深度解讀深化全渠道布局 看良品鋪?zhàn)尤绾闻荞R圈地

深度解讀深化全渠道布局看良品鋪?zhàn)尤绾闻荞R圈地休閑零食行業(yè)主要上市公司：目前國內(nèi)休閑零食行業(yè)的上市公司主要有：三只松鼠(300783)、良品鋪?zhàn)?603719)、鹽津鋪?zhàn)?002847)、來伊份(603777)等。本文核心數(shù)據(jù)：良品鋪?zhàn)庸煞萦邢薰窘?jīng)營數(shù)據(jù)、股份變動事件、企業(yè)業(yè)務(wù)布局動向1、中國零食行業(yè)頭部企業(yè)良品鋪?zhàn)邮且患彝ㄟ^數(shù)字化技術(shù)融合供應(yīng)鏈管理及全渠道銷售體系開展高品質(zhì)休閑食品業(yè)務(wù)的品牌運(yùn)營企業(yè)，建立了集市場分析、食品研發(fā)、采購質(zhì)檢、物流配送及全渠道銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈品牌運(yùn)營模式。目前，公司已形成覆蓋肉類零食、堅果炒貨、糖果糕點(diǎn)、果干果脯、素食山珍等多個品類，牢牢占據(jù)中國零食行業(yè)頭部梯隊。2、逆勢中業(yè)績相對較好，但仍顯疲態(tài)——逆勢中業(yè)績較好分析公司經(jīng)營情況，2016-2021年公司營收逐年增長，2020年受影響，其中線上業(yè)務(wù)增幅大幅放緩，線下業(yè)務(wù)前三個季度均出現(xiàn)負(fù)增長，整體營收為78.94億元，同比上升2.32%。2021年前三季度，公司營收65.69億，同比增長19.65%，相比起三只松鼠、來伊份等其他零食巨頭，良品鋪?zhàn)訝I收表現(xiàn)尚好。分析公司近年凈利潤情況，2016-2020年公司歸母凈利波動變化，2020年歸母凈利3.44億元，同比上升0.95%;2021年前三季度，歸屬于母公司的凈利潤3.15億，同比下降16.37%。綜合來看，公司近年來增長疲軟。——大股東套現(xiàn)離場在資本市場，良品鋪?zhàn)釉獾酱蠊蓶|套現(xiàn)離場，2021年10月至2020年4月7日期間，股東珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴將計劃減持公司股份合計不超2406萬股，即不超過公司總股本的6%，這代表良品鋪?zhàn)拥臏p持或要持續(xù)到明年。3、定位不準(zhǔn)、新品牌蠶食市場是發(fā)展困境的主要原因良品鋪?zhàn)幼?018年提出“高端零食”發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)展全品類高端產(chǎn)品矩陣，但零食產(chǎn)品本身以及其閑暇消費(fèi)的場景都和高端化不夠匹配，加之零食消費(fèi)者忠誠度低，定位不準(zhǔn)給企業(yè)長期發(fā)展埋下“地雷”。另外，在線上渠道流量去中心化的大環(huán)境下，抖音、小紅書等平臺KOL的引流導(dǎo)致食品快消行業(yè)準(zhǔn)入門檻越來越低，主打某個垂直領(lǐng)域的的網(wǎng)紅零食層出不窮，在良品鋪?zhàn)由形葱纬山y(tǒng)領(lǐng)消費(fèi)者心智的品牌力時，新品牌開始迅速蠶食現(xiàn)階段存量市場。注：首家Tbreak良品茶歇于2021年7月在武漢開業(yè)，該子品牌2020年無營收。4、圈地跑馬新動態(tài)——深化全渠道布局，搶占新渠道流量在線上流量渠道去中心化與線下客流減少的雙重夾擊下，良品鋪?zhàn)油ㄟ^深化全渠道業(yè)務(wù)布局，除全面拓展傳統(tǒng)平臺電商業(yè)務(wù)外，充分抓住新渠道流量，迅速布局社交電商、社區(qū)電商、流通渠道等新渠道以進(jìn)一步搶占市場份額。2020年，公司僅花兩周時間就上線了支撐社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)的社群運(yùn)營系統(tǒng)“良品優(yōu)選”，支持分享裂變、效果跟蹤等功能，上線十天發(fā)展了3萬多團(tuán)長，成交過萬單?！凹用藶橹?，直營為輔”的線下門店模式在線上精準(zhǔn)營銷的基礎(chǔ)上，公司對線下門店持續(xù)開展全國化布局，實現(xiàn)線上線下業(yè)務(wù)全面發(fā)展，進(jìn)而推動銷售規(guī)模增長。線下堅持“加盟為主，直營為輔”，門店目前聚焦華中地區(qū)，輻射周邊。截止到2021年6月末，公司門店合計2770家，其中加盟門店1965家，直營門店805家，加盟門店擴(kuò)張加速顯著，“加盟為主”戰(zhàn)略布局成效初顯。地區(qū)分布上，線下營收目前聚焦華中，主要集中在湖北、湖南、河南、江西、四川五大省區(qū)。5、全渠道優(yōu)勢明顯，未來發(fā)展可期2017年以來新零售元年開啟，社區(qū)團(tuán)購等新興渠道迅速崛起，渠道流量分散趨勢明顯，線上線下渠道邊界感降低，全渠道融合進(jìn)一步改善“人貨場”關(guān)系有望成為行業(yè)發(fā)展趨勢?；仡櫺蓍e零食渠道的發(fā)展，渠道的變遷對于行業(yè)格局影響較大，采用全渠道模式有望實現(xiàn)線上線下渠道共振，降低渠道端變遷的影響。對比2021年前三季度國內(nèi)零食行業(yè)兩大龍頭企業(yè)運(yùn)營渠道經(jīng)營情況，良品鋪?zhàn)与娚棠Ｊ角勒伎偁I收的51%，對于線上電商依賴程度明顯低于三只松鼠(70%);相應(yīng)分析公司推廣費(fèi)用情況，2020H1-2021H1兩家公司均有所上升，良品鋪?zhàn)油仍鲩L42.82%，而三只松鼠同比增長81.16%，可見良品鋪?zhàn)忧劳茝V費(fèi)用控制相對較好。注