淺談互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險

淺談互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險全球互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀20XX年全球游戲市場收入排行榜TOP10,數(shù)據(jù)顯示，20XX年全球游戲市場收入排名第一的是中國市場，收入達到379億美元，人口總數(shù)為1415億人，其中網(wǎng)民數(shù)量達到85億人；排名第二的是美國市場，游戲市場收入為304億美元，人口總數(shù)為327億人，其中網(wǎng)民數(shù)量達到265億人；日本市場排名第三，市場收入為192億美元，人口總數(shù)為127億人，其中網(wǎng)民數(shù)量為121億人。為進一步擴大在全球游戲市場的份額，中國游戲企業(yè)會不斷發(fā)展與海外企業(yè)的競爭合作，因此，有效防范跨國互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險顯得更為重要。NEWZOO發(fā)布的20XX年手游市場份額預(yù)計會以每年3到5個百分點持續(xù)上漲，由最初的32%預(yù)計增長至40%；主機游戲市場份額預(yù)計會從23%下降至19%，呈現(xiàn)出每年2到8個百分點的下滑趨勢；頁游、平板電腦游戲及單機游戲市場份額呈現(xiàn)基本穩(wěn)定或有一定的下滑趨勢。騰訊并購supercell財務(wù)風(fēng)險分析21并購雙方介紹211并購方騰訊近年投資海外游戲公司情況近年來，騰訊不斷在游戲領(lǐng)域進行創(chuàng)新，在PC端游戲及手機游戲領(lǐng)域都取得了較大進展，主要并購海內(nèi)外游戲公司情況如表1所示：212被并購方supercell近年發(fā)展情況SUPERCELL是一家手游公司,總部位于芬蘭，由Ilk-kaPaananen等五位聯(lián)合創(chuàng)始人共同建立，公司開發(fā)的主要游戲有《部落沖突》《皇室戰(zhàn)爭》《海島奇兵》等，每款游戲都堪稱全球市場的現(xiàn)象級產(chǎn)品。20XX年，該公司僅憑前兩款手游從月收入70萬美元增長至250萬美元，被福布斯評為成長最快的游戲公司。SUPERCELL將51%的股權(quán)以1521億美元的價格出售給軟銀集團和開發(fā)商GungHo。20XX年6月，Accel及風(fēng)險投資機構(gòu)售出了所持SUPERCELL22%的股份給軟銀集團，至此軟銀的持股比例擴大至73%。22并購過程20XX年6月21日，騰訊董事會發(fā)表公告，宣布將以總對價86億美元（約566億人民幣）收購SUPERCELL843%的股權(quán)。此次收購支付方式為分期現(xiàn)金支付：第一期約41億美元，將在交割時支付；第二期約2億美元，將在交割三年后支付；第三期約43億美元，將在“延遲收購價發(fā)布日”時支付。收購后SU-PERCELL總部仍設(shè)立在芬蘭，維持現(xiàn)有管理層獨立運營，仍然保持全球同服。騰訊方作為戰(zhàn)略投資者不干涉游戲開發(fā)與運營環(huán)節(jié)，針對SUPERCELL在中國分銷開發(fā)的游戲訂立市場營銷及合作支持。23并購動因分析騰訊方手游近年來積極向國際市場擴張，不斷打開國際市場。但其海外布局點在歐美市場較為薄弱，主要在韓國和東南亞。而SUPERCELL游戲日活躍用戶為1億，擁有25億個游戲內(nèi)社區(qū)和全球市場，對于騰訊的國際化戰(zhàn)略布局而言非常難得。而騰訊平臺用戶量覆蓋集合了中國大部分的游戲玩家，超出10億人，SUPERCELL與騰訊的合作不但能快速進入中國市場，也可與有豐富游戲經(jīng)驗的騰訊共同探索更多好玩的社交玩法，在金融方面不必有任何壓力的情況下享受到用戶資源與開發(fā)游戲經(jīng)驗。24財務(wù)風(fēng)險分析241行業(yè)風(fēng)險手游相較端游來說發(fā)展迅猛但生命周期較短，需要更加強勁的產(chǎn)品設(shè)備與更新能力。手游公司打造一款現(xiàn)象級游戲產(chǎn)品即可吸金無數(shù)，但市場對手游要求也更高，近年來手游市場趨冷不穩(wěn)定，且現(xiàn)象級手游無一不是精品游戲。很多手游公司在多次研發(fā)測試之后也不能開發(fā)出令市場滿意的游戲產(chǎn)品，因而手游行業(yè)成績并不穩(wěn)定。另外，在這樣的市場環(huán)境下，網(wǎng)易“自研+代理”的產(chǎn)出方式明顯高于競爭對手騰訊。20XX年網(wǎng)易游戲正式與暴雪公司聯(lián)手，成為暴雪在中國唯一的游戲代理商。近年來推出《陰陽師》《我的世界》《率土之濱》等游戲逐漸構(gòu)筑了網(wǎng)易手游品牌效應(yīng)，每款爆款游戲都給騰訊帶來不小的沖擊壓力。242經(jīng)營風(fēng)險SUPERCELL公司自身的出品率也不盡如人意，表面上看到該公司推出的游戲全是現(xiàn)象級爆款，事實上是源于對產(chǎn)品近乎偏執(zhí)的追求，以及SUPERCELL團隊人員少，使得某個時間段內(nèi)可同時進行的項目有限，產(chǎn)出率低，6年間推出4款游戲是用砍掉14款游戲換來的。而收購方必然對SUPERCELL抱有資源共享與業(yè)務(wù)合作的期待，對于僅有190個員工的團隊在文化融合、特色沖擊上都會存在危機。SUPERCELL團隊在102億美元的高估值之下已經(jīng)到了比較合適的退出時機，若員工選擇套現(xiàn)退出，對于公司來說風(fēng)險極大。243整合風(fēng)險騰訊在并購RiotGames后成為PC端游戲領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，更想要在移動游戲領(lǐng)域打造精品游戲，提升其海外形象。而騰訊在文化和風(fēng)格上與SUPERCELL都有著較大區(qū)別，SU-PERCELL—心打造口碑手游，而騰訊在發(fā)展階段一直背負(fù)著大眾的山寨印象評價。兩者合作后，對于并購方騰訊而言，一是可以豐富騰訊的產(chǎn)品線，將SUPERCELL優(yōu)秀的團隊基因注入騰訊；二是幫助騰訊戰(zhàn)略布局歐美市場，登陸接口或會引入騰訊旗下社交軟件，推出更加全新的社交玩法。對于被并購方SUPERCELL而言，借助社交平臺擴大中國市場份額，背靠騰訊大樹，免遇獨自上市面臨的資本風(fēng)險，將更多的力量投入到開發(fā)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品上去。騰訊之前投資的不少海外公司在合作后都難再出精品游戲，與SUPERCELL的并購成果值得期待。互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險防控對策31完善事前盡職調(diào)查任何一個互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)都想要占據(jù)更多的手機游戲與端游的市場份額，成為游戲行業(yè)的龍頭領(lǐng)軍企業(yè)。為提升競爭力而開展并購活動，需以行之有效的戰(zhàn)略規(guī)劃為前提。并購雙方需對自身經(jīng)營與財務(wù)狀況深入剖析，結(jié)合目前的行業(yè)狀況及市