證劵期貨基礎知識課件

1、證劵基礎知識主講人：劉舸一、證劵1.有價證劵證劵是指用以證明或設定權利所做成的書面憑證，它表明證劵持有人或第三者有權取得該證劵擁有的特定權益，或證明其曾經發(fā)生過的行為。有價證劵是指標有票面金額，用于證明持有人或證劵指定的特定主體對特定財產擁有所有權或債權的憑證，它代表著一定量的財產權利，持有人可憑證劵直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入，因而可以在證劵市場上買賣和流通，客觀上具有了交易價格；有價證劵是虛擬資本的一種形式。狹義：有價證劵即是資本證劵廣義：有價證劵包括商品證券、貨幣證劵、資本證劵權利性質：股票、債券、其他證劵特征：收益性、流動性、風險性、期限性。2.證劵市場證劵市場

2、是股票、債券、投資基金份額等有價證劵發(fā)行和交易的場所，以證劵發(fā)行與交易的方式實現了籌資與投資的對接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結構調整的難題特征：價值直接交換的場所、財產權利直接交換的場所、風險市場交換的場所。層次結構劃分：發(fā)行市場和交易市場；品種結構劃分：股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場交易場所結構劃分：有形市場和無形市場基本功能：籌資-投資功能、定價功能和資本配置功能歷史：15世紀意大利商業(yè)票據買賣，16世紀里昂、安特衛(wèi)普擁有證劵交易所，交易國家債券。16世紀中葉所有權經營權相分離，股份公司出現。1602年在荷蘭阿姆斯特丹成立世界第一個股票交易所。中國最早出現的股票是外商股票

3、，最早出現的交易機構是“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”。1872年輪船招商局設立。1914年北洋政府頒布證劵交易法。1918年夏北平證劵交易所。二、股票1.定義，特征股票是一種有價證劵，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。性質：有價證劵，財產價值和財產權利的統一表現形式。 要式證劵，股票需具有法律效應。 證權證劵，證明股東已存在的權利。 資本證券，虛擬證劵，獨立于真實資本之外。 綜合權利證劵，即不屬于物權證券也不屬于債權證劵。 特征：收益性、流動性、風險性、永久參與性。類型按股東權利劃分：普通股票和優(yōu)先股票按股東記名劃分：記名股票和不記名股票按面額劃分：有面額股票和無面額股票2.股

4、票的價值股票的票面價值：又稱面值，在股票上明確的金額。面值作為發(fā)行價稱為平價發(fā)行。發(fā)行價格高于面值稱為溢價發(fā)行。 股票的賬面價值：又稱股票凈值或每股凈資產，是每股股票所代表的實際資產的價值。每股賬面價值=公司凈資產/發(fā)行的普通股票的股數。股票的清算價值：是公司清算時每一股份所代表的實際價值。股票的內在價值：即理論價值，即股票未來收益的限制。內在價值決定市場價格。3.股票的價格股票的理論價格：股票價格又稱股票行市，是指股票在證劵市場買賣的價格。股票交易實際上是對未來收益權的轉讓買賣，股票價格是對未來收益的評定。股票的市場價格：股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。影響股票價格的因素：

5、股價變動直接原因是供求關系的變化。四、證劵投資基金1.定義證劵投資基金是指發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用自今年，為基金份額持有人的利益，以資產組合方式進行證劵投資的一種利益共享、風險公擔的集合投資方式。是一種信托投資工具。特點：集合投資、分散風險、專業(yè)理財。主體劃分：政府債券、金融債券和公司債券。作用：為中小投資者拓寬投資渠道，有利于證劵市場的穩(wěn)定和發(fā)展。股票反應所有權關系、債券反映的是債券債務關系，基金反映信托關系。2.分類按組織形式：契約型基金和公司型基金。按基金運作方式：封閉式基金和開放式基金。按投資標劃分：國債基金、股票基金、貨幣市場基金等按投資目標劃分

6、：成長型基金、收入型基金、平衡型基金交易所交易開放式基金。ETF（交易型開放式指數基金）LOF（上市開放式基金）五、金融衍生工具1.概念金融衍生工具又稱”金融衍生產品“，是與基礎金融產品對應的一個概念，指建立在基礎產品或者變量之上，其價格取決于基礎金融產品價格（或數值）變動的派生金融產品。獨立衍生工具包括遠期合同、期貨合同、呼喚和期權，以及具有遠期合同、期貨合同、互換和期權中一種或一種以上特征的工具嵌入式衍生工具是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分現金流量隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數、費率指數、信用等級、信用指數或其他類似變量的變動而變動的衍生工具。

7、特征：跨期性、杠桿性、聯動性、不確定性或高風險性。4.金融期貨合約和金融期貨市場金融期貨合約的基礎工具是各種金融工具（或金融變量），如外匯、債券、股票、股價指數等。金融期貨是以金融工具（或金融變量）為基礎工具的期貨交易交易制度：集中交易制度； 標準化的期貨合約和對沖機制；保證金和杠桿作用；結算所和無負債結算制度；限倉制度；大戶報告制度；每日價格波動限制及斷路器規(guī)則。按基礎工具劃分：股權類產品衍生工具、交易所交易的衍生工具、OTC交易的衍生工具。種類：外匯期貨、利率期貨、股權期貨基本功能：套期保值功能、價格發(fā)現功能、投機功能和套利功能。理論價格：買入期貨合約如果持有到期，將會得到一定量的現貨，投

8、資這也可以現在直接購買，然后持有。影響價格因素：現貨價格、要求的收益率或貼現率、時間長短、現貨金融工具的付息情況、交割選擇權。5.金融期權五、期貨1.定義期貨（Futures）與現貨完全不同，現貨是實實在在可以交易的貨（商品），期貨主要不是貨，而是以某種大宗產品如棉花、大豆、石油等及金融資產如股票、債券等為標的標準化可交易合約。因此，這個標的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農產品），也可以是金融工具。 期貨合約：由期貨交易所統一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量標的物的標準化合約。 初始保證金是交易者新開倉時所需交納的資金。它是根據交易額和保證金比率確定的，即初始保證金

9、=交易金額*調保證金比率 。結算：是指根據期貨交易所公布的結算價格對交易雙方的交易盈虧狀況進行的資金清算。 交割：是指期貨合約到期時，根據期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權的轉移，了結到期末平倉合約的過程 2.期貨特點a.期貨合約的商品品種、交易單位、合約月份、保證金、數量、質量、等級、交貨時間、交貨地點等條款都是既定的，是標準化的，唯一的變量是價格。b.期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價格又是在交易所的交易廳里通過公開競價方式產生的。d.期貨合約可通過交收現貨或進行對沖交易來履行或解除合約義務。3.期貨交易的條款最小變動價位：指該期貨合約單位價格

10、漲跌變動的最小值。每日價格最大波動限制：（又稱漲跌停板）是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度。期貨合約交割月份：是指該合約規(guī)定進行交割的月份。最后交易日：是指某一期貨合約在合約交割月份中進行交易的最后一個交易日。期貨合約交易單位“手”：期貨交易必須以“一手”的整數倍進行，不同交易品種每手合約的商品數量，在該品種的期貨合約中載明。期貨合約的交易價格：是該期貨合約的基準交割品在基準交割倉庫交貨的含增值稅價格。期貨合約的買方，如果將合約持有到期，那么他有義務買入期貨合約對應的標的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那么他有義務賣出期貨合約對應的標的物（有些期貨合約在

11、到期時不是進行實物交割而是結算差價，例如股指期貨到期就是按照現貨指數的某個平均來對未平倉的期貨合約進行最后結算。）當然期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進行反向買賣來沖銷這種義務。5.投資風險杠桿使用風險：資金放大功能使得收益放大的同時也面臨著風險的放大，強平和爆倉：交易所和期貨經紀公司要在每個交易日進行結算，當投資者保證金不足并低于規(guī)定的比例時，期貨公司就會強行平倉。有時候如果行情比較極端甚至會出現爆倉即虧光帳戶所有資金，甚至還需要期貨公司墊付虧損超過帳戶保證金的部分。 交割風險：普通投資者做多大豆不是為了幾個月后買大豆，做空銅也不是為了幾個月后把銅賣出去，如果合約一直持倉到交割日，投資

12、者就需要湊足足夠的資金或者實物貨進行交割(貨款是保證金的10倍左右)。 6.期貨品種上海期貨交易所品種代碼交易單位最小變動價位報價單位黃金AU1000克/手0.01元/克元(人民幣)/克白銀AG15千克/手1元/千克元(人民幣)/千克銅(滬銅)CU5噸/手10元/噸元(人民幣)/噸鋁(滬鋁)AL5噸/手5元/噸元(人民幣)/噸鋅(滬鋅)ZN5噸/手5元/噸元(人民幣)/噸天然橡膠(橡膠)RU10噸/手5元/噸元(人民幣)/噸燃料油(燃油)FU50噸/手1元/噸元(人民幣)/噸螺紋鋼(螺紋)RB10噸/手1元/噸元(人民幣)/噸線材WR10噸/手1元/噸元(人民幣)/噸熱軋卷板HC10噸/手2元

13、/噸元(人民幣)/噸石油瀝青BU10噸/手2元/噸元(人民幣)/噸鉛(滬鉛)PB25噸/手5元/噸元(人民幣)/噸鄭州商品交易所品種代碼交易單位最小變動價位報價單位優(yōu)質強筋小麥(強麥)WH20噸/手1元/噸元(人民幣)/噸普通小麥(普麥)PM50噸/手1元/噸元(人民幣)/噸白糖SR10噸/手1元/噸元(人民幣)/噸棉花CF5噸/手5元/噸元(人民幣)/噸PTATA5噸/手2元/噸元(人民幣)/噸甲醇ME50噸/手1元/噸元(人民幣)/噸菜籽油(菜油)RO10噸/手2元/噸元(人民幣)/噸早秈稻(秈稻)RI20噸/手1元/噸元(人民幣)/噸玻璃FG20噸/手1元/噸元(人民幣)/噸油菜籽RS1

14、0噸/手1元/噸元(人民幣)/噸菜籽粕RM10噸/手1元/噸元(人民幣)/噸動力煤TC200噸/手0.2元/噸元(人民幣)/噸粳稻谷(粳稻)JR20噸/手1元/噸元(人民幣)/噸晚秈稻(晚秈)LR20噸/手1元/噸元(人民幣)/噸硅鐵SF5噸/手2元/噸元(人民幣)/噸錳硅SM5噸/手2元/噸元(人民幣)/噸中國金融期貨交易所品種代碼合約乘數最小變動價位報價單位滬深300指數(IF)IF300元/點0.2點(60元)指數點中證500指數（IC）IC200元/點0.2點(40元)指數點上證50 指數（IH）IH300元/點0.2點(60元)指數點5年期國債期貨TF0.002元百元凈報價(報價方式

15、)六、滬深300股指期貨1.中國股指期貨中國證監(jiān)會有關部門負責人2010年2月20日宣布，證監(jiān)會已正式批復中國金融期貨交易所滬深300股指期貨合約和業(yè)務規(guī)則，至此股指期貨市場的主要制度已全部發(fā)布。2010年2月22日9時起，正式接受投資者開戶申請。公布滬深300股指期貨合約自2010年4月16日起正式上市交易。 2.滬深300指數滬深300股票指數由中證指數公司編制的滬深300指數于2005年4月8日正式發(fā)布。滬深300指數以2004年12月31日為基日，基日點位1000點滬深300指數是由上海和深圳證券市場中選取300只A股作為樣本，其中滬市有179只，深市121只樣本選擇標準為規(guī)模大，流動

16、性好的股票。滬深300指數樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。作為一種商品。 3.滬深300指數期貨滬深300股指期貨是以滬深300指數作為標的物的期貨品種 4.股指期貨理論價格股指期貨的理論價格可以借助基差的定義進行推導 基差=現貨價格-期貨價格，也即：基差=（現貨價格-期貨理論價格）-（期貨價格-期貨理論價格）。 后一部分可以稱為價值基差，主要來源于投資者對股指期貨價格的高估或低估。因此，在正常情況下，在合約到期前理論基差必然存在，而價值基差不一定存在；事實上，在市場均衡的情況下，價值基差為零。 所謂持有成本是指投資者持有現貨資產至期貨合約到期日必須支付的凈成本，即因融資購買現貨資產而支付的融資成本減去持有現貨資產而取