美國次貸危機(jī)課件

美國次貸危機(jī)及案例研究

美國次貸危機(jī)及案例研究什么是次貸危機(jī)美國次貸危機(jī)（subprimecrisis）又稱次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。次貸危機(jī)目前已經(jīng)成為國際上的一個(gè)熱點(diǎn)問題。什么是次貸危機(jī)美國次貸危機(jī)（subprimecrisis）次貸即“次級(jí)按揭貸款”（subprimemortgageloan），“次”的意思是指：與“高”、“優(yōu)”相對(duì)應(yīng)的，形容較差的一方，在“次貸危機(jī)”一詞中指的是信用低，還債能力低在美國，貸款是非常普遍的現(xiàn)象。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房，通常都是長時(shí)間貸款?？墒窃谶@里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人，買房因?yàn)樾庞玫燃?jí)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，就被定義為次級(jí)信用貸款者，簡稱次級(jí)貸款者。次級(jí)抵押貸款是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)，指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。與傳統(tǒng)意義上的標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的區(qū)別在于，次級(jí)抵押貸款對(duì)貸款者信用記錄和還款能力要求不高，貸款利率相應(yīng)地比一般抵押貸款高很多。那些因信用記錄不好或償還能力較弱而被銀行拒絕提供優(yōu)質(zhì)抵押貸款的人，會(huì)申請(qǐng)次級(jí)抵押貸款購買住房。美國次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，即：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。次貸即“次級(jí)按揭貸款”（subprimemortgage在2006年之前的5年里，由于美國住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。隨著美國住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高，次貸還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次貸的借款人不能按期償還貸款，銀行收回房屋，卻賣不到高價(jià)，大面積虧損，引發(fā)了次貸危機(jī)。

在2006年之前的5年里，由于美國住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮，加上前次貸危機(jī)的演變過程：美國次房危機(jī)的苗頭，其實(shí)早在2006年底就開始了。只不過，從苗頭發(fā)生、問題累計(jì)到危機(jī)確認(rèn)，特別是到貝爾斯登、美林證券、花旗銀行和匯豐銀行等國際金融機(jī)構(gòu)對(duì)外宣布數(shù)以百億美元的次貸危機(jī)損失，花了半年多的時(shí)間。

次貸危機(jī)的演變過程：美國次房危機(jī)的苗頭，其實(shí)早在2006年底2007年2月13日，美國新世紀(jì)金融公司發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警。匯豐控股為在美次級(jí)房貸業(yè)務(wù)增加18億美元壞賬準(zhǔn)備。面對(duì)來自華爾街174億美元逼債，作為美國第二大次級(jí)抵押貸款公司——新世紀(jì)金融在4月2日宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)、裁減54%的員工8月2日，德國工業(yè)銀行宣布盈利預(yù)警，后來更估計(jì)出現(xiàn)了82億歐元的虧損，因?yàn)槠煜碌囊粋€(gè)規(guī)模為127億歐元為“萊茵蘭基金”以及銀行本身少量的參與了美國房地產(chǎn)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)業(yè)務(wù)而遭到巨大損失。德國央行召集全國銀行同業(yè)商討拯救德國工業(yè)銀行的籃子計(jì)劃2007年2月13日，美國新世紀(jì)金融公司發(fā)出2006年第四季美國第十大抵押貸款機(jī)構(gòu)——美國住房抵押貸款投資公司8月6日正式向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為繼新世紀(jì)金融公司之后美國又一家申請(qǐng)破產(chǎn)的大型抵押貸款機(jī)構(gòu)。8月8日，美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由于次貸風(fēng)暴。8月9日，法國第一大銀行巴黎銀行宣布凍結(jié)旗下三支基金，同樣是因?yàn)橥顿Y了美國次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導(dǎo)致歐洲股市重挫。美國第十大抵押貸款機(jī)構(gòu)——美國住房抵押貸款投資公司8月6日正8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團(tuán)宣布與美國次貸相關(guān)損失為6億日元。日、韓銀行已因美國次級(jí)房貸風(fēng)暴產(chǎn)生損失。據(jù)瑞銀證券日本公司的估計(jì)，日本九大銀行持有美國次級(jí)房貸擔(dān)保證券已超過一萬億日元。此外，包括Woori在內(nèi)的五家韓國銀行總計(jì)投資5.65億美元的擔(dān)保債權(quán)憑證(CDO)。投資者擔(dān)心美國次貸問題會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)帶來強(qiáng)大沖擊。不過日本分析師深信日本各銀行投資的擔(dān)保債權(quán)憑證絕大多數(shù)為最高信用評(píng)等，次貸危機(jī)影響有限。其后花旗集團(tuán)也宣布，2007年7月份由次貸引起的損失達(dá)7億美元，不過對(duì)于一個(gè)年盈利200億美元的金融集團(tuán)，這個(gè)也只是小數(shù)目。不過目前的花旗集團(tuán)的股價(jià)已由高位時(shí)的23美元跌倒了現(xiàn)在的3美元多一點(diǎn)，也就是說目前的花旗集團(tuán)的身價(jià)相當(dāng)于一家美國地區(qū)銀行的水平,根據(jù)最新排名花旗已經(jīng)跌至19名，且市值已經(jīng)縮水百分之九十，且其財(cái)務(wù)狀況也不樂觀.

8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團(tuán)宣布與美國引發(fā)次貸危機(jī)的原因?qū)τ诿绹鹑谖C(jī)的發(fā)生，一般看法都認(rèn)為，這場(chǎng)危機(jī)主要是金融監(jiān)管制度的缺失造成的，華爾街投機(jī)者鉆制度的空子，弄虛作假，欺騙大眾。這場(chǎng)危機(jī)的一個(gè)根本原因在于美國近三十年來加速推行的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策。引發(fā)次貸危機(jī)的原因?qū)τ诿绹鹑谖C(jī)的發(fā)生，一般看法都認(rèn)為，這新自由主義經(jīng)濟(jì)政策的三個(gè)特點(diǎn)：一、為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，鼓勵(lì)寅吃卯糧、瘋狂消費(fèi)。自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論歷來重視通過消費(fèi)促進(jìn)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。亞當(dāng)斯密稱“消費(fèi)是所有生產(chǎn)的唯一歸宿和目的”。熊彼特認(rèn)為資本主義生產(chǎn)方式和消費(fèi)方式“導(dǎo)源于一種以城市享樂生活為特征的高度世俗化”，也就是說，他們認(rèn)為奢侈消費(fèi)在表面上促進(jìn)了生產(chǎn)新自由主義經(jīng)濟(jì)政策的三個(gè)特點(diǎn)：一、為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，鼓勵(lì)寅吃卯二、社會(huì)分配關(guān)系嚴(yán)重失衡，廣大中產(chǎn)階級(jí)收入不升反降。近三十年來，美國社會(huì)存在著一種很奇怪的現(xiàn)象，一方面是美國老百姓超前消費(fèi)，另一方面，老百姓的收入?yún)s一直呈下降態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在扣除通貨膨脹因素以后，美國的平均小時(shí)工資僅僅與35年前持平，而一名30多歲男人的收入則比30年前同樣年紀(jì)的人，低了12%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果更多的流入到富人的腰包，統(tǒng)計(jì)表明，這幾十年來美國貧富收入差距不斷擴(kuò)大。二、社會(huì)分配關(guān)系嚴(yán)重失衡，廣大中產(chǎn)階級(jí)收入不升反降。三、金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，引誘普通百姓通過借貸超前消費(fèi)、入市投機(jī)。新自由主義的一個(gè)重要內(nèi)容是解除管制，其中包括金融管制。自80年代初里根政府執(zhí)政以后，美國一直通過制定和修改法律，放寬對(duì)金融業(yè)的限制，推進(jìn)金融自由化和所謂的金融創(chuàng)新。例如，1982年，美國國會(huì)通過《加恩-圣杰曼儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)法》，給與儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)與銀行相似的業(yè)務(wù)范圍，但卻不受美聯(lián)儲(chǔ)的管制。根據(jù)該法，儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)可以購買商業(yè)票據(jù)和公司債券，發(fā)放商業(yè)抵押貸款和消費(fèi)貸款，甚至購買垃圾債券。三、金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，引誘普通百姓通過借貸超前消費(fèi)、入市次貸危機(jī)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響：次貸危機(jī)對(duì)美國民眾心理上的沖擊次貸危機(jī)的爆發(fā)，使投資者對(duì)于在美國投資的安全性產(chǎn)生疑慮，除了次級(jí)債，其他類型的企業(yè)債、國債、股市的安全性都將使人們心存疑慮。“居民消費(fèi)信心指數(shù)的下降”

美國居民消費(fèi)日益疲軟，密歇根大學(xué)的居民消費(fèi)信心指數(shù)調(diào)查顯示，2008年8月份美國的消費(fèi)者消費(fèi)信心指數(shù)為63%，已接近1980年的歷史低點(diǎn)。次貸危機(jī)致使美國失業(yè)率上升據(jù)美國勞工部2009年3月6日的公布，2月份美國新增失業(yè)人數(shù)達(dá)到65.1萬，自經(jīng)濟(jì)陷入衰退以來失業(yè)人數(shù)已達(dá)到440萬人，失業(yè)率攀升至8.1%，創(chuàng)自1983年12月以來的最高水平。

次貸危機(jī)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響：次貸危機(jī)對(duì)美國民眾心理上的沖擊危機(jī)出現(xiàn)后的美國銀行業(yè)美國各大主要金融機(jī)構(gòu)2007年第四季度受次貸風(fēng)波影響情況表單位：億美元金融機(jī)構(gòu)次貸損失減記季度凈利潤應(yīng)對(duì)措施花旗集團(tuán)181-98.3（51.3）削減股息，裁員1.7萬～2.4萬人，注資220億美元美林集團(tuán)115-98.3（23.5）注資110億美元，選擇性裁員1600人美國銀行52.82.68（52.6）裁員650人摩根大通1329.7（45）對(duì)杠桿融資和結(jié)構(gòu)信貸業(yè)務(wù)部門裁員摩根士丹利94-35.9（22.1）裁員約1000人貝爾斯登19-8.54（5.63）裁員2000人以上，募集23億美元資金雷曼兄弟/8.86（10）裁員1300人，關(guān)閉BNC次貸業(yè)務(wù)公司美聯(lián)銀行170.51（23）裁減243個(gè)得克薩斯州貸款運(yùn)作中心職位危機(jī)出現(xiàn)后的美國銀行業(yè)美國各大主要金融機(jī)構(gòu)2007年第四季度次貸危機(jī)對(duì)美國進(jìn)出口貿(mào)易的影響根據(jù)美國商務(wù)部2009年2月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國對(duì)外商品和服務(wù)貿(mào)易逆差去年12月份環(huán)比下降4％，為399億美元，是近6年來的最低點(diǎn)。當(dāng)月貿(mào)易逆差下降主要是由于美國和世界經(jīng)濟(jì)下行造成美國進(jìn)出口同時(shí)下降，且進(jìn)口下降幅度超過出口。去年12月份美國進(jìn)口下降了5.5％，為1737億美元；當(dāng)月出口下降了6％，為1338億美元。

2008年，美國貿(mào)易逆差下降了3．3％，為6771億美元，低于2007年全年的7003億美元和2006年創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄7533億美元。2007年美國貿(mào)易逆差在連續(xù)5年創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄之后首次下降。

次貸危機(jī)對(duì)美國進(jìn)出口貿(mào)易的影響根據(jù)美國商務(wù)部2009年2月1從以上次貸危機(jī)對(duì)美國各行業(yè)的影響，我們不難得知，這場(chǎng)次貸危機(jī)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的打擊仍是較大的從以上次貸危機(jī)對(duì)美國各行業(yè)的影響，我們不難得知，這場(chǎng)次貸危機(jī)

次貸危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響(一)直接對(duì)中國經(jīng)濟(jì)帶來一定損失(二)間接影響中國對(duì)外貿(mào)易(三)流動(dòng)性過剩可能影響資本市場(chǎng)穩(wěn)定(四)通貨膨脹壓力不減(五)宏觀調(diào)控難度加大另外，對(duì)股市、樓市影響明顯次貸危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響(一)直接對(duì)中國經(jīng)濟(jì)帶來一定損失(一)直接造成中國經(jīng)濟(jì)損失1.中國金融機(jī)構(gòu)已造成一定的損失

高盛公司分析:工行、建行、中行分別持美次級(jí)房貸支持債券面值分別為12.29億、10.62億、89.65億美元，此外中行還持有與美國次貸相關(guān)的債務(wù)抵押債券，面值為6.82億美元。交通銀行等其他上市銀行未持有該類資產(chǎn)。(一)直接造成中國經(jīng)濟(jì)損失1.中國金融機(jī)構(gòu)已造成一定的損失2.中國外匯儲(chǔ)備財(cái)富縮水首先，1.8萬億美元的外匯儲(chǔ)備會(huì)因美元的貶值而帶來財(cái)富縮水其次，據(jù)美國財(cái)政部統(tǒng)計(jì),2007年12月，中國持有4055億美元的美國國債,約占中國外匯儲(chǔ)備的26.5%。2.中國外匯儲(chǔ)備財(cái)富縮水首先，1.8萬億美元的外匯儲(chǔ)備會(huì)因美3.油價(jià)上漲將為經(jīng)濟(jì)增長

帶上沉重枷鎖中國的石油對(duì)外依存度已接近50%，國際油價(jià)每桶上漲10美元，將影響我國GDP增長率0.5%，工業(yè)增長率可能下降1%。石油價(jià)格上漲將導(dǎo)致中國財(cái)政轉(zhuǎn)移支付（補(bǔ)貼）增加。3.油價(jià)上漲將為經(jīng)濟(jì)增長

帶上(二)中國貿(mào)易出口將受到?jīng)_擊1.中國對(duì)美出口依存度較高據(jù)海關(guān)初步統(tǒng)計(jì)，2007年中國對(duì)美出口達(dá)2327億美元。占中國出口總額的19.4%?？紤]經(jīng)香港轉(zhuǎn)口因素，比重可達(dá)到25%左右。美國經(jīng)濟(jì)下滑，首當(dāng)其沖的就是中美貿(mào)易。據(jù)估計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)增長率每下降1個(gè)百分點(diǎn)，中國出口額就會(huì)減少6%左右。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2008年中國出口增速將下降至少3個(gè)百分點(diǎn)。(二)中國貿(mào)易出口將受到?jīng)_擊1.中國對(duì)美出口依存度較高2.人民幣升值將造成出口壓力加大隨著美元持續(xù)貶值，來自歐盟和其他地區(qū)對(duì)人民幣升值的壓力也會(huì)越來越大。貿(mào)易摩擦將會(huì)升溫，貿(mào)易環(huán)境可能惡化。2.人民幣升值將造成出口壓力加大隨著美元持續(xù)貶值，來自歐盟和（三)流動(dòng)性過?？赡?/p>

影響資本市場(chǎng)穩(wěn)定近年來,流動(dòng)性過剩一直是困擾中國經(jīng)濟(jì)決策的難題，雖然央行采取了一系列調(diào)控措施，但收效不明顯。美國經(jīng)濟(jì)一旦下滑，大量資金可能會(huì)從美國資本市場(chǎng)撤離，尋求更為安全和盈利性的投資場(chǎng)所。從目前看，除商品市場(chǎng)外，中國很可能是這些短期資本最理想的投資場(chǎng)所。國際資本市場(chǎng)的調(diào)整有可能加劇中國的流動(dòng)性過剩問題,使中國面對(duì)更多的熱錢沖擊和資產(chǎn)泡沫化風(fēng)險(xiǎn)。（三)流動(dòng)性過剩可能

影響資本市場(chǎng)穩(wěn)定近(四)通貨膨脹壓力不減中國和世界都面臨食品和能源價(jià)格上漲帶來的通脹壓力。經(jīng)濟(jì)放緩可能有所減壓，兩大因素可能使中國的通脹壓力繼續(xù)增加：一是如果大量國際資本流入中國，迫使央行繼續(xù)大量投放基礎(chǔ)貨幣。二是美元貶值繼續(xù)推動(dòng)全球能源價(jià)格和初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)，造成原材料燃料動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)上漲，并最終帶動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的上漲。(四)通貨膨脹壓力不減中國和世界都面臨食品和能源價(jià)格上漲帶來（五）宏觀調(diào)控難度加大加息和提升準(zhǔn)備金率的難度加大增加財(cái)政負(fù)擔(dān)加大了匯率改革的難度加大了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度（五）宏觀調(diào)控難度加大加息和提升準(zhǔn)備金率的難度加大金融危機(jī)對(duì)AIG公司的影響金融危機(jī)對(duì)AIG公司的影響美國國際集團(tuán)（AIG-AmericanInternationalGroup）是世界保險(xiǎn)和金融服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者，也是全球首屈一指的國際性保險(xiǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及全球一百三十多個(gè)國家及地區(qū)，其成員公司通過世界保險(xiǎn)業(yè)最為龐大的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)及人壽保險(xiǎn)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，竭誠為各商業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人客戶提供服務(wù)。美國國際集團(tuán)（AIG-AmericanInternatioAIG從內(nèi)部垮塌的根源松散集合的管理架構(gòu)格林伯格離職埋下禍根住房市場(chǎng)崩潰的犧牲品AIG從內(nèi)部垮塌的根源松散集合的管理架構(gòu)松散集合的管理架構(gòu)AIG的創(chuàng)始人斯塔爾是前加利福尼亞一位冰激凌銷售商，格林伯格1968年接替斯塔爾的位置，加強(qiáng)了斯塔爾的開創(chuàng)性精神，在美國內(nèi)外創(chuàng)建了一個(gè)政界、商界和監(jiān)管關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，并讓一名分析師把公司標(biāo)榜為“主權(quán)公司國家”，通過這樣使AIG擴(kuò)張。但是，AIG發(fā)展成一群公司的松散集合，僅靠格林伯格這位中心人物聯(lián)合起來，這是有缺陷的。格林伯格拒絕對(duì)本文置評(píng)，但前任和現(xiàn)任AIG的高管們說，公司的結(jié)構(gòu)是笨拙和不透明的，其業(yè)務(wù)為任何東西提供保險(xiǎn)，從韓國的斷骨，到華爾街的有擔(dān)保債務(wù)。一名前高管人士在回憶AIG有4300個(gè)法人實(shí)體散布在全世界時(shí)為之嘆息，這種結(jié)構(gòu)使得內(nèi)部協(xié)調(diào)和外部監(jiān)管在事實(shí)上都成為不可能。松散集合的管理架構(gòu)AIG的創(chuàng)始人斯塔爾是前加利福尼亞一位冰格林伯格離職埋下禍根根據(jù)去年5月份AIG投資人說明會(huì)，其金融業(yè)務(wù)部門———AIG金融產(chǎn)品公司（AIGFP）的“分水嶺式”事件發(fā)生在1998年，當(dāng)時(shí)來自摩根大通的銀行家們來到AIGFP，并請(qǐng)它參與其所謂的“小酒館交易”（bistrotrade）。這些人是經(jīng)營擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）的先行者，這種產(chǎn)品即一批抵押貸款支持證券的集合，在此后幾年對(duì)全球金融體系造成了大破壞。格林伯格3年前被英國人馬丁·沙利文（MartinSullivan）取代，但在格林伯格不在的時(shí)候，沙利文或任何人似乎都不能掌控AIG的所有業(yè)務(wù)。在AIG幾名現(xiàn)任和前高管看來，沙利文是一位出色的保險(xiǎn)人，但是該集團(tuán)卻已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止是一家保險(xiǎn)公司，并且他對(duì)金融方面缺少深刻的理解。一位前高管說，只有格林伯格真正把保險(xiǎn)和金融分支都把握在手中。無法聯(lián)系到沙利文就此置評(píng)。格林伯格離職埋下禍根根據(jù)去年5月份AIG投資人說明會(huì)，其金融住房市場(chǎng)崩潰的犧牲品當(dāng)去年美國房地產(chǎn)市場(chǎng)日益變?cè)銜r(shí)，AIG仍深信信用違約互換（CDS）資產(chǎn)組合將能挺過風(fēng)暴。在12月5日的說明會(huì)上———沙利文堅(jiān)持說情況是“可控制的”。但在之后數(shù)周內(nèi)，AIG及普華永道的審計(jì)師開始懷疑這家保險(xiǎn)商為擔(dān)保債務(wù)憑證估值的方法，這些方法繼而決定AIG提供的信用保護(hù)的價(jià)值。2008年2月份，普華永道公布了一個(gè)令人震驚的消息，宣布這家保險(xiǎn)商計(jì)算其敞口價(jià)值的方法存在“重大缺陷”。沖銷繼續(xù)升級(jí)。到年中，AIGFP在信用違約保護(hù)上累積了250億美元損失。住房市場(chǎng)崩潰的犧牲品當(dāng)去年美國房地產(chǎn)市場(chǎng)日益變?cè)銜r(shí)，AIG仍由于金融危機(jī)的到來激發(fā)了AIG公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定性，各種缺陷暴露無虞。AIG岌岌可危。由于金融危機(jī)的到來激發(fā)了AIG公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定性，各種缺金融危機(jī)爆發(fā)后，AIG股東以出讓79.9%股權(quán)德爾高昂代價(jià)，獲得關(guān)聯(lián)儲(chǔ)850億美元貸款救助，才擺脫了破廠危機(jī)。金融危機(jī)爆發(fā)后，AIG股東以出讓79.9%股權(quán)德爾高昂代價(jià)，金融危機(jī)后人們對(duì)AIG失去了信心。金融風(fēng)暴導(dǎo)致國內(nèi)保險(xiǎn)公司開始裁員。據(jù)報(bào)道，受金融危機(jī)影響，美國國際集團(tuán)AIG旗下的臺(tái)灣南山人壽保險(xiǎn)股份有限公司將裁員7%來降低成本，該公司共有員工4萬人以上。與此同時(shí)，AIG還將出售其持有南山人壽95%的股權(quán)。金融危機(jī)后人們對(duì)AIG失去了信心。美國次貸危機(jī)及案例研究

美國次貸危機(jī)及案例研究什么是次貸危機(jī)美國次貸危機(jī)（subprimecrisis）又稱次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。次貸危機(jī)目前已經(jīng)成為國際上的一個(gè)熱點(diǎn)問題。什么是次貸危機(jī)美國次貸危機(jī)（subprimecrisis）次貸即“次級(jí)按揭貸款”（subprimemortgageloan），“次”的意思是指：與“高”、“優(yōu)”相對(duì)應(yīng)的，形容較差的一方，在“次貸危機(jī)”一詞中指的是信用低，還債能力低在美國，貸款是非常普遍的現(xiàn)象。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房，通常都是長時(shí)間貸款。可是在這里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人，買房因?yàn)樾庞玫燃?jí)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，就被定義為次級(jí)信用貸款者，簡稱次級(jí)貸款者。次級(jí)抵押貸款是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)，指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。與傳統(tǒng)意義上的標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的區(qū)別在于，次級(jí)抵押貸款對(duì)貸款者信用記錄和還款能力要求不高，貸款利率相應(yīng)地比一般抵押貸款高很多。那些因信用記錄不好或償還能力較弱而被銀行拒絕提供優(yōu)質(zhì)抵押貸款的人，會(huì)申請(qǐng)次級(jí)抵押貸款購買住房。美國次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，即：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。次貸即“次級(jí)按揭貸款”（subprimemortgage在2006年之前的5年里，由于美國住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。隨著美國住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高，次貸還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次貸的借款人不能按期償還貸款，銀行收回房屋，卻賣不到高價(jià)，大面積虧損，引發(fā)了次貸危機(jī)。

在2006年之前的5年里，由于美國住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮，加上前次貸危機(jī)的演變過程：美國次房危機(jī)的苗頭，其實(shí)早在2006年底就開始了。只不過，從苗頭發(fā)生、問題累計(jì)到危機(jī)確認(rèn)，特別是到貝爾斯登、美林證券、花旗銀行和匯豐銀行等國際金融機(jī)構(gòu)對(duì)外宣布數(shù)以百億美元的次貸危機(jī)損失，花了半年多的時(shí)間。

次貸危機(jī)的演變過程：美國次房危機(jī)的苗頭，其實(shí)早在2006年底2007年2月13日，美國新世紀(jì)金融公司發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警。匯豐控股為在美次級(jí)房貸業(yè)務(wù)增加18億美元壞賬準(zhǔn)備。面對(duì)來自華爾街174億美元逼債，作為美國第二大次級(jí)抵押貸款公司——新世紀(jì)金融在4月2日宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)、裁減54%的員工8月2日，德國工業(yè)銀行宣布盈利預(yù)警，后來更估計(jì)出現(xiàn)了82億歐元的虧損，因?yàn)槠煜碌囊粋€(gè)規(guī)模為127億歐元為“萊茵蘭基金”以及銀行本身少量的參與了美國房地產(chǎn)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)業(yè)務(wù)而遭到巨大損失。德國央行召集全國銀行同業(yè)商討拯救德國工業(yè)銀行的籃子計(jì)劃2007年2月13日，美國新世紀(jì)金融公司發(fā)出2006年第四季美國第十大抵押貸款機(jī)構(gòu)——美國住房抵押貸款投資公司8月6日正式向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為繼新世紀(jì)金融公司之后美國又一家申請(qǐng)破產(chǎn)的大型抵押貸款機(jī)構(gòu)。8月8日，美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由于次貸風(fēng)暴。8月9日，法國第一大銀行巴黎銀行宣布凍結(jié)旗下三支基金，同樣是因?yàn)橥顿Y了美國次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導(dǎo)致歐洲股市重挫。美國第十大抵押貸款機(jī)構(gòu)——美國住房抵押貸款投資公司8月6日正8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團(tuán)宣布與美國次貸相關(guān)損失為6億日元。日、韓銀行已因美國次級(jí)房貸風(fēng)暴產(chǎn)生損失。據(jù)瑞銀證券日本公司的估計(jì)，日本九大銀行持有美國次級(jí)房貸擔(dān)保證券已超過一萬億日元。此外，包括Woori在內(nèi)的五家韓國銀行總計(jì)投資5.65億美元的擔(dān)保債權(quán)憑證(CDO)。投資者擔(dān)心美國次貸問題會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)帶來強(qiáng)大沖擊。不過日本分析師深信日本各銀行投資的擔(dān)保債權(quán)憑證絕大多數(shù)為最高信用評(píng)等，次貸危機(jī)影響有限。其后花旗集團(tuán)也宣布，2007年7月份由次貸引起的損失達(dá)7億美元，不過對(duì)于一個(gè)年盈利200億美元的金融集團(tuán)，這個(gè)也只是小數(shù)目。不過目前的花旗集團(tuán)的股價(jià)已由高位時(shí)的23美元跌倒了現(xiàn)在的3美元多一點(diǎn)，也就是說目前的花旗集團(tuán)的身價(jià)相當(dāng)于一家美國地區(qū)銀行的水平,根據(jù)最新排名花旗已經(jīng)跌至19名，且市值已經(jīng)縮水百分之九十，且其財(cái)務(wù)狀況也不樂觀.

8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團(tuán)宣布與美國引發(fā)次貸危機(jī)的原因?qū)τ诿绹鹑谖C(jī)的發(fā)生，一般看法都認(rèn)為，這場(chǎng)危機(jī)主要是金融監(jiān)管制度的缺失造成的，華爾街投機(jī)者鉆制度的空子，弄虛作假，欺騙大眾。這場(chǎng)危機(jī)的一個(gè)根本原因在于美國近三十年來加速推行的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策。引發(fā)次貸危機(jī)的原因?qū)τ诿绹鹑谖C(jī)的發(fā)生，一般看法都認(rèn)為，這新自由主義經(jīng)濟(jì)政策的三個(gè)特點(diǎn)：一、為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，鼓勵(lì)寅吃卯糧、瘋狂消費(fèi)。自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論歷來重視通過消費(fèi)促進(jìn)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。亞當(dāng)斯密稱“消費(fèi)是所有生產(chǎn)的唯一歸宿和目的”。熊彼特認(rèn)為資本主義生產(chǎn)方式和消費(fèi)方式“導(dǎo)源于一種以城市享樂生活為特征的高度世俗化”，也就是說，他們認(rèn)為奢侈消費(fèi)在表面上促進(jìn)了生產(chǎn)新自由主義經(jīng)濟(jì)政策的三個(gè)特點(diǎn)：一、為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，鼓勵(lì)寅吃卯二、社會(huì)分配關(guān)系嚴(yán)重失衡，廣大中產(chǎn)階級(jí)收入不升反降。近三十年來，美國社會(huì)存在著一種很奇怪的現(xiàn)象，一方面是美國老百姓超前消費(fèi)，另一方面，老百姓的收入?yún)s一直呈下降態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在扣除通貨膨脹因素以后，美國的平均小時(shí)工資僅僅與35年前持平，而一名30多歲男人的收入則比30年前同樣年紀(jì)的人，低了12%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果更多的流入到富人的腰包，統(tǒng)計(jì)表明，這幾十年來美國貧富收入差距不斷擴(kuò)大。二、社會(huì)分配關(guān)系嚴(yán)重失衡，廣大中產(chǎn)階級(jí)收入不升反降。三、金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，引誘普通百姓通過借貸超前消費(fèi)、入市投機(jī)。新自由主義的一個(gè)重要內(nèi)容是解除管制，其中包括金融管制。自80年代初里根政府執(zhí)政以后，美國一直通過制定和修改法律，放寬對(duì)金融業(yè)的限制，推進(jìn)金融自由化和所謂的金融創(chuàng)新。例如，1982年，美國國會(huì)通過《加恩-圣杰曼儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)法》，給與儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)與銀行相似的業(yè)務(wù)范圍，但卻不受美聯(lián)儲(chǔ)的管制。根據(jù)該法，儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)可以購買商業(yè)票據(jù)和公司債券，發(fā)放商業(yè)抵押貸款和消費(fèi)貸款，甚至購買垃圾債券。三、金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，引誘普通百姓通過借貸超前消費(fèi)、入市次貸危機(jī)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響：次貸危機(jī)對(duì)美國民眾心理上的沖擊次貸危機(jī)的爆發(fā)，使投資者對(duì)于在美國投資的安全性產(chǎn)生疑慮，除了次級(jí)債，其他類型的企業(yè)債、國債、股市的安全性都將使人們心存疑慮?！熬用裣M(fèi)信心指數(shù)的下降”

美國居民消費(fèi)日益疲軟，密歇根大學(xué)的居民消費(fèi)信心指數(shù)調(diào)查顯示，2008年8月份美國的消費(fèi)者消費(fèi)信心指數(shù)為63%，已接近1980年的歷史低點(diǎn)。次貸危機(jī)致使美國失業(yè)率上升據(jù)美國勞工部2009年3月6日的公布，2月份美國新增失業(yè)人數(shù)達(dá)到65.1萬，自經(jīng)濟(jì)陷入衰退以來失業(yè)人數(shù)已達(dá)到440萬人，失業(yè)率攀升至8.1%，創(chuàng)自1983年12月以來的最高水平。

次貸危機(jī)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響：次貸危機(jī)對(duì)美國民眾心理上的沖擊危機(jī)出現(xiàn)后的美國銀行業(yè)美國各大主要金融機(jī)構(gòu)2007年第四季度受次貸風(fēng)波影響情況表單位：億美元金融機(jī)構(gòu)次貸損失減記季度凈利潤應(yīng)對(duì)措施花旗集團(tuán)181-98.3（51.3）削減股息，裁員1.7萬～2.4萬人，注資220億美元美林集團(tuán)115-98.3（23.5）注資110億美元，選擇性裁員1600人美國銀行52.82.68（52.6）裁員650人摩根大通1329.7（45）對(duì)杠桿融資和結(jié)構(gòu)信貸業(yè)務(wù)部門裁員摩根士丹利94-35.9（22.1）裁員約1000人貝爾斯登19-8.54（5.63）裁員2000人以上，募集23億美元資金雷曼兄弟/8.86（10）裁員1300人，關(guān)閉BNC次貸業(yè)務(wù)公司美聯(lián)銀行170.51（23）裁減243個(gè)得克薩斯州貸款運(yùn)作中心職位危機(jī)出現(xiàn)后的美國銀行業(yè)美國各大主要金融機(jī)構(gòu)2007年第四季度次貸危機(jī)對(duì)美國進(jìn)出口貿(mào)易的影響根據(jù)美國商務(wù)部2009年2月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國對(duì)外商品和服務(wù)貿(mào)易逆差去年12月份環(huán)比下降4％，為399億美元，是近6年來的最低點(diǎn)。當(dāng)月貿(mào)易逆差下降主要是由于美國和世界經(jīng)濟(jì)下行造成美國進(jìn)出口同時(shí)下降，且進(jìn)口下降幅度超過出口。去年12月份美國進(jìn)口下降了5.5％，為1737億美元；當(dāng)月出口下降了6％，為1338億美元。

2008年，美國貿(mào)易逆差下降了3．3％，為6771億美元，低于2007年全年的7003億美元和2006年創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄7533億美元。2007年美國貿(mào)易逆差在連續(xù)5年創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄之后首次下降。

次貸危機(jī)對(duì)美國進(jìn)出口貿(mào)易的影響根據(jù)美國商務(wù)部2009年2月1從以上次貸危機(jī)對(duì)美國各行業(yè)的影響，我們不難得知，這場(chǎng)次貸危機(jī)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的打擊仍是較大的從以上次貸危機(jī)對(duì)美國各行業(yè)的影響，我們不難得知，這場(chǎng)次貸危機(jī)

次貸危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響(一)直接對(duì)中國經(jīng)濟(jì)帶來一定損失(二)間接影響中國對(duì)外貿(mào)易(三)流動(dòng)性過?？赡苡绊戀Y本市場(chǎng)穩(wěn)定(四)通貨膨脹壓力不減(五)宏觀調(diào)控難度加大另外，對(duì)股市、樓市影響明顯次貸危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響(一)直接對(duì)中國經(jīng)濟(jì)帶來一定損失(一)直接造成中國經(jīng)濟(jì)損失1.中國金融機(jī)構(gòu)已造成一定的損失

高盛公司分析:工行、建行、中行分別持美次級(jí)房貸支持債券面值分別為12.29億、10.62億、89.65億美元，此外中行還持有與美國次貸相關(guān)的債務(wù)抵押債券，面值為6.82億美元。交通銀行等其他上市銀行未持有該類資產(chǎn)。(一)直接造成中國經(jīng)濟(jì)損失1.中國金融機(jī)構(gòu)已造成一定的損失2.中國外匯儲(chǔ)備財(cái)富縮水首先，1.8萬億美元的外匯儲(chǔ)備會(huì)因美元的貶值而帶來財(cái)富縮水其次，據(jù)美國財(cái)政部統(tǒng)計(jì),2007年12月，中國持有4055億美元的美國國債,約占中國外匯儲(chǔ)備的26.5%。2.中國外匯儲(chǔ)備財(cái)富縮水首先，1.8萬億美元的外匯儲(chǔ)備會(huì)因美3.油價(jià)上漲將為經(jīng)濟(jì)增長

帶上沉重枷鎖中國的石油對(duì)外依存度已接近50%，國際油價(jià)每桶上漲10美元，將影響我國GDP增長率0.5%，工業(yè)增長率可能下降1%。石油價(jià)格上漲將導(dǎo)致中國財(cái)政轉(zhuǎn)移支付（補(bǔ)貼）增加。3.油價(jià)上漲將為經(jīng)濟(jì)增長

帶上(二)中國貿(mào)易出口將受到?jīng)_擊1.中國對(duì)美出口依存度較高據(jù)海關(guān)初步統(tǒng)計(jì)，2007年中國對(duì)美出口達(dá)2327億美元。占中國出口總額的19.4%?？紤]經(jīng)香港轉(zhuǎn)口因素，比重可達(dá)到25%左右。美國經(jīng)濟(jì)下滑，首當(dāng)其沖的就是中美貿(mào)易。據(jù)估計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)增長率每下降1個(gè)百分點(diǎn)，中國出口額就會(huì)減少6%左右。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2008年中國出口增速將下降至少3個(gè)百分點(diǎn)。(二)中國貿(mào)易出口將受到?jīng)_擊1.中國對(duì)美出口依存度較高2.人民幣升值將造成出口壓力加大隨著美元持續(xù)貶值，來自歐盟和其他地區(qū)對(duì)人民幣升值的壓力也會(huì)越來越大。貿(mào)易摩擦將會(huì)升溫，貿(mào)易環(huán)境可能惡化。2.人民幣升值將造成出口壓力加大隨著美元持續(xù)貶值，來自歐盟和（三)流動(dòng)性過剩可能

影響資本市場(chǎng)穩(wěn)定近年來,流動(dòng)性過剩一直是困擾中國經(jīng)濟(jì)決策的難題，雖然央行采取了一系列調(diào)控措施，但收效不明顯。美國經(jīng)濟(jì)一旦下滑，大量資金可能會(huì)從美國資本市場(chǎng)撤離，尋求更為安全和盈利性的投資場(chǎng)所。從目前看，除商品市場(chǎng)外，中國很可能是這些短期資本最理想的投資場(chǎng)所。國際資本市場(chǎng)的調(diào)整有可能加劇中國的流動(dòng)性過剩問題,使中國面對(duì)更多的熱錢沖擊和資產(chǎn)泡沫化風(fēng)險(xiǎn)。（三)流動(dòng)性過?？赡?/p>

影響資本市場(chǎng)穩(wěn)定近(四)通貨膨脹壓力不減中國和世界都面臨食品和能源價(jià)格上漲帶來的通脹壓力。經(jīng)濟(jì)放緩可能有所減壓，兩大因素可能使中國的通脹壓力繼續(xù)增加：一是如果大量國際資本流入中國，迫使央行繼續(xù)大量投放基礎(chǔ)貨幣。二是美元貶值繼續(xù)推動(dòng)全球能源價(jià)格和初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)，造成原材料燃料動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)上漲，并最終帶動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的上漲。(四)通貨膨脹壓力不減中國和世界都面臨食品和能源價(jià)格上漲帶來（五）宏觀調(diào)控難度加大加息和提升準(zhǔn)備金率的難度加大增加財(cái)政負(fù)擔(dān)加大了匯率改革的難度加大了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度（五）宏觀調(diào)控難度加大加息和提升準(zhǔn)備金率的難度加大金融危機(jī)對(duì)AIG公司的影響金融危機(jī)對(duì)AIG公司的影響美國國際集團(tuán)（AIG-AmericanInternationalGroup）是世界保險(xiǎn)和金融服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者，也是全球首屈一指的國際性保險(xiǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及全球一百三十多個(gè)國家及地區(qū)，其成員公司通過世界保險(xiǎn)業(yè)最為龐大的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)及人壽保險(xiǎn)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，竭誠為各商業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人客戶提供服務(wù)。美國國際集團(tuán)（AIG