6建設項目的風險分析-教案(閱讀)課件

第6章建設項目不確定分析與風險分析主要內(nèi)容概述不確定性分析風險分析2022/11/211《工程經(jīng)濟與管理》第6章建設項目不確定分析與風險分析主要內(nèi)容2022/11/6.1概述

原因經(jīng)濟評價數(shù)據(jù)來自預測和估算，具有不確定性基本要求分析不確定因素對評價指標影響，估計可能承擔風險提出風險預警、預報和相應對策基本內(nèi)容：不確定性分析風險分析2022/11/212《工程經(jīng)濟與管理》6.1概述原因2022/11/212《工程經(jīng)濟與管理》6.1概述不確定性分析（抗風險能力分析）不確定性因素變化引起財務或經(jīng)濟效益指標評價變化盈虧平衡臨界點不確定因素對項目效益的敏感程度敏感度系數(shù)風險分析風險因素的識別與度量風險因素對項目經(jīng)濟評價的影響程度與度量定量與定性方法風險應對策略2022/11/213《工程經(jīng)濟與管理》6.1概述不確定性分析2022/11/213《工程經(jīng)濟與管6.2不確定性分析盈虧平衡分析1敏感性分析22022/11/214《工程經(jīng)濟與管理》6.2不確定性分析盈虧平衡分析16.2.1盈虧平衡分析項目成本與收入的平衡關系分析計算項目達產(chǎn)年的盈虧平衡點（BreakEventPoint,BEP）分析項目對產(chǎn)出量變化的適應能力和抗風險能力盈虧平衡點盈虧平衡時的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)利用率）表示方法：生產(chǎn)能力利用率產(chǎn)出量

2022/11/215《工程經(jīng)濟與管理》6.2.1盈虧平衡分析項目成本與收入的平衡關系分析20226.2.1盈虧平衡分析 線性盈虧平衡分析圖（生產(chǎn)能力利用率）盈利區(qū)虧損區(qū)平衡點2022/11/216《工程經(jīng)濟與管理》6.2.1盈虧平衡分析 線性盈虧平衡分析圖（生產(chǎn)能力利用率）6.2.1盈虧平衡分析設：Q0—年設計生產(chǎn)能力，Q—年產(chǎn)量或銷量，P—單位產(chǎn)品售價，F(xiàn)—年固定成本，V—單位可變成本，t—單位產(chǎn)品銷售稅金則：總收入方程：總成本支出方程：故，利潤方程為：令B＝0，解出的Q即為：2022/11/217《工程經(jīng)濟與管理》6.2.1盈虧平衡分析設：Q0—年設計生產(chǎn)能力，Q—年產(chǎn)量或6.2.2敏感性分析1）主要評價指標（1）敏感度系數(shù)（SAF）評價指標變化率與不確定性因素變化率之比（2）臨界點（轉(zhuǎn)化值）不確定性因素變化使項目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界值表示方法：不確定性因素相對基本方案的變化率不確定性因素變化數(shù)值——不確定性因素F的變化率——不確定性因素F發(fā)生變化時，評價指標的相應變化率2022/11/218《工程經(jīng)濟與管理》6.2.2敏感性分析1）主要評價指標——不確定性因素F的變6.2.2敏感性分析2）單因素敏感性分析步驟：（1）確定研究對象選代表性評價指標，如：IRR、NPV（2）選取不確定性因素關鍵因素，如：B、C、n、I（3）設定因素變動范圍和變動幅度如：-20％～+20％變動（4）計算因素變動時經(jīng)濟評價指標變化（5）繪制敏感性分析圖，計算因素敏感度，作出分析2022/11/219《工程經(jīng)濟與管理》6.2.2敏感性分析2）單因素敏感性分析步驟：2022/116.2.2敏感性分析[例]：設某項目方案的基本數(shù)據(jù)估算值表所示，試就年銷售收入B、年經(jīng)營成本C和建設投資I對內(nèi)部收益率進行單因素敏感性分析，建設期1年，經(jīng)營期5年，變動范圍10%（基準收益率ic=8%）

基本方案的基本數(shù)據(jù)估算表因素建設投資I(萬元)年銷售收入B(萬元)年經(jīng)營成本C(萬元)期末殘值L(萬元)壽命n(年)估算值150060025020062022/11/2110《工程經(jīng)濟與管理》6.2.2敏感性分析[例]：建設投資年銷售收入年經(jīng)營成本期6.2.2敏感性分析[例]解：（1）基本方案的內(nèi)部益率IRR：采用試算法得:

NPV(i=8%)=31.08（萬元）0

NPV(i=9%)=-7.92（萬元）0采用線性內(nèi)插法可求得：2022/11/2111《工程經(jīng)濟與管理》6.2.2敏感性分析[例]解：（1）基本方案的內(nèi)部益率IR6.2.2敏感性分析[例]解：（2）銷售收入、經(jīng)營成本和建設投資變化對內(nèi)部收益率的影響，結(jié)果見下表

因素變化對內(nèi)部收益率的影響

-10%-5%基本方案+5%+10%銷售收入3.015.948.7911.5814.30經(jīng)營成本11.129.968.797.616.42建設投資12.7010.678.797.065.45變化率內(nèi)部收益率％不確定因素2022/11/2112《工程經(jīng)濟與管理》6.2.2敏感性分析[例]解：（2）銷售收入、經(jīng)營成本和建設6.2.2敏感性分析[例]內(nèi)部收益率的敏感性分析圖單因素敏感性分析圖

-10%-5%

0

+5%+10%

年銷售收入年經(jīng)營成本基本方案（8.79%）投資基準收益率（8%）內(nèi)部收益率（%）不確定性因素變化率

2022/11/2113《工程經(jīng)濟與管理》6.2.2敏感性分析[例]內(nèi)部收益率的敏感性分析圖單因素敏6.2.2敏感性分析（3）計算各因素敏感度 平均敏感度計算公式如下：年銷售收入平均敏感度:年經(jīng)營成本平均敏感度:建設投資平均敏感度:2022/11/2114《工程經(jīng)濟與管理》6.2.2敏感性分析（3）計算各因素敏感度年銷售收入平均敏感6.3風險分析

風險未來發(fā)生不利事件包括兩因素：發(fā)生的可能性即發(fā)生概率發(fā)生的影響程度風險分析考察可能的風險因素評估風險影響制定防范風險措施2022/11/2115《工程經(jīng)濟與管理》6.3風險分析風險2022/11/2115《工程經(jīng)濟與管6.3風險分析風險識別1風險估計

2風險評價3風險應對

42022/11/2116《工程經(jīng)濟與管理》6.3風險分析風險識別1風險估計2風險評6.3.1風險的識別找出風險因素風險因素大小相關性影響程度風險分析基礎1）風險因素來源外在的：法律法規(guī)及政策、市場供需、環(huán)境與社會等內(nèi)在的：技術可靠性、工程方案、融資方案、組織管理等2022/11/2117《工程經(jīng)濟與管理》6.3.1風險的識別找出風險因素2022/11/2117《6.3.1風險的識別1）風險因素來源可歸結(jié)為：（1）項目收益風險產(chǎn)出品數(shù)量（服務量）與預測（財務與經(jīng)濟）價格（2）建設風險建筑安裝工程量、設備選型與數(shù)量、土地征用和拆遷安置費、人工、材料價格、機械使用費及取費標準等（3）融資風險資金來源、供應量及取費標準等（4）建設工期風險工期延長（5）運營成本費用風險投入原料、材料、燃料、動力需求量與預測價格、勞動力工資、各種管理費取費標準等（6）政策風險稅率、利率、匯率及通貨膨脹等

2022/11/2118《工程經(jīng)濟與管理》6.3.1風險的識別1）風險因素來源2022/11/2116.3.1風險的識別2）風險識別方法常用方法有專家調(diào)查法和情景分析等專家調(diào)查法憑借分析者經(jīng)驗對風險因素及其程度做出定性估計分析者包括：技術、經(jīng)濟等研究人員管理、決策人員等特點：比一般經(jīng)驗識別法更具客觀性簡單、易操作獲得主觀概率的主要方法2022/11/2119《工程經(jīng)濟與管理》6.3.1風險的識別2）風險識別方法2022/11/2116.3.1風險的識別2）風險識別方法專家調(diào)查法操作方法：通過發(fā)函、開會或其他形式向?qū)＜艺{(diào)查對項目風險因素、發(fā)生可能性及其影響程度評定集成多位專家經(jīng)驗找出風險因素注意事項：專家應熟悉該行業(yè)和風險因素，并能做到客觀公正聘用專家數(shù)量應有保證，減少主觀性一般應在10-20位左右2022/11/2120《工程經(jīng)濟與管理》6.3.1風險的識別2）風險識別方法2022/11/2126.3.1風險的識別專家調(diào)查法風險因素專家調(diào)查統(tǒng)計表

序號風險因素名稱出現(xiàn)的可能性出現(xiàn)后對項目影響程度高強適度低高強適度低1市場方面1.1市場需求量1.2競爭能力1.3價格……2技術方面2.1可靠性2.2適用性3資源方面3.1資源儲量3.2開采成本……專家姓名專業(yè)職稱所在單位2022/11/2121《工程經(jīng)濟與管理》6.3.1風險的識別專家調(diào)查法序號風險因素名稱出現(xiàn)的可6.3.1風險的識別3）風險識別應注意的問題

(1)性質(zhì)不同，風險不同不同項目，階段和風險管理主體(2)深入分析風險基本單元，明確風險根本來源風險構成具有遞階層次，風險識別應層層剖析(3)分析風險因素間的相關性與獨立性2022/11/2122《工程經(jīng)濟與管理》6.3.1風險的識別3）風險識別應注意的問題2022/1

6.3.2風險估計風險估計（風險測定、衡量和估算等）測度風險發(fā)生可能性及其影響程度風險估計方法1）概率樹分析法假定風險變量相互獨立，構造概率樹組合風險狀態(tài)，得到評價指標概率分布統(tǒng)計累計概率，計算評價指標期望值、方差、標準差和離散系數(shù)具體步驟：（1）列出風險因素，如投資、經(jīng)營成本、銷售價格等（2）列出風險因素可能狀態(tài)，即確定其數(shù)值個數(shù)2022/11/2123《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計2022/11/2123《工程6.3.2風險估計風險估計方法1）概率樹分析法具體步驟：（3）確定各狀態(tài)可能概率，狀態(tài)概率之和等于1（4）求出風險因素變化時，方案凈現(xiàn)金流量狀態(tài)概率和凈現(xiàn)值（5）求方案凈現(xiàn)值的期望值（均值）E（NPV）（6）求出方案凈現(xiàn)值非負的累計概率

2022/11/2124《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法2022/11/2124《工6.3.2風險估計[例]：某住宅小區(qū)開發(fā)項目現(xiàn)金流量估計值如下表所示，根據(jù)經(jīng)驗推斷，銷售收入和開發(fā)成本為離散型隨機變量，概率見下表。試確定該項目凈現(xiàn)值大于等于零的概率。基準收益率ic=12%。

基本方案的參數(shù)估計表單位：萬元年份123銷售收入開發(fā)成本其他稅費85758885671434873464880069001196凈現(xiàn)金流量-508718069350不確定性因素的變化范圍表－20%0+20%銷售收入開發(fā)成本0.20.10.60.30.20.6變幅概率因素2022/11/2125《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計[例]：基本方案的參數(shù)估計表6.3.2風險估計[例]解：（1）項目凈現(xiàn)金流量可能發(fā)生的9種狀態(tài)（2）計算項目凈現(xiàn)金流量各狀態(tài)概率pj：p1=0.2×0.6=0.12p2=0.2×0.3=0.06p3=0.2×0.1=0.02 余類推（3）計算項目各狀態(tài)下的凈現(xiàn)值余類推（萬元）2022/11/2126《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計[例]余類推（萬元）2022/11/216.3.2風險估計[例]解：

估算狀態(tài)

0.2

0.6

0.6

0.3

0.1

0.6

0.3

0.1

0.6

0.3

0.1

0.2

銷售收入狀態(tài)概率

開發(fā)成本狀態(tài)概率

可能狀態(tài)

（j）

狀態(tài)概率

（Pj）

NPV（j）Pj·NPV（j）

10.123123.2374.8

2

0.065690.4341.4

30.028257.6165.2

40.36－141.3－50.9

50.182425.9436.7

60.064993.0299.6

70.12－1767.0－212.0

80.06－838.7－50.3

90.021728.534.6

合計

1.001339.1

2022/11/2127《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計[例]6.3.2風險估計[例]解：

（4）計算項目凈現(xiàn)值的期望值： 凈現(xiàn)值的期望值=0.12×3123.2+0.06×5690.4+0.02×8257.6+0.36×(－141.3)+0.18×2425.9+0.06×4993.0+0.12

×(-1767)+0.06×(838.7)+0.02×1728.5=1339.1(萬元)（5）計算凈現(xiàn)大于等于零的概率：P（NPV≥0）=1-0.36-0.12-0.06=0.46結(jié)論凈現(xiàn)值的期望大于零，是可行的凈現(xiàn)值大于零的概率不夠大，說明項目存在一定風險

2022/11/2128《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計[例]2022/11/2128《工程6.3.2風險估計風險估計方法2）蒙特卡羅模擬法(MonteCarloSimulation)(1)原理（模擬抽樣法或統(tǒng)計試驗法）通過對隨機變量進行隨機模擬和統(tǒng)計實驗，求解數(shù)學、物理以及工程技術等問題的近似求解方法(2)具體步驟確定不確定因素(隨機變量)及其概率分布，并計算累計概率分布用適當理論分布來代替經(jīng)驗概率分布(如均勻分布、正態(tài)分布等)或根據(jù)歷史統(tǒng)計資料或主觀預測來估計初始概率分布2022/11/2129《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法2022/11/2129《工6.3.2風險估計風險估計方法2）蒙特卡羅模擬法(2)具體步驟隨機抽樣，產(chǎn)生隨機變量值即：模擬風險因素隨機變化，求出風險因素可能值求項目盈利能力指標利用風險因素可能值連同有關參數(shù)計算項目盈利能力指標（凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等）求項目盈利能力指標的期望根據(jù)有限模擬次數(shù)的平均值求得2022/11/2130《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法2022/11/2130《工6.3.2風險估計風險估計方法2）蒙特卡羅模擬法(3)模擬試驗次數(shù)確定法則模擬次數(shù)越高，結(jié)果越客觀、精確但計算成本也就越大實驗表明：當模擬到達一定次數(shù)后，模擬結(jié)果趨于穩(wěn)定如繼續(xù)增加模擬次數(shù)，模擬誤差減少有限，對結(jié)果影響甚微，相反成本卻大大提高模擬次數(shù)以50-300次為佳2022/11/2131《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法2022/11/2131《工6.3.2風險估計風險估計方法2）蒙特卡羅模擬法例

某漁業(yè)公司因業(yè)務需要，準備建造一個漁碼頭?；鶞适找媛蕿?%，第一年投資I，從第二年起運營，每年凈收益為A，船舶營運壽命為20年，固定資產(chǎn)余值為S。根據(jù)統(tǒng)計調(diào)查資料，運用科學預測方法，得隨機變量A，S，I的分布如表。用蒙特卡羅模擬法分析建造該碼頭的凈現(xiàn)值分布。

2022/11/2132《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法2022/11/2132《工6.3.2風險估計風險估計方法2）蒙特卡羅模擬法例

2022/11/2133《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法2022/11/2133《工6.3.2風險估計風險估計方法2）蒙特卡羅模擬法例隨機數(shù)的產(chǎn)生（0-1）可用算法在計算機上生成隨機數(shù)依次同A，S，I比較第一個數(shù)0.66在A累計概率中落入0.37-0.73區(qū)間，取A=167.5；第二個數(shù)0.06在S的累計概率中落入0-0.17區(qū)間，取S=72；第三個數(shù)0.57與I相比較落入0.23-0.57區(qū)間，取I=1370把A，S，I這一組數(shù)代入凈現(xiàn)值的計算公式，得第一個樣本2022/11/2134《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法2022/11/2134《工6.3.2風險估計風險估計方法2）蒙特卡羅模擬法例 凈現(xiàn)值為：接著依次取隨機數(shù)，與A，S，I相比較得第二個樣本依次可得到凈現(xiàn)值的一批樣本取60個隨機數(shù)，共計算20個樣本2022/11/2135《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法接著依次取隨機數(shù)，與A，S，6.3.2風險估計

2022/11/2136《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計 2022/11/2136《工程經(jīng)濟與管6.3.2風險估計風險估計方法2）蒙特卡羅模擬法例把表中20個子樣的NPV由小到大等距離地分為11個區(qū)段，檢查20個子樣值落入各區(qū)段的概率落入各區(qū)段的NPV值個數(shù)除以全部NPV值個數(shù)20經(jīng)分析，NPV<0的概率為0，即沒有負凈現(xiàn)值的風險0<NPV<1百萬元的概率為5%；0<NPV<2百萬元的概率為15%；NPV>4百萬元的概率為70%；NPV>6百萬元的概率為15%。2022/11/2137《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法2022/11/2137《工6.3.3風險評價依據(jù)風險對經(jīng)濟目標影響進行目風險分級排序判別標準可用兩種類型：以經(jīng)濟指標的累計概率、標準差為判別標準1)財務(經(jīng)濟)內(nèi)部收益率大于等于基準收益率的累計概率值越大，風險越小標準差越小，風險越小2)財務(經(jīng)濟)凈現(xiàn)值大于等于零的累計概率值越大，風險越小標準差越小，風險越小以綜合風險等級為判別標準考慮風險因素出現(xiàn)的可能性和風險出現(xiàn)后對項目的影響程度表述方法，如：矩陣列表法2022/11/2138《工程經(jīng)濟與管理》6.3.3風險評價依據(jù)風險對經(jīng)濟目標影響進行目風險分級排序6.3.3風險評價

綜合風險等級分為K、M、T、R、I五個等級:K(Kill)表示項目風險很強，出現(xiàn)這類風險就要放棄項目；M(Modify-plan)表示項目風險強，需要修正方案，改變設計或采取補償措施等；T(Trigger)表示風險較強，設定某些指標臨界值，達到臨界值就要變更設計或采取補償措施；R(Reviewandreconsider)表示風險適度(較小)，適當采取措施后不影響項目；I(Ignore)表示風險弱，可忽略綜合風險等級分類表綜合風險分析風險影響的程度嚴重較大適度低風險的可能性高KMRR較高MMRR適度TTRI低TTRI2022/11/2139《工程經(jīng)濟與管理》6.3.3風險評價綜合風險等級分類表綜合風險分析風險影響6.3.4風險應對風險應對根據(jù)不同風險因素，采取相應措施，降低風險的不利影響，實現(xiàn)預期投資效益風險應對原則(1)貫穿于項目全過程經(jīng)濟風險來源于技術、市場、工程等多方面(2)針對性結(jié)合行業(yè)特點，針對特定風險因素提出措施(3)可行性立足于現(xiàn)實客觀，提出風險應對財務、技術等方案(4)經(jīng)濟性規(guī)避防范風險措施所付出的代價與可能造成的損失進行權衡，尋求以最少費用獲取最大風險效益2022/11/2140《工程經(jīng)濟與管理》6.3.4風險應對風險應對2022/11/2140《工程經(jīng)6.3.4風險應對決策階段的風險應對(1)通過多方案的技術、經(jīng)濟比較，選擇最優(yōu)方案(2)針對重大工程技術風險因素進行研究與試驗，準確把握風險(3)編制投資估算、制定建設計劃和分析經(jīng)濟效益時，應留有余地如價格、匯率和利率等風險因素2022/11/2141《工程經(jīng)濟與管理》6.3.4風險應對決策階段的風險應對2022/11/2146.3.4風險應對建設或運營階段風險應對措施風險分擔采取與其他企業(yè)合資或合作方式，共同承擔風險、共享收益針對較大風險，投資人無法獨立承擔，或為了控制風險源風險轉(zhuǎn)移將風險轉(zhuǎn)移給他人承擔，以避免風險損失有兩種方式：將風險源轉(zhuǎn)移出去如將風險較大的部分轉(zhuǎn)給他人承包建設或經(jīng)營將部分或全部風險損失轉(zhuǎn)移出去如：保險轉(zhuǎn)移方式2022/11/2142《工程經(jīng)濟與管理》6.3.4風險應對建設或運營階段風險應對措施2022/11第6章建設項目不確定分析與風險分析主要內(nèi)容概述不確定性分析風險分析2022/11/2143《工程經(jīng)濟與管理》第6章建設項目不確定分析與風險分析主要內(nèi)容2022/11/6.1概述

原因經(jīng)濟評價數(shù)據(jù)來自預測和估算，具有不確定性基本要求分析不確定因素對評價指標影響，估計可能承擔風險提出風險預警、預報和相應對策基本內(nèi)容：不確定性分析風險分析2022/11/2144《工程經(jīng)濟與管理》6.1概述原因2022/11/212《工程經(jīng)濟與管理》6.1概述不確定性分析（抗風險能力分析）不確定性因素變化引起財務或經(jīng)濟效益指標評價變化盈虧平衡臨界點不確定因素對項目效益的敏感程度敏感度系數(shù)風險分析風險因素的識別與度量風險因素對項目經(jīng)濟評價的影響程度與度量定量與定性方法風險應對策略2022/11/2145《工程經(jīng)濟與管理》6.1概述不確定性分析2022/11/213《工程經(jīng)濟與管6.2不確定性分析盈虧平衡分析1敏感性分析22022/11/2146《工程經(jīng)濟與管理》6.2不確定性分析盈虧平衡分析16.2.1盈虧平衡分析項目成本與收入的平衡關系分析計算項目達產(chǎn)年的盈虧平衡點（BreakEventPoint,BEP）分析項目對產(chǎn)出量變化的適應能力和抗風險能力盈虧平衡點盈虧平衡時的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)利用率）表示方法：生產(chǎn)能力利用率產(chǎn)出量

2022/11/2147《工程經(jīng)濟與管理》6.2.1盈虧平衡分析項目成本與收入的平衡關系分析20226.2.1盈虧平衡分析 線性盈虧平衡分析圖（生產(chǎn)能力利用率）盈利區(qū)虧損區(qū)平衡點2022/11/2148《工程經(jīng)濟與管理》6.2.1盈虧平衡分析 線性盈虧平衡分析圖（生產(chǎn)能力利用率）6.2.1盈虧平衡分析設：Q0—年設計生產(chǎn)能力，Q—年產(chǎn)量或銷量，P—單位產(chǎn)品售價，F(xiàn)—年固定成本，V—單位可變成本，t—單位產(chǎn)品銷售稅金則：總收入方程：總成本支出方程：故，利潤方程為：令B＝0，解出的Q即為：2022/11/2149《工程經(jīng)濟與管理》6.2.1盈虧平衡分析設：Q0—年設計生產(chǎn)能力，Q—年產(chǎn)量或6.2.2敏感性分析1）主要評價指標（1）敏感度系數(shù)（SAF）評價指標變化率與不確定性因素變化率之比（2）臨界點（轉(zhuǎn)化值）不確定性因素變化使項目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界值表示方法：不確定性因素相對基本方案的變化率不確定性因素變化數(shù)值——不確定性因素F的變化率——不確定性因素F發(fā)生變化時，評價指標的相應變化率2022/11/2150《工程經(jīng)濟與管理》6.2.2敏感性分析1）主要評價指標——不確定性因素F的變6.2.2敏感性分析2）單因素敏感性分析步驟：（1）確定研究對象選代表性評價指標，如：IRR、NPV（2）選取不確定性因素關鍵因素，如：B、C、n、I（3）設定因素變動范圍和變動幅度如：-20％～+20％變動（4）計算因素變動時經(jīng)濟評價指標變化（5）繪制敏感性分析圖，計算因素敏感度，作出分析2022/11/2151《工程經(jīng)濟與管理》6.2.2敏感性分析2）單因素敏感性分析步驟：2022/116.2.2敏感性分析[例]：設某項目方案的基本數(shù)據(jù)估算值表所示，試就年銷售收入B、年經(jīng)營成本C和建設投資I對內(nèi)部收益率進行單因素敏感性分析，建設期1年，經(jīng)營期5年，變動范圍10%（基準收益率ic=8%）

基本方案的基本數(shù)據(jù)估算表因素建設投資I(萬元)年銷售收入B(萬元)年經(jīng)營成本C(萬元)期末殘值L(萬元)壽命n(年)估算值150060025020062022/11/2152《工程經(jīng)濟與管理》6.2.2敏感性分析[例]：建設投資年銷售收入年經(jīng)營成本期6.2.2敏感性分析[例]解：（1）基本方案的內(nèi)部益率IRR：采用試算法得:

NPV(i=8%)=31.08（萬元）0

NPV(i=9%)=-7.92（萬元）0采用線性內(nèi)插法可求得：2022/11/2153《工程經(jīng)濟與管理》6.2.2敏感性分析[例]解：（1）基本方案的內(nèi)部益率IR6.2.2敏感性分析[例]解：（2）銷售收入、經(jīng)營成本和建設投資變化對內(nèi)部收益率的影響，結(jié)果見下表

因素變化對內(nèi)部收益率的影響

-10%-5%基本方案+5%+10%銷售收入3.015.948.7911.5814.30經(jīng)營成本11.129.968.797.616.42建設投資12.7010.678.797.065.45變化率內(nèi)部收益率％不確定因素2022/11/2154《工程經(jīng)濟與管理》6.2.2敏感性分析[例]解：（2）銷售收入、經(jīng)營成本和建設6.2.2敏感性分析[例]內(nèi)部收益率的敏感性分析圖單因素敏感性分析圖

-10%-5%

0

+5%+10%

年銷售收入年經(jīng)營成本基本方案（8.79%）投資基準收益率（8%）內(nèi)部收益率（%）不確定性因素變化率

2022/11/2155《工程經(jīng)濟與管理》6.2.2敏感性分析[例]內(nèi)部收益率的敏感性分析圖單因素敏6.2.2敏感性分析（3）計算各因素敏感度 平均敏感度計算公式如下：年銷售收入平均敏感度:年經(jīng)營成本平均敏感度:建設投資平均敏感度:2022/11/2156《工程經(jīng)濟與管理》6.2.2敏感性分析（3）計算各因素敏感度年銷售收入平均敏感6.3風險分析

風險未來發(fā)生不利事件包括兩因素：發(fā)生的可能性即發(fā)生概率發(fā)生的影響程度風險分析考察可能的風險因素評估風險影響制定防范風險措施2022/11/2157《工程經(jīng)濟與管理》6.3風險分析風險2022/11/2115《工程經(jīng)濟與管6.3風險分析風險識別1風險估計

2風險評價3風險應對

42022/11/2158《工程經(jīng)濟與管理》6.3風險分析風險識別1風險估計2風險評6.3.1風險的識別找出風險因素風險因素大小相關性影響程度風險分析基礎1）風險因素來源外在的：法律法規(guī)及政策、市場供需、環(huán)境與社會等內(nèi)在的：技術可靠性、工程方案、融資方案、組織管理等2022/11/2159《工程經(jīng)濟與管理》6.3.1風險的識別找出風險因素2022/11/2117《6.3.1風險的識別1）風險因素來源可歸結(jié)為：（1）項目收益風險產(chǎn)出品數(shù)量（服務量）與預測（財務與經(jīng)濟）價格（2）建設風險建筑安裝工程量、設備選型與數(shù)量、土地征用和拆遷安置費、人工、材料價格、機械使用費及取費標準等（3）融資風險資金來源、供應量及取費標準等（4）建設工期風險工期延長（5）運營成本費用風險投入原料、材料、燃料、動力需求量與預測價格、勞動力工資、各種管理費取費標準等（6）政策風險稅率、利率、匯率及通貨膨脹等

2022/11/2160《工程經(jīng)濟與管理》6.3.1風險的識別1）風險因素來源2022/11/2116.3.1風險的識別2）風險識別方法常用方法有專家調(diào)查法和情景分析等專家調(diào)查法憑借分析者經(jīng)驗對風險因素及其程度做出定性估計分析者包括：技術、經(jīng)濟等研究人員管理、決策人員等特點：比一般經(jīng)驗識別法更具客觀性簡單、易操作獲得主觀概率的主要方法2022/11/2161《工程經(jīng)濟與管理》6.3.1風險的識別2）風險識別方法2022/11/2116.3.1風險的識別2）風險識別方法專家調(diào)查法操作方法：通過發(fā)函、開會或其他形式向?qū)＜艺{(diào)查對項目風險因素、發(fā)生可能性及其影響程度評定集成多位專家經(jīng)驗找出風險因素注意事項：專家應熟悉該行業(yè)和風險因素，并能做到客觀公正聘用專家數(shù)量應有保證，減少主觀性一般應在10-20位左右2022/11/2162《工程經(jīng)濟與管理》6.3.1風險的識別2）風險識別方法2022/11/2126.3.1風險的識別專家調(diào)查法風險因素專家調(diào)查統(tǒng)計表

序號風險因素名稱出現(xiàn)的可能性出現(xiàn)后對項目影響程度高強適度低高強適度低1市場方面1.1市場需求量1.2競爭能力1.3價格……2技術方面2.1可靠性2.2適用性3資源方面3.1資源儲量3.2開采成本……專家姓名專業(yè)職稱所在單位2022/11/2163《工程經(jīng)濟與管理》6.3.1風險的識別專家調(diào)查法序號風險因素名稱出現(xiàn)的可6.3.1風險的識別3）風險識別應注意的問題

(1)性質(zhì)不同，風險不同不同項目，階段和風險管理主體(2)深入分析風險基本單元，明確風險根本來源風險構成具有遞階層次，風險識別應層層剖析(3)分析風險因素間的相關性與獨立性2022/11/2164《工程經(jīng)濟與管理》6.3.1風險的識別3）風險識別應注意的問題2022/1

6.3.2風險估計風險估計（風險測定、衡量和估算等）測度風險發(fā)生可能性及其影響程度風險估計方法1）概率樹分析法假定風險變量相互獨立，構造概率樹組合風險狀態(tài)，得到評價指標概率分布統(tǒng)計累計概率，計算評價指標期望值、方差、標準差和離散系數(shù)具體步驟：（1）列出風險因素，如投資、經(jīng)營成本、銷售價格等（2）列出風險因素可能狀態(tài)，即確定其數(shù)值個數(shù)2022/11/2165《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計2022/11/2123《工程6.3.2風險估計風險估計方法1）概率樹分析法具體步驟：（3）確定各狀態(tài)可能概率，狀態(tài)概率之和等于1（4）求出風險因素變化時，方案凈現(xiàn)金流量狀態(tài)概率和凈現(xiàn)值（5）求方案凈現(xiàn)值的期望值（均值）E（NPV）（6）求出方案凈現(xiàn)值非負的累計概率

2022/11/2166《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法2022/11/2124《工6.3.2風險估計[例]：某住宅小區(qū)開發(fā)項目現(xiàn)金流量估計值如下表所示，根據(jù)經(jīng)驗推斷，銷售收入和開發(fā)成本為離散型隨機變量，概率見下表。試確定該項目凈現(xiàn)值大于等于零的概率?；鶞适找媛蔵c=12%。

基本方案的參數(shù)估計表單位：萬元年份123銷售收入開發(fā)成本其他稅費85758885671434873464880069001196凈現(xiàn)金流量-508718069350不確定性因素的變化范圍表－20%0+20%銷售收入開發(fā)成本0.20.10.60.30.20.6變幅概率因素2022/11/2167《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計[例]：基本方案的參數(shù)估計表6.3.2風險估計[例]解：（1）項目凈現(xiàn)金流量可能發(fā)生的9種狀態(tài)（2）計算項目凈現(xiàn)金流量各狀態(tài)概率pj：p1=0.2×0.6=0.12p2=0.2×0.3=0.06p3=0.2×0.1=0.02 余類推（3）計算項目各狀態(tài)下的凈現(xiàn)值余類推（萬元）2022/11/2168《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計[例]余類推（萬元）2022/11/216.3.2風險估計[例]解：

估算狀態(tài)

0.2

0.6

0.6

0.3

0.1

0.6

0.3

0.1

0.6

0.3

0.1

0.2

銷售收入狀態(tài)概率

開發(fā)成本狀態(tài)概率

可能狀態(tài)

（j）

狀態(tài)概率

（Pj）

NPV（j）Pj·NPV（j）

10.123123.2374.8

2

0.065690.4341.4

30.028257.6165.2

40.36－141.3－50.9

50.182425.9436.7

60.064993.0299.6

70.12－1767.0－212.0

80.06－838.7－50.3

90.021728.534.6

合計

1.001339.1

2022/11/2169《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計[例]6.3.2風險估計[例]解：

（4）計算項目凈現(xiàn)值的期望值： 凈現(xiàn)值的期望值=0.12×3123.2+0.06×5690.4+0.02×8257.6+0.36×(－141.3)+0.18×2425.9+0.06×4993.0+0.12

×(-1767)+0.06×(838.7)+0.02×1728.5=1339.1(萬元)（5）計算凈現(xiàn)大于等于零的概率：P（NPV≥0）=1-0.36-0.12-0.06=0.46結(jié)論凈現(xiàn)值的期望大于零，是可行的凈現(xiàn)值大于零的概率不夠大，說明項目存在一定風險

2022/11/2170《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計[例]2022/11/2128《工程6.3.2風險估計風險估計方法2）蒙特卡羅模擬法(MonteCarloSimulation)(1)原理（模擬抽樣法或統(tǒng)計試驗法）通過對隨機變量進行隨機模擬和統(tǒng)計實驗，求解數(shù)學、物理以及工程技術等問題的近似求解方法(2)具體步驟確定不確定因素(隨機變量)及其概率分布，并計算累計概率分布用適當理論分布來代替經(jīng)驗概率分布(如均勻分布、正態(tài)分布等)或根據(jù)歷史統(tǒng)計資料或主觀預測來估計初始概率分布2022/11/2171《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法2022/11/2129《工6.3.2風險估計風險估計方法2）蒙特卡羅模擬法(2)具體步驟隨機抽樣，產(chǎn)生隨機變量值即：模擬風險因素隨機變化，求出風險因素可能值求項目盈利能力指標利用風險因素可能值連同有關參數(shù)計算項目盈利能力指標（凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等）求項目盈利能力指標的期望根據(jù)有限模擬次數(shù)的平均值求得2022/11/2172《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法2022/11/2130《工6.3.2風險估計風險估計方法2）蒙特卡羅模擬法(3)模擬試驗次數(shù)確定法則模擬次數(shù)越高，結(jié)果越客觀、精確但計算成本也就越大實驗表明：當模擬到達一定次數(shù)后，模擬結(jié)果趨于穩(wěn)定如繼續(xù)增加模擬次數(shù)，模擬誤差減少有限，對結(jié)果影響甚微，相反成本卻大大提高模擬次數(shù)以50-300次為佳2022/11/2173《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法2022/11/2131《工6.3.2風險估計風險估計方法2）蒙特卡羅模擬法例

某漁業(yè)公司因業(yè)務需要，準備建造一個漁碼頭。基準收益率為6%，第一年投資I，從第二年起運營，每年凈收益為A，船舶營運壽命為20年，固定資產(chǎn)余值為S。根據(jù)統(tǒng)計調(diào)查資料，運用科學預測方法，得隨機變量A，S，I的分布如表。用蒙特卡羅模擬法分析建造該碼頭的凈現(xiàn)值分布。

2022/11/2174《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法2022/11/2132《工6.3.2風險估計風險估計方法2）蒙特卡羅模擬法例

2022/11/2175《工程經(jīng)濟與管理》6.3.2風險估計風險估計方法2022/11/2133《工6.3.2風險估計風險估計方法2）蒙特卡羅模擬法例隨機數(shù)的產(chǎn)生（0-1）可用算法在計算機上生成隨機數(shù)依次同A，S，I比較第一個數(shù)0.66在A累計概率中落入0.37-0.73區(qū)間，取A=167.5；第二個數(shù)0.06在S的累計概率中落入0-0.17區(qū)間，取S=72；第三個數(shù)0.57與I相比較落入0.23-0.57區(qū)間，取I=