證劵期貨基礎(chǔ)知識(shí)課件

1、證劵基礎(chǔ)知識(shí)主講人：劉舸一、證劵1.有價(jià)證劵證劵是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證劵持有人或第三者有權(quán)取得該證劵擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。有價(jià)證劵是指標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或證劵指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證，它代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑證劵直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入，因而可以在證劵市場(chǎng)上買賣和流通，客觀上具有了交易價(jià)格；有價(jià)證劵是虛擬資本的一種形式。狹義：有價(jià)證劵即是資本證劵廣義：有價(jià)證劵包括商品證券、貨幣證劵、資本證劵權(quán)利性質(zhì)：股票、債券、其他證劵特征：收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、期限性。2.證劵市場(chǎng)證劵市場(chǎng)

2、是股票、債券、投資基金份額等有價(jià)證劵發(fā)行和交易的場(chǎng)所，以證劵發(fā)行與交易的方式實(shí)現(xiàn)了籌資與投資的對(duì)接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的難題特征：價(jià)值直接交換的場(chǎng)所、財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所、風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)交換的場(chǎng)所。層次結(jié)構(gòu)劃分：發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)；品種結(jié)構(gòu)劃分：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)劃分：有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)基本功能：籌資-投資功能、定價(jià)功能和資本配置功能歷史：15世紀(jì)意大利商業(yè)票據(jù)買賣，16世紀(jì)里昂、安特衛(wèi)普擁有證劵交易所，交易國(guó)家債券。16世紀(jì)中葉所有權(quán)經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，股份公司出現(xiàn)。1602年在荷蘭阿姆斯特丹成立世界第一個(gè)股票交易所。中國(guó)最早出現(xiàn)的股票是外商股票

3、，最早出現(xiàn)的交易機(jī)構(gòu)是“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”。1872年輪船招商局設(shè)立。1914年北洋政府頒布證劵交易法。1918年夏北平證劵交易所。二、股票1.定義，特征股票是一種有價(jià)證劵，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。性質(zhì)：有價(jià)證劵，財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式。 要式證劵，股票需具有法律效應(yīng)。 證權(quán)證劵，證明股東已存在的權(quán)利。 資本證券，虛擬證劵，獨(dú)立于真實(shí)資本之外。 綜合權(quán)利證劵，即不屬于物權(quán)證券也不屬于債權(quán)證劵。 特征：收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、永久參與性。類型按股東權(quán)利劃分：普通股票和優(yōu)先股票按股東記名劃分：記名股票和不記名股票按面額劃分：有面額股票和無面額股票2.股

4、票的價(jià)值股票的票面價(jià)值：又稱面值，在股票上明確的金額。面值作為發(fā)行價(jià)稱為平價(jià)發(fā)行。發(fā)行價(jià)格高于面值稱為溢價(jià)發(fā)行。 股票的賬面價(jià)值：又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，是每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值。每股賬面價(jià)值=公司凈資產(chǎn)/發(fā)行的普通股票的股數(shù)。股票的清算價(jià)值：是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。股票的內(nèi)在價(jià)值：即理論價(jià)值，即股票未來收益的限制。內(nèi)在價(jià)值決定市場(chǎng)價(jià)格。3.股票的價(jià)格股票的理論價(jià)格：股票價(jià)格又稱股票行市，是指股票在證劵市場(chǎng)買賣的價(jià)格。股票交易實(shí)際上是對(duì)未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓買賣，股票價(jià)格是對(duì)未來收益的評(píng)定。股票的市場(chǎng)價(jià)格：股票的市場(chǎng)價(jià)格一般是指股票在二級(jí)市場(chǎng)上交易的價(jià)格。影響股票價(jià)格的因素：

5、股價(jià)變動(dòng)直接原因是供求關(guān)系的變化。四、證劵投資基金1.定義證劵投資基金是指發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用自今年，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證劵投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)公擔(dān)的集合投資方式。是一種信托投資工具。特點(diǎn)：集合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)理財(cái)。主體劃分：政府債券、金融債券和公司債券。作用：為中小投資者拓寬投資渠道，有利于證劵市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。股票反應(yīng)所有權(quán)關(guān)系、債券反映的是債券債務(wù)關(guān)系，基金反映信托關(guān)系。2.分類按組織形式：契約型基金和公司型基金。按基金運(yùn)作方式：封閉式基金和開放式基金。按投資標(biāo)劃分：國(guó)債基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金等按投資目標(biāo)劃分

6、：成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金交易所交易開放式基金。ETF（交易型開放式指數(shù)基金）LOF（上市開放式基金）五、金融衍生工具1.概念金融衍生工具又稱”金融衍生產(chǎn)品“，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或者變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。獨(dú)立衍生工具包括遠(yuǎn)期合同、期貨合同、呼喚和期權(quán)，以及具有遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換和期權(quán)中一種或一種以上特征的工具嵌入式衍生工具是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分現(xiàn)金流量隨特定利率、金融工具價(jià)格、商品價(jià)格、匯率、價(jià)格指數(shù)、費(fèi)率指數(shù)、信用等級(jí)、信用指數(shù)或其他類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)的衍生工具。

7、特征：跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性、不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性。4.金融期貨合約和金融期貨市場(chǎng)金融期貨合約的基礎(chǔ)工具是各種金融工具（或金融變量），如外匯、債券、股票、股價(jià)指數(shù)等。金融期貨是以金融工具（或金融變量）為基礎(chǔ)工具的期貨交易交易制度：集中交易制度； 標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對(duì)沖機(jī)制；保證金和杠桿作用；結(jié)算所和無負(fù)債結(jié)算制度；限倉(cāng)制度；大戶報(bào)告制度；每日價(jià)格波動(dòng)限制及斷路器規(guī)則。按基礎(chǔ)工具劃分：股權(quán)類產(chǎn)品衍生工具、交易所交易的衍生工具、OTC交易的衍生工具。種類：外匯期貨、利率期貨、股權(quán)期貨基本功能：套期保值功能、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、投機(jī)功能和套利功能。理論價(jià)格：買入期貨合約如果持有到期，將會(huì)得到一定量的現(xiàn)貨，投

8、資這也可以現(xiàn)在直接購(gòu)買，然后持有。影響價(jià)格因素：現(xiàn)貨價(jià)格、要求的收益率或貼現(xiàn)率、時(shí)間長(zhǎng)短、現(xiàn)貨金融工具的付息情況、交割選擇權(quán)。5.金融期權(quán)五、期貨1.定義期貨（Futures）與現(xiàn)貨完全不同，現(xiàn)貨是實(shí)實(shí)在在可以交易的貨（商品），期貨主要不是貨，而是以某種大宗產(chǎn)品如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易合約。因此，這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品），也可以是金融工具。 期貨合約：由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 初始保證金是交易者新開倉(cāng)時(shí)所需交納的資金。它是根據(jù)交易額和保證金比率確定的，即初始保證金

9、=交易金額*調(diào)保證金比率 。結(jié)算：是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價(jià)格對(duì)交易雙方的交易盈虧狀況進(jìn)行的資金清算。 交割：是指期貨合約到期時(shí)，根據(jù)期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期末平倉(cāng)合約的過程 2.期貨特點(diǎn)a.期貨合約的商品品種、交易單位、合約月份、保證金、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都是既定的，是標(biāo)準(zhǔn)化的，唯一的變量是價(jià)格。b.期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價(jià)格又是在交易所的交易廳里通過公開競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生的。d.期貨合約可通過交收現(xiàn)貨或進(jìn)行對(duì)沖交易來履行或解除合約義務(wù)。3.期貨交易的條款最小變動(dòng)價(jià)位：指該期貨合約單位價(jià)格

10、漲跌變動(dòng)的最小值。每日價(jià)格最大波動(dòng)限制：（又稱漲跌停板）是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度。期貨合約交割月份：是指該合約規(guī)定進(jìn)行交割的月份。最后交易日：是指某一期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日。期貨合約交易單位“手”：期貨交易必須以“一手”的整數(shù)倍進(jìn)行，不同交易品種每手合約的商品數(shù)量，在該品種的期貨合約中載明。期貨合約的交易價(jià)格：是該期貨合約的基準(zhǔn)交割品在基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)交貨的含增值稅價(jià)格。期貨合約的買方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)買入期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)賣出期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物（有些期貨合約在

11、到期時(shí)不是進(jìn)行實(shí)物交割而是結(jié)算差價(jià)，例如股指期貨到期就是按照現(xiàn)貨指數(shù)的某個(gè)平均來對(duì)未平倉(cāng)的期貨合約進(jìn)行最后結(jié)算。）當(dāng)然期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進(jìn)行反向買賣來沖銷這種義務(wù)。5.投資風(fēng)險(xiǎn)杠桿使用風(fēng)險(xiǎn)：資金放大功能使得收益放大的同時(shí)也面臨著風(fēng)險(xiǎn)的放大，強(qiáng)平和爆倉(cāng)：交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司要在每個(gè)交易日進(jìn)行結(jié)算，當(dāng)投資者保證金不足并低于規(guī)定的比例時(shí)，期貨公司就會(huì)強(qiáng)行平倉(cāng)。有時(shí)候如果行情比較極端甚至?xí)霈F(xiàn)爆倉(cāng)即虧光帳戶所有資金，甚至還需要期貨公司墊付虧損超過帳戶保證金的部分。 交割風(fēng)險(xiǎn)：普通投資者做多大豆不是為了幾個(gè)月后買大豆，做空銅也不是為了幾個(gè)月后把銅賣出去，如果合約一直持倉(cāng)到交割日，投資

12、者就需要湊足足夠的資金或者實(shí)物貨進(jìn)行交割(貨款是保證金的10倍左右)。 6.期貨品種上海期貨交易所品種代碼交易單位最小變動(dòng)價(jià)位報(bào)價(jià)單位黃金AU1000克/手0.01元/克元(人民幣)/克白銀AG15千克/手1元/千克元(人民幣)/千克銅(滬銅)CU5噸/手10元/噸元(人民幣)/噸鋁(滬鋁)AL5噸/手5元/噸元(人民幣)/噸鋅(滬鋅)ZN5噸/手5元/噸元(人民幣)/噸天然橡膠(橡膠)RU10噸/手5元/噸元(人民幣)/噸燃料油(燃油)FU50噸/手1元/噸元(人民幣)/噸螺紋鋼(螺紋)RB10噸/手1元/噸元(人民幣)/噸線材WR10噸/手1元/噸元(人民幣)/噸熱軋卷板HC10噸/手2元

13、/噸元(人民幣)/噸石油瀝青BU10噸/手2元/噸元(人民幣)/噸鉛(滬鉛)PB25噸/手5元/噸元(人民幣)/噸鄭州商品交易所品種代碼交易單位最小變動(dòng)價(jià)位報(bào)價(jià)單位優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥(強(qiáng)麥)WH20噸/手1元/噸元(人民幣)/噸普通小麥(普麥)PM50噸/手1元/噸元(人民幣)/噸白糖SR10噸/手1元/噸元(人民幣)/噸棉花CF5噸/手5元/噸元(人民幣)/噸PTATA5噸/手2元/噸元(人民幣)/噸甲醇ME50噸/手1元/噸元(人民幣)/噸菜籽油(菜油)RO10噸/手2元/噸元(人民幣)/噸早秈稻(秈稻)RI20噸/手1元/噸元(人民幣)/噸玻璃FG20噸/手1元/噸元(人民幣)/噸油菜籽RS1

14、0噸/手1元/噸元(人民幣)/噸菜籽粕RM10噸/手1元/噸元(人民幣)/噸動(dòng)力煤TC200噸/手0.2元/噸元(人民幣)/噸粳稻谷(粳稻)JR20噸/手1元/噸元(人民幣)/噸晚秈稻(晚秈)LR20噸/手1元/噸元(人民幣)/噸硅鐵SF5噸/手2元/噸元(人民幣)/噸錳硅SM5噸/手2元/噸元(人民幣)/噸中國(guó)金融期貨交易所品種代碼合約乘數(shù)最小變動(dòng)價(jià)位報(bào)價(jià)單位滬深300指數(shù)(IF)IF300元/點(diǎn)0.2點(diǎn)(60元)指數(shù)點(diǎn)中證500指數(shù)（IC）IC200元/點(diǎn)0.2點(diǎn)(40元)指數(shù)點(diǎn)上證50 指數(shù)（IH）IH300元/點(diǎn)0.2點(diǎn)(60元)指數(shù)點(diǎn)5年期國(guó)債期貨TF0.002元百元凈報(bào)價(jià)(報(bào)價(jià)方式

15、)六、滬深300股指期貨1.中國(guó)股指期貨中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人2010年2月20日宣布，證監(jiān)會(huì)已正式批復(fù)中國(guó)金融期貨交易所滬深300股指期貨合約和業(yè)務(wù)規(guī)則，至此股指期貨市場(chǎng)的主要制度已全部發(fā)布。2010年2月22日9時(shí)起，正式接受投資者開戶申請(qǐng)。公布滬深300股指期貨合約自2010年4月16日起正式上市交易。 2.滬深300指數(shù)滬深300股票指數(shù)由中證指數(shù)公司編制的滬深300指數(shù)于2005年4月8日正式發(fā)布。滬深300指數(shù)以2004年12月31日為基日，基日點(diǎn)位1000點(diǎn)滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只A股作為樣本，其中滬市有179只，深市121只樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)為規(guī)模大，流動(dòng)

16、性好的股票。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場(chǎng)六成左右的市值，具有良好的市場(chǎng)代表性。作為一種商品。 3.滬深300指數(shù)期貨滬深300股指期貨是以滬深300指數(shù)作為標(biāo)的物的期貨品種 4.股指期貨理論價(jià)格股指期貨的理論價(jià)格可以借助基差的定義進(jìn)行推導(dǎo) 基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，也即：基差=（現(xiàn)貨價(jià)格-期貨理論價(jià)格）-（期貨價(jià)格-期貨理論價(jià)格）。 后一部分可以稱為價(jià)值基差，主要來源于投資者對(duì)股指期貨價(jià)格的高估或低估。因此，在正常情況下，在合約到期前理論基差必然存在，而價(jià)值基差不一定存在；事實(shí)上，在市場(chǎng)均衡的情況下，價(jià)值基差為零。 所謂持有成本是指投資者持有現(xiàn)貨資產(chǎn)至期貨合約到期日必須支付的凈成本，即因融資購(gòu)買現(xiàn)貨資產(chǎn)而支付的融資成本減去持有現(xiàn)貨資產(chǎn)而取