《財(cái)務(wù)管理》復(fù)習(xí)資料

成考復(fù)習(xí)資料成考復(fù)習(xí)資料財(cái)務(wù)管理》復(fù)習(xí)資料1一、名詞解釋普通年金投資組合可分散風(fēng)險(xiǎn)4?投資回收期股票股利二、計(jì)算題某投資者擬購買一處房產(chǎn)，開發(fā)商提出了三個(gè)付款方案：方案一是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年末支付10萬元；方案二是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年初支付9.5萬元；方案三是前5年不支付，第6年起到15年每年末支付18萬元。假設(shè)按銀行貸款利率10%復(fù)利計(jì)息，若采用終值方式比較，問哪一種付款方式對購買者有利？某公司擬為某大型投資項(xiàng)目籌資10億元。經(jīng)董事會決策并報(bào)股東大會批準(zhǔn)后，該項(xiàng)目的融資方案最終確定為：（1）向銀行借款3億元，期限5年，借款年利率為10%；（2）上市融資，擬上市發(fā)行股票融資7億元（發(fā)行1億股，每股發(fā)行價(jià)格為7元）。董事會在上市時(shí)，在招股說明書中明確承諾，公司第一年末的股利為0.1元／股，且股利支付在未來將保持8%的年增長率。假定股票籌資費(fèi)率為5%，公司適用所得稅率25%。則要求測算：（1）該銀行借款的資本成本；（2）普通股的融資成本；（3）該融資方案的加權(quán)平均資本成本；（4）經(jīng)測算，該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為14%，試判斷這一新增投資項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行。三、簡答題1．什么說企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)？2．簡述財(cái)務(wù)活動中風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念？答案一、名詞解釋普通年金：是指在一定時(shí)期內(nèi)每隔相同的時(shí)間發(fā)生相同數(shù)額的系列收復(fù)款項(xiàng)。如折舊、租金、利息。投資組合：是指由一種以上證券或資產(chǎn)構(gòu)成的集合。一般泛指證券的投資組合可分散風(fēng)險(xiǎn)：又稱非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或稱公司特有風(fēng)險(xiǎn)，它是指某些因素給個(gè)別證券帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。投資回收期是指從項(xiàng)目的投建之日起，用項(xiàng)目所得的凈收益償還原始投資所需要的年限。股票股利：股票股利是指公司將應(yīng)分給投資者的股利以股票的形式發(fā)放。二、計(jì)算題1?答：方案一:F=10X(F/A,10%,15)=10X31.772=317.72(萬元)方案二：F=9.5X(F/A,10%,15)X(1+10%)=332.02(萬元)方案三：F=18X(F/A,10%,10)=18X15.937=286.87(萬元)從上述計(jì)算可得出,采用第三種付款方案對購買者有利。2.答：(1)銀行借款成本=10%X(1-25%)=7.5%普通股成本=0.1/7X(1-5%)+8%=9.50%加權(quán)平均資本成本=7.5%X3/10+9.50%X7/10=8.90%由于項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為14%高于加權(quán)平均資本成本,則可認(rèn)為這一項(xiàng)目是可行的。三、簡答題1．什么說企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)？答：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是全部財(cái)務(wù)活動實(shí)現(xiàn)的最終目標(biāo),它是企業(yè)開展一切財(cái)務(wù)活動的基礎(chǔ)和歸宿。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐,最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有利潤最大化、每股利潤最大化、企業(yè)價(jià)值最大化等幾種說法。企業(yè)價(jià)值最大化考慮了取得現(xiàn)金收益的時(shí)間因素能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為,科學(xué)考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的聯(lián)系,是一個(gè)較為合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。2．簡述財(cái)務(wù)活動中風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念？答：風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念是指風(fēng)險(xiǎn)和收益間存在一種均衡關(guān)系,即等量風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)取得與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的對等的等量收益。在財(cái)務(wù)活動中的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,任何冒險(xiǎn)行為都期望取得一種額外收益,這種風(fēng)險(xiǎn)與收益對應(yīng)的關(guān)系被稱為風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念。它是對人們冒險(xiǎn)投資的一種價(jià)值補(bǔ)償,風(fēng)險(xiǎn)與收益是一種對稱關(guān)系,它要求等量風(fēng)險(xiǎn)帶來等量收益,也叫風(fēng)險(xiǎn)收益均衡。風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念貫穿在財(cái)務(wù)活動中,要在風(fēng)險(xiǎn)與收益的相互協(xié)調(diào)中進(jìn)行利弊權(quán)衡,在一定的風(fēng)險(xiǎn)下必須使收益達(dá)到較高的水平,在收益一定的情況下,風(fēng)險(xiǎn)必須維持較低的水平。財(cái)務(wù)管理》復(fù)習(xí)資料2一、名詞解釋不可分散風(fēng)險(xiǎn)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)3?信用額度違約風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先股二、計(jì)算題1．某企業(yè)有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù)，付款方式有兩種方案可供選擇。甲方案：現(xiàn)付18萬元，一次性結(jié)清。乙方案：分5年付款，每年年初的付款額均為4萬元，復(fù)利計(jì)息，年利率為8％要求：（1）求出甲方案付款的現(xiàn)值；2）求出乙方案付款的現(xiàn)值；3）確定應(yīng)選擇哪種付款方案。（注：計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）年金現(xiàn)值系數(shù)表（i=8%）期數(shù)（年）12345年金現(xiàn)值系數(shù)0.9261.7832.5773.3123.9932．某企業(yè)負(fù)債總額為25萬元，負(fù)債的年平均利率8%，全年固定成本總額為18萬元，年凈利潤7.5萬元。所得稅率25%。要求：根據(jù)上述資料，（1）計(jì)算該企業(yè)息稅前利潤；（2）計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)；三、簡答題簡述財(cái)務(wù)活動中的貨幣時(shí)間價(jià)值觀念？相對于股票籌資，債券籌資對企業(yè)的利弊？答案一、名詞解釋不可分散風(fēng)險(xiǎn)：又稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或稱市場風(fēng)險(xiǎn)，它是指某些因素給市場上所有證券帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)：一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷售總成本與存貨平均余額比率。它是反映企業(yè)銷售能力和流動資產(chǎn)流動性的指標(biāo)。衡量企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，同時(shí)還是反映信用額度：是指銀行對借款人規(guī)定的短期無擔(dān)保貸款的最高限額企業(yè)購、產(chǎn)、銷平衡的效率的尺度。信用額度：是指銀行對借款人規(guī)定的短期無擔(dān)保貸款的最高限額。違約風(fēng)險(xiǎn)：是指借款人無法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)先股的特點(diǎn)：1優(yōu)先分配固定的股利2優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)3優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)4優(yōu)先股可由公司贖回二、計(jì)算題四、計(jì)算題1．（1）甲方案付款的現(xiàn)值現(xiàn)值=18（萬元）（2）乙方案付款的現(xiàn)值現(xiàn)值=4+4X3.312=17.25（萬元）或：乙方案付款的現(xiàn)值=4X3.993X（1+8%）=17.25（萬元）（3）結(jié)論：由于乙方案付款現(xiàn)值小于甲方案付款的現(xiàn)值，企業(yè)應(yīng)選擇乙方案付款。2.（1）稅前利潤=7.5三（1_25%）=10（萬兀）債務(wù)利息=25x8%=2（萬兀）息稅前利潤=10＋2=12（萬元）（2）DOL=（EBIT＋I(xiàn)）/EBIT=（12＋18）/12=2.5DFL=EBIT/（EBIT－I）=12/（12－2）=1.2DCL=DOLxDFL=2.5x1.2=3三、簡答題簡述財(cái)務(wù)活動中的貨幣時(shí)間價(jià)值觀念？答：貨幣時(shí)間價(jià)值觀念是指貨幣的擁有者因放棄對方的使用而根據(jù)其時(shí)間的長短所獲得的報(bào)酬，這種觀念點(diǎn)認(rèn)為一定量的貨幣在不同的時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。時(shí)間價(jià)值通常以利息率計(jì)量，貨幣時(shí)間價(jià)值率是指扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的平均貨幣利潤率。貨幣時(shí)間價(jià)值可以用現(xiàn)值和終值來表示，可以采取單利、復(fù)利、普通年金等計(jì)算方法。它作為一種觀念應(yīng)貫徹在具體的財(cái)務(wù)活動中，在有關(guān)的資金籌集、資金投放和使用以及資金分配的財(cái)務(wù)決策中，都要考慮時(shí)間價(jià)值。2.債券籌資對企業(yè)的利弊？答：債券籌資對企業(yè)有利有弊，分析其利弊，有利于企業(yè)把握籌資機(jī)會，進(jìn)行選擇。債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：（1）債券成本低。（2）可利用財(cái)務(wù)杠桿作用。（3）有利于保障股東對公司的控制權(quán)。（4）有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。債券籌資的不足，主要表現(xiàn)在：（1）償債壓力大。（2）不利于現(xiàn)金流量安排。財(cái)務(wù)管理》復(fù)習(xí)資料3一、單選題1.在資產(chǎn)總額和籌資組合都保持不變的情況下，如果固定資產(chǎn)減少，短期資產(chǎn)增加，而企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和盈利()。減少增加一個(gè)增加，另一個(gè)減少不確定企業(yè)投資并取得收益時(shí)，必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金，這一要求體現(xiàn)的是()。資本保全約束資本積累約束超額累積利潤約束償債能力約束某企業(yè)計(jì)劃于年末出售一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10%，已計(jì)提折舊28800元。目前可以按10000元的價(jià)格出售。假定所得稅稅率為30%。該企業(yè)出售設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是()。A.減少360元B.減少1200元C.增加9640元D.增加10360元4?信用條件為“2/10,n/30”時(shí)，預(yù)計(jì)有40%的客戶選擇現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，則平均收賬期為()天。TOC\o"1-5"\h\z162826D.225.公司提取的公積金不能用于()。彌補(bǔ)虧損擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營增加注冊資本集體福利支出企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系反映的是()。經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系投資與受資關(guān)系債務(wù)債權(quán)關(guān)系下列關(guān)于證券投資組合說法中，正確的是()。證券組合投資要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)只是市場風(fēng)險(xiǎn)，而不要求對可分散風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償證券組合投資要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)只是可分散風(fēng)險(xiǎn)，而不要求對市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)補(bǔ)償證券組合投資要求補(bǔ)償全部市場風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)證券組合投資要求補(bǔ)償部分市場風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)某企業(yè)于2001年擬投資一項(xiàng)目，經(jīng)專家論證總投資為1000萬元，并已經(jīng)支付專家咨詢費(fèi)用20000元，后因資金緊張?jiān)撏顿Y項(xiàng)目被擱置。2003年該企業(yè)計(jì)劃重新投資該項(xiàng)目，則在進(jìn)行投資決策時(shí)，原來發(fā)生的咨詢費(fèi)用屬于()。A.相關(guān)成本B.無關(guān)成本C.機(jī)會成本D.投資成本A方案在三年中每年年初付款100元。B方案在三年中每年年末付款100元，若利率為10%,則A，B方案在第三年年末時(shí)的終值之差為()。TOC\o"1-5"\h\z33.131.3133.113.31其他因素不變，如果折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會變小的是()。凈現(xiàn)值投資利潤率內(nèi)部收益率投資回收期二、判斷題出售已經(jīng)使用過的非不動產(chǎn)中的其他固定資產(chǎn)，需按照售價(jià)的4％繳納營業(yè)稅。()股利的支付日也就是股權(quán)與股票相互分離的日期。（）由于喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本很高，所以購買單位應(yīng)該盡量爭取獲得此項(xiàng)折扣。（）企業(yè)擁有現(xiàn)金所發(fā)生的管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系。（）當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1，營業(yè)杠桿系數(shù)亦為1時(shí)，則綜合杠桿系數(shù)應(yīng)為2。（）通貨膨脹既引起成本上升，也使利潤上升，因此，兩者對企業(yè)現(xiàn)金凈流量的影響可以完全抵銷。（）企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)包括交易動機(jī)、補(bǔ)償動機(jī)、謹(jǐn)慎動機(jī)、投資動機(jī)。一筆現(xiàn)金余額只能服務(wù)于一個(gè)動機(jī)。（）每股利潤等于企業(yè)的利潤總額除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。（）影響速動比率可信性的重要因素是存貨的變現(xiàn)能力。（）一般而言，一個(gè)投資項(xiàng)目，只有當(dāng)其投資收益率低于其資本成本率時(shí)，在經(jīng)濟(jì)上才是合理的；否則，該項(xiàng)目將無利可圖，甚至?xí)l(fā)生虧損。（）三、名詞解釋1.貨幣時(shí)間價(jià)值2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)普通股四、計(jì)算題1、【資料】希望公司年度銷售凈額為28000萬元，息稅前利潤為8000萬元，固定成本3200萬元，變動成本為60%；資本總額為20000萬元，其中債權(quán)資本比例占40％，平均年利率8％。【要求】：分別計(jì)算該公司的營業(yè)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。若公司下年度銷售凈額為42000萬元，則公司的息稅前利潤變動率及稅后利潤變動率為多少？2.【資料】星辰公司賒銷期為30天，年賒銷量為90萬件，售價(jià)為1元/件，單位成本為0.7元，現(xiàn)有兩種現(xiàn)金折扣方案，第一種為（2/10,N/30）；第二種為（1/20,N/30）。兩種方案都有1/2的客戶享受現(xiàn)金折扣，公司的壞賬損失為未享受現(xiàn)金折扣賒銷余額的3％，資金成本率為10％?！疽蟆浚河?jì)算星辰公司應(yīng)選擇哪種折扣方案。五、簡答題簡述股東和經(jīng)營者之間的矛盾及其協(xié)調(diào)。答案一、單選題1-5ABDDD6-10AABAA二、判斷題1-5FFTTF6-10FFTFF三、名詞解釋貨幣時(shí)間價(jià)值：是指貨幣隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值，也稱為資金時(shí)間價(jià)值。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。普通股：公司發(fā)行的代表股東享有平等的權(quán)利，義務(wù)，不加特別限制，股利不固定的股票。票。四、計(jì)算題1、(1)DOL=(S-V)三(S-V-F)=(28000-28000X60%)/(28000-28000X60%-3200)=1.4⑵DFL=EBIT/(EBI-l)=8000/(8000-20000x40%x8%)=1.09⑶DCL=DOLxDFL=1.526⑷Q提高率=(42000—28000)/28000=50%若Q提高50%，其他條件不變，則EBIT增長率為50%x1.4=70%,EPS增長率為50%x1.526=76.3%2、方案一的收賬期=10*0.5+30*0.5=20天方案二的收賬期=20*0.5+30*0.5=25天項(xiàng)目現(xiàn)彳丁收賬政朿、.1?>萬案一萬案一銷售收入900000900900000-900000-900000*0.5000*0.02=/