（工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)分析）工程機(jī)械市場穩(wěn)定時(shí)期投資策略探究分析

1、工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)分析工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)分析工程機(jī)械市場穩(wěn)定時(shí)期投資策略探究分析 總體而言，7月份機(jī)械行業(yè)的景氣度仍在低位徘徊，幾乎所有調(diào)研對(duì)象都反映目前沒有看到下游需求有向上的態(tài)勢(shì)。機(jī)床企業(yè)反映訂單數(shù)較去年還是有所下滑，而進(jìn)一步向下惡化的可能性不大；工程機(jī)械企業(yè)反映本月銷量根本符合預(yù)期，同比在低基數(shù)情況下或有微弱改善。我們預(yù)計(jì)7月份全國挖掘機(jī)銷售在6000到6500臺(tái)左右，實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)的同比增長。 截至7月24日，渤海機(jī)械行業(yè)13個(gè)子行業(yè)中僅有“工程機(jī)械和“重型機(jī)械板塊在行業(yè)景氣下滑、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績乏力、缺乏事件性利好刺激及實(shí)質(zhì)性扶持政策等多重利空的打壓下，分別以3.42%和1.49%的跌幅在行業(yè)內(nèi)排名墊底

2、；而政策利好不斷、市場一致預(yù)期向好的“鐵路設(shè)備，以及兼具“人工替代屬性、中小市值個(gè)股占多的“輕工機(jī)械板塊，那么分別以18.45%和17.80%的漲幅領(lǐng)漲行業(yè)。 機(jī)床行業(yè)新訂單同比仍然有所下滑：局部企業(yè)反映訂單的下滑維持在20%上下，與10年和11年的高點(diǎn)相比，下滑了50%左右。幾乎所有企業(yè)都反應(yīng)，訂單量現(xiàn)在已經(jīng)根本上穩(wěn)定在了這個(gè)水平上。 工程機(jī)械調(diào)研企業(yè)反映7月銷量符合預(yù)期：大局部企業(yè)反映淡季下市場已經(jīng)趨于穩(wěn)定，與之前的預(yù)期根本一致。同比數(shù)據(jù)雖然可能會(huì)出現(xiàn)一些改善，但廠商們并沒有太樂觀，認(rèn)為下半年的形勢(shì)并不會(huì)有太大好轉(zhuǎn)。 錢荒的負(fù)面影響后續(xù)可能將逐漸表達(dá)：挖掘機(jī)方面，大體上能有10%以內(nèi)的微弱

3、增長，而下半年將在持平和小幅增長間波動(dòng)。有廠商開始預(yù)期采掘業(yè)的需求會(huì)開始有略微改善。起重機(jī)廠商預(yù)計(jì)本月銷量將下滑10%，混凝土機(jī)械廠商預(yù)計(jì)本月銷量同比持平。有企業(yè)提到，已經(jīng)感覺到各地銀行對(duì)于工程機(jī)械的貸款發(fā)放滯后，而某家與工程機(jī)械行業(yè)合作最多的銀行可能將再不增加對(duì)工程機(jī)械的授信。在各企業(yè)自己的融資公司占比擬小的情況下，可能將對(duì)銷售有影響。 工程機(jī)械：固定資產(chǎn)投資持續(xù)回落，下半年需求復(fù)蘇概率很小，同時(shí)行業(yè)處于去經(jīng)營杠桿的階段，預(yù)計(jì)工程機(jī)械景氣度將持續(xù)低位。 鐵路設(shè)備：本周政策面頻繁釋放通過刺激鐵路投資來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的信號(hào)；我們堅(jiān)決看好鐵路設(shè)備行業(yè)，認(rèn)為在鐵路改革順利進(jìn)行及建設(shè)加速推進(jìn)的推動(dòng)下，下

4、半年將迎來行業(yè)景氣快速反彈，建議關(guān)注鐵路招標(biāo)進(jìn)度薦中國北車、晉西車軸、永貴電器、時(shí)代新材。 農(nóng)業(yè)機(jī)械：農(nóng)業(yè)機(jī)械化大勢(shì)所趨，補(bǔ)貼政策推動(dòng)行業(yè)加速開展，未來三年農(nóng)機(jī)行業(yè)將持續(xù)高景氣，推薦江淮動(dòng)力、新研股份。 水泵行業(yè)：推薦南方泵業(yè)，公司專注“水處理裝備領(lǐng)域，奠定持續(xù)高增長根底。 公路養(yǎng)護(hù)設(shè)備：推薦森遠(yuǎn)股份，“十二五國檢推動(dòng)公路養(yǎng)護(hù)需求進(jìn)入頂峰期。 2021年下半年機(jī)械行業(yè)投資策略：轉(zhuǎn)型期的盛宴與困擾。轉(zhuǎn)型是目前政府和市場最熱的詞匯，在機(jī)械板塊它集中表達(dá)為能源變革、效率提升和新興產(chǎn)業(yè)。 企業(yè)在政策引導(dǎo)之下，紛紛尋求轉(zhuǎn)型之下自身的開展之道，這是機(jī)械上市公司投資的盛宴，也同樣是投資的陣痛。在宏觀沒有有效

5、改善之前，能源變革、效率提升、民生裝備和新興產(chǎn)業(yè)仍值得關(guān)注，同時(shí)從下而上選擇估值廉價(jià)、戰(zhàn)略調(diào)整進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)的上市公司。對(duì)以工程機(jī)械為主的周期品而言，需要密切關(guān)注房地產(chǎn)新開工預(yù)期的變化趨勢(shì)，這決定拐點(diǎn)。 工程機(jī)械：銷量不溫不火，等待房地產(chǎn)新開工預(yù)期上升。6月份挖掘機(jī)銷量為8328臺(tái)，從季節(jié)性特征來看，環(huán)比下滑的幅度-28%略高于2021-2021年平均季節(jié)性特征-24%。宏觀數(shù)據(jù)來看，基建投資維持高位，房地產(chǎn)銷售走弱、新開工走強(qiáng)。我們的觀點(diǎn)：底部區(qū)間，等待房地產(chǎn)新開工預(yù)期上升。 工程機(jī)械銷量的先導(dǎo)指標(biāo)基建投資保持高位；同時(shí)工程機(jī)械投資邏輯的沙漏已經(jīng)從基建轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)。如果房地產(chǎn)銷售持續(xù)上升、房地產(chǎn)

6、政策預(yù)期逐漸穩(wěn)定，在庫存逐漸降低的情況下，房地產(chǎn)新開工。預(yù)期將逐漸上升而不是再次大幅回落。房地產(chǎn)銷售和新開工預(yù)期的從負(fù)轉(zhuǎn)正，將帶開工程機(jī)械股價(jià)企穩(wěn)上升。 軌道交通：下半年鐵路投資加速符合預(yù)期，未來鐵路開展何去何從值得思考。鐵道部改制使得今年到目前為止，鐵路投資一直在低位徘徊，也壓制了整個(gè)板塊個(gè)股的表現(xiàn)。雖然如此，但是各方均明確表示了年初制定的鐵路固定資產(chǎn)投資全年6500億元其中根本建設(shè)5200億元肯定會(huì)完成，這也就是說，在上半年固定資產(chǎn)投資額僅占30%左右水平的情況下，下半年提速也是必然的情況，屬于預(yù)期范圍之內(nèi)。因而從股價(jià)來看，也會(huì)有預(yù)期修復(fù)的一波反彈的時(shí)機(jī)，從劉志軍落馬之后，之前鐵路大干快上的模式得到終止；同時(shí)，鐵路總公司以企業(yè)的形式存在之后，行業(yè)開展也將不會(huì)再像以前由政府主導(dǎo)的模式，而進(jìn)入更加市場化的階段，投資建設(shè)與否更多的與資金本錢