2021年醫(yī)美行業(yè)分析報告

202I年醫(yī)美行業(yè)分析報告2021年5月TOC\o"1-5"\h\zー、醫(yī)美市場長期向好,兩千億空間乘風(fēng)而起 91、現(xiàn)代醫(yī)美產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速滲透率有待提升 9（1）國內(nèi)外醫(yī)美的起源與歷史:硝煙中的玫瑰 9（2）全球醫(yī)美市場蓬勃發(fā)展,國內(nèi)市場增速亮眼潛カ空間廣闊 11（3）市場聚焦輕醫(yī)美,潮流安全用戶粘性高 132、市場萬變而抗衰不變:風(fēng)向由改頭換面走向存儲青春 17（1）全球抗衰市場已破千億，“存儲青春"概念呈年輕化趨勢 17（2）面部抗衰年輕化以綜合療程解決方案，多層次多項目持續(xù)投入 18（3）注射領(lǐng)域玻尿酸&肉毒毒素占領(lǐng)市場高地 19（4）能量源聲光電設(shè)備提升潛力廣闊，進口為主國產(chǎn)有待逆襲 213、需求端:消費場景用戶畫像拓寬,年輕化+老齡化共存支撐市場 22（1）高線高知年輕女性客群占主流，年輕化老齡化趨勢共存 22①醫(yī)美大軍規(guī)模壯大,顏值焦慮趨于常態(tài) 22②目前我國年輕女性用戶占比高,高線高教育水平為主流人群 23③高線城市的高等教育群體為醫(yī)美主力消費者，下沉市場需求有待發(fā)現(xiàn) 24④年輕化&老齡化趨勢共存，年輕人群開放愛美和熟齡人群抗衰保養(yǎng)共同支撐醫(yī)美市場持續(xù)繁榮 25⑤不同的年齡階段求美需求各異，30歲+年均消費最高 26（2）社會態(tài)度逐漸改觀,線上平臺教育喚醒各類求美需求 26①求美人群理智化，主流社會開始廣泛接受并主動擁抱醫(yī)美 26②線上營銷推動醫(yī)美熱潮，社交平臺分享實現(xiàn)用戶裂變 274、供給端:監(jiān)管整頓+資本入局推動醫(yī)美行業(yè)合規(guī)化集中化 28（1）行業(yè)法規(guī)政策指導(dǎo)加速醫(yī)美行業(yè)出清 28①需大于求的市場背景下"黑醫(yī)生""黑機構(gòu)"現(xiàn)象叢生 28②政策監(jiān)管趨嚴與指導(dǎo)規(guī)范并行,醫(yī)美行業(yè)加速洗牌 29③強監(jiān)管呈常態(tài),形似打擊實為保護 30④醫(yī)美扶持政策逐步出臺,成都海南深圳搶占高地 31(2)醫(yī)美機構(gòu)百花齊放資本入局加速行業(yè)出清 33二、行業(yè)競爭格局:解構(gòu)上中下游價值鏈 351、上游原料:以玻尿酸為主,盈利狀況良好 37(1)主要原料玻尿酸用途廣空間大,三類用途各有驅(qū)動 37(2)中國企業(yè)占主要地位,利潤空間可觀 382、中游藥械:科研資質(zhì)壁壘偏高,國產(chǎn)滲透下細分產(chǎn)品脫穎而出 39(1)國產(chǎn)龍頭逐漸跑出,性價比替代路線空間可期 39①中游企業(yè)技術(shù)資質(zhì)壁壘較髙,龍頭企業(yè)快速布局馬太效應(yīng)漸強 39②國貨崛起,大眾路線滲透年輕&下沉消費群體 41(2)市場產(chǎn)品依賴供給導(dǎo)向，多元細分需求有待挖掘覆蓋 423、下游服務(wù)：機構(gòu)競爭激烈,頭部連鎖市占率提升 48(1)服務(wù)機構(gòu)眾多龐雜,頭部加碼擴張整合 48①醫(yī)美機構(gòu)數(shù)量龐雜,合法合規(guī)機構(gòu)占比甚微 48②合規(guī)政策紅利下,服務(wù)機構(gòu)分散格局將加速整合 49③渠道銷售成本較高,盈利模式有待優(yōu)化 50④品牌化之路 50⑤資本化之路 51(2)線上平臺業(yè)務(wù)助力拓客轉(zhuǎn)型,醫(yī)美電商社區(qū)再塑營銷模式 52①營銷模式逐漸轉(zhuǎn)型，多渠道運營為拓客維護關(guān)鍵 52②02。平臺脫穎而出，線上電商齊發(fā)カ 53三、海外中下游成熟業(yè)態(tài)照見或經(jīng)成長路徑 541、藥械：領(lǐng)頭羊艾爾建遙遙領(lǐng)先，產(chǎn)品+服務(wù)提升行業(yè)高度 54(1)堅定拳頭產(chǎn)品路線突圍,肉毒、玻尿酸和身體塑形樹立行業(yè)標桿 54(2)醫(yī)師培訓(xùn)和消費者教育平臺傳遞優(yōu)異品牌形象 59①B端直營C端驅(qū)動,全渠道平臺輸出品牌力量 59②品牌打造,教育先行 60③國貨龍頭紛紛學(xué)習(xí)先進模式，互利體系打造實現(xiàn)共生共贏 612、機構(gòu):醫(yī)美發(fā)達地區(qū)立足醫(yī)學(xué)背景呈精品診所連鎖化 61(1)醫(yī)生個人IP與機構(gòu)品牌力量并重 61（2）醫(yī)學(xué)背景賦能機構(gòu)家用化產(chǎn)品線發(fā)展 63①依托醫(yī)學(xué)背景豐富護膚產(chǎn)品條線,醫(yī)護同源相互引流 63②放眼整個醫(yī)療行業(yè),“醫(yī)產(chǎn)研"本是三位一體相互賦能的生態(tài) 64四、本土醫(yī)美龍頭厚積薄發(fā) 641、愛美客:嗨體大單品打造市場影響カ,前瞻布局鎖定賽道龍頭 64（1）嗨體大單品打開市場,產(chǎn)品矩陣發(fā)掘更多市場需求 64（2）儲備產(chǎn)品豐富,前瞻性布局肉毒抗衰老減肥市場 65（3）直銷模式為主,緊握優(yōu)質(zhì)客戶資源而提供后續(xù)服務(wù) 662、華熙生物:原料+醫(yī)美終端產(chǎn)品+功能性化妝品食品全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋 66（1）原料+醫(yī)美終端產(chǎn)品+功能性化妝品+食品全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋 66（2）醫(yī)療終端賽道多元布局,高速增長場景有待進ー步提升 67（3）線上渠道帶動功能性護膚品爆發(fā)增長,多品牌矩陣擴張明星單品潤百顏原液成功打造名片 68（4）玻尿酸食品政策放開,功能性食品突破為未來利潤新增長點 693、華東醫(yī)藥：醫(yī)美事業(yè)定位高端,海外管線布局廣泛 69（1）入局較早布局全面,主打中高端海外產(chǎn)品 69（2）營銷網(wǎng)絡(luò)強大,立足華東輻射全國 70（3）少女針獲批,填充針劑走向再生時代 704、四環(huán)醫(yī)藥：藥企切入醫(yī)美賽道,醫(yī)美+醫(yī)藥雙輪驅(qū)動 71（1）ー針毒素打開う美顏空間”，ー躍成為第一梯隊 71（2）國內(nèi)境外研發(fā)并重,醫(yī)藥醫(yī)美雙輪驅(qū)動 725、朗姿股份：三大品牌各成體系,高端醫(yī)院+連鎖診所主攻中西部市場?…73（1）女裝品牌起家進軍醫(yī)美機構(gòu)賽道 73（2）高端醫(yī)院+精品診所連鎖模式,打造中西部區(qū)域性龍頭 736、奧園美谷:地產(chǎn)轉(zhuǎn)身,醫(yī)美戰(zhàn)略規(guī)劃明朗堅定 74（1）奧園美谷戰(zhàn)略高度全產(chǎn)業(yè)鏈布局,打造醫(yī)美聯(lián)動集成生態(tài) 74（2）轉(zhuǎn)型態(tài)度堅定有力,資本助力蓄勢待發(fā) 757、新氧:綜合一體化線上解決方案重塑機構(gòu)營銷業(yè)態(tài) 76五、主要風(fēng)險 771、疫情恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險 772、醫(yī)美行業(yè)政策影響風(fēng)險 773、醫(yī)美行業(yè)安全衛(wèi)生事件影響風(fēng)險 77醫(yī)美市場在消費升級大背景下具有高增長確定性,內(nèi)在需求外在供給雙雙推動市場進ー步滲透下沉擴容。本文立足于需求端和供給端分析目前的市場格局和趨勢,剖析國內(nèi)醫(yī)美中游各類針劑產(chǎn)品線、海外龍頭和行業(yè)復(fù)盤,探析醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的研究方法和潛カ企業(yè)。文中將醫(yī)美產(chǎn)業(yè)拆分為上游原料、中游藥械設(shè)備和下游服務(wù)機構(gòu),通過研究上中下游規(guī)模、壁壘、競爭格局和未來趨勢,上游原料端仍將以玻尿酸為主向多種生物活性材料衍生,我國玻尿酸企業(yè)處全球領(lǐng)先地位。中游藥械設(shè)備端科技資質(zhì)護城河,競爭和盈利環(huán)境更優(yōu),頭部企業(yè)正在通過自研+外延投資+代理引進的方式拓寬產(chǎn)品管線占領(lǐng)市場高地,看好有研發(fā)實カ、差異性產(chǎn)品和前瞻布局標的。下游服務(wù)端參與者眾多,在行業(yè)監(jiān)管紅利下和資本催化中整合并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的局勢仍將持續(xù),頭部機構(gòu)連鎖化規(guī)?；内厔莶豢赡?看好有品牌積累、會員運營能力、規(guī)?；芰唾Y本實カ的企業(yè)。需求端:抗衰老需求年軽化+高學(xué)歷人群熟齡化共促醫(yī)美大發(fā)展;供給端:監(jiān)管從嚴+高性價比國產(chǎn)針劑崛起加速本土醫(yī)美龍頭誕生。1）需求端:國內(nèi)醫(yī)美市場2019年預(yù)計!436億元（2015-19年CAGR達29%；手術(shù)類/非手術(shù)類為836億元/600億元X①分拆用戶畫像看,女性占9成，年輕化&熟齡化明顯。醫(yī)美年輕化主要系90、95后對新事物接受度高&花錢意愿強,來自職場及婚戀等多方面壓カ更大,在醫(yī)美針劑等功效日益齊全+小紅書等KOL種草+醫(yī)美平臺加速推廣普及下,對抗衰老和皮膚保養(yǎng)等醫(yī)美需求實現(xiàn)快速普及。醫(yī)美熟齡化則主要是70后等新一代熟齡群體擁有更高教育&經(jīng)濟條件,對抗衰老醫(yī)美的觸達率、接受度和購買カ相比60后群體均更強,因此對醫(yī)美的使用和滲透率也在快速增長。②分拆需求類目看,輕醫(yī)美（非手術(shù)類）創(chuàng)傷小、恢復(fù)快及價位適中,對入門群體友好,在我國2015-19年收入規(guī)模實現(xiàn)翻倍增長,占比提至42%。此外,求美群體消費習(xí)慣ー旦形成難以完全戒掉,高粘性高復(fù)購屬性突出。對比海外,國內(nèi)目前醫(yī)美滲透率約3.6%,遠低于日本（11.0%）和韓國（20.5%）,且輕醫(yī)美占比42%同樣低于日韓的60%+占比,重點看好國內(nèi)輕醫(yī)美及醫(yī)美整體產(chǎn)業(yè)未來10年的大發(fā)展。2）供給端:①分拆終端醫(yī)院看,國內(nèi)2019年非法經(jīng)營的醫(yī)美機構(gòu)超8萬家,占比86%,有證并合規(guī)醫(yī)美僅占12%;且醫(yī)美針劑等應(yīng)用中估測3枚就有2枚為水貨&假貨（據(jù)經(jīng)濟學(xué)人數(shù)據(jù)）,總體需大于求的市場背景下“黑醫(yī)美&水貨假貨”現(xiàn)象叢生。②分拆競爭格局看,國家不斷出臺政策監(jiān)管形為打擊實為保護合規(guī)藥械企業(yè)和服務(wù)機構(gòu)預(yù)計合規(guī)醫(yī)美機構(gòu)占比俗從2019年的40%提升至2025年的75%；疊加資本助力,本土醫(yī)美藥劑龍頭+正規(guī)品牌醫(yī)院連鎖化和市占率有望加速提升。行業(yè)競爭格局:解構(gòu)上中下游價值鏈。1）上游:以玻尿酸等原料為主,產(chǎn)地集中（山東占全球產(chǎn)量ハ成）,盈利良好（龍頭毛利率70%+）,其中華熙生物呈一家獨大占全球市場39%，未來在玻尿酸原料橫向多領(lǐng)域拓展下需求有望持續(xù)增長。2）中游:市場短期內(nèi)合規(guī)產(chǎn)品的服務(wù)主要以中游供給為導(dǎo)向而非終端需求。雖目前針劑類藥械供給以肉毒和玻尿酸注射為主,但仍有眾多細分多元需求尚未滿足,新品涌現(xiàn)將持續(xù)推動醫(yī)美下游需求擴容。①肉毒素:作用于祛皺抗衰和瘦臉瘦腿。我國肉毒原先為保妥適和衡カ兩品牌主導(dǎo),四環(huán)醫(yī)藥在2020年開始獨家代理韓國肉毒銷量第一品牌——樂提葆,以輕奢路線布局打破兩級主導(dǎo),有望實現(xiàn)快速鋪貨放量。愛美客、華東醫(yī)藥等龍頭亦在緊密布局肉毒市場。②玻尿酸:可作填充塑形和水光保護劑使用。產(chǎn)品呈現(xiàn)喬雅登獨占高端領(lǐng)域,而較多大眾價位的本土品牌呈現(xiàn)一定的同質(zhì)化競爭。對此,我們核心看好,如愛美客的嗨體頸紋針及“熊貓針”、華熙生物的“御齡雙子針”等憑借針對細分空白領(lǐng)域而制造營銷記憶點,形成“項目=產(chǎn)品”獨占局面,可對企業(yè)議價能力和銷路奠定良好護城河。此外,單純玻尿酸填充產(chǎn)品時效有限,刺激膠原形成具有緊致提升功效的再生型填充劑應(yīng)運而生:華東醫(yī)藥引進的“少女針”已獲批上市,愛美客在研產(chǎn)品“童顏針”已進入臨床階段。水光方面華熙生物、愛美客等紛紛推出品質(zhì)補水+營養(yǎng)針劑，近年來增速迅猛，實現(xiàn)概念快速普及。③細分針劑:多元的市場需求于灰色市場暗潮洶涌。針對眼周問題的膠原蛋白針劑呈現(xiàn)臺灣雙美一家獨大格局,但由于定價偏高下沉潛力受限;而“熊貓針”在一定程度上可替代膠原蛋白功效，定價適中下沉潛カ較好。溶脂針符合以瘦為美的流行趨勢水下市場猖獗,目前愛美客、復(fù)銳醫(yī)療科技均已有管線布局。展望海外市場，提升針、淡斑針等多抗衰維養(yǎng)領(lǐng)域我國藥械端仍處于空白階段,遠期有待藥械研發(fā)生產(chǎn)商“自研+外沿投資+合作引進”方式布局推進管線完善。3）下游&線上平臺:監(jiān)管政策趨嚴擠壓灰色機構(gòu)空間，品牌連鎖醫(yī)美機構(gòu)依靠會員高回購和品牌效應(yīng)下,自有渠道流量優(yōu)勢顯著(傳統(tǒng)過度依賴第三方渠道獲客的醫(yī)美機構(gòu)利潤率往往僅維持5-10%左右),疊加資本助力市占率有望加速提升。線上服務(wù)平臺則以新氧、更美App為代表的020線上醫(yī)美服務(wù)平臺涌入打破傳統(tǒng)線下、百度競價的機構(gòu)宣傳模式,為消費者和機構(gòu)搭建第三方平臺,扮演社區(qū)+電商+問診三重角色;美團、阿里等綜合平臺依托龐大流量池也紛紛入局。海外龍頭艾爾建搭建醫(yī)師學(xué)院賦能生態(tài),國內(nèi)龍頭爰美客、華熙等均積極布局強化品牌及終端口碑。藥械龍頭艾爾建通過“堅石型”產(chǎn)品并購布局,平臺化生態(tài)打造,豐富管線前瞻洞察需求;并在國內(nèi)深入打造醫(yī)師學(xué)院,擴大中國區(qū)銷售團隊,以2B2C模式幫助品牌形象傳遞至終端求美者,鞏固品牌地位以及反向賦能產(chǎn)品,形成品牌背書效應(yīng)。國內(nèi)頭部企業(yè)愛美客、華熙生物等也均向下游培訓(xùn)布局,打造交流教育學(xué)院平臺,由產(chǎn)品打造延伸至品牌建設(shè),發(fā)揮生態(tài)協(xié)同并降低新品推廣成本。ー、醫(yī)美市場長期向好,兩千億空間乘風(fēng)而起1、現(xiàn)代醫(yī)美產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速滲透率有待提升(1)國內(nèi)外醫(yī)美的起源與歷史:硝煙中的玫瑰醫(yī)療整形美容雖在我國日常生活中是ー個近年來開始流行的選擇性消費,但其歷史已有上百年。醫(yī)療美容的起源可以追溯到古印度鼻再造術(shù),同時我國《晉書》中亦有提到類似的唇腭裂修補手術(shù),早在古代人們已經(jīng)開始尋求醫(yī)療手段來彌補ー些外形的缺陷與遺憾。整形手術(shù)的英語“plasticsugery”中，plastic”取自希臘語中的“plastilkos”，該詞原意不是指變美,而是指將身體變形受傷的部位重建修復(fù)。在近代,隨著現(xiàn)代醫(yī)學(xué)技術(shù)成熟發(fā)展和病毒、戰(zhàn)爭乃至種族主義的催化下,醫(yī)療整形美容行業(yè)在西方初見雛形逐漸完善。I818年德國外科醫(yī)師CarlFerdinandVonGraefe提出了“整形”概念,進入19世紀無痛麻醉術(shù)與無菌手術(shù)方式提升了手術(shù)成功率減緩了病人的痛苦。1955年國際整形外科醫(yī)師協(xié)會在瑞典斯德哥爾摩成立。二戰(zhàn)之后西方經(jīng)濟進入黃金復(fù)蘇時期,醫(yī)美行業(yè)在歐洲、北美經(jīng)濟發(fā)達的地區(qū)蓬勃發(fā)展步入普通人的生活。中國醫(yī)美行業(yè)受歷史原因影響起步略晚,發(fā)展主要分為三個階段:萌芽期(1949-2008I起步期(2009-2013)和發(fā)展期(2013至今、1949年北京大學(xué)第三醫(yī)院首次設(shè)立整形外科標志著中國整形行業(yè)的正式開端,隨后我國一些醫(yī)學(xué)院紛紛成立整形外科,設(shè)置?？撇〈?收治各種類型的整形外科病人,但主要滿足被動需求,為毀容致畸的戰(zhàn)士進行修復(fù)再塑。2008年醫(yī)美上游產(chǎn)業(yè)華熙生物于港股上市,2009年行業(yè)自律組織中國整形美容協(xié)會成立。而伴隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展信息爆炸式傳播和群眾對醫(yī)美認識的放開,民營服務(wù)機構(gòu)和平臺公司大量涌入搶占市場份額,我國醫(yī)療美容整形行業(yè)步入増速迅猛的發(fā)展期。圖2:全球被美行セ發(fā)展歷程全球麻療美容行業(yè)發(fā)展歷程示意囲400B.C古爾 1818?國18世紀中? 1929首。*也外 1955至整サ 1992さぶ索正值斤19度醫(yī)學(xué)N父 外科?醫(yī)ゆJrl?美國牙醫(yī)W川イe 科?O怪在上海開設(shè) ?科醫(yī)師か會在 甲E整臣回港一Samhrta標出ヌヲFerdinand Morton實施苜例.モ霜 耳g可爾星可X7"■—一?￡靠以?刑め取或vanGraefe 麻醉手本 一^" 江亠制.1師洋日衰勝播ケ-???,?英CB醫(yī)生Josepり3ナ^^行!!再造r 噸な 實施書例?芬靜 整步? 夏?? 城!MR191?現(xiàn)代整弟手術(shù)1948苜個整1997苜事月?200?苜象第ア聯(lián)W的? 誕生,ビ準」、キ將卜內(nèi)學(xué)ヲ誑 整是美容斗?屋商.華較生物上市號 自TT中殳石ザ水用1淹幵設(shè) 睨,伊美ぶ慶幸2013首家髀氏＜手WalterYdo ； ，一jaH0T車由t1 - 市吸被繳綴掇後然綴綴怒嚟?口繆宏綴掇g?物讀物舜,撚 :贊“I44OOB.C 1818 (1840_1860) 19171929 194819SS 19921997 20082013回顧醫(yī)美整形行業(yè)歷史軌跡,求美者帶著不同的訴求懷著不同的心態(tài)走進醫(yī)院診所尋求“蛻變二表面看來,求美者或是希望改善外表先天后天的缺陷,或是迎合大眾審美在職場和婚戀中尋求更高的“個人附加價值”,亦或追求完美取悅自我提升自信,都是ー種尋求自我認同的過程。我們相信在這個更加開放多元追求審美的當代社會,人們借助醫(yī)療的手段而逬行外形改善的消費行為將愈發(fā)普遍和被理解,而驅(qū)動醫(yī)美產(chǎn)業(yè)更良性可持續(xù)的成長發(fā)展。(2)全球醫(yī)美市場蓬勃發(fā)展,國內(nèi)市場增速亮眼潛力空間廣闊全球醫(yī)美行業(yè)增長穩(wěn)定持續(xù)擴容。2015年一2019年全球醫(yī)美市場穩(wěn)速擴容年復(fù)合增長率為8.94%2。19年市場空間高達1,459億美元,突破萬億人民幣規(guī)模。根據(jù)!SAPS以及德勤咨詢的測算,全球醫(yī)美市場增速將略微回落保持7%左右預(yù)計在2022年達到1,782億美元。根據(jù)Frost&Sullivan調(diào)查顯示,2018年全球前五大服務(wù)市場分別為美國、中國、巴西、韓國和俄羅斯。預(yù)計2018-2023年中國醫(yī)美市場收入規(guī)模年復(fù)合增長率為24.2%,而醫(yī)美第一大國美國僅為3.7%,巴

西、韓國及俄羅斯増速均低于10%皆處于低速擴容穩(wěn)健!曾長的階段。中國憑借人口基數(shù)和人均可支配收入的迅速增加目前位列前茅。隨著社會審美需求提升,未來市場增長趨勢仍保持樂觀。S3:20151022全球醫(yī)美行亜市場熄模（單位:十億美無）300%35000S3:20151022全球醫(yī)美行亜市場熄模（單位:十億美無）300%3500025.0%? 24.2%■.▲30000200%2500020000150%15000100%83%5.3% 7變 ▲100005鳴.■.■500000%0圖4:2018年全球匿臭行業(yè)主要市場收入&18年,23年預(yù)計CAGR美國中國已西籍國債F期市場總收入（百萬美元）▲年度復(fù)合增長率溫馨提示:以下內(nèi)容已設(shè)置為白色字體,下載后改為黑色字體即可看見,謝謝!S5:2015,2023年我國匿美行業(yè)市場熄模（單位:億元人民帀）市場觀模 年増速S6:主要醫(yī)美市場??千人芽。次數(shù)（次/本千人）ffl7i各國匾美項目渉遺率時比■2018年 2019年■20142019S8：區(qū)美項目分臭椎覓S9:2014?2017全球版美手術(shù)與非手術(shù)変例數(shù)量（單位:百萬）圖10:2017年全球多國醫(yī)療美客手術(shù)臭與非手??臭案例占比?11:中國Rカ美容服秀市舞思收入?■（單住:十億元）S12:中國時。美な■.?市場外科&非外科臭收入占比3QM%4MT.4UT.ハTT、Q*432r.43E4490%413r.■??外科6悵比S13:2019年裾［魯量十大底美?分項目S14：2019年復(fù)購前十大原美?分項目S15：全球抗衰老?.務(wù)市場建千億加模（單位:十億美え）35*39歲?4.5%30-341171%25-291403%20-24*332%2〇?以下?49%S16:釣73.5%的2040歲尊體開始關(guān)注杭父老0% 10% 20% 30% 40% 50%S17:面部隼輕化需要多層次綽合抗衰治療圖18:中國2019年輕醫(yī)美注射臭內(nèi)部分布及增速?60.07%<1:抗衰注射剜效來作用不向技術(shù)臭型技火暴理什對a次代米技術(shù)加?a效果代??企業(yè)內(nèi)??毒素A型肉，毒素現(xiàn)網(wǎng)層保?妥適、蘭M衡カ麻攜呪內(nèi)而をツ般絞単利6個月左右M爾虎、蘭州生物制精皮狀像ケ剤破承酸及活性看秋物慶A皮屢洞致極M什、澗月脩.菲洛:功饒,素皮族保溫及備除代南娘樂敵活無交聯(lián)針列維持2個月左右華懇生物、罪》;文及感尿酸中及始能,潭及母壊喬修事.伊統(tǒng).情體不同文疆*?キ燈椅キ18個月丈爾虎、LG.食美?物理壊克股原釜?白具或?qū)幼妍愱蛔匀灰云叨∵_爾現(xiàn)第,蟆持時間偏短34個月臺灣雙美CaHA申展処稅滓県骨膜瑞得?龜我片睬反或幾率高,維持12-18個月Merzィ制※履原生成,聚88嫩城臭申及処駅澤發(fā)骨腰PLLAPCL維持時間長但缺乏即廿效果.蠟構(gòu)2年左t即時效某+長期效果,不冋唄號可維持1-44Sculptra金顏什EUanse少女針（華東醫(yī)符）S20:2016年中囲能量源設(shè)備供應(yīng)商市場份?S19:2014?2021E中國能量源美容片枝收支（單位:百萬美金）<2:能量量派美設(shè)各主要分臭技術(shù)臭型0分原理針對層次代裏技術(shù)和項S功效代??企業(yè)拉術(shù)于生美儀器拓展LED沒晨龍歡女及兇，▲瘦嫩M修復(fù)機炎技米含量低多廠常生タExideai詠沖光淺層皮裝壽子做膚、IPし、DPL作用范囪廣、把射ケR反大Lumems.1頓AlmaSiH(n敢無灣層或狀411rサ、*tce白迅MM輪淮、“射ケ傲及依實現(xiàn)就“改3fit*,fit41飛槽AknaTna激光中展!!根Fotona4D輪麻擬升表化蚊路歐洲之星-單根射然漫及龍膚然嗎キ!hermage收索K刎オ依原委白再生SottaMedicalTnpolar.Yaman電崔波聚照射須漫屋史H中展!!根熱拉找Thenndift緊效提技も纖溶幅飛價Akna-タ渡蝴い中及短觀（SMAS馬?從）Ultherapy.Sohton髙扈愛焦渾及穿金イ作用ナSMAS馬膜反收索MerzClansonic活畫儀,冷冰冷凍&切身體。S Coolsculpting冷みな防新年代謝報出 丈爾或圖21:近八成人坪有一定程度容貌焦慮922:中國&全ネ國*用戶上也カ主導(dǎo)克度焦慮,4.50%中度焦慮,15.80%輕度焦慮,

56.10%?完全沒有 輕度焦慮?中度焦慮?支度鉄息923:中m人口??杓中連件?"戚美消費《體廣大（華仇:百方）8007006005004003002001000,48.9 152 153.71，2 1爐 182.2 191.4 1耽9 2flft52192378.2 379.4 3S1.2377.8 3895 363 386.1 352 3433337.3201420152016201720182019E2020E2021E2022E2023E■0-1920-5455*圖24:全國區(qū)美用戶城市區(qū)級分布S25:2020年醫(yī)美用戶學(xué)歷及婚肓情況分布■ー餞??ー餞?二級?三徵ル以下1&19歲2d251&19歲2d25歲 2&30歲 31?35歲 3&40歲 41歲以上45.00%40.00%35.00%3000%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%■20182019S28:2015年&2017年消費者動機??憂自己?工E5?な誼另ーヰ?中賣簾式?小び千生!*?可接受微雙?秋賞?中文?不理X?ワ接受チ未HM 巳獨 章大利日本美國後國中國S33:2019HM 巳獨 章大利日本美國後國中國S33:2019隼合燃合法匾美機構(gòu)行業(yè)占比S32:2017年主要!S享キ十萬人口整附外科服生人次10 9.3?合法合規(guī)機構(gòu)合決?但越意圍經(jīng)管機構(gòu)?非法?經(jīng)管機構(gòu)H3:城,國近年來出臺的部分醫(yī)美跌管政算《醫(yī)療機構(gòu)診科目名錄》1994里生部首次將“醫(yī)療美容科”正式列為醫(yī)療機構(gòu)的一級診療科目《醫(yī)療機構(gòu)姦本標準》1994R生部規(guī)定了美容度虎、醫(yī)療美窓門陰部、醫(yī)療美喜診所及住臺柱醫(yī)院醫(yī)療美容可是善匿療美農(nóng)機構(gòu)的基本標;隹,同時另外規(guī)定了將附醫(yī)虎、門診部、診所及科室的基本標準《醫(yī)療美容Bし務(wù)管理辦注》2002衛(wèi)生部首次規(guī)范了醫(yī)療美容行業(yè),規(guī)定了醫(yī)療美容機構(gòu)必須取得《醫(yī)療機構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證》,醫(yī)ガ美軍醫(yī)拜必須具有執(zhí)亜限坪責(zé)始《美容醫(yī)療機構(gòu)、醫(yī)療美容科宣底キ標準（試行）>2002里生部規(guī)范美喜醫(yī)療機構(gòu)、眼療美容科る本標準醫(yī)療美宸機構(gòu)皐本標準（修訂章見俱）2008工生部針對《美容限療機構(gòu)、國疔美容科*■本標漁（試行）》（2002年）詵行了修訂,規(guī)定了醫(yī)療美容機構(gòu)的原住、面陀、人員配！,學(xué)方便的標準醫(yī)療美參事目分級管理目錄2009衛(wèi)生部依據(jù)チ術(shù)難度和更條包度以及可能出現(xiàn)凝度醫(yī)療意外和風(fēng)險太小,將美※外科項目分為四級,針對醫(yī)療美容項目進行?分鈑管理《商務(wù)部關(guān)于“十二五”期間促進美容美發(fā)業(yè)規(guī)劃發(fā)展的指導(dǎo)*￡>2011衛(wèi)生部將美駕美發(fā)業(yè)納入“十二五”服務(wù)量發(fā)展的總體規(guī)劃,促進美容美發(fā)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展關(guān)于進ー步加気/療美客管理工作的通知2012里生部克申對醫(yī)療機構(gòu)、美容項目、從業(yè)人員、廣告宣傳、信息化五個方面的管理整求《國務(wù)關(guān)于促進健康瓜?業(yè)發(fā)展的若干章見》2013國壽険対!し利性醫(yī)療機構(gòu)龍設(shè)成半征收有關(guān)行政串業(yè)性收費,糾正各地自行出臺的歧視性價格政裏,探索げ立醫(yī)藥價格れ成新體制《醫(yī)療美容機構(gòu)評價標準》2014中國整冊美客協(xié)會在全國7省.直輔市共17搴民營醫(yī)療美容機構(gòu)開展《應(yīng)療美容機構(gòu)評價標泄》評價試點工作并計劃與年內(nèi)對全國民營醫(yī)療美容機構(gòu)做岀評價認證《醫(yī)療美容機構(gòu)評價標準實施細則》2015中國雙附美下發(fā)正式版《限行美容機構(gòu)評價標淮實施細則》,作為容協(xié)會 2016年醫(yī)療美容機構(gòu)現(xiàn)場評價和栢關(guān)培訓(xùn)的依提衰4:2017-2018年全國尸厲打擊非法限ガ美容?項行動匯總衰處理情況非法醫(yī)美非法售制藥品、藥級違規(guī)醫(yī)。美容培訓(xùn)連規(guī)え布醫(yī)療美容廣吿遑規(guī)え布互取円信息無證機構(gòu)理療機構(gòu)藥品醫(yī)療叁械檢查對乳敷7567540878236221584751432987819612重件敷27728433931512525155責(zé)令改正敷272914647912464774377警告救868404186170235734責(zé)令停業(yè)整幘敷7913125525126罰砍戶（人）次2481652326104241099罰款金額（萬元）19935253321397.625721沒收違法所得（萬元）12038818391.1130吊銷行政許可資廣52831000移送司法機關(guān)1318706300圖36:我國醫(yī)美機構(gòu)結(jié)構(gòu)近度首相

依賴架值和流量無法支付過度的ヰ脩著用

技客オ電大普說伊利近度首相

依賴架值和流量無法支付過度的ヰ脩著用

技客オ電大普說伊利非菅利性手術(shù)偏保守

規(guī)模受限旦極少宣傳

市占比小

供小應(yīng)求人オ逐海外境4035302520151050圖37:2011?2020年醫(yī)美投”資事件數(shù)&據(jù)今金額2CC000180000160000140000120000100000800006000040000200000投お瓷事件（起） 技露投肱資金額（萬元）

4.5：2020-2021年部分中游藥械f?本市場動あ融資方簡介輪次投皆方艾爾電醫(yī)美藥陋生產(chǎn)商并旳艾倫堆悵酷匱丹匱另設(shè)備生產(chǎn)商新三板IPO中科＜針徽針頭皮始藥技術(shù)研發(fā)商PRE-A輪支慶中科JLB基金麥美窖隆美藥愜生產(chǎn)商源文所創(chuàng)業(yè)板IPOHighTechProducts醫(yī)美設(shè)備生產(chǎn)商井旳華東原藥魂下Sinclair4.6：2020-2021年部分下游機構(gòu)f?本市場動態(tài)日川米蘭柏羽醫(yī)學(xué)美家有償公司原療美率機構(gòu)并旳源劃來珪相羽匱療美黎門診樨寶存美家機構(gòu)井的朝姿股份呻川晶M醫(yī)學(xué)美家門診部醫(yī)ガ美率機構(gòu)并立西安新的愛憂己伍為美球門診部有限公司醫(yī)療美球機構(gòu)并旳it履匿療臬團匿療美農(nóng)機構(gòu)4*?建醫(yī)美上海博悅密療美歩門診部有限公司匿療美?機構(gòu)并購愉悅美及泛醫(yī)療關(guān)常機構(gòu)井的中國天え床療集團有根公司廣州弊也醫(yī)齡醫(yī)療臭室機構(gòu)投卡金發(fā)拉比杭州連天美匱療關(guān)室機構(gòu)收旳55%股權(quán)奧園美答S38:辰美上中下游產(chǎn)業(yè)區(qū)解構(gòu)原料提供商Lift中浙市場集中度鳥二眉靜カ除弱市場集中磨離沢價和is超能力強產(chǎn)セ鉗卷學(xué)最二訐節(jié)毛利率在70%8)%玻尿酸等活性原料惰性原料供應(yīng)商相關(guān)標的:華解生物、菖商發(fā)展藥械設(shè)備生產(chǎn)而藥械灰磨利率在時?95%

玻尿酸注射劑、肉市市未注

射劑等

相關(guān)標的：華熙生籾、成美客、華東醫(yī)藥、吳海生科、四環(huán)醫(yī)藥等設(shè)冬類年利率存50%*〇?

射耀儀、激光儀器、冷凍吊

形儀器等相關(guān)標的:星銳醫(yī)療科技、華東醫(yī)藥醫(yī)美服務(wù)機構(gòu)毛利率在50%左右

連幀醫(yī)院及診所

銷佑費用占比耳オ效曲

利機構(gòu)び利率在5W

10%

相關(guān)標的:

醫(yī)美國際、朗姿股份、

華利整形、奧園美谷等市場競爭微烈

旨例求頑費用ル比竈

龍頭違鈾化趨勢小可逆線上平臺毛利率ル8〇%>90%

輕奏產(chǎn)模式互聯(lián)

網(wǎng)一體化平臺

相ズ稱的:新純兗爭加?

綜合生活平臺入局S39:ー支弊端定價2000元的國產(chǎn)逸明房敏注川針剤內(nèi)在價值分布小焼售價機旳利網(wǎng)算他弊合費用小焼售價機旳利網(wǎng)算他弊合費用■多費用區(qū)生成本廠無，■歓售管理學(xué)佇用生產(chǎn)皮本原料成本單位:元688360 000963盈科機物凈利前15%-10%

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LANCY002612IVMH里典四日NASDACUMH、華賽生物即儂IIVIE1K.3008969員常生敏圖40:全球破樂酸原料市場規(guī)模2015?2024E（單位:イ）?食品歌?化桃品焼?醫(yī)內(nèi)場?41:2019年全球玻樂眩原料市場竟?格局（枝銷量）法國Givaudan,國外”他,9.00%2.00%ヽー<^Contipro,日本kewpie,4.0〇%國內(nèi)其他,6.0〇%安華生物,6.0〇%東展生物,8.00%阜本生物,9.0〇%焦點生物,13.0〇%?華黑生物 ?焦點生物?章幸生物 ?東展生物?安華生物?円內(nèi)其他 ?日本kewpie?後克Contipro?法國Givaudan?國外其他圖42:隨美終端產(chǎn)品主要分為三大集はク肉?章.*

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?ノK.溶岬,ttfi*藥品百“Altavgan:Betox(2012)

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冷石酒!！￡S201620172018201620172018圖43:2018年中國玻尿酸注射針劑產(chǎn)品市場競?格局（按銷售金II占比）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%?佛國LG美國艾爾盛州國Humedix?理臭Q&ed?愛美窖生物Bえ海生科?華累生物?其他47：阪療青械分臭情況臭型定義風(fēng)險程度產(chǎn)品備案/注冊篦國!臭通過常規(guī)管理足以保證其安全せ、有效せ的儀療X樓低產(chǎn)品備案外科用チ米X械（刀、努、鉗、微、的）、利勢根、醫(yī)用X光膠片等II臭對安全性、有效性應(yīng)加以控制的醫(yī)拝さ嫉中產(chǎn)品注冊醫(yī)用埴合什、よ壓計、體溫計、心電圖加等川臭植入人體,用于支樸維時生命?対人體具有潛在危險.対其安全性、有效也必須嚴格控制的醫(yī)療石械高產(chǎn)品注冊人工心眼ッ膜、人工關(guān)節(jié)、カ管支察及植入人體體內(nèi)的止血紗布等S44:我國性樂試聆及審批注切流程前期用芻階段I恰ル前硏究階段I哈ん硏九階段前期用芻階段I恰ル前硏究階段I哈ん硏九階段人員息動市場調(diào)研サ項卷著注局中變階段<8:中國目?茨林日奧向冬，泰最瓦像矣”,Botox衝カ吉&Dyspon像矣”,Botox衝カ吉&Dyspon樂機裸Letybo上市?姆 1989 1993 1991 2010國內(nèi)栽?卄同 ?009 1993 2020 2020赤傲度 小 大 中 中分子量 900Kda 300/500/900Kda 500^00Kda 900Kda?色剜 人上白/白 （tWitt 人力白畳匂 人上口命臼ア貧貯回 一周左右 一周左右 1-2A 一至兩周弊端價拉 高件 大眾仲值 僞髙價值 他高價住’ロ 2500~5000元/100單位800~2000わ100隼&《單值計量與其他產(chǎn)お不向）

義9:根止2020年5月計劃晝稱大陸市場的肉毒毒素產(chǎn)品進展品牌生產(chǎn)公司代理企業(yè)研完審批階段Hutox橙?郭國Huons愛美專性未試驗階段TheToxinM國Jetema華東伍藥達成協(xié)議Xeomin德國Merz精靠醫(yī)藥臨床試驗已完成Nabota球ヰ軸國大熊制藥Daewoong大熊制藥偉業(yè)也未送驗階段Rentox紅?柿國PharmaResearchBioLG化學(xué)達或協(xié)議RT002美國Revance艮星醫(yī)藥也未試監(jiān)階段<10Z國內(nèi)擁有醫(yī)療?權(quán)證書的主要岐樂眼注射劑公司情況序號公司名林國家/地區(qū)主要產(chǎn)品的商品名首款產(chǎn)品取痔國內(nèi)匱方X繊注嫌證書時間1Q-MedAB瑞典萬黛II、璃蘭唯曼2008.122愛美富中國逸美、寶尼達、食茉莉、黨體?冬活針2009.103華黑生物科技般份有限公司中國澗百履、澗致2012.074LGLifeSciences,Ltd.緯國伊始2013.075上海其勝生物制剤有価公司中國4<.妓當2013.096比京蒙博澗生物科技有限公司中國釬顏2014.027科研生物科技股份有限公司中國臺灣法思前2014.048HumedixCo.Ltd林國文莉靈2015.019Allergan美國喬雅覺2015.0510杭州協(xié)合限療用易有小?公司中國欣菲冷2015.0711和康生物科技收份有饅公司中國臺灣耿美舞2016.0412CROMAGmbH奧地利PrincessVolume2017.0513山東執(zhí)樂??生物工程有雇公司中國破菲2017.0714常州藥物研究所有饅公司中國弟革詩2018.0315大議制藥狒國黃爾2019.0316菲あル法國ArtFiller2019.1117吉諾新韓國蒙?繭莎2019.12<11:日大奏埃充針劑?弁化競?蠶承眼は射劑“少?針??金顔針”腋原詈匂注射剜代表戶品將雅畳ElianseSculptra雙美胺原蚤白$?材料域尿酸(HA)PCL+CMCPLLA載療畳匂利激再叟能力-發(fā)鎌搔國材料及?度分子大小不同硬度不同中學(xué)中等僞輪え要功效器あ型對即時城と、飽満再生敏原?白、改，找針常效愷滿再生較原蚤白、改4M?、秋什?效嬉あ精片鄧但施打部但根據(jù)分子不同81?注射ナ!!部、華果?L、夂總穴,?央及?令他額失、大用穴、眼周、草果土桑用チm周卜??哈“、下巳、，卜婆ル購部等改善ヨ?、老化技踣等效果!?現(xiàn)印時?？思碝填あ?說壽工現(xiàn)逐謝顯現(xiàn)即時?？衰?后管理無無需娶按摩卷打聞位無持饗時間分子大小不同燈間不等曳號不同1Y年2年左右3個月左右B47:2019隼中!S噩昊機構(gòu)會也僅度依2019年中國醫(yī)美機構(gòu)分布情況2019年中國黑醫(yī)美機構(gòu)數(shù)增情況超過80,000案翻過2,000車?博所奧?合法儼美機構(gòu)的行業(yè)占比14%▲?合法合周醫(yī)美林?超過80,000案翻過2,000車?博所奧?合法儼美機構(gòu)的行業(yè)占比14%▲?合法合周醫(yī)美林??」占比12%中?生活美セ店曲SU38.0%1非法經(jīng)営簾美店神的?合法機構(gòu)數(shù)?為13.000家ー（a箭醫(yī)療晏容雷屆）超總再經(jīng)法幅美機狗aw（.チm機構(gòu)）JU ?逹L400,000事的■版法（含公立m整外包￡整形夕內(nèi)醫(yī)w亶療美客醫(yī)就??林正妮?構(gòu) 屮小人?M種?太要ま?建美果,ぷ?公立區(qū)/豊“氣?公司F，公司G，公司H?公司C?公司B?算他a50：A國広昊及芽機構(gòu)正在建歷第三歩克?階段起步階段開辟新用戶.迅速占鎮(zhèn)市場運普管逹方式簡単相曇消費お特點不明,行業(yè)進入里拿較低醫(yī)院迅速擴張,建立基本臘務(wù)體景価助營銷手段獻取新客.快速積エ客戶資源躍進階段競爭階段關(guān)注客戶管豊及產(chǎn)品運營虹銭下整合管?.逐步建立n碑與明?日麻彝體竇東森人備ケ鳥ッ?絹?年美格局?新次博精細化階段醫(yī)美將居?定.形成不同梯隊.專注8分?域消盤看行為反制醫(yī)關(guān)經(jīng)t.ロ碎樹立和凸耀形象打遣是核心品?價值成為客戶清疑的關(guān)?考=烹銷驅(qū)動客戶管理&產(chǎn)品驅(qū)動品牌價值駆動圖51:區(qū)域龍頭全國連幀在資本動力下逐所跑出LANCY華就整形隼圖目時i^aih?讐醫(yī)療異g?MYUKE?,美甕aerasor№w伊美爾京軍1家“蹂皿1家?53：2017?2019頭部儀美機構(gòu)廣告投放占比?54:2014?2022E中國發(fā)上張美平臺收入劇增（單位:百萬）圖55:艾爾虎“堅石型”收購擴張產(chǎn)品版圖1?1億美元將

嫌胃各肥詳

癥干預(yù)業(yè)務(wù)

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