財務(wù)報表分析方法

財務(wù)報表分析方法將報表分為三個方面：單個年度的財務(wù)比率分析、不同時期的比較分析、與同業(yè)其它公司之間的比較。這里我們將財務(wù)比率分析分為償債能力分析、 資本結(jié)構(gòu)分析（或長期償債能力分析）、經(jīng)營效率分析、盈利能力分析、投資收益分析、現(xiàn)金保障能力分析、利潤構(gòu)成分析。償債能力分析：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動比率可以反映短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是 2。影響流動比率的主要因素一般認(rèn)為是營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度。速動比率=（流動資產(chǎn)一存貨）/流動負(fù)債由于種種原因存貨的變現(xiàn)能力較差， 因此把存貨從流動資產(chǎn)種減去后得到的速動比率反映的短期償債能力更令人信服。一般認(rèn)為企業(yè)合理的最低速動比率是 1。但是，行業(yè)對速動比率的影響較大。比如，商店幾乎沒有應(yīng)收帳款，比率會大大低于 1。影響速動比率的可信度的重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。保守速動比率（超速動比率） =（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收帳款）/流動負(fù)債進(jìn)一步去掉通常與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目如待攤費(fèi)用等?，F(xiàn)金比率=（貨幣資金/流動負(fù)債）現(xiàn)金比率反應(yīng)了企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收帳款表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。如果周轉(zhuǎn)率太低則影響企業(yè)的短期償債能力。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均天數(shù)。影響企業(yè)的短期償債能力。返回資本結(jié)構(gòu)分析（或長期償債能力分析） ：股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額x100%反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重， 反映企業(yè)的基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。 一般來說比率高是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，比率低是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額x100%反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債得來的。資本負(fù)債比率=負(fù)債合計/股東權(quán)益期末數(shù)x100%它比資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)更能準(zhǔn)確地揭示企業(yè)的償債能力狀況， 因?yàn)楣局荒芡ㄟ^增加資本的途徑來降低負(fù)債率。資本負(fù)債率為 200%為一般的警戒線，若超過則應(yīng)該格外關(guān)注。長期負(fù)載比率=長期負(fù)債/資產(chǎn)總額x100%判斷企業(yè)債務(wù)狀況的一個指標(biāo)。它不會增加到企業(yè)的短期償債壓力， 但是它屬于資本結(jié)構(gòu)性問題，在經(jīng)濟(jì)衰退時會給企業(yè)帶來額外風(fēng)險。有息負(fù)債比率=（短期借款+—年內(nèi)到期的長期負(fù)債+長期借款+應(yīng)付債券+長期應(yīng)付款）/股東權(quán)益期末數(shù)x100%無息負(fù)債與有息負(fù)債對利潤的影響是完全不同的， 前者不直接減少利潤，后者可以通過財務(wù)費(fèi)用減少利潤；因此，公司在降低負(fù)債率方面，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)減少有息負(fù)債，而不是無息負(fù)債，這對于利潤增長或扭虧為盈具有重大意義。在揭示公司償債能力方面， 100%是國際公認(rèn)的有息負(fù)債對資本的比率的資本安全警戒線。返回經(jīng)營效率分析：凈資產(chǎn)調(diào)整系數(shù)=（調(diào)整后每股凈資產(chǎn)-每股凈資產(chǎn)） /每股凈資產(chǎn)調(diào)整后每股凈資產(chǎn)=（股東權(quán)益-3年以上的應(yīng)收帳款-待攤費(fèi)用-待處理財產(chǎn)凈損失-

遞延資產(chǎn)）/普通股股數(shù)減掉的是四類不能產(chǎn)生效益的資產(chǎn)。 凈資產(chǎn)調(diào)整系數(shù)越大說明該公司的資產(chǎn)質(zhì)量越低。 特別是如果該公司在系數(shù)很大的條件下，其凈資產(chǎn)收益率仍然很高，則要深入分析。營業(yè)費(fèi)用率=營業(yè)費(fèi)用/主營業(yè)務(wù)收入x100%財務(wù)費(fèi)用率=財務(wù)費(fèi)用/主營業(yè)務(wù)收入x100%反映企業(yè)財務(wù)狀況的指標(biāo)。三項(xiàng)費(fèi)用增長率=（上期三項(xiàng)費(fèi)用合計-本期三項(xiàng)費(fèi)用合計） /本期三項(xiàng)費(fèi)用合計三項(xiàng)費(fèi)用合計=營業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)費(fèi)用之和反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營成本如果三項(xiàng)費(fèi)用合計相對于主營業(yè)務(wù)收入大幅增加 （或減少）則說明企業(yè)產(chǎn)生了一定的變化，要提起注意。存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本X2/（期初存貨+期末存貨）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）表達(dá)了公司產(chǎn)品的產(chǎn)銷率，如果和同行業(yè)其它公司相比周轉(zhuǎn)率太小 （或天數(shù)太長），就要注意公司產(chǎn)品是否能順利銷售。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)該比率是衡量企業(yè)運(yùn)用固定資產(chǎn)效率的指標(biāo)，指標(biāo)越高表示固定資產(chǎn)運(yùn)用效果越好。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額該指標(biāo)越大說明銷售能力越強(qiáng)。主營業(yè)務(wù)收入增長率=（本期主營業(yè)務(wù)收入-上期主營業(yè)務(wù)收入）/上期主營業(yè)務(wù)收入x100%一般當(dāng)產(chǎn)品處于成長期，增長率應(yīng)大于 10%。其他應(yīng)收帳款與流動資產(chǎn)比率 =其他應(yīng)收帳款/流動資產(chǎn)其他應(yīng)收帳款主要核算與生產(chǎn)經(jīng)營銷售活動無關(guān)的款項(xiàng)來往， 一般應(yīng)該較小。如果該指標(biāo)較高則說明流動資金運(yùn)用在非正常經(jīng)營活動的比例高，就應(yīng)該注意是否與關(guān)聯(lián)交易有關(guān)。返回盈利能力分析：營業(yè)成本比率=營業(yè)成本/主營業(yè)務(wù)收入x100%在同行之間，營業(yè)成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大體一致， 生產(chǎn)設(shè)備及工資支出也較為一致，發(fā)生在這一指標(biāo)上的差異可以說明各公司之間在資源優(yōu)勢、 區(qū)位優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢及勞動生產(chǎn)率等方面的狀況。 那些營業(yè)成本比率較低的同行， 往往就存在某種優(yōu)勢，而且這些優(yōu)勢也造成了盈利能力上的差異。 相反，那些營業(yè)成本比率較高的同行， 在盈利能力不免處于劣勢地位。營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入x100%銷售毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入—主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入x 100%稅前利潤率=利潤總額/主營業(yè)務(wù)收入x100%稅后利潤率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入x100%這幾個指標(biāo)都是從某一方面反應(yīng)企業(yè)的獲利能力。資產(chǎn)收益率=凈利潤x2/（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）x100%資產(chǎn)收益率反應(yīng)了企業(yè)的總資產(chǎn)利用效率，或者說是企業(yè)所有資產(chǎn)的獲利能力。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)x100%又稱股東權(quán)益收益率，這個指標(biāo)反應(yīng)股東投入的資金能產(chǎn)生多少利潤。經(jīng)常性凈資產(chǎn)收益率=剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤■/股東權(quán)益期末數(shù)x100%一般來說資產(chǎn)只能產(chǎn)生“剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”所以用這個指標(biāo)來衡量資產(chǎn)狀況更加準(zhǔn)確。

主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入x 100%一個企業(yè)如果要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展，主營業(yè)務(wù)利潤率處于同行業(yè)前列并保持穩(wěn)定十分重要。但是如果該指標(biāo)異忽尋常地高于同業(yè)平均水平也應(yīng)該謹(jǐn)慎了。固定資產(chǎn)回報率=營業(yè)利潤/固定資產(chǎn)凈值x100%總資產(chǎn)回報率=凈利潤/總資產(chǎn)期末數(shù)x100%經(jīng)常性總資產(chǎn)回報率=剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/總資產(chǎn)期末數(shù)x100%這幾項(xiàng)都是從某一方面衡量資產(chǎn)收益狀況。返回E投資收益分析：市盈率=每股市場價/每股凈利潤凈資產(chǎn)倍率=每股市場價/每股凈資產(chǎn)值資產(chǎn)倍率=每股市場價/每股資產(chǎn)值返回F現(xiàn)金保障能力分析：銷售商品收到現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比率 =銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入x100%正常周轉(zhuǎn)企業(yè)該指標(biāo)應(yīng)大于1。 如果指標(biāo)較低，可能是關(guān)聯(lián)交易較大、虛構(gòu)銷售收入或透支將來的銷售，都可能會使來年的業(yè)績大幅下降。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤比率 =經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤x100%凈利潤直接現(xiàn)金保障倍數(shù) =（營業(yè)現(xiàn)金流量凈額-其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流入+其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流出） /主營業(yè)務(wù)收入x100%營業(yè)現(xiàn)金流量凈額對短期有息負(fù)債比率 =營業(yè)現(xiàn)金流量凈額/（短期借款+1年內(nèi)到期的長期負(fù)債）x100%每股現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 =現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額/股數(shù)每股自由現(xiàn)金流量=自由現(xiàn)金流量/股數(shù)（自由現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊及攤銷-資本支出-流動資金需求-償還負(fù)債本金+新借入資金）返回G.利潤構(gòu)成分析：為了讓投資者清晰地看到利潤表里面的利潤構(gòu)成， 我想在這里對由股份有限公司會計制度規(guī)定必須有的損益項(xiàng)目（含：主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入、折扣與折讓、投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收入、主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、其他業(yè)務(wù)支出、存貨跌價損失、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、營業(yè)外支出、所得稅、以前年度損益調(diào)整。 ）對凈利潤的比率列一個利潤構(gòu)成表。返回財務(wù)分析是企圖了解一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況的真實(shí)面目， 從晦澀的會計程序中將會計數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)涵義挖掘出來， 為投資者和債權(quán)人提供決策基礎(chǔ)。 由于會計系統(tǒng)只是有選擇地反映經(jīng)濟(jì)活動，而且它對一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動的確認(rèn)會有一段時間的滯后， 再加上會計準(zhǔn)則自身的不完善性，以及管理者有選擇會計方法的自由， 使得財務(wù)報告不可避免地會有許多不恰當(dāng)?shù)牡胤?。雖然審計可以在一定程度上改善這一狀況， 但審計師并不能絕對保證財務(wù)報表的真實(shí)性和恰當(dāng)性，他們的工作只是為報 表的使用者作出正確的決策提供一個合理的基礎(chǔ)，所以即使是經(jīng)過審計，并獲得無保留意見審計報告的財務(wù)報表， 也不能完全避免這種不恰當(dāng)性。這使得財務(wù)分析變得尤為重要。

一、 財務(wù)分析的主要方法一般來說，財務(wù)分析的方法主要有以下四種：1?比較分析：是為了說明財務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較可以是將實(shí)際與計劃相比， 可以是本期與上期相比， 也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；2?趨勢分析：是為了揭示財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測未來。用于進(jìn)行趨勢分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；3?因素分析：是為了分析幾個相關(guān)因素對某一財務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助于差異分析的方法；4?比率分析：是通過對財務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。上述各方法有一定程度的重合。在實(shí)際工作當(dāng)中，比率分析方法應(yīng)用最廣。二、 財務(wù)比率分析財務(wù)比率最主要的好處就是可以消除規(guī)模的影響， 用來比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險， 從而幫助投資者和債權(quán)人作出理智的決策。 它可以評價某項(xiàng)投資在各年之間收益的變化， 也可以在某一時點(diǎn)比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。 由于不同的決策者信息需求不同， 所以使用的分析技術(shù)也不同。1?財務(wù)比率的分類一般來說，用三個方面的比率來衡量風(fēng)險和收益的關(guān)系：1） 償債能力：反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力；2） 營運(yùn)能力：反映企業(yè)利用資金的效率；3） 盈利能力：反映企業(yè)獲取利潤的能力。上述這三個方面是相互關(guān)聯(lián)的。 例如，盈利能力會影響短期和長期的流動性， 而資產(chǎn)運(yùn)營的效率又會影響盈利能力。因此，財務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率。2.主要財務(wù)比率的計算與理解：下面，我們?nèi)砸訟BC公司的財務(wù)報表（年末數(shù)據(jù)）為例，分別說明上述三個方面財務(wù)比率的計算和使用。1）反映償債能力的財務(wù)比率：短期償債能力：短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。短期償債能力不足，不僅會影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)，甚至破 產(chǎn)。一般來說，企業(yè)應(yīng)該以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債， 而不應(yīng)靠變賣長期資產(chǎn)，所以用流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來衡量短期償債能力。以 ABC公司為例：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=1.53速動比率=（流動資產(chǎn)—存貨—待攤費(fèi)用） /流動負(fù)債=1.53現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+有價證券）/流動負(fù)債=0.242流動資產(chǎn)既可以用于償還流動負(fù)債， 也可以用于支付日常經(jīng)營所需要的資金。 所以，流動比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，但如果過高，則會影響企業(yè)資金的 使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒有定律，因?yàn)椴煌袠I(yè)的企業(yè)具有不同的經(jīng)營特點(diǎn)， 這使得其流動性也各不相同；另外，這還與流動資產(chǎn)中現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨等項(xiàng)目各自所占的比例有關(guān)，因?yàn)樗鼈兊淖儸F(xiàn)能力不同。為此，可以用速動比率（剔除了存貨和待攤費(fèi)用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤費(fèi)用）輔助進(jìn)行分析。一般認(rèn)為流動比率為 2,速動比率為1比較安全，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。 但是由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營特點(diǎn)的不同， 應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況具體分析。

長期償債能力：長期償債能力是指企業(yè)償還長期利息與本金的能力。 一般來說，企業(yè)借長期負(fù)債主要是用于長期投資，因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。 通常以負(fù)債比率和利息收入倍數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)衡量企業(yè)的長期償債能力。以ABC公司為例：負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=0.33利息收入倍數(shù)=經(jīng)營凈利潤/利息費(fèi)用=（凈利潤+所得稅+利息費(fèi)用） /利息費(fèi)用=32.2負(fù)債比率又稱財務(wù)杠桿， 由于所有者權(quán)益不需償還， 所以財務(wù)杠桿越高， 債權(quán)人所受的保障就越低。但這并不是說財務(wù)杠桿越低越好，因?yàn)橐欢ǖ呢?fù)債表明企業(yè)的管 理者能夠有效地運(yùn)用股東的資金，幫助股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的經(jīng)營， 所以財務(wù)杠桿過低說明企業(yè)沒有很好地利用其資金。一般來說，象 ABC公司這樣的財務(wù)杠桿水平比較合適。利息收入倍數(shù)考察企業(yè)的營業(yè)利潤是否足以支付當(dāng)年的利息費(fèi)用， 它從企業(yè)經(jīng)營活動的獲利能力方面分析其長期償債能力。 一般來說，這個比率越大，長期償債能力越強(qiáng)。從這個比率來看，ABC公司的長期償債能力較強(qiáng)。2） 反映營運(yùn)能力的財務(wù)比率營運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。 周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越高。一般來說，包括以下五個指標(biāo)：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額=17.78存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額=4996.94流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/流動資產(chǎn)平均余額=1.47固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值=0.85總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/總資產(chǎn)平均值=0.52由于上述的這些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分子、 分母分別來自資產(chǎn)負(fù)債表和損益表， 而資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)是某一時點(diǎn)的靜態(tài)數(shù)據(jù)，損益表數(shù)據(jù)則是整個報告期的動態(tài)數(shù)據(jù)，所以為 了使分子、分母在時間上具有一致性， 就必須將取自資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)折算成整個報告期的平均額。 通常來講，上述指標(biāo)越高，說明企業(yè)的經(jīng)營效率越高。但數(shù)量 只是一個方面的問題，在進(jìn)行分析時，還應(yīng)注意各資產(chǎn)項(xiàng)目的組成結(jié)構(gòu)， 如各種類型存貨的相互搭配、 存貨的質(zhì)量、適用性等。3） 反映盈利能力的財務(wù)比率：盈利能力是各方面關(guān)心的核心， 也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營。因此無論是投資者還是債權(quán)人， 都對反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視。 一般用下面幾個指標(biāo)衡量企業(yè)的盈利能力，再以 ABC公司為例：毛利率=（銷售收入—成本）/銷售收入=71.73%營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/銷售收入=（凈利潤+所得稅+利息費(fèi)用） /銷售收入=36.64%凈利潤率=凈利潤/銷售收入=35.5%總資產(chǎn)報酬率=凈利潤/總資產(chǎn)平均值=18.48%權(quán)益報酬率=凈利潤/權(quán)益平均值=23.77%每股利潤=凈利潤/流通股總股份=0.687（假設(shè)該企業(yè)共有流通股 10,000,000股）上述指標(biāo)中， 毛利率、營業(yè)利潤率和凈利潤率分別說明企業(yè)生產(chǎn)（或銷售）過程、經(jīng)營活動和企業(yè)整體的盈利能力，越高則獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)報酬率反映股東和債權(quán)人共同投入 資金的盈利能力；權(quán)益報酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。 權(quán)益報酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)容，它與財務(wù)杠桿有關(guān)，如果資產(chǎn)的報酬率相同，則財務(wù)杠桿越高的 企業(yè)權(quán)益報酬率也越高，因?yàn)楣蓶|用較少的資金實(shí)現(xiàn)了同等的收益能力。 每股利潤只是將凈利潤分配到每一份股份，目的是為了更簡潔地表示權(quán)益資本的盈利情況。 衡量上述盈利指標(biāo)是高還是低，一

般要通過與同行業(yè)其他企業(yè)的水平相比較才能得出結(jié)論。 就一般情況而言，ABC公司的盈利指標(biāo)是比較高的。 對于上市公司來說，由于其發(fā)行的股票有價格數(shù)據(jù)，一般還計算一個重要的比率，就是市盈率。市盈率=每股市價/每股收益，它代表投資者為獲得的每一元錢利潤所愿意支付的價格。它一方面可以用來證實(shí)股票是否被看好， 另一方面也是衡量投資代價的尺度，體現(xiàn)了投資該股票的風(fēng)險程度。假設(shè) ABC公司為上市公司，股票價格為25元，則其市盈率=25/0.68=36.76倍。該項(xiàng)比率越高，表明投資者認(rèn)為企業(yè)獲利的潛力越大，愿意付出更高的價格購買該企業(yè)的股票， 但同時投資風(fēng)險也高。市盈率也有一定的局限性，因?yàn)楣善笔袃r是一個時點(diǎn)數(shù)據(jù)，而每股收益則是一個時段數(shù)據(jù)， 這種數(shù)據(jù)口徑上的差異和收益預(yù)測的準(zhǔn)確程度都為投資分析帶來一定的困難。同時，會計政策、行業(yè)特 征以及人為運(yùn)作等各種因素也使每股收益的確定口徑難以統(tǒng)一，給準(zhǔn)確分析帶來困難。在實(shí)際當(dāng)中，我們更為關(guān)心的可能還是企業(yè)未來的盈利能力， 即成長性。成長性好的企業(yè)具有更廣闊的發(fā)展前景，因而更能吸引投資者。一般來說，可以通過企業(yè)在過去幾年中銷售收入、銷售利潤、凈利潤等指標(biāo)的增長幅度來預(yù)測其未來的增長前景。銷售收入增長率=（本期銷售收入—上期銷售收入） /上期銷售收入X100%=95%營業(yè)利潤增長率=（本期銷售利潤—上期銷售利潤） /上期銷售利潤X100%=113%凈利潤增