財(cái)務(wù)管理(專)練習(xí)題-答案

1、浙江大學(xué)遠(yuǎn)程教育學(xué)院財(cái)務(wù)管理（專）練習(xí)題答案第一章 總論一、簡(jiǎn)答題1、簡(jiǎn)述企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境。答：企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境也稱為理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。這些外部環(huán)境主要是法律環(huán)境、金融市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。法律環(huán)境是企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。金融市場(chǎng)是企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所，企業(yè)可以通過(guò)金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期資金互相轉(zhuǎn)化，為企業(yè)提供有意義的信息。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。2、簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)管理以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。答：優(yōu)點(diǎn)：（1）概念清晰。股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，可以通過(guò)股票的價(jià)格和數(shù)量直接來(lái)表現(xiàn)。而對(duì)于企業(yè)價(jià)值最大化來(lái)說(shuō)

2、，含義就比較不明確，是一個(gè)籠統(tǒng)抽象而又眾說(shuō)紛紜的目標(biāo)，企業(yè)的管理層和財(cái)務(wù)主管是很難把握的。（2）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。股票價(jià)格取決于投資者對(duì)它的估價(jià)，即取決于投資者要求的收益率和預(yù)期的現(xiàn)金流。股票價(jià)格受預(yù)期每股盈余的影響，反映了資金的時(shí)間價(jià)值；同時(shí)，股票價(jià)格受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，反映了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的要求。當(dāng)投資者買企業(yè)的股票時(shí)，主要從兩方面來(lái)獲得收益：1、股利。2、資本利得（股票買入與賣出的差價(jià)）。當(dāng)投資者買股票時(shí)，尤其是基金投資機(jī)構(gòu)，一定會(huì)關(guān)注企業(yè)的未來(lái)發(fā)展，如果只注意企業(yè)目前的狀況，是很容易造成失誤的。而且，當(dāng)前股票的價(jià)值，是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)。即股東的財(cái)富，不只是分紅的多少，也表

3、現(xiàn)為企業(yè)未來(lái)的價(jià)值，也就是說(shuō)，股票價(jià)格是預(yù)測(cè)未來(lái)，反映企業(yè)整個(gè)的發(fā)展。（3）完全站在所有者的立場(chǎng)上，考慮了股東所提供的資金的成本。因?yàn)楣蓶|擁有并控制公司，所以公司的管理者為股東的利益而決策，如此，財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)就是“股東財(cái)富最大化”。缺點(diǎn)：適用范圍有限，非上市公司很難適用；強(qiáng)調(diào)股東利益，而不能很好地兼顧其它相關(guān)者（員工、管理者、債權(quán)人、國(guó)家）的利益；股價(jià)的變動(dòng)受到很多外在因素的影響。3、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則。答：系統(tǒng)原則；平衡原則；彈性原則；比例原則；優(yōu)化原則。4、金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)?shù)年P(guān)系答：金融市場(chǎng)是資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助信用工具融通資金達(dá)成交易的場(chǎng)所。它與企業(yè)理財(cái)?shù)年P(guān)系體現(xiàn)在以下

4、三方面：（1）金融市場(chǎng)是企業(yè)籌資、投資的場(chǎng)所。 （2）企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期的資金互相轉(zhuǎn)化。 （3）金融市場(chǎng)為企業(yè)理財(cái)提供有益的信息。第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念一、計(jì)算題1、假設(shè)利民工廠有一筆123600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望在7年后利用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)買一套生產(chǎn)設(shè)備，當(dāng)時(shí)的銀行存款利率為復(fù)利10%，該設(shè)備的預(yù)計(jì)價(jià)格為240000元。要求：試用數(shù)據(jù)說(shuō)明7年后利民工廠能否用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)買設(shè)備。解：由復(fù)利終值的計(jì)算公式可知： 從以上計(jì)算可知，7年后這筆款的本利和為240896.4元，比設(shè)備價(jià)格高896.4元，故7年后利民工廠可以用這比貨款的本利和購(gòu)買設(shè)備。2、某合營(yíng)企業(yè)于年初向銀行

5、借款50萬(wàn)元購(gòu)買設(shè)備，第1年年末開(kāi)始還款，每年還款一次，等額償還，分5年還清，銀行借款利率為12%。要求：試計(jì)算每年應(yīng)還款多少？解：由普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式可知：由以上計(jì)算可知，每年應(yīng)還款138705元。3、某人現(xiàn)在準(zhǔn)備存入一筆錢，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，設(shè)銀行存款利率為10%。要求：計(jì)算此人目前應(yīng)存入多少錢？解：由普通年金現(xiàn)值公式可知：=30008.514=25542（元）4、資料：時(shí)代公司目前向銀行存入140000元，以便在若干年后獲得300000元，現(xiàn)假設(shè)銀行存款利率為8%，每年復(fù)利一次。 要求：計(jì)算需要多少年存款的本利為才能達(dá)到300000元。解：由復(fù)利終值的計(jì)算公

6、式可知： 查FVIF表得，在8%一欄中，與2.143接近但比2.143小的終值系數(shù)為1.999，其期數(shù)9年，與2.143大的終值系數(shù)為2.159，其期數(shù)為10年。所以，我們求的n值一定在9年和10年之間，利用差值法可知：n x/1=0.114/0.16，x=0.9n=9+0.9=9.9(年)從以上計(jì)算結(jié)果可知，需要9.9年本利和才能達(dá)到300000元。5、某企業(yè)基建3年，每年初向銀行貸款100萬(wàn)元，年利率為10%，銀行要求建成投產(chǎn)3年后一次性還款，問(wèn)企業(yè)到時(shí)應(yīng)償還多少？若銀行要求企業(yè)建成投產(chǎn)2年后分3年償還，問(wèn)企業(yè)平均每年應(yīng)償還多少？6、某公司的投資組合中有五種股票，所占比例分別為30、20、

7、20、15、15，其貝他系數(shù)分別為0.8、1、1.4、1.5、1.7；所有股票的平均收益率為10，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6。試求投資組合的必要收益率、綜合貝他系數(shù)。7、假設(shè)紅星電器廠準(zhǔn)備投資開(kāi)發(fā)集成電路生產(chǎn)線，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)可能獲得的年報(bào)酬及概率資料見(jiàn)下表。市場(chǎng)狀況預(yù)計(jì)年報(bào)酬（Xi）（萬(wàn)元）概率（Pi）繁榮一般衰退60030000.30.50.2 若已知電器行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%。要求：試計(jì)算紅星電器廠該方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。解：1、計(jì)算期望報(bào)酬額。2、計(jì)算投資報(bào)酬額的標(biāo)準(zhǔn)離差。3計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率4、導(dǎo)入風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。Rr=bV=8%63.64%=5.1

8、%5、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。8、國(guó)庫(kù)券的利息率為4%，市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為12%。要求：（1）計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算如下： 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=12%-4%=8%（2）值為1.5時(shí)，必要報(bào)酬率應(yīng)為多少？必要報(bào)酬率（3）如果一投資計(jì)劃的值為0.8，期望報(bào)酬率為9.8%，是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資？計(jì)算投資計(jì)劃的必要報(bào)酬率。必要報(bào)酬率因?yàn)橥顿Y計(jì)劃的必要報(bào)酬率大于期望報(bào)酬率，所以不應(yīng)進(jìn)行投資。（4）如果某股票的必要報(bào)酬率為11.2%,其值應(yīng)為多少?必要報(bào)酬率四、問(wèn)答題1、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)可分為哪兩種？答：證券組合的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩種性質(zhì)不同的風(fēng)險(xiǎn)，即可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)?？煞稚L(fēng)險(xiǎn)?？煞稚L(fēng)

9、險(xiǎn)又叫非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。如個(gè)別公司工人的罷工，公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的失敗等。這種風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)證券持有的多樣化來(lái)抵消。不可分散風(fēng)險(xiǎn)。不可分散風(fēng)險(xiǎn)又稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于某些因素給市場(chǎng)上所有的證券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化、國(guó)家稅法的變化、國(guó)家財(cái)政政策和貨幣政策的變化、世界能源狀況的改變都會(huì)使股票報(bào)酬發(fā)生變動(dòng)。這些風(fēng)險(xiǎn)影響到所有的證券，因此，不能通過(guò)證券組合分散掉。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這種風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的，故稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)。第三章 財(cái)務(wù)分析一、問(wèn)答題1、簡(jiǎn)述反映企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)比率。答：短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)

10、負(fù)債的能力。流動(dòng)負(fù)債是將在一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)，這部分負(fù)債對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響較大，如果不能及時(shí)償還，就有可能使企業(yè)面臨倒閉的危險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)負(fù)債需以流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償付，特別是，通常它需要以現(xiàn)金來(lái)直接償還。因此，可以通過(guò)分析企業(yè)流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)之間的關(guān)系來(lái)判斷企業(yè)短期償債能力。通常，評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)比率只要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償付比率等。流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。它代表流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，這一比率越高說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨之后的余

11、額，因此這一比率比流動(dòng)比率更進(jìn)一步說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力，該比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。現(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、隨時(shí)可以用于支付的銀行存款和現(xiàn)金等價(jià)物。該比率直接反映了企業(yè)支付債務(wù)的能力，這一比率越高說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率。這一比率反映了企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量用以支付流動(dòng)負(fù)債的能力。該比率越高，說(shuō)明償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。到期債務(wù)本息償付比率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與本期到期債務(wù)本息的比率。它反映了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對(duì)本期到期債務(wù)的保障程度，該比率越高，說(shuō)

12、明其保障程度越大。從不同角度如何評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率？答：資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負(fù)債比率或舉債比率，它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過(guò)舉債而得到的。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個(gè)比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往從不同的角度來(lái)評(píng)價(jià)。從債權(quán)人角度來(lái)看，他們最關(guān)心的是其貸給企業(yè)資金安全性。如果這個(gè)比率過(guò)高，說(shuō)明在企業(yè)的全部資產(chǎn)中，股東提供的資本所占的比重太低，這樣，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，其貸款的安全也缺乏可靠的保障，所以，債權(quán)人總是希望企業(yè)的負(fù)債比率低一些 。從企業(yè)股東的角

13、度來(lái)看，其關(guān)心的主要是投資利益的高低，企業(yè)借入的資金與股東投入的資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中可以發(fā)揮同樣的作用，如果企業(yè)負(fù)債所支付的利息率低于資產(chǎn)報(bào)酬率，股東就可以利用舉債經(jīng)營(yíng)取得更多的投資利益。因此，股東所關(guān)心的往往是全部資產(chǎn)報(bào)酬率是否超過(guò)了借款的利息率。企業(yè)股東可以通過(guò)舉債經(jīng)營(yíng)的方式，以有限的資本、付出有限的代價(jià)而取得對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，并可以得到舉債經(jīng)營(yíng)的杠桿利益。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，資產(chǎn)負(fù)債率也因此被人們稱作財(cái)務(wù)杠桿。站在企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)，他們既要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率作為財(cái)務(wù)杠桿不僅反映了企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，也反映了企業(yè)管理當(dāng)局的進(jìn)取精神。如果企業(yè)不利用舉債經(jīng)營(yíng)或者負(fù)債比

14、率很小，則說(shuō)明企業(yè)比較保守，對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力較差。但是，負(fù)債也必須有一定限度，負(fù)債比率過(guò)高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將增大，一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)1，則說(shuō)明企業(yè)資不抵債，有瀕臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。至于資產(chǎn)負(fù)債率為多少才是合理的，并沒(méi)有一個(gè)確定的標(biāo)準(zhǔn)。不同的行業(yè)、不同類型的企業(yè)都是有較大差異的。一般而言，處于高速成長(zhǎng)時(shí)期的企業(yè)，其負(fù)債比率可能會(huì)高一些，這樣所有者會(huì)得到更多的杠桿利益。但是，作為財(cái)務(wù)管理者在確定企業(yè)的負(fù)債比率，一定要審時(shí)度勢(shì)，充分考慮企業(yè)內(nèi)部各種因素和企業(yè)外部的市場(chǎng)環(huán)境，在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間權(quán)衡利弊得失，然后才能作出正確的財(cái)務(wù)決策。簡(jiǎn)述反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率。答：企業(yè)的營(yíng)

15、運(yùn)能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)此進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況及經(jīng)營(yíng)管理水平。資金周轉(zhuǎn)狀況好，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平高，資金利用效率高。企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)密切相關(guān)，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，都會(huì)影響到企業(yè)的資金正常周轉(zhuǎn)。評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力常用的財(cái)務(wù)比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。存貨周轉(zhuǎn)率，也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時(shí)期的銷售成本與平均存貨的比率。存貨周轉(zhuǎn)率說(shuō)明了一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用來(lái)測(cè)定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過(guò)量。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率。在正常情況下，通過(guò)企業(yè)

16、經(jīng)營(yíng)順利，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)得越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越少。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收帳款平均額的比率。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)應(yīng)收帳款流動(dòng)性大小的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它反映了企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來(lái)分析企業(yè)應(yīng)收帳款的變現(xiàn)速度和管理效率。這一比率越高，說(shuō)明企業(yè)催收帳款的速度越快，可以減少壞帳損失，而且資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力也會(huì)增強(qiáng)，在一定程度上可以彌補(bǔ)流動(dòng)比率低的不利影響。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，它反映的是全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周

17、轉(zhuǎn)的次數(shù)，它反映了流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率越好。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。這項(xiàng)比率主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，該比率越高，說(shuō)明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)效率較低，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個(gè)比率較低，說(shuō)明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)效率較差，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)

18、利用率。論述杜邦分析可以提示企業(yè)哪些財(cái)務(wù)信息。 答：杜邦分析是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行的綜合分析。它通過(guò)幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，直觀、明了地反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。從杜邦分析系統(tǒng)可以了解到下面的財(cái)務(wù)信息：從杜邦系統(tǒng)圖可以看出，股東權(quán)益報(bào)酬率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化，股東權(quán)益報(bào)酬率正是反映了股東投入資金的獲利能力，這一比率反映了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)也應(yīng)等各方面經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。股東權(quán)益報(bào)酬率主要反映企業(yè)在運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率如何，而權(quán)益乘數(shù)則主要反映了企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)如何。資產(chǎn)報(bào)酬率是反映企業(yè)

19、獲利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，綜合性也極強(qiáng)。企業(yè)的銷售收入、成本費(fèi)用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等各種因素，都直接影響到資產(chǎn)報(bào)酬率的高低。資產(chǎn)報(bào)酬率是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。因此，可以從企業(yè)的銷售活動(dòng)與資產(chǎn)管理兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行分析。從企業(yè)的銷售方面看，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入之間的關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，銷售收入增加，企業(yè)的凈利潤(rùn)也會(huì)隨之增加，但是，要想提高銷售凈利率，必須一方面提高銷售收入， 另一方面降低各種成本費(fèi)用，這樣才能使凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)高于銷售收入的增長(zhǎng)，從而使銷售凈利率得到提高。由此可見(jiàn)，提高銷售凈流量必須在以下兩個(gè)方面下功夫：一方面開(kāi)

20、拓市場(chǎng)，提高銷售收入；另一方面加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤(rùn)。在企業(yè)資產(chǎn)方面，主要應(yīng)該分析以下兩個(gè)方面：一是分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例是否合理。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實(shí)際上反映了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，它不僅關(guān)系到企業(yè)的償債能力，也會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。一般來(lái)說(shuō)，通過(guò)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金占的比重過(guò)大，就應(yīng)當(dāng)分析企業(yè)現(xiàn)金持有量是否合理，有無(wú)現(xiàn)金閑置現(xiàn)象，因?yàn)檫^(guò)量的現(xiàn)金會(huì)影響企業(yè)的獲利能力；如果流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨與應(yīng)收帳款過(guò)多，就會(huì)占用大量的資金，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。二是結(jié)合銷售收入，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度直接影響到企業(yè)的獲利能力，如果企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，就會(huì)占用大量資

21、金，增加資金成本，減少企業(yè)利潤(rùn)。從上述兩方面的分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)管理方面存在的問(wèn)題，以便加強(qiáng)管理，提高資產(chǎn)的利用效率。總之，從杜邦分析系統(tǒng)可以看出，企業(yè)的獲利能力涉及到產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的方方面面。股東權(quán)益報(bào)酬率與企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)、銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)管理等因素密切相關(guān)，這些因素構(gòu)成一個(gè)完整的系統(tǒng)，系統(tǒng)內(nèi)部各因素之間相互作用。只有協(xié)調(diào)好系統(tǒng)內(nèi)部各個(gè)因素之間的關(guān)系，才能使股東權(quán)益報(bào)酬率得到提高，從而實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)。第四章 籌資管理一、問(wèn)答題試述普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)答：普通股籌資有下列優(yōu)點(diǎn)：普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)。公司盈利，并認(rèn)為適于分配股利，就可以分給股東；公司盈利較少也可以少

22、支付或不支付股利。而債券或借款的利息則都是必須予以支付的。普通股本沒(méi)有固定的到期日，無(wú)需償還，它是公司的永久性資本，對(duì)于保證公司對(duì)資金的最低需要和長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)有重要意義。利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小，不存在還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行普通股籌集自有資本能增強(qiáng)公司的信譽(yù)。普通股股本以及由此產(chǎn)生的資本公積和盈余公積等是公司籌措債務(wù)的基礎(chǔ)。普通股籌資也有缺點(diǎn)：資本成本較高。由于投資于普通股風(fēng)險(xiǎn)較高，相應(yīng)要求較高的報(bào)酬，并且股利從稅后利潤(rùn)中支付，比債務(wù)籌資成本一般要高。此外，普通股的發(fā)行成本也較優(yōu)先股、債券要高。利用普通股籌資，增加新股東，可能會(huì)分散公司的控制權(quán)：另一方面，新股東對(duì)公司已積累的盈余具有分享權(quán)，會(huì)

23、降低普通股的每股凈收益，從而引起市價(jià)的下跌。如果增發(fā)新的普通股，可能導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。試述債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)答：發(fā)行債券籌集資金，對(duì)發(fā)行公司既有利也有弊，債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：債券成本較低。債券的利息允許在所得稅之前支付，發(fā)行公司可享受稅上利益，故公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券成本一般低于股票成本。可利用財(cái)務(wù)杠桿。無(wú)論發(fā)行公司的盈利多少，債券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收益可用于分配給股東或留用公司的經(jīng)營(yíng)，從而增加股東和公司的財(cái)富。保障股東的控制權(quán)。債券持有人無(wú)權(quán)參與發(fā)行公司的股利決策，因此，公司發(fā)行債券不會(huì)象增發(fā)新股票那樣可能會(huì)分散股東對(duì)公司的控制權(quán)。便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券以及可提

24、前贖回的情況下，則便于公司主動(dòng)、合理地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 利用債券籌資的缺點(diǎn)主要有：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。債券有固定到期日，并需要定期支付利息，發(fā)行公司必須承擔(dān)按期付息償本的義務(wù)。在公司經(jīng)營(yíng)不景氣時(shí)，會(huì)給公司帶來(lái)更大的財(cái)務(wù)困難，有時(shí)會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn)。限制條件多。發(fā)行債券的限制條件一般要比長(zhǎng)期借款、租賃等籌資的限制條件多且嚴(yán)格，從而限制了公司對(duì)債券籌資方式的使用。籌資數(shù)量有限。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。我國(guó)公司法規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計(jì)總額不得越過(guò)公司凈資產(chǎn)的40。試述長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn)答：長(zhǎng)期借款與股票、債券籌資方式相比，既有優(yōu)點(diǎn)，也有不足之處。長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn)是：1）借款的速度快。2）借款成本較

25、低。借款利息在所得稅前扣除，減少了企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的成本。借款利率低于債券，籌資費(fèi)用也極少。3)借款彈性大。在借款時(shí)或用款期間，企業(yè)都可以就貸款的時(shí)間、數(shù)額和利率等進(jìn)行協(xié)商，因此長(zhǎng)期借款籌資對(duì)企業(yè)具有較大的靈活性。4）企業(yè)利用借款籌資，以較少的利息換取較多收益，可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn)有：1）籌資風(fēng)險(xiǎn)高。借款通常有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的償付期限，故借款企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)較高。2）限制的條件較多。3）籌資數(shù)量有限。試述營(yíng)運(yùn)租賃與融資租賃的區(qū)別答：營(yíng)運(yùn)資本與融資租賃是租賃 籌資方式中兩種不同性質(zhì)和功效的租賃行為。它們的含義不同。營(yíng)運(yùn)租賃又稱服務(wù)租賃，是由出租人向承租企業(yè)提供租賃設(shè)備，并提供設(shè)備

26、保養(yǎng)維修和人員培訓(xùn)等的服務(wù)性業(yè)務(wù)。融資租賃又稱財(cái)務(wù)租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。它是現(xiàn)代租賃的主要類型。租賃目的不同。營(yíng)運(yùn)租賃的目的，主要不在融通資金，而是為了獲得設(shè)備的短期使用以及出租人提供的專門技術(shù)服務(wù)，具有短期籌資的功效。融資租賃的主要目的是為了融通資金，可適應(yīng)承租企業(yè)對(duì)設(shè)備的長(zhǎng)期需要，具有長(zhǎng)期籌資的功效。業(yè)務(wù)特點(diǎn)不同。營(yíng)運(yùn)租賃的特點(diǎn)主要是：1）承租企業(yè)根據(jù)需要可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)；2）租賃期較短，不涉及長(zhǎng)期而固定的業(yè)務(wù)；3)在設(shè)備租賃期內(nèi)，如有新設(shè)備出現(xiàn)和不需用租入設(shè)備時(shí)，承租企業(yè)可按規(guī)定提前解除租

27、賃合同，這對(duì)承租企業(yè)比較有利；4)出租人提供專門服務(wù)；5）由于出租人承擔(dān)租賃設(shè)備的風(fēng)險(xiǎn)，并負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)等服務(wù)，故收取的租賃費(fèi)較高；6）租賃期滿或合同終止時(shí)，租賃設(shè)備由出租人收回。融資租賃的主要特點(diǎn)：1）租賃程序是由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請(qǐng)，由租賃公司融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用；2）租賃期限較長(zhǎng)，大多為設(shè)備耐用年限的一半以上；3）租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約，這有利于維護(hù)雙方的權(quán)益；4）由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)，但無(wú)權(quán)自行拆卸改裝；5）租賃期滿時(shí)，按事先約定的辦法處置設(shè)備，一般有退還或續(xù)租、留購(gòu)三種選擇，通常有承租企業(yè)留購(gòu)。5 試述可

28、轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)答：可轉(zhuǎn)換債券是一種特殊的籌資方式，主要優(yōu)點(diǎn)有：有利于降低資本成本?？赊D(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券，轉(zhuǎn)換前可轉(zhuǎn)換債券的資本成本低于普通債券；轉(zhuǎn)換為股票后，又可節(jié)約股票的發(fā)行成本，從而降低股票的資本的成本。有利于籌集更多的資金?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格通常高于發(fā)行時(shí)的股票價(jià)格，因此，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換后，其籌資額大于當(dāng)時(shí)發(fā)行股票籌資額，也有利于穩(wěn)定公司的股份。有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。可轉(zhuǎn)換債券是一種債務(wù)和權(quán)益雙重性質(zhì)的籌資方式，轉(zhuǎn)換前可轉(zhuǎn)換債券屬于公司一種債務(wù)，若公司希望持有人轉(zhuǎn)股，還可借助誘導(dǎo)，促進(jìn)轉(zhuǎn)股，從而調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。贖回條款的規(guī)定可以避免公司的籌資損失。當(dāng)公司的股票價(jià)格在一段時(shí)

29、期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，公司可按事先約定的價(jià)格贖回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券，從而避免損失。 可轉(zhuǎn)換債券籌資也有不足，主要是：轉(zhuǎn)股后，可轉(zhuǎn)債籌資將失去利率較低的好處。若確需股票籌資，但股份并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)，發(fā)行公司將承受債務(wù)壓力。若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時(shí)股價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行公司遭受籌資損失?；厥蹢l款的規(guī)定可能使發(fā)行公司招致?lián)p失。當(dāng)公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券持有人可按事先約定的價(jià)格將所持股票回售，從而發(fā)行公司受損失。二、計(jì)算題1. 五湖公司擬發(fā)行面值為1000元、年利率為12%、期限為2年的債券一批，每年付息一次。要求：試測(cè)算該債券在

30、下列市場(chǎng)利率下的發(fā)行價(jià)格：（市場(chǎng)利率為10%） 解：市場(chǎng)利率為10%時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格為： 2.某公司第一年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）占銷售收入（4000萬(wàn)元）百分比流動(dòng)資產(chǎn)4000100%長(zhǎng)期資產(chǎn)（略）無(wú)穩(wěn)定的百分比關(guān)系應(yīng)付賬款40010%其他負(fù)債（略）無(wú)穩(wěn)定的百分比關(guān)系當(dāng)年的銷售收入4000凈利潤(rùn)2005%分配股利60留存收益140假設(shè)該公司的實(shí)收資本始終保持不變，第二年預(yù)計(jì)銷售收入將達(dá)到5000萬(wàn)元。問(wèn)：1、需要補(bǔ)充多少外部融資？2、如果利潤(rùn)留存率是100%，銷售凈利率提高到6%，目標(biāo)銷售收入是4500萬(wàn)元。要求計(jì)算是否需要從外部融資，如果需要，需要補(bǔ)充多少外部資金。解：增加的資產(chǎn)=

31、1000100%=1000（萬(wàn)元）增加的負(fù)債=100010%=100（萬(wàn)元）股利支付率=60/200=30%利潤(rùn)留存率1-30%=70%增加的所有者權(quán)益=50005%70%=175（萬(wàn)元）外部補(bǔ)充的資金=1000-100-175=725（萬(wàn)元）（2）增加的資產(chǎn)=500100%=500（萬(wàn)元）增加的負(fù)債=50010%=50（萬(wàn)元）利潤(rùn)留存率=100%增加的所有者權(quán)益=45006%100%=270（萬(wàn)元）外部融資額=500-50-270=180（萬(wàn)元）第五章 資本成本和資本結(jié)構(gòu)一、簡(jiǎn)單題：1、簡(jiǎn)述營(yíng)業(yè)杠桿和營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。答：營(yíng)業(yè)杠桿：又稱經(jīng)營(yíng)杠桿活營(yíng)運(yùn)杠桿，是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策時(shí)對(duì)經(jīng)營(yíng)成本中固定成本的利

32、用。營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：也稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是指利用營(yíng)業(yè)杠桿而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 2、簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。答：財(cái)務(wù)杠桿：又稱融資杠桿，是指企業(yè)在判定資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)對(duì)債務(wù)籌資的利用。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：也稱融資風(fēng)險(xiǎn)或籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指與企業(yè)籌資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是指財(cái)務(wù)杠桿導(dǎo)致企業(yè)所有者收益降低的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。3、什么是資本成本？資本成本的作用有哪些？答：資本成本是指企業(yè)為籌措和使用資本成本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用。其作用表現(xiàn)為：資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)。1）個(gè)別資本成本是比較各種籌資方式優(yōu)劣的尺度；2）綜合資本成本是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)

33、構(gòu)決策的基本依據(jù)；3）邊際資本成本是比較選擇追加籌資方案的重要依據(jù)。資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。資本成本還可作為衡量企業(yè)這個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。4、簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)杠桿的基本原理。答：在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，企業(yè)從息稅前利潤(rùn)中支付的債務(wù)利息是相對(duì)固定的，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增多時(shí)，每一元息稅前利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會(huì)相應(yīng)的降低，扣除所得稅后可分配給企業(yè)所有者的利潤(rùn)就會(huì)增加，從而給企業(yè)帶來(lái)額外的收益。這種在制定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)對(duì)債務(wù)籌資的利用就是財(cái)務(wù)杠桿原理。二、計(jì)算題（一）債券資本成本的測(cè)算資料：三通公司發(fā)行期限為5年、利率為12%的債券一批，發(fā)行總價(jià)格為250萬(wàn)元，發(fā)

34、行費(fèi)率3.25%；該公司所行稅稅率規(guī)定為33%。要求：試測(cè)算三通公司該債券的資本成本。（二）優(yōu)先股資本成本的測(cè)算資料：某公司擬發(fā)行優(yōu)先股150萬(wàn)元，預(yù)定年股利率12.5%，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)用5萬(wàn)元。要求：試測(cè)算十全公司該優(yōu)先股的資本成本。（三）普通股資本成本的測(cè)算資料：海鴻股份有限公司普通股現(xiàn)行市價(jià)每股20元，現(xiàn)增發(fā)新股80000股，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)用率6%，第一年每股發(fā)放股利2元，股利增長(zhǎng)率5%。要求：試測(cè)算本資增發(fā)普通股的資本成本。（四）杠桿系數(shù)的測(cè)算資料：某企業(yè)年銷售凈額為280萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為80萬(wàn)元，固定成本為32萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%；資本總額為200萬(wàn)元，債務(wù)比率40%，債務(wù)利率12%。

35、要求：試分別計(jì)算該企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。第六章 投資管理一、計(jì)算與核算題1、某項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資6萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用5年，殘值3000元，流動(dòng)資產(chǎn)投資2萬(wàn)元，估計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金收入6萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出4萬(wàn)元，投資者要求的最低報(bào)酬率為12。要求分別用凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率分析該項(xiàng)投資的可行性。解：NPV=2(P/A,12%,5)+2.3(P/F,12%,5)-(6+2) =0.5141(萬(wàn)元)因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于零，所以該項(xiàng)目可行。令NPV=0,求貼現(xiàn)率即為內(nèi)部報(bào)酬率。因?yàn)閕14%時(shí),NPV=597；i=15%,NPV=-1529在14%和15%之間用插值法就出NPV=0時(shí)的貼現(xiàn)率2、某

36、工廠迄今為止，使用人力搬運(yùn)各種物料，每年的勞務(wù)費(fèi)用支出為20萬(wàn)元。某顧問(wèn)公司前來(lái)建議采用一種運(yùn)送帶，運(yùn)送帶安裝后的價(jià)值為30萬(wàn)元，使用后勞務(wù)費(fèi)用支出可減至5萬(wàn)元，運(yùn)送帶使用時(shí)，各項(xiàng)支出如下：電費(fèi)1.2萬(wàn)元，保養(yǎng)費(fèi)2.4萬(wàn)元，保險(xiǎn)等雜費(fèi)0.2萬(wàn)元，估計(jì)運(yùn)送帶可用六年，問(wèn)：該工廠是否值得安裝該運(yùn)送帶？（設(shè)資金成本為12）解：安裝運(yùn)送帶后等年費(fèi)用51.22.40.230/PVIFA12%,616.10萬(wàn)元即安裝運(yùn)送帶后等年費(fèi)用小于以前每年20萬(wàn)元的勞務(wù)費(fèi)用，所以應(yīng)安裝這一運(yùn)送帶。3、某公司擬于2005年2月1日購(gòu)買一張面值為1000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計(jì)算并支付一次利息，并以5年

37、后的1月31日到期，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為10%，債券的市價(jià)為920元，應(yīng)否購(gòu)買債券？解：計(jì)算該債券按投資人要求的報(bào)酬率貼現(xiàn)的價(jià)值=1000（P/A,10%,5）+1000 (P/F,10%,5)=803.791+10000.621=924.28(元) 920因?yàn)閭瘍r(jià)值市價(jià)，若不考慮風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買此債券是合算的，可獲得大于10%的收益。4、某公司2005年2月1日，平價(jià)購(gòu)買一張面值為1000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計(jì)算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，該公司持有該債券至到期日，計(jì)算到期收益率。解：NPV=1000(P/A,，5)1000(P/F,，5)-1000當(dāng)時(shí)，NPV0

38、.44（元）當(dāng)時(shí)，NPV38.8（元）用插值法求得債券到期收益率為8.01。即平價(jià)發(fā)行，每年付息一次的債券，到期收益率等于票面利率。若債券價(jià)格高于面值，買價(jià)是1050元，則到期收益率為多少？當(dāng)6時(shí)，NPV33.96（元）當(dāng)7時(shí)，NPV9（元）用插值法求得債券到期收益率為6.79。若債券價(jià)格低于面值，買價(jià)是950元，則到期收益率為多少？當(dāng)時(shí)，NPV11.2（元）當(dāng)10時(shí)，NPV25.72（元）用插值法求得債券到期收益率為9.30。5、某股票價(jià)格為20元，預(yù)期第一年的股利為1元，股利年增長(zhǎng)率為10%。則投資該股票的收益率是多少？股票的投資收益率：二、問(wèn)答題1、簡(jiǎn)要說(shuō)明凈現(xiàn)值的概念及其投資決策。答：

39、凈現(xiàn)值是指未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。計(jì)算時(shí)，把未來(lái)的現(xiàn)金流入量和流出量按預(yù)定的貼現(xiàn)率折算為現(xiàn)值，求得兩者差額，如果凈現(xiàn)值大于零，說(shuō)明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率大于貼現(xiàn)率，反之亦然。 2、簡(jiǎn)要說(shuō)明內(nèi)含報(bào)酬率的概念及其投資決策。答：內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，即使投資方案凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。它反映了方案本身的報(bào)酬率。如果內(nèi)含報(bào)酬率大于投資者要求的報(bào)酬率，該投資項(xiàng)目就可行，反之，則不能進(jìn)行投資。3、投資回收期法的優(yōu)缺點(diǎn)答：投資回收期（PP）：指回收初始投資所需要的時(shí)間。一般以年為單位?；厥漳晗拊蕉蹋桨冈接欣?。優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，容易理解，并可

40、促使決策者想方設(shè)法縮短回收期，及早收回投資。缺點(diǎn)：不僅忽視時(shí)間價(jià)值，而且沒(méi)有考慮回收期以后的收益。事實(shí)上，有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期投資往往早期收益較低，而中后期收益較高?；厥掌诜▋?yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，可能導(dǎo)致放棄長(zhǎng)期成功的方案。它是過(guò)去評(píng)價(jià)投資方案最常用的方法，目前作為輔助方法使用，主要用來(lái)測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營(yíng)利性。 第七章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理一、計(jì)算題1、假設(shè)某制造公司的資產(chǎn)組合如下（單位：萬(wàn)元）：流動(dòng)資產(chǎn)：30000固定資產(chǎn)：70000變動(dòng)前該公司的籌資組合如下（單位：萬(wàn)元）：流動(dòng)負(fù)債（短期資金）：10000長(zhǎng)期資金： 90000現(xiàn)在該企業(yè)計(jì)劃采用比較冒險(xiǎn)的籌資組合如下（單位：萬(wàn)元）：流動(dòng)負(fù)債（短期資

41、金）：50000長(zhǎng)期資金： 50000已知息稅前利潤(rùn)均為30000萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債的成本為5%，長(zhǎng)期資金的成本為12%。要求：試計(jì)算變動(dòng)前后該公司的利潤(rùn)總額、投資報(bào)酬率和流動(dòng)比率。 解：變動(dòng)之前：利潤(rùn)總額息稅前利潤(rùn)資金成本 息稅前利潤(rùn)（短期資金成本長(zhǎng)期資金成本） 30000（1000059000012%） =30000-(500+10800) =30000-11300 =18700報(bào)酬利潤(rùn)率利潤(rùn)總額/資金總額 18700/100000 18.7流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 30000/10000 =3說(shuō)明該企業(yè)的盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的變化情況。變動(dòng)之后：利潤(rùn)總額息稅前利潤(rùn)資金成本 息稅前利潤(rùn)（短期資

42、金成本長(zhǎng)期資金成本） 30000（5000055000012%） =30000-(2500+6000) =30000-8500 =21500投資報(bào)酬率利潤(rùn)總額/資金總額 215000/100000100% =21.5%流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 30000/50000 =0.6由于該企業(yè)使用了較多的流動(dòng)負(fù)債，該企業(yè)的凈利潤(rùn)由18700萬(wàn)元增加到21500萬(wàn)元，投資報(bào)酬率也由18.7增加到21.5，但是流動(dòng)比率由3下降到0.6，表明雖然該企業(yè)的盈利能力增強(qiáng)，但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)卻增大了。2、某企業(yè)年賒銷收入1200萬(wàn)元，其中變動(dòng)成本率為60%，應(yīng)收賬款平均收賬期30天，資本成本20%，壞賬損失占賒銷額的

43、1%?，F(xiàn)準(zhǔn)備修改信用政策，財(cái)務(wù)部門預(yù)測(cè)修改后的結(jié)果如下：平均收賬期60天，年賒銷收入1320萬(wàn)元，壞賬損失占賒銷收入的1.5%。假設(shè)該企業(yè)有剩余生產(chǎn)能力，產(chǎn)銷量增加不增加固定成本，問(wèn)該企業(yè)是否應(yīng)修改信用政策？解：改變信用政策后：收益增加（1320-1200）(1-60%)=48（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本增加（132060/360-120030/360）20%=12020%24（萬(wàn)元）壞賬損失的增加13201.5%-12001%=7.8（萬(wàn)元）改變信用政策的稅前損益48-(24+7.8)=16.2（萬(wàn)元） 即修改信用政策后，稅前收益增加16.2萬(wàn)元，所以應(yīng)修改。3、某企業(yè)年銷售量18萬(wàn)件，售價(jià)10

44、0元，均采用賒銷，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，如不采用現(xiàn)金折扣，平均收款期將為40天，壞賬損失率為0.5，為了加快賬款回收，企業(yè)考慮給予在10天內(nèi)付款的客戶2的折扣，估計(jì)采用這一信用政策后，全部客戶都會(huì)在折扣期內(nèi)付款，假設(shè)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本為20?，F(xiàn)分析該企業(yè)提供現(xiàn)金折扣政策的可行性。解：修改后：現(xiàn)金折扣支出：181002%=36萬(wàn)元應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的變化：（180010/360-180040/360）20%30萬(wàn)元壞賬損失的變化：0-181000.5%=-9萬(wàn)元收益變化-36-(-30-9)=3(萬(wàn)元)結(jié)論：提供現(xiàn)金折扣的政策可行。4、某企業(yè)年材料需要量為100萬(wàn)公斤，每公斤材料價(jià)格2元，訂貨成本為每次10

45、00元，每公斤材料年儲(chǔ)存成本為5元。每次訂貨的材料是一次到達(dá)，每天均衡耗用，問(wèn)經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)量為多少？解：即經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)量為2萬(wàn)公斤。5、某企業(yè)采購(gòu)原材料，價(jià)值10萬(wàn)元，賣方給出的信用條件為“2/10，n/60”，市場(chǎng)利率為12。問(wèn)：該企業(yè)是否應(yīng)享受這個(gè)現(xiàn)金折扣？商業(yè)信用成本因14.6912，所以應(yīng)享受這個(gè)現(xiàn)金折扣。四、問(wèn)答題1、試述營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)。答：營(yíng)運(yùn)資金一般具有如下特點(diǎn)：營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性。企業(yè)占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，周轉(zhuǎn)一次所需時(shí)間較短，通常會(huì)在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)收回。營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性。短期投資、應(yīng)收帳款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)一般具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性。流

46、動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量會(huì)隨企業(yè)內(nèi)外條件的變化而變化，時(shí)高時(shí)低，波動(dòng)很大。營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性。營(yíng)運(yùn)資金的來(lái)源具有靈活多樣性。企業(yè)籌集營(yíng)運(yùn)資金的方式較為靈活多樣，通常有：銀行短期借款、短期融資券、商業(yè)信用、應(yīng)交稅金、應(yīng)交利潤(rùn)、應(yīng)付工資、應(yīng)付費(fèi)用、預(yù)收貨款、票據(jù)貼現(xiàn)等。2、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)是什么？答：企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)包括：（1）交易動(dòng)機(jī)：滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。（2）補(bǔ)償動(dòng)機(jī)：銀行要求的一定的補(bǔ)償性余額。（3）預(yù)防動(dòng)機(jī)（謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)）：為防止意外而必須保持的現(xiàn)金。（4）投機(jī)動(dòng)機(jī)：用于不尋常的購(gòu)買機(jī)會(huì)而獲得意外利潤(rùn)。3、企業(yè)對(duì)日?，F(xiàn)金收支進(jìn)行控制，具體應(yīng)做好哪些工作？答：（1）力爭(zhēng)現(xiàn)金收支同步。這樣

47、可以使支付性現(xiàn)金余額降到最低水平。（2）使用現(xiàn)金浮游量。從企業(yè)開(kāi)出支票，收票人收到支票并存入銀行，至銀行將存款劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時(shí)間?，F(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。（3）加速收款。這是減少企業(yè)閑置資金數(shù)量的重要手段。（4）推遲應(yīng)付款的支付。充分利用賣方提供的商業(yè)信用條件。4、簡(jiǎn)述應(yīng)收賬款的功能和成本。答：應(yīng)收賬款是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)項(xiàng)目。企業(yè)提供商業(yè)信用，采取賒銷、分期付款等銷售方式，可以擴(kuò)大銷售，增加利潤(rùn)。但應(yīng)收賬款的增加，也會(huì)造成資金成本、壞帳損失等費(fèi)用的增加應(yīng)收賬款管理的基本目標(biāo)，是在充分發(fā)揮應(yīng)收賬款功能的基礎(chǔ)上，降低應(yīng)收賬款投資的成本，使提供商業(yè)信用、擴(kuò)大系數(shù)所增加的收益

48、大于有關(guān)的各項(xiàng)費(fèi)用。應(yīng)收賬款的功能是指它在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的作用，主要有增加銷售的功能和減少存貨的功能。持有應(yīng)收賬款，也要付出一定的代價(jià)，應(yīng)收賬款的成本：1）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本；2）應(yīng)收賬款的管理成本，應(yīng)收賬款的管理成本主要包括：調(diào)查顧客信用情況的費(fèi)用、收集各種信息的費(fèi)用、帳薄的記錄和收帳費(fèi)用等；3）應(yīng)收賬款的壞帳成本。5、試述商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點(diǎn)。答：商業(yè)信用融資的優(yōu)點(diǎn)有：商業(yè)信用非常方便。因?yàn)樯虡I(yè)信用與商品買賣同時(shí)進(jìn)行，屬于一種自然性融資，不用作非常正規(guī)的安排。如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用融資沒(méi)有實(shí)際成本。限制較少。如果企業(yè)利用銀行借款融資，銀行往往對(duì)貸款的使用規(guī)定一些

49、限制條件，而商業(yè)信用則限制較少。商業(yè)信用融資的缺點(diǎn)是：商業(yè)信用的時(shí)間一般較短，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間會(huì)更短，如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本。6、試述銀行短期借款的優(yōu)缺點(diǎn)。答：銀行短期借款的優(yōu)缺點(diǎn)是：銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供比較多的短期貸款。對(duì)于季節(jié)性和臨時(shí)性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。而那些規(guī)模大、信譽(yù)好的大企業(yè)，更可以比較低的利息借入資金。銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時(shí)借入，在資金需要減少時(shí)還款。銀行短期借款的缺點(diǎn)是：資金成本較高。采用短期借款成本比較高，不僅不能與商業(yè)信用相比，與短期融資券相比也高出許多。而抵押借款因需要支付管理和服

50、務(wù)費(fèi)用，成本較高。限制較多。向銀行借款，銀行要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)巡航空進(jìn)行調(diào)查以后才能決定是否貸款，有些銀行還要對(duì)企業(yè)有一定的控制權(quán)，要企業(yè)把流動(dòng)比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)，這些都會(huì)構(gòu)成對(duì)企業(yè)的限制。7、試述利用短期融資券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)答：短期融資券籌資的優(yōu)點(diǎn)是：短期融資券籌資成本低。在西方國(guó)家，短期融資券的利率加上發(fā)行成本，通常要低于銀行的同期貸款利率。但目前我國(guó)短期融資券的利率一般要比銀行借款利率高，主要因?yàn)槲覈?guó)短期融資券市場(chǎng)剛剛建立，投資者對(duì)短期融資券缺乏了解。短期融資券籌資數(shù)額比較大。銀行一般不會(huì)向企業(yè)貸放巨額的流動(dòng)資金借款，比如，在西方，商業(yè)銀行貸給個(gè)別公司的最大金額不能超過(guò)該

51、公司的10。因而，對(duì)于需要巨額資金的企業(yè)，短期融資券這一方式尤為適用。短期融資券籌資能提高企業(yè)的信譽(yù)。由于能在貨幣市場(chǎng)上發(fā)行短期融資券的公司都是著名的大公司，因而，一個(gè)公司如果能在貨幣市場(chǎng)上發(fā)行自己的短期融資券，就說(shuō)明該公司的信譽(yù)很好。短期融資券的缺點(diǎn)：發(fā)行短期融資券的風(fēng)險(xiǎn)比較大。短期融資券到期必須歸還，一般不會(huì)有延期的可能。到期不歸還，會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果。發(fā)行短期融資券的彈性比較小。只有當(dāng)企業(yè)的資金需求達(dá)到一定數(shù)量時(shí)才能才能使用短期融資券，如果數(shù)量小，則不宜采用短期融資券方式。另外，短期融資券一般不能提前償還，因此，即使公司資金比較寬裕，也要到期才能還款。發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。并不是任何

52、公司都能發(fā)行短期融資券，必須是信譽(yù)好、實(shí)力強(qiáng)、效益高的企業(yè)才能使用，而一些小企業(yè)或信譽(yù)不太好的企業(yè)則不能利用短期融資券來(lái)籌集資金。第八章 股利分配一、問(wèn)答題1、股利相關(guān)論有哪些代表觀點(diǎn)（理論）？答：股利相關(guān)論認(rèn)為,企業(yè)的股利政策會(huì)影響到公司股票的價(jià)格。其代表性觀點(diǎn)主要有：一鳥(niǎo)在手論。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，在股利收入與股票價(jià)格上漲產(chǎn)生的的資本利得收益之間，投資者更傾向于前者。因?yàn)楣衫乾F(xiàn)實(shí)的有把握的收益而股票價(jià)格的上升與下跌具有較大的不確定性，與股利收入相比風(fēng)險(xiǎn)更大。因此，投資者更愿意購(gòu)買能支付較高股利的公司股票，這樣，股利政策必然會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響。信息傳播論。這一理論認(rèn)為，股利實(shí)際上給投資者傳播勒

53、關(guān)于企業(yè)收益情況的信息，這一信息自然會(huì)反映在股票的價(jià)格上，因此，股利政策與股票價(jià)格是相關(guān)的。假設(shè)排除論。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，MM理論的假設(shè)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中是不存在的，首先，即使非常完善、成熟的資本市場(chǎng)，也不具備強(qiáng)式效率性，因此MM理論的完善市場(chǎng)理論假設(shè)實(shí)際上是不存在的；其次，在資本市場(chǎng)上，不可能沒(méi)有籌資費(fèi)用，也不可能沒(méi)有個(gè)人或公司所得稅的存在；再者，公司的投資決策有時(shí)是與股利政策相關(guān)的，投資決策由于對(duì)資金的需求，可能會(huì)影響到公司的股利政策?；诖?MM理論在現(xiàn)實(shí)生活中是站不住腳的。所以，股利政策與股票價(jià)格是相關(guān)的。2、簡(jiǎn)述利潤(rùn)分配的順序。答：第一，計(jì)算可供分配的利潤(rùn)。第二，計(jì)提法定公積金。第三，計(jì)提

54、任意公積金。第四，向股東支付股利。先支付優(yōu)先股股利 ；再支付普通股利。 3、影響股利政策的因素有哪些？答：股利政策的制定會(huì)受到許多因素的影響。通常影響股利政策的因素主要有以下幾方面：法律因素。如資本保全法律約束、企業(yè)積累的法律約束、企業(yè)償債能力的法律約束等。債務(wù)契約約束因素。通常債權(quán)人為了防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，要以債務(wù)契約的形式限制企業(yè)現(xiàn)金股利的分配。公司自身因素。主要包括公司的現(xiàn)金流量情況、企業(yè)的舉債能力、企業(yè)的投資機(jī)會(huì)、公司的資金成本等。股東因素。股利政策必須經(jīng)過(guò)股東大會(huì)決議通過(guò)才能實(shí)施，因此，股東對(duì)公司的股利政策會(huì)有舉足輕重的影響。4、股利政策的基本類型有哪些？答：股利政策主要有以下幾種類型：剩

55、余股利政策。剩余股利政策是MM理論在股利政策實(shí)務(wù)上的具體應(yīng)用，根據(jù)MM理論的觀點(diǎn)，股利政策不會(huì)對(duì)公司的股票價(jià)格產(chǎn)生任何影響，公司在有較好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，可以少分配甚至不分配股利，而將留用利潤(rùn)用于再投資。所謂剩余股利政策，就是在企業(yè)確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤(rùn)首先要滿足投資的需求，然后若有剩余才用于分配股利。固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策。這是一種穩(wěn)定的股利政策，它要求企業(yè)在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)支付固定的股利額，只有當(dāng)企業(yè)對(duì)未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)確有把握，并且這種增長(zhǎng)被認(rèn)為是不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，并不影響股票的支付，而是使其保持穩(wěn)定的水平。固定股利支付率股利政策。這是一種變動(dòng)的股利政策，企業(yè)每年都從凈利潤(rùn)中按固定的股利支

56、付率發(fā)放股利。這一股利政策使企業(yè)的股利支付與企業(yè)的額盈利狀況密切相關(guān)，盈利狀況好，則每股股利額就增加，盈利狀況不好，則每股股利額就下降，股利隨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)“水漲船高”。低正常股利加額外股利政策。這是一種介于穩(wěn)定股利政策與變動(dòng)股利政策之間的折衷的股利政策。這種股利政策每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當(dāng)企業(yè)盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。這種股利政策具有較大的靈活性，在公司盈利較少或投資需要較多增加時(shí)，可以只支付較低的正常股利，在公司盈利較多并且不需要較多投資資金時(shí)，可以向股東發(fā)放額外的股利。附錄資料：不需要的可以自行刪除生活中的物理知識(shí)大全廚房中的物理知識(shí)我們認(rèn)真觀察廚房里燃料、炊具，做飯

57、、做菜等全部過(guò)程，回憶廚房中發(fā)生的一系列變化，會(huì)看到有關(guān)的物理現(xiàn)象。利用物理知識(shí)解釋這些現(xiàn)象如下：一、與電學(xué)知識(shí)有關(guān)的現(xiàn)象1、電飯堡煮飯、電炒鍋煮菜、電水壺?zé)_(kāi)水是利用電能轉(zhuǎn)化為內(nèi)能，都是利用熱傳遞煮飯、煮菜、燒開(kāi)水的。2、排氣扇（抽油煙機(jī)）利用電能轉(zhuǎn)化為機(jī)械能，利用空氣對(duì)流進(jìn)行空氣變換。3、電飯煲、電炒鍋、電水壺的三腳插頭，插入三孔插座，防止用電器漏電和觸電事故的發(fā)生。4、微波爐加熱均勻，熱效率高，衛(wèi)生無(wú)污染。加熱原理是利用電能轉(zhuǎn)化為電磁能，再將電磁能轉(zhuǎn)化為內(nèi)能。5、廚房中的電燈，利用電流的熱效應(yīng)工作，將電能轉(zhuǎn)化為內(nèi)能和光能。6、廚房的爐灶（蜂窩煤灶，液化氣灶，煤灶，柴灶）是將化學(xué)能轉(zhuǎn)化為內(nèi)

58、能，即燃料燃燒放出熱量。二、與力學(xué)知識(shí)有關(guān)的現(xiàn)象1、電水壺的壺嘴與壺肚構(gòu)成連通器，水面總是相平的。2、菜刀的刀刃薄是為了減小受力面積，增大壓強(qiáng)。3、菜刀的刀刃有油，為的是在切菜時(shí)，使接觸面光滑，減小摩擦。4、菜刀柄、鍋鏟柄、電水壺把手有凸凹花紋，使接觸面粗糙，增大摩擦。5、火鏟送煤時(shí)，是利用煤的慣性將煤送入火爐。6、往保溫瓶里倒開(kāi)水，根據(jù)聲音知水量高低。由于水量增多，空氣柱的長(zhǎng)度減小，振動(dòng)頻率增大，音調(diào)升高。7、磨菜刀時(shí)要不斷澆水，是因?yàn)椴说杜c石頭摩擦做功產(chǎn)生熱使刀的內(nèi)能增加，溫度升高，刀口硬度變小，刀口不利；澆水是利用熱傳遞使菜刀內(nèi)能減小，溫度降低，不會(huì)升至過(guò)高。三、與熱學(xué)知識(shí)有關(guān)的現(xiàn)象（一

59、）與熱學(xué)中的熱膨脹和熱傳遞有關(guān)的現(xiàn)象1、使用爐灶燒水或炒菜，要使鍋底放在火苗的外焰，不要讓鍋底壓住火頭，可使鍋的溫度升高快，是因?yàn)榛鹈绲耐庋鏈囟雀摺?、鍋鏟、湯勺、漏勺、鋁鍋等炊具的柄用木料制成，是因?yàn)槟玖鲜菬岬牟涣紝?dǎo)體，以便在烹任過(guò)程中不燙手。3、爐灶上方安裝排風(fēng)扇，是為了加快空氣對(duì)流，使廚房油煙及時(shí)排出去，避免污染空間。4、滾燙的砂鍋放在濕地上易破裂。這是因?yàn)樯板伿菬岬牟涣紝?dǎo)體，燙砂鍋放在濕地上時(shí)，砂鍋外壁迅速放熱收縮而內(nèi)壁溫度降低慢，砂鍋內(nèi)外收縮不均勻，故易破裂。5、往保溫瓶灌開(kāi)水時(shí)，不灌滿能更好地保溫。因?yàn)槲垂酀M時(shí)，瓶口有一層空氣，是熱的不良導(dǎo)體，能更好地防止熱量散失。6、炒菜主要是利

60、用熱傳導(dǎo)方式傳熱，煮飯、燒水等主要是利用對(duì)流方式傳熱的。7、冬季從保溫瓶里倒出一些開(kāi)水，蓋緊瓶塞時(shí)，常會(huì)看到瓶塞馬上跳一下。這是因?yàn)殡S著開(kāi)水倒出，進(jìn)入一些冷空氣，瓶塞塞緊后，進(jìn)入的冷空氣受熱很快膨脹，壓強(qiáng)增大，從而推開(kāi)瓶塞。8、冬季剛出鍋的熱湯，看到湯面沒(méi)有熱氣，好像湯不燙，但喝起來(lái)卻很燙，是因?yàn)闇嫔嫌幸粚佑妥璧K了湯內(nèi)熱量散失（水分蒸發(fā)）。9、冬天或氣溫很低時(shí)，往玻璃杯中倒入沸水，應(yīng)當(dāng)先用少量的沸水預(yù)熱一下杯子，以防止玻璃杯內(nèi)外溫差過(guò)大，內(nèi)壁熱膨脹受到外壁阻礙產(chǎn)生力，致使杯破裂。10、煮熟后滾燙的雞蛋放入冷水中浸一會(huì)兒，容易剝殼。因?yàn)闈L燙的雞蛋殼與蛋白遇冷會(huì)收縮，但它們收縮的程度不一樣，從而