上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)市公開課一等獎省賽課獲獎?wù)n件

投資者適當(dāng)性管理與

投資者教育

王升義投資者教育部副總監(jiān)上海證券交易所.3.121上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第1頁內(nèi)容緒言※了解“投資者適當(dāng)性原則”※了解“投資者適當(dāng)性管理工作相關(guān)機(jī)制”※了解“上交全部關(guān)會員投資者適當(dāng)性管理工作要求”※了解上交所投資者教育與服務(wù)資源

2上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第2頁緒言3上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第3頁“要本著對人民負(fù)責(zé)態(tài)度，加強(qiáng)對多層次市場各類產(chǎn)品風(fēng)險揭示和歸類，落實與之相匹配投資者適當(dāng)性制度，引導(dǎo)投資者審慎評定，理性參加，確保將適當(dāng)產(chǎn)品賣給適當(dāng)投資人?！?上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第4頁從“雷曼迷你債”事件看實施投資者適當(dāng)性管理必要5上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第5頁“雷曼”事件反思：一方面，金融機(jī)構(gòu)必須負(fù)擔(dān)因缺乏風(fēng)險管理及忽視投資者利益而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失和名譽(yù)損害；其次，投資者學(xué)會了只從事其熟悉投資。6上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第6頁了解“投資者適當(dāng)性”7上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第7頁NO.1投資者適當(dāng)性源起及發(fā)展8上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第8頁

源起美國投資者適當(dāng)性經(jīng)歷了從自律規(guī)則到監(jiān)管規(guī)則漸次演進(jìn)

NASD道德規(guī)則“公平交易條款”NYSE，Amex“了解客戶”、“公平交易”規(guī)則SEC適當(dāng)性監(jiān)管規(guī)則9上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第9頁

歐盟《金融工具市場指令》中“投資者適當(dāng)性”銷售金融工具、提供投資咨詢、證券投資組合管理服務(wù)投資企業(yè)投資者確保上述服務(wù)“適合”投資者.搜集與投資者相關(guān)主要信息以進(jìn)行評定.將投資者分為“合格對手方”、“專業(yè)投資者”和“零售投資者”.向投資者披露適當(dāng)性信息MIFID在當(dāng)前＊促進(jìn)全方面且強(qiáng)大歐盟金融服務(wù)投資者信息體系建立＊推進(jìn)投資者分類技術(shù)發(fā)展＊勉勵組員國建立投資者投訴處理機(jī)制和法律救助路徑10上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第10頁日本《證券交易法》、《金融商品交易法》中均明確“禁止對投資者不恰當(dāng)勸誘”

適合性標(biāo)準(zhǔn)

“雷曼迷你債”后香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注零售投資產(chǎn)品發(fā)行與銷售

投資者適當(dāng)性

投資者分類金融商品分類銷售適當(dāng)性了解投資者信息進(jìn)行投資者分類向投資者揭示投資風(fēng)險11上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第11頁NO.2投資者適當(dāng)性管理制度與證券企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展12上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第12頁

證券企業(yè)開展相關(guān)業(yè)務(wù)要求完善投資者適當(dāng)性管理制度支持

集合資產(chǎn)管理定向資產(chǎn)管理、融資融券、投資顧問等業(yè)務(wù)

會員企業(yè)對適當(dāng)性管理需求

市場成立之初

證券企業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展中國證監(jiān)會《證券企業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行方法》對招攬客戶參加資產(chǎn)管理計劃過程，提出了適當(dāng)性管理標(biāo)準(zhǔn)性要求加強(qiáng)對證券企業(yè)金融產(chǎn)品銷售步驟推行適當(dāng)性義務(wù)要求在了解客戶、產(chǎn)品和服務(wù)評定、銷售和服務(wù)步驟、監(jiān)管辦法等方面給予明確。13上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第13頁

完善適當(dāng)性管理制度促進(jìn)證券企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等投資者適當(dāng)性管理制度14上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第14頁了解投資者適當(dāng)性管理工作相關(guān)機(jī)制15上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第15頁他人之石：德國投資者適當(dāng)性管理相關(guān)機(jī)制介紹16上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第16頁提供投資提議或投資組合管理服務(wù)投資企業(yè)必須進(jìn)行適當(dāng)性評定：

考慮：投資者經(jīng)濟(jì)情況、知識、經(jīng)驗和投資目標(biāo)等信息

獲?。和顿Y者必要信息，方便掌握合理依據(jù)提供投資

提議或投資組合管理服務(wù)

提供：適當(dāng)性評定必要信息假如客戶拒絕提供必要信息，投資企業(yè)必須提醒投資者企業(yè)不能進(jìn)行適當(dāng)性評定；假如適當(dāng)性評定結(jié)果為投資者不適合投資該金融工具，投資企業(yè)必須提醒投資者。

投資企業(yè)投資者知識與經(jīng)驗：客戶所熟悉金融工具、以前所進(jìn)行投資、所受教育、以前及現(xiàn)在職業(yè)等投資目標(biāo)：高風(fēng)險或低風(fēng)險、長久或短期投資、投資目標(biāo)、客戶風(fēng)險預(yù)測客戶財務(wù)情況：17上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第17頁投資企業(yè)實施適當(dāng)性管理要求投資提議/投資組合管理服務(wù)其它投資服務(wù)僅限執(zhí)行投資者指令散戶專業(yè)客戶散戶專業(yè)客戶散戶專業(yè)客戶客戶信息▲基本資料√√√√√√▲知識，經(jīng)驗√－√－－－▲財務(wù)情況√專業(yè)投資者必須滿足財務(wù)要求－－－－▲投資目標(biāo)√√－－－－測試▲適合性√－－－－－▲警告－√－√－需提供信息客戶分類√√√√√√關(guān)于投資企業(yè)√√√√√√關(guān)于投資工具√√√√√√18上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第18頁投資企業(yè)實施適當(dāng)性管理要求

客戶信息系統(tǒng)：數(shù)據(jù)集成、數(shù)據(jù)整合﹡系統(tǒng)容量、信息存取速度；﹡客戶信息質(zhì)量（可得性、可測量性）；﹡客戶信息保管（客戶及產(chǎn)品、交易信息）；﹡客戶信息系統(tǒng)安全相關(guān)風(fēng)險管理與合規(guī)監(jiān)管要求

全部投資企業(yè)建立足夠政策及程序以確保企業(yè)符合證券交易法案行為準(zhǔn)則條款，包含，合規(guī)必須確保企業(yè)并未在評定過程中損害投資者利益

相關(guān)處理與投資者爭議渠道

投資企業(yè)從潛在違規(guī)角度分析投資者投訴……19上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第19頁他人之石：證券企業(yè)投資者適當(dāng)性管理實踐展列20上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第20頁客戶分類法：過程化客戶綜合風(fēng)險特征分類1.客戶經(jīng)理與投資者充分溝通

2.跟蹤客戶歷史交易數(shù)據(jù)，利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)分析客戶交易行為，動態(tài)獲取其實際交易中風(fēng)險偏好風(fēng)險測試問卷認(rèn)定客戶綜合風(fēng)險特征，進(jìn)行投資者分類精細(xì)化問卷設(shè)計依靠客戶綜合分析系統(tǒng)，進(jìn)行風(fēng)險偏好分析綜合風(fēng)險特征認(rèn)定綜合風(fēng)險特征連續(xù)跟蹤21上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第21頁客戶分類結(jié)果廣泛應(yīng)用1.在專業(yè)服務(wù)中應(yīng)用2.在產(chǎn)品營銷中應(yīng)用3.在融資融券中應(yīng)用4.在投資顧問業(yè)務(wù)中應(yīng)用22上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第22頁

投資者適當(dāng)性服務(wù)體系實施路徑之

客戶信息集約管理1.全方面拓展客戶信息獲取渠道，從傳統(tǒng)交易系統(tǒng)向服務(wù)系統(tǒng)擴(kuò)展2.全新闡釋客戶全景信息內(nèi)涵，從基礎(chǔ)信息向生命信息拓展3.建立客戶信息補(bǔ)充、完善長期有效機(jī)制，確保客戶信息連續(xù)有效交易系統(tǒng)服務(wù)系統(tǒng)網(wǎng)站營銷服務(wù)人員現(xiàn)場呼叫中心擴(kuò)展信息：家庭財務(wù)、性格、職位、興趣興趣等動態(tài)信息：風(fēng)險等級變動、投資偏好變動服務(wù)流水：服務(wù)全過程自動留痕23上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第23頁投資者適當(dāng)性服務(wù)體系實施路徑之產(chǎn)品建庫集中管理1.產(chǎn)品建庫，建立總部—分企業(yè)—營業(yè)部三層管理架構(gòu)2.理財產(chǎn)品實現(xiàn)準(zhǔn)入、評定、推廣、跟蹤全過程管理

理財產(chǎn)品準(zhǔn)入管理準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)：發(fā)行企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)入管理部門：企業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)委員會，包含可銷售交易總部、零售客戶總部、資產(chǎn)管理企業(yè)以及第三方教授小組對理財產(chǎn)品發(fā)行企業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)入管理產(chǎn)品準(zhǔn)入銷售：企業(yè)銷售理財產(chǎn)品必須選擇有企業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)委員會經(jīng)過準(zhǔn)入產(chǎn)品理財產(chǎn)品評定程序管理發(fā)起評定：分析研究：專業(yè)研究部門實施產(chǎn)品分析研究評定設(shè)定：并對產(chǎn)品風(fēng)險等級進(jìn)行評定與設(shè)定，最終產(chǎn)品入庫管理理財產(chǎn)品銷售推廣管理理財產(chǎn)品跟蹤優(yōu)化管理24上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第24頁投資者適當(dāng)性服務(wù)體系實施路徑之產(chǎn)品適配過程管理產(chǎn)品適配三級匹配應(yīng)用路徑：從風(fēng)險適配到客戶細(xì)分靜態(tài)適配，再到服務(wù)過程動態(tài)適配1.全力落實客戶與產(chǎn)品風(fēng)險適配2.以君弘財富俱樂部為載體落實客戶細(xì)分適配3.依靠君弘百事通平臺落實服務(wù)過程動態(tài)適配客戶風(fēng)險產(chǎn)品風(fēng)險產(chǎn)品種類保守型低風(fēng)險資管貨幣、資管債券貨幣、債券、短債、創(chuàng)新封閉債券穩(wěn)健性中風(fēng)險資管基金QD債券、偏股、平衡、保本、偏債、混合主動性高風(fēng)險資管股票、資管ETF、資管QD、資管對沖股票、指數(shù)、ETF、創(chuàng)新封閉、QD股票、聯(lián)接基金25上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第25頁了解上交全部關(guān)會員投資者適當(dāng)性管理工作要求26上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第26頁

投資者適當(dāng)性管理制度框架體系

甲乙丙丁中國證監(jiān)會上海證券交易所中國證券業(yè)協(xié)會證券企業(yè)：A、B、C、D、E、F、G…..證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門投資咨詢業(yè)務(wù)部門資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部門風(fēng)險監(jiān)管部門合規(guī)部門內(nèi)審部門《證券企業(yè)集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則》（試行）、《證券企業(yè)定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則》（試行）、《證券企業(yè)參加股指期貨交易指導(dǎo)》、《融資融券業(yè)務(wù)管理方法》、《投資顧問管理方法》、《關(guān)于加強(qiáng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理要求》等《上海證券交易所個人投資者行為指導(dǎo)》《上海證券交易所約定購回式證券交易業(yè)務(wù)會員指南（試行）》《上海證券交易所債券市場投資者適當(dāng)性管理暫行方法》《上海證券交易所債券市場投資者適當(dāng)性管理工作指導(dǎo)》27上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第27頁

公布《個人投資者行為指導(dǎo)》，引導(dǎo)個人投資者樹立正確投資觀念，理性參加證券交易請各會員單位主動配合做好以下工作，切實落實《指導(dǎo)》相關(guān)要求。一、將《指導(dǎo)》閱知過程納入客戶開戶步驟，并在營業(yè)部等顯著位置給予張貼，做好相關(guān)柜面落實工作；二、結(jié)合會員客戶管理等步驟，引導(dǎo)個人投資者自覺恪守《指導(dǎo)》，樹立“買者自負(fù)”理念，理性參加投資；三、嚴(yán)格落實本所《會員客戶證券交易行為管理實施細(xì)則》等相關(guān)要求，為個人投資者推行本《指導(dǎo)》提供有力支持。28上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第28頁對融資融券投資者適當(dāng)性管理要求

為落實《證券企業(yè)融資融券業(yè)務(wù)管理方法》和《證券企業(yè)融資融券業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指導(dǎo)》關(guān)于投資者適當(dāng)性要求，要求會員單位：●安排專員負(fù)責(zé)融資融券業(yè)務(wù)咨詢，完善開戶步驟投資者教育和風(fēng)險揭示；●配合本所融資融券基礎(chǔ)知識測試相關(guān)活動；●開展與適當(dāng)性相關(guān)投資者教育活動，包含在單位網(wǎng)站和客戶網(wǎng)上委托系統(tǒng)增加業(yè)務(wù)教育內(nèi)容，制作海報、橫幅、匯編《融資融券投資者手冊》，在開戶時贈予投資者。29上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第29頁開展深層次市場宣傳和風(fēng)險提醒，探索投資者適當(dāng)性管理新渠道、新模式●在近期召開“價值投資與藍(lán)籌股市場建設(shè)”座談會上，監(jiān)管部門要求會員單位等市場主體率先引領(lǐng)價值投資，充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，努力推進(jìn)良好投資文化形成?！襻槍κ袌雒つ俊俺葱隆薄ⅰ俺獭钡葐栴}，經(jīng)過調(diào)動會員單位專業(yè)研究力量，發(fā)表專欄文章向投資者揭示相關(guān)風(fēng)險，培育理性投資文化，深入引導(dǎo)市場形成共識.30上交所投資者適當(dāng)性管理培訓(xùn)第30頁規(guī)范投資者市場交易行為，警示盲目“炒新”風(fēng)險，加大對新股交易監(jiān)管力度

近期，針對“環(huán)旭電子”、“吉視傳媒”兩只新股上市早期出現(xiàn)異動情況，本所在第一時間對參加“炒新”賬戶進(jìn)行警示，并對兩個行為嚴(yán)重投資者賬戶采取限制交易3個月紀(jì)律處罰辦法。同時，加大宣傳力度，深入規(guī)范投資者市場交易行為。

3月8日，公布了《關(guān)于加強(qiáng)新股上市早期交易監(jiān)管通知》，深入加強(qiáng)了新股上市早期交易監(jiān)管，意在深入改進(jìn)新股價格形成機(jī)制公平性和合理性，愈加切實防范和抑