工程項(xiàng)目融資15章課件

工程項(xiàng)目融資主講：陳雄?工程項(xiàng)目融資主講：陳雄?1如何學(xué)習(xí)這樣一門(mén)課程？第一章工程項(xiàng)目融資概述案例含義程序討論導(dǎo)論角度：站在投資者主體研究問(wèn)題，不是站在承包商角度。課程性質(zhì)：必修課，綜合性課程（是前面課程理論知識(shí)的應(yīng)用）金融、經(jīng)濟(jì)學(xué)、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理是先行課。?如何學(xué)習(xí)這樣一門(mén)課程？第一章工程項(xiàng)目融資概述案例含義程序2第一章工程項(xiàng)目融資概述導(dǎo)論含義程序討論案例?第一章工程項(xiàng)目融資概述導(dǎo)論含義程序討論案例?3第一章工程項(xiàng)目融資概述國(guó)家體育場(chǎng)是第29屆奧運(yùn)會(huì)主會(huì)場(chǎng)，位于北京奧林匹克公園內(nèi)、北京城市中軸線北端東側(cè)。建筑面積25.8萬(wàn)平米，用地面積20.4萬(wàn)平米。承擔(dān)2008年奧運(yùn)會(huì)開(kāi)閉幕式、田徑、男子足球決賽等賽事活動(dòng)，賽時(shí)座席9.1萬(wàn)個(gè)。奧運(yùn)會(huì)后，可承擔(dān)特殊重大體育比賽、各類常規(guī)賽事以及非競(jìng)賽項(xiàng)目，并成為北京市提供市民廣泛參與體育活動(dòng)及享受體育娛樂(lè)的大型專業(yè)場(chǎng)所，成為全國(guó)具有標(biāo)志性的體育娛樂(lè)建筑。案例?第一章工程項(xiàng)目融資概述國(guó)家體育場(chǎng)是第29屆奧運(yùn)會(huì)主會(huì)場(chǎng)，4案例第一章工程項(xiàng)目融資概述國(guó)家體育場(chǎng)設(shè)計(jì)方案經(jīng)全球設(shè)計(jì)招標(biāo)產(chǎn)生，最終為瑞士赫爾佐格和德梅隆設(shè)計(jì)事務(wù)所、奧雅納工程顧問(wèn)公司及中國(guó)建筑設(shè)計(jì)研究院設(shè)計(jì)聯(lián)合體共同設(shè)計(jì)的“鳥(niǎo)巢”方案。國(guó)家體育場(chǎng)業(yè)主單位是由北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司和中信集團(tuán)聯(lián)合體共同組建的國(guó)家體育場(chǎng)有限責(zé)任公司，該公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目投融資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理。工程于2003年12月24日開(kāi)工，2008年6月28日正式落成。由于優(yōu)化設(shè)計(jì)，并采用了市場(chǎng)機(jī)制確定專業(yè)分包等控制成本措施，國(guó)家體育場(chǎng)總投資控制在35億元人民幣。?案例第一章工程項(xiàng)目融資概述國(guó)家體育場(chǎng)設(shè)計(jì)方案經(jīng)全球設(shè)計(jì)招51.1.1概念第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1工程項(xiàng)目融資的基本概念

“為一個(gè)特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來(lái)源，并且滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障?！?/p>

-----fromPeterK.Nevitt,FrankFabozzi"ProjectFinancing"?1.1.1概念第一章工程項(xiàng)目融資概述概念第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1工程項(xiàng)目融資的基本概念

“項(xiàng)目融資是指對(duì)需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目而采取的金融活動(dòng)。借款人原則上將項(xiàng)目本身?yè)碛械馁Y金及其收益作為還款資金的來(lái)源，而且將項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押條件來(lái)處理?！?/p>

-----美國(guó)財(cái)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)?1.1.1概念第一章工程項(xiàng)目融資概述概念第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1工程項(xiàng)目融資的基本概念“項(xiàng)目融資即項(xiàng)目的承辦人(即股東)為經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目成立一家項(xiàng)目公司，以該項(xiàng)目公司作為借款人籌借貸款，并以項(xiàng)目公司本身的現(xiàn)金流量和收益作為還款來(lái)源，以項(xiàng)目公司的資產(chǎn)作為貸款的擔(dān)保物。該融資方式一般應(yīng)用于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的發(fā)電、道路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、橋梁等大型基建項(xiàng)目上”。

-----中國(guó)銀行網(wǎng)站

?1.1.1概念第一章工程項(xiàng)目融資概述工程項(xiàng)目融資的作用1、為工程項(xiàng)目籌措資金2、減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)3、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)隔離，提高項(xiàng)目成功的可能性。第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1工程項(xiàng)目融資的基本概念?1.1.2工程項(xiàng)目融資的作用第一章工程項(xiàng)目融資概述191.1.3特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資與公司融資的聯(lián)系與區(qū)別1、融資主體：項(xiàng)目未來(lái)收益2、融資基礎(chǔ)：發(fā)起人的資信3、追索程度：有限追索或無(wú)追索4、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)：風(fēng)險(xiǎn)大、多、分散5、債務(wù)比例：≤30%或更少6、會(huì)計(jì)處理：資產(chǎn)負(fù)債表外的融資第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1工程項(xiàng)目融資的基本概念?1.1.3特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資與公司融資的聯(lián)系與區(qū)別第一章10第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1工程項(xiàng)目融資的基本概念?第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1?11第一章工程項(xiàng)目融資概述1.2工程項(xiàng)目融資的程序第一階段：項(xiàng)目的提出與構(gòu)思——確定方案第二階段：項(xiàng)目的投資決策分析——可研可融第三階段：項(xiàng)目的融資決策分析第四階段：項(xiàng)目融資談判第五階段：項(xiàng)目融資執(zhí)行?第一章工程項(xiàng)目融資概述1.2第一階段：項(xiàng)目的提出與構(gòu)思—121.2.1工程項(xiàng)目的提出與構(gòu)思階段1、需求的產(chǎn)生2、需求的識(shí)別3、需求建議書(shū)：項(xiàng)目陳述、目標(biāo)、約定…4、工程項(xiàng)目的識(shí)別：經(jīng)濟(jì)可行5、工程項(xiàng)目的構(gòu)思6、工程項(xiàng)目方案的確定：可行性、合理性第一章工程項(xiàng)目融資概述1.2工程項(xiàng)目融資的程序?1.2.1工程項(xiàng)目的提出與構(gòu)思階段第一章工程項(xiàng)目融資131.2.2工程項(xiàng)目投資決策分析階段1、可行性研究2、可融資性分析3、工程項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的確定1.2.3工程項(xiàng)目融資決策階段1、融資模式的選擇：融資顧問(wèn)2、融資資金的結(jié)構(gòu)與選擇：股本、債務(wù)3、融資的信用保證：擔(dān)保，四階段4、風(fēng)險(xiǎn)的分析與評(píng)價(jià)第一章工程項(xiàng)目融資概述1.2工程項(xiàng)目融資的程序?1.2.2工程項(xiàng)目投資決策分析階段第一章工程項(xiàng)目融資141.2.4融資談判與合同的簽訂階段1、選擇銀行，發(fā)出融資建議書(shū)：全力，包攬2、融資談判：組建班子，把握政策，協(xié)調(diào)外圍3、簽訂合同：貸款文件。特許權(quán)協(xié)議，1.2.5工程項(xiàng)目融資的實(shí)施階段1、執(zhí)行工程項(xiàng)目投資計(jì)劃：施工、運(yùn)行2、銀團(tuán)經(jīng)理人監(jiān)督并參與工程項(xiàng)目決策3、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制欲管理4、風(fēng)險(xiǎn)的分析與評(píng)價(jià)第一章工程項(xiàng)目融資概述1.2工程項(xiàng)目融資的程序?1.2.4融資談判與合同的簽訂階段第一章工程項(xiàng)目融資152002年3月31日，國(guó)家體育場(chǎng)面向全球公開(kāi)征集規(guī)劃設(shè)計(jì)方案。2003年3月25日，由瑞士赫爾佐格和德梅隆設(shè)計(jì)事務(wù)所、奧雅納工程顧問(wèn)公司及中國(guó)建筑設(shè)計(jì)研究院設(shè)計(jì)聯(lián)合體共同設(shè)計(jì)的“鳥(niǎo)巢”方案勝出。2003年8月9日，中國(guó)中信集團(tuán)公司、北京城建集團(tuán)有限責(zé)任公司、國(guó)安岳強(qiáng)有限公司、金州控股集團(tuán)有限公司等４家企業(yè)組成的中國(guó)中信集團(tuán)聯(lián)合體，成為國(guó)家體育場(chǎng)項(xiàng)目法人合作方招標(biāo)的中標(biāo)人。2003年12月24日，國(guó)家體育場(chǎng)各項(xiàng)開(kāi)工準(zhǔn)備工作就緒，舉行開(kāi)工奠基儀式。2004年7月30日，奧運(yùn)場(chǎng)館安全性、經(jīng)濟(jì)性問(wèn)題成為焦點(diǎn)，“鳥(niǎo)巢”全面停工。2004年8月31日，“鳥(niǎo)巢”方案調(diào)整，取消可開(kāi)啟屋頂，但整體風(fēng)格不變。2004年12月28日，“鳥(niǎo)巢”復(fù)工。

國(guó)家體育場(chǎng)建設(shè)大事記?2002年3月31日，國(guó)家體育場(chǎng)面向全球公開(kāi)征集規(guī)劃設(shè)計(jì)方案162005年10月28日，“鳥(niǎo)巢”首件鋼構(gòu)件開(kāi)始吊裝。2005年11月15日，“鳥(niǎo)巢”混凝土主體結(jié)構(gòu)封頂。2006年8月31日，“鳥(niǎo)巢”鋼結(jié)構(gòu)合龍。2006年9月17日，“鳥(niǎo)巢”完成鋼結(jié)構(gòu)卸載。2007年9月27日，“鳥(niǎo)巢”膜結(jié)構(gòu)工程開(kāi)始施工。2008年4月18日和5月18日，“鳥(niǎo)巢”進(jìn)行兩場(chǎng)測(cè)試賽。2008年6月28日，“鳥(niǎo)巢”正式落成。國(guó)家體育場(chǎng)建設(shè)大事記?2005年10月28日，“鳥(niǎo)巢”首件鋼構(gòu)件開(kāi)始吊裝。國(guó)家體17??18第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)Sectionheader融資市場(chǎng)項(xiàng)目參與人2.1特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資的參與人北京地鐵4號(hào)線項(xiàng)目融資，采用PPP模式。北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（京投公司）、背景首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)公司（首創(chuàng)公司）、香港地鐵有限公司（香港地鐵）共同出資組建“北京京港地鐵有限公司”。概算153億元。70%北京市政府出資的投資公司出30%京港地鐵出。運(yùn)營(yíng)后的維護(hù)、回收成本及盈利，均通過(guò)該項(xiàng)目地鐵票款收入取得。?第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)Section19SectionheaderSectionheader項(xiàng)目參與人第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)2.1特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資的參與人PPP模式：即Public—Private—Partnership的字母縮寫(xiě)，是指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，或是為了提供某種公共物品和服務(wù)，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過(guò)簽署合同來(lái)明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)更為有利的結(jié)果。?SectionheaderSectionheader項(xiàng)目20SectionheaderSectionheader項(xiàng)目參與人第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)2.1特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資的參與人（1）項(xiàng)目發(fā)起人（2）項(xiàng)目公司（3）貸款銀行（4）借款方（5）東道國(guó)政府（6）承建商（7）工程項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)商（8）供應(yīng)商（9）承購(gòu)商（10）擔(dān)保方（11）保險(xiǎn)公司（12）其他方/第三方（咨詢顧問(wèn)）?SectionheaderSectionheader項(xiàng)目21SectionheaderSectionheader項(xiàng)目參與人第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)2.1特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資的參與人項(xiàng)目公司銀行及金融機(jī)構(gòu)工程公司設(shè)備/能源/原材料供應(yīng)商項(xiàng)目產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者項(xiàng)目投資者項(xiàng)目融資顧問(wèn)項(xiàng)目所在國(guó)政府股本資金擔(dān)保各種認(rèn)可融資安排基礎(chǔ)設(shè)施工程合同供應(yīng)合同銷售合同項(xiàng)目參與者之間的關(guān)系?SectionheaderSectionheader項(xiàng)目22項(xiàng)目參與人第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)2.1特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資的參與人保險(xiǎn)公司工程建設(shè)公司原材料供應(yīng)商項(xiàng)目所在國(guó)政府項(xiàng)目公司大型設(shè)備制造商銀行及金融機(jī)構(gòu)發(fā)起人項(xiàng)目使用方信托公司受托人保險(xiǎn)合同各種認(rèn)可提供基礎(chǔ)設(shè)施出資股本資金銷售合同支付銷售款設(shè)計(jì)合同原材料供應(yīng)合同設(shè)備租賃合同融資合同擔(dān)保合同貸款本息還本付息信托合同遵守各種承諾認(rèn)可保證工程完工保證?項(xiàng)目參與人第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)23參與人Sectionheader融資市場(chǎng)第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)2.2工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)2.2.1權(quán)益融資市場(chǎng)：

1、股票市場(chǎng)

2、吸收直接投資融資

3、留存收益投資

4、風(fēng)險(xiǎn)投資融資2.2.2債務(wù)融資市場(chǎng)

1、銀行或飛銀行金融機(jī)構(gòu)借款

2、商業(yè)信用融資

3、商業(yè)票據(jù)融資

4、債券市場(chǎng)融資?參與人Sectionheader融資市場(chǎng)第二章工程項(xiàng)目24參與人Sectionheader融資市場(chǎng)第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)【案例討論題】本案例中包含哪些參與人？哪些參與人最重要？為什么？【復(fù)習(xí)思考題】

1、工程項(xiàng)目融資的參與人有哪些？

2、成立獨(dú)立的項(xiàng)目公司有哪些好處？

3、我國(guó)企業(yè)選擇貸款銀行的標(biāo)準(zhǔn)有哪些？

4、工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)喲哪些？

5、權(quán)益融資、債務(wù)融資所包含的融資方式喲哪些？?參與人Sectionheader融資市場(chǎng)第二章工程項(xiàng)目25【案例】杭州灣跨海大橋500多為各類專家，歷時(shí)11年，8000萬(wàn)費(fèi)用預(yù)可研和可研的50多項(xiàng)專題研究，60多次論證

總投資160億元，其中，大橋11億中民間資本占50.26%（17家民企組成5家股東）寧波：嘉興=9:1，共38.5億組建項(xiàng)目公司

5家公司擁有30年的經(jīng)營(yíng)權(quán)。30后移交給政府第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式思考什么是投資結(jié)構(gòu)？什么是融資模式？?【案例】杭州灣跨海大橋第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式思考26第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.1工程項(xiàng)目融資的投資結(jié)構(gòu)3.2工程項(xiàng)目融資模式選擇的原則3.3工程項(xiàng)目融資的主要模式3.3.1主要的傳統(tǒng)模式權(quán)益融資、債務(wù)融資、租賃融資、出口信貸融資3.3.2特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資模式BOT模式、PFI模式、PPP模式、ABS模式本章內(nèi)容介紹?第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.1工程項(xiàng)目融資的投27融資結(jié)構(gòu)：實(shí)際投資者對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)的法律擁有形式和項(xiàng)目投資者之間的法律合作關(guān)系。融資特征：資金量大、風(fēng)險(xiǎn)度高、投資者多工程項(xiàng)目融資的基本特性決定了投資結(jié)構(gòu)研究的必要性和重要性。第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.1工程項(xiàng)目融資的投資結(jié)構(gòu)?融資結(jié)構(gòu)：實(shí)際投資者對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)的法律擁有形式和項(xiàng)目投資者之間28第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.2工程項(xiàng)目融資模式選擇的原則研究融資結(jié)構(gòu)，設(shè)計(jì)融資模式，選擇融資方案1、爭(zhēng)取適當(dāng)條件下的有限追索融資：項(xiàng)目支持償還、投資者外的信用、融資結(jié)構(gòu)技術(shù)性處理。2、實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的合理分擔(dān)：依據(jù)項(xiàng)目階段分散風(fēng)險(xiǎn)。3、最大限度地降低融資成本4、實(shí)現(xiàn)發(fā)起人較少的股本投入5、處理好融資與市場(chǎng)之間的關(guān)系6、爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資7、處理好近期戰(zhàn)略和遠(yuǎn)期戰(zhàn)略的關(guān)系8、爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)最優(yōu)化?第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.2工程項(xiàng)目融資模式293.3.1傳統(tǒng)融資模式權(quán)益融資：不用還本付息債務(wù)融資：需要還本付息

租賃融資：“融物”出口信貸融資：3.3.2特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資模式BOT：公路、鐵路、港口、橋梁等PFI：新型公私合作提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的方式PPP：具有特許期限ABS：“資產(chǎn)擔(dān)保證券”第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3工程項(xiàng)目融資的主要模式?3.3.1傳統(tǒng)融資模式第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式30BOT：BOT融資模式(Build-Operate-Transfer建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—移交)是項(xiàng)目融資的諸多方式中的一種，在我國(guó)又被稱作”特許權(quán)投融資方式。一般有東道國(guó)政府或地方政府通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，將項(xiàng)目授予項(xiàng)目發(fā)起人為此專設(shè)的項(xiàng)目公司由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施(或基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè))項(xiàng)目的投融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)；在規(guī)定的特許期內(nèi)，項(xiàng)目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)(但不是完整意義上的所有權(quán))，允許向設(shè)施的使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，并以此回收項(xiàng)目投融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)的成本費(fèi)用，償還貸款；特許期滿后，項(xiàng)目公司將設(shè)施無(wú)償移交給相應(yīng)國(guó)家政府。第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3工程項(xiàng)目融資的主要模式?BOT：第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3?31PFI(PrivateFinanceInitiative)英文原意為“私人融資活動(dòng)”，在我國(guó)被譯為“民間主動(dòng)融資”，是英國(guó)政府于1992年提出的，在一些西方發(fā)達(dá)國(guó)家逐步興起的一種新的基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理模式。PFI是對(duì)BOT項(xiàng)目融資的優(yōu)化，指政府部門(mén)根據(jù)社會(huì)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的需求，提出需要建設(shè)的項(xiàng)目，通過(guò)招投標(biāo)，由獲得特許權(quán)的私營(yíng)部門(mén)進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，并在特許期（通常為30年左右）結(jié)束時(shí)將所經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目完好地、無(wú)債務(wù)地歸還政府，而私營(yíng)部門(mén)則從政府部門(mén)或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本的項(xiàng)目融資方式第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3工程項(xiàng)目融資的主要模式?PFI(PrivateFinanceInitiative32PPP模式（Public—Private—Partnership,

即公共部門(mén)與私人企業(yè)合作模式）PPP模式是一種優(yōu)化的項(xiàng)目融資與實(shí)施模式，以各參與方的“雙贏”或“多贏”作為合作的基本理念，其典型的結(jié)構(gòu)為：政府部門(mén)或地方政府通過(guò)政府采購(gòu)的形式與中標(biāo)單位組建的特殊目的公司簽定特許合同（特殊目的公司一般是由中標(biāo)的建筑公司、服務(wù)經(jīng)營(yíng)公司或?qū)?xiàng)目進(jìn)行投資的第三方組成的股份有限公司），由特殊目的公司負(fù)責(zé)籌資、建設(shè)及經(jīng)營(yíng)。第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3工程項(xiàng)目融資的主要模式?PPP模式第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3?33ABSAsset-BackedSecuritization指的是以項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)以該項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來(lái)的預(yù)期收益為保證，通過(guò)在資本市場(chǎng)上發(fā)行債券籌集資金的一種項(xiàng)目融資方式。概括說(shuō)就是“以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為支持的證券化融資方式”。第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3工程項(xiàng)目融資的主要模式?ABS第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3?34市政府下屬的三亞市開(kāi)發(fā)建設(shè)總公司是該投資券的發(fā)行人，其提供土地進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設(shè)，負(fù)責(zé)按時(shí)保質(zhì)完成施工，并承諾因開(kāi)發(fā)數(shù)量不足導(dǎo)致的損失負(fù)賠償責(zé)任。投資管理人由海南匯通國(guó)際信托投資公司擔(dān)任，在開(kāi)發(fā)期內(nèi)，其要負(fù)責(zé)控制向發(fā)行人支付發(fā)行收入的節(jié)奏，以確保與地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)節(jié)奏大體同步。在開(kāi)發(fā)完成后，管理人要組織銷售地產(chǎn)，并保證地產(chǎn)售價(jià)的公正性、合理性及競(jìng)爭(zhēng)性。三亞地產(chǎn)投資券的成功發(fā)行，除了因?yàn)橥顿Y者對(duì)投資券有較好的收益預(yù)期外，在很大程度上也得益于三亞市政府自始至終地大力支持，政府的深度介入雖然有力地保證了投資券發(fā)行的成功，也使該券的發(fā)行不再是一個(gè)單純的市場(chǎng)行為，而是在發(fā)行中出現(xiàn)了轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中常見(jiàn)的現(xiàn)象：政府行為與市場(chǎng)行為的交織。第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3工程項(xiàng)目融資的主要模式?市政府下屬的三亞市開(kāi)發(fā)建設(shè)總公司是該投資券的發(fā)行人，其提供土35項(xiàng)目名稱：千島湖鳥(niǎo)嘴洞項(xiàng)目發(fā)起人：江濱集團(tuán)、欣盛房產(chǎn)、恒通實(shí)業(yè)項(xiàng)目公司：東方海岸房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司注冊(cè)資本：2.2億元資金回籠慢，急需融資：同意全部轉(zhuǎn)讓恒通實(shí)業(yè)（外資）的股權(quán)股權(quán)結(jié)構(gòu)變更，公司性質(zhì)變更為內(nèi)資股權(quán)轉(zhuǎn)讓后增資到5億元江濱集團(tuán)獲得控股權(quán)第四章權(quán)益融資案例?項(xiàng)目名稱：千島湖鳥(niǎo)嘴洞項(xiàng)目第四章權(quán)益融資案例?36面向全社會(huì)，可國(guó)內(nèi)，也可國(guó)外4.1.1股票概述概念，種類（普通股、優(yōu)先股）4.1.2股票發(fā)行方式按對(duì)象：私募與公募按銷售人：直接發(fā)行和間接發(fā)行按發(fā)行價(jià)格：溢價(jià)、評(píng)價(jià)和折價(jià)發(fā)行4.1.3股票市場(chǎng)融資

1、股票的發(fā)行：首次與增股首次：設(shè)立股份公司、持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年……

增股：增股協(xié)議、申報(bào)……第四章權(quán)益融資4.1股票市場(chǎng)融資?面向全社會(huì)，可國(guó)內(nèi)，也可國(guó)外第四章權(quán)益融資4.1?37公司股票上市程序第四章權(quán)益融資4.1股票市場(chǎng)融資公司上市申請(qǐng)證券交易所上市委員會(huì)審批訂立上市協(xié)議書(shū)股東名錄送證券交易所或登記公司備案上市公司公告書(shū)披露掛牌交易?公司股票上市程序第四章權(quán)益融資4.1公司上市申請(qǐng)證券交易384.2非股票形式的權(quán)益融資4.2.1吸收直接融資（投入資本融資）4.2.2留存收益（屬于權(quán)益融資）4.3風(fēng)險(xiǎn)投資融資4.3.1定義與特征1、定義：有資金實(shí)力的專業(yè)機(jī)構(gòu)或個(gè)人，向企業(yè)、項(xiàng)目、產(chǎn)品注資換得股權(quán)或有附帶條件的債權(quán)并投入管理、人力資本等一攬子資源，旨在項(xiàng)目成功后出售股權(quán)，實(shí)現(xiàn)資本增值。2、特征：指向高新技術(shù)小企業(yè)，規(guī)模較大的權(quán)益投資，高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存，買(mǎi)方金融投資中長(zhǎng)期投資，鏈接金融資本與高科技。第四章權(quán)益融資?4.2非股票形式的權(quán)益融資第四章權(quán)益融資?394.3.2風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源

1、富有的家庭和個(gè)人

2、政府

3、機(jī)構(gòu)投資者

4、企業(yè)

5、外商資本4.3.3風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式

1、出售

2、清算

3、首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）第四章權(quán)益融資4.3

風(fēng)險(xiǎn)投資融資?4.3.2風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源第四章權(quán)益融資?40廣東省公路建設(shè)公司（甲方）香港合和中國(guó)發(fā)展有限公司（乙方）項(xiàng)目公司：廣深珠高速公路有限公司項(xiàng)目總投資：＄13.4億+￥7.04億項(xiàng)目融資：乙方＄0.9億，注冊(cè)資本股東融資＄4.5億，國(guó)際銀團(tuán)抵押貸款＄8.0億，乙方轉(zhuǎn)貸給甲方￥7.04億元，用于征地拆遷。第五章債務(wù)融資案例：

廣深高速公路項(xiàng)目?廣東省公路建設(shè)公司（甲方）第五章債務(wù)融資?41第五章債務(wù)融資5.1短期債務(wù)融資5.2長(zhǎng)期債務(wù)融資?第五章債務(wù)融資?425.1.1短期借款1.短期借款概述1）擔(dān)保借款：以自己或第三方財(cái)產(chǎn)應(yīng)收款質(zhì)押貸款（擔(dān)保、讓受）存貨擔(dān)保貸款

2）無(wú)擔(dān)保借款：信用借款信用額度周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議補(bǔ)償性存款余額（10%~20%）第五章債務(wù)融資5.1短期債務(wù)融資?5.1.1短期借款第五章債務(wù)融資5.1?435.1.1短期借款

2.短期借款的成本：利率信用程度、補(bǔ)償余額服務(wù)成本、業(yè)務(wù)關(guān)系

3.短期銀行借款利息支付方式劃轉(zhuǎn)法、收款法、貼現(xiàn)法、加息法

4.短期借款的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：及時(shí)、方便，有彈性和靈活性缺點(diǎn)：資金成本較高，限制條件較多第五章債務(wù)融資5.1短期債務(wù)融資?5.1.1短期借款第五章債務(wù)融資5.1?44第五章債務(wù)融資5.1短期債務(wù)融資5.1.2商業(yè)信用融資

1.商業(yè)信用概述

2.商業(yè)信用的種類應(yīng)付賬款，應(yīng)付票據(jù)，預(yù)收賬款

3.商業(yè)信用的評(píng)價(jià)

優(yōu)點(diǎn)：方便及時(shí)缺點(diǎn)：期限較短，金額有限5.1.3短期國(guó)際融資內(nèi)部資金調(diào)配，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款?第五章債務(wù)融資商業(yè)信用融資?455.2.1長(zhǎng)期借款概述

2.長(zhǎng)期借款的種類專業(yè)性銀行借款商業(yè)銀行借款非銀行金融機(jī)構(gòu)借款

3.取得長(zhǎng)期借款的條件有良好還款能力的法人單位符合行業(yè)政策，有可研報(bào)告提供擔(dān)保財(cái)務(wù)制度健全，經(jīng)濟(jì)效益良好在相關(guān)銀行開(kāi)立賬戶并能辦理結(jié)算第五章債務(wù)融資5.2長(zhǎng)期債務(wù)融資?5.2.1長(zhǎng)期借款概述第五章債務(wù)融資5.2?465.2.1長(zhǎng)期借款概述4.長(zhǎng)期借款合同借款種類：自營(yíng)貸款、委托貸款特定貸款借款用途：按約定用途使用借款金額：借款利率：固定、變動(dòng)、浮動(dòng)借款期限：還款資金來(lái)源及還款方式保護(hù)性條款：一般性、例行性、特殊性違約責(zé)任

5.優(yōu)點(diǎn)：速度快、成本低、彈性大缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)高、限制多、規(guī)模小第五章債務(wù)融資5.2長(zhǎng)期債務(wù)融資?5.2.1長(zhǎng)期借款概述第五章債務(wù)融資5.2?475.2.2發(fā)行債券

1.債券概述概念：程序法定、格式標(biāo)準(zhǔn)、有價(jià)有期要素：面值、利率、期限、發(fā)行價(jià)格、付息方式、還款方式

2.債券種類記名、不記名；擔(dān)保、無(wú)擔(dān)保；固定、浮動(dòng)利率債券；參與、不參與債券。第五章債務(wù)融資5.2長(zhǎng)期債務(wù)融資?5.2.2發(fā)行債券第五章債務(wù)融資5.2?485.2.2發(fā)行債券

3.債券市場(chǎng)概述

1）債券市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）

2）發(fā)行條件凈資產(chǎn)≥3000萬(wàn)；債券總額≤40%；近3年平均可分利潤(rùn)夠1年債券利息；資本投向符合政策；利率≤限定水平國(guó)務(wù)院約定的其他條件。第五章債務(wù)融資5.2長(zhǎng)期債務(wù)融資?5.2.2發(fā)行債券第五章債務(wù)融資5.2?495.2.2發(fā)行債券

3.債券市場(chǎng)概述

3）發(fā)行方式：私募發(fā)行，公募發(fā)行直接發(fā)行，間接發(fā)行

4）發(fā)行價(jià)格：債券面額，票面利率市場(chǎng)利率，債券期限第五章債務(wù)融資5.2長(zhǎng)期債務(wù)融資?5.2.2發(fā)行債券第五章債務(wù)融資5.2?505.2.2發(fā)行債券

3.債券市場(chǎng)概述5）發(fā)行程序：制定計(jì)劃和章程；評(píng)定信用等級(jí)；提出發(fā)行申請(qǐng)；簽訂承銷合同；發(fā)布發(fā)行公告；認(rèn)購(gòu)人應(yīng)募交割。

4.債券融資優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：成本低于股票，財(cái)務(wù)杠桿，控制權(quán)，便于調(diào)整資金結(jié)構(gòu)。缺點(diǎn)：增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，限制多，資金量有限。第五章債務(wù)融資5.2長(zhǎng)期債務(wù)融資?5.2.2發(fā)行債券第五章債務(wù)融資5.2?51第五章債務(wù)融資5.2長(zhǎng)期債務(wù)融資5.2.3長(zhǎng)期國(guó)際債務(wù)融資

1.概述

2.國(guó)際商業(yè)銀行貸款獨(dú)家貸，銀團(tuán)貸（辛迪加貸）利率與費(fèi)用，償還與期限，幣種

3.國(guó)際債券外國(guó)債券：瑞士法郎，美國(guó)揚(yáng)基德國(guó)馬克，日本武士歐洲債券：第三國(guó)貨幣，包銷團(tuán)4.國(guó)際金融組織貸款世界銀行集團(tuán)貸款，區(qū)域性開(kāi)發(fā)銀行貸款?第五章債務(wù)融資長(zhǎng)期國(guó)際債務(wù)融資?52第五章債務(wù)融資5.2長(zhǎng)期債務(wù)融資?第五章債務(wù)融資5.2?533.1工程項(xiàng)目融資的投資結(jié)構(gòu)第五章債務(wù)融資?3.1第五章債務(wù)融資?54BusinesstemplateSectionheaderSectionheaderSectionheaderSectionheaderSectionheader?BusinesstemplateSectionheade55抓安全寧流千滴汗，保生產(chǎn)不灑一滴血。11月-2211月-22Monday,November7,2022只有不完美的產(chǎn)品，沒(méi)有不挑剔的客戶。00:27:1100:27:1100:2711/7/202212:27:11AM品質(zhì)是做出來(lái)的，不是檢驗(yàn)出來(lái)的。11月-2200:27:1100:27Nov-2207-Nov-22以人為本，重在平安。00:27:1100:27:1100:27Monday,November7,2022勤儉節(jié)約、愛(ài)護(hù)公物。以廠為家，共同發(fā)展。11月-2211月-2200:27:1100:27:11November7,2022管理者對(duì)質(zhì)管的認(rèn)識(shí)和決心，決定了員工的質(zhì)量意識(shí)。2022年11月7日12:27上午11月-2211月-22閉著眼睛捉不住麻雀，不學(xué)技術(shù)保不了安全。07十一月202212:27:11上午00:27:1111月-22安全伴君一生生命只有一次。十一月2212:27上午11月-2200:27November7,2022煙頭雖小，禍患無(wú)窮。2022/11/70:27:1100:27:1107November2022勤為無(wú)價(jià)寶，慎為護(hù)身符。12:27:11上午12:27上午00:27:1111月-22整理：區(qū)分物品的用途，清除不要用的東西。11月-2211月-2200:2700:27:1100:27:11Nov-22重視合同，規(guī)范運(yùn)行，確保質(zhì)量，信譽(yù)承諾。2022/11/70:27:11Monday,November7,2022全員參與，強(qiáng)化管理，精益求精，鑄造品質(zhì)。11月-222022/11/70:27:1111月-22謝謝大家！抓安全寧流千滴汗，保生產(chǎn)不灑一滴血。11月-2211月-2256工程項(xiàng)目融資主講：陳雄?工程項(xiàng)目融資主講：陳雄?57如何學(xué)習(xí)這樣一門(mén)課程？第一章工程項(xiàng)目融資概述案例含義程序討論導(dǎo)論角度：站在投資者主體研究問(wèn)題，不是站在承包商角度。課程性質(zhì)：必修課，綜合性課程（是前面課程理論知識(shí)的應(yīng)用）金融、經(jīng)濟(jì)學(xué)、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理是先行課。?如何學(xué)習(xí)這樣一門(mén)課程？第一章工程項(xiàng)目融資概述案例含義程序58第一章工程項(xiàng)目融資概述導(dǎo)論含義程序討論案例?第一章工程項(xiàng)目融資概述導(dǎo)論含義程序討論案例?59第一章工程項(xiàng)目融資概述國(guó)家體育場(chǎng)是第29屆奧運(yùn)會(huì)主會(huì)場(chǎng)，位于北京奧林匹克公園內(nèi)、北京城市中軸線北端東側(cè)。建筑面積25.8萬(wàn)平米，用地面積20.4萬(wàn)平米。承擔(dān)2008年奧運(yùn)會(huì)開(kāi)閉幕式、田徑、男子足球決賽等賽事活動(dòng)，賽時(shí)座席9.1萬(wàn)個(gè)。奧運(yùn)會(huì)后，可承擔(dān)特殊重大體育比賽、各類常規(guī)賽事以及非競(jìng)賽項(xiàng)目，并成為北京市提供市民廣泛參與體育活動(dòng)及享受體育娛樂(lè)的大型專業(yè)場(chǎng)所，成為全國(guó)具有標(biāo)志性的體育娛樂(lè)建筑。案例?第一章工程項(xiàng)目融資概述國(guó)家體育場(chǎng)是第29屆奧運(yùn)會(huì)主會(huì)場(chǎng)，60案例第一章工程項(xiàng)目融資概述國(guó)家體育場(chǎng)設(shè)計(jì)方案經(jīng)全球設(shè)計(jì)招標(biāo)產(chǎn)生，最終為瑞士赫爾佐格和德梅隆設(shè)計(jì)事務(wù)所、奧雅納工程顧問(wèn)公司及中國(guó)建筑設(shè)計(jì)研究院設(shè)計(jì)聯(lián)合體共同設(shè)計(jì)的“鳥(niǎo)巢”方案。國(guó)家體育場(chǎng)業(yè)主單位是由北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司和中信集團(tuán)聯(lián)合體共同組建的國(guó)家體育場(chǎng)有限責(zé)任公司，該公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目投融資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理。工程于2003年12月24日開(kāi)工，2008年6月28日正式落成。由于優(yōu)化設(shè)計(jì)，并采用了市場(chǎng)機(jī)制確定專業(yè)分包等控制成本措施，國(guó)家體育場(chǎng)總投資控制在35億元人民幣。?案例第一章工程項(xiàng)目融資概述國(guó)家體育場(chǎng)設(shè)計(jì)方案經(jīng)全球設(shè)計(jì)招611.1.1概念第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1工程項(xiàng)目融資的基本概念

“為一個(gè)特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來(lái)源，并且滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障?！?/p>

-----fromPeterK.Nevitt,FrankFabozzi"ProjectFinancing"?1.1.1概念第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1621.1.1概念第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1工程項(xiàng)目融資的基本概念

“項(xiàng)目融資是指對(duì)需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目而采取的金融活動(dòng)。借款人原則上將項(xiàng)目本身?yè)碛械馁Y金及其收益作為還款資金的來(lái)源，而且將項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押條件來(lái)處理?！?/p>

-----美國(guó)財(cái)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)?1.1.1概念第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1631.1.1概念第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1工程項(xiàng)目融資的基本概念“項(xiàng)目融資即項(xiàng)目的承辦人(即股東)為經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目成立一家項(xiàng)目公司，以該項(xiàng)目公司作為借款人籌借貸款，并以項(xiàng)目公司本身的現(xiàn)金流量和收益作為還款來(lái)源，以項(xiàng)目公司的資產(chǎn)作為貸款的擔(dān)保物。該融資方式一般應(yīng)用于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的發(fā)電、道路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、橋梁等大型基建項(xiàng)目上”。

-----中國(guó)銀行網(wǎng)站

?1.1.1概念第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1641.1.2工程項(xiàng)目融資的作用1、為工程項(xiàng)目籌措資金2、減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)3、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)隔離，提高項(xiàng)目成功的可能性。第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1工程項(xiàng)目融資的基本概念?1.1.2工程項(xiàng)目融資的作用第一章工程項(xiàng)目融資概述1651.1.3特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資與公司融資的聯(lián)系與區(qū)別1、融資主體：項(xiàng)目未來(lái)收益2、融資基礎(chǔ)：發(fā)起人的資信3、追索程度：有限追索或無(wú)追索4、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)：風(fēng)險(xiǎn)大、多、分散5、債務(wù)比例：≤30%或更少6、會(huì)計(jì)處理：資產(chǎn)負(fù)債表外的融資第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1工程項(xiàng)目融資的基本概念?1.1.3特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資與公司融資的聯(lián)系與區(qū)別第一章66第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1工程項(xiàng)目融資的基本概念?第一章工程項(xiàng)目融資概述1.1?67第一章工程項(xiàng)目融資概述1.2工程項(xiàng)目融資的程序第一階段：項(xiàng)目的提出與構(gòu)思——確定方案第二階段：項(xiàng)目的投資決策分析——可研可融第三階段：項(xiàng)目的融資決策分析第四階段：項(xiàng)目融資談判第五階段：項(xiàng)目融資執(zhí)行?第一章工程項(xiàng)目融資概述1.2第一階段：項(xiàng)目的提出與構(gòu)思—681.2.1工程項(xiàng)目的提出與構(gòu)思階段1、需求的產(chǎn)生2、需求的識(shí)別3、需求建議書(shū)：項(xiàng)目陳述、目標(biāo)、約定…4、工程項(xiàng)目的識(shí)別：經(jīng)濟(jì)可行5、工程項(xiàng)目的構(gòu)思6、工程項(xiàng)目方案的確定：可行性、合理性第一章工程項(xiàng)目融資概述1.2工程項(xiàng)目融資的程序?1.2.1工程項(xiàng)目的提出與構(gòu)思階段第一章工程項(xiàng)目融資691.2.2工程項(xiàng)目投資決策分析階段1、可行性研究2、可融資性分析3、工程項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的確定1.2.3工程項(xiàng)目融資決策階段1、融資模式的選擇：融資顧問(wèn)2、融資資金的結(jié)構(gòu)與選擇：股本、債務(wù)3、融資的信用保證：擔(dān)保，四階段4、風(fēng)險(xiǎn)的分析與評(píng)價(jià)第一章工程項(xiàng)目融資概述1.2工程項(xiàng)目融資的程序?1.2.2工程項(xiàng)目投資決策分析階段第一章工程項(xiàng)目融資701.2.4融資談判與合同的簽訂階段1、選擇銀行，發(fā)出融資建議書(shū)：全力，包攬2、融資談判：組建班子，把握政策，協(xié)調(diào)外圍3、簽訂合同：貸款文件。特許權(quán)協(xié)議，1.2.5工程項(xiàng)目融資的實(shí)施階段1、執(zhí)行工程項(xiàng)目投資計(jì)劃：施工、運(yùn)行2、銀團(tuán)經(jīng)理人監(jiān)督并參與工程項(xiàng)目決策3、工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制欲管理4、風(fēng)險(xiǎn)的分析與評(píng)價(jià)第一章工程項(xiàng)目融資概述1.2工程項(xiàng)目融資的程序?1.2.4融資談判與合同的簽訂階段第一章工程項(xiàng)目融資712002年3月31日，國(guó)家體育場(chǎng)面向全球公開(kāi)征集規(guī)劃設(shè)計(jì)方案。2003年3月25日，由瑞士赫爾佐格和德梅隆設(shè)計(jì)事務(wù)所、奧雅納工程顧問(wèn)公司及中國(guó)建筑設(shè)計(jì)研究院設(shè)計(jì)聯(lián)合體共同設(shè)計(jì)的“鳥(niǎo)巢”方案勝出。2003年8月9日，中國(guó)中信集團(tuán)公司、北京城建集團(tuán)有限責(zé)任公司、國(guó)安岳強(qiáng)有限公司、金州控股集團(tuán)有限公司等４家企業(yè)組成的中國(guó)中信集團(tuán)聯(lián)合體，成為國(guó)家體育場(chǎng)項(xiàng)目法人合作方招標(biāo)的中標(biāo)人。2003年12月24日，國(guó)家體育場(chǎng)各項(xiàng)開(kāi)工準(zhǔn)備工作就緒，舉行開(kāi)工奠基儀式。2004年7月30日，奧運(yùn)場(chǎng)館安全性、經(jīng)濟(jì)性問(wèn)題成為焦點(diǎn)，“鳥(niǎo)巢”全面停工。2004年8月31日，“鳥(niǎo)巢”方案調(diào)整，取消可開(kāi)啟屋頂，但整體風(fēng)格不變。2004年12月28日，“鳥(niǎo)巢”復(fù)工。

國(guó)家體育場(chǎng)建設(shè)大事記?2002年3月31日，國(guó)家體育場(chǎng)面向全球公開(kāi)征集規(guī)劃設(shè)計(jì)方案722005年10月28日，“鳥(niǎo)巢”首件鋼構(gòu)件開(kāi)始吊裝。2005年11月15日，“鳥(niǎo)巢”混凝土主體結(jié)構(gòu)封頂。2006年8月31日，“鳥(niǎo)巢”鋼結(jié)構(gòu)合龍。2006年9月17日，“鳥(niǎo)巢”完成鋼結(jié)構(gòu)卸載。2007年9月27日，“鳥(niǎo)巢”膜結(jié)構(gòu)工程開(kāi)始施工。2008年4月18日和5月18日，“鳥(niǎo)巢”進(jìn)行兩場(chǎng)測(cè)試賽。2008年6月28日，“鳥(niǎo)巢”正式落成。國(guó)家體育場(chǎng)建設(shè)大事記?2005年10月28日，“鳥(niǎo)巢”首件鋼構(gòu)件開(kāi)始吊裝。國(guó)家體73??74第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)Sectionheader融資市場(chǎng)項(xiàng)目參與人2.1特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資的參與人北京地鐵4號(hào)線項(xiàng)目融資，采用PPP模式。北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（京投公司）、背景首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)公司（首創(chuàng)公司）、香港地鐵有限公司（香港地鐵）共同出資組建“北京京港地鐵有限公司”。概算153億元。70%北京市政府出資的投資公司出30%京港地鐵出。運(yùn)營(yíng)后的維護(hù)、回收成本及盈利，均通過(guò)該項(xiàng)目地鐵票款收入取得。?第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)Section75SectionheaderSectionheader項(xiàng)目參與人第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)2.1特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資的參與人PPP模式：即Public—Private—Partnership的字母縮寫(xiě)，是指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，或是為了提供某種公共物品和服務(wù)，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過(guò)簽署合同來(lái)明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)更為有利的結(jié)果。?SectionheaderSectionheader項(xiàng)目76SectionheaderSectionheader項(xiàng)目參與人第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)2.1特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資的參與人（1）項(xiàng)目發(fā)起人（2）項(xiàng)目公司（3）貸款銀行（4）借款方（5）東道國(guó)政府（6）承建商（7）工程項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)商（8）供應(yīng)商（9）承購(gòu)商（10）擔(dān)保方（11）保險(xiǎn)公司（12）其他方/第三方（咨詢顧問(wèn)）?SectionheaderSectionheader項(xiàng)目77SectionheaderSectionheader項(xiàng)目參與人第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)2.1特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資的參與人項(xiàng)目公司銀行及金融機(jī)構(gòu)工程公司設(shè)備/能源/原材料供應(yīng)商項(xiàng)目產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者項(xiàng)目投資者項(xiàng)目融資顧問(wèn)項(xiàng)目所在國(guó)政府股本資金擔(dān)保各種認(rèn)可融資安排基礎(chǔ)設(shè)施工程合同供應(yīng)合同銷售合同項(xiàng)目參與者之間的關(guān)系?SectionheaderSectionheader項(xiàng)目78項(xiàng)目參與人第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)2.1特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資的參與人保險(xiǎn)公司工程建設(shè)公司原材料供應(yīng)商項(xiàng)目所在國(guó)政府項(xiàng)目公司大型設(shè)備制造商銀行及金融機(jī)構(gòu)發(fā)起人項(xiàng)目使用方信托公司受托人保險(xiǎn)合同各種認(rèn)可提供基礎(chǔ)設(shè)施出資股本資金銷售合同支付銷售款設(shè)計(jì)合同原材料供應(yīng)合同設(shè)備租賃合同融資合同擔(dān)保合同貸款本息還本付息信托合同遵守各種承諾認(rèn)可保證工程完工保證?項(xiàng)目參與人第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)79參與人Sectionheader融資市場(chǎng)第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)2.2工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)2.2.1權(quán)益融資市場(chǎng)：

1、股票市場(chǎng)

2、吸收直接投資融資

3、留存收益投資

4、風(fēng)險(xiǎn)投資融資2.2.2債務(wù)融資市場(chǎng)

1、銀行或飛銀行金融機(jī)構(gòu)借款

2、商業(yè)信用融資

3、商業(yè)票據(jù)融資

4、債券市場(chǎng)融資?參與人Sectionheader融資市場(chǎng)第二章工程項(xiàng)目80參與人Sectionheader融資市場(chǎng)第二章工程項(xiàng)目融資參與人與工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)【案例討論題】本案例中包含哪些參與人？哪些參與人最重要？為什么？【復(fù)習(xí)思考題】

1、工程項(xiàng)目融資的參與人有哪些？

2、成立獨(dú)立的項(xiàng)目公司有哪些好處？

3、我國(guó)企業(yè)選擇貸款銀行的標(biāo)準(zhǔn)有哪些？

4、工程項(xiàng)目融資市場(chǎng)喲哪些？

5、權(quán)益融資、債務(wù)融資所包含的融資方式喲哪些？?參與人Sectionheader融資市場(chǎng)第二章工程項(xiàng)目81【案例】杭州灣跨海大橋500多為各類專家，歷時(shí)11年，8000萬(wàn)費(fèi)用預(yù)可研和可研的50多項(xiàng)專題研究，60多次論證

總投資160億元，其中，大橋11億中民間資本占50.26%（17家民企組成5家股東）寧波：嘉興=9:1，共38.5億組建項(xiàng)目公司

5家公司擁有30年的經(jīng)營(yíng)權(quán)。30后移交給政府第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式思考什么是投資結(jié)構(gòu)？什么是融資模式？?【案例】杭州灣跨海大橋第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式思考82第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.1工程項(xiàng)目融資的投資結(jié)構(gòu)3.2工程項(xiàng)目融資模式選擇的原則3.3工程項(xiàng)目融資的主要模式3.3.1主要的傳統(tǒng)模式權(quán)益融資、債務(wù)融資、租賃融資、出口信貸融資3.3.2特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資模式BOT模式、PFI模式、PPP模式、ABS模式本章內(nèi)容介紹?第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.1工程項(xiàng)目融資的投83融資結(jié)構(gòu)：實(shí)際投資者對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)的法律擁有形式和項(xiàng)目投資者之間的法律合作關(guān)系。融資特征：資金量大、風(fēng)險(xiǎn)度高、投資者多工程項(xiàng)目融資的基本特性決定了投資結(jié)構(gòu)研究的必要性和重要性。第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.1工程項(xiàng)目融資的投資結(jié)構(gòu)?融資結(jié)構(gòu)：實(shí)際投資者對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)的法律擁有形式和項(xiàng)目投資者之間84第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.2工程項(xiàng)目融資模式選擇的原則研究融資結(jié)構(gòu)，設(shè)計(jì)融資模式，選擇融資方案1、爭(zhēng)取適當(dāng)條件下的有限追索融資：項(xiàng)目支持償還、投資者外的信用、融資結(jié)構(gòu)技術(shù)性處理。2、實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的合理分擔(dān)：依據(jù)項(xiàng)目階段分散風(fēng)險(xiǎn)。3、最大限度地降低融資成本4、實(shí)現(xiàn)發(fā)起人較少的股本投入5、處理好融資與市場(chǎng)之間的關(guān)系6、爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資7、處理好近期戰(zhàn)略和遠(yuǎn)期戰(zhàn)略的關(guān)系8、爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)最優(yōu)化?第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.2工程項(xiàng)目融資模式853.3.1傳統(tǒng)融資模式權(quán)益融資：不用還本付息債務(wù)融資：需要還本付息

租賃融資：“融物”出口信貸融資：3.3.2特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資模式BOT：公路、鐵路、港口、橋梁等PFI：新型公私合作提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的方式PPP：具有特許期限ABS：“資產(chǎn)擔(dān)保證券”第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3工程項(xiàng)目融資的主要模式?3.3.1傳統(tǒng)融資模式第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式86BOT：BOT融資模式(Build-Operate-Transfer建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—移交)是項(xiàng)目融資的諸多方式中的一種，在我國(guó)又被稱作”特許權(quán)投融資方式。一般有東道國(guó)政府或地方政府通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，將項(xiàng)目授予項(xiàng)目發(fā)起人為此專設(shè)的項(xiàng)目公司由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施(或基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè))項(xiàng)目的投融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)；在規(guī)定的特許期內(nèi)，項(xiàng)目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)(但不是完整意義上的所有權(quán))，允許向設(shè)施的使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，并以此回收項(xiàng)目投融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)的成本費(fèi)用，償還貸款；特許期滿后，項(xiàng)目公司將設(shè)施無(wú)償移交給相應(yīng)國(guó)家政府。第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3工程項(xiàng)目融資的主要模式?BOT：第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3?87PFI(PrivateFinanceInitiative)英文原意為“私人融資活動(dòng)”，在我國(guó)被譯為“民間主動(dòng)融資”，是英國(guó)政府于1992年提出的，在一些西方發(fā)達(dá)國(guó)家逐步興起的一種新的基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理模式。PFI是對(duì)BOT項(xiàng)目融資的優(yōu)化，指政府部門(mén)根據(jù)社會(huì)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的需求，提出需要建設(shè)的項(xiàng)目，通過(guò)招投標(biāo)，由獲得特許權(quán)的私營(yíng)部門(mén)進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，并在特許期（通常為30年左右）結(jié)束時(shí)將所經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目完好地、無(wú)債務(wù)地歸還政府，而私營(yíng)部門(mén)則從政府部門(mén)或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本的項(xiàng)目融資方式第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3工程項(xiàng)目融資的主要模式?PFI(PrivateFinanceInitiative88PPP模式（Public—Private—Partnership,

即公共部門(mén)與私人企業(yè)合作模式）PPP模式是一種優(yōu)化的項(xiàng)目融資與實(shí)施模式，以各參與方的“雙贏”或“多贏”作為合作的基本理念，其典型的結(jié)構(gòu)為：政府部門(mén)或地方政府通過(guò)政府采購(gòu)的形式與中標(biāo)單位組建的特殊目的公司簽定特許合同（特殊目的公司一般是由中標(biāo)的建筑公司、服務(wù)經(jīng)營(yíng)公司或?qū)?xiàng)目進(jìn)行投資的第三方組成的股份有限公司），由特殊目的公司負(fù)責(zé)籌資、建設(shè)及經(jīng)營(yíng)。第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3工程項(xiàng)目融資的主要模式?PPP模式第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3?89ABSAsset-BackedSecuritization指的是以項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)以該項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來(lái)的預(yù)期收益為保證，通過(guò)在資本市場(chǎng)上發(fā)行債券籌集資金的一種項(xiàng)目融資方式。概括說(shuō)就是“以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為支持的證券化融資方式”。第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3工程項(xiàng)目融資的主要模式?ABS第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3?90市政府下屬的三亞市開(kāi)發(fā)建設(shè)總公司是該投資券的發(fā)行人，其提供土地進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設(shè)，負(fù)責(zé)按時(shí)保質(zhì)完成施工，并承諾因開(kāi)發(fā)數(shù)量不足導(dǎo)致的損失負(fù)賠償責(zé)任。投資管理人由海南匯通國(guó)際信托投資公司擔(dān)任，在開(kāi)發(fā)期內(nèi)，其要負(fù)責(zé)控制向發(fā)行人支付發(fā)行收入的節(jié)奏，以確保與地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)節(jié)奏大體同步。在開(kāi)發(fā)完成后，管理人要組織銷售地產(chǎn)，并保證地產(chǎn)售價(jià)的公正性、合理性及競(jìng)爭(zhēng)性。三亞地產(chǎn)投資券的成功發(fā)行，除了因?yàn)橥顿Y者對(duì)投資券有較好的收益預(yù)期外，在很大程度上也得益于三亞市政府自始至終地大力支持，政府的深度介入雖然有力地保證了投資券發(fā)行的成功，也使該券的發(fā)行不再是一個(gè)單純的市場(chǎng)行為，而是在發(fā)行中出現(xiàn)了轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中常見(jiàn)的現(xiàn)象：政府行為與市場(chǎng)行為的交織。第三章工程項(xiàng)目融資的組織與模式3.3工程項(xiàng)目融資的主要模式?市政府下屬的三亞市開(kāi)發(fā)建設(shè)總公司是該投資券的發(fā)行人，其提供土91項(xiàng)目名稱：千島湖鳥(niǎo)嘴洞項(xiàng)目發(fā)起人：江濱集團(tuán)、欣盛房產(chǎn)、恒通實(shí)業(yè)項(xiàng)目公司：東方海岸房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司注冊(cè)資本：2.2億元資金回籠慢，急需融資：同意全部轉(zhuǎn)讓恒通實(shí)業(yè)（外資）的股權(quán)股權(quán)結(jié)構(gòu)變更，公司性質(zhì)變更為內(nèi)資股權(quán)轉(zhuǎn)讓后增資到5億元江濱集團(tuán)獲得控股權(quán)第四章權(quán)益融資案例?項(xiàng)目名稱：千島湖鳥(niǎo)嘴洞項(xiàng)目第四章權(quán)益融資案例?92面向全社會(huì)，可國(guó)內(nèi)，也可國(guó)外4.1.1股票概述概念，種類（普通股、優(yōu)先股）4.1.2股票發(fā)行方式按對(duì)象：私募與公募按銷售人：直接發(fā)行和間接發(fā)行按發(fā)行價(jià)格：溢價(jià)、評(píng)價(jià)和折價(jià)發(fā)行4.1.3股票市場(chǎng)融資

1、股票的發(fā)行：首次與增股首次：設(shè)立股份公司、持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年……

增股：增股協(xié)議、申報(bào)……第四章權(quán)益融資4.1股票市場(chǎng)融資?面向全社會(huì)，可國(guó)內(nèi)，也可國(guó)外第四章權(quán)益融資4.1?93公司股票上市程序第四章權(quán)益融資4.1股票市場(chǎng)融資公司上市申請(qǐng)證券交易所上市委員會(huì)審批訂立上市協(xié)議書(shū)股東名錄送證券交易所或登記公司備案上市公司公告書(shū)披露掛牌交易?公司股票上市程序第四章權(quán)益融資4.1公司上市申請(qǐng)證券交易944.2非股票形式的權(quán)益融資4.2.1吸收直接融資（投入資本融資）4.2.2留存收益（屬于權(quán)益融資）4.3風(fēng)險(xiǎn)投資融資4.3.1定義與特征1、定義：有資金實(shí)力的專業(yè)機(jī)構(gòu)或個(gè)人，向企業(yè)、項(xiàng)目、產(chǎn)品注資換得股權(quán)或有附帶條件的債權(quán)并投入管理、人力資本等一攬子資源，旨在項(xiàng)目成功后出售股權(quán)，實(shí)現(xiàn)資本增值。2、特征：指向高新技術(shù)小企業(yè)，規(guī)模較大的權(quán)益投資，高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存，買(mǎi)方金融投資中長(zhǎng)期投資，鏈接金融資本與高科技。第四章權(quán)益融資?4.2非股票形式的權(quán)益融資第四章權(quán)益融資?954.3.2風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源

1、富有的家庭和個(gè)人

2、政府

3、機(jī)構(gòu)投資者

4、企業(yè)

5、外商資本4.3.3風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式

1、出售

2、清算

3、首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）第四章權(quán)益融資4.3

風(fēng)險(xiǎn)投資融資?4.3.2風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源第四章權(quán)益融資?96廣東省公路建設(shè)公司（甲方）香港合和中國(guó)發(fā)展有限公司（乙方）項(xiàng)目公司：廣深珠高速公路有限公司項(xiàng)目總投資：＄13.4億+￥7.04億項(xiàng)目融資：乙方＄0.9億，注冊(cè)資本股東融資＄4.5億，國(guó)際銀團(tuán)抵押貸款＄8.0億，乙方轉(zhuǎn)貸給甲方￥7.04億元，用于征地拆遷。第五章債務(wù)融資案例：

廣深高速公路項(xiàng)目?廣東省公路建設(shè)公司（甲方）第五章債務(wù)融資?97第五章債務(wù)融資5.1短期債務(wù)融資5.2長(zhǎng)期債務(wù)融資?第五章債務(wù)融資?985.1.1短期借款1.短期借款概述1）擔(dān)保借款：以自己或第三方財(cái)產(chǎn)應(yīng)收款質(zhì)押貸款（擔(dān)保、讓受）存貨擔(dān)保貸款

2）無(wú)擔(dān)保借款：信用借款信用額度周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議補(bǔ)償性存款余額（10%~20%）第五章債務(wù)融資5.1短期債務(wù)融資?5.1.1短期借款第五章債務(wù)融資5.1?995.1.1短期借款

2.短期借款的成本：利率信用程度、補(bǔ)償余額服務(wù)成本、業(yè)務(wù)關(guān)系

3.短期銀行借款利息支付方式劃轉(zhuǎn)法、收款法、貼現(xiàn)法、加息法

4.短期借款的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：及時(shí)、方便，有彈性和靈活性缺點(diǎn)：資金成本較高，限制條件較多第五章債務(wù)融資5.1短期債務(wù)融資?5.1.1短期借款第五章債務(wù)融資5.1?100第五章債務(wù)融資5.1短期債務(wù)融資5.1.2商業(yè)信用融資

1.商業(yè)信用概述

2.商業(yè)信用的種類應(yīng)付賬款，應(yīng)付票據(jù)，預(yù)收賬款

3.商業(yè)信用的評(píng)價(jià)

優(yōu)點(diǎn)：方便及時(shí)缺點(diǎn)：期限較短，金額有限5.1.3短期國(guó)際融資內(nèi)部資金調(diào)配，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款?第五章債務(wù)融資商業(yè)信用融資?1015.2.1長(zhǎng)期借款概述

2.長(zhǎng)期借款的種類專業(yè)性銀行借款商業(yè)銀行借款非銀行金融機(jī)構(gòu)借款

3.取得長(zhǎng)期借款的條件有良好還款能力的法人單位符合行業(yè)政策，有可研報(bào)告提供擔(dān)保