風電塔筒產(chǎn)業(yè)鏈全景梳理

1、風電塔筒作為風電機組和基礎環(huán)間的連接構(gòu)件，傳遞上部數(shù)百噸重的風電機組重量，是實現(xiàn)風電機組維護、輸變電等功能所需重要部件。（點擊閱讀： HYPERLINK /s?_biz=MzA3Njc4MDczMw=&mid=2470374500&idx=1&sn=227e8ee003f0be7c736a9549c4225a79&chksm=899649b6bee1c0a0368371fb9fa175e125f0506f8a89cca43f1d1f4ac8f509acfbce10e19c07&scene=21 l wechat_redirect t _blank 風電產(chǎn)業(yè)鏈全景解析）風電產(chǎn)業(yè)鏈中運營端和關鍵零

2、部件：資料來源：中泰證券從風電塔筒結(jié)構(gòu)來看，除塔體外，其內(nèi)部通常有爬梯、電纜梯、平臺等內(nèi)部結(jié)構(gòu)，以供風電機組的運營及維護使用。塔筒結(jié)構(gòu)示意圖：風電塔筒一般企業(yè)通過采購板材、法蘭的主要原材料進行分段生產(chǎn)、分段組對，分段運輸。塔筒法蘭主要用于將分段制造的塔體連接起來。一般塔筒樁體用鋼板卷制焊接而成,而法蘭的制作安裝難度更大，其制作精度、裝配誤差、焊接質(zhì)量和表面平整度等方面都有很高的要求。預計2021-2025年中國、全球風電塔筒法蘭市場規(guī)模CAGR分別為11%、9%。風電塔筒分段式運輸：資料來源：天順風能官網(wǎng)風電塔筒產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料是塔筒成本的主要構(gòu)成因素，占比一般超過80%（具體比例隨鋼價上下浮

3、動），根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計，2020年中國在全球粗鋼產(chǎn)量中的占比高達57%。國內(nèi)塔筒行業(yè)在原材料供應及成本上占據(jù)明顯優(yōu)勢，具備較強的全球競爭力。龍頭企業(yè)一方面利用規(guī)模優(yōu)勢與鋼企達成合作減少價格波動帶來的影響，另一方面有足夠的話語權(quán)對下游提價，抵消原材料價格上漲的影響，預計市場集中度將逐步上升。主要塔筒上市公司市場地位和技術實力對比（2020年）：資料來源：海力風電招股書，華創(chuàng)證券塔筒的下游客戶主要為投資業(yè)主或EPC承包商，風機價格的下行在某種程度上為塔筒廠商讓出了一部分盈利空間，原材料價格的傳導較為順暢，塔筒環(huán)節(jié)的利潤空間有望保持相對穩(wěn)定。風電塔筒競爭格局風電塔筒生產(chǎn)工藝在產(chǎn)業(yè)鏈中相對簡單，

4、進入門檻低。當前塔筒行業(yè)競爭格局向好的趨勢已經(jīng)確立。龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯，將持續(xù)搶占小規(guī)模、區(qū)域性塔筒企業(yè)的市場份額，市場集中度逐步提升。目前塔筒市場的參與者主要包括專業(yè)風電塔筒廠商、大型央企下屬子公司以及區(qū)域性廠商三大類。大型央國企的成本控制能力與盈利水平普遍不及專業(yè)塔筒廠商，以中國船舶和粵水電為例，2020年其塔筒業(yè)務的毛利率分別為9.7%與5.3%，明顯低于四家專業(yè)塔筒廠商20%左右的水平。大型央國企在塔筒市場的后續(xù)擴張力度較為有限，整體的市場份額很難大幅提升。塔筒市場主要參與者：資料來源：東北證券目前國內(nèi)專業(yè)風電塔筒生產(chǎn)商包括天順風能、泰勝風電、天能重工、大金重工等，塔筒法蘭主要生產(chǎn)商包括

5、恒潤股份、伊萊特等。其中，天順風能穩(wěn)踞龍頭，營收久居行業(yè)第一，2020年營收達50.53億元，市占率達10%；2020年產(chǎn)量達62萬噸，目前產(chǎn)能70萬噸，海上風電項目仍在建設中。四家已上市塔筒企業(yè)的出貨量與收入規(guī)模均實現(xiàn)大幅增長，在風電裝機快速增長與塔筒市場集中度提升的雙重趨勢下，未來的成長空間已充分打開。“十四五”期間陸上風電開發(fā)重點預計將回歸三北地區(qū)頭部企業(yè)在周邊產(chǎn)能布局成熟，有望率先受益于需求回暖。主要企業(yè)產(chǎn)能布局情況：資料來源：東北證券風電塔筒發(fā)展趨勢高塔架塔筒發(fā)展趨勢之一是高塔架。高切變下，高度增加風速顯著提升。高塔技術解決方案包括柔性鋼塔（柔塔）、混凝土塔筒（混塔）、桁架結(jié)構(gòu)塔架、

6、斜拉索結(jié)構(gòu)塔架等。相比混塔施工質(zhì)量的不確定性，柔塔因其經(jīng)濟性優(yōu)勢突出、制造周期短、退役拆解方便等優(yōu)勢受到國內(nèi)風電廠商的青睞。未來在大功率、高塔筒趨勢下，對塔筒性能要求更高，大規(guī)模制造企業(yè)工藝控制能力強、生產(chǎn)工藝較為先進、產(chǎn)品質(zhì)量較高，預計未來市場集中度進一步提升。海上風電海上風電的單機功率、葉輪直徑與塔筒高度明顯高于陸上風電。最新數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度海上風電新增并網(wǎng)167萬千瓦，同比增長227%。截至9月底，全國海上風電累計并網(wǎng)裝機達到1319萬千瓦，同比增長75.7%。（延展閱讀： HYPERLINK /s?_biz=MzA3Njc4MDczMw=&mid=2470374637&idx

7、=1&sn=41ef097925032e96bcc566689715287b&chksm=8996493fbee1c0293cd3013c46dcea06885552b6f386b938ad96cd7ba3590daf06d2e748a616&scene=21 l wechat_redirect t _blank 海上風電產(chǎn)業(yè)鏈全景解析）根據(jù)主要海上風電開發(fā)省市已公布的海上風電建設規(guī)劃，“十四五”期間預計新增海上風電超過40GW，系累計裝機容量的3-4倍，風電塔筒、樁基的市場需求超過1,000 億。海上風電設備投資中風電機組和塔筒占比高達96%：資料來源：海上風能利用及期成本分析根據(jù)美國能源部的統(tǒng)計，2015年至2020年美國陸上風機的平均功率由2.01MW提升至2.75MW，與此同時塔筒的平均高度亦由82.4米提升至90.1米。風機大型化導致單瓦裝機對應塔筒根數(shù)減少，但單根重量將明顯提升。塔筒尺寸的增長能夠部分抵消塔筒根數(shù)減少的影響，雖然風機大型化趨勢下單瓦裝機對應的塔筒重量會有一定程度的下降，但隨著裝