郭彧-中小企業(yè)融資與上市全程揭秘

中小企業(yè)融資與資本市場(chǎng)揭密上海鼎毅資本2013年4月13-14日于重慶1課程目錄中小企業(yè)再不能錯(cuò)失良機(jī)資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)制將加速企業(yè)被迫轉(zhuǎn)型企業(yè)全新融資模式投資機(jī)構(gòu)追棒的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)對(duì)接資本的戰(zhàn)略步驟2一、中小企業(yè)再不能錯(cuò)失良機(jī)3核心要點(diǎn)資本市場(chǎng)空前開放傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)方式遇到重大挑戰(zhàn)融資“國(guó)民待遇”時(shí)代不會(huì)融資等于不會(huì)發(fā)展41、資本市場(chǎng)空前開放2004年“國(guó)九條”的戰(zhàn)略性決策2012年全國(guó)金融會(huì)議精神2012年8月23日《指導(dǎo)意見》2012年9月《業(yè)務(wù)規(guī)范》2012年12月28日《財(cái)務(wù)大檢查》2013年1月16日中國(guó)中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開始運(yùn)行5怎么理解空前開放？發(fā)行人財(cái)務(wù)信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)是投資者作出投資決策最核心的判斷依據(jù)。6多層次資本“市場(chǎng)”終于打通了第一板塊主板：上海交易所A股；深圳交易所A股和中小板第二板塊第三板塊第四板塊第五板塊創(chuàng)業(yè)板：深圳交易所創(chuàng)業(yè)板新三板：全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（北京、上海、天津、武漢）新四板：上海（保、天）、天津、重慶、浙江等股權(quán)投資：AN（天使）VC（風(fēng)險(xiǎn)）PE（私募）72.傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)理念遇到重大挑戰(zhàn)中國(guó)企業(yè)進(jìn)入了一個(gè)資本經(jīng)營(yíng)時(shí)代。83.融資的“國(guó)民待遇”時(shí)代1.中小企業(yè)天然的脆弱性不可否認(rèn)。2.大企業(yè)是靠體量小企業(yè)是靠?jī)?yōu)秀。3.中小企業(yè)通過(guò)場(chǎng)外交易市場(chǎng)也可以實(shí)現(xiàn)低成本融資。4.融資平臺(tái)與融資低成本將促進(jìn)更多的中小企業(yè)走向優(yōu)秀和卓越（保羅生物）。94.不會(huì)融資等于不會(huì)發(fā)展企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的資金瓶頸什么時(shí)點(diǎn)上融資如何融資和融多少融資投向融資項(xiàng)目的成敗最重要的是沒(méi)有在資本市場(chǎng)融資的概念10二、資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)制將加速企業(yè)被迫轉(zhuǎn)型11核心要點(diǎn)企業(yè)為什么要選擇掛牌、上市？競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)正在轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)集中度與并購(gòu)重組資本市場(chǎng)與融資平臺(tái)121、資本的力量13產(chǎn)品（服務(wù)）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資本經(jīng)營(yíng)提供客戶需求的各種商品和服務(wù)提升企業(yè)所擁有的各類資產(chǎn)的價(jià)值（房產(chǎn)/設(shè)備/品牌/商標(biāo)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)等等）經(jīng)營(yíng)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值營(yíng)銷客戶需求的產(chǎn)品及服務(wù)盈利使企業(yè)的資產(chǎn)保值增值提高企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值1.未能充分體現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值2.屬于企業(yè)內(nèi)部資源優(yōu)化(內(nèi)部資源有限)3.企業(yè)資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性，即不能變現(xiàn)。1.充分體現(xiàn)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值2.資產(chǎn)流動(dòng)性好,具有公允的市場(chǎng)價(jià)格,滿足各利益相關(guān)者的需求,可實(shí)現(xiàn)各種交易.3.可以充分利用社會(huì)資源來(lái)提升企業(yè)的價(jià)值（產(chǎn)業(yè)縱向/橫向整合及收購(gòu)兼并等）。經(jīng)營(yíng)層次經(jīng)營(yíng)目的價(jià)值實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)層次金字塔企業(yè)價(jià)值金字塔企業(yè)價(jià)值理論142、競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)正在轉(zhuǎn)移153、產(chǎn)業(yè)集中度與并購(gòu)重組100%80%60%20%40%第一階段初創(chuàng)第二階段規(guī)?；谌A段集聚第四階段平衡和聯(lián)盟5101520時(shí)間（年）0%公司百分比產(chǎn)業(yè)整合過(guò)程中公司數(shù)量的變化在產(chǎn)業(yè)整合的過(guò)程中，將不無(wú)例外出現(xiàn)上圖描述的現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程中，整合的浪潮將義無(wú)反顧地席卷你所處的產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期的勝利永遠(yuǎn)屬于那些擁有長(zhǎng)期規(guī)劃的管理者164、資本運(yùn)作與融資平臺(tái)除銀行貸款外，上市公司可以選擇的融資方式主要有定向增發(fā)、公開增發(fā)、配股、公司債、可轉(zhuǎn)換債券、分離交易的可轉(zhuǎn)債。公司可以在滿足監(jiān)管要求的前提下，選擇最為有利的融資方式。定向增發(fā)公司債公開增發(fā)配股可轉(zhuǎn)換債券合加資源再融資方式上市公司權(quán)益性融資

債務(wù)（權(quán)債結(jié)合）

性融資17中小企業(yè)融資難將成為歷史拓展融資渠道，增強(qiáng)融資能力。提高綜合融資能力定向增發(fā)增加股權(quán)質(zhì)押貸款的能力中小企業(yè)私

募債增加銀行授信18三、企業(yè)全新融資模式19核心要點(diǎn)融資的“啄序理論”如何識(shí)別投資機(jī)構(gòu)股權(quán)融資一般流程投資基金的運(yùn)作模式“三種人”201、啄序理論內(nèi)源融資債權(quán)融資股權(quán)融資21內(nèi)源融資利潤(rùn)留成融資應(yīng)收賬款融資物品典當(dāng)融資商業(yè)信用融資22債權(quán)融資銀行信貸融資發(fā)行債券融資

民間借貸融資信用擔(dān)保融資金融租賃融資國(guó)外銀行融資23股權(quán)融資產(chǎn)權(quán)交易融資股權(quán)出讓融資增資擴(kuò)股融資杠桿收購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)投資融資私募股權(quán)融資242、如何識(shí)別投資機(jī)構(gòu)股權(quán)融資的原理從三個(gè)角度解析股權(quán)投資251、股權(quán)融資原理公司創(chuàng)始股東出讓一定比例的股權(quán)換取資金的方式叫股權(quán)融資。投資基金受讓股權(quán)的比例一般10-40%之間。投資基金一般不控股被投公司，也不參與日常管理。在合作過(guò)程中，在投資合同中規(guī)定監(jiān)督管理的權(quán)力和義務(wù)。主要是做一些輔助性增值服務(wù)。100%公司股權(quán)10~40%公司股權(quán)262、識(shí)別投資機(jī)構(gòu)的三個(gè)維度時(shí)間維度性質(zhì)維度服務(wù)能力維度27時(shí)間維度成長(zhǎng)期成熟期早期，也叫天使（AN）。主要特征：一是投資自由，數(shù)量少；二是風(fēng)險(xiǎn)大、成功率很低；三是一旦成功回報(bào)率非常高。成長(zhǎng)期，也叫風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）。主要特征：一是企業(yè)開始摸到了路，訂單不斷出現(xiàn)；二是成長(zhǎng)速度很快；三是管理基礎(chǔ)很差，因?yàn)榫Χ嘤糜陂_單去了；四是有很大潛力，風(fēng)險(xiǎn)大。成熟期，也叫私募股權(quán)基金（PE）.主要特征：一是企業(yè)規(guī)模較大，達(dá)到上市的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)條件；二是管理比較成熟；三是投資回收期短；四是風(fēng)險(xiǎn)較小。28縱軸：收入的增加橫軸：創(chuàng)業(yè)行軍的時(shí)間延伸世界上最著名的反映投資過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)程度的示圖29性質(zhì)維度主要特征：1、從產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上選擇投資對(duì)象；2、投資后長(zhǎng)期持有被投企業(yè)的股權(quán)；3、參考被投資的經(jīng)營(yíng)管理，推動(dòng)被企業(yè)成為行業(yè)老大。主要特征：1、追求短期回報(bào)是第一要?jiǎng)?wù)；2、多屬于有限合伙基金；3、不直接參考管理經(jīng)營(yíng)；4、講究退出方式的多樣性；5、對(duì)被投企業(yè)要求多。30退出方式研究IPO并購(gòu)重組MBO（大股東回購(gòu)）清算這是最理想的退出方式：主要特征：1、退出渠道稀缺。國(guó)家級(jí)的資本證券市場(chǎng)；2、多數(shù)情況下能獲得較高的回報(bào)；3、擠“獨(dú)木橋”未來(lái)資本市場(chǎng)上最主要的退出渠道,主要特征：1、退出渠道廣泛；2、靈活，條件雙方可以談；3、同樣可以獲得高回報(bào)；4、并購(gòu)后整合難度大。在投投協(xié)議內(nèi)規(guī)定退而求其次時(shí)大股東回購(gòu)。主要特征：1、在投資協(xié)議內(nèi)約定清楚；2、在前兩條無(wú)法實(shí)現(xiàn)時(shí)，實(shí)施這一條；3、執(zhí)行有難度。待企業(yè)經(jīng)營(yíng)不下去時(shí)，在清算剩余資產(chǎn)時(shí)，除法律規(guī)定先付情況以外，投資人可優(yōu)先于創(chuàng)始股東獲得剩余資產(chǎn)部分。31服務(wù)能力維度只給錢錢加一定服務(wù)錢加專業(yè)對(duì)口的綜合服務(wù)投資人只有錢，其它能力缺失。主要特征：1、多數(shù)是突破原始積累有錢的人；2、多數(shù)是弘人投資者；3、沒(méi)有增值服務(wù)能力。這類投資機(jī)構(gòu)的主要特征：1、非常重視項(xiàng)目的選擇；2、更多是依靠企業(yè)自身的能力發(fā)展；3、有一定的與被投對(duì)象相關(guān)的資源。提供一些淺層的服務(wù)。這類投資機(jī)構(gòu)的主要特征：1、資金實(shí)力雄厚，各方面的資源豐富，成功案例多，服務(wù)行業(yè)多經(jīng)驗(yàn)豐富。2、對(duì)被投企業(yè)提供深層次增值服務(wù)。如，打通上游供應(yīng)商、引進(jìn)高端專業(yè)人才、職能板塊的管理咨詢服務(wù)等。3、把企業(yè)的事來(lái)當(dāng)自己的事來(lái)做。全身投入地幫助企業(yè)上臺(tái)階。32未來(lái)投資機(jī)構(gòu)的變革趨勢(shì)行業(yè)專業(yè)化綜合能力強(qiáng)增值服務(wù)能力哲學(xué)觀點(diǎn)：窄是寬，寬是窄。這類投資機(jī)構(gòu)追求是，寬度一厘米，深度一公里的理念。在一個(gè)或少數(shù)很個(gè)領(lǐng)域精心耕耘，積累的經(jīng)驗(yàn)越來(lái)越豐富。形成品牌效應(yīng)。成功率反而越高。這類投資機(jī)構(gòu)歷史久人才高而多，在業(yè)界已經(jīng)形成品牌與口碑。內(nèi)部專業(yè)分工非常明確。每個(gè)行業(yè)都有領(lǐng)軍人物。這類人才對(duì)行業(yè)有一種穿透力，審核項(xiàng)目能力非常強(qiáng)。這是他們成功關(guān)鍵。這類投資機(jī)構(gòu)多數(shù)是企業(yè)家出身，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理非常熟。深知企業(yè)成功的基礎(chǔ)是人才、是管理。他們除了投資業(yè)務(wù)非常精明之外，在對(duì)企業(yè)的增值服務(wù)方面設(shè)立專業(yè)化服務(wù)團(tuán)隊(duì)。334、股權(quán)融資的一般程序投資率：平均每收到100份商業(yè)計(jì)劃書，5-10份會(huì)受到重視進(jìn)行調(diào)查，最后只有1-3個(gè)項(xiàng)目可能投資。工作量分布：20%在挑項(xiàng)目，判斷價(jià)值；50%對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查；10%在談判和設(shè)計(jì)投資方案；20%在投資后管理。

BP、項(xiàng)目接洽初步分析發(fā)現(xiàn)價(jià)值審慎調(diào)查商務(wù)談判交易設(shè)計(jì)與投資報(bào)告投資決策增值服務(wù)與管理1財(cái)務(wù)、2法律、3業(yè)務(wù)報(bào)告

34商業(yè)計(jì)劃書寫作與路演技巧公司摘要公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東背景、沿革等管理團(tuán)隊(duì)及人力資源行業(yè)與市場(chǎng)產(chǎn)品/服務(wù)，商業(yè)模式財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)展規(guī)劃與盈利預(yù)測(cè)融資計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)與問(wèn)題案例分析：中豪集團(tuán)商業(yè)計(jì)劃書的主要內(nèi)容35要正確認(rèn)識(shí)自己

告訴投資者你的優(yōu)勢(shì)，也要說(shuō)出你的不足36不要過(guò)度包裝不要讓投資者不敢相信你37要正視問(wèn)題看不見的問(wèn)題是最大的問(wèn)題我什么都不缺就缺錢？38不要漫天要價(jià)你們投資人反正有錢？39路演技巧文字版與PPT版兩種都要準(zhǔn)備以PPT版為路演資料路演資料（PPT）要求：文字簡(jiǎn)練重點(diǎn)突出（找出投資基金最關(guān)注的點(diǎn)，一般為：市場(chǎng)空間、產(chǎn)品差異性、商業(yè)模式及盈利模式、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、靈魂人物及團(tuán)隊(duì)等）案例與數(shù)據(jù)支撐設(shè)計(jì)巧妙（能有力地說(shuō)明問(wèn)題）制作精美篇幅適當(dāng)40講解技巧路演前要反復(fù)誦讀直至流暢地講出來(lái)根據(jù)時(shí)間要求設(shè)計(jì)要講的內(nèi)容在有限的時(shí)間內(nèi)要把握要點(diǎn)和重點(diǎn)演講時(shí)要強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)和要點(diǎn)演講時(shí)技術(shù)術(shù)語(yǔ)盡量少用，內(nèi)容要通俗易懂存在的問(wèn)題：（1）沒(méi)有聽眾意識(shí)，自己講給自己聽（2）與主題無(wú)關(guān)的話太多（3）專業(yè)性過(guò)強(qiáng)，別人聽不懂（4）時(shí)間安排不合理，時(shí)間快用完了，還未講到點(diǎn)上41盡職調(diào)查的一般原則盡職調(diào)查的性質(zhì)真相是什么，請(qǐng)不要對(duì)我說(shuō)謊盡職調(diào)查目的風(fēng)險(xiǎn)在哪里，是否可以承擔(dān)或控制盡職調(diào)查的要求清楚地知道公司的情況盡職調(diào)查責(zé)任實(shí)事求是，實(shí)話實(shí)說(shuō)利用專家工作會(huì)計(jì)師、律師等別讓風(fēng)險(xiǎn)在眼皮底下溜走42盡職調(diào)查的關(guān)鍵點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)股權(quán)瑕疵資產(chǎn)完整性償債能力或有債務(wù)法律訴訟現(xiàn)實(shí)價(jià)值未來(lái)可能價(jià)值以資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力為衡量標(biāo)準(zhǔn)的雙重價(jià)值評(píng)判未來(lái)發(fā)展前景調(diào)查資本市場(chǎng)喜好與IPO前景以股權(quán)為脈絡(luò)的歷史沿革調(diào)查以業(yè)務(wù)流程為主線的資產(chǎn)調(diào)查以真實(shí)性和流動(dòng)性為主的銀行債務(wù)和經(jīng)營(yíng)債務(wù)調(diào)查以擔(dān)保和訴訟為主的法律風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查IPO/證券公司/合規(guī)性銀行貸款/還貸能力投資價(jià)值發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以競(jìng)爭(zhēng)力為核心的產(chǎn)品和市場(chǎng)調(diào)查專業(yè)的事讓專業(yè)的人去做！盡職調(diào)查43盡職調(diào)查的程序參觀企業(yè)和業(yè)務(wù)流程提出盡職調(diào)查資料清單，問(wèn)題清單企業(yè)針對(duì)清單提供資料，并解答問(wèn)題提出補(bǔ)充資料清單，并提供資料和解答與中高層管理人員和關(guān)鍵部門人員進(jìn)行訪談咨詢重要客戶、律師、會(huì)計(jì)師、貸款銀行咨詢行業(yè)內(nèi)專家和政策部門的人員多方位、有準(zhǔn)備、有針對(duì)性44盡職調(diào)查的要決：987654321見過(guò)90%以上股東和管理層堅(jiān)持8點(diǎn)鐘到公司到過(guò)至少7個(gè)部門在企業(yè)連續(xù)呆過(guò)6天對(duì)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)、管理、技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)5個(gè)要素進(jìn)行過(guò)詳細(xì)調(diào)查與至少公司的4客戶面談過(guò)調(diào)查3個(gè)以上的同類企業(yè)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有不少于20個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題至少與公司的普通員吃過(guò)1次飯魔鬼往往藏在細(xì)節(jié)處45盡職調(diào)查的范圍公司股權(quán)沿革管理團(tuán)隊(duì)背景公司治理結(jié)構(gòu)及管理狀況產(chǎn)品和技術(shù)業(yè)務(wù)流程和業(yè)務(wù)資源行業(yè)及市場(chǎng)財(cái)務(wù)報(bào)表的核實(shí)資產(chǎn)負(fù)債狀況經(jīng)營(yíng)狀況及其變動(dòng)盈利預(yù)測(cè)的核查潛在的法律糾紛發(fā)展規(guī)劃及其可行性全面調(diào)查，突出重點(diǎn)46清算優(yōu)先權(quán)防稀釋條款董事會(huì)（對(duì)賭）保護(hù)性條款（29）股份兌現(xiàn)條款股份回購(gòu)領(lǐng)售權(quán)競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議股利條款融資額登記權(quán)投資條款（termsheet）47投資標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)先進(jìn)，模式創(chuàng)新－－代表先進(jìn)技術(shù)發(fā)展方向市場(chǎng)前景廣闊，高成長(zhǎng)－－代表廣大市場(chǎng)的需求管理團(tuán)隊(duì)誠(chéng)信、綜合素質(zhì)高－代表股東根本利益股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、明晰；股東資源具有互補(bǔ)性主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、處于發(fā)展的上升初期財(cái)務(wù)管理規(guī)范以“三個(gè)代表”為核心的選擇標(biāo)準(zhǔn)真正能長(zhǎng)大：持續(xù)成長(zhǎng)能力48如何評(píng)判管理團(tuán)隊(duì)我們說(shuō)經(jīng)驗(yàn)是非常重要的Google的LarryPage、SergeyBrin和Baidu的李彥宏笑了我們說(shuō)背景是相當(dāng)重要的Alibaba的馬云和Shengda的陳天橋笑了我們說(shuō)技術(shù)是很重要的分眾傳媒的江南春和蒙牛股份的牛根生也笑了

我更傾向于一個(gè)一流的創(chuàng)業(yè)家團(tuán)隊(duì)有一個(gè)二流的想法，而不是一個(gè)二流的創(chuàng)業(yè)家團(tuán)隊(duì)有一流的想法。

－－GeneralGeorgesDoriot49好管理團(tuán)隊(duì)的標(biāo)準(zhǔn)投資只投三種人大氣的人一根筋的人好面子的人管理團(tuán)隊(duì)是選擇項(xiàng)目時(shí)最重要的決定因素綜合素質(zhì)高，懂經(jīng)營(yíng)、善管理、會(huì)溝通誠(chéng)信度高，代表廣大股東利益具有艱苦創(chuàng)業(yè)、執(zhí)著向上、鍥而不舍精神團(tuán)隊(duì)有共同的理念、相互信任與合作講真話、辦實(shí)事、責(zé)任最重要50學(xué)習(xí)型團(tuán)隊(duì)擅長(zhǎng)與人合作51強(qiáng)大的市場(chǎng)開拓能力－－把梳子賣給和尚勤儉持家52不安于現(xiàn)狀不輕易放棄53如何看待技術(shù)技術(shù)不在于高精尖程度，而在于：創(chuàng)新性，區(qū)別于傳統(tǒng)技術(shù)獨(dú)占性，難以獲取或復(fù)制（雷奧）盈利性，帶來(lái)成本下降或性能提高持續(xù)性，技術(shù)儲(chǔ)備和持續(xù)創(chuàng)新能力不要拘泥于技術(shù)完美主義，在發(fā)展中改進(jìn)完善專利≠技術(shù)≠市場(chǎng)≠利潤(rùn)能賣出產(chǎn)品的技術(shù)才是好技術(shù)54技術(shù)創(chuàng)新模式創(chuàng)新55行業(yè)領(lǐng)先成本優(yōu)勢(shì)56如何看待市場(chǎng)這是個(gè)SEXY的市場(chǎng)嗎這個(gè)市場(chǎng)富有想象空間嗎我們?nèi)菀桌斫膺@個(gè)市場(chǎng)嗎計(jì)算收入的方法是否簡(jiǎn)單而讓人興奮賺錢的模式是怎么樣的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)怎么樣容易被別人追上嗎這個(gè)模式容易被復(fù)制嗎利潤(rùn)才是硬道理57補(bǔ)充資料：企業(yè)估值方法PE，即市盈率法（同類對(duì)比法）凈資產(chǎn)法現(xiàn)金流凈現(xiàn)值法58市盈率法（PE法）每股凈利潤(rùn)的倍數(shù)=市盈率如：（1）一公司:注冊(cè)資本1000萬(wàn),即1000萬(wàn)股；（2）去年盈利：500萬(wàn)元；（3）同類上市公司市盈率是30倍；（4）該投資公司最高給15倍，即企業(yè)價(jià)值7500萬(wàn)，即每股7.5元；59市盈率法（PE法）（5）通過(guò)對(duì)軟性資產(chǎn)（或無(wú)形資產(chǎn)）評(píng)估，又提高了3倍，即500*18=9000萬(wàn)，即每股9元。（6）該公司通過(guò)認(rèn)真核算，計(jì)劃在第一輪融資1500萬(wàn)元，即出讓16.7%的股權(quán)。（7）1500萬(wàn)元可以解決公司發(fā)展過(guò)程中6個(gè)月至12月的資金需求。（8）分析：這種方法不考慮固定資產(chǎn)多與少，只考慮盈利能力。適合于高成長(zhǎng)型企業(yè)和輕資產(chǎn)公司。如，TMT行業(yè)、廣告行業(yè)、高端服務(wù)業(yè)等。60凈資產(chǎn)法資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估；核定凈資產(chǎn)價(jià)值，即賬面價(jià)值；凈資產(chǎn)價(jià)值是企業(yè)價(jià)值的參考值；加上無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，即企業(yè)價(jià)值；本辦法適合于重資產(chǎn)公司的估值。如：機(jī)械制造、礦山、造船、運(yùn)輸公司、房地產(chǎn)公司等。61現(xiàn)金流凈現(xiàn)值折現(xiàn)法每年流入的總現(xiàn)金流量；每年流出的總現(xiàn)金流量；流入量—流出量=正數(shù)，即為正凈現(xiàn)金流，或負(fù)數(shù)，即負(fù)凈現(xiàn)金流；正的凈現(xiàn)金流量（折現(xiàn)以后的凈值）*10年=企業(yè)價(jià)值。本辦法適合于現(xiàn)金流量比較大的行業(yè)。625、股權(quán)基金的運(yùn)作模式LP1LP2LP3LP4……私募股權(quán)基金（有限合伙出資99%）基金管理公司被投項(xiàng)目1被投項(xiàng)目3被投項(xiàng)2……管理公司是普通合伙人GP，出資1%，對(duì)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。與管理公司簽署委托管理合同。管理公司管理費(fèi)2%；管理公司享受20%資本收益；LP享受80%資本收益?；饓勖?+2年63私募股權(quán)基金（PE）Cycle基金大循環(huán)：PE基金的四個(gè)主要的環(huán)節(jié)項(xiàng)目小循環(huán)：投資項(xiàng)目的三個(gè)主要的環(huán)節(jié)募資退出投資后管理投資646、攪動(dòng)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三種人65四、投資機(jī)構(gòu)追棒的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)66核心要點(diǎn)投資就是投人行業(yè)的成長(zhǎng)空間戰(zhàn)略思維力獨(dú)特的商業(yè)模式你的根基是什么扎實(shí)高效的管理基礎(chǔ)67投資就是投人68行業(yè)成長(zhǎng)空間69足夠大的市場(chǎng)容量70戰(zhàn)略思維力71什么是你的根基72獨(dú)有的商業(yè)模式73扎實(shí)高效的管理基礎(chǔ)74五、對(duì)接資本的戰(zhàn)略步驟751.需要的服務(wù)2.服務(wù)流程核心要點(diǎn)76擬上市企業(yè)需要什么服務(wù)？能看懂我的人或機(jī)構(gòu)真正把我的事當(dāng)成自己的事來(lái)干的人或機(jī)構(gòu)不是在錢上僅僅計(jì)較而能看清前景的人或機(jī)構(gòu)有專業(yè)對(duì)口服務(wù)能力的人或機(jī)構(gòu)有成功案例和經(jīng)驗(yàn)豐富的人或機(jī)構(gòu)77對(duì)接資本的真實(shí)流程（1）來(lái)自實(shí)際控制人的真實(shí)需求企業(yè)的基本情況與基本數(shù)據(jù)借力專業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)盤籌劃初步盡調(diào)：發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、設(shè)計(jì)方案財(cái)務(wù)、法律、業(yè)務(wù)全面盡調(diào)來(lái)自內(nèi)心偉大夢(mèng)想是否是好毛胚合規(guī)與發(fā)展總規(guī)劃師12345讓問(wèn)題全面暴露786財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是關(guān)鍵頂級(jí)智慧（高招）法律的合規(guī)性方案7不可逾越的界碑公司發(fā)展方案8發(fā)展才是硬道理上市統(tǒng)籌方案9內(nèi)外結(jié)合推動(dòng)者對(duì)接資本的真實(shí)流程（2）79合規(guī)與發(fā)展兩條線發(fā)展要持續(xù)1、市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告2、發(fā)展戰(zhàn)略報(bào)告3、商業(yè)模式再造4、人力資源方案5、核心競(jìng)爭(zhēng)能力6、組織管控方案結(jié)論：企業(yè)不可能停下來(lái)做合規(guī)。發(fā)展是資本市場(chǎng)的硬指標(biāo)。合規(guī)性要求1