項(xiàng)目資金來源與融資方案

項(xiàng)目資金來源與融資方案本章內(nèi)容3.1融資主體及融資方式3.2項(xiàng)目資本金的籌措3.3債務(wù)資金的籌措3.4資本成本（costofcapital）項(xiàng)目資金來源與融資方案本章內(nèi)容建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資本成本本章要求熟悉項(xiàng)目融資主體及方式熟悉項(xiàng)目資本金融通和項(xiàng)目債務(wù)籌資掌握不同來源渠道資金的資金成本計(jì)算掌握加權(quán)平均資本成本計(jì)算建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資本成本本章要求建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資本成本本章重點(diǎn)不同類型建設(shè)項(xiàng)目主要的資金籌措渠道股票、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)項(xiàng)目融資的概念資本成本的概念和計(jì)算本章難點(diǎn)不同類型建設(shè)項(xiàng)目主要的資金籌措渠道資本成本的概念和計(jì)算建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資本成本本章重點(diǎn)既有法人融資主體適用條件既有法人為擴(kuò)大生產(chǎn)能力而興建的擴(kuò)建項(xiàng)目或原有生產(chǎn)線的技術(shù)改造項(xiàng)目既有法人為新增生產(chǎn)經(jīng)營所需水、電、汽等動(dòng)力供應(yīng)及環(huán)境保護(hù)設(shè)施而興建的項(xiàng)目項(xiàng)目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營活動(dòng)聯(lián)系密切現(xiàn)有法人具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力項(xiàng)目盈利能力較差，但項(xiàng)目對(duì)整個(gè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需要利用既有法人的整體資信獲得債務(wù)資金既有法人融資主體及融資方式既有法人融資主體適用條件既有法人融資主體及融資方式【例3-1】某外地電氣公司投資5000萬元，在西安建立一家電氣分廠，其中3000萬元為自有資金，2000萬元為貸款。借款2000萬元某電氣公司5000萬元西安分廠項(xiàng)目分廠沒有法人地位，從物理形態(tài)上看完全是“新建”，但項(xiàng)目仍然屬于既有法人融資主體興建的擴(kuò)建項(xiàng)目。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析應(yīng)針對(duì)該公司:按5000萬元進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析，按3000萬元進(jìn)行增量資本金現(xiàn)金流量分析，按2000萬元進(jìn)行清償能力分析。既有法人融資主體及融資方式【例3-1】某外地電氣公司投資5000萬元，在西安建立一家電既有法人融資主體及融資方式既有法人融資方式建設(shè)項(xiàng)目所需資金來源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金。新增債務(wù)資金依靠既有法人整體盈利能力來償還，以既有法人整體資產(chǎn)和信用承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保?？偼顿Y新增資本金企業(yè)股東過去投入的資本金企業(yè)過去對(duì)外負(fù)債的債務(wù)資金企業(yè)經(jīng)營所形成的凈現(xiàn)金流量內(nèi)部融資新增負(fù)債可用于擬建項(xiàng)目貨幣資金資產(chǎn)變現(xiàn)的資金資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)的資金直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)既有法人融資主體及融資方式既有法人融資方式總投資新增資本金企新設(shè)法人融資主體適用條件項(xiàng)目發(fā)起人希望擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)相對(duì)獨(dú)立，且擬建項(xiàng)目與既有法人的經(jīng)營活動(dòng)聯(lián)系不密切擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模較大，既有法人財(cái)務(wù)狀況較差，不具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，需要新設(shè)法人募集股本金項(xiàng)目自身具有較強(qiáng)的盈利能力，依靠項(xiàng)目自身未來的現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)新設(shè)法人融資主體及融資方式新設(shè)法人融資主體適用條件新設(shè)法人融資主體及融資方式【例3-2】某外地電氣公司借款2500萬元，動(dòng)用企業(yè)內(nèi)部資金投資500萬元，總計(jì)投資并注冊(cè)3000萬元在西安建立一家電氣子公司。注冊(cè)后子公司貸款2000萬元，完成總計(jì)5000萬元的投資項(xiàng)目。借款2500萬元某電氣公司3000萬元西安子公司

項(xiàng)目西安子公司有法人地位，所以項(xiàng)目是新設(shè)法人，西安子公司作為融資主體項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析針對(duì)該子公司，遵循新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法：按5000萬元進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析，按3000萬元進(jìn)行資本金現(xiàn)金流量分析，按2000萬元進(jìn)行清償能力分析。既有法人融資主體及融資方式借款2000萬元【例3-2】某外地電氣公司借款2500萬元，動(dòng)用企業(yè)內(nèi)部資金【例3-3】北京某電氣公司與上海另一家公司商定按七三比例投資并注冊(cè)3000萬元，在西安建立一家合資電氣公司。注冊(cè)后合資公司貸款2000萬元，完成總計(jì)5000萬元投資項(xiàng)目。兩家公司所投資金中各含50%借款。借款1050萬元北京電氣公司2100萬元

項(xiàng)目西安合資公司是項(xiàng)目法人，所以項(xiàng)目是新設(shè)法人，西安合資公司作為融資主體項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析針對(duì)該合資公司，遵循新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法：按5000萬元進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析，按3000萬元進(jìn)行資本金現(xiàn)金流量分析，分別按2100萬元和900萬元進(jìn)行北京和上海公司各方的現(xiàn)金流量分析，按2000萬元進(jìn)行清償能力分析。既有法人融資主體及融資方式900萬元西安公司借款450萬元上海電氣公司借款2000萬元【例3-3】北京某電氣公司與上海另一家公司商定按七三比例投資既有法人融資主體及融資方式新設(shè)法人融資方式由項(xiàng)目發(fā)起人(企業(yè)或政府)發(fā)起組建新的具有獨(dú)立法人資格的項(xiàng)目公司，由新組建的項(xiàng)目公司承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，依靠項(xiàng)目自身的盈利能力來償還債務(wù)，以項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)?？偼顿Y資本金債務(wù)資金在項(xiàng)目總投資中由投資者認(rèn)繳的出資額，這部分資金對(duì)項(xiàng)目的法人而言非債務(wù)資金，投資者可以轉(zhuǎn)讓其出資，但不能以任何方式抽回。我國除了主要由中央和地方政府用財(cái)政預(yù)算投資建設(shè)的公益性項(xiàng)目等部分特色項(xiàng)目外，大部分投資項(xiàng)目都實(shí)行資本金制度。新設(shè)法人項(xiàng)目公司債務(wù)資金的融資能力取決于股東對(duì)項(xiàng)目公司借款提供多大程度的擔(dān)保。既有法人融資主體及融資方式新設(shè)法人融資方式總投資資本金債務(wù)資項(xiàng)目資本金的籌措項(xiàng)目資本金的來源中央和地方各級(jí)政府預(yù)算內(nèi)資金國家批準(zhǔn)的各項(xiàng)專項(xiàng)建設(shè)資金“撥改貸”和經(jīng)營性建設(shè)基金回收的本息土地批租收入國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入地方政府按國家有關(guān)規(guī)定收取的各種稅費(fèi)和其他預(yù)算外資金國家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)及企業(yè)法人的所有者權(quán)益企業(yè)折舊基金以及投資者按照國家規(guī)定從資本市場籌措的資金經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)換債券國家規(guī)定的其他可用作項(xiàng)目資本金的資金項(xiàng)目資本金的籌措項(xiàng)目資本金的來源項(xiàng)目資本金的籌措項(xiàng)目資本金的籌措股東直接投資包括政府授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、國內(nèi)外企業(yè)、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人的入股資金和基金投資公司入股資金，分別形成國家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。股票融資既有法人融資項(xiàng)目和新設(shè)法人融資項(xiàng)目，凡符合規(guī)定條件均可通過發(fā)行股票在資本市場募集股本資金。股票融資可以采取公募和私募兩種形式。政府投資政府投資主要用于基礎(chǔ)性項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目。項(xiàng)目資本金的籌措項(xiàng)目資本金的籌措國內(nèi)債務(wù)籌資國家政策性銀行不以盈利為目的，實(shí)行保本經(jīng)營，貸款利率低，期限長。我國的政策性銀行有：國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口信貸銀行。信托投資公司財(cái)務(wù)公司保險(xiǎn)公司商業(yè)銀行就是以經(jīng)營存、放款為主要業(yè)務(wù)，并以盈利性、安全性和流動(dòng)性為主要經(jīng)營原則的信用機(jī)構(gòu)。非銀行金融機(jī)構(gòu)國內(nèi)負(fù)債籌資國內(nèi)發(fā)行債券國內(nèi)融資租賃國有商業(yè)銀行國家政策性銀行股份制商業(yè)銀行國內(nèi)債務(wù)籌資國家政策性銀行不以盈利為目的，實(shí)行保本經(jīng)營，貸款商業(yè)銀行貸款1.商業(yè)銀行貸款的特點(diǎn)籌資手續(xù)簡單，速度較快籌資成本較低。2.商業(yè)銀行貸款期限簽訂貸款合同時(shí)，一般會(huì)對(duì)貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定：貸款期：貸款合同生效日→最后一筆貸款本金和利息還清日提款期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的最后一筆貸款本金提取日寬限期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日還款期：合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日→貸款本金和利息全部還清日商業(yè)銀行貸款1.商業(yè)銀行貸款的特點(diǎn)國外債務(wù)籌資國外貸款混合、聯(lián)合和銀團(tuán)貸款國際金融機(jī)構(gòu)貸款出口信貸外國銀行貸款外國政府貸款國外債務(wù)籌資國外貸款混合、聯(lián)合和銀團(tuán)貸款國際金融機(jī)構(gòu)貸款出口融資租賃1.融資租賃的含義亦稱金融租賃或資本租賃，指不帶維修條件的設(shè)備租賃業(yè)務(wù)。實(shí)質(zhì)上是承租者通過設(shè)備租賃公司籌集設(shè)備投資的一種方式。在該方式下，設(shè)備由出資人完全按照承租人的要求選定，出租人對(duì)設(shè)備的性能、物理性質(zhì)、老化風(fēng)險(xiǎn)及維修保養(yǎng)不負(fù)任何責(zé)任。通常情況下出租人在租期內(nèi)回收全部成本、利息和利潤，租賃期滿后，出租人通過收取名義貨價(jià)的形式，將租賃物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。2.融資租賃的方式自營租賃回租租賃轉(zhuǎn)租賃融資租賃1.融資租賃的含義發(fā)行債券1.債券的含義債券（Bond）是借款單位為籌集資金而發(fā)行的一種信用憑證，它證明持券人有權(quán)按期取得固定利息并到期收回本金。2.債券的種類按發(fā)行方式：記名債券、無記名債券按還本期限：短期債券、中期債券、長期債券按發(fā)行條件：抵押債券、信用債券按償還方式：定期償還債券、隨時(shí)償還債券按發(fā)行主體：國家債券、地方政府債券、企業(yè)債券、金融債券按可否轉(zhuǎn)換公司股票：可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行債券1.債券的含義發(fā)行債券3.發(fā)行債券籌資的優(yōu)點(diǎn)支出固定，無論企業(yè)盈利多大債券利息是固定的。企業(yè)控制權(quán)不變，因?yàn)閭钟姓邿o權(quán)選舉董事和參與企業(yè)管理。少納所得稅，債券利息可進(jìn)成本。若全部資金收益率大于利息率，該方式可提高股東收益率。4.發(fā)行債券籌資的缺點(diǎn)債券利息為固定費(fèi)用。會(huì)提高負(fù)債比率，增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù)。限制性條件較多，如限制企業(yè)在借款期內(nèi)再向別人借款，限制分發(fā)股息等。發(fā)行債券有一定的限度，如超過負(fù)債比例，借債成本會(huì)大幅度提高或無法發(fā)行。發(fā)行債券3.發(fā)行債券籌資的優(yōu)點(diǎn)發(fā)行股票1.股票的含義：股票(stock)的發(fā)行主體是股份有限公司，股票是股份有限公司發(fā)給股東作為已投資入股的證書和索取股息的憑證。2.債券的種類優(yōu)先股：在公司利潤分配方面較普通股票有優(yōu)先權(quán)的股份。普通股：在公司利潤分配方面享有普通權(quán)利的股份。3.股票籌資的優(yōu)點(diǎn)彈性融資方式，由于股息不像利息須按期支付，融資風(fēng)險(xiǎn)低。股票屬于永久性投資，無到期日。發(fā)行股票籌資資金，可降低公司負(fù)債比率，提高財(cái)務(wù)信用，增強(qiáng)融資擴(kuò)張能力。4.股票籌資的缺點(diǎn)資金成本高，因?yàn)楣善钡耐顿Y報(bào)酬高于債券的利息收入，投資者才愿意投資，而且股息和紅利須在稅后利潤中支付。增加發(fā)行普通股票，須給新股東投票權(quán)和控制權(quán)，進(jìn)而會(huì)降低原有股東的控制權(quán)。。發(fā)行股票1.股票的含義：資金成本1.資金成本的含義投資者在項(xiàng)目實(shí)施中，為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。資金籌集成本：籌集資金過程中所需的費(fèi)用，如手續(xù)費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等。屬于一次性費(fèi)用，籌集次數(shù)越多，資金籌集成本越大資金使用成本：使用資金時(shí)所需的費(fèi)用，如利息、股利等。資金使用成本一般與所籌資金的多少和使用時(shí)間長短有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期支付的特點(diǎn)，是資金成本的主要內(nèi)容。2.資金成本的作用選擇資金來源和籌資方式的重要依據(jù)。投資者進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)。評(píng)價(jià)各種項(xiàng)目是否可行的一個(gè)重要尺度。資金成本1.資金成本的含義資金成本計(jì)算1.資金成本計(jì)算的一般形式資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示，稱為資金成本率。其一般計(jì)算公式為：式中K——資金成本率P——籌集資金總額D——資金占用費(fèi)F——籌資費(fèi)f——籌資費(fèi)率(即籌資費(fèi)占籌集資金總額的比率)資金成本計(jì)算1.資金成本計(jì)算的一般形式式中K——資金成本率資金成本計(jì)算式中：T—所得稅稅率R—銀行利率

Vd—擔(dān)保費(fèi)率V—擔(dān)保費(fèi)總額

p—企業(yè)借款總額n—擔(dān)保年限f—貸款籌資費(fèi)率不考慮資金籌集成本時(shí)的資金成本2.銀行借款的資金成本對(duì)項(xiàng)目貸款實(shí)行擔(dān)保時(shí)的資金成本考慮資金籌集成本時(shí)的資金成本資金成本計(jì)算式中：T—所得稅稅率資金成本計(jì)算式中：B—債券籌資額fb—債券籌資費(fèi)率

Ib—債券年利息Rb

—債券利率

3.債券資金成本式中：Dp—優(yōu)先股每年股息Pp—優(yōu)先股票面值

fp—優(yōu)先股籌資費(fèi)率i—股息率4.優(yōu)先股資金成本資金成本計(jì)算式中：B—債券籌資額資金成本計(jì)算式中：Dc—預(yù)期年股利額PC—普通股籌資額fC—普通股籌資費(fèi)率額G—普通股利年增長率5.普通股資金成本式中：Rf—預(yù)期年股利額Rm—普通股籌資額β—股票的風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)評(píng)價(jià)法資本資產(chǎn)定價(jià)模型法資金成本計(jì)算式中：Dc—預(yù)期年股利額資金成本計(jì)算式中：B—年租金額Pl—租賃資產(chǎn)價(jià)值

T—所得稅稅率6.融資租賃資金成本7.留存盈余資金成本式中：Dc—預(yù)期年股利額PC—普通股籌資額G—普通股利年增長率8.加權(quán)平均資金成本式中：Kj—第j種融資渠道的資金成本W(wǎng)j—第j種融資渠道籌集的資金占全部資金的比重資金成本計(jì)算式中：B—年租金額Pl資金成本計(jì)算【例3-4】根據(jù)一個(gè)投資項(xiàng)目的資金來源渠道，列出其資本結(jié)構(gòu)如下圖1，同時(shí)還假設(shè)公司求出了各種資本的稅后貨幣支付資本成本如下圖2所示，用加權(quán)平均資本成本計(jì)算資本成本。使用上式計(jì)算得該項(xiàng)目的加權(quán)資本成本為10.45%。資金成本計(jì)算【例3-4】根據(jù)一個(gè)投資項(xiàng)目的資金來源渠道，列出本章小結(jié)項(xiàng)目融資主體及方式項(xiàng)目資本金籌措債務(wù)資金的融通發(fā)行股票與債券的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)資本成本本章小結(jié)項(xiàng)目融資主體及方式相關(guān)文章[1]長期負(fù)債資本成本計(jì)算方法管見[2]公共項(xiàng)目投資中資本成本率的選擇[3]建設(shè)項(xiàng)目資金籌措的不同方式與基準(zhǔn)收益率的研究[4]建設(shè)項(xiàng)目資金籌措若干問題探討[5]建設(shè)項(xiàng)目資金籌措若干問題探討[6]水利建設(shè)項(xiàng)目的資金籌措及資本金測算[7]水利建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與管理[8]資本成本會(huì)計(jì)初探[9]資本成本與資本結(jié)構(gòu)探析[10]資本成本與資金成本的區(qū)別相關(guān)文章[1]長期負(fù)債資本成本計(jì)算方法管見樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識(shí)。07-11月-2207-11月-22Monday,November7,2022人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。***11/7/20221:40:47AM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。07-11月-22**Nov-2207-Nov-22加強(qiáng)交通建設(shè)管理，確保工程建設(shè)質(zhì)量。***Monday,November7,2022安全在于心細(xì)，事故出在麻痹。07-11月-2207-11月-22**07November2022踏實(shí)肯干，努力奮斗。2022年11月7日*07-11月-2207-11月-22追求至善憑技術(shù)開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立形象。07十一月2022**07-11月-22按章操作莫亂改，合理建議提出來。十一月22*07-11月-22*07November2022作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)記得牢，駕輕就熟除煩惱。**11/7/2022好的事情馬上就會(huì)到來，一切都是最好的安排。***07-11月-22一馬當(dāng)先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。07-11月-2207-11月-22***Nov-22牢記安全之責(zé)，善謀安全之策，力務(wù)安全之實(shí)。*Monday,November7,2022創(chuàng)新突破穩(wěn)定品質(zhì)，落實(shí)管理提高效率。07-11月-22*07-11月-22謝謝大家！樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識(shí)。03-11月-2203-項(xiàng)目資金來源與融資方案本章內(nèi)容3.1融資主體及融資方式3.2項(xiàng)目資本金的籌措3.3債務(wù)資金的籌措3.4資本成本（costofcapital）項(xiàng)目資金來源與融資方案本章內(nèi)容建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資本成本本章要求熟悉項(xiàng)目融資主體及方式熟悉項(xiàng)目資本金融通和項(xiàng)目債務(wù)籌資掌握不同來源渠道資金的資金成本計(jì)算掌握加權(quán)平均資本成本計(jì)算建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資本成本本章要求建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資本成本本章重點(diǎn)不同類型建設(shè)項(xiàng)目主要的資金籌措渠道股票、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)項(xiàng)目融資的概念資本成本的概念和計(jì)算本章難點(diǎn)不同類型建設(shè)項(xiàng)目主要的資金籌措渠道資本成本的概念和計(jì)算建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資本成本本章重點(diǎn)既有法人融資主體適用條件既有法人為擴(kuò)大生產(chǎn)能力而興建的擴(kuò)建項(xiàng)目或原有生產(chǎn)線的技術(shù)改造項(xiàng)目既有法人為新增生產(chǎn)經(jīng)營所需水、電、汽等動(dòng)力供應(yīng)及環(huán)境保護(hù)設(shè)施而興建的項(xiàng)目項(xiàng)目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營活動(dòng)聯(lián)系密切現(xiàn)有法人具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力項(xiàng)目盈利能力較差，但項(xiàng)目對(duì)整個(gè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需要利用既有法人的整體資信獲得債務(wù)資金既有法人融資主體及融資方式既有法人融資主體適用條件既有法人融資主體及融資方式【例3-1】某外地電氣公司投資5000萬元，在西安建立一家電氣分廠，其中3000萬元為自有資金，2000萬元為貸款。借款2000萬元某電氣公司5000萬元西安分廠項(xiàng)目分廠沒有法人地位，從物理形態(tài)上看完全是“新建”，但項(xiàng)目仍然屬于既有法人融資主體興建的擴(kuò)建項(xiàng)目。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析應(yīng)針對(duì)該公司:按5000萬元進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析，按3000萬元進(jìn)行增量資本金現(xiàn)金流量分析，按2000萬元進(jìn)行清償能力分析。既有法人融資主體及融資方式【例3-1】某外地電氣公司投資5000萬元，在西安建立一家電既有法人融資主體及融資方式既有法人融資方式建設(shè)項(xiàng)目所需資金來源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金。新增債務(wù)資金依靠既有法人整體盈利能力來償還，以既有法人整體資產(chǎn)和信用承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保?？偼顿Y新增資本金企業(yè)股東過去投入的資本金企業(yè)過去對(duì)外負(fù)債的債務(wù)資金企業(yè)經(jīng)營所形成的凈現(xiàn)金流量內(nèi)部融資新增負(fù)債可用于擬建項(xiàng)目貨幣資金資產(chǎn)變現(xiàn)的資金資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)的資金直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)既有法人融資主體及融資方式既有法人融資方式總投資新增資本金企新設(shè)法人融資主體適用條件項(xiàng)目發(fā)起人希望擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)相對(duì)獨(dú)立，且擬建項(xiàng)目與既有法人的經(jīng)營活動(dòng)聯(lián)系不密切擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模較大，既有法人財(cái)務(wù)狀況較差，不具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，需要新設(shè)法人募集股本金項(xiàng)目自身具有較強(qiáng)的盈利能力，依靠項(xiàng)目自身未來的現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)新設(shè)法人融資主體及融資方式新設(shè)法人融資主體適用條件新設(shè)法人融資主體及融資方式【例3-2】某外地電氣公司借款2500萬元，動(dòng)用企業(yè)內(nèi)部資金投資500萬元，總計(jì)投資并注冊(cè)3000萬元在西安建立一家電氣子公司。注冊(cè)后子公司貸款2000萬元，完成總計(jì)5000萬元的投資項(xiàng)目。借款2500萬元某電氣公司3000萬元西安子公司

項(xiàng)目西安子公司有法人地位，所以項(xiàng)目是新設(shè)法人，西安子公司作為融資主體項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析針對(duì)該子公司，遵循新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法：按5000萬元進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析，按3000萬元進(jìn)行資本金現(xiàn)金流量分析，按2000萬元進(jìn)行清償能力分析。既有法人融資主體及融資方式借款2000萬元【例3-2】某外地電氣公司借款2500萬元，動(dòng)用企業(yè)內(nèi)部資金【例3-3】北京某電氣公司與上海另一家公司商定按七三比例投資并注冊(cè)3000萬元，在西安建立一家合資電氣公司。注冊(cè)后合資公司貸款2000萬元，完成總計(jì)5000萬元投資項(xiàng)目。兩家公司所投資金中各含50%借款。借款1050萬元北京電氣公司2100萬元

項(xiàng)目西安合資公司是項(xiàng)目法人，所以項(xiàng)目是新設(shè)法人，西安合資公司作為融資主體項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析針對(duì)該合資公司，遵循新設(shè)法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法：按5000萬元進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析，按3000萬元進(jìn)行資本金現(xiàn)金流量分析，分別按2100萬元和900萬元進(jìn)行北京和上海公司各方的現(xiàn)金流量分析，按2000萬元進(jìn)行清償能力分析。既有法人融資主體及融資方式900萬元西安公司借款450萬元上海電氣公司借款2000萬元【例3-3】北京某電氣公司與上海另一家公司商定按七三比例投資既有法人融資主體及融資方式新設(shè)法人融資方式由項(xiàng)目發(fā)起人(企業(yè)或政府)發(fā)起組建新的具有獨(dú)立法人資格的項(xiàng)目公司，由新組建的項(xiàng)目公司承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，依靠項(xiàng)目自身的盈利能力來償還債務(wù)，以項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)?？偼顿Y資本金債務(wù)資金在項(xiàng)目總投資中由投資者認(rèn)繳的出資額，這部分資金對(duì)項(xiàng)目的法人而言非債務(wù)資金，投資者可以轉(zhuǎn)讓其出資，但不能以任何方式抽回。我國除了主要由中央和地方政府用財(cái)政預(yù)算投資建設(shè)的公益性項(xiàng)目等部分特色項(xiàng)目外，大部分投資項(xiàng)目都實(shí)行資本金制度。新設(shè)法人項(xiàng)目公司債務(wù)資金的融資能力取決于股東對(duì)項(xiàng)目公司借款提供多大程度的擔(dān)保。既有法人融資主體及融資方式新設(shè)法人融資方式總投資資本金債務(wù)資項(xiàng)目資本金的籌措項(xiàng)目資本金的來源中央和地方各級(jí)政府預(yù)算內(nèi)資金國家批準(zhǔn)的各項(xiàng)專項(xiàng)建設(shè)資金“撥改貸”和經(jīng)營性建設(shè)基金回收的本息土地批租收入國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入地方政府按國家有關(guān)規(guī)定收取的各種稅費(fèi)和其他預(yù)算外資金國家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)及企業(yè)法人的所有者權(quán)益企業(yè)折舊基金以及投資者按照國家規(guī)定從資本市場籌措的資金經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)換債券國家規(guī)定的其他可用作項(xiàng)目資本金的資金項(xiàng)目資本金的籌措項(xiàng)目資本金的來源項(xiàng)目資本金的籌措項(xiàng)目資本金的籌措股東直接投資包括政府授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、國內(nèi)外企業(yè)、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人的入股資金和基金投資公司入股資金，分別形成國家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。股票融資既有法人融資項(xiàng)目和新設(shè)法人融資項(xiàng)目，凡符合規(guī)定條件均可通過發(fā)行股票在資本市場募集股本資金。股票融資可以采取公募和私募兩種形式。政府投資政府投資主要用于基礎(chǔ)性項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目。項(xiàng)目資本金的籌措項(xiàng)目資本金的籌措國內(nèi)債務(wù)籌資國家政策性銀行不以盈利為目的，實(shí)行保本經(jīng)營，貸款利率低，期限長。我國的政策性銀行有：國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口信貸銀行。信托投資公司財(cái)務(wù)公司保險(xiǎn)公司商業(yè)銀行就是以經(jīng)營存、放款為主要業(yè)務(wù)，并以盈利性、安全性和流動(dòng)性為主要經(jīng)營原則的信用機(jī)構(gòu)。非銀行金融機(jī)構(gòu)國內(nèi)負(fù)債籌資國內(nèi)發(fā)行債券國內(nèi)融資租賃國有商業(yè)銀行國家政策性銀行股份制商業(yè)銀行國內(nèi)債務(wù)籌資國家政策性銀行不以盈利為目的，實(shí)行保本經(jīng)營，貸款商業(yè)銀行貸款1.商業(yè)銀行貸款的特點(diǎn)籌資手續(xù)簡單，速度較快籌資成本較低。2.商業(yè)銀行貸款期限簽訂貸款合同時(shí)，一般會(huì)對(duì)貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定：貸款期：貸款合同生效日→最后一筆貸款本金和利息還清日提款期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的最后一筆貸款本金提取日寬限期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日還款期：合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日→貸款本金和利息全部還清日商業(yè)銀行貸款1.商業(yè)銀行貸款的特點(diǎn)國外債務(wù)籌資國外貸款混合、聯(lián)合和銀團(tuán)貸款國際金融機(jī)構(gòu)貸款出口信貸外國銀行貸款外國政府貸款國外債務(wù)籌資國外貸款混合、聯(lián)合和銀團(tuán)貸款國際金融機(jī)構(gòu)貸款出口融資租賃1.融資租賃的含義亦稱金融租賃或資本租賃，指不帶維修條件的設(shè)備租賃業(yè)務(wù)。實(shí)質(zhì)上是承租者通過設(shè)備租賃公司籌集設(shè)備投資的一種方式。在該方式下，設(shè)備由出資人完全按照承租人的要求選定，出租人對(duì)設(shè)備的性能、物理性質(zhì)、老化風(fēng)險(xiǎn)及維修保養(yǎng)不負(fù)任何責(zé)任。通常情況下出租人在租期內(nèi)回收全部成本、利息和利潤，租賃期滿后，出租人通過收取名義貨價(jià)的形式，將租賃物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。2.融資租賃的方式自營租賃回租租賃轉(zhuǎn)租賃融資租賃1.融資租賃的含義發(fā)行債券1.債券的含義債券（Bond）是借款單位為籌集資金而發(fā)行的一種信用憑證，它證明持券人有權(quán)按期取得固定利息并到期收回本金。2.債券的種類按發(fā)行方式：記名債券、無記名債券按還本期限：短期債券、中期債券、長期債券按發(fā)行條件：抵押債券、信用債券按償還方式：定期償還債券、隨時(shí)償還債券按發(fā)行主體：國家債券、地方政府債券、企業(yè)債券、金融債券按可否轉(zhuǎn)換公司股票：可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行債券1.債券的含義發(fā)行債券3.發(fā)行債券籌資的優(yōu)點(diǎn)支出固定，無論企業(yè)盈利多大債券利息是固定的。企業(yè)控制權(quán)不變，因?yàn)閭钟姓邿o權(quán)選舉董事和參與企業(yè)管理。少納所得稅，債券利息可進(jìn)成本。若全部資金收益率大于利息率，該方式可提高股東收益率。4.發(fā)行債券籌資的缺點(diǎn)債券利息為固定費(fèi)用。會(huì)提高負(fù)債比率，增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù)。限制性條件較多，如限制企業(yè)在借款期內(nèi)再向別人借款，限制分發(fā)股息等。發(fā)行債券有一定的限度，如超過負(fù)債比例，借債成本會(huì)大幅度提高或無法發(fā)行。發(fā)行債券3.發(fā)行債券籌資的優(yōu)點(diǎn)發(fā)行股票1.股票的含義：股票(stock)的發(fā)行主體是股份有限公司，股票是股份有限公司發(fā)給股東作為已投資入股的證書和索取股息的憑證。2.債券的種類優(yōu)先股：在公司利潤分配方面較普通股票有優(yōu)先權(quán)的股份。普通股：在公司利潤分配方面享有普通權(quán)利的股份。3.股票籌資的優(yōu)點(diǎn)彈性融資方式，由于股息不像利息須按期支付，融資風(fēng)險(xiǎn)低。股票屬于永久性投資，無到期日。發(fā)行股票籌資資金，可降低公司負(fù)債比率，提高財(cái)務(wù)信用，增強(qiáng)融資擴(kuò)張能力。4.股票籌資的缺點(diǎn)資金成本高，因?yàn)楣善钡耐顿Y報(bào)酬高于債券的利息收入，投資者才愿意投資，而且股息和紅利須在稅后利潤中支付。增加發(fā)行普通股票，須給新股東投票權(quán)和控制權(quán)，進(jìn)而會(huì)降低原有股東的控制權(quán)。。發(fā)行股票1.股票的含義：資金成本1.資金成本的含義投資者在項(xiàng)目實(shí)施中，為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。資金籌集成本：籌集資金過程中所需的費(fèi)用，如手續(xù)費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等。屬于一次性費(fèi)用，籌集次數(shù)越多，資金籌集成本越大資金使用成本：使用資金時(shí)所需的費(fèi)用，如利息、股利等。資金使用成本一般與所籌資金的多少和使用時(shí)間長短有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期支付的特點(diǎn)，是資金成本的主要內(nèi)容。2.資金成本的作用選擇資金來源和籌資方式的重要依據(jù)。投資者進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)。評(píng)價(jià)各種項(xiàng)目是否可行的一個(gè)重要尺度。資金成本1.資金成本的含義資金成本計(jì)算1.資金成本計(jì)算的一般形式資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示，稱為資金成本率。其一般計(jì)算公式為：式中K——資金成本率P——籌集資金總額D——資金占用費(fèi)F——籌資費(fèi)f——籌資費(fèi)率(即籌資費(fèi)占籌集資金總額的比率)資金成本計(jì)算1.資金成本計(jì)算的一般形式式中K——資金成本率資金成本計(jì)算式中：T—所得稅稅率R—銀行利率

Vd—擔(dān)保費(fèi)率V—擔(dān)保費(fèi)總額

p—企業(yè)借款總額n—擔(dān)保年限f—貸款籌資費(fèi)率不考慮資金籌集成本時(shí)的資金成本2.銀行借款的資金成本對(duì)項(xiàng)目貸款實(shí)行擔(dān)保時(shí)的資金成本考慮資金籌集成本時(shí)的資金成本資金成本計(jì)算式中：T—所得稅稅率資金成本計(jì)算式中：B—債券籌資額fb—債券籌資費(fèi)率

Ib—債券年利息Rb

—債券利率

3.債券資金成本式中：Dp—優(yōu)先股每年股息Pp—優(yōu)先股票面值

fp—優(yōu)先股籌資費(fèi)率i—股息率4.優(yōu)先股資金成本資金成本計(jì)算式中：B—債券籌資額資金成本計(jì)算式中：Dc—預(yù)期年股利額PC—普通股籌資額fC—普通股籌資費(fèi)率額G—普通股利年增長率5.普通股資金成本式中：Rf—預(yù)期年股利額Rm—普通股籌資額β—股票的風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)評(píng)價(jià)法資本資產(chǎn)定價(jià)模型法資金成本計(jì)算式中：Dc—預(yù)期年股