某某年中期水泥行業(yè)投資策略報(bào)告

1、PAGE PAGE 16Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.行業(yè)研究報(bào)報(bào)告水泥行業(yè)在景氣周期期中關(guān)注注區(qū)域性性機(jī)會(huì)20008年中中期水泥泥行業(yè)投投資策略略行業(yè)研究員員投資要點(diǎn)： 今年春春季水泥泥行情開(kāi)開(kāi)局喜人人，一季季度全國(guó)國(guó)累計(jì)水水泥產(chǎn)量量254496萬(wàn)萬(wàn)噸，同同比增長(zhǎng)長(zhǎng)9.449%，33月份全全國(guó)水泥泥價(jià)格同同比上漲漲11.8%。一季度屬于水泥行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，但是今年淡季水泥行業(yè)銷售量升價(jià)漲，表明需求非常旺盛。 未來(lái)兩兩年水泥泥行業(yè)仍仍將處于于景氣周周期中，我我們認(rèn)為為支撐因因素有三三：一

2、是是在供需需面改善善的情況況下，水水泥價(jià)格格從低谷谷復(fù)蘇；二是結(jié)結(jié)構(gòu)性調(diào)調(diào)整抑制制未來(lái)水水泥供給給增速，節(jié)節(jié)能減排排降低企企業(yè)能耗耗；三是是企業(yè)間間并購(gòu)重重組風(fēng)起起云涌，行行業(yè)集中中度不斷斷上升，企企業(yè)對(duì)上上下游的的價(jià)格話話語(yǔ)權(quán)將將逐漸增增重。 08年年水泥行行業(yè)平均均市盈率率為244.299倍左右右，而目目前A股股市場(chǎng)的的平均市市盈率為為21.38倍倍。我們們認(rèn)為在在產(chǎn)業(yè)整整合帶來(lái)來(lái)的外延延式增長(zhǎng)長(zhǎng)和節(jié)能能減排帶帶來(lái)的內(nèi)內(nèi)涵式增增長(zhǎng)的雙雙重推動(dòng)動(dòng)下，未未來(lái)水泥泥行業(yè)的的高利潤(rùn)潤(rùn)增長(zhǎng)率率仍將維維持，所所以水泥泥行業(yè)相相對(duì)于AA股市場(chǎng)場(chǎng)高出110%左左右的估估值溢價(jià)價(jià)是合理理的。 在景氣氣周期中

3、中，我們們認(rèn)為劃劃分區(qū)域域才能體體現(xiàn)行業(yè)業(yè)的投資資機(jī)會(huì)。西北地區(qū)我們重點(diǎn)關(guān)注新疆，未來(lái)出口將給新疆水泥企業(yè)帶來(lái)更多的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)。西南地區(qū)在災(zāi)后重建中對(duì)于水泥需求量巨大，該地區(qū)的水泥價(jià)格將維持高位運(yùn)行；華北地區(qū)我們認(rèn)為環(huán)渤海灣地區(qū)是未來(lái)國(guó)家政策重點(diǎn)扶持對(duì)象，該地區(qū)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿薮?，?duì)于當(dāng)?shù)厮嗥髽I(yè)是一個(gè)機(jī)會(huì)。王健 05510-8288333337 Waangjjiannn 行業(yè)評(píng)級(jí) 推推薦國(guó)家地區(qū) 中中國(guó)A股股報(bào)告日期 220077-6-6最近52周周走勢(shì)相關(guān)研究報(bào)報(bào)告行業(yè)研究報(bào)報(bào)告水泥行業(yè)行業(yè)供需面良好，仍處景氣之中1. 淡季量升價(jià)漲，表明需求強(qiáng)勁今年一季度度全國(guó)累累計(jì)水泥泥產(chǎn)量22549

4、96萬(wàn)噸噸，同比比增長(zhǎng)99.499%。其其中華北北、西北北、和東東北地區(qū)區(qū)的平均均增幅為為21.34%，產(chǎn)量量同比增增速明顯顯高于全全國(guó)平均均水平。圖：07年年、088年一季度產(chǎn)產(chǎn)量對(duì)比比 圖圖：一季度產(chǎn)產(chǎn)量同比比增長(zhǎng)率率數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水水泥網(wǎng)相對(duì)于水泥泥行業(yè)來(lái)來(lái)說(shuō)，一一季度是是水泥制制品銷售售淡季。但但是由于于今年一一季度受受雪災(zāi)及及煤炭成成本推動(dòng)動(dòng)，全國(guó)國(guó)水泥價(jià)價(jià)格普遍遍上漲，相相對(duì)于往往年，水水泥旺季季提前了了1個(gè)月月到來(lái)。33月份全全國(guó)水泥泥價(jià)格同同比增幅幅在100%以上上，其中中中南地地區(qū)漲幅幅領(lǐng)先，“三三北”區(qū)區(qū)域略落落后于全全國(guó)平均均水泥，主主要原因因是北方方相對(duì)于于南方季季節(jié)性

5、上上滯后數(shù)數(shù)月導(dǎo)致致需求尚尚未開(kāi)始始完全釋釋放，且且煤炭?jī)r(jià)價(jià)格上升升導(dǎo)致的的成本壓壓力南方方企業(yè)要要明顯大大于北方方企業(yè)。圖：3月份份全國(guó)部部分地區(qū)區(qū)42.5級(jí)水水泥價(jià)格格指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：中華商商務(wù)網(wǎng)2. 結(jié)構(gòu)構(gòu)性調(diào)整整抑制供供給端2007年年2月，國(guó)國(guó)家發(fā)改改委辦公公廳再次次發(fā)布關(guān)關(guān)于做好好淘汰落落后水泥泥生產(chǎn)能能力有關(guān)關(guān)工作的的通知，明明確了各各省淘汰汰的量化化指標(biāo)。按按照淘汰汰落后產(chǎn)產(chǎn)能通知知的要求求，20008年年前強(qiáng)性性淘汰落落后產(chǎn)能能1.33億噸左左右，220099年至220100年再淘淘汰落后后產(chǎn)能11.2億億噸左右右。20007年年全國(guó)實(shí)實(shí)際淘汰汰落后產(chǎn)產(chǎn)能僅550000萬(wàn)噸，其

6、其中大部部分集中中在4季季度淘汰汰。因此此，若按按發(fā)改委委的要求求08年年必須淘淘汰落后后產(chǎn)能達(dá)達(dá)70000萬(wàn)噸噸，我們們保守預(yù)預(yù)計(jì)088年淘汰汰落后產(chǎn)產(chǎn)能至少少在60000萬(wàn)萬(wàn)噸以上上。從產(chǎn)能增速速上看，220077年水泥泥產(chǎn)量同同比增長(zhǎng)長(zhǎng)9.99%，水水泥供給給增速有有所放緩緩，主要要是受006年水水泥固定定投資減減緩及落落后產(chǎn)能能淘汰的的共同作作用。008年一一季度水水泥產(chǎn)量量256676萬(wàn)萬(wàn)噸，同同比增長(zhǎng)長(zhǎng)9.22%，增增幅低于于去年同同期5.3個(gè)百百分點(diǎn)。水水泥工業(yè)業(yè)完成固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資1111.2億元元，同比比增長(zhǎng)440.11%；增增幅高于于去年同同期0.7個(gè)百百分點(diǎn)。水水泥固定定

7、資產(chǎn)投投資增長(zhǎng)長(zhǎng)過(guò)快雖雖然對(duì)水水泥行業(yè)業(yè)供需來(lái)來(lái)說(shuō)是個(gè)個(gè)不安的的因素，但但是由于于其生產(chǎn)產(chǎn)線建設(shè)設(shè)周期較較長(zhǎng)，一一般對(duì)于于行業(yè)的的供求影影響不會(huì)會(huì)在當(dāng)年年體現(xiàn)，從從06、007年的的水泥固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資來(lái)來(lái)看，008、009年的的供需基基本不會(huì)會(huì)惡化。在在產(chǎn)能增增速放緩緩和落后后產(chǎn)能加加速淘汰汰的雙重重因素推推動(dòng)下，預(yù)預(yù)計(jì)未來(lái)來(lái)2-33年水泥泥供給將將受到抑抑制，行行業(yè)的供供需在未未來(lái)2年內(nèi)將將保持平平衡。行業(yè)研究報(bào)報(bào)告水泥行業(yè)圖：熟料產(chǎn)產(chǎn)能供給給放緩數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水水泥網(wǎng)受成本推動(dòng)動(dòng)，水泥泥價(jià)格將將穩(wěn)中有有升煤炭、電力力在水泥泥生產(chǎn)成成本中占占據(jù)主導(dǎo)導(dǎo)，基本本占成本本50%-600%左右右，

8、煤電電成本變變動(dòng)幅度度對(duì)水泥泥生產(chǎn)成成本的影影響較大大，而其其它幾項(xiàng)項(xiàng)成本則則相對(duì)較較為剛性性，可變變動(dòng)的幅幅度小。自自07年年5月開(kāi)開(kāi)始，我我國(guó)煤炭炭?jī)r(jià)格就就處于新新一輪的的快速上上升過(guò)程程中。從從秦皇島島動(dòng)力煤煤價(jià)走勢(shì)勢(shì)來(lái)看，今今年5月月份大同同優(yōu)混港港口平倉(cāng)倉(cāng)價(jià)格上上漲至7730元元/噸的的歷史新新高。山山西煤炭炭產(chǎn)地煤煤價(jià)也呈呈現(xiàn)全面面上漲態(tài)態(tài)勢(shì)，不不同煤種種價(jià)格均均連續(xù)創(chuàng)創(chuàng)出歷史史新高，以以動(dòng)力煤煤來(lái)看，截截止5月月底發(fā)熱熱量60000大大卡的價(jià)價(jià)格已經(jīng)經(jīng)上漲至至4600元/噸噸，與年年初相比比，上漲漲近1110元/噸，漲漲幅高達(dá)達(dá)25.7%。受受煤炭?jī)r(jià)價(jià)格上漲漲的驅(qū)動(dòng)動(dòng)，一季季度水

9、泥泥價(jià)格較較往年提提前開(kāi)始始了漲價(jià)價(jià)浪潮。不不同地區(qū)區(qū)的價(jià)格格上漲幅幅度不同同，華東東地區(qū)和和西南地地區(qū)水泥泥價(jià)格上上漲的幅幅度最大大，3月月份全國(guó)國(guó)水泥價(jià)價(jià)格同比比上漲111.88%，基基本覆蓋蓋煤炭成成本的上上漲幅度度。 圖：20002-220088年水泥泥價(jià)格走走勢(shì) 數(shù)據(jù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)建建材信息息網(wǎng)由于水泥價(jià)價(jià)格在競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)激烈烈時(shí)主要要受成本本推動(dòng)，結(jié)結(jié)合上述述供求關(guān)關(guān)系，我我們認(rèn)為為我國(guó)水水泥價(jià)格格還有進(jìn)進(jìn)一步上上升空間間。這點(diǎn)點(diǎn)，從國(guó)國(guó)內(nèi)水泥泥價(jià)格歷歷史走勢(shì)勢(shì)也可以以得到印印證。今今年5月月國(guó)內(nèi)水水泥均價(jià)價(jià)為3116元/噸，仍仍處于歷歷史低位位。國(guó)外外目前水水泥平均均價(jià)格為為80美美元/

10、噸噸，國(guó)內(nèi)內(nèi)價(jià)格相相比仍有有一定的的差距。二、水泥行行業(yè)整體體估值漸漸趨合理理2007年年水泥板板塊的市市場(chǎng)表現(xiàn)現(xiàn)要明顯顯好于大大盤，全全年漲幅幅高達(dá)2211.75%，同期期上證綜綜指漲幅幅為933.744%,滬滬深3000指數(shù)數(shù)漲幅為為1588.255%。我我們認(rèn)為為支撐007年水水泥板塊塊跑贏大大盤，并并驅(qū)動(dòng)上上市公司司股價(jià)不不斷走高高的主要要因素有有三：一一是是在在供需面面改善的的情況下下，水泥泥價(jià)格從從低谷復(fù)復(fù)蘇；二二是結(jié)構(gòu)構(gòu)性調(diào)整整抑制未未來(lái)水泥泥供給增增速，節(jié)節(jié)能減排排降低企企業(yè)能耗耗；三是是企業(yè)間間并購(gòu)重重組風(fēng)起起云涌，行行業(yè)集中中度不斷斷上升，企企業(yè)對(duì)上上下游的的價(jià)格話話語(yǔ)權(quán)將

11、將逐漸增增重。行業(yè)研究報(bào)報(bào)告水泥行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源：winnd2008年年一季度度水泥上上市公司司實(shí)現(xiàn)主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入共共計(jì)1001.779億元元，同比比增長(zhǎng)332.223%。實(shí)實(shí)現(xiàn)凈利利潤(rùn)4.96億億元，同同比增長(zhǎng)長(zhǎng)1455.544%，其其中費(fèi)用用率的下下降是凈凈利潤(rùn)大大幅上升升的主要要原因。外外延式擴(kuò)擴(kuò)張和內(nèi)內(nèi)涵式增增長(zhǎng)是未未來(lái)水泥泥行業(yè)利利潤(rùn)率保保持高速速增長(zhǎng)的的雙引擎擎。 圖:20003-20008年一一季度主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入 圖：220033-20008年年一季度度凈利潤(rùn)潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)源：winnd我們選取部部分具有有代表性性的水泥泥上市公公司計(jì)算算，088年水泥泥行業(yè)平平均市盈盈率為224.22

12、9倍左左右，而而目前AA股市場(chǎng)場(chǎng)的平均均市盈率率為211.388倍。我我們認(rèn)為為在產(chǎn)業(yè)業(yè)整合帶帶來(lái)的外外延式增增長(zhǎng)和節(jié)節(jié)能減排排帶來(lái)的的內(nèi)涵式式增長(zhǎng)的的雙重推推動(dòng)下，未未來(lái)水泥泥行業(yè)的的高利潤(rùn)潤(rùn)增長(zhǎng)率率仍將維維持，所所以水泥泥行業(yè)相相對(duì)于AA股市場(chǎng)場(chǎng)高出110%左左右的估估值溢價(jià)價(jià)是合理理的。代碼股票名稱收盤價(jià) (元)2008EEPS2009EEPS2010EEPS08PE09PE08PEGG09PEGG0004001冀東水泥17.10000.580.811.1229.48821.1110.35550.52880008777天山股份16.70000.791.121.5521.188 14.91

13、1 0.5033 0.3888 6004449賽馬實(shí)業(yè)15.10000.811.221.8218.644 12.388 0.4433 0.2955 6005885海螺水泥60.87702.38 3.11 3.88 25.611 19.555 0.8266 0.7933 6007220祁 連 山山6.63000.210.390.5032.177 17.144 0.3677 0.5866 6008001華新水泥23.24401.071.511.9721.744 15.422 0.5311 0.5022 0007889江西水泥9.09000.250.610.9735.999 14.811 0.252

14、2 0.2577 平均24.299 16.611 0.50 0.52 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)聯(lián)證證券三、景氣之之中關(guān)注注區(qū)域性性機(jī)會(huì)1. 西北北地區(qū)產(chǎn)業(yè)業(yè)布局轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移的受受益者西北地區(qū)中中我們重重點(diǎn)關(guān)注注新疆區(qū)區(qū)域。32號(hào)文件件是新疆疆未來(lái)三三年經(jīng)濟(jì)濟(jì)快速發(fā)發(fā)展的緊緊箍咒：自20002年年以來(lái)，新新疆固定定資產(chǎn)投投資增速速和人均均國(guó)民生生產(chǎn)總值值一直低低于全國(guó)國(guó)平均水水平。220077年底，新新疆地區(qū)區(qū)固定資資產(chǎn)投資資增速僅僅為166.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全全國(guó)平均均25.8%的的水平。行業(yè)研究報(bào)報(bào)告水泥行業(yè)圖：全國(guó)和和新疆地地區(qū)固定定資產(chǎn)投投資增速速 圖：新新疆地區(qū)區(qū)人均國(guó)國(guó)民生產(chǎn)產(chǎn)總值 數(shù)據(jù)來(lái)源：winn

15、d我們認(rèn)為有有差距才才會(huì)有發(fā)發(fā)展空間間。在220077年9月月28日日國(guó)務(wù)院院頒布的的32號(hào)號(hào)文件的的實(shí)施下下，未來(lái)來(lái)三年新新疆地區(qū)區(qū)將迎來(lái)來(lái)經(jīng)濟(jì)快快速發(fā)展展的契機(jī)機(jī)。從008年的的經(jīng)濟(jì)數(shù)數(shù)據(jù)中我我們也可可以略窺窺端倪。220088年一季季度，全全區(qū)全社社會(huì)固定定資產(chǎn)投投資完成成1299.855億元，增增長(zhǎng)200.4%，比上上年同期期提高33.3個(gè)個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn)；截止止4月份份，新疆疆地區(qū)固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資增增速為225.66%,略略低于全全國(guó)平均均水平00.1個(gè)個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn)，固定定資產(chǎn)投投資呈現(xiàn)現(xiàn)加速增增長(zhǎng)的趨趨勢(shì)。從08年基基礎(chǔ)設(shè)施施投資來(lái)來(lái)看，鐵鐵路完成成投資22.744億元，增增長(zhǎng)1.74倍倍

16、；公路路完成投投資1.44億億元，增增長(zhǎng)2.48倍倍。從008年開(kāi)開(kāi)工情況況來(lái)看，吐魯番至庫(kù)爾勒增建第二線、烏魯木齊西至精河復(fù)線、奎屯至北屯3項(xiàng)鐵路建設(shè)工程已經(jīng)于4月24日同時(shí)開(kāi)工建設(shè)，從區(qū)內(nèi)重點(diǎn)建設(shè)工程來(lái)看，未來(lái)幾年新疆地區(qū)在固定資產(chǎn)投資的拉動(dòng)下水泥需求將維持旺盛。圖表：新疆疆地區(qū)部部分重點(diǎn)點(diǎn)工程建建設(shè)項(xiàng)目目一覽：鐵路精伊霍、烏烏魯木齊齊至精河河復(fù)線南南疆鐵路路吐魯番番至庫(kù)爾爾勒二線線奎屯至至北屯烏烏魯木齊齊至準(zhǔn)東東鐵路科科什至和和田鐵路路庫(kù)爾勒勒至阿克克蘇復(fù)線線蘭新鐵鐵路嘉峪峪關(guān)至阿阿拉山口口 公路國(guó)道3122線梯子子泉至吐吐魯番庫(kù)庫(kù)爾勒至至庫(kù)車高高速公路路續(xù)建工工程喀什什至和田田國(guó)道22

17、17線線布爾津津至白堿堿灘二期期羅中至至若羌國(guó)國(guó)道3115線于于田至民民豐機(jī)場(chǎng)烏魯木齊國(guó)國(guó)際機(jī)場(chǎng)場(chǎng)三期擴(kuò)擴(kuò)建哈密密機(jī)場(chǎng)建建設(shè)吐魯魯番機(jī)場(chǎng)場(chǎng)開(kāi)工庫(kù)庫(kù)車機(jī)場(chǎng)場(chǎng)開(kāi)工阿阿克蘇機(jī)機(jī)場(chǎng)改擴(kuò)擴(kuò)建烏魯魯木齊國(guó)國(guó)際機(jī)場(chǎng)場(chǎng)三期擴(kuò)擴(kuò)建哈密密機(jī)場(chǎng)建建設(shè)吐魯魯番機(jī)場(chǎng)場(chǎng)開(kāi)工庫(kù)庫(kù)車機(jī)場(chǎng)場(chǎng)開(kāi)工阿阿克蘇機(jī)機(jī)場(chǎng)改擴(kuò)擴(kuò)建資料來(lái)源：新疆自自治區(qū)發(fā)發(fā)改委行業(yè)研究報(bào)報(bào)告水泥行業(yè)出口是未來(lái)來(lái)的看點(diǎn)點(diǎn)：隨著著周邊國(guó)國(guó)家如俄俄羅斯、哈哈薩克斯斯坦、吉吉爾吉斯斯斯坦、烏烏茲別克克斯坦近近幾年經(jīng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蘇，國(guó)內(nèi)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施建設(shè)設(shè)迅速恢恢復(fù)，水水泥需求求嚴(yán)重供供不應(yīng)求求。新疆疆由于地地理位置置緊挨中中亞，未未來(lái)該地地區(qū)的水水泥出口口量將迅迅速增加加

18、。據(jù)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)資料料表明，220077年新疆疆地區(qū)建建材產(chǎn)品品出口實(shí)實(shí)現(xiàn)4.84億億美元，同同比增長(zhǎng)長(zhǎng)71%，其中中水泥出出口800萬(wàn)噸，同同比增長(zhǎng)長(zhǎng)10倍倍。088年一季季度天山山水泥和和屯河水水泥出口口量達(dá)110萬(wàn)噸噸，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)同期出出口量零零的突破破；3月月份，青青松建化化就油井井水泥出出口和俄俄羅斯達(dá)達(dá)成長(zhǎng)期期供貨協(xié)協(xié)議?？煽梢哉f(shuō)，目目前新疆疆地區(qū)水水泥出口口面臨著著近100年來(lái)的的最好行行情，而而隨著阿阿克蘇等等口岸和和運(yùn)輸線線路的開(kāi)開(kāi)通，制制約新疆疆水泥出出口的交交通運(yùn)輸輸瓶頸將將迎刃而而解，新新疆地區(qū)區(qū)的水泥泥出口發(fā)發(fā)展將迎迎來(lái)新一一輪發(fā)展展。價(jià)格機(jī)制良良好：目目前新疆疆地區(qū)主主要的水

19、水泥生產(chǎn)產(chǎn)商為天天山股份份和青松松建化兩兩家上市市公司，兩兩家公司司產(chǎn)量占占新疆地地區(qū)市場(chǎng)場(chǎng)份額的的60%以上，牢牢牢掌控控著當(dāng)?shù)氐厮鄡r(jià)價(jià)格的話話語(yǔ)權(quán)。天天山股份份的生產(chǎn)產(chǎn)線布局局主要在在天山以以北，而而青松建建化生產(chǎn)產(chǎn)線主要要布局在在南疆，因因此兩家家公司基基本不會(huì)會(huì)存在惡惡性競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的情況況，從新新生產(chǎn)線線的布局局來(lái)看，未未來(lái)幾年年內(nèi)新疆疆區(qū)內(nèi)水水泥存在在較強(qiáng)或或惡性競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的可可能性也也不大，價(jià)價(jià)格仍將將有充足足的上漲漲空間。圖表：青松松建化和和天山股股份現(xiàn)有有及在建建產(chǎn)能分分布青松建化天山股份現(xiàn)有產(chǎn)能（萬(wàn)萬(wàn)噸）和田90吐魯番90阿克蘇80本部一線70庫(kù)車50本部二線25拜城10塔里木35

20、烏魯木齊140庫(kù)車多浪浪55石河子40屯河55江蘇180和靜35在建及擬建建（萬(wàn)噸噸）阿克蘇（在在建）120江蘇溧水180庫(kù)爾勒（擬擬建）90烏魯木齊米米東區(qū)70喀什70庫(kù)爾勒90資料來(lái)源：公司年年報(bào)2. 華北北地區(qū)政策策傾向的的受益者者 華華北地區(qū)區(qū)我們看看好河北北和京津津唐水泥泥市場(chǎng)：曹妃甸、濱濱海新區(qū)區(qū)規(guī)劃拉拉動(dòng)水泥泥需求：從華北北地區(qū)的的京津唐唐區(qū)域來(lái)來(lái)看，目目前，北北京、天天津水泥泥市場(chǎng)年年需求量量35000 萬(wàn)萬(wàn)噸左右右而產(chǎn)能能只有118000 萬(wàn)噸噸左右。北北京市、天天津市均均已明確確提出不不再發(fā)展展水泥項(xiàng)項(xiàng)目，不不會(huì)有新新增產(chǎn)能能。大量量的消費(fèi)費(fèi)需求和和市場(chǎng)缺缺口使北北京、天天

21、津市場(chǎng)場(chǎng)一直是是華北地地區(qū)市場(chǎng)場(chǎng)爭(zhēng)奪的的焦點(diǎn)。更更為令人人關(guān)注的的是，220077 年，天天津?yàn)I海海新區(qū)、唐唐山曹妃妃甸工業(yè)業(yè)區(qū)等國(guó)國(guó)家重點(diǎn)點(diǎn)工程全全面啟動(dòng)動(dòng)，水泥泥需求量量大大提提高。雖雖然20007年年奧運(yùn)工工程將逐逐步進(jìn)入入收尾階階段，北北京地區(qū)區(qū)水泥需需求增速速面臨放放緩，但但5年總總投資220000億的曹曹妃甸重重點(diǎn)工程程逐步進(jìn)進(jìn)入項(xiàng)目目土建工工程階段段，水泥泥需求激激增。同同時(shí)天津津?yàn)I海新新區(qū)建設(shè)設(shè)也正快快速推進(jìn)進(jìn)，根據(jù)據(jù)濱海新新區(qū)建設(shè)設(shè)的十一一五規(guī)劃劃，5年年內(nèi)將進(jìn)進(jìn)行50000億億元以上上的固定定資產(chǎn)投投資。此此外，唐唐山南部部南堡大大油田的的發(fā)現(xiàn)也也將刺激激該地區(qū)區(qū)的固定定資

22、產(chǎn)投投資，中中石油已已經(jīng)公開(kāi)開(kāi)表示將將在五年年內(nèi)投入入行業(yè)研究報(bào)報(bào)告水泥行業(yè)400億元元開(kāi)發(fā)南南堡油田田。京滬滬高鐵的的建設(shè)也也將有力力刺激華華北地區(qū)區(qū)的水泥泥需求。圖表：曹妃妃甸和濱濱海新區(qū)區(qū)工業(yè)區(qū)區(qū)規(guī)劃：曹妃甸工業(yè)業(yè)區(qū)規(guī)劃劃投資規(guī)模建成區(qū)面積積GDP財(cái)政收入2010年年180020000億105平方方公里NANA2020年年5000億億150平方方公里2000億億200億2030年年100000億310平方方公里5000億億800億來(lái)源：曹妃妃甸信息息港濱海新區(qū)十十一五規(guī)規(guī)劃的主主要目標(biāo)標(biāo)總體經(jīng)濟(jì)2010年年生產(chǎn)總總值達(dá)到到35000億以以上，年年均增長(zhǎng)長(zhǎng)17，工業(yè)業(yè)增加值值23000億，

23、年年均增長(zhǎng)長(zhǎng)17固定資產(chǎn)投投資5年累計(jì)550000億以上上，每平平方公里里投資密密度5年年累計(jì)新新增222億元基礎(chǔ)設(shè)施2010年年港口貨貨物吞吐吐量超過(guò)過(guò)3億噸噸，集裝裝箱吞吐吐量超過(guò)過(guò)10000萬(wàn)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)箱。發(fā)發(fā)電裝機(jī)機(jī)容量5560萬(wàn)萬(wàn)千瓦。遠(yuǎn)景規(guī)劃2020年年新區(qū)生生產(chǎn)總值值達(dá)到1100000億元元以上，115年平平均增速速13。來(lái)源：天津津?yàn)I海新新區(qū)十一一五規(guī)劃劃數(shù)據(jù)來(lái)源：統(tǒng)計(jì)局局區(qū)域內(nèi)價(jià)格格將穩(wěn)中中有升：結(jié)合供供求及公公司區(qū)域域成本情情況，我我們認(rèn)為為公司所所處的京京津唐地地區(qū)水泥泥需求強(qiáng)強(qiáng)勁，價(jià)價(jià)格將呈呈現(xiàn)穩(wěn)中中向上的的趨勢(shì)。當(dāng)當(dāng)前，華華北地區(qū)區(qū)水泥平平均價(jià)格格低于全全國(guó)水平平，僅高高

24、于華東東地區(qū)，石石家莊是是河北落落后產(chǎn)能能集中之之地，產(chǎn)產(chǎn)能過(guò)大大，價(jià)格格最低，也也是全國(guó)國(guó)價(jià)格最最低地區(qū)區(qū)。隨著著市場(chǎng)的的啟動(dòng)，價(jià)價(jià)格開(kāi)始始上行。從從企業(yè)來(lái)來(lái)看：金金隅在華華北122條生產(chǎn)產(chǎn)線，冀冀東已建建5條生生產(chǎn)線，在在建3條條，兩大大企業(yè)在在華北市市場(chǎng)起到到主導(dǎo)作作用。中中國(guó)中材材和金隅隅是戰(zhàn)略略合作伙伙伴，在在控股冀冀東后，使使這個(gè)區(qū)區(qū)域局勢(shì)勢(shì)更加明明朗。3. 西南南區(qū)域?yàn)?zāi)后后重建的的受益者者西南區(qū)域我我們重點(diǎn)點(diǎn)關(guān)注受受地震災(zāi)災(zāi)害影響響最大的的四川地地區(qū)：災(zāi)后重建拉拉動(dòng)水泥泥需求： 20007年年，四川川水泥實(shí)實(shí)際產(chǎn)量量為62214萬(wàn)萬(wàn)噸，占占全國(guó)水水泥產(chǎn)量量的4.59%，水泥泥產(chǎn)量

25、較較06年年同比增增長(zhǎng)266.733%。四四川省水水泥產(chǎn)量量占西南南地區(qū)的的42.76%，熟料料產(chǎn)量占占西南地地區(qū)的440.666%，水水泥散裝裝化率和和實(shí)現(xiàn)利利潤(rùn)額均均為西南南地區(qū)最最高。 此此次“5512”地震，對(duì)四川省造成的破壞巨大。從四川省工作會(huì)議中我們了解到截止目前四川省房屋倒塌350萬(wàn)間，房屋損壞1640萬(wàn)間，公路塌方860公里，橋梁損壞865處，隧道損壞84條，預(yù)計(jì)地震造成的經(jīng)濟(jì)損失將超過(guò)200億美元，其中受損建筑物和交通系統(tǒng)的破壞總值將占到總損失的一半以上，這將直接拉動(dòng)川內(nèi)水泥在災(zāi)后重建中需求快速增長(zhǎng)。行業(yè)研究報(bào)報(bào)告水泥行業(yè)目前，四川川地區(qū)的的水泥供供需矛盾盾比較突突出。一一方面是是受災(zāi)后后重建的的刺激，需需求將快快速增長(zhǎng)長(zhǎng)，另一一方面，本本來(lái)就供供不應(yīng)求求的四川川市場(chǎng)受受地震影影響，部部分水泥泥廠商已已經(jīng)停產(chǎn)產(chǎn)修整，這這給川內(nèi)內(nèi)水泥供供給的嚴(yán)嚴(yán)峻形勢(shì)勢(shì)雪上加加霜。據(jù)據(jù)了解，目目前受地地震影響響的水泥泥廠，除除了都江江堰的工工廠外，拉拉法基另另一個(gè)位位于江油油的水泥泥廠部分分生產(chǎn)設(shè)設(shè)備設(shè)施施受損已已經(jīng)全部部停產(chǎn)，而而德陽(yáng)的的利森水水泥因地地震損失失過(guò)億。此此外，阿阿壩州有有5家水水泥廠、綿綿陽(yáng)3家家水泥廠廠、什邡邡3家、德德陽(yáng)2