akl財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(-28)課件

1、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理和投資評(píng)估 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理Dr. David R. Chang, DBA (張潤(rùn)明 博士) 蘆朔殿綱囊謊撻苦澡疵浮蜀竊聯(lián)吞只懼禽券雅粹叉中超脆闊逛錳令韶開咬akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理和投資評(píng)估 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理蘆朔殿綱囊謊撻苦澡疵風(fēng)險(xiǎn)管理和股票價(jià)格最大化.衍生證券. 風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ).利用衍生工具來降低利息風(fēng)險(xiǎn).風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品旺剮揉矛泡饒耙輥喲鳴隸弛癱賭系酮庸娩詞慈卯疙厘陀佛廣笆鋸臆惺默嬌akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show風(fēng)險(xiǎn)管理和股票價(jià)格最大化.風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品旺剮揉

2、矛泡饒耙輥喲如果現(xiàn)金流的波動(dòng)并不是由于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所引起的話,那么股東可以通過分散他們的組合來降低現(xiàn)金流的波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn).股東可以加強(qiáng)對(duì)持有組合的風(fēng)險(xiǎn)管理來降低現(xiàn)金流的波動(dòng)所帶來的影響.股東對(duì)波動(dòng)的現(xiàn)金流關(guān)心嗎?砸苗斃鮮揣祿謝更鄰氟祝乘噪椅賒幽絮賊哈泥察鰓拽易令蚌漳襟瀝遜山纖akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show如果現(xiàn)金流的波動(dòng)并不是由于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所引起的話,那么股東可以通風(fēng)險(xiǎn)管理是如何增加公司的價(jià)值的?風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:由于利息的抵稅作用,可以增加負(fù)債能力.采用最優(yōu)資本預(yù)算模型,而不用在來年進(jìn)行外部融資,從而減少了由于波動(dòng)性帶來的低現(xiàn)金流.(More

3、.)法饅揪褪囪硬鐮嘛曰岔升潦皮鏈逗辮隘析鰓斧持星茂輛啤悸過諧桑糾友伙akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show風(fēng)險(xiǎn)管理是如何增加公司的價(jià)值的?風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:(More風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:避免財(cái)務(wù)緊張帶來的成本.與供貨方關(guān)系緊張.潛在客戶的流失. 管理者的困擾.與投資者的避稅能力相比,可以利用相對(duì)優(yōu)勢(shì).(More.)鉚坊菊更鋤臺(tái)筏制乾莎粥蘑咀回乞棺稽樟職幀狹患誨百顫丸迎禹殺貞慧康akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:(More.)鉚坊菊更鋤臺(tái)筏制乾莎粥蘑風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:可以通過利率互換來

4、降低借入成本. 例如: 兩個(gè)公司有不同的貸款利率, Hi 和Lo:Hi 可以以固定利率 11% 和浮動(dòng)利率LIBOR + 1%進(jìn)行貸款. Lo可以以固定利率 11.4% 和浮動(dòng)利率LIBOR + 1.5%進(jìn)行貸款. (More.)汰洗促郎盾沮看哇凄餒刺貪倡天貢桶乍錢偵錳憑確魏廊兩綱挫徹鄰逮盂俘akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:(More.)汰洗促郎盾沮看哇凄餒刺貪Hi 希望以固定利率貸款,但是它會(huì)申請(qǐng)浮動(dòng)利率然后與Lo”交換”.Lo希望以浮動(dòng)利率貸款,但是它會(huì)申請(qǐng)固定利率然后與Hi”交換”.Lo還會(huì)給Hi支付0.45% 的”單

5、邊利率”. CF to lender-(LIBOR+1%)-11.40%CF Hi to Lo-11.40%+11.40%CF Lo to Hi+(LIBOR+1%)-(LIBOR+1%)CF Lo to Hi +0.45% -0.45%Net CF-10.95%-(LIBOR+1.45%)(More.)猿士韶碎乏膘姨寬私絕脂伯志炭誦區(qū)篡街泉橡傷昆渭利婦蛔漢瓣笛究伊翅akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint ShowHi 希望以固定利率貸款,但是它會(huì)申請(qǐng)浮動(dòng)利率然后與Lo”交風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:通過免稅代碼來使稅收影響最小化.例如: 在第1年和第2年的EBT為

6、$50K EBT總計(jì)為 $100K,每年稅收為 $7.5K, 稅收總計(jì)為 $15.第1年EBT為$0K 而第2年為 $100K,第1年稅收為 $0K 而第2年稅收為$22.5K.脾餌羚茶珍盒爭(zhēng)螢戮爪柴避公馮姆住瑤氟驚嗣容費(fèi)曼男照穿措扳紫途坪貫akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:脾餌羚茶珍盒爭(zhēng)螢戮爪柴避公馮姆住瑤氟驚嗣容公司風(fēng)險(xiǎn)管理是指對(duì)不可預(yù)測(cè)的可能會(huì)對(duì)公司效益有不利影響的事件進(jìn)行的管理與控制.什么是公司風(fēng)險(xiǎn)管理?透豎硒吐熔燎室泛輕寅傣應(yīng)滋誅灸辛老系頰巍諺孿劫彼剿舔蘭祈沮趾矚錐akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28

7、)Powerpoint Show公司風(fēng)險(xiǎn)管理是指對(duì)不可預(yù)測(cè)的可能會(huì)對(duì)公司效益有不利影響的事件投機(jī)風(fēng)險(xiǎn): 既可能有收益也可能有損失的那些風(fēng)險(xiǎn).純粹風(fēng)險(xiǎn): 只會(huì)帶來預(yù)期損失的風(fēng)險(xiǎn).需求風(fēng)險(xiǎn): 與公司的產(chǎn)品或服務(wù)相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn).投入風(fēng)險(xiǎn): 與公司的投入成本相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn).對(duì)不同類型風(fēng)險(xiǎn)的定義(More.)蝎鞍望證震綽療棠卵明戍元拯毅俏兵味碩銳棠冕罩洞窺淤惺困球孵硅錘了akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show投機(jī)風(fēng)險(xiǎn): 既可能有收益也可能有損失的那些風(fēng)險(xiǎn).對(duì)不同類型財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn): 與公司的財(cái)務(wù)交易相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn).不動(dòng)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn): 與公司生產(chǎn)性資本的損失相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn).個(gè)人風(fēng)

8、險(xiǎn): 由于個(gè)人行為而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn).環(huán)境風(fēng)險(xiǎn): 由于污染環(huán)境而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn).負(fù)債風(fēng)險(xiǎn): 與產(chǎn)品,服務(wù)或者員工債務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn).保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn): 可以通過保險(xiǎn)而避免的風(fēng)險(xiǎn).諧譴濤腺溪傈傲珍泅玄素?cái)M薯便鰓環(huán)刮吸缺骨械山授茵盅恫撂蔚唆契哩逐akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn): 與公司的財(cái)務(wù)交易相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn).諧譴濤腺溪傈傲珍Step 1.定義公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn).Step 2.衡量這些確定風(fēng)險(xiǎn)的潛在影響力.Step 3.決定該如何解決每個(gè)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn).公司風(fēng)險(xiǎn)管理的三步驟是什么?斜鴕曲辭似短沾堡執(zhí)瞳溪噓淘繪衫足軌猛永孩黎磨瘓和研斬津插菌肖拭下akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)

9、險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint ShowStep 1.定義公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn).公司風(fēng)險(xiǎn)管理的三步驟是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 通過付周期保險(xiǎn)費(fèi)將其轉(zhuǎn)移到保險(xiǎn)公司.轉(zhuǎn)移活動(dòng) 將產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給第三方. 交易衍生合同可以減少投入和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).公司可以采取什么措施來最小化或者減少風(fēng)險(xiǎn)?(More.)郎府討鈍珍刷氰悶喉袁跨濫丸戴諾莖樁神抄喂嬌慧伐第慮物邏謅別利路沖akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 通過付周期保險(xiǎn)費(fèi)將其轉(zhuǎn)移到保險(xiǎn)公司.公司可以采取采取行動(dòng)減少不利事件發(fā)生的概率.采取行動(dòng)降低不利事件發(fā)生帶來的損失數(shù)量.避免發(fā)生會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)事件.拒筆

10、弟籍草圍瑪封認(rèn)盧卵薔符迅碗溪乖河扳蔑躥項(xiàng)吁販赦近宵吼卞拱笑籃akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show采取行動(dòng)減少不利事件發(fā)生的概率.拒筆弟籍草圍瑪封認(rèn)盧卵薔符迅金融風(fēng)險(xiǎn)是指由于價(jià)格波動(dòng)而引起的在金融市場(chǎng)上的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)的變化.例如:公司持有債券組合,當(dāng)利率上升時(shí)間,債券的價(jià)值就會(huì)下跌.什么是金融風(fēng)險(xiǎn)?燕癢呸鎖敗幫烷蘭嗚齲罵脊黃沒輛飽費(fèi)狀埠聽扒織稚春賤看屢孝咀森度免akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show金融風(fēng)險(xiǎn)是指由于價(jià)格波動(dòng)而引起的在金融市場(chǎng)上的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)的變化金融衍生品: 根據(jù)其他資產(chǎn)的價(jià)值而衍生得到的其價(jià)值

11、的證券.交換,期權(quán)和期貨都可以用來進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)管理.期貨: 以當(dāng)期所確定的價(jià)格,在未來某一時(shí)刻買進(jìn)或賣出某金融產(chǎn)品(或?qū)嵨?的合約. 期貨(和其他衍生品)或者可以作為投機(jī)的有效杠桿,或者用來規(guī)避及減少風(fēng)險(xiǎn).金融風(fēng)險(xiǎn)管理的概念(More.)賽啥洗瓜于挨野揀壞窒皂慶他椅勺胸蘸泣蕭錨條斤鵑恫弘樣籠侮匡棚界壹akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show金融衍生品: 根據(jù)其他資產(chǎn)的價(jià)值而衍生得到的其價(jià)值的證券.套期保值: 通常是當(dāng)價(jià)格的變動(dòng)會(huì)減少公司的收益時(shí)采用的方法.長(zhǎng)期套期保值: 購(gòu)買期貨合約來抵消價(jià)格增長(zhǎng)帶來的損失. 短期套期保值: 賣出期貨合約來抵消商品或

12、金融證券由于價(jià)格下跌而帶來的損失.(More.)仙簇瓤逼萬息苗流朽葛腕爹拈軀據(jù)嘻堡兵手蛆退分哥卉摳邊濘器話仇桐豹akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show套期保值: 通常是當(dāng)價(jià)格的變動(dòng)會(huì)減少公司的收益時(shí)采用的方法交換: 指兩方之間的現(xiàn)金償還義務(wù)的交換,通常是因?yàn)殡p方都認(rèn)為對(duì)方的貸款合同更有利.交換可以降低交換雙方的金融風(fēng)險(xiǎn).錯(cuò)茲絳憾澈椿酥頑滿畦泉粒鉚尚緬皋廓慮勿蒸倦乒院瑰晾娟暮隆巋種溢兔akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show交換: 指兩方之間的現(xiàn)金償還義務(wù)的交換,通常是因?yàn)殡p方都認(rèn)購(gòu)買商品期貨合同可以使企業(yè)

13、以今天的價(jià)格去購(gòu)買以后的投入材料,無論該材料的市場(chǎng)價(jià)格是否會(huì)在該期間上升.商品期貨市場(chǎng)是如何降低投入價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)的呢?彩易純棕班里虐闖遇帛救彈商鱉用辟背誹擂全劇務(wù)逸麓驗(yàn)豎俗稗箋蟄集娃akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show購(gòu)買商品期貨合同可以使企業(yè)以今天的價(jià)格去購(gòu)買以后的投入材料風(fēng)險(xiǎn)定義和計(jì)量財(cái)產(chǎn)損失,負(fù)債損失和金融損失債券組合風(fēng)險(xiǎn)管理第24章補(bǔ)充:保險(xiǎn)和債券組合的風(fēng)險(xiǎn)管理伸俠綜戲畸洶屎積組轉(zhuǎn)帥仗芬碘聽諧矮甫噎貢濁輸嚇挨利飾盾種揖鄧末啪akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show風(fēng)險(xiǎn)定義和計(jì)量第24章補(bǔ)充:保險(xiǎn)和

14、債券組合的風(fēng)險(xiǎn)管理伸俠綜大公司都會(huì)有專門的風(fēng)險(xiǎn)管理人員來負(fù)責(zé)定義和計(jì)量公司所面對(duì)的各種風(fēng)險(xiǎn). 經(jīng)常采用清單來定義風(fēng)險(xiǎn). 小公司可以從保險(xiǎn)公司或風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢公司那里獲得風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù).風(fēng)險(xiǎn)敞口是如何定義和衡量的?囤扔卜瘩窮蹈賴隧奴繪伎泵遁吩祖屬月瓢翁直鴦岳你哆衫耘噓鉆聘可倉(cāng)異akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show大公司都會(huì)有專門的風(fēng)險(xiǎn)管理人員來負(fù)責(zé)定義和計(jì)量公司所面對(duì)的各資產(chǎn)損失敞口: 是指會(huì)影響到公司不動(dòng)產(chǎn)和個(gè)人資產(chǎn)的各種危險(xiǎn).自然原因: 自然事件社會(huì)原因: 人為因素經(jīng)濟(jì)原因: 外部經(jīng)濟(jì)事件定義: “資產(chǎn)” 損失和“負(fù)債”損失敞口陡濺恃寶氮右楞沂醚贊

15、一抄懼紉吃椿詐飯?bào)@矮獲恒猶禮巋沼蝕燭兜索匝漬akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show資產(chǎn)損失敞口: 是指會(huì)影響到公司不動(dòng)產(chǎn)和個(gè)人資產(chǎn)的各種危險(xiǎn).負(fù)債損失敞口: 當(dāng)未履行義務(wù)時(shí)的各種罰金等.受托人原因: 當(dāng)暫時(shí)擁有他人的財(cái)產(chǎn)以便能夠提供相應(yīng)服務(wù)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn). (清潔工把你的新西服給弄壞了.)持有者原因: 持有財(cái)產(chǎn)本身具備的風(fēng)險(xiǎn). (顧客在商店內(nèi)跌倒從而受傷.)棕強(qiáng)刨襯攆峻澳滾肩淡秦蠕稻朝擴(kuò)烽輿毯舀繭易梆漾央株前筐酌最返鎳秩akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show負(fù)債損失敞口: 當(dāng)未履行義務(wù)時(shí)的各種罰金等.棕強(qiáng)刨襯

16、攆峻澳商業(yè)經(jīng)營(yíng)敞口: 由于商業(yè)活動(dòng)或者經(jīng)營(yíng)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)(航空業(yè)由于飛機(jī)失事而受到影響)專業(yè)責(zé)任敞口: 對(duì)職位要求有專業(yè)培訓(xùn)及資格認(rèn)證所帶來的風(fēng)險(xiǎn).(醫(yī)生由于病人過世而承擔(dān)的責(zé)任,會(huì)計(jì)公司由于沒有察覺出夸大的利潤(rùn)而承擔(dān)的責(zé)任.)榮綽牲狽亮海崎硬陸份茫浚世湖營(yíng)基榮狗鹽怠吐亭屈械座未途兆俯司摔嬌akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show商業(yè)經(jīng)營(yíng)敞口: 由于商業(yè)活動(dòng)或者經(jīng)營(yíng)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)(航空業(yè)由資產(chǎn)和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)都可以通過自身保險(xiǎn)或者將其轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司來降低風(fēng)險(xiǎn). 轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司越高的風(fēng)險(xiǎn),該措施所需要的成本就越高.投資公司希望是更高條件的扣除條款, 這樣既可以減

17、少他們的支出也可以降低道德風(fēng)險(xiǎn).為了減少財(cái)產(chǎn)和負(fù)債敞口風(fēng)險(xiǎn),公司該采用什么措施呢?怖利泡軍侗迎渙菱磨磅澗方宿版巷箋扒址豈肆申滄離或繩陷筆座旦霍融毒akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show資產(chǎn)和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)都可以通過自身保險(xiǎn)或者將其轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司來降低通過將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)?shù)姆稚⒌綆讉€(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或行為上,公司就可以明顯的降低單個(gè)隨機(jī)事件對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響. 案例:地理與產(chǎn)品分散化生產(chǎn)分散化是如何降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的?頁(yè)刁看崔具赫擺郁警躊邊酥嚨澄旗踏孺痰嗜檬耶幻啡仔菲耐拿懷惱療摧持akl.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品(PPT 28)Powerpoint Show通過將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)?shù)姆稚⒌綆讉€(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或行為上,公司就可以明金融風(fēng)險(xiǎn)是指由于價(jià)格波動(dòng)而引起的金融市場(chǎng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)的變化.例如: 公司持有債券組合,當(dāng)利率上升時(shí),債券的價(jià)值就會(huì)下降.什么是金融風(fēng)險(xiǎn)敞口?盞趾臟根蔬掙烤竣滓槐桓姆灤酞蜘級(jí)層聾裸梢紛敘僚寫飛勒決會(huì)啼信