第九章貨幣供求均衡(貨幣銀行學(xué)-河北大學(xué)康書(shū)生)

第九章

貨幣供求均衡河北大學(xué)金融系第一節(jié)貨幣供給第二節(jié)貨幣需求第三節(jié)貨幣均衡及其實(shí)現(xiàn)貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第九章貨幣供求均衡學(xué)習(xí)目的和要求學(xué)習(xí)本章的目的是為了讓大家對(duì)宏觀貨幣理論有一個(gè)初步的了解，并為通貨膨脹、貨幣供給等相關(guān)章節(jié)打下基礎(chǔ)。通過(guò)本章的學(xué)習(xí)要求大家了解貨幣供給和貨幣需求的基本概念和基本原理，掌握貨幣供給的不同層次、不同層次貨幣的創(chuàng)造過(guò)程及影響因素、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不同主體分別是怎樣影響貨幣供給量的、不同經(jīng)濟(jì)學(xué)流派對(duì)貨幣需求的認(rèn)識(shí)、影響貨幣需求的因素、貨幣供求均衡與非均衡的表現(xiàn)和調(diào)節(jié)機(jī)理等內(nèi)容，并能夠運(yùn)用相關(guān)原理解釋現(xiàn)實(shí)中存在的一些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第九章貨幣供求均衡第一節(jié)貨幣供給

貨幣供給是指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的行為。貨幣供給首先是一個(gè)經(jīng)濟(jì)過(guò)程，即銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中注入貨幣的過(guò)程。其次在一定時(shí)點(diǎn)上會(huì)形成一定的貨幣數(shù)量，稱(chēng)為貨幣供給量。

貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第九章貨幣供求均衡一、貨幣層次的劃分

1．貨幣層次及其劃分的原則貨幣層次：就是不同意義上的貨幣所包括的貨幣形式，不同層次的貨幣也就是貨幣范圍的不斷擴(kuò)大。貨幣層次劃分的原則：即按照不同形式貨幣的流動(dòng)性，或者說(shuō)不同金融工具發(fā)揮貨幣職能的效率高低確定貨幣層次。流動(dòng)性：是指金融資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)貨幣購(gòu)買(mǎi)力，而且持有人不會(huì)遭受損失的能力。

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第九章貨幣供求均衡2．不同的貨幣層次

（1）國(guó)際貨幣基金組織的貨幣供給口徑M0＝流通于銀行體系之外的現(xiàn)鈔M1＝M0＋銀行活期存款M2＝M1＋準(zhǔn)貨幣（準(zhǔn)貨幣一般指銀行的定期存款、儲(chǔ)蓄存款、外幣存款，以及各種短期信用工具，如銀行承兌匯票、國(guó)庫(kù)券等）貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡（2）美國(guó)的貨幣層次劃分M1＝流通中的現(xiàn)金＋旅行支票＋活期存款＋其他支票存款M2＝M1＋儲(chǔ)蓄存款＋小額定期存款＋零售貨幣市場(chǎng)共同基金余額＋調(diào)整項(xiàng)。M3＝M2＋大額定期存款＋機(jī)構(gòu)持有的貨幣市場(chǎng)共同基金余額＋所有存款機(jī)構(gòu)發(fā)行的回購(gòu)負(fù)債＋調(diào)整項(xiàng)。L＝M3＋其他短期流動(dòng)資產(chǎn)貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡（3）日本的貨幣層次劃分（4）我國(guó)的貨幣層次劃分M0＝流通中的現(xiàn)金M1＝M0＋企業(yè)活期存款＋機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款＋農(nóng)村存款＋個(gè)人持有的信用卡存款。M2＝M1＋城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款＋企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款＋信托類(lèi)存款＋其他存款。M3＝M2＋金融債券＋商業(yè)票據(jù)＋大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡表9—1

我國(guó)按貨幣供給口徑統(tǒng)計(jì)的貨幣供給量

單位：億元

年份M0M1M21999年12月13455.545837.3117638.12000年12月14652.6553147.15132487.522001年12月15688.8059871.59152888.52002年12月17278.4370882.19183246.942003年2月17937.5869757.05188444.37貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡2．中央銀行的控制重點(diǎn)中央銀行在實(shí)施貨幣政策，控制貨幣供應(yīng)量時(shí)，會(huì)把側(cè)重點(diǎn)放在流動(dòng)性強(qiáng)的貨幣層次上，也就是上面所講到的M0或M1，而對(duì)M2的關(guān)注程度則低得多。中央銀行實(shí)施貨幣政策，是為了通過(guò)貨幣市場(chǎng)的變化影響產(chǎn)品市場(chǎng)的變化，以實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)，貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的結(jié)合點(diǎn)就在于貨幣和商品的交換。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡二、基礎(chǔ)貨幣1.基礎(chǔ)貨幣的定義和特點(diǎn)基礎(chǔ)貨幣：是流通于銀行體系之外的現(xiàn)金（通貨）和銀行體系的儲(chǔ)備之和。B表示基礎(chǔ)貨幣，則：B＝C＋R基礎(chǔ)貨幣有一定的穩(wěn)定性，不論存款被提現(xiàn)還是現(xiàn)金存入銀行，基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量都不會(huì)改變。

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第九章貨幣供求均衡2．中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響中央銀行通過(guò)變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行的債權(quán)規(guī)模影響基礎(chǔ)貨幣量。主要是以票據(jù)再貼現(xiàn)和對(duì)商業(yè)銀行的直接貸款兩種業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)。中央銀行通過(guò)變動(dòng)外匯、黃金、證券等占款規(guī)模影響基礎(chǔ)貨幣量。中央銀行通過(guò)變動(dòng)對(duì)財(cái)政的債權(quán)影響基礎(chǔ)貨幣量。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡三、銀行體系的貨幣創(chuàng)造1．中央銀行創(chuàng)造銀行券發(fā)行銀行券是中央銀行的重要職能，流通中的現(xiàn)金都是通過(guò)中央銀行的貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)流出的。中央銀行發(fā)行的銀行券——現(xiàn)金也是基礎(chǔ)貨幣的主要構(gòu)成部分。不兌現(xiàn)的信用貨幣流通體制下，中央銀行發(fā)行銀行券要遵循三個(gè)原則：一是壟斷發(fā)行原則二是貨幣發(fā)行要有可靠的信用做保證三是要具有一定彈性

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第九章貨幣供求均衡（1）美國(guó)的貨幣發(fā)行制度（2）中國(guó)香港的貨幣發(fā)行制度（3）中國(guó)的貨幣發(fā)行制度貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡2．存款貨幣的創(chuàng)造大部分存款是由商業(yè)銀行創(chuàng)造出來(lái)的。商業(yè)銀行一方面要吸收存款，另一方面又要把這些存款貸出去，放出去的貸款經(jīng)過(guò)市場(chǎng)活動(dòng)又成為另一家銀行的存款，這些存款又會(huì)被這家銀行貸出，等等。資金這樣反復(fù)進(jìn)出銀行體系，使銀行存款不斷擴(kuò)張。這就是商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的過(guò)程。

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第九章貨幣供求均衡（1）存款創(chuàng)造的條件首先是部分準(zhǔn)備制度其次是部分現(xiàn)金提取另外，存款的創(chuàng)造是整個(gè)銀行系統(tǒng)的整體行為結(jié)果，不是由某一家銀行創(chuàng)造的

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第九章貨幣供求均衡（2）存款貨幣創(chuàng)造的簡(jiǎn)單模型假定:活期存款的法定存款準(zhǔn)備率為20%；銀行將超額準(zhǔn)備金全部用于貸款；借款人不提取現(xiàn)金，即沒(méi)有貸款以現(xiàn)金形式流出銀行系統(tǒng)；沒(méi)有從活期存款向定期存款或儲(chǔ)蓄存款這種非交易性存款的轉(zhuǎn)化。

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第九章貨幣供求均衡假設(shè)某人把自己的1000元現(xiàn)金存入甲銀行，從而使甲銀行的負(fù)債增加1000元，在銀行把存款貸出前，銀行的準(zhǔn)備金也增加1000元。用T形賬戶(hù)表示就是：甲銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金：+1000存款：+1000貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡按20%的法定準(zhǔn)備金率，甲銀行的1000元存款只要保留200元準(zhǔn)備金即可，所以有800元是可以貸出的。假設(shè)800元貸給了A企業(yè)，A企業(yè)以支票的方式把這800元支付給了B企業(yè)，B企業(yè)以支票存款的方式存入乙銀行。甲、乙兩家銀行的T形賬戶(hù)變?yōu)椋?/p>

甲銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金：+200貸款：+800存款：+1000

乙銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金：+800支票存款：+800貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡同樣，根據(jù)20%的法定存款準(zhǔn)備金的要求，乙銀行可以保留160元的法定準(zhǔn)備金，其余640元用于貸款。假設(shè)貸給了C企業(yè)，C企業(yè)以支票的方式支付給了D企業(yè)，D企業(yè)把支票存款存入丙銀行。乙、丙兩家銀行的T形賬戶(hù)為：

乙銀行

資產(chǎn)

負(fù)債準(zhǔn)備金：+160貸

款：+640支票存款：+800

丙銀行資產(chǎn)

負(fù)債準(zhǔn)備金：+640支票存款：+640貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡銀行

支票存款增加額

準(zhǔn)備金增加額

貸款增加額

甲1000200800乙800160640

丙640128512

丁512102.4409.6

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第九章貨幣供求均衡從表中可以看出，對(duì)整個(gè)銀行系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，各銀行的活期存款增加額構(gòu)成一個(gè)無(wú)窮遞縮等比數(shù)列，根據(jù)無(wú)窮遞縮等比數(shù)列的求和公式，計(jì)算存款增加總額：1000＋1000×（1－20%）＋1000×（1－20%）2＋1000×（1－20%）3＋……＝1000×1/{1-(1-20%)}＝1000×1/20%＝5000元貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡可以看到存款增加總額等于銀行的初始準(zhǔn)備金增加額乘以法定存款準(zhǔn)備率的倒數(shù)。如果用ΔD表示銀行系統(tǒng)增加的活期存款的量，用ΔR表示銀行初始準(zhǔn)備金增加額，用rd表示銀行的法定存款準(zhǔn)備率，則有公式：

ΔD＝

ΔR×1/rd貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡1/rd是一個(gè)大于1的數(shù)，稱(chēng)為簡(jiǎn)單存款倍數(shù)。

原始存款。派生存款，等于ΔD－ΔR。

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第九章貨幣供求均衡四、貨幣乘數(shù)和貨幣供給模型我們把貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣的比定義為貨幣乘數(shù)，用m表示。如果貨幣供給量用Ms表示，就有：

m＝Ms/B如果用C表示流通中的現(xiàn)金，用D表示活期存款，TD表示非交易性存款，那么，

Ms＝C＋D，B＝C＋R因?yàn)榭倻?zhǔn)備金R包括活期存款的法定和超額準(zhǔn)備金，還包括非交易性存款的準(zhǔn)備金，所以：

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第九章貨幣供求均衡R＝rd×D＋re×D＋rt×TD＝（rd＋re＋rt×t）×D

又因?yàn)镃＝c×D，所以貨幣乘數(shù)的公式是：

m＝(C+D)/(C+R)＝(c+1)D/[(c+rd＋re＋rt×t)D]

＝(c+1)/(c+rd＋re＋rt×t)貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡影響貨幣乘數(shù)大小的因素①流通中現(xiàn)金和活期存款的比例c；②活期存款的法定存款準(zhǔn)備率rd；③活期存款的超額存款準(zhǔn)備率re；④非交易存款的法定存款準(zhǔn)備率rt；⑤非交易存款與活期存款的比例t。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡五、貨幣供給的調(diào)控機(jī)制1．中央銀行的行為和貨幣供給量中央銀行是通過(guò)變動(dòng)基礎(chǔ)貨幣和影響貨幣乘數(shù)對(duì)貨幣供給量進(jìn)行調(diào)控的。中央銀行對(duì)貨幣乘數(shù)的影響是通過(guò)調(diào)整法定存款準(zhǔn)備率來(lái)實(shí)現(xiàn)的貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第一節(jié)貨幣供給

第九章貨幣供求均衡2．居民個(gè)人的行為和貨幣供應(yīng)量居民個(gè)人的行為不會(huì)影響到基礎(chǔ)貨幣總量的變化，但卻可以通過(guò)收入在手持現(xiàn)金和存款之間的轉(zhuǎn)換影響現(xiàn)金存款比，影響貨幣乘數(shù)。（1）財(cái)富的作用。（2）預(yù)期報(bào)酬率變化的作用。（3）金融危機(jī)的作用。（4）非法經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的作用。（5）稅收的作用。

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第九章貨幣供求均衡3．企業(yè)的行為和貨幣供給量企業(yè)通過(guò)影響現(xiàn)金存款比影響貨幣供給量和居民的行為相同。但企業(yè)更重要的影響貨幣供給的行為是其貸款行為。影響企業(yè)借款需求的有兩個(gè)方面：（1）企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大或收縮。（2）企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的高低。

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第九章貨幣供求均衡4．商業(yè)銀行的行為和貨幣供給量（1）商業(yè)銀行變動(dòng)超額準(zhǔn)備率。銀行準(zhǔn)備金中超額準(zhǔn)備的高低是由商業(yè)銀行自己決定的。影響著商業(yè)銀行持有超額準(zhǔn)備的因素主要有兩個(gè)：一是商業(yè)銀行持有超額準(zhǔn)備的機(jī)會(huì)成本和收益的對(duì)比。另一個(gè)是預(yù)期存款外流情況。（2）商業(yè)銀行行為影響中央銀行的再貼現(xiàn)。中央銀行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng)成效如何很大程度上取決于商業(yè)銀行的行為決定商業(yè)銀行再貼現(xiàn)規(guī)模的因素有兩個(gè)：一是再貼現(xiàn)率的高低。另一個(gè)因素是市場(chǎng)利率的高低。

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第九章貨幣供求均衡第二節(jié)貨幣需求

一種是從宏觀的角度出發(fā)，把貨幣需求定義為：為完成一定的交易量，需要有多少貨幣來(lái)支撐?；蛘哒f(shuō)流通中的商品需要多少貨幣來(lái)媒介它的交換，后面要談到的馬克思的貨幣必要量公式和費(fèi)雪方程式就是這種類(lèi)型。另一種是從微觀角度出發(fā)，把貨幣看作個(gè)人持有的一種資產(chǎn)，把貨幣理解為在收入一定的前提下人們?cè)敢庥秘泿疟Ａ舻呢?cái)富量。從劍橋?qū)W派提出現(xiàn)金余額學(xué)說(shuō)后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家主要是從后一種角度來(lái)理解貨幣需求的。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第九章貨幣供求均衡一、貨幣需求理論的演變1．馬克思的貨幣必要量公式執(zhí)行流通手段職能的貨幣必要量＝商品價(jià)格總額/貨幣的流通速度公式表明，貨幣量取決于價(jià)格水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量和貨幣的流通速度這三個(gè)因素，與商品價(jià)格和進(jìn)入流通的商品數(shù)量成正比，與貨幣流通速度成反比。

貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡2．傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論它的基本觀點(diǎn)是：貨幣數(shù)量決定貨幣價(jià)值和物價(jià)水平，貨幣價(jià)值和貨幣數(shù)量成反比，物價(jià)水平和貨幣數(shù)量成正比。兩個(gè)非常著名的理論：費(fèi)雪方程式和劍橋方程式。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡（1）費(fèi)雪方程式

費(fèi)雪認(rèn)為，從貨幣的交易媒介職能出發(fā)，商品交換總額與貨幣流通總額總是相等的。MV＝PT或P＝MV/T費(fèi)雪在分析時(shí)認(rèn)為，在短期內(nèi)可以認(rèn)為貨幣流通速度是不變的。T對(duì)產(chǎn)出水平也常常保持固定的比例，也是大體穩(wěn)定的。所以貨幣量M的變化完全體現(xiàn)在價(jià)格P的變動(dòng)上。即貨幣數(shù)量的變化引起商品價(jià)格的變化。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡（2）劍橋方程式

劍橋方程式屬于現(xiàn)金余額學(xué)說(shuō)，是由劍橋的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾和庇古等人發(fā)展起來(lái)的。他們認(rèn)為，人們的財(cái)富要在三種用途上進(jìn)行分配：一是用于投資取得收益；二是用于消費(fèi)取得享受；三是用于手持現(xiàn)金以獲得便利。第一和第二種用途的財(cái)富會(huì)很快被消耗掉，無(wú)需以貨幣形式來(lái)代表。第三種選擇，即把貨幣保持在手中，便形成貨幣余額。人們需要貨幣只是為了保有現(xiàn)金，所以貨幣需求就是收入中用現(xiàn)金形式保有的部分。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡因此劍橋方程式，即：M＝kPY人們保持在手中準(zhǔn)備用于購(gòu)買(mǎi)商品的貨幣數(shù)量，是真正的貨幣需求量。決定貨幣需求量的因素是，手持現(xiàn)金占總財(cái)富的比例k、物價(jià)水平P、總財(cái)富Y。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡（3）費(fèi)雪方程式和劍橋方程式的比較

對(duì)貨幣需求分析的側(cè)重點(diǎn)不同。費(fèi)雪方程式把貨幣需求作為流量進(jìn)行研究，劍橋方程式把貨幣需求作為存量研究。兩個(gè)方程式強(qiáng)調(diào)的貨幣需求決定因素不同。

貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡3．凱恩斯的流動(dòng)偏好理論凱恩斯認(rèn)為人們持有貨幣的主要目的:交易動(dòng)機(jī)；預(yù)防動(dòng)機(jī)；投機(jī)動(dòng)機(jī)；凱恩斯把用于儲(chǔ)存財(cái)富的資產(chǎn)分為兩類(lèi)：貨幣和債券。凱恩斯的貨幣需求函數(shù)可以寫(xiě)成：M＝L1（Y）＋L2（r）L1（Y）表示由交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求；L2（r）表示投機(jī)性貨幣需求是利率的函數(shù)。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡4．凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展一是由交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求不但是收入的函數(shù)，也是利率的函數(shù)；另一個(gè)是人們多樣化資產(chǎn)選擇行為對(duì)投機(jī)性貨幣需求的影響。

貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡（1）對(duì)交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求的研究鮑莫爾和托賓從收入和利率兩個(gè)方面，對(duì)交易性貨幣需求進(jìn)行了細(xì)致的研究，證明了交易性貨幣需求不但是收入的函數(shù)也是利率的函數(shù)。平方根公式表明貨幣的交易性貨幣需求與收入Y和債券的交易費(fèi)用b成正方向變化，同時(shí)與利率r成反方向變化，而且交易性貨幣需求的收入彈性和利率彈性分別為0.5和—0.5。利率和預(yù)防性貨幣需求也是負(fù)相關(guān)的關(guān)系。

（2）對(duì)投機(jī)性貨幣需求的研究托賓和馬克維茨等人提出了資產(chǎn)組合理論。他們認(rèn)為，人們可以選擇貨幣和債券的不同組合來(lái)持有財(cái)富，在選擇不同比例的組合時(shí)，不僅要考慮各種資產(chǎn)組合帶來(lái)的預(yù)期報(bào)酬率，還要考慮到風(fēng)險(xiǎn)。人們進(jìn)行資產(chǎn)組合的基本原則是在風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)選擇預(yù)期報(bào)酬高的組合，在預(yù)期報(bào)酬相同時(shí)選擇風(fēng)險(xiǎn)低的組合。預(yù)期收益率可以用數(shù)學(xué)期望來(lái)計(jì)算，風(fēng)險(xiǎn)用標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)計(jì)算。當(dāng)然不同的人在選擇具體的資產(chǎn)組合時(shí)會(huì)不同。

貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡5．弗里德曼的貨幣需求函數(shù)弗里德曼認(rèn)為貨幣作為一種資產(chǎn)，最終財(cái)富擁有者對(duì)它的需求，會(huì)受到以下幾個(gè)因素的影響：（1）財(cái)富總量。應(yīng)該用持久性收入來(lái)代表。（2）財(cái)富在人力和非人力上的分配（3）持有貨幣的預(yù)期報(bào)酬率（4）持有貨幣的機(jī)會(huì)成本（5）其他因素貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡Md/P=弗里德曼給出了他的貨幣需求函數(shù)：貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡6．麥金農(nóng)提出的發(fā)展中國(guó)家的貨幣需求函數(shù)他認(rèn)為傳統(tǒng)理論認(rèn)為貨幣和實(shí)物資產(chǎn)是不同的財(cái)富持有形式，是相互競(jìng)爭(zhēng)的替代品的認(rèn)識(shí)，在發(fā)展中國(guó)家來(lái)看是錯(cuò)誤的。麥金農(nóng)提出了兩個(gè)發(fā)展中國(guó)家貨幣需求行為的假設(shè)：一是所有經(jīng)濟(jì)單位都只限于內(nèi)源融資。二是投資具有不可分割性，由于投資必須達(dá)到一定規(guī)模才能獲得收益，因此投資支出比消費(fèi)支出更具有一次支付的性質(zhì)。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡麥金農(nóng)提出了發(fā)展中國(guó)家的貨幣需求函數(shù)：

M/P是發(fā)展中國(guó)家的實(shí)際貨幣需求；Y為實(shí)際收入；I/Y代表投資在收入中占的比例；d為各類(lèi)存款利率的加權(quán)平均數(shù)；P*代表預(yù)期未來(lái)通貨膨脹率；d－P*是實(shí)際利率水平。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡二、貨幣需求的調(diào)節(jié)1．貨幣需求和利率。2．貨幣需求是否是穩(wěn)定的。3．貨幣流通速度的穩(wěn)定性。

貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡三、中國(guó)貨幣需求函數(shù)的構(gòu)造現(xiàn)階段影響我國(guó)貨幣需求的主要因素有以下幾個(gè)：（1）收入；（2）價(jià)格；（3）存款利率；（4）金融資產(chǎn)的收益率；（5）企業(yè)預(yù)期利潤(rùn)率；（6）財(cái)政收支狀況；（7）其他因素。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二節(jié)貨幣需求理論的演變第九章貨幣供求均衡第三節(jié)貨幣均衡及其實(shí)現(xiàn)

一、貨幣均衡的判斷貨幣均衡就是指貨幣供給和貨幣需求相等的狀態(tài)，Ms＝Md；貨幣的非均衡就是Ms≠M(fèi)d。貨幣銀行學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第九章貨幣供求均衡貨幣均衡和非均衡的判別標(biāo)志:物價(jià)和利率物價(jià)：如果價(jià)格水平提高，則名義收入增加，名義貨幣需求增加；價(jià)格水平下降，名義收入減少，名義貨幣需求減少。如果名義貨幣供應(yīng)不能隨之調(diào)整，必然帶來(lái)貨幣供求的非均衡。利率：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣的均衡