中原大學(xué)全體師生課件

1、敬請(qǐng) 中原大學(xué)全體師生惠予指教1敬請(qǐng) 中原大學(xué)全體師生1簡(jiǎn) 報(bào) 內(nèi) 容前言期貨交易選擇權(quán)交易臺(tái)灣的期貨與選擇權(quán)市場(chǎng)期貨市場(chǎng)與金融服務(wù)中心的關(guān)係未來(lái)展望2簡(jiǎn) 報(bào) 內(nèi) 容前言2前言人類自古以來(lái)，即有買(mǎi)賣(mài)(交易)行為，亦即各位同學(xué)日常所見(jiàn)一手交錢(qián)、一手交貨的現(xiàn)貨交易1848年成立CBOT ，先後推出to-arrive contracts及forward contracts，1865年將forward contracts予以標(biāo)準(zhǔn)化成為futures contracts，邁入商品交易的第二度空間期貨交易1971年8月尼克森震撼，各國(guó)紛紛改採(cǎi)浮動(dòng)匯率制度，CME在Milton Friedman 之鼓吹下，

2、於1972年成立IMM部門(mén) ，推出外匯期貨，揭開(kāi)金融期貨之序幕。1975年CBOT推出利率期貨、1982年CME推出股價(jià)指數(shù)期貨，進(jìn)而成為期貨之主流1973年成立芝加哥選擇權(quán)交易所(CBOE) ，邁入商品交易的第三度空間選擇權(quán)交易1973年Black-Scholes Option Pricing Model論文發(fā)表，解決選擇權(quán)定價(jià)問(wèn)題，促進(jìn)選擇權(quán)市場(chǎng)發(fā)展3前言人類自古以來(lái)，即有買(mǎi)賣(mài)(交易)行為，亦即各位同學(xué)日常所見(jiàn)期 貨 交 易期貨交易的意義期貨交易的種類期貨交易的特性期貨市場(chǎng)的功能期貨交易策略例釋4期 貨 交 易4期貨交易的意義期貨契約：指當(dāng)事人約定，於未來(lái)特定期間，依特定價(jià)格及數(shù)量等交 易

3、條件買(mǎi)賣(mài)約定標(biāo)的物，或於到期前或到期時(shí)結(jié)算差價(jià)之契約。5期貨交易的意義期貨契約：指當(dāng)事人約定，於未來(lái)特定期間，依特定期貨交易的種類商品期貨，包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、能源期貨、金屬期貨等金融期貨，包括股價(jià)期貨、利率期貨及外匯期貨等6期貨交易的種類商品期貨，包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、能源期貨、金屬期貨等期貨交易的特性1.基差應(yīng)等於現(xiàn)貨持有成本：理論上，期貨價(jià) 格應(yīng)等於現(xiàn)貨價(jià)格與現(xiàn)貨持有至期貨契約到 期日的持有成本之和但金融商品持有成本 不明顯，否則出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利(risk-free arbitrage)2. 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格呈平行移動(dòng)，預(yù)期因素 同時(shí)反映於現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格，但期貨交 易成本低，致期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨

4、價(jià)格3. 基差隨著期貨契約到期日的接近而逐漸縮小 ，最終交易日收盤(pán)時(shí)應(yīng)為零，期貨價(jià)格與現(xiàn) 貨價(jià)格相等(稱收歛性)7期貨交易的特性1.基差應(yīng)等於現(xiàn)貨持有成本：理論上，期貨價(jià)7期貨市場(chǎng)的功能1.避險(xiǎn)功能：有現(xiàn)貨部位或希望將來(lái)持有現(xiàn)貨部位者買(mǎi)入或賣(mài)出期貨， 規(guī)避價(jià)格上漲或下 跌之風(fēng)險(xiǎn)。 釋例：若目前金價(jià)每盎斯現(xiàn)貨400美元，期貨410美元。 冶煉廠 預(yù)計(jì)半年後可煉出10,000盎斯。今賣(mài)出期貨契約100張每張100盎司 ， 若半年後現(xiàn)貨跌為每盎斯100美元，但因其期貨每盎斯約賺300美元， 故總獲利不因金價(jià)大跌而受損2.投機(jī)功能：投機(jī)者以買(mǎi)空賣(mài)空方式買(mǎi)賣(mài)期貨，承擔(dān)避險(xiǎn)者的風(fēng)險(xiǎn)，尋 求獲利機(jī)會(huì) 釋例：

5、上例，無(wú)現(xiàn)貨部位的甲，預(yù)期金價(jià)會(huì)上揚(yáng)，今買(mǎi)入期貨 契約100張，半年後現(xiàn)貨跌為每盎斯100美元，致每盎斯約賠300 美元。 反之，若金價(jià)上揚(yáng)，則獲利3.套利功能：基差應(yīng)等於持有成本，但若市場(chǎng)一旦出現(xiàn)基差不 等於持有成本之情況，則套利者同時(shí)買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨與期貨，可在無(wú) 風(fēng)險(xiǎn)情況下獲利 釋例：上例，基差10元，每盎斯持有成本10美元，今日某時(shí)點(diǎn)基差突 然變?yōu)?2元，則乙同時(shí)買(mǎi)現(xiàn)貨與賣(mài)期貨，不論將來(lái)金價(jià)大漲或大跌， 俟市場(chǎng)恢復(fù)為基差等於持有成本時(shí)，必能賺取每盎斯2美元的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利 潤(rùn)。 8期貨市場(chǎng)的功能1.避險(xiǎn)功能：有現(xiàn)貨部位或希望將來(lái)持有現(xiàn)貨部位期貨市場(chǎng)的功能續(xù)一4.價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能：期貨市場(chǎng)交易資訊完全 透

6、明化，且僅需繳保證金成本較低，故 預(yù)期因素甚易反映在期貨市場(chǎng)，然 後才反映在現(xiàn)貨市場(chǎng)5.提升市場(chǎng)效率：期貨契約標(biāo)準(zhǔn)化、交易 雙方免相互徵信，且在集中市場(chǎng)交易， 故是個(gè)有效率的市場(chǎng)9期貨市場(chǎng)的功能續(xù)一4.價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能：期貨市場(chǎng)交易資訊完全期貨交易策略例釋假設(shè)臺(tái)指期貨原始保證金為9萬(wàn)元，維持保證金為6.9 萬(wàn)元，交易人於7月1日賣(mài)出一口7月臺(tái)指期貨，成交價(jià)為7,500點(diǎn)，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為7,750點(diǎn)。7月2日大盤(pán)再下跌，收盤(pán)結(jié)算價(jià)為7,400點(diǎn)；7月3日交易人於盤(pán)中以7,200點(diǎn)買(mǎi)回臺(tái)指期貨一口平倉(cāng)，其保證金及損益如下：7月1日：200元(7,500-7,750)=-50,000元 9萬(wàn)元-5萬(wàn)元=4

7、萬(wàn)元，需追繳保證金5萬(wàn)元至 原始保證金之水準(zhǔn)。7月2日：200元(7,750-7,400)=70,000元 9萬(wàn)元+7萬(wàn)元=16萬(wàn)元。7月3日：200元(7,400-7,200)=40,000元 16萬(wàn)元+4萬(wàn)元=20萬(wàn)元。 10期貨交易策略例釋假設(shè)臺(tái)指期貨原始保證金為9萬(wàn)元，維持保證金為選擇權(quán)交易選擇權(quán)的意義選擇權(quán)的種類選擇權(quán)常用術(shù)語(yǔ)選擇權(quán)市場(chǎng)的功能選擇權(quán)交易策略釋例11選擇權(quán)交易選擇權(quán)的意義11選擇權(quán)的意義選擇權(quán)的基本概念：古代希臘人以少許金錢(qián)買(mǎi)入借用橄欖壓榨機(jī)的權(quán)利，翌年若歉收，則放棄此權(quán)利，損失有限。但若豐收，則將取得的借用橄欖壓榨機(jī)的權(quán)利轉(zhuǎn)售他人，可獲得巨額利潤(rùn)選擇權(quán)契約：指雙方當(dāng)事

8、人約定，選擇權(quán)買(mǎi)方支付權(quán)利金，取得購(gòu)入或售 出之權(quán)利，得於特定期間內(nèi)，依特定價(jià)格及數(shù)量等交易條件買(mǎi)賣(mài)約定標(biāo)的物；選擇權(quán)賣(mài)方於買(mǎi)方要求履約時(shí)，有依約履行之義務(wù)；或雙方同 意於到期前或到期時(shí)結(jié)算差價(jià)之契約(期貨交易法第三條)。12選擇權(quán)的意義選擇權(quán)的基本概念：古代希臘人以少許金錢(qián)買(mǎi)入借用選擇權(quán)的種類買(mǎi)權(quán)(Call Option) ： 由買(mǎi)方支付權(quán)利金予賣(mài)方，在契約到期日前或在到期日 時(shí)，得依照履約價(jià)格，向賣(mài)方買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；而 賣(mài)方向買(mǎi)方收取權(quán)利金後，在買(mǎi)方要求履約時(shí)有義務(wù)將標(biāo)的資產(chǎn)售予買(mǎi)方賣(mài)權(quán)(Put Option) ： 由買(mǎi)方支付權(quán)利金予賣(mài)方，在契約到期日前或在到期日 時(shí)，得依照履約價(jià)格，

9、向賣(mài)方賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；而 賣(mài)方向買(mǎi)方收取權(quán)利金後，在買(mǎi)方要求履約時(shí)，有義務(wù)向買(mǎi)方買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)13選擇權(quán)的種類買(mǎi)權(quán)(Call Option) ：13選擇權(quán)常用術(shù)語(yǔ)美式選擇權(quán)：選擇權(quán)買(mǎi)方得於契約到期日前的任何交易日，要求履約之選擇權(quán)歐式選擇權(quán)：選擇權(quán)買(mǎi)方僅能於契約到期日當(dāng)天要求履約之選擇權(quán)權(quán)利金：係選擇權(quán)之價(jià)格，由市場(chǎng)供需決定履約價(jià)格：依據(jù)選擇權(quán)契約買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的物之價(jià)格，交易所同時(shí)推出數(shù)個(gè)履約價(jià)格之商品14選擇權(quán)常用術(shù)語(yǔ)美式選擇權(quán)：選擇權(quán)買(mǎi)方得於契約到期日前的任何交選擇權(quán)常用術(shù)語(yǔ)續(xù)一價(jià)內(nèi)In The Money： 當(dāng)買(mǎi)權(quán)的履約價(jià)格低於標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，或賣(mài)權(quán)的履約 價(jià)格高於標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)稱之價(jià)

10、平At The Money： 當(dāng)買(mǎi)權(quán)的履約價(jià)格等於標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，或賣(mài)權(quán)的履約 價(jià)格等於標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)稱之價(jià)外Out Of The Money： 當(dāng)買(mǎi)權(quán)的履約價(jià)格高於標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，或賣(mài)權(quán)的履約 價(jià)格低於標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)稱之標(biāo)的資產(chǎn)Underlying Assets： 指選擇權(quán)交易的主體，例如，黃金選擇權(quán)，其交易主體為黃金15選擇權(quán)常用術(shù)語(yǔ)續(xù)一價(jià)內(nèi)In The Money：15選擇權(quán)市場(chǎng)的功能1.避險(xiǎn)功能：有現(xiàn)貨部位或希望將來(lái)持有現(xiàn)貨部位者買(mǎi) 入買(mǎi)權(quán)或賣(mài)權(quán)，規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格上漲或下跌之風(fēng)險(xiǎn) 釋例：前例冶煉廠今買(mǎi)入賣(mài)權(quán)100張，若半年後現(xiàn)貨 跌為每盎司100美元，則因已買(mǎi)入賣(mài)權(quán)，故要求履約 即可確保獲

11、利不因金價(jià)大跌而受損2.投機(jī)功能：投機(jī)者以賣(mài)出買(mǎi)權(quán)或賣(mài)權(quán)方式，尋求獲利 機(jī)會(huì) 釋例：前例，無(wú)現(xiàn)貨部位的甲，預(yù)期金價(jià)會(huì)上揚(yáng)，今 賣(mài)出賣(mài)權(quán)100張，半年後現(xiàn)貨果真上漲，則可賺取權(quán) 利金亦可買(mǎi)入買(mǎi)權(quán)來(lái)投機(jī)獲利。反之，若半年後 現(xiàn)貨下跌，則甲遭致巨額損失3.套利功能：若權(quán)利金市價(jià)偏離理論價(jià)格，可進(jìn)行套利 交易4.提昇市場(chǎng)效率 16選擇權(quán)市場(chǎng)的功能1.避險(xiǎn)功能：有現(xiàn)貨部位或希望將來(lái)持有現(xiàn)貨部選擇權(quán)交易策略釋例買(mǎi)入買(mǎi)權(quán)假設(shè)4/10大盤(pán)指數(shù)6,066點(diǎn)，某人看多大盤(pán)未來(lái)行情，買(mǎi)入臺(tái)指選擇權(quán)5月份買(mǎi)權(quán)，履約價(jià)格5,900點(diǎn)，付出權(quán)利金230點(diǎn)。5/10權(quán)利金上漲至330點(diǎn)，賣(mài)出買(mǎi)權(quán)，賺取權(quán)利金上漲之利潤(rùn)。獲利

12、=(330-230)50=5,000元17選擇權(quán)交易策略釋例買(mǎi)入買(mǎi)權(quán)17選擇權(quán)交易策略釋例(續(xù)一)買(mǎi)入賣(mài)權(quán)假設(shè)5/7大盤(pán)指數(shù)收盤(pán)5,600點(diǎn)，看空大盤(pán)未來(lái)行情，買(mǎi)入臺(tái)指選擇權(quán)6月份賣(mài)權(quán)，履約價(jià)格5,000點(diǎn)，付出權(quán)利金350點(diǎn)。情況一5/10權(quán)利金上漲至450點(diǎn)，賣(mài)出賣(mài)權(quán)，賺取權(quán)利金上漲之利潤(rùn)。獲利=(450-350)*50=5,000元（情況二）6/20到期，假設(shè)最後結(jié)算價(jià)5,800點(diǎn)，放棄履約權(quán)，損失權(quán)利金。損失=350*50=17,500元（情況三）6/20到期，假設(shè)最後結(jié)算價(jià)4,000點(diǎn)，到期履約。獲利=(5,000-4,000)*50-350*50=32,500元18選擇權(quán)交易策略釋

13、例(續(xù)一)買(mǎi)入賣(mài)權(quán)18選擇權(quán)交易策略釋例(續(xù)二)買(mǎi)入選擇權(quán)像買(mǎi)保險(xiǎn)一樣，可能獲利無(wú)窮，但損失有限。反之，賣(mài)出選擇權(quán)則像保險(xiǎn)公司的單筆保單一樣，可能損失很大，但收益則固定有限。19選擇權(quán)交易策略釋例(續(xù)二)買(mǎi)入選擇權(quán)像買(mǎi)保險(xiǎn)一樣，可能獲利無(wú)現(xiàn)貨、期貨、選擇權(quán)比較20現(xiàn)貨、期貨、選擇權(quán)比較20臺(tái)灣的期貨與選擇權(quán)市場(chǎng)臺(tái)灣期貨與選擇權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展，分為兩個(gè)階段： 第一階段開(kāi)放國(guó)外期貨交易(82年1月至86年9月)， 第二階段建立國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)(86年9月以來(lái)) 。21臺(tái)灣的期貨與選擇權(quán)市場(chǎng)臺(tái)灣期貨與選擇權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展，分為兩個(gè)階臺(tái)灣期貨交易所的成立臺(tái)灣期貨交易所成立於86年9月，係臺(tái)灣期貨市場(chǎng)的自律組織，對(duì)

14、於市場(chǎng)的健全發(fā)展扮演重要角色臺(tái)灣期貨交易所87年7月21日推出第一個(gè)期貨商品臺(tái)灣證券交易所股價(jià)指數(shù)期貨契約， 揭開(kāi)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的序幕92年1月成立財(cái)團(tuán)法人證券投資人及期貨交易人保護(hù)中心22臺(tái)灣期貨交易所的成立臺(tái)灣期貨交易所成立於86年9月，係臺(tái)灣期臺(tái)灣期貨交易所推出商品時(shí)程87年7月 臺(tái)股指數(shù)期貨88年7月 電子股價(jià)指數(shù)期貨及金融股價(jià)指數(shù)期貨90年4月 小型臺(tái)股指數(shù)期貨90年12月 臺(tái)股指數(shù)選擇權(quán)92年1月 股票選擇權(quán)，計(jì)30支92年6月 臺(tái)灣50指數(shù)期貨93年1月 10年期公債期貨93年5月 30天期利率期貨94年3月 電子股價(jià)指數(shù)選擇權(quán)及金融股價(jià)指數(shù)選擇權(quán)95年3月 黃金期貨、MSCI臺(tái)指

15、期貨及MSCI臺(tái)指選擇權(quán)計(jì)14項(xiàng)期貨與選擇權(quán)商品23臺(tái)灣期貨交易所推出商品時(shí)程87年7月 臺(tái)股指數(shù)期貨23臺(tái)灣期貨交易所目前規(guī)劃中之商品臺(tái)灣期貨交易所為強(qiáng)化期貨市場(chǎng)的深度與廣度，今後將持續(xù)開(kāi)發(fā)新商品。目前規(guī)劃中者有：交叉匯率期貨油品期貨個(gè)股期貨DRAM期貨傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股價(jià)指數(shù)期貨傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股價(jià)指數(shù)選擇權(quán)24臺(tái)灣期貨交易所目前規(guī)劃中之商品臺(tái)灣期貨交易所為強(qiáng)化期貨市場(chǎng)的臺(tái)灣期貨市場(chǎng)發(fā)展概況臺(tái)灣期貨市場(chǎng)自87年7月21日成立以來(lái)，交易量大幅成長(zhǎng)，94年達(dá)92,659,768口，年成長(zhǎng)率高達(dá)56.66 ，遠(yuǎn)高於全球期貨市場(chǎng)交易量的成長(zhǎng)率（11.68%）。今年1至3月市場(chǎng)交易量27,601,567口，較去年同

16、期成長(zhǎng)73.52臺(tái)灣期貨市場(chǎng)發(fā)展得非常迅速，期貨交易量年年屢創(chuàng)歷史新高。依據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，臺(tái)灣期貨市場(chǎng)交易量，94年已躍居全球前18大市場(chǎng)。25臺(tái)灣期貨市場(chǎng)發(fā)展概況25臺(tái)灣期貨市場(chǎng)規(guī)模26臺(tái)灣期貨市場(chǎng)規(guī)模26臺(tái)灣期貨市場(chǎng)規(guī)模的國(guó)際排名27臺(tái)灣期貨市場(chǎng)規(guī)模的國(guó)際排名2794年各商品成交量/日均量商 品成交量日均量臺(tái)股期貨(TX)6,917,375 28,006 電子期貨(TE)1,179,643 4,776 金融期貨(TF)909,621 3,683 小型臺(tái)指期貨(MTX)1,088,523 4,407 臺(tái)灣50期貨(T5F)9,483 38 公債期貨(GB)2,887 12 30天期利率

17、期貨(CP)217 1 臺(tái)指選擇權(quán)(TXO)80,096,506 324,277 電子選擇權(quán)(TEO)680,026 3,505 金融選擇權(quán)(TFO)756,570 3,900 股票選擇權(quán)(STO)1,018,917 4,125 376,730 合 計(jì)92,659,768 2894年各商品成交量/日均量商 品成交量日均量臺(tái)股期貨(TX臺(tái)灣期貨市場(chǎng)發(fā)展概況(續(xù)一)93年臺(tái)灣期貨交易所在交易、商品、研究創(chuàng)新、資訊及對(duì)市場(chǎng)貢獻(xiàn)等方面，表現(xiàn)優(yōu)異，經(jīng)著名國(guó)際期刊Asia Risk雜誌評(píng)選為亞洲衍生性商品交易所29臺(tái)灣期貨市場(chǎng)發(fā)展概況(續(xù)一)29 臺(tái)灣期貨交易所 93年10月14日獲頒2004年度亞洲衍生

18、性商品交易所30 臺(tái)灣期貨交易所 臺(tái)灣期貨市場(chǎng)發(fā)展概況續(xù)二市場(chǎng)參與層面大幅擴(kuò)大：截至95年3月底止，期貨自營(yíng)商 有39家、期貨顧問(wèn)事業(yè)有23家、期貨經(jīng)紀(jì)商及期貨交易 輔助人總分公司合計(jì)有1,134家、開(kāi)戶之自然人已累積達(dá) 1,107,024戶、法人戶亦累積為6,016戶；在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，法人參與比重持續(xù)增加，占整體市場(chǎng)總交易量的59.17%31臺(tái)灣期貨市場(chǎng)發(fā)展概況續(xù)二31 市場(chǎng)參與情況32 市場(chǎng)參與情況32臺(tái)灣期貨市場(chǎng)發(fā)展概況續(xù)三深化國(guó)際交易所間合作與資訊分享：臺(tái)灣期貨交易所已先後與韓國(guó)期貨交易所、東京金融期貨交易所、芝加哥期貨交易所、日本工業(yè)品交易所、美國(guó)紐約商業(yè)交易所、印度國(guó)家證券交易所等

19、六個(gè)國(guó)際著名期貨交易所簽署雙邊合作備忘錄，而且已分別加入美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、國(guó)際選擇權(quán)市場(chǎng)協(xié)會(huì)、世界交易所聯(lián)合會(huì)、國(guó)際證券管理機(jī)構(gòu)組織、瑞士期貨暨選擇權(quán)協(xié)會(huì)等五個(gè)國(guó)際著名期貨業(yè)協(xié)會(huì)成為會(huì)員。33臺(tái)灣期貨市場(chǎng)發(fā)展概況續(xù)三33期貨市場(chǎng)與金融服務(wù)中心的關(guān)係期貨市場(chǎng)是金融服務(wù)中心計(jì)畫(huà)成敗的關(guān)鍵臺(tái)灣期貨市場(chǎng)已躍居為整個(gè)金融市場(chǎng)的重要環(huán)節(jié)34期貨市場(chǎng)與金融服務(wù)中心的關(guān)係34發(fā)展區(qū)域金融服務(wù)中心計(jì)畫(huà)成敗的關(guān)鍵期貨市場(chǎng)特有優(yōu)勢(shì)：兼具避險(xiǎn)功能、投機(jī)功能與價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為金融市場(chǎng)是否成熟的指標(biāo)期貨市場(chǎng)的存在，讓套利者可在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)間進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利交易，因而使均衡價(jià)格得以出現(xiàn)期貨交易具高度財(cái)務(wù)槓桿特性，配合財(cái)務(wù)

20、工程技術(shù)，可設(shè)計(jì)出各式各樣報(bào)酬型態(tài)的金融商品，為進(jìn)駐國(guó)際金融中心的機(jī)構(gòu)提供有效率且具彈性的資產(chǎn)配置，並提高資金運(yùn)用效率期貨市場(chǎng)成為發(fā)展區(qū)域金融服務(wù)中心所不可或缺的重要環(huán)節(jié)35發(fā)展區(qū)域金融服務(wù)中心計(jì)畫(huà)成敗的關(guān)鍵35發(fā)展區(qū)域金融服務(wù)中心計(jì)畫(huà)成敗的關(guān)鍵(續(xù)一)籌資中心：當(dāng)企業(yè)或政府進(jìn)行籌資時(shí)，期貨市場(chǎng)可以提供籌資時(shí)企業(yè)所需之避險(xiǎn)工具及價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，以便利籌資成本之預(yù)估，並提升現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性，俾方便籌資活動(dòng)之進(jìn)行資產(chǎn)管理中心：期貨市場(chǎng)可提供金融市場(chǎng)參與者依據(jù)自身業(yè)務(wù)需求及管理資產(chǎn)的型態(tài)，進(jìn)行套利交易、投資交易、及避險(xiǎn)交易。36發(fā)展區(qū)域金融服務(wù)中心計(jì)畫(huà)成敗的關(guān)鍵(續(xù)一)36躍居整個(gè)金融市場(chǎng)的重要環(huán)節(jié)推出利率期貨協(xié)助建立新臺(tái)幣利率期限結(jié)構(gòu)臺(tái)灣期貨市場(chǎng)是我國(guó)金融市場(chǎng)中相當(dāng)國(guó)際化的市場(chǎng)臺(tái)灣期貨市場(chǎng)雖起步較慢，卻後來(lái)居上，成為整個(gè)金融市場(chǎng)的重要環(huán)節(jié)37躍居整個(gè)金融市場(chǎng)的重要環(huán)節(jié)37躍居整個(gè)金融市場(chǎng)的重要環(huán)節(jié)續(xù)一香港、新加坡在亞洲扮演籌資中心的角色，國(guó)內(nèi)企業(yè)向香港、新加坡融資，但其中的資金很多係來(lái)自臺(tái)灣 。臺(tái)灣如果能夠積極發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，把原本透過(guò)外國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)者管理的業(yè)務(wù)，拿回到臺(tái)灣自己來(lái)做，讓國(guó)人樂(lè)於在國(guó)內(nèi)理財(cái)，甚至於讓外國(guó)人樂(lè)於到我國(guó)來(lái)理財(cái)，則可發(fā)展我國(guó)的金融市場(chǎng)，讓金融服務(wù)業(yè)對(duì)GDP作出更大的貢獻(xiàn)。臺(tái)灣期貨交易所已於今年3月27日推出美元計(jì)價(jià)的期貨商品，並推動(dòng)期