元宇宙NFT行業(yè)研究報告：元宇宙的基礎(chǔ)服務(wù)商

元宇宙NFT行業(yè)研究報告：元宇宙的基礎(chǔ)服務(wù)商

一、NFT簡介

1.1NFT是傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)新技術(shù)方向之一

NFT（non-fungibletoken）是一種被成為區(qū)塊鏈數(shù)位賬本上的數(shù)據(jù)單位，每個代幣可以代表一個獨特的數(shù)碼資料。由于其不能互換，非同質(zhì)化代幣可以代表數(shù)位文件，如畫作、聲音、影片、游戲中的項目或其他形式的創(chuàng)意作品。區(qū)塊鏈上允許C端或B端用戶將個人數(shù)據(jù)或商業(yè)數(shù)據(jù)（比如個人ID、證書、公司財務(wù)數(shù)據(jù)甚至某些行業(yè)數(shù)據(jù)）等放置在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上，而非同質(zhì)化代幣也因此成為了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的下一個熱點。

相比于過去幾年早已通過宣傳炒作而市值暴漲的大多數(shù)虛擬貨幣都是同質(zhì)化代幣，非同質(zhì)化代幣有明顯的區(qū)別，同質(zhì)化代幣（FT）中的同類型FT均可實現(xiàn)互換，即每一枚FT都是完全一樣的，可以實現(xiàn)較低成本的大量復(fù)制，從而在虛擬世界中有極強的貨幣屬性；非同質(zhì)化代幣（NFT）中即便基于相同底層協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)，每一枚代幣也是不同的，即每一枚代幣都有其獨特性，可以用于存儲獨特的信息，對比FT，NFT更表象的作用是標(biāo)記物品的歸屬。

1.2ERC-721——最傳統(tǒng)的NFT底層協(xié)議

ERC-721是最常見的底層協(xié)議也是傳統(tǒng)意義上的NFT，每一個代幣內(nèi)部都有不同。由2017年創(chuàng)建的CryptoKitties首次創(chuàng)建發(fā)布，除金錢交易外所有販?zhǔn)奂榜Z養(yǎng)過程皆為公開，該收藏游戲項目在2017年引起了以太坊的網(wǎng)絡(luò)擁堵。即便是表面看起來一樣的電子寵物，價格依舊不同，這是因為其內(nèi)部的部分參數(shù)有細微的差距，正如CryptoKitties曾經(jīng)的宣傳語“每一只CryptoKitties都是獨一無二的”。ERC-721是最傳統(tǒng)意義上的NFT，每一個NFT代幣都有差別，每一個NFT都不是完全一樣的。

1.3ERC-1155——具備FT特點的NFT協(xié)議

ERC-1155是NFT的變種，兼具NFT和FT的特點。在NFT的標(biāo)準(zhǔn)之下，每一款NFT都不一樣，這對于游戲廠商等需要大量發(fā)放某類NFT道具的廠商，運營成本就會非常巨大，嚴(yán)重影響效率。ERC-1155由游戲廠商Enjin的CTO，WitekRadomski創(chuàng)建發(fā)布。這一協(xié)議同時兼具NFT和FT的特點，相比于NFT的每一個ID都有不同，ERC-1155的代幣每一個“類”（class）均有區(qū)別，但是同一類別下則具備FT的屬性，可以實現(xiàn)完全互換。這樣的屬性決定了ERC-1155對比ERC-721有明顯的效率優(yōu)勢，不但具備更強的兼容性可以支持分割還可以支持多種類型的代幣，更為重要的是可以支持批量的數(shù)據(jù)傳輸。

1.4ERC-998——ERC-721的延伸

ERC-998被稱為可組合非同質(zhì)化代幣（CNFT），目前并不常見，它的結(jié)構(gòu)設(shè)計是一個標(biāo)準(zhǔn)化延伸，可以允許每一個NFT可以由其他的NFT或FT組成。這意味著代幣內(nèi)的資產(chǎn)可以組合或組織成復(fù)雜的頭寸，并使用單一的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓進行交易。

1.5NFT的發(fā)展歷史

2017年，在以太坊逐漸風(fēng)靡全球的時刻，第一個NFT項目——CryptoPunks正式上線，但是當(dāng)時并沒有專門面向NFT的底層協(xié)議，兩位創(chuàng)始人只是通過將ERC-20進行了簡單的修改，最終將其創(chuàng)作的朋克風(fēng)格的像素頭像放置到以太坊。后來，ERC-721被DapperLab創(chuàng)建出來，成為第一款專門針對NFT的底層協(xié)議，基于ERC-721，DapperLab制作出CryptoKitties，這樣一款收集養(yǎng)成的加密貓游戲，這是第一款NFT的爆款項目。2018年~2019年，NFT生態(tài)實現(xiàn)大幅擴張，在OpenSea和SuperRare引領(lǐng)下，NFT市場蓬勃發(fā)展，但是對比其他加密貨幣，市場份額依舊很小，不過當(dāng)時的NFT生態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)了大量的市場參與者。

1.6疫情成為NFT的發(fā)展機遇

疫情的爆發(fā)成為NFT發(fā)展的機遇，西方各國通過寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟的手段導(dǎo)致部分投資方案缺乏吸引力，在風(fēng)險投資上，更多投資人更為激進，造成了當(dāng)時加密貨幣市場的繁榮。NFT市場上，數(shù)字藝術(shù)家Beeple在2007年開始每天作圖一張，最終將5000張照片拼接在一起，形成了一個JPG文件，作為NFT出售，并將其命名為《Everydays:TheFirst5000Days》，最終以6934萬美元的價格在佳士得拍賣會上成功拍賣。

在此之后，各位藝術(shù)家都通過NFT平臺發(fā)布各種NFT，將NFT的影響力進一步提升。2021年以來，NFT交易更是趨于繁榮，最大的NFT交易平臺OpenSea的交易額8月份達到頂峰，為34億美元。8月底，NBA巨星庫里將自己的推特頭像換成了一個猴子的卡通形象，而這個頭像是庫里通過55個以太坊（價格約18萬美元）在NFT市場上最火的社群之一無聊猿（BoredApeKennelClub，BAYC）上購買的，這些猿猴與CryptoKitties一樣，各不相同且獨一無二。由于庫里在全球的巨大影響力，大量球迷紛紛在市場上購買該類頭像，并將其更新到自己的推特賬戶。

二、NFT崛起的原因

2.1需求層：NFT價值共識的形成

NFT由于其復(fù)制生成的成本過高，導(dǎo)致NFT無法大量復(fù)制，也無法過度擴張。尤其是比較新推出的新協(xié)議ERC-1155和ERC-998，甚至具備了一定的FT的特性。在保證不會過度擴張和過度復(fù)制的同時，提升了自身復(fù)制和傳輸?shù)男省?/p>

過去幾年在資本市場吸引大量資金，價格也飆升的FT，比如比特幣等，作為虛擬貨幣，與現(xiàn)實缺少關(guān)聯(lián)，這類虛擬貨幣本身的價值沒有現(xiàn)實依存，其價值是由市場共識決定的，即大多數(shù)用戶認(rèn)可其作為互聯(lián)網(wǎng)的貨幣屬性，其就有價值。這樣的貨幣很容易遭遇價值滑坡的風(fēng)險，尤其是在監(jiān)管問題或安全問題之后。

而NFT本身可以作為存儲現(xiàn)實資產(chǎn)的載體，比如藝術(shù)品或其他金融資產(chǎn)等，對比FT的極強貨幣屬性，NFT可以作為依存“共識”存在的虛擬貨幣，也可以作為現(xiàn)實價值的載體，從而更具備價值商品的特性。對比FT，價值更穩(wěn)定也具備更強的激勵特性，應(yīng)用范圍更廣，更像“硬通貨”。

2.2供給層：基礎(chǔ)設(shè)施健全和創(chuàng)作群體持續(xù)蓬勃

Flow是一個由DapperLab專門開發(fā)的，為支持NFT收藏品和大型加密游戲等事物而設(shè)計的區(qū)塊鏈，CryptoKitties將最大程度展現(xiàn)出應(yīng)用程序的可組合性、鏈上存儲和消費者應(yīng)用加密技術(shù)——用戶可以添加新功能、基因、繁殖組件和可擴展性，不影響收集者的核心信任。除了CryptoKtiiies，由DapperLab開發(fā)的NBATopShot也迅速轉(zhuǎn)移到Flow上，F(xiàn)low逐漸形成了大量的創(chuàng)作者群體。

除了Flow還有大量其他的服務(wù)于NFT的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括Ardor區(qū)塊鏈、Rootstock和xDai等，這一切都為NFT的創(chuàng)作者生態(tài)繁榮創(chuàng)造了基本條件。同時，NFT的創(chuàng)作者也在今年八月份開始，達到了2018年之后最為繁榮的狀態(tài)，比如來自Nonfungible的統(tǒng)計顯示，一級市場的出售交易數(shù)已經(jīng)達到了一年來的巔峰，受一級市場的帶動，二級市場也達到了市場最繁榮的狀態(tài)，整體供給端實現(xiàn)全面繁榮，充分助力NFT的崛起。

2.3市場情緒

疫情蔓延成為了虛擬資產(chǎn)尤其是比特幣、區(qū)塊鏈，繁榮的背景。NFT資產(chǎn)由于其本身的不可復(fù)制性，就具有一定的收藏價值，比如國內(nèi)，騰訊和阿里推出的NFT收藏品和付款碼皮膚，在藝術(shù)性上有極高的價值，又兼具虛擬產(chǎn)品容易存儲，便于展示等特點，所以本身的紀(jì)念意義比現(xiàn)實的收藏品還要高，受歡迎程度也遠超同類型的實體產(chǎn)品。

元宇宙概念在今年重新成為市場關(guān)注的焦點，市場都非常關(guān)注元宇宙的開始模式和最終形態(tài)。而大多數(shù)業(yè)內(nèi)專家都認(rèn)為，元宇宙的最終形態(tài)將成為一個集合了大量國內(nèi)外廠商的共同體，在這樣的共同體之下，元宇宙會成為多極化的宇宙，尤其是不同國家占市場頭部地位的游戲廠商將提供大量的用戶。而NFT作為已經(jīng)獲得了大量共識價值的代幣，可以在元宇宙的概念匯總扮演重要角色。

名人效應(yīng)的炒作加劇了NFT的快速發(fā)展，比如庫里和其球迷一起更換BAYC的頭像、NBA球隊也相繼推出了相應(yīng)的NFT門票、甚至ChinaJoy也有類似NFT的門票形式，在使用之后，依然有收藏等功能。

三、NFT的功能

3.1版權(quán)保護

傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時代，往往只需要復(fù)制粘貼就可以大量傳播的作品，版權(quán)保護面臨的問題是在互聯(lián)網(wǎng)上盜版幾乎沒有成本，且數(shù)字、圖片作品可以在短時間內(nèi)被傳播無限次，追蹤源頭和使用方式成為難點。

NFT平臺上一般會通過專門的協(xié)議來對買家對NFT享有的權(quán)利作出明確限制和約束，根據(jù)平臺的不同而不同，例如，某平臺稱允許買家在購買NFT時的同時，也會購買底層一攬子版權(quán)；同時也有平臺禁止對其平臺上購買的NFT進行商業(yè)使用。每個NFT都是獨特的，NFT買家應(yīng)該在購買前考慮每個NFT平臺和每個特定NFT的相關(guān)權(quán)利限制，避免侵權(quán)風(fēng)險。因為NFT的獨特性和不可復(fù)制性，在侵權(quán)后追究問題相較于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)會非常簡單。

版權(quán)問題的在大威脅在與：由于區(qū)塊鏈分鏈的多樣性，每個區(qū)塊鏈都能保證其NFT是唯一的權(quán)威記錄，但是在全區(qū)塊鏈之下，多個區(qū)塊鏈分鏈的權(quán)威性與全區(qū)塊鏈的權(quán)威性沖突，就很容易造成難以解決的問題。針對這一問題，已經(jīng)有較大規(guī)模的NFT交易平臺展開合作，他們統(tǒng)一將“一個代幣”的可識別性拓展到全平臺，即在轉(zhuǎn)移過程中，代幣的唯一性不會改變，而且這個合作機構(gòu)數(shù)正在擴張。

NFT的存在意義就是為每個單位的創(chuàng)意作品提供一個獨特的、有區(qū)塊鏈技術(shù)支持的互聯(lián)網(wǎng)記錄，基于其不可大量復(fù)制、非同質(zhì)化的特點，可以通過時間戳、智能合約等技術(shù)的支持幫助每一件作品進行版權(quán)登記，從而更好地保護版權(quán)。

NFT的版權(quán)保護成為了NFT創(chuàng)造初期主要的應(yīng)用之一，比如藝術(shù)家WhIsBe在NiftyGateway上將一部16秒的金熊動畫以NFT的形式售出了100萬美元的價格。Twitter首席執(zhí)行官杰克·多爾西(JackDorsey)以290萬美元的價格將他的第一條推文作為NFT出售。甚至紐交所也將歷史上一系列有里程碑意義的IPO做成了NFT，《紐約時報》也將一個專欄轉(zhuǎn)變?yōu)镹FT的形式。同時越來越多的藝術(shù)家通過NFT的形式發(fā)表作品也代表了他們對NFT對作品版權(quán)的保護看好。

3.2資產(chǎn)數(shù)字化

資產(chǎn)數(shù)字化將實體產(chǎn)業(yè)中的資產(chǎn)進行處理后轉(zhuǎn)變?yōu)镹FT代幣上傳至區(qū)塊鏈上，除了上述的資產(chǎn)流動性的優(yōu)勢之外還有其他資產(chǎn)數(shù)字化的優(yōu)勢。比如將NFT代幣進行基于ERC-20的拆分，基于不同的價值拆分成不同數(shù)量的NFT或FT，然后可以進行抵押，區(qū)別于傳統(tǒng)銀行業(yè)的貸款發(fā)放需要一系列的驗證、信用考核以及價值評估，NFT的抵押貸款可以進行更為快速的貸款，放款速度、驗證效率也在區(qū)塊鏈的海量數(shù)據(jù)之下更為快捷。

3.3資產(chǎn)流動性

傳統(tǒng)資產(chǎn)的流動性受到監(jiān)管、物流以及交易效率等多重影響，而NFT通過將資產(chǎn)本身制作成區(qū)塊鏈上的代幣，通過去中心化的處理方式，大大加速了資產(chǎn)的流動性。

目前最大的應(yīng)用領(lǐng)域還是收藏藝術(shù)品的小范圍市場，只要藝術(shù)家在平臺上進行完整的認(rèn)證及作品的授權(quán)，就可以進行自由的交易。長期來看，各個領(lǐng)域都可以實現(xiàn)完整的NFT形式的資產(chǎn)流動性，促進各個行業(yè)的數(shù)字化進程。比如目前市場上受到關(guān)注的NBA數(shù)字卡牌，對比傳統(tǒng)的數(shù)字卡牌，具有卡片之間品質(zhì)差距明顯估值透明、交易方便和更精美的畫面的優(yōu)勢，從而在市場上迅速走紅。

四、NFT的商業(yè)化價值

4.1公平定價的交易機制是NFT定價的基礎(chǔ)

在過去的游戲等互聯(lián)網(wǎng)項目中，運營端與玩家或參與者之間往往呈現(xiàn)割裂的狀態(tài)，一來是因為缺少統(tǒng)一的溝通渠道，二也是因為往往運營方與玩家都是站在對立面，即往往無法實現(xiàn)共同的利益所得。而NFT由于其包含信息的多樣性與稀缺性，在同一互聯(lián)網(wǎng)項目中的運營方和玩家需要進行大量的溝通，同時由于NFT的非同質(zhì)性，其市場的價值并非由運營方確定而是由游戲或項目的市場價值決定。在這樣的背景下，往往運營方在關(guān)聯(lián)中占據(jù)主導(dǎo)位置的情況會有所改變，而是雙方的聯(lián)系會逐漸增多，在收集信息、市場交易甚至商品定價上，都需要雙方共同的參與，才能讓運營方達成營利的效果，另一方面也會增加粉絲的活躍度和用戶的粘性，目前市場上大多數(shù)NFT項目的滿意度都比較高，也是這一原因。比如CryptoKitties上每一只貓的價格都不是有官方指定的而是由玩家在自由的交易中自己定價進行市場交易。

4.2資產(chǎn)的購買和拍賣是NFT商業(yè)化價值

NFT的非同質(zhì)性特點決定NFT可以作為紀(jì)念品來發(fā)放給市場的其他參與者。

目前國內(nèi)的NFT商業(yè)化程度較低，但是國外的NFT商業(yè)化程度已經(jīng)達到較高水準(zhǔn)。目前NFT的收入手段有拍賣藝術(shù)品獲得收入、購買明確的NFT產(chǎn)品和盲盒收入等。這其中最令人關(guān)注的就是盲盒手段，區(qū)別于目前的大多數(shù)盲盒里的作品款數(shù)有限，且隱藏款有限，NFT的盲盒往往會通過較低制作成本來大量制作不同款類、不同細節(jié)的NFT作品。又因為每一款都有細微差別，會大大降低盲盒購買者的厭煩情緒。對于B端，可以通過控制一部分特征的稀有性來進行饑餓營銷，拉高需求獲取更高的收入。

以庫里的頭像為例，看起來平平無奇的頭像，卻擁有僅3%猿猴擁有的僵尸眼，和1%猿猴穿著的花呢西裝，所以才會價值18萬美元的水平。更是帶動了其推特粉絲一起更換同類型的頭像。在今年9月份舉行的APEAvata中，用戶可以通過認(rèn)領(lǐng)具體項目和開啟購買的盲盒來進行收藏NFT產(chǎn)品，而截止今日，已經(jīng)有大量盲盒售空，足見用戶對活動的推崇和熱情。

五、重點公司分析

5.1騰訊——推出數(shù)字藏品交易軟件“幻核”APP

2021年8月2日騰訊正式上線NFT交易軟件“幻核”，對比國外時常出現(xiàn)超高溢價的作品，幻核app在機制和管理上對玩家炒作NFT進行了封堵。截至目前，騰訊幻核已經(jīng)完全刪去NFT字樣，改為“數(shù)字藏品?！?/p>

幻核app要求用戶必須實名制認(rèn)證，才能進行數(shù)字藏品作品認(rèn)購；并未開放二級市場，所有作品一經(jīng)認(rèn)購馬上綁定用戶；同時，幻核app上，玩家不能出售自己的藏品或作品，并且未來也不打算將數(shù)字藏品的發(fā)行權(quán)給所有用戶，只有經(jīng)過平臺審核授權(quán)的品牌、IP方和藝術(shù)家經(jīng)過邀請后才能在平臺上發(fā)布作品。這些舉措讓幻核app從底層徹底封堵了用戶炒作數(shù)字藝術(shù)品炒作的可能，也同時導(dǎo)致流通性較低，從而數(shù)字藏品價值估值偏低。

產(chǎn)品本質(zhì)來看，幻核更像一個數(shù)字文創(chuàng)商品開發(fā)與銷售平臺，與傳統(tǒng)平臺不同的是，NFT文創(chuàng)平臺由于作品的不