金融工程重點總結(jié)

金融工程試重點總結(jié)第一章：金融工程導(dǎo)論一、有效市場1弱式有效市場：包括以往價格的所信.2半強式有效市場：除了以往的價格息之還括公開披露的信息。3強式有效市:除以信息和公開信息之外，還包括內(nèi)部信息。二、對金融工程的認識及其特點1認識：金融工程是在20世80年末和90年代初，在金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一門新學科，它融合了金融學、經(jīng)濟學、投資學和工程學的相關(guān)理論，同時又吸收了數(shù)學、運籌學、物理學等學科的精髓部分一門以現(xiàn)代金融理論為支撐、以實務(wù)操作為導(dǎo)向、結(jié)合工程技術(shù)管理和信息加工處理的交叉性學科。金融工程被正式確立為一門獨立的學科,一般以1991年美國“國際金融工程師學會）成立作為標,表了金融工程正式被國際社會所確認。2特:實化的特點：踐性、靈活性和可操作性綜合化的特點：跨學科、交叉性和互補性最優(yōu)化的特點：目的性、贏利性和抗風險性數(shù)量化的特點：嚴密性、準確性和可計算性創(chuàng)造性的特:發(fā)性、創(chuàng)新性和主觀能動性三、金融工程與金融創(chuàng)新1金融工程基本功能：套利得利潤）＆套期保值規(guī)避風險）2金融創(chuàng)新方:a、基本衍生工具的創(chuàng)新b、基本要素改變型的金融創(chuàng)新方法c靜態(tài)和動態(tài)復(fù)制型金融產(chǎn)品創(chuàng)新方法基要素分型的金融產(chǎn)品創(chuàng)新方法條款增（組）型金融產(chǎn)品創(chuàng)新方法f、術(shù)發(fā)展型金融服產(chǎn)）創(chuàng)新方法第二章：金融工程技術(shù)的應(yīng)用一、金融衍生工具1含義及特點：含義：衍生金融工具給予交易對手的一方，在未來的某個時間點，對某種基礎(chǔ)資產(chǎn)擁有一定債權(quán)和相應(yīng)義務(wù)的合約。特點從礎(chǔ)金融工具派生出來融衍生工具是對未來的交易融衍生工具是現(xiàn)在對基礎(chǔ)工具未來可能產(chǎn)生的結(jié)果進行交易。交易結(jié)果在未來時刻才能確定盈虧。二、套期保值1基本原理：套期保值的基本原理是立對沖組合，當產(chǎn)生風險的一些因素發(fā)生變化時,對沖組合的凈價值保持不變。一般來說若保值工具與保值對象的價格正相關(guān)，我們就可利用相反的頭寸（如多頭對空頭，或空頭對多頭建立對沖組合進行套期保值；若保值工具與保值對象的價格呈負相關(guān)，我們就可利用相同的頭寸（如多頭對多頭，空頭對空頭立對沖組合進行套期保值。2分:單套期保值（消除風險的不利部分，而保留風險的有利部例期權(quán)及跟期權(quán)相關(guān)的金融衍生工具)＆向套期保值（盡量消除所有價格風險，包括風險的有利部分和不利部分。例如遠期、期貨、互三、套利1類空間套（是指在一個市場上低價買進某種商,在另一市場上高價賣出同種商

品從賺取兩個市場間差價的交易行為時套(是指利用同種商品在不同時點的價格差異進行獲利的一種交易行為它括現(xiàn)在對未來的套利和未來對未來的套利、風險套利、稅收套利第三章金工程的基本分析方法（以計算題為主，掌握定價方法即可）1無套利定價法基方法基本方法是將這項頭寸與市場中其他金融資的頭寸組合起來筑一個在市場均衡時不能產(chǎn)生不承受風險的利潤的組合頭寸測算出該項頭寸在市場均衡時的價格即均衡價.b

、套利者借入2馬克，利率為％，到期須償還22馬的本息。在即期場上，套利者用2馬換成美元以20％美元年利率將元存放一年到期可獲取2美元的本息。套利者在即期買入美元的同時，遠期賣出。美元。到期時套者將。美的本息按遠期匯率換成2.4馬克償22馬的馬克本息后獲02馬克這套利活動的進行，勢必會使馬克的利率上升美元的利率下降，美元即期匯率上升，美元遠期匯率下跌。2狀態(tài)價格定價法狀態(tài)價格是指在特定的狀態(tài)發(fā)生時回報為1否回報為的產(chǎn)在當前的價格未時刻有種態(tài)而種狀態(tài)的價格我們都知道，那么我們只要知道某種資產(chǎn)在未來各種狀態(tài)下的回報狀況以及市場無風險利率水平們就可以對該資產(chǎn)進行定價就狀態(tài)價格定價技術(shù)。3風險中性定價法、原在風險中性世界里，所有資產(chǎn)都要求相同的收益率（無風險收益衡格可以按照風險中性概率算出未來收益的預(yù)期值，再以無風險利率折現(xiàn)得到即為資產(chǎn)價值。以上稱之為風險中性定價法。b案例：假設(shè)一種不支付紅利股票目前的市場價格0元我知道在3個月后，該股票的價格要么是元要么是元。現(xiàn)在我們要求一3個月期敲定價格為。元的該股票歐式看漲期權(quán)的價格。步驟）定的資產(chǎn)的預(yù)期收益率為無風險利率;（計衍生證券到期日的預(yù)期現(xiàn)金流（）將預(yù)期現(xiàn)金流以無風險利率折現(xiàn)到即期。第四章：遠期合約一、遠期合約的定價1概念：遠期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時間，按照事先商定的價格（如匯率、利率或股票價格等）以先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種標的物（金融資產(chǎn)）的合約2基本要素標資產(chǎn)、買方賣方、交割價格、到期日3特點(優(yōu)點點:具較大的靈活性。遠期合約是一種非標準化合約，不在規(guī)范交易所內(nèi)交易。在簽署合約之前，合約雙方就合約的具體條款交地點、時間、價格等）進行談判只雙方同意條款即可達樣就可以最大限度地滿足不同類型客戶的要求有

*******較大的靈活性。缺點：）場率低下（遠期合約的交易沒有固定的、集中的交易場所，合約條基于合約雙方對信息的掌握和未來的預(yù)期達成種式不利于信息交流和傳遞難形成統(tǒng)一的市場價格）動較差（合約千差萬別，很難轉(zhuǎn)手給第三方）違風險較高（不需要繳納保證全信用保證4定價方法：無收益資產(chǎn)遠期合約的定價：F=Se已知收益資產(chǎn)遠期合約的定價（r(T-t已知收益率資產(chǎn)遠期合約的定價F=Serq(T-t)二、遠期利率協(xié)議1表示：表個后為期（A）個月的遠期利率（選擇題必考）2遠期利率的定價：單利：

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r*T*)T)T*)復(fù)利

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T)T*三、遠期外匯概念遠外匯合約指交易雙方約定在未來某一特定日,雙方按照合約簽訂約定的匯率和金額，以一種貨幣交換對方另一種貨幣的合約。第五章：期貨一、概述1期貨與遠期的區(qū)別2期貨交易基本特征:（）中交易和統(tǒng)一結(jié)算）證金與逐日結(jié)算制度(初保證金與維持保證金）3我國的期貨交易所：大連期貨交易、鄭州期貨交易所、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所所的金融期貨）、分類：商品期貨（黃金、農(nóng)產(chǎn)品、能源）＆金融期貨（利率期貨、歐洲美元期貨、長期國債期貨、股指期貨二、期貨的定價1期貨和現(xiàn)貨的關(guān)系（基差=現(xiàn)價格-期價格）一品種的商品其期貨價格與現(xiàn)貨價格受到相同因素的影響和制約雖然波動幅度會有不同，但其價格的變動趨勢和方向有一致性2）隨著期貨合約到期日的臨近，期貨價格和現(xiàn)貨價格逐漸聚合，在到期日，基

差接近于零兩價格大致相.2期貨與預(yù)期現(xiàn)貨價格的關(guān)系：略3期貨與遠期的關(guān)系：1）無風險利率在合約的期限內(nèi)保持不變的情況：二者相等2風險利率的變化在合約的期限內(nèi)無法預(yù)測的情況標資產(chǎn)價格與利率呈正相關(guān)時期價格高于遠期價格當?shù)馁Y產(chǎn)價格與利率呈負相關(guān)性時期格就會高于期貨價格。三、商品期貨、滿足條件1）須是有充分的市需求與供這才能夠在競爭中形成公平的市場價格）品的價格要頻繁變動，如果商品價格一成不變，那么交易者也就沒有理由參與到期貨交易中3）與交易的商品應(yīng)該是易劃分質(zhì)量等級的）貨商品是可以長期貯存和易于運輸?shù)摹?定:1)投資為目的同期定價2）以消費為目的：小于等于遠期定價（便利收益）第六章：金融期貨一、利率期貨、種歐洲美元期貨（存放在美國市場以外的美,起于標資產(chǎn)為存款，金額為$1000000,期限三個月以指數(shù)報＆期國債期標資產(chǎn)為息票率為6%年得回購的長期國債，可使用交割券，價報價累利息）二、股指期貨1概念:股價格指數(shù)是用統(tǒng)計學中的指數(shù)方法編制而成的，反映股市中總體價格或某類股價變動和走勢的指標。2功能：綜合反映一定時期內(nèi)某一證市場上股票價格的變動方向和變動程度.為資者和分析家研究判股市動態(tài)提信息便對股票市場大勢走向做出分析為資業(yè)績評價的標尺提一個股市投資的“基準回。作為指數(shù)衍生產(chǎn)品和其金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)。三、期貨交易策略1基本原理：同品種的商品，其期貨價格與現(xiàn)貨價格受到相同的因素的影響和制,雖然波動幅度會有不同但價格變動趨勢和方向有一致性期貨合約到期日的臨近，期貨價格和現(xiàn)貨價格逐漸聚合。在到期日，基差（即現(xiàn)貨價格減去期貨價格的差）接近于零兩格大致相等。2操作手法1）出（空頭期保值空套期保值指當現(xiàn)貨市場上持有多頭頭寸時，則在期貨市場上賣出期貨進行套期保值。2)買（多頭）套期保值:多套期保值指當現(xiàn)貨市場上持有空頭頭寸時，則在期貨市場買進期貨進行套期保值。3）交叉套期保交叉套期保值就當套期保值者為其在現(xiàn)貨市場上將要買進或賣出的現(xiàn)貨商品進行套期保值時若相對應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇另一種與該現(xiàn)貨商品的種類不同但在價格走勢互相影響且大致相同的相關(guān)商品的期貨合約來做套期保值交易一般地選擇作為替代的期貨商品最好是該現(xiàn)貨商品的替代商品種商品的相互替代性越套保值交易的效果就越好。3步驟：第一步，交易者根據(jù)現(xiàn)貨交易情況買進或賣出期貨合約建立第一個期貨頭寸；第二步在貨合約到期前，通過建立另一個相反的頭寸將先前的合約平.

4基差風險：對于空頭套期保如基差擴則套期保值的效果會得到改,如果基差縮小，套期保值的效果會惡化。對于多頭套期保如果基差擴大，則套期保值的效果會惡化，如果基差縮小，套期保值的效果會改善。第七章：互換一、概述1基本概念：互換是指兩個或兩個以當事人按照約定條件，在約定的時間內(nèi),交一系列現(xiàn)金流的合約說是買賣雙方達成協(xié)議并在一定的期限內(nèi)轉(zhuǎn)換彼此貨幣種類、利率基礎(chǔ)或其他資產(chǎn)的一種交易。、特點（）互換是一種建立在平等基礎(chǔ)之上的合約。權(quán)利義務(wù)對等換所載明的內(nèi)容是同類商品之間的交換，但同類商品必須有某些品質(zhì)方面的差別（互是以交易雙方互利為目的的）換交易具有極大的靈活性。(5)互不在交易所交易，主要是通過銀行進行場外交易。3種類利率互（固定利率和浮動率進行互)貨幣互不同的兩種貨幣進行互)4利率互換與貨幣互換的區(qū)別和聯(lián)系二、估值1利用債券組合進行估值2遠期利率協(xié)議（利率互換）和遠期匯協(xié)(貨幣互換)第八章：期權(quán)基礎(chǔ)知識一、概述1概念：金融期權(quán)（又選擇權(quán)實上是一種權(quán)利的有償使用，是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價簡協(xié)議價格或執(zhí)行價格買出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)為潛含金融資產(chǎn)或標的資)的利合約。2特:）權(quán)利不對等：買方享受權(quán)利2）務(wù)不對賣方負有必須履約的義務(wù)，而買方可以選擇不履約；3）益和風險不對等（買方：最大損失為權(quán)利金，收益無限。賣方：最大收益為權(quán)利金，損失無限權(quán)合約買方支付期權(quán)費，賣方必須繳納保證）特的非線性損益結(jié)構(gòu)、分類）看漲期權(quán)＆看跌期權(quán)）歐式期美式期權(quán)3）場內(nèi)期權(quán)＆場外期權(quán)）實值期權(quán)、平價期權(quán)虛期權(quán)4盈虧與回報圖二、差價期權(quán)策略盈利K

K

S

K

K

1牛市差價期:牛市差價期權(quán)（）指當買入期權(quán)的執(zhí)行價低于賣出期權(quán)的執(zhí)行價時的組合期權(quán)策略，這里兩個期權(quán)的標的資產(chǎn)和到期日均相同。兩種實現(xiàn)方:1)購買執(zhí)行價K1）低的看漲期權(quán)同出售執(zhí)行價K2）高的看漲期權(quán)；

TT2）是購買執(zhí)行價較低的看跌期權(quán)同時出售執(zhí)行價較高的看跌期權(quán)。盈利K1

K2

STK

K

T2熊市差價期權(quán)盈利

盈利K1

K2

K3

S

K

K

K

3蝶式差價期權(quán)三、組合期權(quán)策略盈KT1跨式組合期權(quán)1)果投資者預(yù)期標的資產(chǎn)價格要么大幅上升要么大幅下跌是不知道哪一個方向時可以考慮購買跨式組合期權(quán)2）如果標的資產(chǎn)價格大幅上漲或者下跌，那么跨式組合期權(quán)將盈的資產(chǎn)價格相對于執(zhí)行價格K上或下跌幅度大，盈利就越多。3）如果標的資產(chǎn)價格維持在期權(quán)執(zhí)行價格附近波那么該策略將虧損。最大虧損為C+P。4)跨組合期權(quán)的盈利區(qū)間遠離執(zhí)行價格，而執(zhí)價格通常比較靠近標的資產(chǎn)市場價格所以該策略風險較大。

盈利S

KS

T2條式組合期權(quán)和帶式組合期權(quán)3寬跨式組合期權(quán)Strangles)第九章：期權(quán)定價

一、期權(quán)價格的性質(zhì)1組成：內(nèi)在價值＆時間價