財管案例第六章

Zhang六一、單項選擇題1企業(yè)財務人員在進行追加籌資決策時，所使用的資本成本是（ ）A個別資本成本 B綜合資本成本C邊際資本成本 D所有者權益資本成本答案：C 解析：在企業(yè)追加籌資時，需要用邊際資本成本來確定追加投資會引起資金成本發(fā)生的變化，因此，在企業(yè)進行追加籌資決策時，所使用的資本成本是邊際資本成本。2在個別資本成本的計算中，不用考慮籌資費用影響因素的是（ ）A長期借款成本B債券成本C保留盈余成本D普通股成本答案：C 解析：保留企業(yè)盈余屬于企業(yè)內(nèi)部資金使用，不需用考慮企業(yè)的籌資費用。3財務杠桿效應是指（）A、提高債務比例導致的所得稅降低 B、利用現(xiàn)金折扣獲取的利、人益C、 利用債務籌資給企業(yè)帶來的額外收益D、 降低債務比例所節(jié)約的利息費用答案：C在企業(yè)資本結構一定的條件，企業(yè)從息稅前利潤中支付債務利息、優(yōu)先股股息等資本結構是相對固定的，當息稅前利潤增長時，每一元利潤所負擔的固定成本就會減少，從而使普通股的每股收益以更快的速度增長。4若某企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界點狀態(tài)，錯誤的說法是（ ）A、此時的銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點

B、 此時的經(jīng)營杠桿系數(shù)近于無窮小c此時的營業(yè)銷售利潤率為零D、此時的邊際貢獻等于固定成本答案：B:若某企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧平衡點，此時的經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大。5既具有抵稅效應，又能帶來杠桿效應的籌資方式是（ ）A發(fā)行債券B發(fā)行優(yōu)先股c普通股D使用內(nèi)部留存答案：A解析：發(fā)行債券的利息費用在稅前支付，因此能夠帶來抵稅效應，若企業(yè)的綜合資金收益率大于債券利息率，發(fā)行債券也能帶來杠桿效應。優(yōu)先股的股利在稅后支付，因此只有杠桿效應，沒有抵稅效應；普通股和使用內(nèi)部留存既無杠桿效應也無抵稅效應。6最佳資本結構是指企業(yè)在一定時期最適宜其有關條件下（ ）A、企業(yè)價值最大化的資本結構B、企業(yè)目標資本結構C、 加權平均資本成本最低的目標資本結構D、 加權平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結構答案：D析：資本結構是指各種資本的構成及其比例關系。各種籌資方式及其不同組合可以計算出不同的加權平均資金成本， 但只有加權平均成本最低，同時企業(yè)價值最大的資本結構，才是最佳資本結構。二、多項選擇題1債券資本成本一般應包括下列哪些內(nèi)容（）A債券利息B發(fā)行印刷費C發(fā)行注冊費D上市費用及攤銷費用答案：ABCD解析：債券資本成本包括資金占用費和資金籌集費用。A項屬于資金占用費用，BCD則屬于資金籌集費用范疇。

2在市場經(jīng)濟條件下，決定企業(yè)資本成本水平的因素有（ ）A證券市場上證券流動性強弱及價格波動程度B整個社會資金供應和需求情況C企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況D企業(yè)融資規(guī)模E整個社會的通貨膨脹水平答案：ABCDE解析：由于融資活動本身與外部環(huán)境的復雜性，因此,述因素均對企業(yè)資本成本水平構成影響。3對財務杠桿的論述，正確的是（）A在資本總額及負債比例不變的情況下，財務杠桿系數(shù)越大，每股盈余增長越快。B財務杠桿效益是室利用債務籌資給企業(yè)自有資金帶來的額外收益C與財務風險無關D財務杠桿系數(shù)與財務風險成正比。答案：ABD解析：財務風險是指全部資本中債務比率的變化帶來的風險。當債務資本比率較高時，投資者將負擔較多的債務成本，并經(jīng)受較多的財務杠桿作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務風險，可見財務杠桿與財務風險是有關的，所以C表述錯誤。其余正確。4融資決策中的總杠桿具有如下性質(zhì)（）A、 總杠桿能夠起到財務杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用B、 總杠桿能夠表達企業(yè)邊際貢獻與稅前盈余的比率C、 總杠桿能夠估計出銷售額變動對每股收益的影響D、 總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風險越大E、 總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)財務風險越大

答ABC總杠桿系數(shù)由財務杠桿系數(shù)乘以經(jīng)營杠桿系數(shù)得出。因此，總杠桿系數(shù)大，不一定說明財務杠桿系數(shù)就一定大，即企業(yè)的財務風險不一定就大。同樣道理，總杠桿系數(shù)大，并不表示企業(yè)經(jīng)營風險就大。5關于財務杠桿系數(shù)的表述，正確的是（）A、 財務杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結構決定，在其他條件不變時，債務資本比率越高，財務杠桿系數(shù)越大。B、 財務杠桿系數(shù)反映財務風險C、 財務杠桿系數(shù)受銷售結構的影響D、 財務杠桿系數(shù)可以反映息稅前盈余隨著每股盈余的變動而變動的幅度E、 財務杠桿系數(shù)可以反映息稅前利潤隨著銷量的變動而變動的幅度。答AB財務風險是指企業(yè)因舉債而可能承擔的不能按時還本付息的風險。因此，在其他條件不變的條件下，企業(yè)負債比率越高，還本付息需要的資金量就越大，企業(yè)承擔的財務風險也就越高。因此AB正確。6資金結構中的負債比例對企業(yè)有重要影響，表現(xiàn)在（ ）A、 負債比例影響財務杠桿作用的大小B、 適度負債有利于降低企業(yè)資金成本C、 負債有利于提高企業(yè)凈利潤D、 負債比例反映企業(yè)財務風險的大小

答案：ABD解析：企業(yè)負債比例越高，債務利息越多，財務杠桿作用也就越大。所以負債比例影響財務杠桿作用的大??； 因