《當代中國經濟（第二版）》第七章國際收支分析

國際經濟學教程國際收支分析國際經濟學教程第七章第七章國際收支分析11/7/2022重點掌握國際收支的含義國際收支平衡表國際收支狀況的經濟含義國際收支失衡彈性法吸收法貨幣法第七章國際收支分析11/7/2022主要內容第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表

第二節(jié)國際收支的調節(jié)第七章國際收支分析11/7/2022第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表一、國際收支與國際收支平衡表概述（一）廣義國際收支與狹義國際收支狹義的國際收支概念是指：一國在一定時期內(一般為一年)，同其他國家由于貿易、勞務、資本等往來而引起的資產轉移。其特點是僅計入現(xiàn)在或將來有外匯收支的交易。廣義國際收支概念是指：系統(tǒng)記載的在特定時期(通常為一年)內，一個經濟體與世界其他地方的各項經濟交易。大部分交易是在居民與非居民之間進行的。第七章國際收支分析11/7/2022第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表今天各個經濟體使用的基本是廣義的國際收支概念。這是流量的概念，國際借貸概念則強調的是存量的概念。國際收支強調居民的概念，即國際經濟交易應該是不同國家的居民之間的交易，而居民除了在本國生活的公民外，還含有在該國居住一年以上的外國的特定個人與機構，留學生、外交人員、國際經濟組織以及在飛地的個人、機構不計入居民范疇。

在國際收支中所強調的全部經濟交易大多為商品貿易、服務貿易、金融資產與商品貿易、無償?shù)慕鹑凇⑸唐贩盏霓D移，等等。第七章國際收支分析11/7/2022第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表（二）國際收支平衡表編制原則國際收支平衡表是反映某個時期內一個國家或地區(qū)與世界其他國家或地區(qū)間的經濟交易的統(tǒng)計報表。統(tǒng)計原則：權責發(fā)生制記賬方法：復式記賬法第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表11/7/2022第七章國際收支分析11/7/2022第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表（三）國際收支平衡表指標說明1、經常賬戶：包括貨物和服務、初次收入和二次收入。（1）貨物和服務包括貨物和服務兩部分。貨物指經濟所有權在我國居民與非居民之間發(fā)生轉移的貨物交易。服務包括加工服務,維護和維修服務,運輸,旅行,建設,保險和養(yǎng)老金服務,金融服務,知識產權使用費,電信、計算機和信息服務,其他商業(yè)服務,個人、文化和娛樂服務,以及別處未提及的政府服務。（2）初次收入指由于提供勞務、金融資產和出租自然資源而獲得的回報,包括雇員報酬、投資收益和其他初次收入三部分。雇員報酬指根據企業(yè)與雇員的雇傭關系,因雇員在生產過程中的勞務投入而獲得的酬金回報。投資收益指因金融資產投資而獲得的利潤、股息(紅利)、再投資收益和利息,但金融資產投資的資本利得或損失屬于金融賬戶統(tǒng)計范疇。其他初次收入指將自然資源讓渡給另一主體使用而獲得的租金收入，以及跨境產品和生產的征稅和補貼。（3）二次收入指居民與非居民之間的經常轉移,包括現(xiàn)金和實物。第七章國際收支分析11/7/2022第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表2、資本和金融賬戶：包括資本賬戶和金融賬戶。(1)資本賬戶指居民與非居民之間的資本轉移,以及居民與非居民之間非生產非金融資產的取得和處置。(2)金融賬戶指發(fā)生在居民與非居民之間、涉及金融資產與負債的各類交易。金融賬戶細分為非儲備性質的金融賬戶和儲備資產兩部分。非儲備性質的金融賬戶：直接投資證券投資、金融衍生工具和其他投資。直接投資指以投資者尋求在本國以外運行的企業(yè)獲取有效發(fā)言權為目的的投資,包括直接投資資產和直接投資負債兩部分。證券投資包括證券投資資產和證券投資負債,相關投資工具可劃分為股權和債券。金融衍生工具又稱金融衍生工具和雇員認股權,用于記錄我國居民與非居民金融工具和雇員認股權交易情況。其他投資指除直接投資、證券投資、金融衍生工具和儲備資產外,居民與非居民之間的其他金融交易。第七章國際收支分析11/7/2022第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表儲備資產指我國中央銀行擁有的對外資產,包括貨幣黃金、特別提款權、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸、外匯儲備和其他儲備資產。貨幣黃金指我國中央銀行作為國際儲備持有的黃金。特別提款權(SDR)是國際貨幣基金組織根據成員認繳的份額分配的,可用于償還國際貨幣基金組織債務、彌補成員政府之間國際收支赤字的一種賬面資產。在國際貨幣基金組織的儲備頭寸指在國際貨幣基金組織普通賬戶中成員可自由提取使用的資產外匯儲備指我國中央銀行持有的可用作國際清償?shù)牧鲃有再Y產和債權。其他儲備資產指不包括在以上儲備資產中的、我國中央銀行持有的可用作國際清償?shù)牧鲃有再Y產和債權。3、凈誤差與遺漏國際收支平衡表采用復式記賬法,由于統(tǒng)計資料來源和時點不同等原因,會形成經常賬戶與資本和金融賬戶不平衡,形成統(tǒng)計殘差項,被稱為凈誤差與遺漏。第七章國際收支分析11/7/2022第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表（四）國際投資頭寸國際投資頭寸表是反映特定時點上個國家或地區(qū)對世界其他國家或地區(qū)金融資產和負債存量的統(tǒng)計報表。國際投資頭寸的變動是由特定時期內交易、價格變化、匯率變化和其他調整引起的。國際投資頭寸表在計價、記賬單位和折算等核算原則上均與國際收支平衡表保持一致,并與國際收支平衡表共同構成一個國家或地區(qū)完整的國際賬戶體系。根據國際貨幣基金組織的標準,國際投資頭寸表的項目按對外金融資產和對外負債設置。資產細分為直接投資、證券投資、金融衍生產品(儲備除外)和雇員認股權、其他投資、儲備資產五部分;負債細分為直接投資、證券投資、金融衍生產品(儲備除外)和雇員認股權、其他投資四部分。第七章國際收支分析11/7/2022第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表二、國際收支的盈余與赤字國際收支從會計帳戶設立的角度，帳面的余額由于同一筆交易必須在借方、貸方計同樣金額而為0，但實際上是有盈余和赤字，即進出口的余額，金融帳戶流動的余額等。國際收支表在編制過程中，事實上存在著一系列必須遵循的規(guī)則，如只有不同國家的居民之間的交易才應該被記入國際收支表中，國際收支表在編制時要遵循復式簿記的原則，國際收支表的記錄采用的是全責發(fā)生制，采用的是時價，國際收支表的編制存在著貸方項目與借方項目，等等。第七章國際收支分析11/7/2022第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表三、國際收支狀況的含義與經濟分析國際收支狀況反映了一國經濟實力和在世界經濟中的地位國際收支狀況決定著一國貨幣與匯率的變化方向國際收支狀況決定著一國的融資能力和資信地位國際收支狀況反映著一國經濟結構的情況和變化國際收支狀況影響著一國國內的經濟增長和發(fā)展第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)一、國際收支的失衡

（一）國際收支失衡的含義國際收支失衡是指經常帳戶、金融與資本帳戶的余額出現(xiàn)問題，經常帳戶出現(xiàn)的余額，靠資本與金融帳戶的余額無法平衡掉，不得不動用儲備資產進行調整的現(xiàn)象，即對外經濟出現(xiàn)了必須進行調整的情況。第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)（二）國際收支失衡的類型臨時性國際收支失衡周期性國際收支失衡收入性國際收支失衡貨幣性國際收支失衡結構性國際收支失衡投資環(huán)境性國際收支失衡第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)（三）國際收支失衡的經濟影響對外，國際收支失衡造成匯率、資源配置、福利提高的困難。如果國際收支出現(xiàn)大量的逆差，本幣匯率會走軟，形成對于本幣的貶值壓力。但如果國際收支出現(xiàn)大量順差，本幣匯率走強，會造成通貨膨脹壓力，對于出口也會形成不利的壓力。對內，國際收支失衡造成經濟增長與經濟發(fā)展的困難，即對外的失衡影響到國內經濟的均衡發(fā)展，因此需要進行調整。第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)二、國際收支失衡調節(jié)的若干理論

（一）彈性法1.分析的假設條件該經濟體國民收入不變，各種資源充分就業(yè)。出口與進口的供給彈性無限。分析的變量僅僅是匯率，其余是常量。彈性法分析不考慮資本流動，本幣對外貶值的貨幣效應忽略不計。匯率變化是有限的。第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)2．彈性法調節(jié)國際匯率的機制貿易逆差→本幣對外貶值→本國出口價格下降（進口價格上升）→出口量上升（進口量下降）→國際收支改善貿易順差→本幣對外升值→本國出口價格上升（進口價格下降）→出口量下降（進口量上升）→國際收支改善第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)3.彈性法機制發(fā)揮作用的條件各貿易國不進行貿易報復；

由于涉及價格，機制產生作用的先決條件是對外貶值的速度快于對內貶值的速度。

必須符合馬歇爾－勒納條件，即本國出口的價格需求彈性與本國進口的價格需求彈性之和的絕對值必須大于１，也即商品進出口的變化對于價格調整的反應程度要大，否則本幣貶值，出口價格下降，但它國的進口卻不會增加，結果是采用本幣對外貶值的國家遭受損失。

一段時間滯后，在這段時間內一個經濟體的貿易逆差可能會更加嚴重，而且本幣貶值，總要造成貿易條件的惡化。第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)DSPQXEO馬歇爾-勒納條件圖解第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)TBOP>0BOP<0OJ曲線效應

第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)4．本幣貶值對貿易條件產生影響貿易條件取決于供求彈性狀態(tài)，具有如下的特點：如果出口與進口的需求彈性大于出口與進口的供給彈性，本幣對外貶值促進出口抑制進口，貿易條件會得到改善；如果出口與進口的需求彈性小于出口與進口的供給彈性，則貿易條件惡化；如果出口與進口的需求彈性等于出口與進口的供給彈性，則貿易條件不變。即：

DX、DM﹥SX、SM，貿易條件在貶值時好轉

DX、DM=SX、SM，貿易條件不變

DX、DM﹤SX、SM，貿易條件惡化第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)5．彈性分析法的缺陷彈性法分析是局部分析在分析中與國民經濟總體的聯(lián)系不好，看不出出口、進口變化對于整個國民經濟有什么作用與影響。在實踐中采用彈性法存在著對于商品彈性的實際估計，而這并不容易，因為商品種類很多，很難測算，且供求因素收到來自各方的影響。從現(xiàn)實來看，彈性法在假設前提中排除了貨幣的影響是不實際的，因為在經濟中貨幣的作用是非常顯著的。此外，彈性法沒有考慮到通貨膨脹的影響也是有缺陷的。經濟得到增長，進口也會增加。第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)（二）吸收法1．吸收調解法的理論模型

國民收入＝消費+投資+政府開支（出口－進口）

即：Ｙ＝Ｃ＋Ｉ＋Ｇ＋（Ｘ－Ｍ）

Ｘ－Ｍ＝Ｙ－（Ｃ＋Ｉ＋Ｇ）

可以粗略地認為Ｘ－Ｍ為國際收支狀況，令其為Ｂ，B＝X－M；

令Ｃ＋Ｉ＋Ｇ為一國經濟的總支出即總吸收，令其為Ａ，則有：國際收支＝總收入－總支出，即Ｂ＝Ｙ－Ａ第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)當Ｙ＞Ａ時，Ｂ為正值Ｙ＜Ａ時，Ｂ為負值Ｙ＝Ａ時，Ｂ為零，國際收支收支平衡2．吸收法的經濟含義模型以國民收入和支出的差額來討論國際收支的變化，當國民收入大于總支出時，國際收支將處于順差狀況，當國際收支小于總支出，國際收支處于逆差狀況，而國民收入等于總支出，則國際收支處于平衡狀況。吸收法在討論本幣對外貶值的實際效果時，認為本幣貶值會造成生產的改變，進而改變吸收的情況。第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)3．對吸收法的基本評價：吸收法的基礎是凱恩斯的宏觀經濟學分析，它將國際收支的狀況與國民經濟的各種因素結合起來，克服了局部均衡分析固有的局限性。調整國民收入Ｙ，是改善國際收支較好的辦法，但這隱含著資源的重新配置或進一步提高總體生產能力，當存在資源閑置時，也就是經濟資源進一步實現(xiàn)充分就業(yè)，或者生產結構在重新配置中將得到改進，有的資源轉而用于出口或進口替代。第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)國民收入本身受資源總量和資源重新配置難度的限制，若資源已經接近充分就業(yè)，短期內收入沒有辦法提高。減少吸收Ａ或提高收入Ｙ，在經濟實踐中都有時滯效應的問題，因為資源的重新配置，即資源流向出口部門和進口替代部門，并非一蹴而就，很難馬上見效。吸收法側重了商品市場的均衡，完全忽視了貨幣在調節(jié)國際收支中的作用，如果貨幣的需求遠大于供給，在逆差時調整較為困難。另外，在吸收法中，資本項目的內容并未予以考慮。第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)（三）貨幣法

1．貨幣法的假設條件該經濟體處于長期的資源充分就業(yè)狀態(tài)，貨幣需求是實際收入的函數(shù)。國際市場中存在著同一價格律，即經濟體的價格與利率接近于世界市場的價格與利率；貨幣供給的變化不影響實物生產。第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)2．貨幣法的簡單模型

貨幣供給公式：Ms=m(D+F)貨幣需求公式：Md=kPY貨幣市場均衡：Md=MsMs＝貨幣供給；Md＝貨幣需求；P＝國內物價水平；Y＝實際國民收入；D＝基礎貨幣中的本國部分（可視為國內的信貸規(guī)模）；F＝基礎貨幣中的國外部分（即國際儲備量）；第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)另外，m＝為貨幣乘數(shù)；k＝常數(shù)Ms=m(D+F)Ms=mD+mF如果令m=1,即貨幣乘數(shù)為1，則有：

Ms=D+F如果將國際儲備F看成為進出口差額與凈長期資本流動之和，變換后則有：

Ms-D=FF取決于Ms與D之間的關系第七章國際收支分析11/7/2022第二節(jié)國際收支的調節(jié)3．貨幣法的政策意義與評價貨幣法相信國際收支的自動恢復機制。貨幣法提醒人們注重一個經濟體內部通貨膨脹的影響。

貨幣法