海川實業(yè)價值的分析報告

海川實業(yè)價值的分析報告投資亮點靈活的民營企業(yè)體制團隊經(jīng)驗豐富高端制造定位明確技術(shù)工藝水平先進我國軍費開支持續(xù)快速增長軍工資質(zhì)完備客戶穩(wěn)定訂單供不應(yīng)求硬件設(shè)施完善加工能力領(lǐng)先產(chǎn)品價格優(yōu)勢生產(chǎn)效率占優(yōu)提綱ContentsContents配色表公司概況1所屬行業(yè)信息2市場情況分析3公司競爭力分析4結(jié)論及建議8財務(wù)分析5增資方案6投資風(fēng)險與投資預(yù)測7公司基本情況基本信息經(jīng)營范圍資產(chǎn)經(jīng)營人力資源

2002年8月成立

位于自貢市注資2396萬元定位高端精密制造

法人劉建文加工生產(chǎn)航空零部件軍工產(chǎn)品燃氣輪機葉片高爐余熱回收發(fā)電裝置核電葉片以及各類機加產(chǎn)品鋼結(jié)構(gòu)鉚焊件2012年

收入7226萬元

凈利2014萬元銷售毛利率32.4%銷售凈利率27.9%總資產(chǎn)收益率10.7%2011年

收入5426萬元

凈利1909萬元銷售毛利率41.6%銷售凈利率35.2%

總資產(chǎn)收益率14.0%公司總部總員工數(shù)197人30歲以下80人

30歲至50歲106人

50歲以上21人

本科及以上8人

大專47人

中專及以下162人

比2011年新增員工21人股東出資情況股東名稱出資額(人民幣元)出資形式股份比例劉建文18,272,769.00貨幣76.27%德同銀科4,791,484.00貨幣20%鄧?yán)?10,176.00貨幣2.13%梅彥雷382,991.00貨幣1.60%合計23,957,420.00

100%歷史沿革海川實業(yè)成立公司增資公司增資2002年8月，自貢市海川實業(yè)由劉建文、鄧?yán)健⒚窂├兹蛔匀蝗斯蓶|共同投資組建，法定代表人為劉建文。2009年8月，公司股東劉建文以貨幣資金增資3,600,000.00元。本次變更后，股東劉建文出資金額變更為5,543,000.00元，持股比例變更為93.95%。2011年11月，公司增加注冊資本1,916,594.00元。由成都德同以人民幣37,000,000.00元認繳，其中1,916,594.00元作為新增注冊資本金；2011年12月，公司增加注冊資本1,766,374.00元，由股東劉建文以貨幣資金34,100,000.00認繳；公司于2011年12月28日由出資人劉建文將實物增資部分以貨幣方式補足。2008年2009年2011年2012年至今2012年6月，公司股東會決議一致通過由資本公積轉(zhuǎn)增實收資本14,374,452.00元，按轉(zhuǎn)增前股東持股比例轉(zhuǎn)增，轉(zhuǎn)增完成后公司注資資本、實收資本變更為23,957,420.00元，各股東持股比例不變。公司增資管理團隊董事長總經(jīng)理董事長助理財務(wù)主管銷售部經(jīng)理生產(chǎn)部經(jīng)理劉建文，男，1968年1月出生，中共黨員，自貢市海川實業(yè)創(chuàng)始人，現(xiàn)任公司董事長。主要經(jīng)歷：1986~1990年在武警玉溪支隊服役；1990年開始經(jīng)商并創(chuàng)立海川貿(mào)易；2002年創(chuàng)立本公司并任公司董事長。曾榮獲自貢市首批“示范經(jīng)營管理人才”、自貢市“優(yōu)秀黨支部書記”、自貢市“學(xué)科帶頭人”、“光彩事業(yè)促進會四屆理事會理事”、“自貢市企業(yè)負擔(dān)監(jiān)督員”等榮譽稱號。毛靜霖，男，1963年12月出生，本科，中共黨員，現(xiàn)任公司總經(jīng)理。主要工作經(jīng)歷：自貢市長征機床廠、長征鑄造公司、長征精密鑄鍛公司，曾任長征集團公司副總裁，主要從事技術(shù)管理、經(jīng)營管理等方面的工作。榮獲自貢市“優(yōu)秀經(jīng)營管理人才”獎。2012年3月至今，現(xiàn)任自貢市海川實業(yè)總經(jīng)理兼技術(shù)負責(zé)人，主持公司全面工作。劉洪梅，女，1966年9月出生，本科。曾任江蘇炎黃在線股份（任董事會秘書），托普集團（投資部副總經(jīng)理），浙江報喜鳥集團（董事長助理），2012年4月起就職于海川實業(yè)。李奕，女，1971年4月出生，大專，中共覺員，現(xiàn)任公司財務(wù)部經(jīng)理。主要工作經(jīng)歷：自貢空壓機總廠，自貢山川氣體壓縮機，主要從事會計工作、財務(wù)管理工作。自2012年4月至今在公司分管財務(wù)工作。銷售部經(jīng)理：梅彥雷，男，1970年3月出生，大專，中共黨員，高級營銷員，現(xiàn)任公司營銷副總，工會主席。主要工作經(jīng)歷：自貢長征機床廠，自1998年5月至今就職于海川貿(mào)易、海川實業(yè)，現(xiàn)分管公司營銷工作。生產(chǎn)部經(jīng)理：李福榮，男，1968年3月出生，現(xiàn)任公司生產(chǎn)廠長。主要工作經(jīng)歷：1986~1990年在武警玉溪支隊服役；1990年加入海川實業(yè)公司至今。主要從事采購、銷售、生產(chǎn)管理等工作，現(xiàn)負責(zé)公司生產(chǎn)管理工作。公司產(chǎn)品概況公司生產(chǎn)概況軍工資質(zhì)完備

高端精密設(shè)備配置數(shù)量領(lǐng)先8項專利技術(shù)，研發(fā)能力領(lǐng)先掌握核心工藝，不易復(fù)制客戶穩(wěn)定，訂單供不應(yīng)求資質(zhì)認證序號獲得日期證書名稱證書有效期備注12012.12.24三級保密資格單位證書2012.12.24-2017.12.23證書編號：SCC1303322012.10技術(shù)中心認證書

認定海川實業(yè)技術(shù)中心為四川省企業(yè)技術(shù)中心32011.11.2高新技術(shù)企業(yè)認證三年證書編號：GR20115100007242013.8.26航空航天質(zhì)量管理體系認證2013.08.26-2016.08.21AS9100：2009航空發(fā)動機葉片和航空液壓零件制造52012.06.01國軍標(biāo)質(zhì)量管理體系認證2012.06.01-2015.05.31證書編號：02612J20101R0M62011.09.16IOS9001質(zhì)量體系認證2011.09.16-2014.09.15鋼構(gòu)生產(chǎn)加工海川實業(yè)自2011年起，已完成國軍標(biāo)、航空航天及國防認證、武器裝備生產(chǎn)三級保密許可，可進入軍工領(lǐng)域。知識產(chǎn)權(quán)2013年公司又一次申請了8項專利，其中2項發(fā)明專利，6項實用新型。序號專利名稱專利類型專利號1一種汽輪機葉片葉冠弧面修正與檢測裝置實用新型2010.2.0289350.12一種葉片盆徑向斜面專用測具實用新型2010.2.0289339.53自動定心鉆套實用新型2010.2.0289340.84中心孔位置測量裝置實用新型2010.2.0289346.55平面空間位置轉(zhuǎn)換裝置實用新型2010.2.0289349.96精銑葉片盆徑向斜面的專用夾具實用新型2010.2.0289347.X7汽輪機葉面空間二面角斜面上開口槽加工專用夾具發(fā)明專利201010251546.68一種汽輪機葉片葉管弧面測量裝置發(fā)明專利201010251547.0主要產(chǎn)品概況公司的主要產(chǎn)品為透平機械重要零部件——葉片的生產(chǎn)及加工。透平葉片是透平機械（如汽輪機、燃氣輪機、水輪機等）的主要部件，主要作用為引導(dǎo)流體按一定方向流動，并推動轉(zhuǎn)子旋轉(zhuǎn)件。裝在殼體上的葉片稱為靜葉片或?qū)~，裝在轉(zhuǎn)子上的葉片稱為動葉片。透平葉片的主體是葉身，其尺寸關(guān)系到透平的流通能力。公司目前主導(dǎo)產(chǎn)品分為三大類：產(chǎn)品類型細分產(chǎn)品飛機發(fā)動機類葉片進氣可調(diào)靜葉片、一級動葉、二級動葉等燃汽輪機類葉片一級靜葉、二級靜葉等高爐余熱回收發(fā)電裝置類葉片RTR一級靜葉、TRT、一級動葉等主要產(chǎn)品概況－葉片類主要產(chǎn)品概況－葉片類主要產(chǎn)品概況－葉片類主要產(chǎn)品概況－葉片類主要產(chǎn)品概況－葉片類主要產(chǎn)品概況－葉片類主要產(chǎn)品概況－機加類主要產(chǎn)品概況－機加類主要產(chǎn)品概況－鋼結(jié)構(gòu)類主要產(chǎn)品概況－鋼結(jié)構(gòu)類主要產(chǎn)品銷售情況產(chǎn)品名稱2012年末發(fā)生額2011年末發(fā)生額收入成本收入成本葉片類

33,030,214.6615,493,659.4217,278,958.844,288,418.25鉚焊類

30,088,029.6915,935,272.6622,025,271.714,880,088.84機加類5,495,181.352,495,543.0114,598,305.958,697,560.52合計68,613,425.733,924,475.0953,902,536.5017,866,067.61提綱ContentsContents配色表公司概況1市場情況分析3公司競爭力分析4結(jié)論及建議8財務(wù)分析5增資方案6投資風(fēng)險與投資預(yù)測7所屬行業(yè)信息２行業(yè)概況公司主要產(chǎn)品包括：航空零部件、軍工產(chǎn)品、燃氣輪機葉片、高爐余熱回收發(fā)電裝置、核電葉片以及各類機加產(chǎn)品、鋼結(jié)構(gòu)鉚焊件等。其中航空產(chǎn)業(yè)、軍工產(chǎn)業(yè)以及能源行業(yè)的環(huán)境變化會影響到公司產(chǎn)品利潤的變化。航空、軍工領(lǐng)域的產(chǎn)品，其技術(shù)精度要求高，工藝復(fù)雜，進入該領(lǐng)域要求：企業(yè)具有硬件方面的配置，如高端的制造檢測設(shè)備，經(jīng)認證的企業(yè)相關(guān)資質(zhì)等；企業(yè)對該領(lǐng)域產(chǎn)品有較高的工藝分解能力以及工裝、工序設(shè)計能力，以滿足產(chǎn)品高精度、高精密的要求，有一定的門檻限制。涉及航空及能源領(lǐng)域的高端精密制造業(yè)已列入國家“十二五”重點支持發(fā)展行業(yè)，同時受益于航空、軍工以及能源（燃氣輪機）良好的市場前景，與之配套的精密制造企業(yè)也有著良好的市場發(fā)展空間。行業(yè)發(fā)展趨勢1公司的主要產(chǎn)品為透平機械重要零部件——葉片的生產(chǎn)及加工。透平葉片是透平機械（如汽輪機、燃氣輪機、水輪機等）的主要部件，主要作用為引導(dǎo)流體按一定方向流動，并推動轉(zhuǎn)子旋轉(zhuǎn)件。裝在殼體上的葉片稱為靜葉片或?qū)~，裝在轉(zhuǎn)子上的葉片稱為動葉片。透平葉片的主體是葉身，其尺寸關(guān)系到透平的流通能力。公司目前主導(dǎo)產(chǎn)品分為三大類：飛機發(fā)動機類葉片燃氣輪機類葉片高爐余熱回收發(fā)電裝置類葉片2葉片的生產(chǎn)必須采用大量特種工藝和專有技術(shù)，比如噴涂、離子注入、真空熱處理、高溫釬焊，高能束焊等。其工藝參數(shù)必須在科學(xué)理論的指導(dǎo)下通過積累大量樣本才能掌握。國內(nèi)具有葉片全工序加工能力廠家很少，且工藝保密性很強。而下游企業(yè)需要的葉片種類繁多，研發(fā)一個新的葉片種類到批量生產(chǎn)，往往需要花費上千萬元。葉片加工的主要生產(chǎn)設(shè)備包括數(shù)控加工中心、表面拋光設(shè)備、無損探傷設(shè)備、三坐標(biāo)測量裝置。加工設(shè)備的優(yōu)良性直接決定產(chǎn)品精度、可靠性和性能。3由于葉片往往工作在高溫、冷卻不良、受力情況復(fù)雜且承受載荷較大的惡劣環(huán)境中，故加工廠家對材料性能要求十分苛刻，只有特制材料才能滿足要求。葉片是汽輪機、燃機等的關(guān)鍵零件，又是最精細、最重要的零件之一，其性能的好壞直接關(guān)系到燃機性能的優(yōu)劣和使用安全，對機組的安全可靠性起決定性的影響。出于安全性考慮，葉片在使用1年左右便要強制性更換，客戶粘度極高。行業(yè)發(fā)展趨勢行業(yè)現(xiàn)狀規(guī)模現(xiàn)狀技術(shù)現(xiàn)狀航空、軍工領(lǐng)域的產(chǎn)品，其技術(shù)精度要求高，工藝復(fù)雜，進入該領(lǐng)域一方面要求企業(yè)具有硬件方面的配置，如高端的制造檢測設(shè)備，經(jīng)認證的企業(yè)相關(guān)資質(zhì)等；另一方面要求企業(yè)對該領(lǐng)域產(chǎn)品有較高的工藝分解能力以及工裝、工序設(shè)計能力，以滿足產(chǎn)品高精度、高精密的要求，有一定的門檻限制。參與者現(xiàn)狀汽輪機及輔機制造業(yè)十強企業(yè)主要為：東方汽輪機廠、上海汽輪機、哈爾濱汽輪機廠有限責(zé)任公司、杭州汽輪動力集團、南京汽輪電機有限責(zé)任公司、上海動力設(shè)備、武漢汽輪機發(fā)電廠、無錫透平葉片、萊陽市汽輪機配件廠、水星海事技術(shù)。前10大企業(yè)實現(xiàn)銷售收入占總行業(yè)收入的90%以上資質(zhì)門檻公司上游企業(yè)主要為大型航空、軍工、能源等企業(yè)，市場銷售暫無行業(yè)管制，但作為合格供方，公司事先需要通過相關(guān)產(chǎn)品制造生產(chǎn)的資質(zhì)認證。而取得這類資質(zhì)的門檻相對較高，時間周期很長。海川實業(yè)自2011年起，已完成國軍標(biāo)、航空航天及國防認證、武裝裝備生產(chǎn)保密許可，可進入軍工領(lǐng)域。。目前中國汽輪機行業(yè)共有企業(yè)39家,規(guī)模參差不齊，2010年共生產(chǎn)汽輪機1458臺，較2005年增長14.5%，產(chǎn)品功率總計100633.1MW，較2005年增長29.4%，整個行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向大型化方向升級特征明顯。我國汽輪機行業(yè)在產(chǎn)品技術(shù)和容量等級都與世界發(fā)展同步，已形成了全世界的最大的汽輪機生產(chǎn)能力和相當(dāng)規(guī)模的技術(shù)開發(fā)體系。行業(yè)發(fā)展趨勢規(guī)模化技術(shù)化行業(yè)整合品牌企業(yè)長期快速成長提綱ContentsContents配色表公司概況1公司競爭力分析4結(jié)論及建議8財務(wù)分析5增資方案6投資風(fēng)險與投資預(yù)測7市場情況分析３所屬行業(yè)信息2

市場容量在汽輪機、航空發(fā)動機產(chǎn)品、風(fēng)機行業(yè)制造中，各類葉片所占比重約為20%-30%。發(fā)動機性能在很大程度上取決于葉片型面的設(shè)計和制造水平，在高溫、高壓、高速運轉(zhuǎn)的狀態(tài)下，葉片必須有精確的尺寸、準(zhǔn)確的形狀和嚴(yán)格的表面完整性，因此葉片制造技術(shù)是機械制造業(yè)是最復(fù)雜的技術(shù)之一。目前我國葉片市場占據(jù)主要份額的為燃機葉片（含航空發(fā)動機葉片）和風(fēng)機葉片。其中燃機葉片市場又主要集中在能源發(fā)電、航空、航天、航海動力、軍工等方面。近年來，隨著我國航空事業(yè)的發(fā)展以及軍工產(chǎn)業(yè)的崛起，燃機發(fā)動機市場的不斷進步與發(fā)展，以及國家政策的資助與扶持，相關(guān)聯(lián)的葉片市場也迎來了良好的發(fā)展機遇。汽輪機市場情況隨著20世紀(jì)末汽輪機行業(yè)全球范圍內(nèi)重組整合完成，世界汽輪機行業(yè)已呈現(xiàn)出技術(shù)和市場的高度壟斷性，處在幾大巨頭的共同壟斷競爭的格局下。據(jù)機械工業(yè)景氣監(jiān)測中心的數(shù)據(jù)，GE所占份額最大，約為32%，SIEMENS占20%，ALSTOM占17%，日本三菱占約10%。目前全球訂購發(fā)電設(shè)備的總裝機量在1155億W以上。北美發(fā)電設(shè)備市場的銷售額占全球銷售總額的50%，亞洲、澳大利亞和中東地區(qū)占了銷售總額的33%；相比之下，歐洲的電力行業(yè)不很活躍，只占銷售額的9%。汽輪機市場情況雖然美國發(fā)電設(shè)備建設(shè)的繁榮局面對于目前的發(fā)電設(shè)備行業(yè)是一個積極因素，但包括三大公司（GE、SIEMENS、ALSTOM）在內(nèi)的一些廠商卻更看好亞洲市場，他們認為，亞洲發(fā)展電力項目潛力巨大。在今后幾十年里亞洲將成為最重要的電力市場。據(jù)預(yù)測，到2020年世界電力消費總量將達24萬億kw，亞太地區(qū)將占總數(shù)的35%。汽輪機市場情況目前中國汽輪機行業(yè)共有企業(yè)39家,規(guī)模參差不齊。2010年共生產(chǎn)汽輪機1458臺，較2005年增長14.5%，產(chǎn)品功率總計100633.1MW，較2005年增長29.4%，整個行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向大型化方向升級特征明顯。1000MW火電站、1000MW核電站、年產(chǎn)百萬噸乙烯、年產(chǎn)千萬噸煉油等一大批重大國產(chǎn)化裝備的投產(chǎn)運行，標(biāo)志著我國汽輪機行業(yè)在產(chǎn)品技術(shù)和容量等級都與世界發(fā)展同步，已形成了全世界的最大的汽輪機生產(chǎn)能力和相當(dāng)規(guī)模的技術(shù)開發(fā)體系。廠商份額營業(yè)收入（億元）20102009200820072006東方汽輪機廠17.8%64.554.150.143.137.1上海汽輪機有限公司17.7%63.953.649.642.736.8哈爾濱汽輪機廠有限責(zé)任公司16.0%58.849.345.739.333.9杭州汽輪動力集團有限公司11.8%42.835.933.228.624.6南京汽輪電機有限責(zé)任公司9.2%33.127.725.722.119.1上海動力設(shè)備有限公司8.4%30.325.423.520.217.4武漢汽輪機發(fā)電廠4.6%16.513.812.811.09.5無錫透平葉片有限公司2.0%7.36.25.74.94.2萊陽市汽輪機配件廠1.2%4.43.73.42.92.5水星海事技術(shù)有限公司1.0%3.63.02.82.42.1合計325.1272.6252.3217.1187.2市場容量總額361.5303.1280.6241.4208.1汽輪機市場情況2010年國內(nèi)汽輪機市場規(guī)模約為360億元人民幣，并且以每年約15%的增速在增長。預(yù)計到2014年，國內(nèi)汽輪機市場規(guī)模可達632億元。其中葉片市場可達180億元左右。航空發(fā)動機用葉片市場情況航空發(fā)動機現(xiàn)有投入嚴(yán)重不足

航空發(fā)動機是航空工業(yè)的心臟，被譽為“現(xiàn)代工業(yè)之花”。但是我國過去長期不重視航空發(fā)動機的型號研究，發(fā)動機往往是飛機型號配套角色的位置，一旦飛機主機下馬，配套的發(fā)動機型號也隨之下馬。由于對航空發(fā)動機的投入嚴(yán)重不足，導(dǎo)致了我國航空發(fā)動機的研制水平落后于美國、俄羅斯等先進國家的水平。我國國防開支逐年看漲，航空領(lǐng)域受益

進入21世紀(jì)后，中國國防支出進入較長的穩(wěn)定增長期，哪怕在受全球金融危機影響的2008、2009年，我國的國防開支也保持了15%以上的增速。經(jīng)過2010年的增速短暫放緩后，我國國防開支在2011年又回到了快速增長的軌道。如以2007年為基準(zhǔn)，假設(shè)GDP保持6.5%的平均年增長率。到2020年，如果我國要達到同步型國防發(fā)展模式的下限：國防開支占GDP比例的3%，那么國防開支每年應(yīng)保持平均13%的增長。在過去10年中國國防開支的復(fù)合增長率約為15%。國防開支增長是完成2020年我軍實現(xiàn)信息化條件下新型機械化的重要保證。國防現(xiàn)代化建設(shè)將是我軍未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)的主要任務(wù)，不斷增長的經(jīng)濟實力和不斷擴展的國家安全內(nèi)涵，都使得我國國防開支能夠在未來10-20年持續(xù)穩(wěn)定增長，保證我軍現(xiàn)代化建設(shè)的順利實施。

根據(jù)未來10年國家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和方向，航空發(fā)動機將成為國防產(chǎn)業(yè)投資主線之一。航天軍工行業(yè)相關(guān)企業(yè)將長期受益我國國防現(xiàn)代化的進程。航空發(fā)動機用葉片市場情況航空發(fā)動機市場規(guī)模

世界航空發(fā)動機制造商羅爾斯?羅伊斯發(fā)布的最新《市場展望》報告稱，未來20年中，全球?qū)π旅裼蔑w機的購買需求將達到6萬架，形成一個13.2萬臺發(fā)動機、總價值達7000億英鎊的巨大市場。這些發(fā)動機還將在其服役期間帶來價值約5500億美元的售后服務(wù)業(yè)務(wù)。

廣大的亞太市場預(yù)計在未來20年中需要2.6萬臺新發(fā)動機，其中46%將是為雙通道寬體飛機提供動力的高推力發(fā)動機。亞洲是400座級新飛機的關(guān)鍵市場，這一級別的飛機數(shù)量預(yù)計將占該地區(qū)接收的飛機的55%。

航空發(fā)動機是我國16項重點關(guān)鍵技術(shù)設(shè)備之一。中國航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)站在高速發(fā)展的臨界點上。未來15年內(nèi)，中國的航空公司將購買3100多架新飛機，這將形成一個6600臺發(fā)動機、總價值超過650億美元的市場。而2006年中國在航空發(fā)動機市場中占到5%，到2026年，中國市場將占到全球市場的11%，中國市場年均增速達到8.8%。風(fēng)機用葉片市場情況風(fēng)機作為通用機械制造業(yè)的細分行業(yè)，是一個國家綜合國力的重要體現(xiàn)。尤其是重大成套技術(shù)裝備的制造能力和制造水平，是一個國家科技、經(jīng)濟、工業(yè)現(xiàn)代化水平的綜合體現(xiàn)。截至2009年12月底，我國通用機械制造行業(yè)共有規(guī)模以上企業(yè)6,721家。其中：風(fēng)機分行業(yè)635家。2006-2008年度風(fēng)機行業(yè)協(xié)會會員企業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量情況：主要產(chǎn)品類別主要產(chǎn)品名稱2006年2007年2008年透平壓縮機組軸流壓縮機98136109離心壓縮機179204243工業(yè)流程能量回收裝置能量回收透平裝置838078透平鼓風(fēng)機組鼓風(fēng)機35258110247339風(fēng)機用葉片市場情況2003年至2008年我國風(fēng)機協(xié)會企業(yè)收入和利潤情況（萬元）：我國風(fēng)機協(xié)會會員企業(yè)的生產(chǎn)能力與產(chǎn)值基本代表了國內(nèi)風(fēng)機行業(yè)的主流。截至2008年，風(fēng)機行業(yè)實現(xiàn)銷售收入224億元，利潤總額達12.65億元。提綱ContentsContents配色表公司概況1市場情況分析３結(jié)論及建議8財務(wù)分析5增資方案6投資風(fēng)險與投資預(yù)測7所屬行業(yè)信息2公司競爭力分析４競爭對手國際企業(yè)GE公司多年以來通用電氣（GE）一直在全球汽輪機市場中占據(jù)統(tǒng)治地位，其市場份額連續(xù)多年超過40%，主要原因是其品牌效應(yīng)以及GE公司銷售的燃氣輪機組合非常豐富。GE公司能夠向市場提供的重型燃氣輪機范圍最廣，從26MW至480MW。GE在全球安裝的燃氣輪機超過6000臺機組。GE在很多國家或地區(qū)占據(jù)強勢地位，如在沙特阿拉伯、尼日利亞、西班牙、德國、南非和臺灣等。西門子公司西門子（Siemens）公司是汽輪機市場的另一個領(lǐng)導(dǎo)者，擁有14個級別的燃氣輪機，范圍從4MW到375MW。美國已經(jīng)成為西門子獲得收入的主要地區(qū)，截止2009年已經(jīng)銷售了大約501個燃氣輪機機組。西門子公司在美國也擁有一個主要的制造中心，位于北卡羅萊納州Charlotte地區(qū)。普惠公司普惠公司是全球最重要的軍民用航空發(fā)動機及空間推進裝置設(shè)計、制造和維護商之一，也生產(chǎn)輪船和其他工業(yè)用動力設(shè)備。公司的主要客戶包括：民用航空公司和飛機租賃公司，民用商務(wù)飛機生產(chǎn)商，美國政府、包括NASA和軍隊系統(tǒng)，支線飛機公司等。羅羅公司羅羅航空發(fā)動機是世界三大航空發(fā)動機廠家之一，公司在航空、能源、船舶和國防領(lǐng)域取得令人矚目成績。截至2007年，羅羅公司已累計向全世界用戶交付了54000臺燃氣輪機。其中包括500多家航空公司、4000多家公務(wù)飛機、通用飛機和直升機用戶、160家武裝部隊和2000多家船舶用戶（包括40家海軍用戶）。羅羅公司還擁有近120個國家的能源用戶。國內(nèi)企業(yè)行業(yè)內(nèi)國內(nèi)主要企業(yè)有東汽、上汽、哈汽、成發(fā)科技、陜鼓動力、無錫透平等。無錫透平葉片(WTB)無錫透平葉片(WTB)始建于1979年，是上海電氣（集團）總公司旗下的核心國有控股上市企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為電站葉片和航空鍛件的工藝開發(fā)和制造,是能源和航空領(lǐng)域國內(nèi)領(lǐng)先、全球知名的高端動力部件供應(yīng)商。國內(nèi)領(lǐng)先、全球知名的電站大型渦輪葉片專業(yè)制造企業(yè)，也是國內(nèi)知名的航空精密鍛造專業(yè)化企業(yè)，是在香港上市的國有控股公司（HK:2345)。主要為能源電力、航空軍工等領(lǐng)域提供電站葉片、動力部件及航空鍛件。競爭力分析公司競爭優(yōu)勢分析海川實業(yè)自2011年起，已完成國軍標(biāo)、航空航天及國防認證、武裝裝備生產(chǎn)保密許可，可進入軍工領(lǐng)域。目前公司已經(jīng)申請國防武器裝備生產(chǎn)二級保密資質(zhì)，預(yù)計在2013年春節(jié)前后就可拿到該資質(zhì)，可以從事軍工部件生產(chǎn)。海川實業(yè)目前擁有若干具備領(lǐng)先加工水平的設(shè)備。該類機床具有剛性、高精度、高可靠性等特點，可加工各種復(fù)雜型面高強度汽輪機、航空結(jié)構(gòu)件。上述設(shè)備與公司在長期生產(chǎn)實踐中獲得的工藝參數(shù)和技術(shù)經(jīng)驗相配合，形成了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的生產(chǎn)能力透平葉片加工行業(yè)基本為大型企業(yè)及國企，相比之下海川實業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營體制上要靈活很多。目前海川的產(chǎn)品比行業(yè)內(nèi)競爭對手（如普什集團）售價低2/3，生產(chǎn)效率超過陜鼓動力，目前公司葉片綜合產(chǎn)能約為10萬片/年，并計劃在3年內(nèi)達到20萬片/年的生產(chǎn)能力，并進行全工序的生產(chǎn)。據(jù)盡職調(diào)查，2010年海川實業(yè)生產(chǎn)加工的葉片良品率達98%以上，高于行業(yè)內(nèi)90%左右水平。資質(zhì)優(yōu)勢裝備優(yōu)勢效率優(yōu)勢工藝優(yōu)勢海川實業(yè)發(fā)展過程中，先后在成發(fā)科技、陜鼓動力支持下獲取了其高精加工的數(shù)控編程程序，并在此基礎(chǔ)上，在自行研發(fā)生產(chǎn)的過程中逐步開發(fā)出6道實用新型的申報專利，現(xiàn)在公司在技術(shù)上可媲美甚至超過行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)，成發(fā)、陜鼓等行業(yè)龍頭企業(yè)也將部分高難度葉片定制工作委托于海川實業(yè)完成。競爭力分析研發(fā)力量科

目2011年2012年企業(yè)研發(fā)費（萬元）333553占銷售收入比6.14%7.66%公司近三年的研發(fā)支出為：公司依托中航成發(fā)科技、中航570、中航成飛集團（132）、華西能源等大型軍工、能源企業(yè)拓展公司產(chǎn)品品牌及影響力，公司研制的葉片產(chǎn)品已獲軍民飛機廠和美國GE公司的認可，產(chǎn)品達到國際先進水平，并承擔(dān)了部分國際業(yè)務(wù)訂單。2013年，公司被中航工業(yè)集團納入其“航空產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”成員企業(yè)之一，對未來公司在航空產(chǎn)品領(lǐng)域的發(fā)展拓展了空間；同時與中航宜賓三江機械廠達成航空零部件生產(chǎn)制造框架協(xié)議；與成都飛機廠高層通過相訪與交流達成合作意向，海川工業(yè)園區(qū)（二期）的建成投產(chǎn)將有助于系列計劃的實施與落實。提綱ContentsContents配色表公司概況1市場情況分析３結(jié)論及建議8公司競爭力分析4增資方案6投資風(fēng)險與投資預(yù)測7所屬行業(yè)信息2財務(wù)分析5總體經(jīng)營情況資產(chǎn)分析總資產(chǎn)情況圖資產(chǎn)分析負債情況分析負債及所有者權(quán)益2012年12月31日2011年12月31日2010年12月31日短期借款46,700,000.00

23,600,000.0025,700,000.00

應(yīng)付賬款8,369,220.978,473,606.4511,751,171.46

其他應(yīng)付款3,354,995.083,617,459.8710,296,819.77

應(yīng)交稅金3,542,567.446,139,251.931,097,836.17

流動負債合計73,643,674.0542,629,847.4651,395,013.95

負債合計75,743,674.0543,669,847.4651,395,013.95

實收資本23,957,420.009,582,968.005,900,000.00

未分配利潤32,181,625.9814,059,052.70-3,473,349.44

股東權(quán)益合計112,757,362.2092,621,169.672,426,650.56

負債及股東權(quán)益總計188,501,036.25136,291,017.1353,821,664.51

收入結(jié)構(gòu)管理費用

現(xiàn)階段排前五名客戶

提綱ContentsContents配色表公司概況1市場情況分析３結(jié)論及建議8公司競爭力分析4財務(wù)分析5投資風(fēng)險與投資預(yù)測7所屬行業(yè)信息2增資方案6增資方案以2013年投資后凈利潤3,500萬元估值本輪共引進股權(quán)投資5,000萬元成都創(chuàng)新風(fēng)險投資公司增資2000萬元投后整體估值41666.67萬元投后占4.8%股權(quán)主要對賭條款1、自貢海川實業(yè)承諾在2013年實現(xiàn)凈利潤3500萬元，2014年實現(xiàn)凈利潤5000萬元。若公司當(dāng)年凈利潤額向下波動幅度超過上述承諾凈利潤的10%時，公司實際控制人須按持股比例用現(xiàn)金對本輪投資人進行補償。若公司經(jīng)營業(yè)績（實際凈利潤）與承諾目標(biāo)的差距在-10%以內(nèi)，控股股東無需對甲方進行補償。若2013年至2014年任何一年經(jīng)營業(yè)績（實際凈利潤）低于承諾目標(biāo)10%，則控股股東以股權(quán)或現(xiàn)金作為當(dāng)年未達利潤補償甲方。補償現(xiàn)金為：當(dāng)年補償現(xiàn)金比例=甲方投資額*（1-實際凈利潤/（承諾凈利潤*90%））2、自貢海川實業(yè)計劃于2016年年申報上市，若在2018年未能實現(xiàn)上市，成都創(chuàng)新風(fēng)險投資公司有權(quán)要求自貢海川實業(yè)公司實際控制人在上述情況出現(xiàn)后3個月內(nèi)選擇轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)給經(jīng)控股股東同意的第三方，若