中國(guó)研發(fā)支出的前世今生與未來(lái)

目錄研發(fā)規(guī)模幾何？ 5研發(fā)支出：持續(xù)高速增長(zhǎng)，目前頗具規(guī)模 5研發(fā)強(qiáng)度：逐年穩(wěn)定上升，未來(lái)有待發(fā)力 6支出如何分配？ 6地區(qū)視角：東部中部高增，東北陷入停滯 6主體視角：企業(yè)占比大頭，高校仍待發(fā)力 7類型視角：偏重盈利導(dǎo)向，基礎(chǔ)研究偏低 7誰(shuí)是研發(fā)主力？ 8規(guī)上工業(yè)研發(fā)：電子設(shè)備領(lǐng)跑，裝備制造主導(dǎo) 8歐盟研發(fā)榜單：馬太效應(yīng)顯著，TMT醫(yī)藥主導(dǎo) 9上市公司研發(fā)：裝備制造主導(dǎo)，周期大而不強(qiáng) 未來(lái)潛力多大？ 總量層面：位居國(guó)際中流，仍有提升空間 結(jié)構(gòu)層面：重視基礎(chǔ)研究，改善高校經(jīng)費(fèi) 行業(yè)層面：制造業(yè)空間大，醫(yī)藥電子追趕 圖目錄圖1 我國(guó)研究與試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)支出及增速 5圖2 我國(guó)規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出、增速及占總研發(fā)支出比重 5圖3 我國(guó)研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出占GDP比重（%） 6圖4 規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重（%） 6圖5 分地區(qū)研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出規(guī)模（百億元） 6圖6 18年各省研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（R&D經(jīng)費(fèi)/地區(qū)生產(chǎn)總值，%） 7圖7 我國(guó)研發(fā)支出各活動(dòng)主體占比情況（%） 7圖8 我國(guó)各活動(dòng)主體研發(fā)支出增速對(duì)比（%） 7圖9 我國(guó)研發(fā)支出活動(dòng)各類型占比情況（%） 8圖10 我國(guó)各類型研發(fā)支出增速對(duì)比（%） 8圖17年我國(guó)規(guī)模以上制造業(yè)各子行業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)及復(fù)合增長(zhǎng)率 8圖12 17年我國(guó)規(guī)模以上制造業(yè)各子行業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（%） 9圖13 全球前2500家研發(fā)投入企業(yè)中中國(guó)企業(yè) 9圖14 全球前2500家研發(fā)投入企業(yè)中中國(guó)企業(yè)平均研發(fā)支出及研發(fā)強(qiáng)度 10圖15 18年A股上市公司研發(fā)費(fèi)用規(guī)模及研發(fā)投入強(qiáng)度中位數(shù)（一級(jí)行業(yè)） 圖16 18年A股上市公司研發(fā)費(fèi)用規(guī)模及研發(fā)投入強(qiáng)度中位數(shù)（二級(jí)行業(yè)） 圖17 2017年全球主要國(guó)家和地區(qū)研發(fā)投入強(qiáng)度（%） 12圖18 美國(guó)和日本研發(fā)投入強(qiáng)度（%） 12圖19 各國(guó)分活動(dòng)類型研發(fā)投入費(fèi)用占比（%） 13圖20 各國(guó)分活動(dòng)主體研發(fā)投入費(fèi)用占比（%） 13圖21 中美日三國(guó)分行業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度（%） 14圖22 中美日醫(yī)藥行業(yè)上榜公司數(shù)量（家） 14圖23 中美日醫(yī)藥行業(yè)上榜公司研發(fā)活動(dòng)情況 14圖24 中美日電子行業(yè)上榜公司研發(fā)活動(dòng)情況 15圖25 中美日裝備制造行業(yè)上榜公司研發(fā)活動(dòng)情況 15表目錄表1 17-18財(cái)年研發(fā)支出在10億歐元以上的中國(guó)公司 10當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，增長(zhǎng)動(dòng)能正逐漸從勞動(dòng)力和資本向創(chuàng)新切換。而創(chuàng)新離不開(kāi)研發(fā)。本篇專題中，我們將對(duì)中國(guó)研發(fā)投入的現(xiàn)狀、趨勢(shì)、重心，以及未來(lái)潛力作詳細(xì)分析。研發(fā)規(guī)模幾何？研發(fā)支出：持續(xù)高速增長(zhǎng)，目前頗具規(guī)模研發(fā)支出持續(xù)高增長(zhǎng)，目前已頗具規(guī)模。85100億大91年以來(lái)，每年研發(fā)支出增速基本保持在兩位數(shù)。其23.6%，支出規(guī)模011000121萬(wàn)億。過(guò)去幾年研發(fā)支出增速經(jīng)歷了從放10%以上。182萬(wàn)億元。圖1我國(guó)研究與試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)支出及增速20000 研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出（億元） 研發(fā)支出同比增速（%，右） 353015000 252010000155000 1050 08587899193959799010305070911131517資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所我國(guó)制造業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)同樣經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)期，05-12年規(guī)模以上制造業(yè)研發(fā)支出增速基本保20%04900161171.1666%，源于我國(guó)左右。圖2我國(guó)規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出、增速及占總研發(fā)支出比重12000 制造業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出（億元） 制造業(yè)研發(fā)支出增速（%，右） 80占總研發(fā)支出比重（%，右） 7010000608000 506000 404000 30202000 100 004 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17資料來(lái)源：CEIC，WIND，海通證券研究所研發(fā)強(qiáng)度：逐年穩(wěn)定上升，未來(lái)有待發(fā)力研發(fā)投入強(qiáng)度呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。20（研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出95142%182.19%。也就是說(shuō)，單位GDP下的研發(fā)支出在穩(wěn)定上升，指向我國(guó)建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家正在加速。其中，制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度（研發(fā)投入/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）同樣呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，自11年的0.78%增長(zhǎng)至17年的1.14%。實(shí)現(xiàn)“十三五”目標(biāo)仍有待發(fā)力。2020GDP2.5%1820年的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)仍有差距，未來(lái)研發(fā)投入有待發(fā)力。圖3我國(guó)研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出占GDP比重（%）2.52.01.51.00.50.0959799010305070911131517資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，海通證券研究所

圖4規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重（%）0.611 12 13 14 15 16 17資料來(lái)源：CEIC，海通證券研究所支出如何分配？接下來(lái)我們分別從地域、主體和類型三個(gè)視角來(lái)考察中國(guó)研發(fā)支出的結(jié)構(gòu)。地區(qū)視角：東部中部高增，東北陷入停滯區(qū)的研發(fā)支出規(guī)模增長(zhǎng)相對(duì)較快，99-1820.7%21.5%。137展不平衡的矛盾持續(xù)凸顯。圖5分地區(qū)研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出規(guī)模（百億元）35 東北 西部 中部 東部（右軸） 14030 12025 10020 8015 6010 405 200 09900010203040506070809101112131415161718資料來(lái)源：CEIC，海通證券研究所東部沿海地區(qū)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)模式。18年我國(guó)各省研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（研發(fā)支出經(jīng)費(fèi)地區(qū)生產(chǎn)總值，一縱一橫東部沿海經(jīng)濟(jì)帶上的上海、廣東、江蘇、天津、浙江的研發(fā)強(qiáng)度均超過(guò)2.5%，已超過(guò)OECD1.5%15圖618年各省研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（R&D經(jīng)費(fèi)/地區(qū)生產(chǎn)總值，%）76543210京滬粵蘇津浙全陜皖魯鄂渝遼湘川閩贛豫冀寧甘晉滇黑貴吉蒙桂青瓊新藏國(guó)資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，海通證券研究所主體視角：企業(yè)占比大頭，高校仍待發(fā)力9740.6%年企業(yè)部門占比已快速提升15%77%18年，77.4%13.7%7.4%各部門研發(fā)支出增速看，企業(yè)部門支出增速較為穩(wěn)定，而近兩年高等學(xué)校支出增速明顯高于企業(yè)和政府部門，17、1818%15%，指向高校研發(fā)正在發(fā)力。圖7我國(guó)研發(fā)支出各活動(dòng)主體占比情況（%）政府 高等學(xué)校 企業(yè)（右軸）5959799010305070911131517 45 5959799010305070911131517 35

圖8我國(guó)各活動(dòng)主體研發(fā)支出增速對(duì)比（%）2014 2015 2016 2017 2018202014 2015 2016 2017 20181525 60 1015 50 55 400- 30 政府

企業(yè) 高等學(xué)校資料源：CEIC，通券究所 資料源：CEIC，通券究所類型視角：偏重盈利導(dǎo)向，基礎(chǔ)研究偏低從研發(fā)類型上看，基礎(chǔ)研究持續(xù)偏低，企業(yè)投入尤為不足。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的在于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，這就決定了企業(yè)在研發(fā)投向上更加側(cè)重于應(yīng)用型研究，而對(duì)短期難以帶來(lái)直接收益的基礎(chǔ)研究關(guān)注程度不夠。我國(guó)企業(yè)在研發(fā)支出中的高占比，導(dǎo)致了基礎(chǔ)研究領(lǐng)域研發(fā)投入的不足，經(jīng)費(fèi)支出占比長(zhǎng)期穩(wěn)定在5%左右。而企業(yè)的基礎(chǔ)研究投入更是嚴(yán)重不足，16年企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出中基礎(chǔ)研究經(jīng)費(fèi)占比僅為0.2%，試驗(yàn)發(fā)展則占到97%。但從增速看，14年以來(lái)基礎(chǔ)研究增速均高于試驗(yàn)發(fā)展，占總體比重逐年小幅增長(zhǎng)。圖9我國(guó)研發(fā)支出活動(dòng)各類型占比情況（%） 圖10我國(guó)各類型研發(fā)支出增速對(duì)比（%）2014 2015 2016 2017 201828 基礎(chǔ)研究 應(yīng)用研究 試驗(yàn)發(fā)展（右軸202014 2015 2016 2017 201824 85 1620 8016 127512 88 704 65 40 60 0 959799010305070911131517 資料來(lái)源：CEIC，海通證券研究所

基礎(chǔ)研究 應(yīng)用研究 試驗(yàn)發(fā)展資料來(lái)源：CEIC，海通證券研究所誰(shuí)是研發(fā)主力？規(guī)上工業(yè)研發(fā)：電子設(shè)備領(lǐng)跑，裝備制造主導(dǎo)首先來(lái)看統(tǒng)計(jì)局公布的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的研發(fā)支出情況。17年研發(fā)支出合計(jì)4%。研發(fā)支出：電子、電氣機(jī)械、汽車領(lǐng)跑。從研發(fā)支出規(guī)模看，制造業(yè)各子行業(yè)中，2003億元、1242億元、億元位列三甲，其占510%化工、通用設(shè)備、專用設(shè)備、醫(yī)藥、運(yùn)輸設(shè)備等行業(yè)研發(fā)支出規(guī)模也普遍較大。圖1117年我國(guó)規(guī)模以上制造業(yè)各子行業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)及復(fù)合增長(zhǎng)率2500 20研發(fā)經(jīng)費(fèi)（億元） 復(fù)合增長(zhǎng)率（%，右）2000 151500101000500 50 0電電汽化通鋼專醫(yī)有運(yùn)建金橡農(nóng)紡儀食石造服子氣車工用鐵用藥色輸材屬膠副織器品油紙裝設(shè)機(jī)設(shè)設(shè)設(shè)制塑食儀加備械備備備品料品表工資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，海通證券研究所。注：圖中僅列示了研發(fā)經(jīng)費(fèi)占比超過(guò)1%的行業(yè)。（%（2.1%（%8強(qiáng)度平均達(dá)到1.7%，遠(yuǎn)高于1.14%的制造業(yè)平均水平。圖1217年我國(guó)規(guī)模以上制造業(yè)各子行業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（%）研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（%）研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（%）2.52.01.51.00.50.0運(yùn)儀醫(yī)電專電通汽設(shè)化其化橡鋼造金有印食紡家文建酒服木農(nóng)皮資石煙輸器藥子用氣用車備纖他工膠鐵紙屬色刷品織具娛材飲裝材副革源油草設(shè)儀 設(shè)設(shè)機(jī)設(shè) 修 塑 備表 備備械備 理 料

用 料 加食 利加品 茶 工品 用工資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，海通證券研究所歐盟研發(fā)榜單：馬太效應(yīng)顯著，TMT醫(yī)藥主導(dǎo)再來(lái)看歐盟公布的全球前2500家研發(fā)投入企業(yè)排行榜。17-18財(cái)年，中國(guó)共有4382家主營(yíng)收入缺失的企業(yè)后，436綜合研發(fā)強(qiáng)度僅為%6（%（%而這也意味著，中國(guó)企業(yè)研發(fā)投入的馬太效應(yīng)非常顯著。圖13全球前2500家研發(fā)投入企業(yè)中中國(guó)企業(yè)工業(yè)金屬與采礦 化工 旅游休閑 其他 技術(shù)硬件和設(shè)備3% 2% 2% 7% 25%一般工業(yè) 石油、天然氣生產(chǎn)3% 4%制藥和生物技術(shù)工業(yè)工程3% 軟件和計(jì)算及服務(wù)6% 15%汽車及其零部件8%電子電氣設(shè)備 建筑與材料9% 13%資料來(lái)源：EuropeanCommission，海通證券研究所，圖為各行業(yè)研發(fā)支出規(guī)模占比，數(shù)據(jù)為17-18財(cái)年研發(fā)支出：三大行業(yè)占比過(guò)半，TMT占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)。從各行業(yè)研發(fā)支出規(guī)模看，TMT40%。事實(shí)上，17-18財(cái)年，研發(fā)支1014910%5家均屬于技術(shù)硬件和設(shè)備、軟件及計(jì)算機(jī)服務(wù)兩大行業(yè)。表117-1810排名公司行業(yè)研發(fā)支出（百萬(wàn)歐元）研發(fā)強(qiáng)度（%）5華為科技硬件及設(shè)備11334.114.751阿里巴巴集團(tuán)軟件及計(jì)算機(jī)服務(wù)2913.79.161騰訊軟件及計(jì)算機(jī)服務(wù)2235.37.376中興通訊科技硬件及設(shè)備1798.012.981百度軟件及計(jì)算機(jī)服務(wù)1658.315.386中國(guó)建筑建筑及材料1585.91.288中國(guó)石油石油、天然氣生產(chǎn)1578.00.699中國(guó)鐵路總公司建筑及材料1421.81.6102中國(guó)中車工業(yè)工程1343.55.1104上汽集團(tuán)汽車及其零部件1333.71.3105中國(guó)鐵建建筑及材料1331.41.5126中國(guó)交建建筑及材料1104.91.8128美的集團(tuán)家具用品與家具建筑1088.43.8130攜程網(wǎng)旅游休閑1057.630.8資料來(lái)源：EuropeanCommission，海通證券研究所（%（%件及計(jì)算及服務(wù)（%（%（%以及醫(yī)療設(shè)備及服務(wù)（%，即TT和醫(yī)藥?？紤]到攜程歸入旅游休閑行業(yè)存在爭(zhēng)議、固話通信行業(yè)1TMT和醫(yī)藥領(lǐng)跑。相比之下，銀但研發(fā)強(qiáng)度明顯偏低。圖14全球前2500家研發(fā)投入企業(yè)中中國(guó)企業(yè)平均研發(fā)支出及研發(fā)強(qiáng)度800 14700 平均研發(fā)支出（百萬(wàn)歐元） 12600 平均研發(fā)強(qiáng)度（%，右） 10500 8400 6300200 100 0 資料來(lái)源：EuropeanCommission，海通證券研究所上市公司研發(fā)：裝備制造主導(dǎo)，周期大而不強(qiáng)我們還可以從上市公司數(shù)據(jù)來(lái)觀察各行業(yè)研發(fā)投入情況。雖然行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)存在差異，但得到的結(jié)論殊途同歸：無(wú)論是從行業(yè)平均研發(fā)支出規(guī)模還是研發(fā)投入強(qiáng)度（計(jì)算機(jī)、通信、電子元器件、運(yùn)輸設(shè)備（國(guó)防軍工、汽車、機(jī)械、電氣機(jī)械（家電，以及醫(yī)藥、信息服務(wù)（傳媒，并且其研發(fā)支出中位數(shù)普遍在0萬(wàn)元以上。消費(fèi)行業(yè)偏低，周期大而不強(qiáng)。而研發(fā)強(qiáng)度較低的，一是與大眾消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)，比如制造業(yè)中的食品飲料，以及服務(wù)業(yè)中的批零、交運(yùn)、餐飲旅游；二是資本密集型行業(yè)，比如鋼鐵、石油、房地產(chǎn)、煤炭，這些行業(yè)的研發(fā)支出普遍大而不強(qiáng)。圖1518年A股上市公司研發(fā)費(fèi)用規(guī)模及研發(fā)投入強(qiáng)度中位數(shù)（一級(jí)行業(yè)）20000 10研發(fā)費(fèi)用：中位數(shù)（萬(wàn)元）16000 研發(fā)強(qiáng)度：中位數(shù)（%，右） 812000 68000 44000 20 計(jì)通國(guó)電機(jī)汽醫(yī)電家傳輕基建建綜紡石電有鋼農(nóng)食房煤商交餐算信防子械車藥力電媒工礎(chǔ)材筑合織油力色鐵林品地炭貿(mào)通飲機(jī) 軍元 設(shè) 制化 服石公金 牧飲產(chǎn) 零運(yùn)工器 備 造工 裝化用屬 漁料 售輸游件 事業(yè)資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所，采用中信行業(yè)分類在二級(jí)行業(yè)分類下，TMT行業(yè)的優(yōu)勢(shì)更為顯著。計(jì)算機(jī)軟件、計(jì)算機(jī)硬件、半導(dǎo)體、IT服務(wù)、通信設(shè)備制造、兵器兵裝，以及電子設(shè)備等行業(yè)研發(fā)強(qiáng)度中位數(shù)均在5%以上，并且其平均研發(fā)支出規(guī)模也都不低于7000萬(wàn)元。圖1618年A股上市公司研發(fā)費(fèi)用規(guī)模及研發(fā)投入強(qiáng)度中位數(shù)（二級(jí)行業(yè)）60000 50000 研發(fā)費(fèi)用（萬(wàn)元） 研發(fā)強(qiáng)度（%，右） 1040000 30000 20000 10000 0 計(jì)計(jì)半I通其兵電增其航算算導(dǎo)T信他器子值他空機(jī)機(jī)體服設(shè)軍兵設(shè)服元航軟硬務(wù)備工裝備務(wù)器天件件 制 件造資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所，采用中信行業(yè)分類未來(lái)潛力多大？雖然我國(guó)的研發(fā)實(shí)力已在全球嶄露頭角，但同發(fā)達(dá)國(guó)家相比，在研發(fā)水平和強(qiáng)度上還有廣闊的發(fā)展空間和提升潛力。總量層面：位居國(guó)際中流，仍有提升空間OECDOECD的最新統(tǒng)計(jì)，17年我國(guó)研發(fā)投2.15%OECD2.37%2.79%和日本的3.21%，也存在著不小的差距，但要高于挪威、荷蘭、英國(guó)和加拿大等發(fā)達(dá)國(guó)家。圖172017年全球主要國(guó)家和地區(qū)研發(fā)投入強(qiáng)度（%）54321OECD0OECD韓以瑞瑞日奧丹德美芬國(guó)色典士本地麥國(guó)國(guó)蘭列 利 時(shí)平均

法中冰挪荷新捷英加新意匈葡西希俄波土阿智國(guó)國(guó)島威蘭加克國(guó)拿西大牙萄班臘羅蘭耳根利坡 大蘭利利牙牙 斯 其廷資料來(lái)源：OECD，海通證券研究所18506080年代初的水平。而兩國(guó)創(chuàng)新發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)均3%左右。因此，對(duì)照美日的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，我國(guó)研發(fā)投入強(qiáng)度距離美日兩國(guó)的穩(wěn)態(tài)水平尚有較大空間，后續(xù)仍可以保持旺盛的增長(zhǎng)勢(shì)頭。圖18美國(guó)和日本研發(fā)投入強(qiáng)度（%）4.5 美國(guó) 日本4.03.53.02.5 中國(guó)目前水平2.01.51.00.50.03034384246505458626670747882869094980206101418資料來(lái)源：CEIC，WIND，海通證券研究所，紅色虛線為中國(guó)18年研發(fā)投入強(qiáng)度水平。結(jié)構(gòu)層面：重視基礎(chǔ)研究，改善高校經(jīng)費(fèi)研究部分投入程度不足。其次，從結(jié)構(gòu)方面來(lái)看，我國(guó)研發(fā)經(jīng)費(fèi)中，研究部分的投入占比偏低，而試驗(yàn)發(fā)展部分的比重過(guò)高。根據(jù)OECD的最新數(shù)據(jù)，17年我國(guó)基礎(chǔ)研5.5%10%以上的水平，其中美國(guó)、日本分17%14%，而在應(yīng)用研究上的投入我國(guó)也落后于發(fā)達(dá)國(guó)家，17年我國(guó)應(yīng)用研20%經(jīng)費(fèi)上的投入占比過(guò)高，但試驗(yàn)發(fā)展更多側(cè)重于對(duì)前期研究結(jié)果（包括基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究）的運(yùn)用和優(yōu)化改進(jìn)，對(duì)于科技進(jìn)步的貢獻(xiàn)相對(duì)有限。相比于發(fā)達(dá)國(guó)家，這種結(jié)構(gòu)差異反映出我國(guó)研發(fā)活動(dòng)對(duì)于前期基礎(chǔ)性投入的不足。圖19各國(guó)分活動(dòng)類型研發(fā)投入費(fèi)用占比（%）法國(guó) 英國(guó) 美國(guó) 韓國(guó) 日本 以色列 中國(guó)90法國(guó) 英國(guó) 美國(guó) 韓國(guó) 日本 以色列 中國(guó)80706050403020100基礎(chǔ)研究 應(yīng)用研究 試驗(yàn)發(fā)展資料來(lái)源：OECD，海通證券研究所，除英法為16年數(shù)據(jù)，其余為17年。政府主導(dǎo)研發(fā)活動(dòng)，高校經(jīng)費(fèi)略顯薄弱。按照研發(fā)活動(dòng)的主體來(lái)看，我國(guó)企業(yè)部門的研發(fā)活力尚可，在經(jīng)費(fèi)占比上與美國(guó)和日本的水平大致相當(dāng)，均在75%-80%之間，10%8%，政府機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的研發(fā)活動(dòng)擠占了部7%5個(gè)百分點(diǎn)以上。圖20各國(guó)分活動(dòng)主體研發(fā)投入費(fèi)用占比（%）以色列 韓國(guó) 日本 中國(guó) 美國(guó) 德國(guó) 英國(guó) 法國(guó) 加拿大以色列 韓國(guó) 日本 中國(guó) 美國(guó) 德國(guó) 英國(guó) 法國(guó) 加拿大0企業(yè) 政府 高校資料來(lái)源：OECD，海通證券研究所，除法國(guó)為16年數(shù)據(jù)，其余為17年，數(shù)據(jù)不考慮非營(yíng)利性組織。4.3行業(yè)層面：制造業(yè)空間大，醫(yī)藥電子追趕1.14%15174%，我國(guó)僅是美日兩國(guó)的四分之一左右。我國(guó)醫(yī)藥、電子和裝備制造三大高研發(fā)行業(yè)中，研發(fā)投入強(qiáng)度普遍低于32%。圖21中美日三國(guó)分行業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度（%）14 美國(guó) 日本 中國(guó)121086420醫(yī)藥 計(jì)算機(jī)電子 制造業(yè) 交運(yùn)設(shè)備 全行業(yè) 機(jī)械設(shè)備 電氣設(shè)備資料來(lái)源：NationalScienceFoundation，日本統(tǒng)計(jì)局，wind，海通證券研究所，美國(guó)為15年，其余為17年。17-18財(cái)年企業(yè)研發(fā)投入排行榜提供了很好的比較樣本。我們發(fā)現(xiàn)，在醫(yī)藥行業(yè)中，我國(guó)的龍18200331/6，日本醫(yī)藥行業(yè)上榜公司數(shù)量雖然也比較少，但是其研發(fā)支出中位數(shù)水平超900013%，而我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)上榜公司研發(fā)投入強(qiáng)度僅2.8%，可見(jiàn)我國(guó)醫(yī)藥業(yè)龍頭公司研發(fā)實(shí)力整體依然較弱，尚有廣闊的提升空間。圖22中美日醫(yī)藥行業(yè)上榜公司數(shù)量（家）25020015010050

圖23中美日醫(yī)藥行業(yè)上榜公司研發(fā)活動(dòng)情況研發(fā)投入強(qiáng)度（%）研發(fā)支出中位數(shù)（百萬(wàn)歐元，右）研發(fā)投入強(qiáng)度（%）研發(fā)支出中位數(shù)（百萬(wàn)歐元，右）2015105

100806040200美國(guó) 中國(guó) 日本

0 0美國(guó) 日本 中國(guó)資料源：EuropeanCommission，海通券究所 資料源：EuropeanCommission，海通券究所，為17-18財(cái)年1816123027%4%9%也較為接近。55009000子行業(yè)的研發(fā)支出規(guī)模仍可以繼續(xù)提升。裝備制造接近美日，龍頭差距小于行業(yè)整體。從裝備制造業(yè)來(lái)看，我國(guó)龍頭企業(yè)創(chuàng)新水平和美國(guó)和日本更為接近，差距遠(yuǎn)小于醫(yī)藥和電子行業(yè)。18年上榜企業(yè)中，我國(guó)裝9295911圖24中美日電子行業(yè)上榜公司研發(fā)活動(dòng)情況研發(fā)投入強(qiáng)度（%）研發(fā)投入強(qiáng)度（%）研發(fā)支出中位數(shù)（百萬(wàn)歐元，右）86420美國(guó) 中國(guó) 日

908070605040

圖25中美日裝備制造行業(yè)上榜公司研發(fā)活動(dòng)情況研發(fā)投入強(qiáng)度（%）研發(fā)支出中位數(shù)（百萬(wàn)歐元，右）研發(fā)投入強(qiáng)度（%）研發(fā)支出中位數(shù)（百萬(wàn)歐元，右）803.5703.0602.5 日本 美國(guó) 中國(guó)資料源：EuropeanCommission，海通券究所，為17-18財(cái)年 資料源：EuropeanCommission，海通券究所，為17-18財(cái)年信息披露分析師聲明姜超宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)于博宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)本人具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)和信息均來(lái)自市場(chǎng)公開(kāi)信息，本人不保證該等信息的準(zhǔn)確性或完整性。分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀點(diǎn)，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。法律聲明本報(bào)告僅供海通證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見(jiàn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告所載的資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本報(bào)告所載的信息、材料及結(jié)論只提供特定客戶作參考，不構(gòu)成投資建議，也沒(méi)有考慮到個(gè)別客戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要?？蛻魬?yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見(jiàn)或建議是否符合其特定狀況。在法律許可的情況下，海通證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務(wù)或其他服務(wù)。本報(bào)告僅向特定客戶傳送，未經(jīng)海通證券研究所書面授權(quán)，本研究報(bào)告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復(fù)印件或復(fù)制品，或再次分發(fā)給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。所有本報(bào)告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。如欲引用或轉(zhuǎn)載本文內(nèi)容，務(wù)必聯(lián)絡(luò)海通證券研究所并獲得許可，并需注明出處為海通證券研究所，且不得對(duì)本文進(jìn)行有悖原意的引用和刪改。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核發(fā)的經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可，海通證券股份有限公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括證券投資咨詢業(yè)務(wù)。海通證券股份有限公司研究所路穎所長(zhǎng)(021)23219403luying@高道德副所長(zhǎng)(021)63411586gaodd@姜超副所長(zhǎng)(021)23212042jc9001@鄧勇副所長(zhǎng)(021)23219404dengyong@荀玉根副所長(zhǎng)(021)23219658xyg6052@涂力磊所長(zhǎng)助理(021)23219747tll5535@宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)金融工程研究團(tuán)隊(duì)金融產(chǎn)品研究團(tuán)隊(duì)姜超(021)23212042jc9001@高道德(021)63411586gaodd@高道德(021)63411586gaodd@于博(021)23219820yb9744@馮佳睿(021)23219732fengjr@倪韻婷(021)23219419niyt@李金柳(021)23219885ljl11087@鄭雅斌(021)23219395zhengyb@陳瑤(021)23219645chenyao@宋瀟(021)23154483sx11788@羅蕾(021)23219984ll9773@唐洋運(yùn)(021)23219004tangyy@聯(lián)系人余浩淼(021)23219883yhm9591@皮靈(021)23154168pl10382@陳興(021)23154504cx12025@袁林青(021)23212230ylq9619@徐燕紅(021)23219326xyh10763@應(yīng)鎵嫻(021)23219394yjx12725@姚石(021)23219443ys10481@談鑫(021)23219686tx10771@呂麗穎(021)23219745lly10892@王毅(021)23219819wy10876@張振崗(021)23154386zzg11641@蔡思圓(021)23219433csy11033@聯(lián)系人莊梓愷(021)23219370zzk11560@顏偉(021)23219914yw10384@周一洋(021)23219774zyy10866@梁鎮(zhèn)(021)23219449lz11936@聯(lián)系人譚實(shí)宏(021)23219445tsh12355@吳其右(021)23154167wqy12576@固定收益研究團(tuán)隊(duì)策略研究團(tuán)隊(duì)中小市值團(tuán)隊(duì)姜超(021)23212042jc9001@荀玉根(021)23219658xyg6052@張宇(021)23219583zy9957@周霞(021)23219807zx6701@鐘青(010)56760096zq10540@鈕宇鳴(021)23219420ymniu@姜珮珊(021)23154121jps10296@杜佳(021)23154149dj11195@李波(021)23154484lb11789@聯(lián)系人王巧喆(021)23154142wqz12709@高上(021)23154132gs10373@李影(021)23154117ly11082@姚佩(021)23154184yp11059@周旭輝zxh12382@張向偉(021)23154141zxw10402@李姝醒(021)23219401lsx11330@孔維娜(021)23219223kongwn@潘瑩練(021)23154122pyl10297@相姜(021)23219945xj11211@聯(lián)系人程碧升(021)23154171cbs10969@王園沁02123154123wyq12745@曾知(021)23219810zz9612@聯(lián)系人唐一杰(021)23219406tyj11545@鄭子勛(021)23219733zzx12149@王一瀟(021)23219400wyx12372@吳信xk12750@政策研究團(tuán)隊(duì)石油化工行業(yè)醫(yī)藥行業(yè)李明亮(021)23219434lml@鄧勇(021)23219404dengyong@余文心(0755)82780398ywx9461@陳久紅(021)23219393chenjiuhong@朱軍軍(021)23154143zjj10419@鄭琴(021)23219808zq6670@吳一萍(021)23219387wuyiping@胡歆(021)23154505hx11853@賀文斌(010)68067998hwb10850@朱蕾(021)23219946zl8316@聯(lián)系人聯(lián)系人周洪榮(021)23219953zhr8381@張璇(021)23219411zx12361@梁廣楷(010)56760096lgk12371@王旭(021)23219396wx5937@吳佳js11852@朱趙明(010)56760092zzm12569@范國(guó)欽02123154384fgq12116@汽車行業(yè)公用事業(yè)批發(fā)和零售貿(mào)易行業(yè)王猛(021)23154017wm10860@吳杰(021)23154113wj10521@汪立亭(021)23219399wanglt@杜威(0755)82900463dw11213@張磊(021)23212001zl10996@李宏科(021)23154125lhk11523@聯(lián)系人戴元燦(021)23154146dyc10422@高瑜(021)23219415gy12362@曹雅倩(021)23154145cyq12265@聯(lián)系人鄭蕾075523617756zl12742@傅逸帆(021)23154398fyf11758@互聯(lián)網(wǎng)及傳媒有色金屬行業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)郝艷輝(010)58067906hyh11052@施毅(021)23219480sy8486@涂力磊(021)23219747tll5535@孫小雯(021)23154120sxw10268@聯(lián)系人謝鹽(021)23219436xiey@毛云聰(010)58067907myc11153@陳曉航(021)23154392cxh11840@金晶(021)23154128jj10777@陳星光(021)23219104cxg11774@甘嘉堯(021)23154394gjy11909@楊凡(021)23219812yf11127@電子行業(yè)煤炭行業(yè)電力設(shè)備及新能源行業(yè)陳平(021)23219646cp9808@李淼(010)58067998lm10779@張一弛(021)23219402zyc9637@尹苓(021)23154119yl11569@戴元燦(021)23154146dyc10422@房青(021)23219692fangq@謝磊(021)23212214xl10881@吳杰(021)23154113wj10521@曾彪(021)23154148zb10242@聯(lián)系人徐柏喬(021)23219171xbq6583@王濤(021)23219760wt12363@聯(lián)系人陳佳彬(021)23154513cjb11782@基礎(chǔ)化工行業(yè)計(jì)算機(jī)行業(yè)通信行業(yè)劉威(0755)82764281lw10053@鄭宏達(dá)(021)23219392zhd10834@朱勁松(010)50949926zjs10213@劉海榮(021)23154130lhr10342@楊林(021)23154174yl11036@余偉民(010)50949926ywm11574@張翠翠(021)23214397zcc11726@魯立(021)23154138ll11383@張崢青(021)23219383zzq11650@孫維容(021)23219431swr12178@于成龍ycl12224@張弋01050949962zy12258@聯(lián)系人黃競(jìng)晶(021)23154131hjj10361@聯(lián)系人李智(021)23219392lz11785@洪琳(021)23154137hl11570@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