2023年注會-財管dycs-第11章股利分配

1、 MACROBUTTON MTEditEquationSection2 SEQ MTEqn r h * MERGEFORMAT SEQ MTSec r 1 h * MERGEFORMAT SEQ MTChap r 1 h * MERGEFORMAT 第十一章 股利分配一、單項選擇題1.以下各項中，屬于責(zé)任有限的現(xiàn)代企業(yè)制度的根底性原那么之一,企業(yè)在分配中不能侵蝕資本的原那么是 。A.依法分配原那么B.資本保全原那么C.充分保護債權(quán)人利益原那么D.多方及長短期利益兼顧原那么2.股利所有權(quán)與股票本身別離的日期指的是 。A.股利宣告日B.股權(quán)登記日C.除息日D.股利支付日3.對稅差理論進一步擴展的理

2、論是 。A.“一鳥在手理論B.代理理論C.信號理論D.客戶效應(yīng)理論4.以下各項中，不屬于制定股利分配政策應(yīng)考慮的公司因素的是 。A.凈利潤的限制B.盈余的穩(wěn)定性C.公司的流動性D.投資時機5.以下股利分配政策中，最有利于股價穩(wěn)定的是()。A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策6.某公司2023年年初的未分配利潤為250萬元，當(dāng)年的稅后利潤為600萬元，2023年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。公司目前的資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占70%，債務(wù)資本占30%，2023年不打算繼續(xù)保持目前的資本結(jié)構(gòu)，也不準(zhǔn)備追加投資。按有關(guān)法規(guī)規(guī)定該公司應(yīng)該至少提取1

3、0%的法定公積金。那么該公司最多用于派發(fā)的現(xiàn)金股利為 萬元。A.790 B.600C.850 D.7507.發(fā)放股票股利后，假設(shè)盈利總額和市盈率不變，那么以下表述正確的是()。A.每股收益下降B.每股市價上升C.持股比例下降D.每位股東所持股票的市場價值總額下降8.以下有關(guān)表述中，正確的是()。A.發(fā)放股票股利或進行股票分割，會降低股票市盈率，相應(yīng)減少投資者的投資風(fēng)險，從而可以吸引更多的投資者B.從理論上說，債權(quán)人不得干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案C.每股收益越高，股東不一定能從公司分得越高的股利D.所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資時機時，公司的盈余首先應(yīng)滿足投資方案的需要。在滿足

4、投資方案需要后，如果還有剩余，再進行股利分配二、多項選擇題1.以下關(guān)于利潤分配各工程的說法，正確的有 。A.法定公積金用于彌補公司虧損、擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營或者轉(zhuǎn)為增加公司資本B.任意公積金的提取由董事會根據(jù)需要決定C.假設(shè)經(jīng)股東大會特別決議，也可用盈余公積金支付股利D.股利分配原那么上應(yīng)從累計盈利中分派，無盈利不得支付股利2.以下各項中，屬于股利無關(guān)論觀點的有 。A.投資者并不關(guān)心公司股利的分配B.股利的支付比率不影響公司的價值C.當(dāng)股利收益稅率與資本利得稅率存在差異時，將使股東在繼續(xù)持有股票以期取得預(yù)期資本利得與立即實現(xiàn)股利收益之間進行權(quán)衡D.該理論認為“一鳥在手，強于二鳥在林3.以下各項中，

5、會導(dǎo)致企業(yè)采取低股利政策的事項有 。A.物價持續(xù)上升B.金融市場利率較低C.企業(yè)資產(chǎn)的流動性較弱D.企業(yè)盈余不穩(wěn)定4.采用低正常股利加額外股利政策的理由不包括()。A.使公司具有較大的靈活性B.向市場傳遞公司正常開展的信息C.使依靠股利度日的股東有比擬穩(wěn)定的收入，從而吸引住這局部股東D.保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合本錢最低5.以下情形中會使企業(yè)減少股利分配的有()。A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資時機D.為保證企業(yè)的開展，需要擴大籌資規(guī)模6.按照股票回購面向的對象不同，可將股票回購劃分為 。A.資本市場上進行隨機回

6、購B.現(xiàn)金回購C.向個別股東協(xié)商回購D.向全體股東招標(biāo)回購三、計算分析題某公司成立于2023年1月1日，2023年度實現(xiàn)的凈利潤為1800萬元，分配現(xiàn)金股利1000萬元，提取公積金800萬元所提公積金均已指定用途。2023年實現(xiàn)的凈利潤為1500萬元不考慮計提法定公積金的因素。2023年方案增加投資，所需資本為1200萬元。假定公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占55%，長期借入資本占45%。要求：1在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，計算2023年投資方案所需的權(quán)益資本和需要從外部借入的長期債務(wù)資本。2在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2023年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。3在不考慮目標(biāo)資本

7、結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2023年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2023年投資的留存收益和需要額外籌集的資本。4在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和2023年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。5假定公司2023年面臨著從外部融資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計算在此情況下2023年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。參考答案及解析一、單項選擇題1. 【答案】B【解析】資本保全是責(zé)任有限的現(xiàn)代企業(yè)制度的根底性原那么之一,企業(yè)在分配中不能侵蝕資本。2. 【答案】C【解析】除息日也稱除權(quán)日，是指股利所有權(quán)與股票本身別離的日期，即將股票中含有的股利分配

8、權(quán)利予以解除，即在除息日當(dāng)日及以后買入的股票不再享有本次股利分配的權(quán)利。3. 【答案】D【解析】客戶效應(yīng)理論是對稅差效應(yīng)理論的進一步擴展，研究處于不同稅收等級的投資者對待股利分配態(tài)度的差異。4. 【解析】【解析】制定股利分配政策的公司因素包括盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、舉債能力、投資時機、資本本錢和債務(wù)需要。凈利潤的限制屬于法律限制。5. 【答案】B【解析】此題的主要考核點是固定或持續(xù)增長的股利政策的特點。雖然固定或持續(xù)增長的股利政策和低正常股利加額外股利政策均有利于保持股價穩(wěn)定，但最有利于股價穩(wěn)定的應(yīng)該是固定或持續(xù)增長的股利政策。6.【答案】A【解析】利潤留存=60010%=60萬元，股利分

9、配=250+600-60=790萬元。注意：按現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)規(guī)定，可供分配股利=年初未分配利潤+當(dāng)年凈利潤-提取的法定公積金如果有計提任意公積金的情形，也包括在內(nèi)。7. 【答案】A【解析】發(fā)放股票股利后，假設(shè)盈利總額和市盈率不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。8. 【答案】C【解析】發(fā)放股票股利或進行股票分割一般會使每股市價降低，每股收益降低，但不一定會降低股票市盈率，選項A錯誤；股利分配政策的影響因素，其中其他因素中有一個是債務(wù)合同約束。債權(quán)人可以通過在債務(wù)合同中預(yù)先參加限制性條款來干預(yù)企業(yè)的資金投向

10、和股利分配方案，所以選項B錯誤；每股收益高并不意味著股東分紅多，股東所得股利的多少除取決于每股收益外，更主要的還要看公司的股利分配政策，選項C正確；選項D的錯誤在于沒有強調(diào)出滿足目標(biāo)結(jié)構(gòu)下的權(quán)益資金需要。二、多項選擇題1. 【答案】ACD【解析】法定公積金用于彌補公司虧損、擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營或者轉(zhuǎn)為增加公司資本，因此選項A正確。任意公積金的提取由股東會根據(jù)需要決定，因此選項B錯誤。股利分配原那么上應(yīng)從累計盈利中分派，無盈利不得支付股利。假設(shè)經(jīng)股東大會特別決議，也可用盈余公積金支付股利，因此選項C、D正確。2.【答案】AB【解析】股利無關(guān)論認為投資者并不關(guān)心公司股利的分配，股利的支付比率不影響公司

11、的價值。因此選項A、B是正確的。稅差理論說明了當(dāng)股利收益稅率與資本利得稅率存在差異時，將使股東在繼續(xù)持有股票以期取得預(yù)期資本利得與立即實現(xiàn)股利收益之間進行權(quán)衡，它屬于股利相關(guān)理論的內(nèi)容。因此選項C錯誤。D選項是股利相關(guān)論中“一鳥在手理論的觀點。3. 【答案】ACD【解析】通貨膨脹屬于影響股利分配的其他因素，在通貨膨脹時期，為了彌補固定資產(chǎn)更新資金的缺口，企業(yè)多采用少分多留的政策，即采取低股利政策，所以，選項A正確；盈余的穩(wěn)定性和資產(chǎn)的流動性屬于影響股利分配的公司因素，如果企業(yè)盈余不穩(wěn)定、資產(chǎn)的流動性較弱，那么應(yīng)采取低股利政策，所以，選項C、D正確；由于權(quán)益資本本錢大于債務(wù)資本本錢，在金融市場利

12、率較低的情況下，企業(yè)可以采取高股利政策，多分少留，然后通過外部市場籌集資本本錢更低的債務(wù)資本，從而降低加權(quán)平均資本本錢，所以，選項B錯誤。4.【答案】BD【解析】該股利政策使公司其有較大的靈活性；該股利政策可以使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然低，但比擬穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這局部股東。因此選項B、D不正確。5.【答案】ABD【解析】選項A、B、D都會導(dǎo)致企業(yè)資金短缺，所以為了增加可供使用資金，應(yīng)盡量多留存，少發(fā)股利；但是當(dāng)經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資時機時，企業(yè)會出現(xiàn)資金剩余，所以會增加股利分配。6. 【答案】ACD【解析】按照股票回購面向的對象不同，可將股票回購分為資本市場上進行隨機回購、個別股東協(xié)商回購和全體股東招標(biāo)回購。三、計算分析題【答案】12023年投資方案所需的權(quán)益資本=120055%=660萬元2023年投資方案所需從外部借入的長期債務(wù)資本=120045%=540萬元22023年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=凈利潤-2023年投資方案所需的權(quán)益資本=1500-660=840萬元32023年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=1000萬元可用于2