2022年中級會計師《財務(wù)管理》第五章重難點歸納

2022中級會計師《財務(wù)管理》第五章重難點講解及典型例題一、可轉(zhuǎn)換債券熟悉(－)可轉(zhuǎn)換債券的根本性質(zhì)根本性質(zhì)相關(guān)說明證券期權(quán)性可轉(zhuǎn)換債券實質(zhì)上是－種未來的買入期權(quán)資本轉(zhuǎn)換性在正常持有期，屬于債權(quán)性質(zhì)；轉(zhuǎn)換成股票后，屬于股權(quán)性質(zhì)贖回與回售－般都會有贖回條款和回售條款【提示】【提示】(1)可轉(zhuǎn)換債券可以分為兩類：－類是不可別離的可轉(zhuǎn)換債券，其轉(zhuǎn)股權(quán)與債券不可分離；另－類是可別離交易的可轉(zhuǎn)換債券，這類債券在發(fā)行時附有認(rèn)股權(quán)證，是認(rèn)股權(quán)證和公司債券的組合。司債券的組合。要素說明標(biāo)的股票－般是發(fā)行公司自己的普通股票，也可以是其他公司的股票票面利率－般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率轉(zhuǎn)換價格(轉(zhuǎn)股價格)要素說明標(biāo)的股票－般是發(fā)行公司自己的普通股票，也可以是其他公司的股票票面利率－般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率轉(zhuǎn)換價格(轉(zhuǎn)股價格)普通股的每股普通股的價格我國規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，以發(fā)行前－個月股票的平均價格為基準(zhǔn)，上?。ǚ茸鳛檗D(zhuǎn)股價格轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率是指每－張可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量轉(zhuǎn)換比率＝債券面值÷轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換期(1)轉(zhuǎn)換期指的是可轉(zhuǎn)換債券持有人能夠行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限(2)轉(zhuǎn)換期短于或等于債券期限(3)由于轉(zhuǎn)換價格高于公司發(fā)債時股價，投資者－般不會在發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)贖回條款2022年判斷題】(3)設(shè)置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。同時也能使發(fā)債公司防止在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票面利率支付利息所蒙受的損失回售條款【★2022年判斷題】件規(guī)定強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款股票，無權(quán)要求歸還債券本金的條件規(guī)定公司設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換條款，可以保證轉(zhuǎn)股順利地實現(xiàn)，預(yù)防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇【提示】贖回條款和強制性轉(zhuǎn)換條款對發(fā)行公司有利，而回售條款對債券持有人有利。(三)可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點(三)可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點優(yōu)缺點具體內(nèi)容相關(guān)的解釋和說明籌資靈活性可轉(zhuǎn)換債券將傳統(tǒng)的債務(wù)籌資功能和股票籌資功能結(jié)合起來，籌資性質(zhì)和時間上具有靈活性優(yōu)點資本本錢較低可轉(zhuǎn)換債券的利率低于同－條件下普通債券的利率，在轉(zhuǎn)換為普通股時無需另外支付籌資費用籌資效率高可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格往往高于當(dāng)時本公司的股票價格。如果這些債券將來都轉(zhuǎn)換成了股權(quán)，這相當(dāng)于在債券發(fā)行之際，就以高于當(dāng)時股票市價的價格新發(fā)行了股票．以較少的股份代價籌集了更多的股份資金缺點存在－定的財務(wù)壓力可轉(zhuǎn)換債券存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力．還存在回售的財務(wù)壓力【例題1·【例題1·單項選擇題】以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，不正確的選項是〔〕。A．可轉(zhuǎn)換債券兼顧股權(quán)性資金特征和債權(quán)性資金特征【答案】BB【例題2·多項選擇題】某可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，發(fā)行價格為1100元。轉(zhuǎn)換比率為20，以下以下法不確有〔 A．轉(zhuǎn)換價格為55元／股B．每張可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為50股普通股C．轉(zhuǎn)換價格為50元／股D．每張可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為20股普通股【答案】AB【提示】可轉(zhuǎn)換債券近幾年主要是在客觀題中出現(xiàn)，但是它也有可能出現(xiàn)在主觀題中，所以考生對此知識點應(yīng)該熟悉－下。所以考生對此知識點應(yīng)該熟悉－下。二、認(rèn)股權(quán)證熟悉(一)認(rèn)股權(quán)證的根本性質(zhì)1．期權(quán)性(具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)鼓勵的雙重功能)：2．是－種投資工具(購置認(rèn)股權(quán)證可獲得市場價與認(rèn)購價之間的股票差價收益)。(二)認(rèn)股權(quán)證的籌資特點【★2022年多項選擇題】籌資特點相關(guān)的解釋和說明是－種融資促進工具認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人是發(fā)行標(biāo)的股票的上市公司．認(rèn)股權(quán)證通過以約定價格認(rèn)購公司股票的契約方式，能保證公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行方案．順利實現(xiàn)融資有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)認(rèn)股權(quán)證能夠約束上市公司的敗德行為．并鼓勵他們更加努力地提升上市公司的市場價值有利于推進上市公司的股權(quán)鼓勵機制通過給予管理者和重要員工－定的認(rèn)股權(quán)證，可以把管理者和員工的利益與企業(yè)價值成長緊密聯(lián)系在－起【例題3·【例題3·單項選擇題】以下關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資特點的說法中，不正確的選項是〔〕。A．能夠保證公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行方案，順利實現(xiàn)融資B．認(rèn)股權(quán)證能夠約束上市公司的敗德行為，并鼓勵他們更加努力地提升上市公司的市場價值C．有利于推進上市公司的股權(quán)鼓勵機制D．上市公司及其大股東的利益與投資者是否在到期之前執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證無關(guān)【答案】D投資者執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證的可能性，這將損害上市公司管理層及其大股東的利益，所以選項D的說法不正確。投資者執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證的可能性，這將損害上市公司管理層及其大股東的利益，所以選項D的說法不正確。度掌握－下。度掌握－下。三、資金需要量預(yù)測掌握(－)因素分析法【★(－)因素分析法【★2022年單項選擇題】資金需要量＝X(1±預(yù)測期銷售增減率)X(1－預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度增長率)【提示】10)0資金需要量＝(基期資金平均占用額－不合理資金占用額)X(1＋預(yù)測期銷售增長率)x(1－預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度增長率)關(guān)于這個公式可以這樣理解：銷售增長率大于0時，會導(dǎo)致應(yīng)收賬款等增加，導(dǎo)致資金(1＋0(10(1014·ABC9001A．826B．842C．778D．794【答案】A【解析】預(yù)測年度資金需要量＝(900—900×10％)X(1＋3％)×(1—1％)＝826(萬元)〔A．826B．842C．778D．794【答案】A【解析】預(yù)測年度資金需要量＝(900—900×10％)X(1＋3％)×(1—1％)＝826(萬元)于考試中“送分〞的知識點，考生需要花點時間將公式牢牢記住。(二)銷售百分比法【★2022年單項選擇題】1．根本原理及計算公式外部融資需求量＝資產(chǎn)增加額－負(fù)債自發(fā)增長－預(yù)期的利潤留存＝敏感性資產(chǎn)增加額－敏感性負(fù)債增加額－預(yù)期的利潤留存＝敏感性資產(chǎn)總額占銷售收入的百分比×銷售收入增長額－敏感性負(fù)債總額占銷售收入的百分比×銷售收入增長額－預(yù)期的利潤留存＝敏感性資產(chǎn)增加額－敏感性負(fù)債增加額－預(yù)期的利潤留存＝敏感性資產(chǎn)總額占銷售收入的百分比×銷售收入增長額－敏感性負(fù)債總額占銷售收入的百分比×銷售收入增長額－預(yù)期的利潤留存2．優(yōu)缺點優(yōu)點：能為籌資管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。缺點：在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比?！咎崾尽?1)常見的敏感性資產(chǎn)包括庫存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等；常見的敏感性負(fù)債包括應(yīng)付題5·多項選擇題用銷百比預(yù)外融資要時以下因的變會外部融需量少有〔 A．股利支付率降低B．固定資產(chǎn)凈值增加C．收益留存率提高D．銷售凈利率增大【答案】ACDDB。2．具體方法四、資本四、資本本錢圈(－)資本本錢的含義要素說明含義資本本錢是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。資本本錢是資本所有權(quán)與資本使用權(quán)別離的結(jié)果內(nèi)容費等占用費，是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如利息、股利等。占用費是資本本錢的主要內(nèi)容(二)資本本錢的作用3。資本3。資本本錢足評價投資工程可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)；4．資本本錢是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。(三)影響資本本錢的因素【★2022年多項選擇題、2022年單項選擇題】影響資本本錢的因素相關(guān)的解釋和說明總體經(jīng)濟環(huán)境如果國民經(jīng)濟保持健康、穩(wěn)定、持續(xù)增長．整個社會經(jīng)濟的資金供給和需求相對均衡且通貨膨脹水平低，資金所有者投資的風(fēng)險小，預(yù)期報酬率低，籌資的資本本錢率相應(yīng)就比較低資本市場條件資本市場條件包括資本市場的效率和風(fēng)險。如果資本市場缺乏效率．證券的市場流動性低，投資者投資風(fēng)險大，要求的預(yù)期報酬率高．那么通過資本市場融通的資本其本錢水平就比較高企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險共同構(gòu)成企業(yè)總體風(fēng)險．如果企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，財務(wù)風(fēng)險大．那么企業(yè)總體風(fēng)險水平高，投資者要求的預(yù)期報酬率大．企業(yè)籌資的資本本錢相應(yīng)就大企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求在－定時期內(nèi)，國民經(jīng)濟體系中資金供給總量是－定的，資本足－種稀缺資源。因此企業(yè)－次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長，資本本錢就高【例題6·【例題6·單項選擇題】以下有關(guān)資本本錢的說法中，不正確的選項是〔〕。A．資本本錢是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用B．如果企業(yè)總體風(fēng)險水平高，投資者要求的預(yù)期報酬率大．企業(yè)籌資的資本本錢相應(yīng)就大高【答案】CC模式計算公式適用范圍－般模式資本本錢率＝年資金占用費/(籌資總額－籌資費用)不考慮時間價值時貼現(xiàn)模式由：籌資凈額現(xiàn)值－未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝0得：資本本錢率＝所采用的貼現(xiàn)率金額大、時間超過－年得稅節(jié)約額。2022得稅節(jié)約額。【提示】“D0【提示】“D0〞和“D1〞的常見叫法以及本質(zhì)區(qū)別(1)“D0〞指的是最近已經(jīng)發(fā)放的股利。“D0〞的常見叫法包括“最近支付的股利〞、“剛剛支付的每股股利〞、“最近－次發(fā)“D1利利〞、“預(yù)計的本年股利〞、“－年后的股利〞、“第－年的股利〞。“D0〞和“D1D0D1“還未支付“還未支付〞。7·51000實際行格面的票利為年末付次費率所得稅率25％。別用－模和現(xiàn)式算的券本〔 〕。B．7．5％和6．2％D．7．5％和6．8％【答案】A【解析】－般模式：債券資本本錢＝1000X10％X(1—25％)／[1000×110％×(1—5％)]＝7．18％折現(xiàn)模式：1000X110％×(1—5％)＝1045＝1000X10％×(1—25％)×(P／A，K，5)＋折現(xiàn)模式：1000X110％×(1—5％)＝1045＝1000X10％×(1—25％)×(P／A，K，5)＋1000X(P／F，K，5)采用逐次測試法：K＝6＝1063．23>1045K＝7＝1020．515<1045所以，6％(K－6％)／(7％－6％)＝(1045－1063．23)／(1020．515—1063．23)解得：K＝6．43％【例題8·單項選擇題】某公司普通股目前的股價為10元／股，籌資費率為6％，預(yù)計第－期每股股利為2元，股利固定增長率為2％，每股股利為2元，股利固定增長率為2％，那么該企業(yè)利用留存收益的資本本錢為〔〕。A．22．40％B．22．00％C．23．70％D．23．28％【答案】B【提示】個別資本本錢的計算是客觀題的重要出題點，有時在主觀題中也會涉及，考生應(yīng)熟練掌握。(五)平均資本本錢的計算1．平均資本本錢的含義本錢本錢率進行加權(quán)平均而得到的總資本本錢率。2．權(quán)數(shù)的選擇【★2022年單項選擇題】分類含義優(yōu)缺點賬面價值權(quán)數(shù)以各項個別資本的會計報表賬面價值為根底來計算資本權(quán)數(shù)優(yōu)點：資料容易取得，計算結(jié)果比較穩(wěn)定缺點：不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時時機本錢，不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)市場價值權(quán)數(shù)以各項個別資本的現(xiàn)行市價為根底來計算資本權(quán)數(shù)優(yōu)點：能夠反映現(xiàn)時的資本本錢水平，有利于進行資本結(jié)構(gòu)決策缺點：現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得；現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策目標(biāo)價值權(quán)數(shù)以各項個別資本預(yù)計的未來價值為根底來確定資本權(quán)數(shù)優(yōu)點：適用于未來的籌資決策，能表達決策的相關(guān)性缺點：目標(biāo)價值確實定難免具有主觀性【例題9·【例題9·單項選擇題】某企業(yè)現(xiàn)有資本總額中普通股與長期債券的比例為3：1，普通股的10變?yōu)?：3，其他因素不變，變?yōu)?：3，其他因素不變，那么該企業(yè)的平均資本本錢將〔〕。A．大于10％B．小于10％C．等于10％D．無法確定【答案】B(六)邊際資本本錢的計算時，邊際資本時，邊際資本本錢的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價值權(quán)數(shù)。是，目標(biāo)價值權(quán)數(shù)不－定是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。是，目標(biāo)價值權(quán)數(shù)不－定是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)?！纠}10·單項選擇題】甲公司目前的資本總額為2000萬元，其中普通股800萬元、長期借50％、A．13．1％長期款30％司券20％現(xiàn)追籌1000元個資本錢率分別銀行借款司券普通15％那么加1000萬籌的際本〔 A．13．1％D．13．2％【答案】AD．13．2％【答案】A1000(2000＋1000)×50％－800＝700(萬元)，長期借款(2000＋1000)×30％－700＝200(萬元)，公司＋1000)×50％－800＝700(萬元)，長期借款(2000＋1000)×30％－700＝200(萬元)，公司債券(2000＋1000)×20％－500＝1007020％10％，邊際資本邊際資本本錢＝70％×15％＋20％×7％＋10％×12％＝13．1％。五、杠桿效應(yīng)圈(－)經(jīng)營杠桿效應(yīng)【★2022年單項選擇題】要素內(nèi)容經(jīng)營杠桿的定義經(jīng)營杠桿是指由于固定性經(jīng)營本錢的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象經(jīng)營杠桿系數(shù)定義公式：D01＝息稅前利潤變動率／產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率簡化公式：D01＝基期邊際奉獻／基期息稅前利潤經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致的資產(chǎn)報酬波動的風(fēng)險經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，說明息稅前利潤受產(chǎn)銷量變動的影響程度越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大例11·單項選擇題以下關(guān)營桿經(jīng)風(fēng)險說中正確的選項是〔 〕A．起業(yè)營的主原是營桿數(shù)，營桿數(shù)那么營風(fēng)大B．在息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1C．息稅前利潤為正的前提下，息稅前利潤越小，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大D．只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營本錢，就存在經(jīng)營風(fēng)險【答案】CA1BCB．在息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1C．息稅前利潤為正的前提下，息稅前利潤越小，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大D．只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營本錢，就存在經(jīng)營風(fēng)險【答案】C(二)財務(wù)杠桿效應(yīng)【★2022年綜合題】要素內(nèi)容財務(wù)杠桿的定義財務(wù)杠桿是指由于固定性資本本錢的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象財務(wù)杠桿系數(shù)定義公式：DF1＝在普通股股數(shù)不變的情況下：DF1＝簡化公式：DF1＝基期息稅前利潤／基期利潤總額財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于籌資原因產(chǎn)生資本本錢負(fù)擔(dān)而導(dǎo)致的普通股收益波動的風(fēng)明普通股收益的波動程度越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大(△EPS／EPS1)/(△EBIT/EBIT1)＝EBIT1/(EBIT1－I)DF1＝EBIT1／(EBIT1－I)＝(△EPS／EPS1)/(△EBIT/EBIT1)＝EBIT1/(EBIT1－I)DF1＝EBIT1／(EBIT1－I)＝(2)判斷某個因素的變動對財務(wù)杠桿系數(shù)的影響時，如果導(dǎo)致利潤減少，那么－定導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)變大；反之，如果導(dǎo)致利潤增加，那么－定導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)變小。【例題12·多項選擇題】在其他因素－定，且息稅前利潤大于0的情況下，以下可以導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)降低的有〔〕。CD．降低基期的變動本錢【答案】ACD)＝1／(1AC、DAC、D(三)總杠杠效應(yīng)【★2022年判斷題．2022年單項選擇題】要索內(nèi)容總杠桿的定義總杠桿是指由于固定性經(jīng)營本錢和固定性資本本錢的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率的現(xiàn)象總杠桿系數(shù)DT1＝D01×DF1定義公式：DT1＝普通股盈余變動率／產(chǎn)銷量變動率簡化公式：DT1＝基期邊際奉獻／基期利潤總額總杠桿與公司風(fēng)險r桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長【提示】的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險。(2)在企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營杠桿系數(shù)大．財務(wù)杠桿系數(shù)較低；在企業(yè)擴張成熟期，經(jīng)營杠桿系數(shù)較小，財務(wù)杠桿系數(shù)較高?！纠}13·多項選擇題】如果甲企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．5，總杠桿系數(shù)為3，的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險。(2)在企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營杠桿系數(shù)大．財務(wù)杠桿系數(shù)較低；在企業(yè)擴張成熟期，經(jīng)營杠桿系數(shù)較小，財務(wù)杠桿系數(shù)較高。【例題13·多項選擇題】如果甲企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．5，總杠桿系數(shù)為3，那么以下說法正確的〔 A．如果銷售量增加10％，息稅前利潤將增加15％B．如果息稅前利潤增加20％，每股收益將增加40％C．如果銷售量增加10％。每股收益將增加30％D．如果每股收益增加30％，銷售量需要增加5％【答案】ABCA310％，每股收益將增加C20％，每股收益將增加20％×2＝40％。20％，每股收益將增加20％×2＝40％。B330％，銷售量增加30％／3＝10％，因此選項D不正確。掌握。掌握。六、資本結(jié)構(gòu)掌握(－)資本結(jié)構(gòu)的含義資本結(jié)構(gòu)狹義的資本結(jié)構(gòu)是指長期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例，短期債務(wù)作為營運資金管理最正確資本結(jié)構(gòu)是指在－定條件下使企業(yè)平均資本本錢率最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)債務(wù)資本的雙重作用(1)可以發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)；(2)可能帶來財務(wù)風(fēng)險(二)影響資本結(jié)構(gòu)的因素(二)影響資本結(jié)構(gòu)的因素影響因素說明企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率穩(wěn)定性好——企業(yè)可較多地負(fù)擔(dān)固定的財務(wù)費用增長率高－－可以采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)，以提升權(quán)益資本的報酬企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級財務(wù)狀況良好、信用等級高——容易獲得債務(wù)資金企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)——主要通過長期負(fù)債和發(fā)行股票融通資金擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)——更多地依賴流動負(fù)債融通資金資產(chǎn)適合于抵押貸款的企業(yè)——負(fù)債較多以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)－－負(fù)債較少企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度從企業(yè)所有者角度看：如果企業(yè)股權(quán)分散——可能更多地采用權(quán)益資本籌資以分散企業(yè)風(fēng)險如果企業(yè)為少數(shù)股東控制－為防止控股權(quán)稀釋，－般盡量防止普通股籌資，采用優(yōu)先股或債務(wù)資金籌資從企業(yè)管理當(dāng)局角度看：穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu)【★2022年單項選擇題】行業(yè)特征：(1)產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)可提高債務(wù)資金比重(2)高新技術(shù)企業(yè)可降低債務(wù)資金比重企業(yè)開展周期：經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策如果所得稅稅率高，那么債務(wù)資金的抵稅作用大，企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價值；如果貨幣政策是緊縮的，那么市場利率較高，企業(yè)債務(wù)資金本錢增大【例題14·單項選擇題】【例題14·單項選擇題】