視頻軟件行業(yè)分析課件

傳媒行業(yè)—網(wǎng)絡(luò)視頻市場傳媒行業(yè)目錄一、

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析二、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場供需關(guān)系三、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式四、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場競爭格局2目錄一、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析二、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場供需目錄

五、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場龍頭企業(yè)六、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場財務(wù)分析七、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場最終投資結(jié)論3目錄 五、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場龍頭企業(yè)六、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場財視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析傳統(tǒng)媒體產(chǎn)業(yè)：圖書、報紙、雜志、電影、廣播、電視新媒體產(chǎn)業(yè)：網(wǎng)絡(luò)、手機、數(shù)字出版、動漫、游戲、電子報刊、手機報刊、數(shù)字電影、電視電影、網(wǎng)絡(luò)廣電、數(shù)字電視、手機電視、移動電視、樓宇電視、IPTV、電子商務(wù)、視頻、社交、及時通訊、無線增值、在線閱讀、顯示屏、數(shù)據(jù)庫以網(wǎng)絡(luò)視頻網(wǎng)站市場為例切入傳媒行業(yè)4視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析傳統(tǒng)媒體產(chǎn)業(yè)：圖書、報紙、雜志、電影各大視頻網(wǎng)站視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析5各大視頻網(wǎng)站視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析5從用戶數(shù)量、營收規(guī)模來看：愛奇藝、騰迅視頻、優(yōu)酷土豆等，作為第一梯隊頭部企業(yè)，占據(jù)70%以上份額。中等視頻企業(yè)主要以聚合類視頻產(chǎn)品為主，如暴風(fēng)影音、迅雷等，用戶量級相對穩(wěn)定，但在版權(quán)市場逐漸成熟的過程中，其生存狀態(tài)受到不斷挑戰(zhàn)。視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析6從用戶數(shù)量、營收規(guī)模來看：愛奇藝、騰迅視頻、優(yōu)酷土豆等，作為視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析從整體行業(yè)來看，用戶規(guī)模與營收規(guī)模息息相關(guān)，呈現(xiàn)倒三角型的行業(yè)集中度。從整體數(shù)量看，頭部企業(yè)僅5家左右，隨著內(nèi)容競爭愈加激烈，未來視頻行業(yè)馬太效應(yīng)將更加明顯，新進者缺乏資金和用戶積累將逐漸減少。7視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析從整體行業(yè)來看，用戶規(guī)模與營收規(guī)模息我國網(wǎng)絡(luò)視頻需求端分析隨著90后、00后等隨著互聯(lián)網(wǎng)一同成長的“網(wǎng)生代”群體走向社會，他們將成為中國娛樂產(chǎn)業(yè)的重要的消費群體。目前網(wǎng)生代已成為視頻網(wǎng)站的主流用戶群體，也是付費會員的主力軍，如何吸引網(wǎng)生代的關(guān)注成為各家視頻網(wǎng)站發(fā)力的重點。詳見下頁用戶規(guī)模視頻網(wǎng)站行業(yè)市場供需關(guān)系8我國網(wǎng)絡(luò)視頻需求端分析視頻網(wǎng)站行業(yè)市場供需關(guān)系8我國網(wǎng)絡(luò)視頻供給端分析我國網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)規(guī)模2015年超過400億元，同比增長>60%，ARPU值明顯提升，預(yù)測2018年市場規(guī)模會達到甚至超過1000億。國內(nèi)前幾大視頻網(wǎng)站市場份額差距并不太大。同時，這三大國內(nèi)視頻網(wǎng)站背后均各自對應(yīng)國內(nèi)三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭：騰訊自有騰訊視頻；百度于2013年收購PPS視頻業(yè)務(wù)，并將其與愛奇藝合并；阿里2016年4月完成對優(yōu)酷土豆的全資收購，同時優(yōu)酷土豆從紐交所退市。視頻網(wǎng)站行業(yè)市場供需關(guān)系9我國網(wǎng)絡(luò)視頻供給端分析視頻網(wǎng)站行業(yè)市場供需關(guān)系9一、廣告收入在線視頻行業(yè)多年來廣告收入占比雖逐年下降，但持續(xù)領(lǐng)先，2016年廣告收入占比54.9%視頻網(wǎng)站現(xiàn)在以及以后相當(dāng)長時間內(nèi)重點的盈利模式，不管是前貼還是后貼，還是中貼，基本上和電視廣告原理一樣，插入內(nèi)容占用用戶眼球，灌輸廣告產(chǎn)品。核心還是在量上，用戶到達率是廣告主看重的必須標(biāo)準(zhǔn)，播放次數(shù)盈利的核心。簡單的說：盈利正相關(guān)于播放次數(shù)二、版權(quán)分銷不難從上表看出版權(quán)分銷已經(jīng)有所弱化了，版權(quán)價格炒得過高，像搜狐視頻已經(jīng)在做自制劇了，版權(quán)分銷走向滅亡是一個趨勢。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式10一、廣告收入視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式10三、用戶付費及會員收入2016來，各視頻企業(yè)發(fā)力會員業(yè)務(wù)，通過引進優(yōu)秀內(nèi)容，會員獨家觀看、提前觀看等方式，不斷擴大付費會員規(guī)模，用戶付費比例上漲迅速，帶來視頻行業(yè)營收結(jié)構(gòu)調(diào)整，2016年用戶付費占比19.3%，相較去年的13.1%，增幅達47%，未來將和廣告收入共同帶動收入增長。隨著視頻網(wǎng)站對會員特權(quán)的增多、對盜版資源打擊力度的增強、獨家內(nèi)容的霸占以及多種捆綁銷售，各家視頻網(wǎng)站的會員銷量實現(xiàn)了快速成長。用戶付費市場的爆發(fā)是整個行業(yè)多年探索和積累的必然結(jié)果，會員和廣告收入將成為推動網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)扭虧為盈的兩架馬車。同時，付費會員的運營也將成為未來1-3年內(nèi)在視頻企業(yè)的核心戰(zhàn)略之一，視頻企業(yè)的內(nèi)容采購和生產(chǎn)，以及運營和推廣都將為其提供助力，形成一個完善的付費生態(tài)系統(tǒng)。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式11三、用戶付費及會員收入視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式11我國視頻網(wǎng)站龍頭內(nèi)容分析：愛奇藝、優(yōu)酷土豆、騰訊視頻、搜狐視頻、樂視網(wǎng)國內(nèi)視頻網(wǎng)站可以按形態(tài)大致分為以下幾類：

A.

分享主導(dǎo)的視頻網(wǎng)站：優(yōu)酷土豆、樂視、愛奇藝、六間房、嗶哩嗶哩等；

B.依靠門戶網(wǎng)站或互聯(lián)網(wǎng)巨頭的視頻網(wǎng)站：騰訊視頻、搜狐視頻、網(wǎng)易視頻、新浪視頻、百度視頻、鳳凰視頻等；

C.依靠傳統(tǒng)電視媒介的網(wǎng)站：CNTV、芒果TV等；

D.P2P：PPTV聚力等；

E.在線下載影視類：響巢看看、暴風(fēng)影音等。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場競爭格局現(xiàn)狀：內(nèi)容資源競爭激烈

行業(yè)整體盈利不佳12我國視頻網(wǎng)站龍頭內(nèi)容分析：愛奇藝、優(yōu)酷土豆、騰訊視頻、搜狐視以樂視為例“版權(quán)+用戶+增值”的模式，樂視網(wǎng)成為行業(yè)唯一盈利的企業(yè)

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場龍頭企業(yè)樂視盈利的原因：一、網(wǎng)絡(luò)視頻基礎(chǔ)和視頻平臺增值服務(wù)，上市前的兩條主線網(wǎng)絡(luò)視頻基礎(chǔ)服務(wù)和視頻平臺增值服務(wù)；這兩條業(yè)務(wù)線在渠道為王的時代，都有相當(dāng)?shù)挠芰?，?guī)模增長率幾乎均能達到50%以上，尤其是視頻平臺增值服務(wù)，多數(shù)時候能成倍增長。樂視從會員、版權(quán)分銷、廣告三個來源取得收入，雖然規(guī)模不大，但財務(wù)狀況與“燒錢+盜版”跑馬圈地、唯PV是圖、單純依賴廣告業(yè)務(wù)的其它視頻網(wǎng)站有天壤之別。惟其如此，樂視才能滿足在創(chuàng)業(yè)板上市的財務(wù)要求。

13以樂視為例視頻網(wǎng)站行業(yè)市場龍頭企業(yè)樂視盈利的原因：13二、會員及廣告業(yè)務(wù)不斷壓縮，終端業(yè)務(wù)是功臣

在國內(nèi)視頻網(wǎng)站普遍虧損的情況下，連續(xù)9年保持盈利的樂視網(wǎng)是個異類。會員及發(fā)行業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)在主營業(yè)務(wù)收入的占比雖然不斷被壓縮，如果僅靠會員付費業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)拉動企業(yè)增長，則樂視也難逃虧損的命運。但樂視得益于終端業(yè)務(wù)收入的成倍增長，終端業(yè)務(wù)在主營收入的占比也不斷擴大，使得樂視網(wǎng)區(qū)別于其他的在線視頻企業(yè)，持續(xù)保持盈利。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式14二、會員及廣告業(yè)務(wù)不斷壓縮，終端業(yè)務(wù)是功臣

在國內(nèi)視頻網(wǎng)站普三、版權(quán)內(nèi)容投入持續(xù)，保障樂視網(wǎng)躋身一線視頻網(wǎng)站版權(quán)采購是視頻網(wǎng)站成本最大的一部分。2013年、2014年、2015年，樂視采購、制作版權(quán)內(nèi)容的成本分別為12.8億、14.6億和23.9億。平均每月價值2億的新增內(nèi)容是樂視網(wǎng)躋身一線視頻網(wǎng)站的保障。因為無公開資料可查，估計優(yōu)酷土豆、騰訊視頻、愛奇藝的內(nèi)容投入處于同等水平，搜狐略遜一籌，而迅雷、暴風(fēng)在內(nèi)容方面已經(jīng)掉隊。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式15三、版權(quán)內(nèi)容投入持續(xù)，保障樂視網(wǎng)躋身一線視頻網(wǎng)站視頻網(wǎng)站行業(yè)三、版權(quán)內(nèi)容投入持續(xù)，保障樂視網(wǎng)躋身一線視頻網(wǎng)站2013年、2014年、2015年樂視版權(quán)攤銷分別為5.7億、10億和14.3億，占期初

版權(quán)內(nèi)容賬面值的比例從35%提高到49%。2010年攤銷只占當(dāng)年采購成本的15%，而

2015年該比例提高到60%。樂視網(wǎng)的攤銷力度不小，但優(yōu)酷土豆的力度更大——采購

的版權(quán)內(nèi)容，在第一年就攤銷掉50%。如果按這種會計方法計算，樂視網(wǎng)也無法盈利。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式16三、版權(quán)內(nèi)容投入持續(xù)，保障樂視網(wǎng)躋身一線視頻網(wǎng)站視頻網(wǎng)站行業(yè)樂視網(wǎng)公司2013-2015

年的可持續(xù)增長率分別為15.28%、12.21%和16.17%表明該公司這三年在不向外發(fā)行新股的情況下，分別達到14.29%、15.28%和12.21%的可持續(xù)增長率。這是在控制資本結(jié)構(gòu)的條件下，公司使用財務(wù)杠桿所能夠達到的最大增長率，同時表明公司這三年的可持續(xù)增長能力是呈先下降后增長的趨勢?？梢钥闯龉救甑匿N售增長率幾乎都高于資產(chǎn)增長率，說明公司的銷售增長并不是主要依賴資產(chǎn)投入的增加，有一定的效益性。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場樂視網(wǎng)財務(wù)分析17樂視網(wǎng)公司2013-2015

年的可持續(xù)增長率分別為15.2通過以上分析，對樂視網(wǎng)公司的增長能力可以得出一個初步的結(jié)論：公司2013-2015

年的銷售增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率、資產(chǎn)增長率、股東權(quán)益增長率大多呈上升或持平趨勢，利潤增長率2015年得到極大改觀，說明公司近年管理效率增強，經(jīng)營業(yè)績上升，增長力得到加強。視頻網(wǎng)站行業(yè)市場樂視網(wǎng)財務(wù)分析財務(wù)分析反應(yīng)的風(fēng)險縱向比較了樂視網(wǎng)各個年度的財務(wù)數(shù)據(jù)，揭示出它所面臨的一些問題：收入迅速擴張，單毛利急劇下降；應(yīng)收賬款增加，收入帶來的現(xiàn)金流同比減少；企業(yè)債務(wù)膨脹，杠桿比率不斷上升，能否持續(xù)融資是其繼續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵；資產(chǎn)虛擬化，無形資產(chǎn)占比過大，這可能存在潛在的風(fēng)險很大。而且現(xiàn)有盈利模式未能有效拓展，新業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。公司現(xiàn)有盈利模式以付費高清和廣告為主，版權(quán)分銷和用戶分流的收入規(guī)模較?。皇謾C端的手機電視和電視機端的超清網(wǎng)絡(luò)播放機業(yè)務(wù)處于培育期。如果盈利模式未能有效拓展和新業(yè)務(wù)開展緩慢，對公司長期的成長會造成壓力。18通過以上分析，對樂視網(wǎng)公司的增長能力可以得出一個初步的結(jié)論：樂視網(wǎng)公司2013-2015

年的可持續(xù)增長率分別為15.28%、12.21%和16.17%表明該公司這三年在不向外發(fā)行新股的情況下，分別達到14.29%、15.28%和12.21%的可持續(xù)增長率。這是在控制資本結(jié)構(gòu)的條件下，公司使用財務(wù)杠桿所能夠達到的最大增長率，同時表明公司這三年的可持續(xù)增長能力是呈先下降后增長的趨勢?？梢钥闯龉救甑匿N售增長率幾乎都高于資產(chǎn)增長率，說明公司的銷售增長并不是主要依賴資產(chǎn)投入的增加，有一定的效益性。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場樂視網(wǎng)財務(wù)分析19樂視網(wǎng)公司2013-2015

年的可持續(xù)增長率分別為15.201MORETHANTEMPLATE投資結(jié)論AlternativeFeaturedProject內(nèi)容端：在單一IP產(chǎn)出下滑、爆款難覓的趨勢下，依賴單一IP彎道超車的模式將難以復(fù)制，匯聚團隊、資金、內(nèi)容等方面豐富資源的公司才有望持續(xù)盈利。近期再融資政策的收緊，馬太效應(yīng)更將凸顯，我們推薦擁有優(yōu)質(zhì)團隊和資金支持的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容提供商：樂視網(wǎng)可以投資渠道端：傳統(tǒng)渠道遇冷下用戶流失的現(xiàn)狀無法逆轉(zhuǎn)，然而目前來看，新渠道崛起背景下公司盈利仍然艱難。因此，我們認為渠道加優(yōu)質(zhì)資源才是未來發(fā)展的核心競爭力。推薦標(biāo)的也可以考慮樂視網(wǎng)。2001MORETHANTEMPLATE投資結(jié)論Alter傳媒行業(yè)—網(wǎng)絡(luò)視頻市場傳媒行業(yè)目錄一、

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析二、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場供需關(guān)系三、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式四、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場競爭格局22目錄一、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析二、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場供需目錄

五、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場龍頭企業(yè)六、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場財務(wù)分析七、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場最終投資結(jié)論23目錄 五、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場龍頭企業(yè)六、視頻網(wǎng)站行業(yè)市場財視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析傳統(tǒng)媒體產(chǎn)業(yè)：圖書、報紙、雜志、電影、廣播、電視新媒體產(chǎn)業(yè)：網(wǎng)絡(luò)、手機、數(shù)字出版、動漫、游戲、電子報刊、手機報刊、數(shù)字電影、電視電影、網(wǎng)絡(luò)廣電、數(shù)字電視、手機電視、移動電視、樓宇電視、IPTV、電子商務(wù)、視頻、社交、及時通訊、無線增值、在線閱讀、顯示屏、數(shù)據(jù)庫以網(wǎng)絡(luò)視頻網(wǎng)站市場為例切入傳媒行業(yè)24視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析傳統(tǒng)媒體產(chǎn)業(yè)：圖書、報紙、雜志、電影各大視頻網(wǎng)站視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析25各大視頻網(wǎng)站視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析5從用戶數(shù)量、營收規(guī)模來看：愛奇藝、騰迅視頻、優(yōu)酷土豆等，作為第一梯隊頭部企業(yè)，占據(jù)70%以上份額。中等視頻企業(yè)主要以聚合類視頻產(chǎn)品為主，如暴風(fēng)影音、迅雷等，用戶量級相對穩(wěn)定，但在版權(quán)市場逐漸成熟的過程中，其生存狀態(tài)受到不斷挑戰(zhàn)。視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析26從用戶數(shù)量、營收規(guī)模來看：愛奇藝、騰迅視頻、優(yōu)酷土豆等，作為視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析從整體行業(yè)來看，用戶規(guī)模與營收規(guī)模息息相關(guān)，呈現(xiàn)倒三角型的行業(yè)集中度。從整體數(shù)量看，頭部企業(yè)僅5家左右，隨著內(nèi)容競爭愈加激烈，未來視頻行業(yè)馬太效應(yīng)將更加明顯，新進者缺乏資金和用戶積累將逐漸減少。27視頻網(wǎng)站行業(yè)市場概況分析從整體行業(yè)來看，用戶規(guī)模與營收規(guī)模息我國網(wǎng)絡(luò)視頻需求端分析隨著90后、00后等隨著互聯(lián)網(wǎng)一同成長的“網(wǎng)生代”群體走向社會，他們將成為中國娛樂產(chǎn)業(yè)的重要的消費群體。目前網(wǎng)生代已成為視頻網(wǎng)站的主流用戶群體，也是付費會員的主力軍，如何吸引網(wǎng)生代的關(guān)注成為各家視頻網(wǎng)站發(fā)力的重點。詳見下頁用戶規(guī)模視頻網(wǎng)站行業(yè)市場供需關(guān)系28我國網(wǎng)絡(luò)視頻需求端分析視頻網(wǎng)站行業(yè)市場供需關(guān)系8我國網(wǎng)絡(luò)視頻供給端分析我國網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)規(guī)模2015年超過400億元，同比增長>60%，ARPU值明顯提升，預(yù)測2018年市場規(guī)模會達到甚至超過1000億。國內(nèi)前幾大視頻網(wǎng)站市場份額差距并不太大。同時，這三大國內(nèi)視頻網(wǎng)站背后均各自對應(yīng)國內(nèi)三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭：騰訊自有騰訊視頻；百度于2013年收購PPS視頻業(yè)務(wù)，并將其與愛奇藝合并；阿里2016年4月完成對優(yōu)酷土豆的全資收購，同時優(yōu)酷土豆從紐交所退市。視頻網(wǎng)站行業(yè)市場供需關(guān)系29我國網(wǎng)絡(luò)視頻供給端分析視頻網(wǎng)站行業(yè)市場供需關(guān)系9一、廣告收入在線視頻行業(yè)多年來廣告收入占比雖逐年下降，但持續(xù)領(lǐng)先，2016年廣告收入占比54.9%視頻網(wǎng)站現(xiàn)在以及以后相當(dāng)長時間內(nèi)重點的盈利模式，不管是前貼還是后貼，還是中貼，基本上和電視廣告原理一樣，插入內(nèi)容占用用戶眼球，灌輸廣告產(chǎn)品。核心還是在量上，用戶到達率是廣告主看重的必須標(biāo)準(zhǔn)，播放次數(shù)盈利的核心。簡單的說：盈利正相關(guān)于播放次數(shù)二、版權(quán)分銷不難從上表看出版權(quán)分銷已經(jīng)有所弱化了，版權(quán)價格炒得過高，像搜狐視頻已經(jīng)在做自制劇了，版權(quán)分銷走向滅亡是一個趨勢。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式30一、廣告收入視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式10三、用戶付費及會員收入2016來，各視頻企業(yè)發(fā)力會員業(yè)務(wù)，通過引進優(yōu)秀內(nèi)容，會員獨家觀看、提前觀看等方式，不斷擴大付費會員規(guī)模，用戶付費比例上漲迅速，帶來視頻行業(yè)營收結(jié)構(gòu)調(diào)整，2016年用戶付費占比19.3%，相較去年的13.1%，增幅達47%，未來將和廣告收入共同帶動收入增長。隨著視頻網(wǎng)站對會員特權(quán)的增多、對盜版資源打擊力度的增強、獨家內(nèi)容的霸占以及多種捆綁銷售，各家視頻網(wǎng)站的會員銷量實現(xiàn)了快速成長。用戶付費市場的爆發(fā)是整個行業(yè)多年探索和積累的必然結(jié)果，會員和廣告收入將成為推動網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)扭虧為盈的兩架馬車。同時，付費會員的運營也將成為未來1-3年內(nèi)在視頻企業(yè)的核心戰(zhàn)略之一，視頻企業(yè)的內(nèi)容采購和生產(chǎn)，以及運營和推廣都將為其提供助力，形成一個完善的付費生態(tài)系統(tǒng)。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式31三、用戶付費及會員收入視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式11我國視頻網(wǎng)站龍頭內(nèi)容分析：愛奇藝、優(yōu)酷土豆、騰訊視頻、搜狐視頻、樂視網(wǎng)國內(nèi)視頻網(wǎng)站可以按形態(tài)大致分為以下幾類：

A.

分享主導(dǎo)的視頻網(wǎng)站：優(yōu)酷土豆、樂視、愛奇藝、六間房、嗶哩嗶哩等；

B.依靠門戶網(wǎng)站或互聯(lián)網(wǎng)巨頭的視頻網(wǎng)站：騰訊視頻、搜狐視頻、網(wǎng)易視頻、新浪視頻、百度視頻、鳳凰視頻等；

C.依靠傳統(tǒng)電視媒介的網(wǎng)站：CNTV、芒果TV等；

D.P2P：PPTV聚力等；

E.在線下載影視類：響巢看看、暴風(fēng)影音等。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場競爭格局現(xiàn)狀：內(nèi)容資源競爭激烈

行業(yè)整體盈利不佳32我國視頻網(wǎng)站龍頭內(nèi)容分析：愛奇藝、優(yōu)酷土豆、騰訊視頻、搜狐視以樂視為例“版權(quán)+用戶+增值”的模式，樂視網(wǎng)成為行業(yè)唯一盈利的企業(yè)

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場龍頭企業(yè)樂視盈利的原因：一、網(wǎng)絡(luò)視頻基礎(chǔ)和視頻平臺增值服務(wù)，上市前的兩條主線網(wǎng)絡(luò)視頻基礎(chǔ)服務(wù)和視頻平臺增值服務(wù)；這兩條業(yè)務(wù)線在渠道為王的時代，都有相當(dāng)?shù)挠芰?，?guī)模增長率幾乎均能達到50%以上，尤其是視頻平臺增值服務(wù)，多數(shù)時候能成倍增長。樂視從會員、版權(quán)分銷、廣告三個來源取得收入，雖然規(guī)模不大，但財務(wù)狀況與“燒錢+盜版”跑馬圈地、唯PV是圖、單純依賴廣告業(yè)務(wù)的其它視頻網(wǎng)站有天壤之別。惟其如此，樂視才能滿足在創(chuàng)業(yè)板上市的財務(wù)要求。

33以樂視為例視頻網(wǎng)站行業(yè)市場龍頭企業(yè)樂視盈利的原因：13二、會員及廣告業(yè)務(wù)不斷壓縮，終端業(yè)務(wù)是功臣

在國內(nèi)視頻網(wǎng)站普遍虧損的情況下，連續(xù)9年保持盈利的樂視網(wǎng)是個異類。會員及發(fā)行業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)在主營業(yè)務(wù)收入的占比雖然不斷被壓縮，如果僅靠會員付費業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)拉動企業(yè)增長，則樂視也難逃虧損的命運。但樂視得益于終端業(yè)務(wù)收入的成倍增長，終端業(yè)務(wù)在主營收入的占比也不斷擴大，使得樂視網(wǎng)區(qū)別于其他的在線視頻企業(yè)，持續(xù)保持盈利。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式34二、會員及廣告業(yè)務(wù)不斷壓縮，終端業(yè)務(wù)是功臣

在國內(nèi)視頻網(wǎng)站普三、版權(quán)內(nèi)容投入持續(xù)，保障樂視網(wǎng)躋身一線視頻網(wǎng)站版權(quán)采購是視頻網(wǎng)站成本最大的一部分。2013年、2014年、2015年，樂視采購、制作版權(quán)內(nèi)容的成本分別為12.8億、14.6億和23.9億。平均每月價值2億的新增內(nèi)容是樂視網(wǎng)躋身一線視頻網(wǎng)站的保障。因為無公開資料可查，估計優(yōu)酷土豆、騰訊視頻、愛奇藝的內(nèi)容投入處于同等水平，搜狐略遜一籌，而迅雷、暴風(fēng)在內(nèi)容方面已經(jīng)掉隊。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式35三、版權(quán)內(nèi)容投入持續(xù)，保障樂視網(wǎng)躋身一線視頻網(wǎng)站視頻網(wǎng)站行業(yè)三、版權(quán)內(nèi)容投入持續(xù)，保障樂視網(wǎng)躋身一線視頻網(wǎng)站2013年、2014年、2015年樂視版權(quán)攤銷分別為5.7億、10億和14.3億，占期初

版權(quán)內(nèi)容賬面值的比例從35%提高到49%。2010年攤銷只占當(dāng)年采購成本的15%，而

2015年該比例提高到60%。樂視網(wǎng)的攤銷力度不小，但優(yōu)酷土豆的力度更大——采購

的版權(quán)內(nèi)容，在第一年就攤銷掉50%。如果按這種會計方法計算，樂視網(wǎng)也無法盈利。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場盈利模式36三、版權(quán)內(nèi)容投入持續(xù)，保障樂視網(wǎng)躋身一線視頻網(wǎng)站視頻網(wǎng)站行業(yè)樂視網(wǎng)公司2013-2015

年的可持續(xù)增長率分別為15.28%、12.21%和16.17%表明該公司這三年在不向外發(fā)行新股的情況下，分別達到14.29%、15.28%和12.21%的可持續(xù)增長率。這是在控制資本結(jié)構(gòu)的條件下，公司使用財務(wù)杠桿所能夠達到的最大增長率，同時表明公司這三年的可持續(xù)增長能力是呈先下降后增長的趨勢?？梢钥闯龉救甑匿N售增長率幾乎都高于資產(chǎn)增長率，說明公司的銷售增長并不是主要依賴資產(chǎn)投入的增加，有一定的效益性。

視頻網(wǎng)站行業(yè)市場樂視網(wǎng)財務(wù)分析37樂視網(wǎng)公司2013-2015

年的可持續(xù)增長率分別為15.2通過以上分析，對樂視網(wǎng)公司的增長能力可以得出一個初步的結(jié)論：公司2013-2015

年的銷售增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率、資產(chǎn)增長率、股東權(quán)益增長率大多呈上升或持平趨勢，利潤增長率2015年得到極大改觀，說明公司近年管理效率增強，經(jīng)營業(yè)績上升，增長力得到加強。