，占到歐洲全年創(chuàng)業(yè)投資總額的50。1996年英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)率高達(dá)142，居各類金融資產(chǎn)回報(bào)率之首。受資企業(yè)年銷售額增長(zhǎng)40，年利潤(rùn)增長(zhǎng)24，出口年均增長(zhǎng)44，投資年均增長(zhǎng)34。 英英

3、國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資發(fā)發(fā)展的主主要經(jīng)驗(yàn)驗(yàn) 一一、投資資方式多多樣。英英國(guó)在金金融監(jiān)管管方面注注重行業(yè)業(yè)自律機(jī)機(jī)構(gòu)作用用的發(fā)揮揮，主要要通過(guò)宏宏觀政策策進(jìn)行必必要引導(dǎo)導(dǎo)，為風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資創(chuàng)造一一個(gè)較為為寬松的的經(jīng)濟(jì)與與法律環(huán)環(huán)境，其其組織結(jié)結(jié)構(gòu)顯示示出特有有的靈活活性和多多樣性。在在英國(guó)，適適用于私私人股權(quán)權(quán)基金的的組織形形式主要要是：有有限合伙伙制、投投資信托托公司、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資信托公公司和其其他組織織形式。國(guó)國(guó)外投資資者主要要是有限限合伙制制。 風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的主要要投資方方式有： 創(chuàng)創(chuàng)業(yè)和發(fā)發(fā)展資本本投資信信托，主主要投資資于未上上市的企企業(yè)，由由英國(guó)創(chuàng)創(chuàng)業(yè)資本本協(xié)會(huì)（BVAC）成員管理。投資不受法律

4、限制，對(duì)私人投資者沒(méi)有稅收優(yōu)惠。信托整體可以在倫敦股票交易所上市，其股票價(jià)格在金融時(shí)報(bào)和其他報(bào)紙上披露。 企企業(yè)天使使投資，滿滿足一定定要求的的企業(yè)天天使投資資享受英英國(guó)企業(yè)業(yè)投資計(jì)計(jì)劃給予予的稅收收優(yōu)惠。投投資項(xiàng)目目前景還還可以通通過(guò)BVVAC在在網(wǎng)絡(luò)上上創(chuàng)建的的“企業(yè)天天使資本本來(lái)源”中得到到評(píng)估。 風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)資本本信托，根根據(jù)金融融法案規(guī)規(guī)定，創(chuàng)創(chuàng)業(yè)資本本信托從從19995年4月6日開(kāi)始始生效。它它們?cè)诮Y(jié)結(jié)構(gòu)上類類似投資資信托，但但法律限限制其向向私人投投資者提提供稅收收優(yōu)惠。在在初次籌籌集資金金后，股股票在倫倫敦股票票交易所所掛牌交交易，信信息在金金融時(shí)報(bào)報(bào)和其其他報(bào)紙紙上披露露。這種種投

5、資工工具的目目的是鼓鼓勵(lì)個(gè)人人投資于于較小的的私有貿(mào)貿(mào)易公司司，使之之發(fā)展壯壯大。 二二、資金金來(lái)源的的多渠道道、國(guó)際際化。英英國(guó)金融融業(yè)實(shí)行行混業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)資本本的來(lái)源源包括養(yǎng)養(yǎng)老基金金、保險(xiǎn)險(xiǎn)公司資資金等，銀銀行資金金也占有有不可忽忽視的比比重。近近年來(lái)鼓鼓勵(lì)個(gè)人人投資于于風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)，所所以個(gè)人人投資的的比重逐逐年上升升。由于于英國(guó)政政府對(duì)國(guó)國(guó)外投資資者投資資于風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企業(yè)有有特殊優(yōu)優(yōu)惠政策策，國(guó)外外資金成成為英國(guó)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資資本的重重要來(lái)源源之一。1994年，國(guó)外資金占風(fēng)險(xiǎn)投資公司總資本的41，1995年為45，1996年為43。1998年風(fēng)險(xiǎn)投資公司從養(yǎng)老基金籌集的基金占10，而從美國(guó)

6、籌集的資金占28。 三三、投資資方向多多元化和和國(guó)際化化。英國(guó)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投投資的投投向主要要是高新新技術(shù)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，但但在其投投資組合合中，一一般加工工業(yè)與新新興的文文化娛樂(lè)樂(lè)事業(yè)的的投資也也占一定定比例。此此外，還還通過(guò)跨跨國(guó)投資資，達(dá)到到分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，贏贏得國(guó)際際比較利利益的目目的。119844年19996年，英英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資協(xié)協(xié)會(huì)所屬屬的成員員公司先先后對(duì)國(guó)國(guó)外21141家家企業(yè)累累計(jì)投資資2618億英英鎊，占占總投資資企業(yè)數(shù)數(shù)的1441，占占總投資資額的1142。19997年年英國(guó)的的風(fēng)險(xiǎn)資資本公司司向世界界范圍內(nèi)內(nèi)的12272家家企業(yè)共共投入44184億英英鎊。而而19998年在在此基礎(chǔ)礎(chǔ)上增

7、長(zhǎng)長(zhǎng)了188，向向13332家企企業(yè)投資資了49919億英英鎊。 四四、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公公司的獨(dú)獨(dú)立性強(qiáng)強(qiáng)投資環(huán)環(huán)節(jié)的側(cè)側(cè)重點(diǎn)不不同。英英國(guó)金融融機(jī)構(gòu)的的混業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)，決決定了它它的許多多風(fēng)險(xiǎn)投投資公司司附屬于于商業(yè)銀銀行、保保險(xiǎn)公司司等大型型金融機(jī)機(jī)構(gòu)，但但他們?nèi)匀匀粓?jiān)持持一定程程度上的的獨(dú)立性性。雖然然大型金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)為其提提供資金金和各種種服務(wù)，但但風(fēng)險(xiǎn)投投資公司司在作出出投資決決定時(shí)基基本上是是獨(dú)立的的，很少少考慮大大機(jī)構(gòu)的的興趣。獨(dú)獨(dú)立的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資公司中中，大多多數(shù)經(jīng)理理人員有有長(zhǎng)期在在企業(yè)工工作的經(jīng)經(jīng)歷，有有豐富的的管理經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，被被稱為“古典創(chuàng)創(chuàng)業(yè)資本本家”。他們們除了為為創(chuàng)業(yè)企企業(yè)尋

8、找找合適的的管理人人員，提提供有關(guān)關(guān)技術(shù)和和出口咨咨詢外，他他們最主主要的貢貢獻(xiàn)是可可以向企企業(yè)提供供手把手手的管理理幫助，而而不僅只只是監(jiān)督督融資績(jī)績(jī)效。 在在投資的的環(huán)節(jié)上上，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公公司注重重于成長(zhǎng)長(zhǎng)期和種種子期的的投資，而而政府性性質(zhì)的投投資公司司則注重重于企業(yè)業(yè)成熟期期的投資資。在投投資形式式上注重重管理收收購(gòu)。例例如，英英國(guó)3ii集團(tuán)19990年年支持對(duì)對(duì)“丹比瓷瓷器有限限公司”進(jìn)行管管理收購(gòu)購(gòu)，扭轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)了這個(gè)個(gè)具有2200年年歷史的的公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)狀況況。4年后該該公司在在倫敦證證券交易易所上市市，籌資資64000萬(wàn)美美元，企企業(yè)價(jià)值值迅速增增值。 五五、嚴(yán)格格的創(chuàng)業(yè)業(yè)自律，有有效

9、的監(jiān)監(jiān)督管理理。在英英國(guó)，規(guī)規(guī)范金融融服務(wù)業(yè)業(yè)的法律律主要是是19886年頒頒布的金金融服務(wù)務(wù)法，在在體制上上對(duì)金融融服務(wù)實(shí)實(shí)行兩級(jí)級(jí)監(jiān)管。2000年為加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管，收回了英格蘭銀行的部分管理權(quán)，成立英國(guó)金融管理局。就投資業(yè)務(wù)監(jiān)管而言，一是證券與投資委員會(huì)代表政府對(duì)自律組織（如投資管理監(jiān)管組織、私人投資管理局）進(jìn)行監(jiān)管。二是自律組織對(duì)投資業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行直接管理的自律組織是英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金公會(huì)，會(huì)員單位在從事風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作時(shí)必須嚴(yán)格遵守公會(huì)的章程與其他法規(guī)，否則隨時(shí)可能面臨被取消會(huì)員資格，并進(jìn)而招致社會(huì)信譽(yù)喪失殆盡的風(fēng)險(xiǎn)。此外，還必須無(wú)條件公開(kāi)上市，以接受證券交易所與社會(huì)公眾的

10、廣泛監(jiān)督。 六六、政府府支持。政政府支持持的方式式主要有有：（11）直接接撥款。即即政府為為鼓勵(lì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的發(fā)展展向創(chuàng)業(yè)業(yè)投資者者和創(chuàng)業(yè)業(yè)投資企企業(yè)提供供無(wú)償援援助。英英國(guó)貿(mào)易易工業(yè)部部門將高高新技術(shù)術(shù)發(fā)展專?？?00作為為支持高高新技術(shù)術(shù)產(chǎn)業(yè)的的開(kāi)發(fā)費(fèi)費(fèi)用。119811年英國(guó)國(guó)政府還還成立了了專門投投資于高高新技術(shù)術(shù)企業(yè)的的英國(guó)技技術(shù)集團(tuán)團(tuán)。（22）政府府擔(dān)保。英英國(guó)從119811年開(kāi)始始實(shí)施信信貸擔(dān)保保計(jì)劃。支支持銀行行向小企企業(yè)提供供中長(zhǎng)期期貸款。最最高限額額10萬(wàn)英英鎊，償償還期227年。貿(mào)貿(mào)工部為為借款人人擔(dān)保，若若借款人人不能如如期償還還債務(wù)，貿(mào)貿(mào)工部負(fù)負(fù)責(zé)按22、5的年年息償還

11、還債務(wù)的的70。（33）稅收收優(yōu)惠。英英國(guó)1998319993年實(shí)實(shí)施企業(yè)業(yè)擴(kuò)大計(jì)計(jì)劃，通通過(guò)向英英國(guó)未上上市公司司的投資資人提供供個(gè)人收收入稅減減免優(yōu)惠惠來(lái)刺激激投資，每每年可減減免4萬(wàn)英鎊鎊收入稅稅。投資資人可以以直接投投資或通通知投資資基金進(jìn)進(jìn)行投資資，但是是，投資資必須是是新的創(chuàng)創(chuàng)業(yè)性股股本，并并至少持持股5年。19994年年英國(guó)政政府頒布布了創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資資信托法法，對(duì)對(duì)符合該該法要求求的所謂謂“創(chuàng)業(yè)投投資信托托”實(shí)行全全面稅負(fù)負(fù)豁免與與優(yōu)惠，如如個(gè)人投投資者股股利收入入稅的豁豁免，基基金公司司在資本本利得上上的豁免免，以及及其他稅稅負(fù)上的的特別優(yōu)優(yōu)惠等。 對(duì)對(duì)我國(guó)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資業(yè)的啟啟示

12、 我我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資的的發(fā)展始始于19985年年。19998年年兩會(huì)期期間，全全國(guó)人大大常委會(huì)會(huì)副委員員長(zhǎng)成思思危提出出“一號(hào)提提案”，以此此為契機(jī)機(jī)，掀起起了我國(guó)國(guó)發(fā)展風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資業(yè)的高高潮。經(jīng)經(jīng)過(guò)100多年的的發(fā)展，我我國(guó)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資業(yè)取得得了長(zhǎng)足足的進(jìn)步步。但總總體來(lái)看看，我國(guó)國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)仍處于于起步階階段。無(wú)無(wú)論從風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資公司的的數(shù)量來(lái)來(lái)說(shuō)，還還是從風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的規(guī)模模和對(duì)科科技發(fā)展展的作用用來(lái)說(shuō)，與與西方發(fā)發(fā)達(dá)國(guó)家家和地區(qū)區(qū)都無(wú)法法相比。 目目前，我我們存在在的主要要問(wèn)題主主要包括括： 一一、資金金來(lái)源的的單一化化。目前前我國(guó)大大約有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資公司1160余余家，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投

13、資資咨詢公公司1550家，累累計(jì)投入入610億美美元。國(guó)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資的的主要力力量有：政府出出資，公公司化運(yùn)運(yùn)作的科科技風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公公司和高高新區(qū)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資機(jī)構(gòu)；政府出出資成立立，屬于于引導(dǎo)性性種子基基金的高高新技術(shù)術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)發(fā)展基金金；境外外募集設(shè)設(shè)立，由由境外公公司管理理，但在在中國(guó)投投資的境境外風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資基基金?？煽梢?jiàn)，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資公司中中，官辦辦的、具具有政府府背景的的占絕大大部分。民民間資本本參與不不足，真真正的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資沒(méi)有形形成。并并且，政政府基金金比較有有限，在在缺乏有有效退出出渠道和和融資機(jī)機(jī)制的情情況下，政政府設(shè)立立的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)基金最最終將不不可避免免地面臨臨資金困困難。另

14、另一方面面，政府府為主的的投資方方式與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的基本本精神不不能兼容容，官辦辦風(fēng)險(xiǎn)投投資公司司難以培培養(yǎng)出真真正的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資家。 二二、缺乏乏高素質(zhì)質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資家家。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資家家是風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公公司的靈靈魂。特特別是在在風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)發(fā)發(fā)展的初初期，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資家更是是具有舉舉足輕重重的作用用。標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資家家應(yīng)該是是集管理理才能、專專業(yè)技能能及金融融知識(shí)于于一身的的多面手手。不僅僅要把握握最新科科技動(dòng)態(tài)態(tài)的脈搏搏，從眾眾多不斷斷涌現(xiàn)的的新技術(shù)術(shù)中評(píng)估估、篩選選出具有有市場(chǎng)潛潛力的項(xiàng)項(xiàng)目進(jìn)行行投資，而而且要對(duì)對(duì)新技術(shù)術(shù)市場(chǎng)的的難易程程度以及及消費(fèi)者者對(duì)技術(shù)術(shù)的需求求作出較較為準(zhǔn)確確

15、的判斷斷，否則則風(fēng)險(xiǎn)投投資公司司不會(huì)獲獲得高回回報(bào)。在在我國(guó)由由于風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)起步較較晚，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資公司又又大多數(shù)數(shù)以政府府為背景景，管理理人員多多為行政政機(jī)關(guān)的的“下?！比藛T，或或是僅有有專業(yè)技技能而無(wú)無(wú)管理才才能和金金融知識(shí)識(shí)的科技技型投資資家。他他們?cè)诓俨僮髦蓄l頻繁出現(xiàn)現(xiàn)“角色”錯(cuò)位，排排外性等等問(wèn)題，難難以真正正體現(xiàn)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資家的職職業(yè)化特特點(diǎn)。因因此，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理理人才的的相對(duì)缺缺乏成了了制約我我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)發(fā)展的的又一因因素。從從發(fā)達(dá)國(guó)國(guó)家的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)看，培培養(yǎng)出訓(xùn)訓(xùn)練有素素的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資家家還需要要時(shí)間的的推移及及實(shí)踐的的積累。 三三、缺乏乏合理的的退出機(jī)機(jī)制。風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的目

16、的的不是控控股，無(wú)無(wú)論成功功與否，退退出是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的必然然選擇，否否則無(wú)法法進(jìn)入新新一輪投投資，而而資金失失去流動(dòng)動(dòng)性就意意味著失失去了生生命。退退出方式式包括首首次上市市（IPPO）、收收購(gòu)和清清算。IIPO被被公認(rèn)為為最理想想的退出出方式。風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的成功功模式應(yīng)應(yīng)該是“科技風(fēng)險(xiǎn)投投資創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板”市場(chǎng)。從從現(xiàn)實(shí)情情況看，我我國(guó)尚無(wú)無(wú)為風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企業(yè)設(shè)設(shè)立創(chuàng)業(yè)業(yè)板市場(chǎng)場(chǎng)，主板板市場(chǎng)對(duì)對(duì)上市公公司要求求較嚴(yán)格格，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資企企業(yè)想通通過(guò)主板板市場(chǎng)退退出非常常困難；選擇海海外資本本退出，成成本過(guò)大大。由于于缺乏成成本較低低的退出出方式，造造成“風(fēng)險(xiǎn)資資本風(fēng)險(xiǎn)企企業(yè)增值（或或虧損）風(fēng)險(xiǎn)資本退出再投

17、資”的循環(huán)鏈的運(yùn)行不暢，阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資的飛速發(fā)展，這也是我國(guó)第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司倒閉的主要原因之一。 四四、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資中中介服務(wù)務(wù)體系不不完備。英英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)表明，中中介服務(wù)務(wù)體系的的存在大大大降低低創(chuàng)業(yè)投投資的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和交交易成本本，為風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的高效效、安全全運(yùn)作提提供優(yōu)質(zhì)質(zhì)服務(wù)。這這種中介介服務(wù)體體系包括括常規(guī)的的投資中中介服務(wù)務(wù)體系，如如律師、會(huì)會(huì)計(jì)資產(chǎn)產(chǎn)評(píng)估、投投融資咨咨詢等事事務(wù)所及及項(xiàng)目評(píng)評(píng)估公司司、信用用評(píng)級(jí)公公司和投投資銀行行等；專專為風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資業(yè)業(yè)提供服服務(wù)的中中介機(jī)構(gòu)構(gòu)，如對(duì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企企業(yè)、項(xiàng)項(xiàng)目的技技術(shù)先進(jìn)進(jìn)性進(jìn)行行鑒別的的機(jī)構(gòu)；對(duì)創(chuàng)業(yè)業(yè)

18、企業(yè)的的科技成成果、無(wú)無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)所占股股權(quán)比例例的知識(shí)識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)評(píng)估機(jī)構(gòu)構(gòu)，等等等。在向向市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)體制制的轉(zhuǎn)軌軌過(guò)程中中，我國(guó)國(guó)也相繼繼建立了了一些中中介組織織，如各各種事務(wù)務(wù)所和行行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)，但是是有關(guān)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的一些些中介機(jī)機(jī)構(gòu)還沒(méi)沒(méi)有建立立。在已已經(jīng)建立立的中介介服務(wù)機(jī)機(jī)構(gòu)中有有不少屬屬于典型型的政府府主導(dǎo)型型，其組組織行為為基本上上體現(xiàn)主主管部門門對(duì)市場(chǎng)場(chǎng)的政府府管制功功能的延延伸，而而且由于于這種延延伸實(shí)際際上保留留了政府府對(duì)市場(chǎng)場(chǎng)的一部部分不當(dāng)當(dāng)管制，本本質(zhì)上與與中介服服務(wù)機(jī)構(gòu)構(gòu)的一般般功能相相距甚遠(yuǎn)遠(yuǎn)。這就就導(dǎo)致了了風(fēng)險(xiǎn)投投資者和和風(fēng)險(xiǎn)投投資公司司之間以以及風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公公司與風(fēng)

19、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)之間的的溝通產(chǎn)產(chǎn)生障礙礙，增加加了交易易成本，從從而成為為風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)發(fā)發(fā)展的障障礙之一一。 五五、缺乏乏成熟的的創(chuàng)業(yè)者者。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資的的方式是是委托經(jīng)經(jīng)營(yíng)。受受資企業(yè)業(yè)創(chuàng)業(yè)者者的素質(zhì)質(zhì)成為風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)能否成成功的重重要因素素。一流流的人才才加二流流的技術(shù)術(shù)勝過(guò)二二流人才才加一流流的技術(shù)術(shù)，這已已經(jīng)成為為風(fēng)險(xiǎn)投投資家選選擇受資資企業(yè)的的標(biāo)準(zhǔn)。我我國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展的短短期性、不不成熟性性，必然然帶來(lái)高高素質(zhì)創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人才才的短缺缺，低素素質(zhì)的創(chuàng)創(chuàng)業(yè)者無(wú)無(wú)法將創(chuàng)創(chuàng)業(yè)合理理整合為為商業(yè)計(jì)計(jì)劃，缺缺乏財(cái)務(wù)務(wù)、營(yíng)銷銷、管理理等方面面知識(shí)，只只能依靠靠其強(qiáng)硬硬的背景景或欺詐詐等手段段，向風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資

20、資公司“圈錢”，這是是導(dǎo)致風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資企業(yè)成成功率低低的一個(gè)個(gè)重要原原因。 六六、組織織形式單單一化。我我國(guó)各省省市設(shè)立立的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資機(jī)機(jī)構(gòu)采取取的組織織形式基基本上都都是以國(guó)國(guó)有資本本為主的的股份有有限公司司或有限限責(zé)任公公司，其其運(yùn)作過(guò)過(guò)程難免免帶有計(jì)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)濟(jì)的痕跡跡，與經(jīng)經(jīng)典的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資模式相相去甚遠(yuǎn)遠(yuǎn)。其主主要原因因在于我我國(guó)缺乏乏有限合合伙制的的法律制制度，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資機(jī)構(gòu)成成立只能能依據(jù)現(xiàn)現(xiàn)有的“公司法法”進(jìn)行規(guī)規(guī)范。但但是，實(shí)實(shí)踐證明明風(fēng)險(xiǎn)投投資這種種特殊的的資本運(yùn)運(yùn)作形式式不適合合采用公公司制的的形式。 七七、缺乏乏應(yīng)有的的法規(guī)和和政策保保障，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的運(yùn)行行缺乏完完善

21、的制制度平臺(tái)臺(tái)。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資主主要是在在發(fā)達(dá)市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)國(guó)家產(chǎn)產(chǎn)生和發(fā)發(fā)展起來(lái)來(lái)的。這這些國(guó)家家的一個(gè)個(gè)共同特特點(diǎn)是：通過(guò)市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的漫長(zhǎng)長(zhǎng)發(fā)展過(guò)過(guò)程，讓讓各類市市場(chǎng)形式式、機(jī)制制、制度度工具依依序一出道道，逐步步形成完完善的市市場(chǎng)體系系及規(guī)范范市場(chǎng)體體系運(yùn)作作的一整整套法律律、法規(guī)規(guī)。我國(guó)國(guó)是一個(gè)個(gè)發(fā)展中中國(guó)家，不不可能在在短短220年時(shí)時(shí)間內(nèi)完完成發(fā)達(dá)達(dá)國(guó)家2200年年時(shí)間完完成的事事情。反反映我國(guó)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投投資事業(yè)業(yè)的發(fā)展展有關(guān)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資的法律律制度的的不完善善已成為為阻礙風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資事業(yè)發(fā)發(fā)展的瓶瓶頸之一一。 對(duì)對(duì)我國(guó)發(fā)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資的的幾點(diǎn)建建議 一一、建立立有利于于風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)發(fā)發(fā)

22、展的制制度安排排和制度度環(huán)境。要要加強(qiáng)立立法和制制度建設(shè)設(shè)，加緊緊制定一一系列規(guī)規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資主主體和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資運(yùn)行的的法律、法法規(guī)，同同時(shí)修改改有關(guān)法法律法規(guī)規(guī)中不利利于發(fā)展展風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)的的條款，成成立全國(guó)國(guó)性的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資業(yè)組織織，以規(guī)規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資的的運(yùn)作，促促進(jìn)和保保護(hù)公平平；制定定扶持風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資業(yè)發(fā)展展的優(yōu)惠惠政策，如如稅收優(yōu)優(yōu)惠、財(cái)財(cái)政補(bǔ)貼貼政策等等；創(chuàng)造造鼓勵(lì)創(chuàng)創(chuàng)新、包包容失敗敗的文化化環(huán)境，培培養(yǎng)適宜宜風(fēng)險(xiǎn)投投資業(yè)成成長(zhǎng)的土土壤。 二二、完善善政府主主導(dǎo)型牽牽引機(jī)制制，構(gòu)造造多元化化的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資者者結(jié)構(gòu)。風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資雖然是是一種市市場(chǎng)行為為，但離離不開(kāi)政政府的扶扶植與支支持。從從英國(guó)經(jīng)經(jīng)