經(jīng)濟(jì)衰退疑慮再次籠罩市場震蕩走弱

1、第一部分周度觀點(diǎn)分析及策略推薦1GALAXY FUTURES目錄第二部分周度數(shù)據(jù)跟蹤目錄2GALAXY FUTURES第一部分周度觀點(diǎn)分析及策略推薦內(nèi)容摘要國際-全球食糖預(yù)估再度上調(diào)國內(nèi)-進(jìn)口維持高位，現(xiàn)貨弱勢難改國際-全球食糖預(yù)估再度上調(diào)3全球食糖供需（萬噸）原油-原糖期價(jià)走勢CFTC非商業(yè)凈持倉-原糖收盤價(jià)StoneX預(yù)計(jì)在10月開始的新一年度，全球糖市將供應(yīng)過剩390萬噸，原因是亞洲和巴西豐產(chǎn)將抵消歐洲等地產(chǎn)量方面存在的問題。StoneX在最新一期作物報(bào)告中將 全球糖市供應(yīng)過剩量預(yù)估從7月時(shí)的330萬噸上調(diào)至390萬噸。其預(yù)期印度2022/23年度（10月至次年9月）糖產(chǎn)量達(dá)到接近紀(jì)錄的

2、3650萬噸，較2021/22年度增加 50萬噸，因天氣情況有利于甘蔗生長。有利的天氣也令亞洲另一產(chǎn)糖大國泰國受益。StoneX預(yù)期泰國2022/23年度糖產(chǎn)量為1150萬噸，較前一年度增加14%。 StoneX將歐盟英國地區(qū)的糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)40萬噸，至1600萬噸，將中國糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)30萬噸，至1000萬噸，調(diào)降理由均為產(chǎn)區(qū)干旱。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)巴西產(chǎn)量在 2021年干旱之后將繼續(xù)反彈，2022/23年度（10月至次年9月）該國糖產(chǎn)量料達(dá)3720萬噸。StoneX發(fā)布了對巴西2023/24年度（4月至次年3月）中南部糖產(chǎn)量的首 份預(yù)估，預(yù)計(jì)糖產(chǎn)量為3520萬噸，較當(dāng)前年度增加5.6%。3GALA

3、XY FUTURES國內(nèi)-進(jìn)口維持高位，現(xiàn)貨弱勢難改4柳州白糖現(xiàn)貨價(jià)食糖分月進(jìn)口（萬噸）糖漿月度進(jìn)口量（噸）目前巴西配額外進(jìn)口成本達(dá)到6244元/噸，泰國配額外成本達(dá)6624元/噸，分別較柳州現(xiàn)貨價(jià)高出544元/噸、924元/噸，進(jìn)口成本仍遠(yuǎn)高于國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格，但進(jìn) 口食糖特別是糖漿進(jìn)口仍持續(xù)增加，進(jìn)口食糖加上國內(nèi)產(chǎn)量完全能滿足國內(nèi)消費(fèi)量，國內(nèi)供需總體充裕。后期國內(nèi)新榨季也將開始，新糖逐步供應(yīng)市場，市場壓 力增加，另外全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂再次籠罩市場，預(yù)計(jì)食糖期價(jià)將偏弱運(yùn)行。中國8月份進(jìn)口食糖約68萬噸，環(huán)比增加143.05%，同比增加35.77%。但2022年1-8月中國累計(jì)進(jìn)口食糖272萬噸，同

4、比減少24萬噸。 21/22榨季截至8月底我 國累計(jì)進(jìn)口食糖合計(jì)456萬噸，同比減少90萬噸。中國2022年10月進(jìn)口糖漿10.31萬噸，高于去年同期的6.88萬噸，同比增幅49.85%。2022年1-8月我國累計(jì)進(jìn) 口糖漿等三項(xiàng)合計(jì)79.92萬噸，同比增加43.94萬噸。21/22榨季截至8月底我國累計(jì)進(jìn)口糖漿等三項(xiàng)合計(jì)102.94萬噸，同比增加29.61萬噸。4GALAXY FUTURES策略邏輯5GALAXY FUTURES國際方面，全球本年度過剩預(yù)期繼續(xù)上調(diào)，供應(yīng)偏寬松。印度新年度繼續(xù)維持高產(chǎn)量，巴西仍處于壓榨高峰，原糖總 體供應(yīng)充裕，預(yù)計(jì)只有切換到印度榨季市場供應(yīng)壓力才會(huì)階段性減輕。

5、宏觀面美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息，全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān) 憂再次籠罩市場，原糖震蕩下行。國內(nèi)方面，進(jìn)口成本仍遠(yuǎn)高于國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格，對國內(nèi)糖價(jià)有一定支撐。但進(jìn)口食糖特別是糖漿進(jìn)口仍持續(xù)增加，進(jìn)口 食糖加上國內(nèi)產(chǎn)量完全能滿足國內(nèi)消費(fèi)量，國內(nèi)供需總體充裕。國內(nèi)新榨季壓榨拉開帷幕，新糖逐步供應(yīng)市場，市場 壓力增加，另外全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂再次籠罩市場，國內(nèi)消費(fèi)疲軟，預(yù)計(jì)食糖期價(jià)將偏弱運(yùn)行?！窘灰撞呗浴繂芜叄喝蚪?jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂再次籠罩市場，國內(nèi)消費(fèi)疲軟，鄭糖預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。套利：觀望。期權(quán): 觀望。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))5白糖6GALAXY FUTURES第二部分周度數(shù)據(jù)跟蹤國際7巴西中南部累積甘蔗壓榨量巴西雙周累計(jì)糖產(chǎn)量巴西中南部累積雙周制糖比（%）7GALAXY FUTURES國際8巴西中南部雙周制糖比巴西中南部雙周甘蔗壓榨量巴西中南部雙周糖產(chǎn)量8GALAXY FUTURES巴西9原油-原糖走勢巴西月度食糖出口（萬噸）巴西中南部庫存（萬噸）9GALAXY FUTURES印度-泰國10印度雙周糖產(chǎn)量（萬噸）泰國雙周糖產(chǎn)量（萬噸）CFTC非商業(yè)凈持倉-原糖收盤價(jià)10GALAXY FUTURES11 國內(nèi)食糖生產(chǎn)進(jìn)度全國糖月度糖產(chǎn)量(萬噸)全國銷糖率(%)新增食糖工業(yè)庫存全國月度糖銷量（萬噸）11GALAXY FUTURES進(jìn)口12食糖分月進(jìn)口（萬噸）