汽車行業(yè)2022三季度業(yè)績梳理

聲明資料來源：Wind，國新證券整理碼：S1490522090001報告行業(yè)研究汽車行業(yè)2022三季度業(yè)績梳理政策支持延續(xù)，三季度產(chǎn)銷增速平穩(wěn)增速較前八個月分別擴(kuò)大2.6個百分點(diǎn)力，乘用車消費(fèi)需求持續(xù)恢復(fù)，商用車降幅有所收窄，汽車產(chǎn)銷同比繼續(xù)保持快速增長。金九銀十傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，新車密集發(fā)布，9月銷量同比持續(xù)向上。三季度行業(yè)整體業(yè)績梳理2022年前三季度，整體行業(yè)營業(yè)收入實現(xiàn)23031.35億元，同比增速+3.54%。三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入9058.81億元，單季同比+24.64%。2022Q1-Q3單季同比分別為-5.6%/-12.9%/+24.63%，環(huán)比分別為-7.7%/-9.8%/+30.35%，受益于二季度末疫情影響快速消散以及下半年中央地方政策對汽車消費(fèi)的刺激，行業(yè)三季度營收邊際好轉(zhuǎn)跡象明顯。凈利潤方面，前三季度行業(yè)歸母凈利潤實現(xiàn)792.05億元，同比-5.18%，降幅較上半年同比增速-19.19%有所收窄。三季度單季實現(xiàn)分別為-15.07%/-25.7%/+40.44%，環(huán)比分別為369.93%/-三季度子板塊業(yè)績梳理總體來看，2022Q3乘用車/商用車/零部件/汽車服務(wù)/摩托車及其他板塊單季度營業(yè)收入同比增速分別為+37.09%/-+4.02%/+20.68%/+2.05%/+25.5%，單季度歸母凈利潤同比增速分別+24.63%的營收增速與+40.44%的凈利潤增速，乘用車、摩托車及其整體。建議6月起行業(yè)進(jìn)入主動加庫存階段，進(jìn)入四季度廠家和經(jīng)銷商進(jìn)入銷量沖刺階段。燃油車購置稅年內(nèi)減征，疊加各地補(bǔ)貼刺激政策，下半年的汽車銷量有望改善。今年以來，中國品牌乘用車企業(yè)搶抓新發(fā)展機(jī)遇，全面推動品牌向上發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步縮小了與國外優(yōu)勢汽車企業(yè)之間的差距。產(chǎn)業(yè)鏈的控制能力對整車企業(yè)來說至關(guān)重要，全產(chǎn)業(yè)鏈布局仍是優(yōu)秀整車企業(yè)發(fā)展的必然選擇，目前如特斯拉、比亞迪等優(yōu)秀企業(yè)已經(jīng)初現(xiàn)這樣的特征。同時，自主品牌優(yōu)質(zhì)新車型持續(xù)推出，核心自主整車及其產(chǎn)業(yè)鏈將迎來較大的發(fā)展機(jī)遇。建議關(guān)注擁有完善供應(yīng)鏈體系及庫存管理能力較強(qiáng)的零部件公司和中國品牌整車公司。未經(jīng)授權(quán)引用或轉(zhuǎn)發(fā)須承擔(dān)法律責(zé)任及一切后果，并請務(wù)必閱讀文后的免責(zé)聲明2險提示1、原材料價格大幅上漲；2、疫情、芯片短缺影響超預(yù)期；3、居民未經(jīng)授權(quán)引用或轉(zhuǎn)發(fā)須承擔(dān)法律責(zé)任及一切后果，并請務(wù)必閱讀文后的免責(zé)聲明2一、2022H1行業(yè)綜述 5(一)行業(yè)運(yùn)行情況 5 (二)市場表現(xiàn) 7(三)行業(yè)三季度基本面 9二、子板塊經(jīng)營情況分析 11(一)整車 11(二)商用車 13(三)零部件 16 (五)摩托車及其他 24三、重點(diǎn)公司2022Q3財報 25(一)長安汽車 25(二)廣汽集團(tuán) 26(三)凌云股份 26四、風(fēng)險提示 26未經(jīng)授權(quán)引用或轉(zhuǎn)發(fā)須承擔(dān)法律責(zé)任及一切后果，并請務(wù)必閱讀文后的免責(zé)聲明3圖表1：近五年前三季度汽車產(chǎn)銷及同比增速 5圖表2：2022前三季度汽車分月產(chǎn)銷及同比增速 5圖表3：2022前三季度新能源汽車銷量(輛)及同比增速 6圖表4：分類型新能源汽車銷量(輛)及同比增速 6圖表5：2022乘用車銷量(輛)及同比增速 6圖表6：2022商用車銷量(輛)及同比增速 6圖表7：經(jīng)銷商庫存系數(shù) 7圖表8：經(jīng)銷商庫存預(yù)警系數(shù) 7圖表9：2022前三季度申萬行業(yè)區(qū)間漲跌幅(%) 8圖表10：2022前三季度申萬汽車子板塊區(qū)間漲跌幅(%) 8圖表11：2022前三季度申萬汽車行業(yè)行情圖 8圖表12：近十年申萬汽車PE(TTM)(截止2022Q3) 8圖表13：2022Q3申萬行業(yè)區(qū)間漲跌幅(%) 9圖表14：2022Q3申萬汽車子板塊區(qū)間漲跌幅(%) 9圖表15：行業(yè)前三季度營收及同比增速 10圖表16：行業(yè)分季度營收及同比增速 10圖表17：行業(yè)前三季度歸母凈利潤及同比增速 10圖表18：行業(yè)分季度歸母凈利潤及同比增速 10圖表19：行業(yè)毛利率及凈利率 11圖表20：行業(yè)三項費(fèi)用率 11圖表21：乘用車板塊營收及增速 12圖表22：乘用車板塊歸母凈利潤及增速 12圖表23：乘用車板塊毛利率及凈利率 12圖表24：乘用車板塊期間費(fèi)用率 12圖表25：2022Q3乘用車板塊上市公司業(yè)績(單季度) 13圖表26：部分車企2022二、三季度銷量環(huán)比增速 13圖表27：商用車板塊營收及增速 14圖表28：商用車板塊歸母凈利潤及增速 14圖表29：商用車板塊毛利率及凈利率 14圖表30：商用車板塊期間費(fèi)用率 14圖表31：商用車子板塊營業(yè)收入及增速 15圖表32：商用車子板塊歸母凈利潤及增速 15圖表33：2022Q3商用車板塊上市公司業(yè)績 15圖表34：零部件板塊營收及增速 16圖表35：零部件板塊歸母凈利潤及增速 16圖表36：零部件板塊毛利率及凈利率 16圖表37：零部件板塊期間費(fèi)用 16圖表38：2022Q3零部件板塊上市公司業(yè)績 17未經(jīng)授權(quán)引用或轉(zhuǎn)發(fā)須承擔(dān)法律責(zé)任及一切后果，并請務(wù)必閱讀文后的免責(zé)聲明4圖表39：汽車服務(wù)板塊營收及增速 23圖表40：汽車服務(wù)板塊歸母凈利潤及增速 23圖表41：汽車服務(wù)板塊毛利率及凈利率 23圖表42：汽車服務(wù)板塊期間費(fèi)用 23圖表43：2022Q3汽車服務(wù)板塊上市公司業(yè)績 24圖表44：摩托車及其他板塊營收及增速 24圖表45：摩托車及其他板塊歸母凈利潤及增速 24圖表46：摩托車及其他板塊毛利率及凈利率 25圖表47：摩托車及其他板塊期間費(fèi)用 25圖表48：2022Q3摩托車及其他板塊上市公司業(yè)績 25未經(jīng)授權(quán)引用或轉(zhuǎn)發(fā)須承擔(dān)法律責(zé)任及一切后果，并請務(wù)必閱讀文后的免責(zé)聲明27公司評級好%數(shù)變動在-5%到5%內(nèi)淡%張心頤，在此聲明，本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報告。本報告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償?shù)?。國新證券股份有限公司(已具備中國證監(jiān)會批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，以下簡稱本公司)已在知曉范圍內(nèi)按照相關(guān)法律規(guī)定履行披露義務(wù)。本公司的資產(chǎn)管理和證券自營部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨(dú)立做出與本報告中的意見和建議不一致的投資決策。本報告僅提供給本公司客戶有償使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本公司會授權(quán)相關(guān)媒體刊登研究報告，但相關(guān)媒體客戶并不視為本公司客戶。本報告版權(quán)歸本公司所有。未獲得本公司書面授權(quán)，任何人不得對本報告進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制、傳播，不得以任何形式侵害該報告版權(quán)及所有相關(guān)權(quán)利。本報告中的信息、建議等均僅供本公司客戶參考之用，不構(gòu)成所述證券買賣的出價或征價。本報告并未考慮到客戶的具體投資目的、財務(wù)狀況以及特定需求，在任何時候均不構(gòu)成對任何人的個人推薦。客戶應(yīng)當(dāng)對本報告中的信息和意見進(jìn)行獨(dú)立評估，并應(yīng)同時考量各自的投資目的、財務(wù)狀況和特定需求，必要時可就研究