自考財(cái)務(wù)管理試題

2006年1月高等教育自學(xué)考試

中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試

財(cái)務(wù)管理試題

（課程代碼0803）

（考試時(shí)間165分鐘，滿分100分）

注意事項(xiàng)：

1．試題包括必答題與選答題兩部分，必答題滿分60分，選答題滿分40分。必答題共有三題，每題20

分。選答題共有四題，每題20分，任選兩題回答，不得多項(xiàng)選擇，多項(xiàng)選擇者只按選答的前兩題計(jì)分。60分為及

格線。

2．用圓珠筆也許鋼筆把答案按題號(hào)寫在答題紙上，不用抄寫題目。

3．可使用計(jì)算器、直尺等文具。

第一部分必答題[滿分60分]

[本部分包括第一、二、三題，每題20分，共60分]

一、本題包括1~20二十小題，每題1分，20分。在每題給出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有一項(xiàng)吻合題目

要求，把所選項(xiàng)前的字母填在括號(hào)內(nèi)。1．董事會(huì)對(duì)股東的基本職責(zé)是

DA．實(shí)現(xiàn)收益

C.支付股利

B.保持股價(jià)

D.宣布年報(bào)有限責(zé)任的見解C

A.僅適用于非上市企業(yè)B.僅適用于上市企業(yè)C.適用于所有的企業(yè)制企業(yè)D.適用于所有的非企業(yè)制企業(yè)3.比率解析法擁有限制性的原因在于AA.會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)是基于歷史成本B.會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)是定性資料C.企業(yè)依照同樣的會(huì)計(jì)原則D.財(cái)務(wù)比率只考慮絕對(duì)值大小4.權(quán)益酬金率是AA.盈利性指標(biāo)B.效率性指標(biāo)C.流動(dòng)性指標(biāo)D.杠桿性指標(biāo)在投資議論中,時(shí)間因素的重要性在于C對(duì)企業(yè)來說,后期獲取的現(xiàn)金比早期獲取的現(xiàn)金價(jià)值更大隨著時(shí)間推移,現(xiàn)金的購置力增大隨著時(shí)間推移,實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)增大收到的現(xiàn)金越晚,獲取的收益越多內(nèi)部收益率是議論投資項(xiàng)目的一種方法,它用于B計(jì)算備選項(xiàng)目可否有正的凈現(xiàn)值計(jì)算備選項(xiàng)目的酬金率計(jì)算以營業(yè)現(xiàn)金凈流量回收初始投資的時(shí)間計(jì)算會(huì)計(jì)收益與平均投資額之間的比率在存在資本限額的情況下進(jìn)行投資決策,企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)須AA.使稀缺資本的現(xiàn)值達(dá)到最大值B.使稀缺資本的現(xiàn)值達(dá)到最小值C.忽略稀缺資本的現(xiàn)值D.將稀缺資本進(jìn)行折現(xiàn)8.解析投資項(xiàng)目的每一個(gè)影響因素的變動(dòng)對(duì)該項(xiàng)目盈利能力影響程度的方法A.情況解析B.功能解析C.敏感性解析D.風(fēng)險(xiǎn)滿意度解析

,被稱為

C精選文庫9.依照資本財(cái)富定價(jià)模型確定的投資組合,能夠除掉BA.不能分別風(fēng)險(xiǎn)B.可分別風(fēng)險(xiǎn)C.短期風(fēng)險(xiǎn)D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)10.企業(yè)的三個(gè)主要資本本源是CA.財(cái)富、負(fù)債和所有者權(quán)益B.所有者權(quán)益、借款和資本C.所有者投資、借款和保留收益D.借款、資本和公積金、財(cái)富11.債權(quán)人獲取酬金的形式平時(shí)是CA.固定的股利B.浮動(dòng)的股利C.固定的或浮動(dòng)的利息D.股票股利12.對(duì)企業(yè)來說,利用保留收益而不是刊行一般股股票作為籌資方式,其優(yōu)勢(shì)在于CA.沒有機(jī)遇成本B.增加所有者權(quán)益C.防備了刊行新股票時(shí)的不確定性D.增加了加權(quán)平均資本成本13.當(dāng)利用股利來議論一般股的價(jià)值時(shí),一般股的價(jià)值是BA.將來股利的希望值B.預(yù)期將來股利的現(xiàn)值C.將來股利的現(xiàn)金流D.無風(fēng)險(xiǎn)酬金加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在有較高杠桿比率的情況下,稅息前收益的增加將以致AA.每股盈利比更大比率增加B.每股盈利以較小比率增加C.每股盈利同比率增加D.每股盈利沒有變化15.關(guān)于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)見解是B能夠使加權(quán)平均資本成本達(dá)到最大的資本結(jié)構(gòu)能夠使加權(quán)平均資本成本達(dá)到最小的資本結(jié)構(gòu)減少債務(wù)資本的比率,能夠降低加權(quán)平均資本成本債務(wù)資本成本高于權(quán)益資本成本16.以下關(guān)于股利的說法正確的選項(xiàng)是DA．只以現(xiàn)金的形式支付B.每年只支付一次C,每年只支付兩次D.有時(shí)每年支付兩次對(duì)企業(yè)來說,銀行透支平時(shí)被確認(rèn)為BA.流動(dòng)財(cái)富B.流動(dòng)負(fù)債C.固定財(cái)富D.長(zhǎng)遠(yuǎn)負(fù)債18.以下關(guān)于營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)期的說法正確的選項(xiàng)是AA.制造業(yè)企業(yè)善于零售業(yè)企業(yè)B.制造業(yè)企業(yè)短于零售業(yè)企業(yè)C.所有企業(yè)的營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)期都相等D.零售企業(yè)不存在營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)期一個(gè)企業(yè)決定轉(zhuǎn)出部分財(cái)富,以建立獨(dú)立于原企業(yè)的一家新企業(yè),這種行為被稱為BA.財(cái)富重組B.企業(yè)分立C.內(nèi)部管理層收買D.外面管理層收買20.能夠作為企業(yè)股票價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)的是AA.財(cái)富負(fù)債表中的凈財(cái)富價(jià)值B.負(fù)債的可實(shí)現(xiàn)凈值C.過去股利的貼現(xiàn)值D.過去收益的貼現(xiàn)值請(qǐng)認(rèn)真閱讀下面的案例，并回答第二，三題。案例：香港食品企業(yè)建立于1899年,在香港地區(qū)和大陸銷售中國傳統(tǒng)食品。誠然在20世紀(jì)30年代和70年代經(jīng)歷了兩次嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，但是最后該企業(yè)在產(chǎn)品種類和市場(chǎng)份額上都有拓展，發(fā)展成為一家大型的世界性企業(yè)。當(dāng)前，它是向英國和歐洲市場(chǎng)輸出中國和亞洲食品的最重要出口商。但是，企業(yè)現(xiàn)在清楚地意識(shí)到，若是能夠趕在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手成為全球性企業(yè)從前迅速擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)，它就有機(jī)遇在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步發(fā)展。并獲取巨大的規(guī)模效益。這就要求該企業(yè)必定改變現(xiàn)有的有限責(zé)任公—2精選文庫司的形式，在不久的將來上市，成一家公眾企業(yè)。當(dāng)前，企業(yè)所有是通益本行融，但董事正在考在企業(yè)上市從前建立新的本構(gòu)。香港食品企業(yè)所行家的平均β系數(shù)1.2。據(jù)企業(yè)所聘助其上市的投行估，企業(yè)與行整體大體相當(dāng)。當(dāng)前短期政府券（無）的酬率7%，市合的酬率18%。些酬率都是稅后的，并且在可的將來將保持不。當(dāng)前香港食品企業(yè)的稅息前利500000美元。在可的將來，收益水平將保持不。企業(yè)考通融，將來行500000美元、利率10%、面100美元、行價(jià)88美元的不能回的無擔(dān)保券。企業(yè)按25%的稅率所得稅，并期在將來保持不。二、本包括21~22兩個(gè)小，共20分。21．比點(diǎn)，述莫迪里尼和米勒關(guān)于本構(gòu)的點(diǎn)及假。（12分）答：點(diǎn)，本構(gòu)是關(guān)的，最本構(gòu)可使本的成本最小化，企業(yè)價(jià)最大化。點(diǎn)是，在不同樣的水平下，本的成本保持不，決策其實(shí)不重要。因股彌上所要求的酬隨水平上升保持固定比率上升。所以，通融所得的好正好被益本成本的上升所抵消。假：完滿的本市，無破成本，企除了水平之外，其他都同樣，不存在稅收，。些假都不是特其他。22．列出企業(yè)的危機(jī)企業(yè)的工、供商、客及行所生的不利影響。（8分）答：供商易的關(guān)心度下降，要求高價(jià)或迅速付款；最秀的工可能走開。客可能向其他供商。專家不再像從前那愿意供應(yīng)融，除非利率特高。三、本包括23~26四個(gè)小，共20分。23．運(yùn)用本定價(jià)模型算當(dāng)前的益本成本。（6分）K0=7%+(18%-7%)*1.2=20.2%24．假所有利都用來放股利，算可供分配的股利。（3分）稅息前利500000減：利息0稅前利500000減：所得稅500000×25%=125000稅后利37500025．依照第23、24的算果，并假設(shè)將來的收益保持不，算企業(yè)當(dāng)前的市（算果保留到整數(shù)位）。（1分）當(dāng)前市=D/K=375000/0.202=185643626．從法束、信息顯露程度、被外面督的情況、考及被收的等方面解在券交易所上市的五個(gè)弊端。（10分）答：受格的制度制；外的顯露；受解析和其他人士督；有在短期成功的力；易于被收?第二部分選答題（滿分40分）（本部分包括第四、五、六、七，每20分。任兩回答，不得多，多者只按—3精選文庫答的前兩分）四、本包括27~28兩個(gè)小，共20分。案例：杰克有限任企業(yè)正在考采用新的生以充其品范。期新的生需要在第0年投入金600000美元，第1年投入金1000000美元。期稅后金流量，第2年200000美元，第3年300000美元，第4年350000美元，從第5年到第10年（含第10年），均400000美元。盡管生可能在第10年后仍可使用，但企業(yè)是愿意采用慎原，在第10年束停止算金流量。率15%的復(fù)利系數(shù)以下：期數(shù)n12345復(fù)利系數(shù)0.869570.756140.657520.571750.49718期數(shù)n678910復(fù)利系數(shù)0.432330.375940.326900.284260.24718若是必要酬率15%，算目的（算果保留到整數(shù)位），并價(jià)目可否能夠接受。要求出答案的原因。（10分）答：NPV=200,000×（P/F,15%,2）+300,000×（P/F,15%,3）+350,000×（P/F,15%,4）+400,000×【（P/A,15%,10）-（P/A,15%,4）】-【600,000+1,000,000×（P/F,15%,1）】=-55,457美元NPV<0不能夠接受28．指出并解目估的回收期法的兩個(gè)點(diǎn)和兩個(gè)弊端。（10分）答：點(diǎn)：易于理解，易于算；弊端：忽略了價(jià)，忽略了回收期今后的金流量，?五．本包括29~30兩個(gè)小，共20分。29．出三種不同樣形式的外面期籌方式，并解每種籌方式的特點(diǎn)。（10分）答：外面期籌，是本源于企業(yè)外面，一年以內(nèi)不需的部分。一般股：沒有固定股利率，高，高希望酬有控制?先股：低，固定股利，無表決?期借款/券：利率、付息日、日固定，平時(shí)以企業(yè)作抵押，小，酬率低，?30．某企業(yè)行了20000000股、面1美元的一般股，當(dāng)前每股市價(jià)3.20美元。企業(yè)需要追加期本，并已通知其股按每4股配1股行新股，每股配股價(jià)格2.60美元。某一般股擁有2000股，算以下事其的影響：（1）行配股；（2）銷售配股。10分）答：1.）行配股：配股后每股價(jià)=（3.2×4+2.6×1）÷5=3.08配股后擁有的股票價(jià)=（2000+500）×3.08=7700減：配股的成本（500×2.6）=1300等于64002.）銷售配股：配股后擁有的股票價(jià)=2000×3.08=6160加：銷售配股的收人500×（）=240等于6400六．本包括31~32兩個(gè)小，共20分。—4精選文庫31．寫出杠桿比率和利息保障倍數(shù)的算公式，并解它的重要意。（10分）答：杠桿比率=期/（所有者益+期）×100%會(huì)生杠桿作用，越大越大，籌集方式有借款、券、票據(jù)?利息保障倍數(shù)=稅息前利/利息用反響杠杠比率利表的影響，量用來抵利息用的利程度?32．某企業(yè)的表和利表料以下：表（12月31日）20042003期券（利息率12%）400.060.0所有者益一般股(每股面$1)600.0668.2本公金53.080.0保留收益343.6525.0所有者益合996.61273.2利表(年度)20042003毛利990.81218.4用504.0725.6利(稅息前利)486.8492.8利息用48.012.4稅前利438.8480.4所得稅120.4152.0稅后利318.4328.4算2004年的杠桿比率和利息保障倍數(shù)(算果保留一位小數(shù))，并依照算果行價(jià)。（10分）答：2004年的杠桿比率=400/(996.6+400)×100%=28.6%此杠杠水平不是很高。2004年利息保障倍數(shù)=486.8/48=10.1此利息保障倍數(shù)不低，但企業(yè)利水平在下降利息用在上升，展不好。七．本包括33~34兩個(gè)小，共20分。33．依照價(jià)、券市信息和將來金流量等，列出并解三種股票估價(jià)方法。（12分）答：1.）基于價(jià)：一般股每股價(jià)=（-）/行在外的一般股股數(shù)2.）基于券市信息：一般股每股價(jià)=市盈率×每股盈利3.）基于將來金流量（股利估價(jià)）：一般股每股價(jià)=D/K034．某企業(yè)行一世投，有兩種方案能夠。第一方案，由中國制造，其的期望1200萬美元，準(zhǔn)差600萬美元。第二方案，由外國制造，其的希望2000萬美元，準(zhǔn)差800萬美元。兩種方案將來可能的果都呈正分布。（1）算每一種方案的準(zhǔn)離差率。（5分）第一方案的準(zhǔn)離差率=6,000,000/12,000,000=0.5第二方案的準(zhǔn)離差率=8,000,000/20,000,000=0.4（2）算果行解。（3分）—5精選文庫第二方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率比第一方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率低，所以，第二方案的風(fēng)險(xiǎn)較??；第二方案還有較高的希望酬金率，所以，第二方案是更擁有吸引力的投資機(jī)遇。2007年1月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試財(cái)務(wù)管理試題（課程代碼0803）（考試時(shí)間165分鐘，滿分100分）注意事項(xiàng)：1．試題包括必答題與選答題兩部分，必答題滿分60分，選答題滿分40分。必答題共有三題，每題20分。選答題共有四題，每題20分，任選兩題回答，不得多項(xiàng)選擇，多項(xiàng)選擇者只按選答的前兩題計(jì)分。60分為及格線。2．用圓珠筆也許鋼筆把答案按題號(hào)寫在答題紙上，不用抄寫題目。3．可使用計(jì)算器、直尺等文具。第一部分必答題[滿分60分][本部分包括第一、二、三題，每題20分，共60分]一、本題包括1~20二十小題，每題1分，20分。在每題給出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有一項(xiàng)吻合題目要求，把所選項(xiàng)前的字母填在括號(hào)內(nèi)。1.會(huì)計(jì)收益率是指DA.能夠使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率B.準(zhǔn)時(shí)間價(jià)值率調(diào)整的投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量C.回收項(xiàng)目初始投資額所需的時(shí)間D.投資項(xiàng)目的平均投資收益率2.投資回收期法主要關(guān)注CA.項(xiàng)目的盈利率B.項(xiàng)目的酬金率C.項(xiàng)目現(xiàn)金流量的時(shí)間D.項(xiàng)目的現(xiàn)職3.股票估價(jià)時(shí)主要考慮BA.股票的長(zhǎng)遠(yuǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)B.現(xiàn)金流量的長(zhǎng)遠(yuǎn)產(chǎn)出能力C.長(zhǎng)遠(yuǎn)盈利能力D.現(xiàn)金流量的短期產(chǎn)出能力4.決策中敏感性解析的弊端是D不能夠解析高度敏感的影響因素、不能夠解析出主要影響因素的安全邊緣不能夠放映各項(xiàng)因素的變化對(duì)投資整體盈利性的影響性管理者不能夠直接利用敏感解析進(jìn)行決策5.某企業(yè)對(duì)兩個(gè)互斥項(xiàng)目進(jìn)行議論。其中一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為-400，000元的概率為0.7，凈現(xiàn)值為1，500，000元的概率為0.2，凈現(xiàn)值為5，000，000元的概率為0.1，該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的希望值為AA.520,000元B.1,080,000元—6精選文庫C.800，000元D.6,100,000元6.依照資本財(cái)富定價(jià)模型確定的證券投資組合，能夠D使系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最小化．除掉系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)．使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最小化．除掉非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)7.企業(yè)的外面籌資方式主要有D．一般股和優(yōu)先股．一般股、優(yōu)先股、銀行借款和債券一般股、優(yōu)先股、銀行借款、債券和租借．股票、銀行借款、債券、租借、銀行透支、應(yīng)收賬款讓售、票據(jù)貼現(xiàn)8.證券市場(chǎng)的效率性是指證券的價(jià)格A放映了所有相關(guān)信息只反響了證券歷史價(jià)格的所有信息只反響了所有公開信息只反響了所有內(nèi)部信息9.財(cái)務(wù)杠桿的作用是指C息稅前收益的變化會(huì)引起每股收益較小比率的變化息稅前收益的變化會(huì)引起每股收益同比率的變化息稅前收益的變化會(huì)引起每股收益較大比率的變化息稅前收益的變化不會(huì)引起每股收益的變化10.股利的發(fā)放次數(shù)與形式是D一年只發(fā)放一次現(xiàn)金股利一年只發(fā)放一次股票股利一年發(fā)放兩次現(xiàn)金股票股利．一年可發(fā)放一次或兩次現(xiàn)金股利或股票股利11.某企業(yè)不能贖回優(yōu)先股，面值為1元，股利率為10%，每股市價(jià)為1.8元，該股票的投資成本為A5.6%18%1.8%10%12.租借是一種D短期融資中期投資長(zhǎng)遠(yuǎn)融資中短期融資13.某企業(yè)依照4配1的比列配股，配股價(jià)為每股1.75元，股票面值為1元，配股前股票市價(jià)為2.5元。配股刊行股票對(duì)股東財(cái)富的影響是C若是股東執(zhí)行配股權(quán)，其股東財(cái)富會(huì)增加若是股東聽?wèi){配股權(quán)過期作廢，其股東財(cái)富會(huì)增加若是股東聽?wèi){配股權(quán)過期作廢，其股東財(cái)富會(huì)減少若是股東執(zhí)行配股權(quán)，其股東財(cái)富會(huì)減少14.保留收益是A一種重要的長(zhǎng)遠(yuǎn)資本本源一種重要的短期資本本源—7精選文庫一種不重要的資本本源不是一種資本本源15.有限責(zé)任是指C股東對(duì)企業(yè)的所有法定債務(wù)擔(dān)當(dāng)償付責(zé)任股東對(duì)企業(yè)的所有債務(wù)擔(dān)當(dāng)償付責(zé)任．股東對(duì)企業(yè)債務(wù)的償付責(zé)任以其股東權(quán)益金額為限股東只對(duì)其作為董事的企業(yè)的債務(wù)擔(dān)當(dāng)償付責(zé)任16.負(fù)責(zé)企業(yè)管理的是A董事股東審計(jì)師公眾17.橫向兼并是指A在同一行業(yè)，且處于同樣生產(chǎn)階段的兩個(gè)企業(yè)的歸其實(shí)不同樣行業(yè)的兩個(gè)企業(yè)的合并在同一行業(yè)，但處于不同樣生產(chǎn)階段的兩個(gè)企業(yè)的合并在不同樣行業(yè)，但處于同樣生產(chǎn)階段的兩個(gè)企業(yè)的合并18.投資解析法中的凈現(xiàn)值法D未考慮現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的時(shí)間考慮了現(xiàn)金流入的時(shí)間，但是未考慮現(xiàn)金流出的時(shí)間考慮了現(xiàn)金流出的時(shí)間，但是未考慮現(xiàn)金流入的時(shí)間考慮了所有現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間19.與一般股對(duì)照，優(yōu)先股為投資者帶來B較低收益和較高風(fēng)險(xiǎn)較低收益和較低風(fēng)險(xiǎn)較高收益和較高風(fēng)險(xiǎn)較高收益和較低風(fēng)險(xiǎn)20.在不考慮稅收的假設(shè)條件下，莫迪里亞尼和米勒關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的見解是A在不同樣的負(fù)債水平下，加權(quán)平均資本成本的計(jì)算結(jié)果保持不變負(fù)債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之上升負(fù)債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之下降負(fù)債水平不是加權(quán)平均資本成本的影響因素請(qǐng)認(rèn)真閱讀下面的案例，并回答第二、三題。案例：揚(yáng)子印墨企業(yè)已經(jīng)營多年。2005年，由于成本開銷上升，以致企業(yè)收益開始下降。2006年，企業(yè)管理層認(rèn)識(shí)到，要想提高盈利水平，企業(yè)需要增加產(chǎn)品種類，不但要保持原有市場(chǎng)份額，還要打入旅游市場(chǎng)。預(yù)計(jì)為新產(chǎn)品而開銷的廠房設(shè)備支出為2400萬元，并需投入1200萬元的營運(yùn)資本。新產(chǎn)品將無量期的為企業(yè)每年新增營業(yè)收益600萬元。其他，企業(yè)已采用措施降低現(xiàn)有業(yè)務(wù)的成本，預(yù)期現(xiàn)有業(yè)務(wù)的營業(yè)收益、稅前收益將回復(fù)到2004年的水平。企業(yè)不在任何一家股票交易所上市，其簡(jiǎn)要會(huì)計(jì)報(bào)表以下：年度收益表（單位：百萬元）20052004銷售收入150141營業(yè)成本141123營業(yè)收益918財(cái)務(wù)開銷66稅前收益312—8精選文庫所得稅開銷----凈收益312從當(dāng)年收益中宣布的股利3312月31日的財(cái)富負(fù)債表（單位：百萬元）20052004非流動(dòng)財(cái)富6063流動(dòng)財(cái)富：存貨5430應(yīng)收款項(xiàng)5148現(xiàn)金39流動(dòng)財(cái)富合計(jì)10887總財(cái)富168150股東權(quán)益：股本（面值為0.25元的一般股）4848保留收益1212長(zhǎng)遠(yuǎn)負(fù)債：抵押借款4545流動(dòng)負(fù)債：短期借款3315應(yīng)付賬款3030流動(dòng)負(fù)債合計(jì)6345股東權(quán)益與負(fù)債合計(jì)168150為認(rèn)識(shí)決開發(fā)新產(chǎn)品所需的資本，有兩個(gè)可供選擇的融資方案：一是經(jīng)過債務(wù)融資3600萬元，年利息率為15%；二是增發(fā)面值為0.25元的一般股12000萬股，扣除刊行開銷后，每股可籌集0.30元。管理層希望將每股股利保持在現(xiàn)有水平。二、本題包括21-23三個(gè)小題，共20分。21.請(qǐng)分別填列以上兩個(gè)融資方案下的2006年度的預(yù)計(jì)收益表。不考慮所得稅。（8分）解：2006年度預(yù)計(jì)收益表（單位：百萬元）債務(wù)融資權(quán)益融資營業(yè)收益（18+6）2424財(cái)務(wù)開銷11.46凈收益12.618股利34.875支付股利后的凈收益9.613.125請(qǐng)分別填列以上兩個(gè)融資方案下的2006年12月31日支付股利后的預(yù)計(jì)財(cái)富負(fù)債表中的股東權(quán)益部分。（6分）解：股東權(quán)益?zhèn)鶆?wù)融資權(quán)益融資股本（面值為0.25元一般股）4878股本溢價(jià)06保留收益21.625.125股東權(quán)益合計(jì)69.6109.12523.請(qǐng)簡(jiǎn)要講解什么是杠桿比率，及其在資本結(jié)構(gòu)決策中的重要性。（6分）解：杠桿比率權(quán)衡的是固定開銷的資本（即債務(wù)資本）和權(quán)益的比率關(guān)系；杠杠比率對(duì)資本結(jié)構(gòu)很重要，—9精選文庫因固定利息用能夠增大利和一般股股酬的幅度。三、本包括24-26三個(gè)小，共20分。24.算兩種融方案下的杠桿比率。（6分）解：融益融期8145股益和期150.6154.125杠桿比率54％29％25.（1）若是企業(yè)向行申3600萬元款，行考哪些因素，如何決策？（6分）解：企業(yè)杠杠比率高，大，企業(yè)已有4500萬的款，行可能不愿意款企業(yè)；可能要求以作抵押，抵押最高不超2400萬?（2）若是企業(yè)向股增股票，股考哪些因素，如何決策？（4分）解：股更希望籌，提高杠杠比率；關(guān)注股益酬率、每股盈利、水平、其他投機(jī)遇可否收益更高?26.述企業(yè)股票上市的點(diǎn)。(4分)解：有利于更簡(jiǎn)單籌，便于投者股票，通本市更有效率地股票定價(jià)，能夠得更好的心理感覺?第二部分答（分40分）（本部分包括第四、五、六、七，每20分。任兩回答，不得多，多者只按答的前兩分）四、本包括27-28兩個(gè)小，共20分。27.比解以下(1)本市和市。（6分）解：本市是期券的交易所。常期券有股票和券。市是短期券的交易所，包括短期國、可存、商票?（2）名率和率。（6分）解：名率，是指包括了最低希望收益率又考了通影響因素的必要收益率。包括：通、酬、無酬。率，是名率扣除通后的率，比名率更低，是投者的收益率。3）一市和二市。（4分）解：一市，是券行市。二市，是券流通市。28.ABC企業(yè)某目可能的投酬率估以下：投酬率概率4%0.2012%0.5014%0.30算希望投酬率。（4分）解：投酬率概率4％×0.20＝0.8％12％×0.50＝6％—10精選文庫14％×0.30＝4.2％希望投資酬金率＝11％五、本題包括29-30兩個(gè)小題，共20分。29.為提高產(chǎn)質(zhì)量量，XYZ企業(yè)考慮新增設(shè)備。有兩種設(shè)備可供選擇，其購置成本均為120，000元，使用年限均為4年，每年年關(guān)增加凈現(xiàn)金流量以下：設(shè)備A設(shè)備B（元）（元）第一年40，00010，000第二年80，00050，000第三年40，00050，000第四年10，00060，000XYZ企業(yè)的資本成本是8%。利率為8%，1—4年的夏利現(xiàn)值系數(shù)依次為0.9259、0.8573、0.7938、0.7350。要求：（1）分別計(jì)算兩種方案的投資回收期。（4分）解：設(shè)備A的回收期為2年設(shè)備B的回收期為3年零2個(gè)月（或3.17年）（2）分別計(jì)算兩種方案的凈現(xiàn)值。（12分）設(shè)備A年份現(xiàn)金流量（元）系數(shù)（8％）價(jià)值（元）0（120000）1（120000）1400000.9259370362800000.8573685843400000.7938317524100000.73507350凈現(xiàn)值24722設(shè)備B年份現(xiàn)金流量（元）系數(shù)（8％）價(jià)值（元）0（120000）1（120000）1100000.925992592500000.8573428653500000.7938396904600000.735044100凈現(xiàn)值15914（3）向XYZ企業(yè)董事會(huì)建議應(yīng)入選擇購置哪個(gè)設(shè)備？（2分）解：因NPVA>NPVB應(yīng)購置設(shè)備A30.給出兩個(gè)原因，說明為什么投資回收期法比凈現(xiàn)值更受使用者的歡迎。（2分）解：簡(jiǎn)單理解，不需貼現(xiàn)，計(jì)算簡(jiǎn)單。六、本題包括31-32兩個(gè)小題，共20分。31.某企業(yè)近來支付一般股股利為每股0.40元。資本成本為7%。請(qǐng)計(jì)算以下兩種情況的股票價(jià)值：1）將來的激勵(lì)保持不變。（5分）解：股利是永續(xù)年金，K0＝D0/P0P0＝D0/K0每股價(jià)值＝0.4/0.07＝5.71（元）—11精選文庫（2）預(yù)計(jì)每年股利遞加2%。（7分）解：K0＝D1/P0+gK0－g＝D1/P0PD(K－g)0=1/0每股價(jià)值＝0.4×（1+2％）/（）＝8.16（元）32.講解以風(fēng)險(xiǎn)酬金為基礎(chǔ)的資本財(cái)富定價(jià)模型較之上述以股利為基礎(chǔ)的定價(jià)模型的特點(diǎn)。（8分）解：資本財(cái)富定價(jià)模型以推投資組合理論為基礎(chǔ)，組合投資能夠降低風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；貝塔系數(shù)是權(quán)衡系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的；投資者要求的酬金率可按下式計(jì)算：K0=KF+β（KM-KF）七、本題包括33-34兩個(gè)小題，共20分。33.比較MM股利理論與傳統(tǒng)見解的異同。（12分）解：傳統(tǒng)見解，假設(shè)股東更喜歡當(dāng)前的現(xiàn)金股利，而不是將其再投入到企業(yè)中。傳統(tǒng)見解認(rèn)為，將來的股利是不確定的，價(jià)值不高，采用較高保留收益的企業(yè)，其股票價(jià)值會(huì)被低估；所以，企業(yè)管理層會(huì)采用高股利政策，以盡可能增加股東財(cái)富，所以，最正確的股利政策是盡可能多分股利。MM股利理論，認(rèn)為股利政策對(duì)股東財(cái)富沒有影響；只要股票市場(chǎng)是完好有效的，股東財(cái)富只受企業(yè)盈利水平的影響，而與企業(yè)盈利如何分配、分多分少?zèng)]關(guān)；較低的股利陪同較高的股價(jià)，較高的股利陪同較低的股價(jià)，所以，不存在最正確股利政策。34.以下是某企業(yè)支付3000元股利前的財(cái)富負(fù)債表簡(jiǎn)表：固定財(cái)富和營運(yùn)資本（除現(xiàn)金之外）200000現(xiàn)金50000合計(jì)250000股東權(quán)益160000借款90000合計(jì)250000請(qǐng)計(jì)算股利支付前后，擁有10%股權(quán)的股東財(cái)富金額，并進(jìn)行比較得出結(jié)論。（8分）解：股利支付前的股東財(cái)富：10％×160000＝16000股利支付后的股東財(cái)富：10％×157000＝15700加：現(xiàn)金股利300股東財(cái)富總數(shù)＝16000所以，股東財(cái)富保持不變2008年1月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試財(cái)務(wù)管理試題（課程代碼00803）—12精選文庫注意事項(xiàng)：1、試題包括必答題和選答題兩部分，必答題滿分60分，選答題滿分40分。必答體為一、二、三題，每20分。選答題為四、五、六、七題，每題20分，任選兩題回答，不得多項(xiàng)選擇，多項(xiàng)選擇者只按選答的前兩題計(jì)分。60分為及格線。2、用圓珠筆或鋼筆把答案題號(hào)寫在紙上，不用抄寫題目。3、可使用計(jì)算器、直尺等文具。第一部分必答題（滿分60分）（本部分包括第一、二、三題，每題20分，共60分）一、本題包括1－12題二十個(gè)小題，在每題給出四個(gè)選項(xiàng)中，只要一項(xiàng)吻合題目要求，把所選項(xiàng)前的字母填在括號(hào)內(nèi)。1、以下各選項(xiàng)中表述正確的選項(xiàng)是（A）A、企業(yè)歸股東所有，而由董事會(huì)管理B、企業(yè)由董事會(huì)所有，而有股東管理C、企業(yè)歸董事和股東共同擁有D、企業(yè)歸董事、股東和審計(jì)者所有2、企業(yè)資本的主要本源是（B）A、一般股和優(yōu)先股B、權(quán)益（含保留收益）和借款C、短期和長(zhǎng)遠(yuǎn)借款D、股利和保留收益3、企業(yè)的主要經(jīng)營目標(biāo)是（D）A、企業(yè)財(cái)富最大化B、董事財(cái)富最大化C、收益最大化D、股東財(cái)富最大化4、明確提出企業(yè)目標(biāo)的文件平時(shí)是（A）A、企業(yè)章程B、總估計(jì)C、展望財(cái)務(wù)報(bào)表D、部門戰(zhàn)略計(jì)劃5、在投資項(xiàng)目評(píng)估中，時(shí)間因素的重要性在于（C）A、對(duì)企業(yè)來說，后期的現(xiàn)金比早期的現(xiàn)金更有價(jià)值B、隨著時(shí)間的推移，違約風(fēng)險(xiǎn)降低C、現(xiàn)金從獲取的時(shí)候開始，就能賺取收益D、隨著時(shí)間的推移，現(xiàn)金的購置力會(huì)增強(qiáng)6、年平均收益額占項(xiàng)目原始投資額的百分比是（D）A、平均收益率B、投資收益率C、內(nèi)部收益率D、會(huì)計(jì)收益率7、依次檢驗(yàn)各項(xiàng)參數(shù)變動(dòng)對(duì)投資項(xiàng)目盈利的影響程度的方法是（C）A、盈利性解析B、因素解析C、敏感性解析D、安全邊緣解析8、標(biāo)準(zhǔn)差是（D）A、投資項(xiàng)目的組合B、用于除掉投資組合的可分別風(fēng)險(xiǎn)C、用于建立股票的收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系D、投資解析中權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)大小的統(tǒng)計(jì)學(xué)指標(biāo)9、可分別風(fēng)險(xiǎn)是指（A）A、總風(fēng)險(xiǎn)中可是與某企業(yè)相關(guān)的那部分風(fēng)險(xiǎn)B、總風(fēng)險(xiǎn)中所有企業(yè)共同擔(dān)當(dāng)?shù)哪遣糠诛L(fēng)險(xiǎn)C、總風(fēng)險(xiǎn)中不能夠夠被分別掉的那部分風(fēng)險(xiǎn)D、企業(yè)的所有風(fēng)險(xiǎn)10、依照資本財(cái)富定價(jià)模型，以下表述正確的選項(xiàng)是（D）A、投資者應(yīng)要求獲取系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)酬金B(yǎng)、投資者不應(yīng)要求獲取系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)酬金—13精選文庫C、投資者只應(yīng)要求獲取非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)酬金D、投資者只應(yīng)要求獲取系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)酬金11、資本的內(nèi)部本源是（D）A、一般股和優(yōu)先股B、股利和保留收益C、一般股D、保留收益12、只能為股東供應(yīng)固定股利回報(bào)率的股票種類是（A）A、優(yōu)先股B、一般股C、可變換股D、參加股13、在證券市場(chǎng)上（D）A、只能刊行新的股票來籌集資本B、只能交易已刊行的股票C、只能刊行新的股票和交易已刊行的新的股票D、既能夠刊行新的股票和債券來籌集資本，又能夠交易已刊行的股票和債券14、在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中包括固定開銷的資本，意味著利用了（A）A、財(cái)務(wù)杠桿B、非財(cái)務(wù)杠桿C、債務(wù)資本杠桿D、風(fēng)險(xiǎn)杠桿15、關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)見解認(rèn)為：存在一個(gè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，此時(shí)負(fù)債/權(quán)益比率（A）A、使綜合資本成本最低B、使綜合資本成本最高C、與資本成本沒關(guān)D、與資本成實(shí)情等16、若是一個(gè)企業(yè)應(yīng)付賬款的支付期為35天，在進(jìn)入生產(chǎn)前原資料的儲(chǔ)蓄期為十天，從投入原材想到生產(chǎn)出產(chǎn)成品的生產(chǎn)周期8天，在完成銷售從前的成品儲(chǔ)蓄期為20天，銷售此后企業(yè)應(yīng)收賬款的回收期為45天。該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為（D）A、118天B、－13天C、13天D、48天17、當(dāng)企業(yè)外面的管理人員經(jīng)過成功的競(jìng)價(jià)收買成為企業(yè)新是所有者時(shí)，該企業(yè)重組形式被稱作（A）A、外面管理層收買B、內(nèi)部管理層收買C、企業(yè)分立D、企業(yè)剝離18、混雜兼并是指（D）A、一個(gè)較大的企業(yè)獲取一個(gè)較小的企業(yè)的控制權(quán)B、兩個(gè)規(guī)?；鶎?shí)情等的企業(yè)之間的合并C、兩個(gè)處于同一行業(yè)、但處于不同樣生產(chǎn)階段的企業(yè)之間的合并D、兩個(gè)處于完好不相關(guān)行業(yè)的企業(yè)之間的合并19、在某企業(yè)的財(cái)富負(fù)債中，非流動(dòng)財(cái)富的賬面價(jià)值為990萬，流動(dòng)財(cái)富為580萬，流動(dòng)負(fù)債為650萬，長(zhǎng)遠(yuǎn)負(fù)債為360萬，股東權(quán)益為560萬元。股東權(quán)益中，該企業(yè)有200萬股、面值1元的一般股。此時(shí)，每一般股的賬面凈值為（B）A、12.8元B、2.8元C、4.6元D、15.7元20、ABC企業(yè)每年銷售某種商品存貨的數(shù)量為2000件，該存貨的單位儲(chǔ)蓄成本為4元/年，訂貨成本為25元/次。依照經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型，企業(yè)每年訂貨的次數(shù)約為（A）（經(jīng)濟(jì)訂貨量=158件）A、13B、158C、25D、80請(qǐng)認(rèn)真閱讀下面的案例，并回答第二、三題案例：“廣東農(nóng)業(yè)化工”是一家農(nóng)業(yè)化工用品制造企業(yè)，董事會(huì)希望企業(yè)能趕忙上市，但是，今年來企業(yè)多次被當(dāng)?shù)氐墓娤颦h(huán)保部門舉報(bào)向河流排放有毒污染物質(zhì)，企業(yè)所以碰到大額罰款。環(huán)保部門和股東都希望企業(yè)能夠有效地治理污染問題，但是，董事會(huì)還不能夠確定應(yīng)該采用什么措施。據(jù)預(yù)計(jì)，在將來的四年中，企業(yè)將面對(duì)罰款的概率分布以下（以下數(shù)字均為現(xiàn)值）—14精選文庫款概率1500千元0.42400千元0.53000千元0.1EC有限任企業(yè)是一家保咨企業(yè)。企業(yè)的建是，可安裝一臺(tái)價(jià)1000千元的新，安裝后可除掉所有的非法排放。期可使用四年，無殘。政府可依照“廣化工”的保支出予50％的，但要等到一年后才能支付。當(dāng)收到政府，“廣化工”要將金的20％作傭金支付EC企業(yè)。但是，在使用新在年限內(nèi)，企的每噸品成本將提高35元。企業(yè)在的年量15000，期今后每年增5％企業(yè)在今后的四年四年中，其他成本固定不，運(yùn)金亦無化?！皬V化工”企業(yè)所定的率6％，所有金流入和流出均生在年關(guān)。不考稅金。算構(gòu)精確到千元。率6％的部分復(fù)利系數(shù)以下：年數(shù)1234復(fù)利系數(shù)0.9130.8900.8100.792二、本包括21－23三個(gè)小，共20分21、算將來四年款的希望。解：希望＝1500×0.4+2400×0.5+3000×0.1＝2100千元22、在考投、收入、傭金支出和品成本增加的基上，算治理染投的。解：成本增加：第一年：15000噸×35元＝525千元第二年：525×（1+5％）＝551.25千元第三年：525×（1+5％）2＝578.8125千元第四年：525×（1+5％）3＝607.7531千元①增加成本的525×（PF?6％?1）+551.25×（PF?6％?2）+578.8125×（PF?6％?3）+607.75（PF?②收入的（扣傭金）＝1000×50％×80％×（P?6％?1）＝377.20千元FNPV＝377.20－1953.2305-1000＝-2576.0305千元23、依照21和22的算果，判斷企業(yè)可否行治理染投解：治理染的投的大于款的，不投。三、本包括24－26三個(gè)小，共20分24、出“廣化工”企業(yè)管理希望企業(yè)上市的三點(diǎn)原因解：上市后更簡(jiǎn)單籌；股票的市價(jià)比不上市高；大企影響力，有利于企業(yè)?25、出股票上市的兩點(diǎn)不利影響解：失去企業(yè)私；會(huì)碰到更格的管?26、列“廣化工”企業(yè)置新可的融方式，并解其含。解：款:以作抵押，有安全差，款期等于壽命期?行券:可公開行，也可私募行，行價(jià)取決于面、息票率、市利率，一般分期付息到期本?第二部分選答題（滿分40分）（本部分包括四五六七，每20分。任兩回答，不得多，多者只按答的前兩分）四、本包括27－28兩個(gè)小，共20分—15精選文庫27、解企業(yè)制企與非企業(yè)制企之的主要區(qū)解：P10企業(yè)是法人；企業(yè)擁有合性；企業(yè)在所有制關(guān)系上擁有多方面的特點(diǎn)。28、金擁有量的影響因素有哪些？解：擁有金的機(jī)、擁有金的成本、金短缺的成本?五、本包括29-30三個(gè)小。29、略述在目?jī)r(jià)中和不確定性的兩方法。解：敏感性解析，允的金流量和使用年限的幅度越大，越小；反之，越大體率解析，算希望、方差、準(zhǔn)差，方差、準(zhǔn)差越大，越大，越小越小。30.互斥目A和B相關(guān)信息以下：AB生概率生概率百萬元百萬元150.1200.5200.5250.2300.4400.3算希望和準(zhǔn)離差，判斷哪一個(gè)目的更大，哪一。解：A＝15×0.1+20×0.5+30×0.4＝23.5B＝20×0.5+25×0.2+40×0.3＝27準(zhǔn)離差A(yù)＝(1523.5)20.1(2023.5)20.5(3023.5)20.4＝5.5準(zhǔn)離差B＝(2027)20.5(2527)20.2(4027)20.3＝8.7178準(zhǔn)離差率A＝5.5＝0.23423.5＝8.7178/27＝0.3229B目更大，A目。六、本包括31-32兩個(gè)小。31、解“本成本”和“加平均本成本”兩個(gè)和重要性。解：本成本，是指企了籌集金而付出的代價(jià)，如股利、利息。加平均本成本W(wǎng)ACC，是企業(yè)各種形式的個(gè)本的成本與本在企本中所占的比率（即重）的乘之和。32、某企業(yè)當(dāng)前的本構(gòu)以下：一般股股本（一般股，每股1元）40000000元保留利50000000元不能回券（年利率10％）23000000元一般股的行市價(jià)12.50元。近來一期的每股股利0.7元，每年增率3％。企業(yè)劃行更多的不能回券（年利率仍10％，將使本占股本益的比率增加到35％。企業(yè)適用的所得稅稅率30％。算企業(yè)在將來的投決策中使用的加平均本成本。解：①、一般股、保留收益成本＝0.7(13%)+3％＝8.77％12.5②、券成本＝10％×（1-30％）＝7％③、加平均成本＝8.77％×65％+7％×35％＝5.7％+2.45％＝8.15％七、本包括33-34兩個(gè)小?！?6精選文庫33、解企業(yè)希望合并的原因，并要明合并可采用的幾種方法。解：企業(yè)希望合并的原因：得同效，包括除掉或降低，保供渠道和售，形成模，更高的效益，上的某些收益?合并可采用的幾種方法:吸取合并，新合并，收股，收?34、某上市企業(yè)欲收B有限企業(yè)（非上市企業(yè)）。B企業(yè)的相關(guān)情況以下：過昨年度B企業(yè)的每股股利每年0.5元，且期不會(huì)生。B企業(yè)生在外的一般股15000000股，且沒有其他形式的籌。B企業(yè)的成本9％。B企業(yè)的每股收益0.6元。B企業(yè)的重置成本24000000元，其8000000元。與B企業(yè)條件似的企業(yè)，市盈率15.利用以下方法算B企業(yè)的一般股每股價(jià)，并適合的股票估方法行價(jià)。（1）將來股利法。解：每股價(jià)＝0.5＝5.56元9%150萬股0.5價(jià)＝＝833.33萬元（2）市盈率法。解：每股價(jià)＝0.6×15＝9元價(jià)＝150萬股×0.6×15＝1350萬元（3）的重置成本法。解：每股價(jià)＝2400800＝10.67元150萬股價(jià)＝2400萬-800萬＝1600萬元2009年1月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試財(cái)務(wù)管理試題（課程代碼00803）（考試時(shí)間165分鐘，滿分100分）注意事：4．包括必答與答兩部分，必答分60分，答分40分。必答共有三，每20分。答共有四，每20分，任兩回答，不得多，多者只按答的前兩分。60分及格。5．用珠筆也許筆把答案按號(hào)寫在答上，不用抄寫目。6．可使用算器、直尺等文具。第一部分必答[分60分][本部分包括第一、二、三，每20分，共60分]—17精選文庫二、本題包括1~20二十小題，每題1分，20分。在每題給出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有一項(xiàng)吻合題目要求，把所選項(xiàng)前的字母填在括號(hào)內(nèi)。1．董事會(huì)股東所負(fù)的最基本責(zé)任之一是（D）A．創(chuàng)立收益B.保持股價(jià)C.支付股利D.宣布年度財(cái)務(wù)報(bào)表2.企業(yè)的管理者是（B）A股東B.執(zhí)行董事C.審計(jì)師D.非執(zhí)行董事3.依照阿爾特曼財(cái)務(wù)危機(jī)展望解析模型，Z指標(biāo)值為4說明被展望企業(yè)（C）A.必然破產(chǎn)B.可能破產(chǎn)C.可能正常D.必然正常4.比率解析擁有限制性，由于（A）A.報(bào)表一般以歷史成本為基礎(chǔ)B.報(bào)表一般以定性指標(biāo)為基礎(chǔ)C.企業(yè)的會(huì)計(jì)政策都是同樣的D.比率僅考慮了絕對(duì)規(guī)模5.會(huì)計(jì)收益率是（A）A.方案的年平均收益/原投資額B.原投資額/方案的年平均收益C.方案的收益總數(shù)/原投資額D.原投資額/方案的收益總數(shù)6.考慮風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目評(píng)估方法是（B）A.調(diào)整現(xiàn)金出量B.調(diào)整貼現(xiàn)率C.調(diào)整現(xiàn)金流入量D.調(diào)整時(shí)間范圍7.ABC企業(yè)正在考慮在兩個(gè)項(xiàng)目之間作出選擇，X項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為－350，000元的概率為0.6，凈現(xiàn)值為3，000，000元的概率為0.2，凈現(xiàn)值為5，000，000元的概率為0.2，X項(xiàng)目的預(yù)期凈現(xiàn)值為（A）A.1，390，000元B.7，210，000元C，800，000元D.679，000元8.在投資組合理論中，分別投資是指（A）A.擁有廣泛的投資項(xiàng)目B.除掉可分別風(fēng)險(xiǎn)C.整體風(fēng)險(xiǎn)中，某項(xiàng)特有的風(fēng)險(xiǎn)D.整體風(fēng)險(xiǎn)中，所有項(xiàng)目的共同風(fēng)險(xiǎn)9.能給擁有者帶來固定股利及股本回收權(quán)的證券是（C）A.參加優(yōu)先股B.可回收債券C.可回收優(yōu)先股D.參加債券10.企業(yè)的三個(gè)主要資本本源是（B）A企業(yè)的財(cái)富、負(fù)債和所有者權(quán)益B.所有者投資、借款和保留收益C.所有者權(quán)益、借款和資本D.借款、資本和保留收益，以及企業(yè)的財(cái)富11.二級(jí)資本市場(chǎng)是（A）A.股票和債券的交易場(chǎng)所B.新股和新債券的刊行場(chǎng)所C.僅能交易股票的場(chǎng)所D.僅能刊行債券的場(chǎng)所12.證券市場(chǎng)效率意味著證券的市價(jià)需要（A）—18精選文庫A.考慮所有相關(guān)信息B.僅考慮表現(xiàn)在過去股價(jià)中的所有信息C.僅考慮可公開獲取的所有信息D.僅考慮可從內(nèi)部獲取的所有信息13.利用股利估計(jì)一般股的成本時(shí)，一般股的價(jià)值為（B）A將來股利的希望值B.預(yù)期將來股利的現(xiàn)值C.將來股利的現(xiàn)金流量D.無風(fēng)險(xiǎn)酬金加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)14.杠桿比率反響的是（D）A.固定開銷的資本與短期資本總數(shù)之間的關(guān)系B.可變開銷的資本與長(zhǎng)遠(yuǎn)資本總數(shù)之間的關(guān)系C.可變開銷的資本與短期資本總數(shù)之間的關(guān)系D.固定開銷的資本與長(zhǎng)遠(yuǎn)資本總數(shù)之間的關(guān)系15.關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的MM（莫迪里亞尼與米勒）見解是（A）A.不論債務(wù)籌資水平如何，所有資本成本保持不變B.所有資本成本隨債務(wù)籌資的增加而增加C.所有資本成本隨債務(wù)的減少而減少D.資本成本不受債務(wù)籌資水平的影響16.支付股利的合法本源是（D）A.已實(shí)現(xiàn)或未實(shí)現(xiàn)收益B.未實(shí)現(xiàn)收益C.已實(shí)現(xiàn)、未實(shí)現(xiàn)或已確認(rèn)收益D.已實(shí)現(xiàn)收益17.承租人在沒有財(cái)富所有權(quán)的情況下，可在財(cái)富使用年限內(nèi)擁有使用權(quán)的租借協(xié)議是（D）A.租購協(xié)議B.經(jīng)營租借協(xié)議C.采買租借協(xié)議D.融資租借協(xié)議18.經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型、及時(shí)管理模型和資料需求計(jì)劃模型適用于（A）A、存貨管理B、應(yīng)收賬款管理C、現(xiàn)金管理D、在產(chǎn)品管理19.營運(yùn)資本的定義是（C）A.固定財(cái)富減流動(dòng)財(cái)富B.流動(dòng)負(fù)債減流動(dòng)財(cái)富C.流動(dòng)財(cái)富減流動(dòng)負(fù)債D.流動(dòng)財(cái)富減長(zhǎng)遠(yuǎn)負(fù)債20.大型企業(yè)購入小型企業(yè)平時(shí)被稱為（B）A.剝奪B.收買C.合并D.以上答案均不對(duì)請(qǐng)認(rèn)真閱讀下面的案例，并回答第二、三題案例：李安和李本兄弟二人畢業(yè)于ABC大學(xué)工程專業(yè)，幾年來素來在一家較大的汽車制造廠的設(shè)計(jì)部門工作。他們致力于發(fā)明一種新的小型無污染汽車，該汽車以從荒棄植物中提取的油為燃料。在先期的研究開發(fā)方面，已投入了大量的時(shí)間和80，000元的資本?，F(xiàn)在李氏兄弟打算考慮建立自己的汽車制造廠，為此進(jìn)行了以下可行性的解析：李氏兄弟擁有一塊適合于汽車生產(chǎn)制造的場(chǎng)所，該場(chǎng)所以50，000元的價(jià)格出租給了另一家企業(yè)，但該項(xiàng)目的租借是非正式的，預(yù)計(jì)輕易停止。以及制造廠的廠房建設(shè)支出是250，000元，機(jī)器設(shè)備支出400，000元，使用年限為5年，期末無殘值。李氏兄弟必定為汽車做廣告，需要先期投入50，000元廣告費(fèi)，今后每年支出10，000元廣告費(fèi)。預(yù)計(jì)最初五年的管理開銷為每年50，000元?！?9精選文庫每輛車的人工和原資料的直接成本是4，000元，單位售價(jià)是5，000元。每年的間接成本是75，000元。預(yù)計(jì)最初的銷售收入比較低，但隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)大會(huì)漸漸增加，經(jīng)研究，他們認(rèn)為第一年可能獲取500輛的訂單，隨后4年的銷售量每年比上年提高10％。為了籌集資本，李氏兄弟可獲取700，000元貸款，年利率12％。同時(shí)，他們也考慮建立股份有限企業(yè)，以每股1元的價(jià)格刊行股票籌集60％的資本（其他40％的資本仍采用貸款方式獲?。?，并預(yù)計(jì)每股股利為0.07元，股利年遞加率為3％。稅收忽略不計(jì)。假設(shè)所有的成本和收入在每年年關(guān)結(jié)算?，F(xiàn)值系數(shù)（1＋i）－n以下：年份/折現(xiàn)率0.040.060.080.10.0120.1410.9620.9430.9260.9090.8920.87720.9250.8900.8570.8260.7970.77030.8890.8490.7940.7510.7120.67540.8550.7920.7350.6830.6360.59250.8220.7470.6810.6210.5670.51960.7900.7050.6300.5640.5070.45670.7600.6650.5840.5130.4530.40080.7300.6270.5400.4670.4040.35190.7030.5910.5000.4240.3610.308100.6760.5580.4630.3860.3220.270三、本題包括21－22兩小題21.使用凈現(xiàn)值法，說明李氏兄弟的汽車制造廠項(xiàng)目可否可行（計(jì)算過程中保留2位小數(shù)）解：年份012345銷售收入2，500，0002，750，0003，025，0003，327，5003，660，250廠房250，000機(jī)器設(shè)備400，000廣告50，00010，00010，00010，00010，00010，000租金50，00050，00050，00050，00050，000管理開銷50，00050，00050，00050，00050，000銷售成本2，000，0002，200，0002，420，0002，662，0002，928，200—20精選文庫利息開銷84，00084，00084，00084，00084，000間接成本75，00075，00075，00075，00075，000現(xiàn)金流量總－700，000231，000281，000336，000396，500463，050額貼現(xiàn)系數(shù)10.8920.7970.7120.6360.567凈現(xiàn)值－700，000206，052223，957239，232252，174262，549.35項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值483，964.35總額計(jì)算過程訂購數(shù)量500550605665.5732.05售價(jià)50005000500050005000銷售收入2，500，0002，750，0003，025，0003，327，5003，660，250直接成本4，0004，0004，0004，0004，000凈現(xiàn)值為正數(shù)，所以該項(xiàng)目可行。22.簡(jiǎn)要說明其他兩種能夠用于議論李氏兄弟項(xiàng)目的投資評(píng)估方法。解：內(nèi)部收益率法：是凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率；它是投資方案自己的酬金率；不需要早先設(shè)定折現(xiàn)率；大于資本成本，方案可行；計(jì)算煩雜；投資回收期：是指用凈現(xiàn)金流量回收投資需要的年限；反響投資回收的速度，越小越好；易于計(jì)算，簡(jiǎn)單理解；沒有考慮時(shí)間價(jià)值和回收期后的現(xiàn)金流量。三、本題包括23－25三小題。23.講解資本成本和加權(quán)平均資本成本的意義解：資本成本：是企業(yè)籌集使用資本的代價(jià)，用百分比表示；是投資議論的折現(xiàn)率，代表了投資者所要求的回報(bào)；不同樣本源的資本的成本不同樣，一般股最高，債務(wù)最低；風(fēng)險(xiǎn)高的企業(yè)資本成本就高。加權(quán)平均成本：即，總資本成本，是各種資本的成本乘以所占比重之和。24.講解企業(yè)正確計(jì)算資本成本的重要性解：企業(yè)必定保證所有投資收益最少等于其資本成本；資本成本的計(jì)算錯(cuò)誤將以致錯(cuò)誤的投資，資本成本過高（計(jì)算錯(cuò)誤造成）將失去盈利的機(jī)遇，但成本太低將以致采用沒有利潤(rùn)的方案。25.若是本領(lǐng)例中刊行股票的籌資方式得以實(shí)現(xiàn)，在該資本結(jié)構(gòu)情況下，請(qǐng)計(jì)算李氏兄弟項(xiàng)目的加權(quán)平均—21精選文庫本成本。解：一般股成本＝0.07+0.03＝10％借入本成本＝12％加平均本成本：一般股成本＝10％×0.6＝6％借入本成本＝12％×0.4＝4.8％加平均本成本＝10.8％第二部分答（分40分）（本部分包括第四、五、六、七，每20分。任兩回答，不得多，多者只按答的前兩分）四、本包括26-28三個(gè)小，共20分。26.分寫出短期能力比率和兩個(gè)投者關(guān)心的比率解：流比率=流/流速比率=速/流每股收益=利/行流通在外的加平均的一般股股數(shù)市盈率=每股市價(jià)/每股盈利27.出表使用者行比率解析的兩個(gè)原因，并述比率解析的限制性。解：原因：比率是解析企情況的一種工具；比率有助于與其他企比，也有助于與企其他年度比；比率只有合使用者的背景使用才有意；比率能夠分：利能力比率、運(yùn)用效率比率、能力比率、投者關(guān)心的比率。限制性：比率是以表基的，表是以史成本核算原，表的數(shù)據(jù)是定量而非定性，基于去而非將來，忽略了模會(huì)政策更可能會(huì)影響比率解析的有效性，表粉會(huì)掩蓋真情況?28.某企本期末的有股本600萬元，保留收益3000萬元，有700萬元的券（利率10％）。企業(yè)本期的利是600萬元，其中放的金股利40萬元。算杠桿比率和益酬率。解：（1）算杠桿比率杠桿比率＝7/43＝16.3％或7/36＝19.4％2）算益酬率益酬率＝6/36＝16.6％五、本包括29-30兩個(gè)小，共20分。—22精選文庫29.S股份有限企業(yè)行5000萬元不能回（利率8％），面100元，行價(jià)130元，一般股7500萬股，每股面1元，每股市價(jià)2.72元；其他9000萬元。企業(yè)的β（塔系數(shù)）1.3，市的希望收益率10％，無利率4％。利用些信息算企業(yè)稅前的本成本，并利用本定價(jià)模型算股票的本成本。解：券的本成本＝I＝8/130＝0.062或6.2％Pd股票的本成本＝KRF+β（KM－KRF）＝4％+1.3×（10％-4％）＝11.8％解準(zhǔn)差與之的關(guān)系。解：，是指不能夠確實(shí)知道將來會(huì)生什么，但是能知道可能生的果以及它生的可能性有多大。將來酬的概率分布越狹窄，越低，越，越高。準(zhǔn)差權(quán)衡的是將來酬的波情況，即相當(dāng)于希望的偏離度。準(zhǔn)差越大，明偏離度越大，越大，準(zhǔn)差越小，越小。六、本包括31-33三個(gè)小，共20分。31.解可分別和不能分其他見解。解：可分別：又叫特定、非系性，是體中與特定目相系的特定部分，如關(guān)人、爭(zhēng)程度的?不能分別：又叫市、系，是體中與所有目都相關(guān)的共同部分，種因來自于共同的市情況而碰到通、利率水平、增水同樣的影響，所以是不能夠除掉的。32.解收、向兼并和混雜兼并的見解。解：收：是指一個(gè)大的企業(yè)接收一個(gè)小的企業(yè)，小的企業(yè)完好被并入到大企集之中。向兼并：是指兩個(gè)同行、但于不同樣生段的企業(yè)之的合并；混雜兼并：是指兩個(gè)不同樣行的企之的合并。33.XZY企業(yè)每年售10000件品。每年每件品的蓄成本4元，每次的成本25元。算品的量（算果保留整數(shù)）。量＝

210000254—23精選文庫353件或354件七、本題包括34-36三個(gè)小題，共20分。34.什么是股利？為什么股利是重要的？解：股利，是企業(yè)對(duì)股東的回報(bào)，平時(shí)以現(xiàn)金形式支付，也有股票形式。平時(shí)一年一次或兩次。對(duì)股東來說，股利是其收益的一部分，另一部分是股票的增值；股東平時(shí)希望股利水平保持及增加，股票價(jià)格會(huì)對(duì)股利的下降作出反響。對(duì)企業(yè)來說，股利支付要流出大量現(xiàn)金，保留收益會(huì)減少。35.請(qǐng)依照傳統(tǒng)見解和MM見解，說明企業(yè)對(duì)高股利政策和低股利政策的權(quán)衡。解：傳統(tǒng)見解認(rèn)為，若是股利增加，股票價(jià)格會(huì)上升，由于股東更愿意現(xiàn)在就獲取牢固的收益而不是不確定的將來收益。所以，采用低股利政策的企業(yè)股票價(jià)格將會(huì)下降，這就要求企業(yè)必定選擇一個(gè)最優(yōu)的股利政策。見解認(rèn)為，在圓滿、有效的市場(chǎng)中，股利的支付模式對(duì)股東財(cái)富沒有影響，由于股東財(cái)富只受投資項(xiàng)目的影響，若是企業(yè)接受所有凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目，股東財(cái)富將會(huì)最大。支付較低的股利，股票價(jià)格將會(huì)增加，但與股東財(cái)富是不相關(guān)的，由于股利可是意味著現(xiàn)金從企業(yè)內(nèi)部流向了企業(yè)外面，對(duì)股東財(cái)富沒有影響。36.一個(gè)企業(yè)已發(fā)送0.20元的股利，相應(yīng)的股利收益率12％。預(yù)計(jì)下一年發(fā)放0.22元的股利，必定的股票回報(bào)率是9％，請(qǐng)以股利收益率為基礎(chǔ)計(jì)算一般股的價(jià)值。解：一般股價(jià)值＝每股股利額/股利收益率—24精選文庫—25精選文庫—26精選文庫—27精選文庫參照答案—28精選文庫第一部分必答題一、1.C2.D3.A4.A5.A6.A7.C8.D9.D10.C11.B12.A13.D14.A15.B16.D17.B18.A19.A20.C二、21.杠桿比率權(quán)衡的是固定用的本（即本）和益的比率關(guān)系；杠杠比率本構(gòu)很重要，因固定利息用能夠增大利和一般股股酬的幅度。22.點(diǎn)是，在不同樣的水平下，本的成本保持不，決策其實(shí)不重要。因股彌上所要求的酬隨水平上升保持固定比率上升。所以，通融所得的好正好被益本成本的上升所抵消。MM點(diǎn)是建立在若干假基上的：完滿的本市，無破成本，企除了水平之外，其他都同樣，不存在稅收?些假都不是特其他。23.太平洋企業(yè)行券從前：企業(yè)價(jià)=股數(shù)×1.4=2000/25×1.4=8000×1.4=11200萬元每股收益=2500萬×（1-35%）/8000萬股=1625萬元/8000萬股=0.203125元市盈率=1.4/0.203125=6.9倍三．24.行券后：每股收益=【（2500萬+500）-2000×12%】×（1-35%）/8000萬股=1794萬元/8000萬股=0.22425元每股市價(jià)=0.22425元×6.9=1.55①、企業(yè)市=8000萬股×1.55+2000萬元=14400萬元②、益價(jià)=8000萬股×1.55=12400萬元③、可放股利=1794萬元每股股利=1794萬元/8000萬股=0.22425元④益本成本=0.22425/1.55=14.47%⑤本構(gòu)：益比重=12400/14400=86%比