元宇宙行業(yè)專題報(bào)告：NFT-初露崢嶸的區(qū)塊鏈應(yīng)用

元宇宙行業(yè)專題報(bào)告：NFT_初露崢嶸的區(qū)塊鏈應(yīng)用

1NFT：基于區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用

1.1什么是區(qū)塊鏈

狹義上指一種按照時(shí)間順序?qū)?shù)據(jù)區(qū)塊以順序相連的方式組合成的一種鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，以密碼學(xué)保證數(shù)據(jù)不可篡改和不可偽造的分布式賬本；廣義區(qū)塊鏈?zhǔn)抢脡K鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)來(lái)驗(yàn)證和存儲(chǔ)數(shù)據(jù)、利用分布式節(jié)點(diǎn)共識(shí)算法來(lái)生成和更新數(shù)據(jù)、利用密碼學(xué)的方式來(lái)保證數(shù)據(jù)傳輸和訪問(wèn)的安全、利用由自動(dòng)化腳本代碼組成的智能合約來(lái)編程和操作數(shù)據(jù)的一種全新的分布式基礎(chǔ)架構(gòu)與計(jì)算范式。

區(qū)塊鏈的技術(shù)架構(gòu)

從形式上看，區(qū)塊鏈（BlockChain）是一種按照時(shí)間順序?qū)?shù)據(jù)區(qū)塊以順序相連的方式組合成的一種鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。每個(gè)區(qū)塊（Block）主要包含三個(gè)部分：1）數(shù)據(jù)信息，具體的信息類型與區(qū)塊鏈協(xié)議規(guī)定相關(guān)。例如，在比特幣系統(tǒng)中是轉(zhuǎn)賬信息，包括付款人、收款人、比特幣數(shù)量等。2）哈希值2，表明區(qū)塊內(nèi)包含的所有信息。3）哈希指針，包含上一個(gè)區(qū)塊的哈希值，表明上一個(gè)區(qū)塊的信息。哈希指針可以將區(qū)塊一個(gè)個(gè)連接起來(lái)形成“區(qū)塊鏈”；區(qū)塊鏈的核心架構(gòu)已經(jīng)趨于成熟。從技術(shù)創(chuàng)新角度講，區(qū)塊鏈?zhǔn)菍⑦^(guò)去數(shù)十年計(jì)算機(jī)、分布式系統(tǒng)、密碼學(xué)等跨越不同領(lǐng)域的理論和技術(shù)整合創(chuàng)新的成果。當(dāng)前以分布式系統(tǒng)、P2P網(wǎng)絡(luò)和密碼學(xué)為主、多種改良技術(shù)為輔的區(qū)塊鏈技術(shù)體系已經(jīng)形成。

區(qū)塊鏈的形式

根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景和設(shè)計(jì)體系的不同，區(qū)塊鏈系統(tǒng)一般分為公有鏈、聯(lián)盟鏈和專有鏈。（1）公有鏈的各個(gè)節(jié)點(diǎn)可以自由加入和退出網(wǎng)絡(luò)，并參加鏈上數(shù)據(jù)的讀寫，運(yùn)行時(shí)以扁平的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)互聯(lián)互通，網(wǎng)絡(luò)中不存在任何中心化的服務(wù)端節(jié)點(diǎn)。（2）聯(lián)盟鏈的各個(gè)節(jié)點(diǎn)通常有與之對(duì)應(yīng)的實(shí)體機(jī)構(gòu)組織，通過(guò)授權(quán)后才能加入與退出網(wǎng)絡(luò)。各機(jī)構(gòu)組織組成利益相關(guān)的聯(lián)盟，共同維護(hù)區(qū)塊鏈的健康運(yùn)轉(zhuǎn)。（3）專有鏈的各個(gè)節(jié)點(diǎn)的寫入權(quán)限收歸內(nèi)部控制，而讀取權(quán)限可視需求有選擇性地對(duì)外開(kāi)放；

1.2NFT：鏈接區(qū)塊鏈和價(jià)值實(shí)體

區(qū)塊鏈加密貨幣分為原生幣和代幣兩大類。前者如Bitcoin、Qtum等，擁有自己的主鏈，使用鏈上的交易來(lái)維護(hù)賬本數(shù)據(jù)；后者如BOT、INK等，依附于現(xiàn)有的區(qū)塊鏈，使用智能合約來(lái)進(jìn)行賬本的記錄。代幣之中又可分為同質(zhì)化和非同質(zhì)化兩種。同質(zhì)化代幣，即FT（FungibleToken），典型以以太坊ERC20和QRC20為基本標(biāo)準(zhǔn)，是互相可以替代、可接近無(wú)限拆分的token。而非同質(zhì)化代幣，即NFT，則是唯一的、不可拆分的token，如加密貓、token化的數(shù)字門票等。

NFT是可錨定現(xiàn)實(shí)世界中物品的數(shù)字憑證。NFT能夠映射到特定資產(chǎn)（包括數(shù)字資產(chǎn)如游戲皮膚、裝備、虛擬地塊等，甚至實(shí)體資產(chǎn)），并將該特定資產(chǎn)的相關(guān)權(quán)利內(nèi)容、歷史交易流轉(zhuǎn)信息等記錄在其智能合約的標(biāo)示信息中，并在對(duì)應(yīng)的區(qū)塊鏈上給該特定資產(chǎn)生成一個(gè)無(wú)法篡改的獨(dú)特編碼。NFT可以用來(lái)代表各種資產(chǎn)，如虛擬收藏品、游戲內(nèi)資產(chǎn)、虛擬資產(chǎn)、數(shù)字藝術(shù)品、房地產(chǎn)等。NFT的所有權(quán)并不阻止其他人視察它或閱讀它，NFT并不是捕捉信息然后把它藏起來(lái)，只是捕捉信息然后發(fā)現(xiàn)該信息與鏈上所有其他信息的關(guān)系和價(jià)值。

NFT產(chǎn)業(yè)鏈

基礎(chǔ)設(shè)施層：主要涵蓋底層公鏈、側(cè)鏈/Layer2、開(kāi)發(fā)工具、通證標(biāo)準(zhǔn)、存儲(chǔ)以及錢包。

協(xié)議層：包括NFT鑄造協(xié)議兼一級(jí)流通市場(chǎng)、流動(dòng)性協(xié)議、DeFi+NFT。NFT鑄造協(xié)議（Mint&Launch）兼一級(jí)流通市場(chǎng)（Sell&Trade）：大部分協(xié)議都兼顧上述兩者以便進(jìn)一步捕獲價(jià)值。這一層基于NFT的一級(jí)交易捕獲價(jià)值。比如Mintable引入Gaslessitem的概念，吸引用戶在同一平臺(tái)上鑄造并進(jìn)行后續(xù)交易，交易后NFT才上鏈從而捕獲一級(jí)交易價(jià)值。流動(dòng)性協(xié)議：主要用于對(duì)NFT進(jìn)行價(jià)值發(fā)現(xiàn)。這一類協(xié)議并不鑄造NFT，而是通過(guò)各種方式對(duì)NFT進(jìn)行定價(jià)。DeFi+NFT：主要是DeFi活動(dòng)鑄造的NFT，通過(guò)鑄造活動(dòng)捕獲價(jià)值。

應(yīng)用層：主要由基于協(xié)議層而產(chǎn)生的通證而衍生出來(lái)的應(yīng)用為主，比如泛二級(jí)市場(chǎng)代表項(xiàng)目OpenSea。

NFT盈利模式

NFT生態(tài)系統(tǒng)中最常見(jiàn)的盈利方式包括：1）直接出售；2）二級(jí)市場(chǎng)交易手續(xù)費(fèi)、3）游戲內(nèi)部經(jīng)濟(jì)交易手續(xù)費(fèi)；DeFi的火熱進(jìn)一步豐富了游戲NFT的盈利模式：治理通證、收入分成通證、DeFi認(rèn)購(gòu)、DeFi抵押、原生通證等，典型如OpenSea、Cryptovoxels等平臺(tái)；

NFT的實(shí)現(xiàn)及交易

NFT化：在支持NFT的區(qū)塊鏈上部署NFT合約，通過(guò)外部鏈接指向數(shù)據(jù)內(nèi)容或資產(chǎn)，NFT擁有者可自定義儲(chǔ)存內(nèi)容；流通方式：1）出售：NFT擁有者可以自定義價(jià)格，在公開(kāi)的網(wǎng)站或應(yīng)用程序上出售，或采用競(jìng)拍模式；2）購(gòu)買：首先需要一個(gè)可以存儲(chǔ)NFT和加密貨幣的數(shù)字錢包，購(gòu)買NFT后，其所有權(quán)證明的密鑰將會(huì)保存在錢包中，NFT仍保存在區(qū)塊鏈上，所有人可以看見(jiàn)其所有權(quán)信息。大部分交易所會(huì)收取交易費(fèi)；以O(shè)penSea為例，通過(guò)簡(jiǎn)單的賬戶注冊(cè)、作品導(dǎo)入等操作，即可上架NFT并交易。

2NFT：加密貨幣之外的區(qū)塊鏈應(yīng)用新探索

2.1加密貨幣:區(qū)塊鏈?zhǔn)讉€(gè)爆款應(yīng)用

截至2021年10月，全球加密貨幣共有13336種，總市值達(dá)2.6萬(wàn)億美元。較2020年的7800億美元底增長(zhǎng)了150%；市值前五為比特幣、以太坊、瑞波幣、波卡幣、萊特幣。

2.2NFT：初露崢嶸的區(qū)塊鏈應(yīng)用

NFT：數(shù)字資產(chǎn)錨定價(jià)值初顯。2021年3月11日佳士得歷史上首次以非同質(zhì)化代幣（NFT）形式拍賣的數(shù)字藝術(shù)家Beeple的NFT作品《每一天，前5000天》（Everydays:TheFirst5000Days），底價(jià)100美元，最終以6934.6萬(wàn)美元成交，一舉成為在世藝術(shù)家成交作品第三高價(jià)；從起源上來(lái)看，2012年第一個(gè)類似NFT的通證ColoredCoin（彩色幣）誕生。2017年真正意義上第一個(gè)NFT項(xiàng)目虛擬形象收藏品CryptoPunks誕生。

據(jù)DappRadar統(tǒng)計(jì)，NFT銷售額于2021年上半年銷售額達(dá)25億美元（約合人民幣161.6億元），遠(yuǎn)高于2020年上半年的1370萬(wàn)美元；NTF總市值突破400億美元。區(qū)塊鏈分析網(wǎng)站Coingecko最新數(shù)據(jù)顯示，NFT總市值已經(jīng)突破450億美元。截至2021年9月2日，市值排名前三的NFT通證分別為ThetaNetwork、AxieInfinity、Chiliz；NFT涉及的領(lǐng)域包括收藏品、游戲、藝術(shù)品、域名、金融產(chǎn)品、虛擬世界等。2020年前三大應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)樘摂M世界、藝術(shù)品及游戲，市場(chǎng)規(guī)模占比分別為25%、24%與23%。2021Q2，收藏品占比迅速增加至66%，藝術(shù)占比14%，體育占比7%。

2.3NFT：國(guó)內(nèi)進(jìn)展

騰訊：8月2日發(fā)布國(guó)內(nèi)首個(gè)NFT交易APP“幻核”，并推出NFT產(chǎn)品“限量版十三邀黑膠唱片NFT”?！盎煤恕狈?wù)協(xié)議中顯示該APP是一個(gè)“提供訪問(wèn)、分享、購(gòu)買NFT數(shù)字作品的入口”。目前，已在應(yīng)用寶等應(yīng)用市場(chǎng)開(kāi)放下載，首期產(chǎn)品定價(jià)為18元，限量300個(gè)，8月3日20點(diǎn)正式發(fā)售。阿里巴巴：上線“敦煌飛天”、“九色鹿”皮膚、“歐洲杯得分王數(shù)字獎(jiǎng)杯”等NFT產(chǎn)品。

3從區(qū)塊鏈到NFT，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)新機(jī)遇

3.1游戲：商業(yè)模式及估值重塑可能

AxieInfinity8月流水超過(guò)《王者榮耀》,2021年內(nèi)累計(jì)收入超過(guò)10億美元；加入了區(qū)塊鏈技術(shù)和代幣的《MIR4》上線僅兩個(gè)月，全球同時(shí)在線玩家數(shù)突破100萬(wàn)。

商業(yè)模式及估值重塑可能

相比傳統(tǒng)游戲公司，Roblox已脫離傳統(tǒng)游戲公司估值體系；當(dāng)前PS對(duì)應(yīng)2020年46.9倍，顯著高于行業(yè)均值；凈利潤(rùn)當(dāng)前仍處于虧損狀態(tài)無(wú)法進(jìn)行直接比較；與Facebook、騰訊、嗶哩嗶哩對(duì)比來(lái)看，PS、PE仍顯著高于上述社交平臺(tái)，單用戶市值（總市值/MAU，騰訊為微信+QQ用戶數(shù)量）達(dá)到289美元，與Facebook相當(dāng)，低于騰訊但顯著高于嗶哩嗶哩；從估值體系上來(lái)看，資本市場(chǎng)對(duì)Roblox的估值已經(jīng)脫離了游戲公司的定位，而是將其對(duì)標(biāo)頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，對(duì)元宇宙前景給予了顯著的估值溢價(jià)。

3.2基于NFT的數(shù)字資產(chǎn)重建及運(yùn)營(yíng)

NFT加速數(shù)字資產(chǎn)化、活躍二級(jí)市場(chǎng)交易體系，對(duì)內(nèi)容作品二次創(chuàng)作、交易、衍生品乃至藝人經(jīng)紀(jì)等都有巨大的潛在商業(yè)價(jià)值；典型如NBATopShot（可類比傳統(tǒng)的NBA球員收集卡），卡片內(nèi)容為明星球員的標(biāo)志性動(dòng)作，除了球星圖片和文字外，還擁有GIF或短視頻等動(dòng)態(tài)的呈現(xiàn)方式，同時(shí)分為普通、稀有和傳奇三種稀有度。據(jù)Cryptoslam數(shù)據(jù)，截至2021年8月29日，NBATopShot累計(jì)銷售額達(dá)7.01億美元，擁有者達(dá)55萬(wàn)人，最高成交價(jià)格達(dá)到38.