存續(xù)企業(yè)整體情況

精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專心---專注---專業(yè)專心---專注---專業(yè)精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專心---專注---專業(yè)2011年及2012年一季度債務(wù)融資工具存續(xù)企業(yè)基本財(cái)務(wù)狀況分析報(bào)告免責(zé)聲明：免責(zé)聲明：本報(bào)告僅反映作者的觀點(diǎn)、見解及分析方法，僅供參考。交易商協(xié)會(huì)不保證本報(bào)告資料和觀點(diǎn)的準(zhǔn)確性和完整性，拒絕對因使用此報(bào)告材料造成的影響負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告版權(quán)歸交易商協(xié)會(huì)所有，未經(jīng)許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式傳閱或刊登。目錄

2011年及2012年一季度，非金融企業(yè)直接債務(wù)融資市場保持穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢。為及時(shí)掌握存續(xù)期債務(wù)融資工具發(fā)行人（以下簡稱“存續(xù)企業(yè)”）生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況，加強(qiáng)后續(xù)管理針對性，提升后續(xù)管理效果，協(xié)會(huì)在對存續(xù)期債務(wù)融資工具發(fā)行企業(yè)進(jìn)行持續(xù)跟蹤監(jiān)測基礎(chǔ)上，對截至2012年4月30日按照協(xié)會(huì)相關(guān)規(guī)定，債務(wù)融資工具發(fā)行人公布上年度及一季度財(cái)務(wù)報(bào)告的截止日期為每年的4月30日，故選擇該日期為時(shí)間節(jié)點(diǎn)對發(fā)行人的相關(guān)情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。1017家不含中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司按照協(xié)會(huì)相關(guān)規(guī)定，債務(wù)融資工具發(fā)行人公布上年度及一季度財(cái)務(wù)報(bào)告的截止日期為每年的4月30日，故選擇該日期為時(shí)間節(jié)點(diǎn)對發(fā)行人的相關(guān)情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。不含中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司。一、存續(xù)企業(yè)整體情況2011年，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具品種進(jìn)一步豐富、存續(xù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。截至2012年4月30日，處于存續(xù)期的債務(wù)融資工具共1680期，涉及發(fā)行人1018家。其中中期票據(jù)（簡稱MTN，含美元中期票據(jù)）930期，發(fā)行人484家；短期融資券（簡稱CP）618期，發(fā)行人467家；超短期融資券（簡稱SCP）15期，發(fā)行人8家；中小企業(yè)集合票據(jù)含普通集合票據(jù)和區(qū)域集優(yōu)集合票據(jù)兩個(gè)品種。（簡稱SMECN）45期，發(fā)行人194家；非公開定向發(fā)行工具含定向發(fā)行的短期融資券和中期票據(jù)兩個(gè)品種。（簡稱PPN）68期，發(fā)行人48家；匯金債4期，發(fā)行人1家。存續(xù)金額總計(jì)32150.63億元含2期美元中期票據(jù)，其金額均以發(fā)行當(dāng)日美元匯率收盤價(jià)將其折算為人民幣，以下貨幣單位含普通集合票據(jù)和區(qū)域集優(yōu)集合票據(jù)兩個(gè)品種。含定向發(fā)行的短期融資券和中期票據(jù)兩個(gè)品種。含2期美元中期票據(jù)，其金額均以發(fā)行當(dāng)日美元匯率收盤價(jià)將其折算為人民幣，以下貨幣單位“元”均指人民幣。（一）單體存續(xù)企業(yè)短期融資券、中期票據(jù)、超短期融資券和非公開定向發(fā)行債務(wù)融資工具發(fā)行人簡稱“單體存續(xù)企業(yè)”或“短期融資券、中期票據(jù)、超短期融資券和非公開定向發(fā)行債務(wù)融資工具發(fā)行人簡稱“單體存續(xù)企業(yè)”或“單體企業(yè)”。1、主體級別情況單體存續(xù)企業(yè)主體信用級別分布較高且相對集中，評級重心有所下降。CP發(fā)行人主體評級大多在AA-級別（含）以上，A+級別以下企業(yè)僅占CP發(fā)行人的13.49%。MTN和PPN發(fā)行人主體評級均在AA-級別（含）以上，其中AAA級別企業(yè)分別占MTN和PPN發(fā)行人的25.41%和62.50%。2、行業(yè)分布情況823家單體存續(xù)企業(yè)分屬于19個(gè)NAFMII一級行業(yè)，行業(yè)分布集中度仍較高，但呈下降態(tài)勢。其中，能源、交通運(yùn)輸和金屬三個(gè)行業(yè)的存續(xù)規(guī)模仍排在前三位，三個(gè)行業(yè)發(fā)行人共計(jì)283家，占單體存續(xù)企業(yè)的34.39%；存續(xù)規(guī)模18724.65億元，占單體存續(xù)規(guī)模的60.54%。3、區(qū)域分布情況債務(wù)融資工具區(qū)域分布結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，除央企及子公司外，643家單體存續(xù)企業(yè)分布在全國31個(gè)省、自治區(qū)及直轄市（西藏地區(qū)2011年首次發(fā)行債務(wù)融資工具），西部地區(qū)存續(xù)企業(yè)家數(shù)和存續(xù)規(guī)模增幅明顯，北京、上海、廣東、江蘇和浙江等發(fā)達(dá)省市仍是存續(xù)企業(yè)數(shù)量最多和規(guī)模最大的地區(qū)。4、到期分布情況CP各月到期兌付規(guī)模較為平均，兌付周期分布與歷史情況相比沒有明顯差異；MTN兌付規(guī)模呈上升趨勢。5、債務(wù)融資工具單支規(guī)模變化情況CP單支平均存續(xù)規(guī)模呈穩(wěn)中偏降態(tài)勢；MTN單支平均存續(xù)規(guī)模變化則呈持續(xù)下降態(tài)勢。（二）中小企業(yè)集合票據(jù)存續(xù)企業(yè)以下簡稱“中小企業(yè)”。情況以下簡稱“中小企業(yè)”。2011年以來，協(xié)會(huì)繼續(xù)貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于支持中小企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略部署，中小企業(yè)集合票據(jù)融資規(guī)模呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。截至2012年4月30日，處于存續(xù)期的中小企業(yè)集合票據(jù)共45期，涉及企業(yè)194家，存續(xù)金額129.83億元。1、主體級別情況存續(xù)企業(yè)主體信用評級分布相對較低，且信用重心逐步下移。2、債項(xiàng)級別情況由于采用信用增進(jìn)措施，SMECN債項(xiàng)級別相對較高，AA級別以上債項(xiàng)42期，占比93.33%。3、到期分布情況SMECN存續(xù)期限均在三年以內(nèi)。從年度兌付情況來看，2013、2014年將迎來兌付高峰。4、信用增進(jìn)情況15家信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)分別為45期SMECN提供信用增進(jìn)服務(wù)，其中，AAA級別的中債信用增進(jìn)投資股份有限公司增信的債項(xiàng)為19期。二、財(cái)務(wù)情況分析2011年，國民經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長，但增速放緩。同比來看，大多數(shù)NAFMII行業(yè)存續(xù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)健，利潤有所增長，但增速放緩，償債壓力有所加重；中小企業(yè)盈利水平整體下降，償債水平基本穩(wěn)定。2012年一季度大部分行業(yè)整體盈利和償債水平進(jìn)一步下降，中小企業(yè)盈利下滑明顯，個(gè)別單體企業(yè)的盈利情況出現(xiàn)較大不利變動(dòng)。(一)單體企業(yè)盈利增速放緩2011年，各行業(yè)整體均實(shí)現(xiàn)盈利，半數(shù)行業(yè)盈利增速放緩，資產(chǎn)收益率下降。其中，公用事業(yè)、城市建設(shè)與產(chǎn)業(yè)投資等行業(yè)盈利水平相對較低；汽車與汽車零部件、農(nóng)林牧漁等少數(shù)行業(yè)盈利水平相對較高，但增速明顯放緩；綜合、醫(yī)藥、酒店、IT、媒體文化、電信行業(yè)盈利情況較好且保持穩(wěn)定。2012年以來多數(shù)行業(yè)盈利水平出現(xiàn)下滑。1、利潤水平有所增長，但增幅收窄2011年11個(gè)行業(yè)EBITEBIT=樣本利潤總和+樣本財(cái)務(wù)費(fèi)用總和同比有所上升，但升幅收窄，僅汽車與汽車零部件行業(yè)下降。2012年一季度EBIT=樣本利潤總和+樣本財(cái)務(wù)費(fèi)用總和2、半數(shù)行業(yè)總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率=樣本EBIT/樣本平均總資產(chǎn)下降，2012年以來絕大多數(shù)行業(yè)下滑總資產(chǎn)收益率=樣本EBIT/樣本平均總資產(chǎn)2011年半數(shù)行業(yè)總資產(chǎn)收益率基本穩(wěn)定，半數(shù)行業(yè)總資產(chǎn)收益率有所下降。2012年以來各行業(yè)總資產(chǎn)收益能力呈下滑態(tài)勢，一季度，11個(gè)行業(yè)總資產(chǎn)收益率同比均有所下降，城市建設(shè)與產(chǎn)業(yè)投資行業(yè)相對穩(wěn)定。3、半數(shù)行業(yè)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=樣本凈利潤總和/（樣本資產(chǎn)總和-樣本負(fù)債總和）下降，2012年以來呈下滑態(tài)勢凈資產(chǎn)收益率=樣本凈利潤總和/（樣本資產(chǎn)總和-樣本負(fù)債總和）2011年半數(shù)行業(yè)凈資產(chǎn)收益率上升，半數(shù)行業(yè)下降。2012年以來各行業(yè)凈資產(chǎn)收益能力呈下滑態(tài)勢，一季度，11個(gè)行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率同比均有所下降，僅公用事業(yè)行業(yè)同比保持穩(wěn)定。4、存續(xù)企業(yè)家數(shù)較少的行業(yè)截至2012年4月30日，存續(xù)企業(yè)中，IT行業(yè)有14家、酒店餐館與休閑旅游行業(yè)有13家、媒體與文化行業(yè)有11家、電信業(yè)務(wù)行業(yè)有6家。由于行業(yè)內(nèi)存續(xù)企業(yè)家數(shù)少、易受個(gè)別企業(yè)波動(dòng)影響，四個(gè)行業(yè)將單獨(dú)做財(cái)務(wù)分析。盈利狀況相對較好截至2012年4月30日，存續(xù)企業(yè)中，IT行業(yè)有14家、酒店餐館與休閑旅游行業(yè)有13家、媒體與文化行業(yè)有11家、電信業(yè)務(wù)行業(yè)有6家。由于行業(yè)內(nèi)存續(xù)企業(yè)家數(shù)少、易受個(gè)別企業(yè)波動(dòng)影響，四個(gè)行業(yè)將單獨(dú)做財(cái)務(wù)分析?？傮w來看，酒店餐館與休閑旅游、IT、媒體與文化、電信業(yè)務(wù)四個(gè)行業(yè)存續(xù)企業(yè)家數(shù)較少，盈利水平相對較高，所有企業(yè)均實(shí)現(xiàn)盈利，EBIT和凈資產(chǎn)收益率同比均有小幅增長。其中，媒體與文化行業(yè)受益于黨中央關(guān)于推動(dòng)文化大繁榮大發(fā)展的戰(zhàn)略方針，2011年盈利同比大幅增長。2012年一季度，上述行業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，存續(xù)企業(yè)均實(shí)現(xiàn)盈利，收益水平同比基本保持穩(wěn)定。5、醫(yī)藥、綜合及其他類行業(yè)醫(yī)藥行業(yè)由于盈利水平絕對值較高，綜合及其它類行業(yè)由于不具有明晰的行業(yè)屬性，財(cái)務(wù)指標(biāo)與其他行業(yè)無可比性，因此單獨(dú)分析。盈利水平較高醫(yī)藥行業(yè)由于盈利水平絕對值較高，綜合及其它類行業(yè)由于不具有明晰的行業(yè)屬性，財(cái)務(wù)指標(biāo)與其他行業(yè)無可比性，因此單獨(dú)分析?？傮w來看，2011年以來醫(yī)藥行業(yè)利潤增長明顯，盈利水平整體較高，且有較大幅度上升；綜合及其他類行業(yè)盈利狀況穩(wěn)定，凈資產(chǎn)收益率均值同比保持穩(wěn)定。2012年一季度醫(yī)藥行業(yè)仍保持穩(wěn)定增長，綜合及其他類行業(yè)財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)定。（二）單體企業(yè)償債壓力增加2011年，穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施的效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，央行三次上調(diào)基準(zhǔn)利率、六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，流動(dòng)性呈收縮態(tài)勢，資金價(jià)格上升，各行業(yè)整體償債水平較去年同期均有所下降?？傮w來看，原材料、紡織服裝與消費(fèi)品、金屬、公用事業(yè)行業(yè)償債水平下降較多；醫(yī)藥、綜合及其他類行業(yè)償債水平基本穩(wěn)定。2012年以來，各行業(yè)償債水平下滑明顯，各償債指標(biāo)有所惡化，紡織服裝與消費(fèi)品、金屬、大型制造業(yè)行業(yè)償債水平進(jìn)一步下降。1、絕大多數(shù)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=樣本負(fù)債總和/樣本資產(chǎn)總和上升資產(chǎn)負(fù)債率=樣本負(fù)債總和/樣本資產(chǎn)總和2011年絕大多數(shù)行業(yè)負(fù)債水平上升，土木建筑、批發(fā)和零售貿(mào)易和原材料行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高。同比來看，11個(gè)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率有所上升，僅汽車與汽車零部件行業(yè)小幅下降。2012年一季度，各行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)保持小幅攀升態(tài)勢，有10個(gè)行業(yè)同比有所上升，2個(gè)行業(yè)有所下降。2、絕大多數(shù)行業(yè)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=樣本利潤總和/樣本財(cái)務(wù)費(fèi)用總和有所下降利息保障倍數(shù)=樣本利潤總和/樣本財(cái)務(wù)費(fèi)用總和2011年多數(shù)行業(yè)利息保障水平較高，9個(gè)行業(yè)利息保障倍數(shù)大于2；同比來看，11個(gè)行業(yè)利息保障水平有所下降，僅交通運(yùn)輸行業(yè)利息保障倍數(shù)保持穩(wěn)定。2012年一季度，各行業(yè)利息保障程度繼續(xù)下降，11個(gè)行業(yè)利息保障倍數(shù)同比下降，僅公用事業(yè)行業(yè)小幅上升。3、各行業(yè)流動(dòng)比率流動(dòng)比率=樣本流動(dòng)資產(chǎn)總和/樣本流動(dòng)負(fù)債總和基本穩(wěn)定，大多數(shù)行業(yè)速動(dòng)比率速動(dòng)比率=樣本速動(dòng)資產(chǎn)總和/樣本流動(dòng)負(fù)債總和下降流動(dòng)比率=樣本流動(dòng)資產(chǎn)總和/樣本流動(dòng)負(fù)債總和速動(dòng)比率=樣本速動(dòng)資產(chǎn)總和/樣本流動(dòng)負(fù)債總和2011年各行業(yè)短期償債水平不高，流動(dòng)比率保持穩(wěn)定，速動(dòng)比率小幅下滑，10個(gè)行業(yè)速動(dòng)比率下降，僅2個(gè)行業(yè)上升。2012年一季度，多數(shù)行業(yè)短期償債水平繼續(xù)小幅下降，11個(gè)行業(yè)流動(dòng)比率有所下降，僅大型制造業(yè)保持穩(wěn)定。4、各行業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=樣本經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量總和/樣本流動(dòng)負(fù)債總和下降現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=樣本經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量總和/樣本流動(dòng)負(fù)債總和2011年各行業(yè)現(xiàn)金保障能力一般，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比最高的能源行業(yè)僅為0.27。各行業(yè)流動(dòng)性水平波動(dòng)較大，多數(shù)行業(yè)現(xiàn)金保障水平同比有所下降，反映出存續(xù)企業(yè)獲取現(xiàn)金流能力不穩(wěn)定。5、存續(xù)企業(yè)家數(shù)較少的行業(yè)償債壓力均有所增加總體來看，酒店餐館與休閑旅游、IT、媒體與文化、電信業(yè)務(wù)四個(gè)行業(yè)償債水平相對較高，但2011年以來負(fù)債水平上升，償債壓力加重。6、醫(yī)藥、綜合及其他類行業(yè)償債水平基本穩(wěn)定2011年以來醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率小幅上升，但絕對值仍較低，償債水平整體較強(qiáng)；綜合及其他類行業(yè)/r/