財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)-淺析鴻真汽車(chē)貿(mào)易有限公司融資問(wèn)題及對(duì)策

1、摘要在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，中小企業(yè)起著不可小覷的作用。中小企業(yè)是我國(guó)數(shù)量 最多的企業(yè)，但隨著國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的發(fā)展，中小企業(yè)面臨更加嚴(yán)峻的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。 然而現(xiàn)實(shí)中，中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中融資困難一直存在，這一問(wèn)題也受到各國(guó)的重 視，可以說(shuō)這是一個(gè)跨時(shí)間跨區(qū)域的難題。就鴻真汽貿(mào)有限公司而言，當(dāng)前該企 業(yè)融資存在債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理、融資模式不夠多元化的問(wèn)題。究其根本，主要 原因是融資缺乏合理規(guī)劃，經(jīng)營(yíng)不合理；銀行門(mén)檻高但公司信用不足；信托、債 券無(wú)法解決公司融資需求；民間融資風(fēng)險(xiǎn)大但地方政府融資扶持不足。因此，需 要從合理規(guī)劃融資，提高自身經(jīng)營(yíng)管理水平;拓寬融資渠道，加大集合發(fā)債力度； 完善財(cái)務(wù)制度，提高公司

2、信用；加大政府扶持力度來(lái)解決。從而解決融資困境, 促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。關(guān)鍵詞：融資渠道直接融資間接融資融資風(fēng)險(xiǎn)集合發(fā)債AbstractIn the economic development of our country, small and medium-sized enterprises play an important role. Small and medium-sized enterprises are the largest number of enterprises in China, but with the development of international competit

3、ion, small and medium-sized enterprises are facing more severe market competition. But in fact, small and medium-sized enterprises have been facing the big problem of poor financing success. This issue has also received the attention of all countries, which can be said to be a cross-time and cross-r

4、egional problem. As far as the fierce hongzhen automobile trade co., LTD. Is concerned, the company has a variety of problems, such as the financing model is not diversified enough. At the root of it, the main reason is the lack of reasonable financing planning, operation is not reasonable; High ban

5、k threshold but insufficient corporate credit; Trust and bonds cannot meet the companys financing needs; Private financing is risky but local government financing support is insufficient. Therefore, it is necessary to raise financing from reasonable planning and improve its own operation and managem

6、ent level; Broaden financing channels and increase the strength of collective bond issuance; Improve the financial system, improve the companys credit; Increase the government to solve the financing difficulties and promote the development of enterprises.Keywords: Financing channel Direct financingI

7、ndirect financingFinancing risk Collective bond TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark32 o Current Document 一、弓I言1 HYPERLINK l bookmark36 o Current Document 二、中小企業(yè)融資渠道和融資方式1 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document （一）融資的含義1 HYPERLINK l bookmark44 o Current Document （二）融資渠道1 HYPERLINK l bookmark48 o Cu

8、rrent Document （三）融資方式2 HYPERLINK l bookmark52 o Current Document 三、鴻真汽貿(mào)融資現(xiàn)狀3 HYPERLINK l bookmark56 o Current Document （一）鴻真汽貿(mào)公司簡(jiǎn)介3 HYPERLINK l bookmark60 o Current Document （二）鴻真汽貿(mào)現(xiàn)有融資模式3 HYPERLINK l bookmark67 o Current Document 四、鴻真汽貿(mào)融資存在問(wèn)題4 HYPERLINK l bookmark71 o Current Document （一）債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理

9、4 HYPERLINK l bookmark75 o Current Document （二）融資模式不夠多元化5 HYPERLINK l bookmark79 o Current Document （三）抵押擔(dān)保難7 HYPERLINK l bookmark83 o Current Document （四）國(guó)家財(cái)政資金支持有限8 HYPERLINK l bookmark87 o Current Document 五、鴻真汽貿(mào)有限公司融資對(duì)策9 HYPERLINK l bookmark91 o Current Document （一）合理規(guī)劃融資，提高自身經(jīng)營(yíng)管理水平9 HYPERLINK l

10、 bookmark94 o Current Document （二）拓寬融資渠道，加大集合發(fā)債力度10 HYPERLINK l bookmark98 o Current Document （三）完善財(cái)務(wù)制度，提高公司信用10 HYPERLINK l bookmark102 o Current Document （四）加大政府扶持力度11 HYPERLINK l bookmark106 o Current Document 六、結(jié)論12參考文獻(xiàn)12 HYPERLINK l bookmark125 o Current Document 致謝13淺析鴻真汽貿(mào)有限公司融資問(wèn)題及對(duì)策劉立松一、引言對(duì)企業(yè)

11、而言，其發(fā)展離不開(kāi)資金和勞動(dòng)力的支持。中國(guó)人口眾多，能夠?yàn)槠?業(yè)提供足夠的勞動(dòng)力，因此對(duì)企業(yè)而言，在面對(duì)不斷變化的國(guó)際市場(chǎng)時(shí)，如何獲 取資金支持助力企業(yè)發(fā)展，是企業(yè)必須要思考的問(wèn)題。任何企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中 對(duì)資金均有所需求，而企業(yè)只依靠?jī)?nèi)源融資，根本無(wú)法填補(bǔ)企業(yè)的真正資金需求, 若企業(yè)無(wú)法解決資金問(wèn)題，則企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力將受到較大的影響。由于國(guó)內(nèi)資 本市場(chǎng)尚在發(fā)展階段，經(jīng)驗(yàn)及制度均有不足之處，這一情況導(dǎo)致實(shí)力有所欠缺的 中小型民營(yíng)企業(yè)融資困難。加上國(guó)內(nèi)大部分的中小型民營(yíng)企業(yè)以傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型 產(chǎn)業(yè)為主，由于這類(lèi)企業(yè)的投資回報(bào)率相對(duì)于大企業(yè)而言較低，導(dǎo)致投資者不想 投資于這些企業(yè)。為更好的研究中小

12、型民營(yíng)企業(yè)的融資困難問(wèn)題，提出有效建議, 本文著重以中小型民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)有融資渠道進(jìn)行分析研究，在此 基礎(chǔ)上提出我國(guó)應(yīng)如何改善金融結(jié)構(gòu)布局的健全組織體系，有效的搭建中小型民 營(yíng)企業(yè)融資體系，令小企業(yè)亦可與國(guó)家政策接軌，從而來(lái)推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)再次發(fā)展 壯大。對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有重要地位的中小型民營(yíng)企業(yè)而言，此次研究的現(xiàn)實(shí)意 義非凡，對(duì)中小型民營(yíng)企業(yè)的生存和發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行研究對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展和 就業(yè)率上升，也具有很重要的意義。二、中小企業(yè)融資渠道和融資方式（一）融資的含義融資，即資金的融通。企業(yè)融資指作為資金的需求者及使用者，企業(yè)進(jìn)行資 金融通的一種行為。企業(yè)融資是社會(huì)融資的一部分，企業(yè)通

13、過(guò)融資獲取資金，保 證企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的正常運(yùn)作。企業(yè)融資在狹義上指的是資金的融入，在廣義上 指的是資金的融入和融出兩個(gè)方面，本文所研究的融資指的是狹義的融資。（二）融資渠道融資渠道一般分為內(nèi)部融資和外部融資兩種O內(nèi)部融資是將企業(yè)儲(chǔ)蓄變成投 資的活動(dòng)，如預(yù)售款、留存盈余等。其優(yōu)勢(shì)則是操作成本低廉與融資信息全面, 有助于企業(yè)所有者的管控。其劣勢(shì)則是融資金額比較少，難以同巨大的資金缺口 相適。并且公司融資的重要基礎(chǔ)為內(nèi)部融資，如果缺失內(nèi)部融資，則無(wú)法完成外 部融資，也就是公司的盈收情況將對(duì)外部融資的取舍產(chǎn)生作用。外部融資指的是 公司跟其它實(shí)體籌措資金的活動(dòng)。外部融資存在融資效率以及規(guī)模較高等特征。

14、然而外部融資耗費(fèi)較高的融資成本，潛在性的風(fēng)險(xiǎn)成本比較高。外部融資的重要 基礎(chǔ)為內(nèi)部融資，借助內(nèi)部融資能力對(duì)外部融資的風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)模展開(kāi)評(píng)估。如果依據(jù)借貸者同融資者有無(wú)出現(xiàn)借貸關(guān)系，能夠把外源融資劃分成兩類(lèi), 即間接以及直接融資。后者是公司借助債券與股票發(fā)行、私募等各類(lèi)手段獲取資 金的融資模式。因?yàn)槿谫Y成本比較高，中小企業(yè)是很難完成直接融資的。間接融 資為公司各個(gè)借貸者出現(xiàn)借貸關(guān)系，而是借助中介組織跟金融單位籌資資金的融 資模式。相較于直接融資而言，間接融資產(chǎn)生更低的成本。按照選取融資手段的 差別，融資手段能夠劃分成兩種，即權(quán)益以及債務(wù)融資。（三）融資方式融資方式指的是公司借助什么樣的舉措來(lái)籌措資金

15、。吳曉華等學(xué)者在中國(guó) 中小企業(yè)融資當(dāng)中，對(duì)公司融資方式展開(kāi)劃分。先由資金性質(zhì)以及來(lái)源來(lái)看, 能夠劃分成外源及內(nèi)源融資；而后對(duì)外源融資展開(kāi)劃分，能夠劃分成間接及直接 融資方式；再次是間接及直接融資相關(guān)的融資舉措的分類(lèi)。表1融資方式的劃分資金屬性融資渠道或融資方式渠道來(lái)源自由資金資本金內(nèi)源融資折舊基金留存利潤(rùn)發(fā)行股票直接融資借入資金發(fā)行債券外源融資其它企業(yè)資金（各種商業(yè)信用）民間借貸（民間借貸和內(nèi)部集資）外商資金銀行貸款間接融資非銀行金融借貸（融資租賃、典當(dāng)）三、鴻真汽貿(mào)融資現(xiàn)狀（一）鴻真汽貿(mào)公司簡(jiǎn)介廣州鴻真汽車(chē)貿(mào)易有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)鴻真汽貿(mào)）位于廣州市海珠區(qū)新涪中路廣 駿二手車(chē)市場(chǎng)，是專(zhuān)業(yè)的二手車(chē)經(jīng)

16、紀(jì)公司，公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)二手汽車(chē)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)包 括：二手車(chē)買(mǎi)賣(mài)、寄售、置換、代辦保險(xiǎn)，汽車(chē)年審、過(guò)戶(hù)、代辦交通違章以及 低價(jià)代購(gòu)各品牌新車(chē)等業(yè)務(wù)。公司與平安銀行簽署合作，二手車(chē)分期付款業(yè)務(wù), 快捷，條件寬限，審核實(shí)效快。與優(yōu)信集團(tuán)合作開(kāi)通優(yōu)信二手車(chē)。（二）鴻真汽貿(mào)現(xiàn)有融資模式1、自有資金1.401.201.000.800.600.401.401.201.000.800.600.400.200.00報(bào)告期現(xiàn)金分紅總額（萬(wàn)元）期末未分配利潤(rùn)（萬(wàn)元）股利支付率201558. 855255.5221.28%201774. 328119.0829.43%2018192. 339617.9624.42%表2歷年

17、分紅資料表1.330.960.81盈余公積單位：億元j jjjj盈余公積單位：億元20152016201720182019圖1近五年內(nèi)源融資結(jié)構(gòu)圖優(yōu)序融資理論指出，公司應(yīng)當(dāng)優(yōu)選內(nèi)源融資這種融資手段，而后為債務(wù)及權(quán) 益融資。至于留存收益融資為公司最為重要的內(nèi)源融資。相較于債務(wù)融資而言， 留存收益融資無(wú)需付出資金利息，同股票融資相比無(wú)需對(duì)外派發(fā)股利，且無(wú)需充 當(dāng)股利劃歸至股東，它屬于公司保留的凈收益，運(yùn)用便利且靈活，無(wú)需通過(guò)繁瑣 的融資審核流程，可以促使項(xiàng)目施工周期大幅減少，投資收益率明顯增加，運(yùn)用 成本最小化。由于企業(yè)汽車(chē)銷(xiāo)量的不斷增加，這些年企業(yè)營(yíng)業(yè)收入維持上行趨向。2、銀行借款如圖2所示，自

18、2015年開(kāi)始，公司長(zhǎng)期借款的增長(zhǎng)速度明顯低于短期借款 的速度，并且短期貸款的金額顯著高于長(zhǎng)期借款金額。這時(shí)因?yàn)橛捎邙櫿嫫Q(mào)企 業(yè)規(guī)模問(wèn)題，銀行在貸款審批上嚴(yán)格把控了還款期限。短期借款短期借款長(zhǎng)期借款 單位：億元圖2近幾年長(zhǎng)短期借款構(gòu)成圖銀行借款仍是大多數(shù)企業(yè)首選的一種債務(wù)融資方式，然而此類(lèi)將銀行信貸作 為核心的融資方式中，相較于規(guī)模比較小的主體而言，規(guī)模比較大的主體存在顯 著的優(yōu)勢(shì)性,原因是銀行全面考量收益以及風(fēng)險(xiǎn)，傾向于把金融資源提供給后者， 因而造成前者依然難以獲取融資。再則銀行借款將導(dǎo)致公司面臨較重的債務(wù)壓力, 導(dǎo)致公司融資成本增加，現(xiàn)金流壓力提高。四、鴻真汽貿(mào)融資存在問(wèn)題（一）債務(wù)期

19、限結(jié)構(gòu)不合理目前鴻真汽貿(mào)因缺乏融資計(jì)劃，存在債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理的情況。如表3 所示，截至2019年末，鴻真汽貿(mào)公司近三年總債務(wù)分別為1.49億元、2.1億元、3.08億元，近三年的復(fù)合增長(zhǎng)率為20.66%,其中短期債務(wù)分別為1.25億元、1.79 億元、2.75億元。2018年短期債務(wù)占總債務(wù)比為84.8%,到了 2019年繼續(xù)攀升 到 89.28%O表3鴻真汽貿(mào)2015-2019年債務(wù)情況（單位：億元）20152016201720182019短期借款0. 631.001.251. 792. 75長(zhǎng)期借款0.400. 340. 240. 320. 33債務(wù)總計(jì)1.031. 331.492. 1

20、13.08鴻真汽貿(mào)短期借款過(guò)高，導(dǎo)致企業(yè)需要在較短的期限內(nèi)償企還本金和利息， 給公司帶來(lái)一定的資金壓力。企業(yè)內(nèi)部并未設(shè)置專(zhuān)門(mén)的融資部門(mén)，且并未對(duì)融資 方式及需求展開(kāi)專(zhuān)門(mén)的分析，未能按照公司擴(kuò)張速度對(duì)融資需求展開(kāi)科學(xué)而有效 地規(guī)劃。由于二手車(chē)業(yè)務(wù)資金回籠較慢，涉及到多方交易，因此公司的資金來(lái)源 不穩(wěn)定，這在這在一定程度上導(dǎo)致部分企業(yè)庫(kù)存壓貨數(shù)量逐漸增多，增大固有資 產(chǎn)成本，減少企業(yè)內(nèi)部資金流動(dòng)量。公司為了與大企業(yè)爭(zhēng)搶客戶(hù)，常常會(huì)需要加 大宣傳，加大市場(chǎng)的拓展，但這也加大了公司的壓力，同時(shí)對(duì)融資的需求也比較 大。將瓜子二手車(chē)作為案例，在最近幾年里年均耗資十多億用以廣告宣傳，自全 新的毛豆新車(chē)網(wǎng)上線

21、以后，耗資十億元用以廣告宣傳。由此可知該行業(yè)的廣告費(fèi) 用是巨大的。鴻真汽車(chē)作為中小企業(yè)，無(wú)法同瓜子二手車(chē)相比較。這些年伴隨融資需求的持續(xù)增加，企業(yè)重點(diǎn)借助流動(dòng)資金貸款，來(lái)迎合企業(yè) 正常生產(chǎn)運(yùn)作需求的資金，導(dǎo)致短期債務(wù)規(guī)模以及其所占比例不斷增加，債務(wù)壓 力加大。今后伴隨企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的拓展以及合作項(xiàng)目的跟進(jìn)，企業(yè)今后的資本開(kāi) 支會(huì)持續(xù)增多，鑒于汽車(chē)等各類(lèi)業(yè)務(wù)具有過(guò)長(zhǎng)的投資回報(bào)期，所以必須促使長(zhǎng)期 信貸資金占比增加，確保資金的合理性以及平穩(wěn)性，因而必須對(duì)當(dāng)前的債務(wù)期限 結(jié)構(gòu)予以改進(jìn)。（二）融資模式不夠多元化鴻真汽貿(mào)還存在著融資模式不夠多元化的問(wèn)題。如表4所示，如今鴻真汽貿(mào) 重點(diǎn)采取銀行貸款融資，并未

22、拓展融資渠道，借助多樣化的融資模式，增強(qiáng)融資 創(chuàng)新，破除將銀行貸款融資作為核心的格局。表4鴻真汽貿(mào)融資渠道分析表資金屬性融資渠道或融資方式是否融資自由資金資本金無(wú)折舊基金無(wú)留存利潤(rùn)無(wú)發(fā)行股票無(wú)借入資金發(fā)行債券無(wú)其它企業(yè)資金（各種商業(yè)信用）無(wú)民間借貸（民間借貸和內(nèi)部集資）無(wú)外商資金無(wú)銀行貸款V非銀行金融借貸（融資租賃、典當(dāng)）無(wú)在外部金融環(huán)境出現(xiàn)改變時(shí)，多樣化融資方式在主要融資途徑受阻的狀況下, 可以確保公司依然能夠借助其它融資途徑來(lái)籌集資金，防止資金鏈出現(xiàn)斷裂的問(wèn) 題。很顯然，鴻真汽貿(mào)的單一融資渠道會(huì)給公司帶來(lái)資金斷鏈的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)銀行 的重點(diǎn)信貸目標(biāo)為公共基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建、國(guó)企及大型企業(yè)，然而中小公

23、司極少獲取 銀行的優(yōu)待。盡管2010年國(guó)家采取的貨幣政策較為寬松且財(cái)政政策較為積極， 對(duì)信貸投放進(jìn)行有效調(diào)節(jié)及控制，這顯然是為中小公司信貸提供支持，然而銀行 并未由于政策的推行而將信貸評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)大幅調(diào)低，僅將信貸門(mén)檻小幅調(diào)低，這對(duì) 于中小公司而言效果是微乎其微的。同2015年最新發(fā)布的銀行信息相結(jié)合，在 區(qū)域?qū)嵤┬袠I(yè)集群策略的政策引導(dǎo)下，銀行大多數(shù)信貸發(fā)放的對(duì)象為小部分國(guó)企 以及行業(yè)集群項(xiàng)目，盡管信貸授信額度快速提升，然而實(shí)際覆蓋到中小公司的極 少。因此，面對(duì)銀行信貸審核標(biāo)準(zhǔn)較高的情況下，鴻真汽車(chē)從銀行借貸審核也比 較難，如上文看到的，在近年來(lái)，所借款項(xiàng)多為短期借款，短期借款的方式在一 定程度上

24、增加了企業(yè)的償債壓力。此外，鴻真汽貿(mào)在創(chuàng)始之初股東結(jié)構(gòu)比較單一，沒(méi)有出售股權(quán)謀求外部資金 流入的舉措，這使企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)比較簡(jiǎn)單。銀行對(duì)部分企業(yè)進(jìn)行放貸時(shí)會(huì)對(duì)企業(yè) 進(jìn)行綜合性評(píng)定，評(píng)估公司的信任值并對(duì)公司資金運(yùn)用狀況進(jìn)行核查。當(dāng)前一些 放貸銀行對(duì)企業(yè)要求很高，需要企業(yè)具有良好的還款記錄，事實(shí)上部分企業(yè)信用 不明，不能有效為銀行提供良好的企業(yè)信用記錄，這不利于銀行放貸部對(duì)企業(yè)進(jìn) 行資金支持。部分企業(yè)只注重單一的融資工作，卻忽視對(duì)自身公司內(nèi)部股權(quán)管理。 傳統(tǒng)模式企業(yè)股權(quán)制度不能有效為公司帶來(lái)強(qiáng)有力的資金支持，公司融資工作的 進(jìn)行受到制約。就鴻真汽貿(mào)公司來(lái)看，由于所涉及的二手車(chē)等業(yè)務(wù)，導(dǎo)致一些銀行不愿

25、嘗試 二手車(chē)消費(fèi)融資。新車(chē)價(jià)格降低，二手車(chē)的定價(jià)只得基于新車(chē)價(jià)格進(jìn)行浮動(dòng)，如 此貶值率造成融資收益大幅降低，對(duì)信用業(yè)務(wù)的拓展產(chǎn)生不利的作用。再則如今 國(guó)內(nèi)的二手車(chē)市場(chǎng)依然缺失合理而健全的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，各個(gè)評(píng)估組織提供的評(píng)估價(jià) 格也不一樣，銀行缺少參照標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致按照汽車(chē)交易價(jià)格進(jìn)行放款的二手車(chē)難以 確認(rèn)按揭款。（三）抵押擔(dān)保難由于鴻真汽貿(mào)財(cái)務(wù)機(jī)制不完善，信用評(píng)級(jí)不足，導(dǎo)致公司即便有部分資產(chǎn), 仍難以通過(guò)抵押擔(dān)保獲得貸款。如下圖3所示，2019年，鴻真汽貿(mào)的資產(chǎn)中， 長(zhǎng)期投資為1.29億元，流動(dòng)資產(chǎn)2.70億元，無(wú)形資產(chǎn)0.72億元，其它資產(chǎn)0.93 億元。盡管鴻真汽貿(mào)資產(chǎn)合計(jì)達(dá)到5.64億元，但公司

26、仍然存在抵押擔(dān)保難的問(wèn) 題。流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資無(wú)形資產(chǎn)其它圖3鴻真汽貿(mào)資產(chǎn)構(gòu)成圖由于很多地方紛紛出臺(tái)了信用擔(dān)保的相關(guān)規(guī)定，對(duì)擔(dān)保人和企業(yè)自身都進(jìn)行 了特別嚴(yán)苛的要求，且擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模及業(yè)務(wù)量均有限。以往國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng) 的管理極為嚴(yán)格，大量?jī)?yōu)質(zhì)項(xiàng)目以及公司難以由主要融資途徑獲取充足的資金支 持，因而只得投向信托渠道。監(jiān)管單位自身將信托充當(dāng)當(dāng)前金融市場(chǎng)的主要補(bǔ)給。 在此類(lèi)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目及公司資源比較充足的狀況下，信托無(wú)需開(kāi)展收益較小而風(fēng)險(xiǎn)較 高的中小企業(yè)業(yè)務(wù)。然而伴隨國(guó)內(nèi)金融改革進(jìn)程的加速，大量?jī)?yōu)質(zhì)項(xiàng)目以及公司 會(huì)逐步重返資本市場(chǎng)以及銀行。必須借助信托融資的客戶(hù)資質(zhì)會(huì)逐步下降，還可 能體現(xiàn)為垃圾債。今后

27、融資信托市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)微觀風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加，而需求規(guī)模逐漸 減少的趨向。此時(shí)信托方可逐漸擔(dān)負(fù)向中小民企處置融資需求的任務(wù)。鴻真汽貿(mào) 屬于典型的中小企業(yè)，信托對(duì)于公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)門(mén)檻,再加上公司信用評(píng)級(jí)較低, 影響信托公司對(duì)其的借資。此外，債券融資其實(shí)同銀行融資是一樣的，均屬于借債，所以具有同銀行借 款一樣的缺陷，例如由于中小民企本身的資產(chǎn)不足，無(wú)法給予充足的實(shí)物用以擔(dān) 保，中小民企本身可以給予的增信模式并不多。再則信息無(wú)法對(duì)上，導(dǎo)致外部對(duì) 企業(yè)信任度不足，導(dǎo)致公司即使借助債權(quán)融資,所提供的發(fā)行利率也是比較高的。 要是為私募發(fā)行，還會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性缺失等諸多問(wèn)題。所以投資人更加青睞流動(dòng)性 較佳，收益比較平穩(wěn)的

28、大公司債券。對(duì)于中小型民營(yíng)企業(yè)的債券不是很看好。另外，就資本市場(chǎng)機(jī)制來(lái)看，不論是市場(chǎng)機(jī)制或是總體布設(shè)，國(guó)內(nèi)的資本市 場(chǎng)依然不夠完善也不合理，同時(shí)對(duì)證券及產(chǎn)權(quán)的實(shí)際交易上較為單一化，在地方 缺失關(guān)聯(lián)的交易所，這導(dǎo)致鴻真汽貿(mào)無(wú)法借助龐大的資本市場(chǎng)開(kāi)展融資。（四）國(guó)家財(cái)政資金支持有限我國(guó)歷來(lái)關(guān)注中小企業(yè)的運(yùn)作及發(fā)展，尤其是伴隨經(jīng)濟(jì)規(guī)模的持續(xù)提高，向 中小企業(yè)運(yùn)作給予充足的財(cái)政資金支持，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)更 新與轉(zhuǎn)型。2015年國(guó)家相關(guān)部門(mén)成立國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金，借助整合支持公 司發(fā)展的關(guān)聯(lián)資金出資150億元，并且引導(dǎo)社會(huì)資本成立規(guī)模達(dá)到六百億元的國(guó) 家中小企業(yè)發(fā)展基金，借助設(shè)置子基金

29、等模式數(shù)次放大，爭(zhēng)取到達(dá)8-10倍的乘 數(shù)效應(yīng)。該基金的成立不僅引入社會(huì)資本，促使資金規(guī)模明顯增加，構(gòu)建資本的 供給效應(yīng)；而且借助股權(quán)投資等各類(lèi)直接融資方式，同以往的銀行信貸構(gòu)成優(yōu)勢(shì) 互補(bǔ)，各方協(xié)力處置中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題。2016年該基金在深圳地區(qū)設(shè)立 第一支實(shí)體基金，總金額達(dá)到六十億元，當(dāng)中15億元源自中央財(cái)政。國(guó)內(nèi)所有 政府均成立中小企業(yè)發(fā)展基金，按照當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)運(yùn)作的具體特征，有目標(biāo)性地來(lái)支 持及引導(dǎo)中小企業(yè)運(yùn)作。然而必須認(rèn)知到中央財(cái)政資金并非是無(wú)限的，存在一定 的傾向性，支持的標(biāo)準(zhǔn)依然比較高，同國(guó)內(nèi)數(shù)千萬(wàn)之多的中小企業(yè)相比，獲得財(cái) 政補(bǔ)助對(duì)大多數(shù)中小企業(yè)而言依然是難以實(shí)現(xiàn)的。而民間融資

30、作為融資的一種方式受到部分中小企業(yè)的青睞，銀行放貸條件較 為苛刻，部分企業(yè)不滿(mǎn)足銀行放貸條件會(huì)退而求其次，向民間放貸機(jī)構(gòu)尋求幫助。 近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況有所緩解，民間放貸機(jī)構(gòu)如雨后春筍般涌入市場(chǎng)，部 分公司將企業(yè)中空閑資金用作放貸資本為其他企業(yè)提供一定資金支持，以謀求一 定利潤(rùn)。經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)監(jiān)管不嚴(yán)導(dǎo)致部分企業(yè)放出去的資金沒(méi)有及時(shí)收回，對(duì)企業(yè)造 成一定損失，從而減少對(duì)中小企業(yè)放貸次數(shù)以及金額，繼而加大中小企業(yè)的運(yùn)營(yíng) 難度。鴻真汽車(chē)考慮到融資風(fēng)險(xiǎn)，因此并未采取民間借貸的方式融資。中小公司融資同政府支持是密不可分的，然而政府盡管向中小公司提供政策 方面的支持，然而并未向其給予較多的融資優(yōu)惠。雖然公

31、司能夠向銀行進(jìn)行低成 本融資提請(qǐng)，但獲準(zhǔn)的幾率較小，融資難問(wèn)題依然未能得到真正的處理。尤其是 當(dāng)?shù)卣畬?duì)于中小公司的融資在政策方面雖有所改善，但還是主要集中于外向類(lèi) 公司以及高新科技行業(yè)公司，至于以?xún)?nèi)地市場(chǎng)為主的勞動(dòng)密集型等中小公司在融 資方面還是未能得到足夠的支持。五、鴻真汽貿(mào)有限公司融資對(duì)策（一）合理規(guī)劃融資，提高自身經(jīng)營(yíng)管理水平針對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題，鴻真汽貿(mào)應(yīng)合理規(guī)劃融資，提高自身經(jīng)營(yíng) 管理水平，調(diào)整短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)比例。目前我國(guó)中小型民企大部分缺失長(zhǎng)期 發(fā)展眼光，大多數(shù)中小民企僅有兩三年的生存周期。原因是中小民企大部分關(guān)注 短期利益，極少制定長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃造成的。如此導(dǎo)致信貸組

32、織以及銀行不愿向中 小民企提供融資服務(wù)，一些中小民企法人在公司運(yùn)作失敗以后逃跑，導(dǎo)致自擔(dān)風(fēng) 險(xiǎn)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)遭受重大虧損。對(duì)鴻真汽貿(mào)來(lái)說(shuō)，公司需要建立長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo), 同時(shí)在公司內(nèi)部要組建融資部門(mén)，通過(guò)長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，結(jié)合公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)實(shí)情 況，分析融資需求和融資方式，并提高企業(yè)自身的信用等級(jí)，讓擔(dān)保公司或信貸 機(jī)構(gòu)看到某中小型民營(yíng)企業(yè)擁有對(duì)于自身長(zhǎng)期發(fā)展愿景的具體規(guī)劃，那么獲得擔(dān) 保貸款的幾率會(huì)明顯增加。我國(guó)大部分中小民企在信息發(fā)達(dá)的當(dāng)下，依然采取落后的管理模式。中小民 企具有較高的破產(chǎn)率，生存周期過(guò)短的狀況極為普遍。如此更加導(dǎo)致中小民企難 以獲取融資。對(duì)中小民企提供貸款，則信貸組織以及擔(dān)保企業(yè)必

33、須承擔(dān)低收益與 高風(fēng)險(xiǎn)。所以鴻真汽貿(mào)必須引入現(xiàn)代管理體系，高管必須參與MBA等各類(lèi)培訓(xùn)， 如此促使管理能力快速增強(qiáng)，對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，盡管難以快速處置融資問(wèn)題，然而 能夠逐步改善相關(guān)問(wèn)題。鴻真汽貿(mào)和其他公司一樣期望提升公司的實(shí)力以提高公 司效益。通常，經(jīng)濟(jì)效益的提升是償債能力的前提，盈利能力的增強(qiáng)會(huì)改善公司 財(cái)務(wù)問(wèn)題，從而提高償債能力。目前，鴻真汽貿(mào)公司在盈利雖然上漲，但是與同 業(yè)相比較仍然有限，主要原因在于企業(yè)內(nèi)部能力不足，加上經(jīng)營(yíng)能力和市場(chǎng)開(kāi)拓 上都存在問(wèn)題，引發(fā)其盈利達(dá)不到期望,這則需要公司內(nèi)部各個(gè)部門(mén)協(xié)作來(lái)提升。 鴻真汽貿(mào)公司應(yīng)當(dāng)科學(xué)管理，把公司的速度與效益相結(jié)合，注意正確處理好償債 能力

34、與盈利能力的關(guān)系，使兩大能力協(xié)調(diào)統(tǒng)一。（二）拓寬融資渠道，加大集合發(fā)債力度鴻真汽貿(mào)可以通過(guò)加大集合發(fā)債力度來(lái)拓寬融資渠道。集合債券亦稱(chēng)“聯(lián)合 債券，由兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司聯(lián)合發(fā)行的債券。當(dāng)前市場(chǎng)已然出現(xiàn)集合發(fā)債 這種方式。對(duì)于部分本身管理能力較佳與信用度較高，財(cái)務(wù)透明而健全的中小民 企，能夠增強(qiáng)集合發(fā)債，達(dá)成低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)以及高投資的目的。集合發(fā)債對(duì)于 豐富中小企業(yè)的融資途徑，以及處置其融資難的問(wèn)題能夠產(chǎn)生較佳的效用。集合 債券屬于新型融資途徑，資本市場(chǎng)可以更加迎合中小企業(yè)開(kāi)展直接融資的需求, 能夠讓成長(zhǎng)性較佳的中小企業(yè)籌措到長(zhǎng)期運(yùn)作需求的資金，向中小企業(yè)運(yùn)作給予 長(zhǎng)期的支持，對(duì)協(xié)助公司建設(shè)全

35、新的項(xiàng)目，增加業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化及調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債 結(jié)構(gòu)，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用成本，促進(jìn)公司跨越式運(yùn)作，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的更新以及優(yōu)化， 提升可持續(xù)發(fā)展的能力以及競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)社會(huì)以及經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)地運(yùn)作而言將產(chǎn)生正 面的作用g。并且集合發(fā)債具有發(fā)行成本較低的優(yōu)勢(shì)，相較于期限及規(guī)模一樣的 銀行貸款，因?yàn)槠涫且环N直接融資，無(wú)需抵押登記等各類(lèi)貸款手續(xù)，融資成本一 般比銀行貸款低不少。（三）完善財(cái)務(wù)制度，提高公司信用要解決鴻真汽貿(mào)融資渠道抵押擔(dān)保難的問(wèn)題，必須要完善公司財(cái)務(wù)制度，提 高公司信用。因?yàn)槿笔暾冗M(jìn)的管理知識(shí)及理論，大多數(shù)國(guó)內(nèi)中小民企缺失 健全的管理部門(mén)，特別是財(cái)務(wù)部門(mén)。缺失客觀而全面的財(cái)務(wù)信息支持，導(dǎo)致融資 擔(dān)

36、保組織更加不愿向中小民企提供貸款。中小型民營(yíng)企業(yè)在財(cái)務(wù)賬目上不能夠有 任何的作假，只有這樣才能夠真正的獲得信用憑證，才能夠取得貸款。建立健全 公司的財(cái)務(wù)制度是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，切不能急于求成。在參照其它公司的先 進(jìn)財(cái)務(wù)機(jī)制之后，尋求且嘗試構(gòu)建同本身運(yùn)作模式相符的財(cái)務(wù)機(jī)制，唯有如此財(cái) 務(wù)機(jī)制的健全才是有價(jià)值的。因此，只有在建立健全完整的財(cái)務(wù)制度的情況下，方可確保財(cái)務(wù)信息的精準(zhǔn) 性及客觀性，方可促使公司更好地管理財(cái)務(wù)。想要做到這一步，首先需要全體工 作人員端正自身的態(tài)度，不斷的學(xué)習(xí)專(zhuān)業(yè)的知識(shí)，真正的以公司為基礎(chǔ)建立合理 的財(cái)務(wù)制度。其次構(gòu)建同公司運(yùn)營(yíng)情況相符的財(cái)務(wù)機(jī)制，讓公司取得更好的發(fā)展。 最

37、后將社會(huì)各方的監(jiān)管效應(yīng)體現(xiàn)出來(lái)，例如公眾以及媒體等，借助其對(duì)公司財(cái)務(wù) 的監(jiān)管能力來(lái)不斷的增強(qiáng)企業(yè)自身的財(cái)務(wù)管理能力，最大可能的減少企業(yè)所面臨 的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資能力和實(shí)力的雙豐收。（四）加大政府扶持力度我國(guó)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的中堅(jiān)力量為廣大中小企業(yè)，而鴻真汽貿(mào)作為中小企業(yè)的一份 子，面臨著融資瓶頸。因此，在企業(yè)外部方面，政府應(yīng)加大對(duì)可靠中小企業(yè)的扶 持力度，進(jìn)一步解決優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)融資難問(wèn)題凹。政府能夠構(gòu)建機(jī)制挑選優(yōu)質(zhì)中小民企，是解決中小型民營(yíng)企業(yè)貸款難問(wèn)題的 重中之重。除此之外，優(yōu)質(zhì)中小民企競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制能夠在中小民企之間構(gòu)建良性競(jìng)爭(zhēng), 各個(gè)公司能夠互補(bǔ)，由總體上推動(dòng)國(guó)內(nèi)中小民企的優(yōu)質(zhì)化運(yùn)作。在我國(guó)中小民企 均表現(xiàn)為良性化運(yùn)作與管理機(jī)制健全，信用度較高以及生存周期較長(zhǎng)以后，那么 中小民企融資難的問(wèn)題自然會(huì)得到有效地處置。以企業(yè)集合發(fā)展問(wèn)題為例，集合 發(fā)債同樣離不開(kāi)地方政府的支持。中小企業(yè)集合債的成功發(fā)行，在當(dāng)中政府產(chǎn)生 極為關(guān)鍵的作用，還可能變成集合債券發(fā)行的引導(dǎo)者。大連中小企業(yè)集合債的發(fā) 行，大連港是擔(dān)保者，大連政府為確保集合債的平穩(wěn)發(fā)行，給予大量配套的舉措 及政策支持。所以在結(jié)合債發(fā)行時(shí)必須借助地方政府的力量，指引中小企業(yè)規(guī)范 地發(fā)展集合債，將政府調(diào)用各類(lèi)資源的優(yōu)勢(shì)性完全展示出來(lái)。六、結(jié)論我國(guó)中小型民營(yíng)企業(yè)的