儲蓄決策與信貸市場概述(-)課件

第八章兩期模型：

消費(fèi)—儲蓄決策與信貸市場第八章兩期模型：

消費(fèi)—儲蓄決策與信貸市場18-2主要內(nèi)容：跨期選擇和動態(tài)化的最簡單分析框架一、消費(fèi)—儲蓄決策二、政府預(yù)算赤字與李嘉圖等價定理三、社會保障四、信貸市場不完全性8-2主要內(nèi)容：跨期選擇和動態(tài)化的最簡單分析框架21、關(guān)于消費(fèi)者的假定：（1）有N個消費(fèi)者，且N很大；（2）消費(fèi)者生存兩個時期，即當(dāng)期和未來；（3）獲得外生收入，y表示當(dāng)期的實際收入，y’表示未來的實際收入；（4）在當(dāng)期和未來分別繳納一次性總付稅t和t’；一、消費(fèi)者消費(fèi)—儲蓄決策1、關(guān)于消費(fèi)者的假定：一、消費(fèi)者消費(fèi)—儲蓄決策3（5）消費(fèi)者當(dāng)期伊始沒有資產(chǎn)；（6）消費(fèi)者進(jìn)行消費(fèi)—儲蓄決策，參與信貸市場（s>0，消費(fèi)者是資金借出者，

s<0，消費(fèi)者是資金借入者）；（7）消費(fèi)者直接買賣債券，各類債券難以區(qū)別，無風(fēng)險；消費(fèi)者的貸款利率與借款利率相同；（5）消費(fèi)者當(dāng)期伊始沒有資產(chǎn)；48-52、消費(fèi)者一生的預(yù)算約束消費(fèi)者一生的預(yù)算約束當(dāng)期預(yù)算約束：未來預(yù)算約束：8-52、消費(fèi)者一生的預(yù)算約束消費(fèi)者一生的預(yù)算約束當(dāng)期預(yù)算約58-6We:一生財富8-6We:一生財富6圖8.1消費(fèi)者一生的預(yù)算約束（c’=-(1+r)c+we(1+r)）消費(fèi)者預(yù)算約束圖8.1消費(fèi)者一生的預(yù)算約束（c’=-(1+r)c+we73、消費(fèi)者偏好多比少好；消費(fèi)者喜歡具有多樣性的消費(fèi)束；（消費(fèi)者希望長期能均勻消費(fèi)）當(dāng)期消費(fèi)和未來消費(fèi)都是正常商品。

描述偏好的無差異曲線凸向原點(diǎn)3、消費(fèi)者偏好多比少好；8圖8.2消費(fèi)者的無差異曲線MRSC,C’:當(dāng)期消費(fèi)對未來消費(fèi)的邊際替代率圖8.2消費(fèi)者的無差異曲線MRSC,C’:當(dāng)期消費(fèi)對未9消費(fèi)者最優(yōu)4、消費(fèi)者優(yōu)化條件消費(fèi)者最優(yōu)4、消費(fèi)者優(yōu)化條件10圖8.3借出資金的消費(fèi)者(s>0)實現(xiàn)最優(yōu)貸款者圖8.3借出資金的消費(fèi)者(s>0)實現(xiàn)最優(yōu)貸款者11圖8.4借入資金的消費(fèi)者(s<0)實現(xiàn)最優(yōu)借款者圖8.4借入資金的消費(fèi)者(s<0)實現(xiàn)最優(yōu)借款者125、比較靜態(tài)分析（1）當(dāng)期收入增加（2）未來收入增加（3）收入的暫時性變化和永久性變化（4）實際利率提高5、比較靜態(tài)分析（1）當(dāng)期收入增加13（1）當(dāng)期收入增加其他因素不變，只有當(dāng)期收入由y1增至y2，一生財富由變?yōu)椋阂簧敻坏淖兓癁椋海?）當(dāng)期收入增加其他因素不變，只有當(dāng)期收入由y1增至y2，14圖8.5當(dāng)期收入增加對資金借出者(s>0)的影響當(dāng)期收入增加當(dāng)期消費(fèi)增加，未來消費(fèi)增加。當(dāng)期消費(fèi)增加幅度（AF）小于當(dāng)期收入增加幅度(AD)，當(dāng)期儲蓄增加(FD)。當(dāng)期收入增加當(dāng)期消費(fèi)增加，未來消費(fèi)增加。當(dāng)期消費(fèi)增加幅度（A158-16消費(fèi)平滑總消費(fèi)比GDP平滑總量非耐用品和服務(wù)相對于GDP更平滑，而耐用品（支出）比GDP更加可變.耐用品像投資而不是消費(fèi).8-16消費(fèi)平滑總消費(fèi)比GDP平滑168-17耐用消費(fèi)品與非耐用品及服務(wù)波動性8-17耐用消費(fèi)品與非耐用品及服務(wù)波動性17圖8.6未來收入增加的影響（2）未來收入增長當(dāng)期消費(fèi)增加，未來消費(fèi)增加。未來消費(fèi)增加幅度（AF）小于未來收入增加幅度(AD)，當(dāng)期儲蓄減少。（2）未來收入增長當(dāng)期消費(fèi)增加，未來消費(fèi)增加。未來消費(fèi)增加幅18圖8.7收入的暫時性增加和永久性增加(3)收入的暫時性變化和永久性變化當(dāng)期收入增加=y2-y1:HL未來收入增加=y’2-y’1:LMy2-y1=y’2-y’1收入暫時性增加：儲蓄會增加，消費(fèi)的增幅小于收入的增幅；收入永久性增加：儲蓄不一定增加，當(dāng)期消費(fèi)的增幅不會小于收入的增幅。(3)收入的暫時性變化和永久性變化當(dāng)期收入增加=y2-y1:198-20暫時性收入和永久性收入變化永久性收入（又稱持久收入）提高比暫時性收入提高對一生財富影響更大，因而對當(dāng)前消費(fèi)有更大的影響。消費(fèi)者對暫時性收入增加部分趨向于更多地儲蓄永久性收入增加消費(fèi)必定增加，儲蓄不定8-20暫時性收入和永久性收入變化永久性收入（又稱持久收入）20(4)實際利率提高1/(1+r):用當(dāng)期消費(fèi)品衡量的未來消費(fèi)品的價格。r改變，則會改變當(dāng)期消費(fèi)品和未來消費(fèi)品的相對價格，如果r提高，未來消費(fèi)品價格變得更便宜。(4)實際利率提高1/(1+r):用當(dāng)期消費(fèi)品衡量的未來消費(fèi)21實際利率提高對資金借出者的影響必然還是借出者，當(dāng)期消費(fèi)和儲蓄不確定，但未來消費(fèi)增加，福利變好。實際利率提高對資金借出者的影響必然還是借出者，當(dāng)期消費(fèi)和儲蓄22實際利率提高對資金借入者的影響當(dāng)期消費(fèi)減少，儲蓄增加，未來消費(fèi)不確定。可能是仍然是借入者，也可能是借出者，福利不定。實際利率提高對資金借入者的影響當(dāng)期消費(fèi)減少，儲蓄增加，未來消23實際利率提高的影響總結(jié)資金借出者替代效應(yīng)收入效應(yīng)總效應(yīng)當(dāng)期消費(fèi)減少增加？未來消費(fèi)增加增加增加當(dāng)期儲蓄增加減少？資金借入者替代效應(yīng)收入效應(yīng)總效應(yīng)當(dāng)期消費(fèi)減少減少減少未來消費(fèi)增加減少？當(dāng)期儲蓄增加增加增加實際利率提高的影響總結(jié)資金借出者替代效應(yīng)收入效應(yīng)總效應(yīng)當(dāng)期消24練習(xí)：假設(shè)y-t=110，y’-t’=110，r=0.1。消費(fèi)者效用函數(shù)為U=c0.5+(c’)0.5，（1）從效用函數(shù)求出MRSc,c’（2）消費(fèi)者一生預(yù)算約束（3）消費(fèi)者效用最大化時當(dāng)前期消費(fèi)和儲蓄（4）如果r降為0，（3）結(jié)果有何變化？8-25練習(xí)：假設(shè)y-t=110，y’-t’=110，r=0.1。消251、政府的預(yù)算約束

關(guān)于政府行為的假定：（1）當(dāng)期購買G單位的消費(fèi)品，未來購買G’單位的消費(fèi)品；（2）當(dāng)期的總稅收是T，未來的總稅收是T’；（有N個消費(fèi)者，每個消費(fèi)者當(dāng)期納稅t，未來納稅t’，故T=Nt，T’=Nt’）（3）政府當(dāng)期發(fā)行B單位的政府債券（B>0，或B<0）；二、政府預(yù)算約束與李嘉圖等價定理1、政府的預(yù)算約束二、政府預(yù)算約束與李嘉圖等價定理268-27政府預(yù)算約束8-27政府預(yù)算約束27競爭性均衡中成立的三個條件：（1）給定實際利率r，每個消費(fèi)者選擇最優(yōu)的c、s、c’；（2）政府的現(xiàn)值預(yù)算約束得到滿足；（3）信貸市場出清；由信貸市場出清可以推導(dǎo)出在競爭性均衡時收入—支出恒等式得到滿足。2、包含N個消費(fèi)者和政府的兩時期模型的競爭性均衡2、包含N個消費(fèi)者和政府的兩時期模型的競爭性均衡288-29均衡信貸市場均衡條件：由信貸市場均衡條件推導(dǎo)競爭性均衡：8-29均衡信貸市場均衡條件：298-303、李嘉圖等價定理競爭性均衡中：8-303、李嘉圖等價定理競爭性均衡中：30李嘉圖等價定理：在保持稅收現(xiàn)值不變的情況下，改變消費(fèi)者所納稅收對消費(fèi)、利率或福利沒有影響。如果當(dāng)期和未來政府支出不變，那么當(dāng)期稅收的變化將伴隨著未來稅收現(xiàn)值等量的、反向的變化，但是均衡利率與私人消費(fèi)不變。征稅時機(jī)是中性的。減稅不是免費(fèi)的。李嘉圖等價定理：在保持稅收現(xiàn)值不變的情況下，改變消費(fèi)者所納稅318-32對于借款者的當(dāng)前減稅與李嘉圖等價的圖解8-32對于借款者的當(dāng)前減稅與李嘉圖等價的圖解328-33（1）李嘉圖等價與信貸市場均衡：減稅導(dǎo)致私人儲蓄即信貸供給右移，同時信貸需求（政府債券）等量右移，利率不變8-33（1）李嘉圖等價與信貸市場均衡：減稅導(dǎo)致私人儲蓄即信33(2)李嘉圖等價與政府債務(wù)負(fù)擔(dān)

（李嘉圖等價不成立的情形）1、稅收當(dāng)前與未來變化不是對所有消費(fèi)者都一樣，即存在再分配效應(yīng)。2、代際再分配。享受減稅與未來承擔(dān)增稅不是同一個人（同一代人）。社會保障計劃。3、稅收扭曲。不是一次總付稅。4、信貸市場不完全性。存、貸款利率差、信貸約束、政府與私人利率差別。8-34(2)李嘉圖等價與政府債務(wù)負(fù)擔(dān)

（李嘉圖等價不成立的情形）134政府提供的退休儲蓄手段1、現(xiàn)收現(xiàn)付制(pay-as-you-go)以同一個時期正在工作的一代人的繳費(fèi)來支付已經(jīng)退休的一代人的養(yǎng)老金的保險財務(wù)模式。它根據(jù)每年養(yǎng)老金的實際需要，從工資中提取相應(yīng)比例的養(yǎng)老金，本期征收，本期使用，不為以后使用提供儲備。2、完全基金制(fully-funded)完全用過去積累的繳款所掙取的利息收入提供保險金的制度。具體說來，就是一個人在就業(yè)期間向政府管理的基金繳款，該基金隨著時間的推移不斷生息增值，當(dāng)這個人退休后，其所獲養(yǎng)老金來自于該基金的利息收入。三、社會保障

政府提供的退休儲蓄手段三、社會保障

358-361.現(xiàn)收現(xiàn)付制現(xiàn)收現(xiàn)付制（pay-as-you-go）對工作人口征收社會保障稅，將資金轉(zhuǎn)移給退休人員。疊代，經(jīng)濟(jì)中有兩代人，年輕人工作，老年人退休。年輕人繳納社會保險t,老年時獲得社會保障收益b.8-361.現(xiàn)收現(xiàn)付制現(xiàn)收現(xiàn)付制（pay-as-you-go368-37方程假定：8-37方程假定：37計劃開始實行時年老者一生的財富以后各代人一生的財富現(xiàn)收現(xiàn)付制現(xiàn)收現(xiàn)付制38現(xiàn)收現(xiàn)付制：對于計劃開始時年老者的影響現(xiàn)收現(xiàn)付制：對于計劃開始時年老者的影響39現(xiàn)收現(xiàn)付制：對于以后各代人的影響(n>r)現(xiàn)收現(xiàn)付制：對于以后各代人的影響(n>r)408-41Pay-as-you-goSocialSecurity只有當(dāng)人口增長超過實際利率時現(xiàn)收現(xiàn)付制才使得人們獲益。人口增長率是該體系的隱含回報率，只有在超過私人信貸市場回報時才是值得的。8-41Pay-as-you-goSocialSecur418-422.完全基金制社會保障本質(zhì)上是強(qiáng)制儲蓄計劃，年輕時儲蓄，年老時出售資產(chǎn)獲得收益8-422.完全基金制社會保障本質(zhì)上是強(qiáng)制儲蓄計劃，年輕時42圖8.15完全基金制儲蓄決策與信貸市場概述(-)課件438-44四、信貸市場不完全性假定：1、信貸市場不完全導(dǎo)致借入資金和借出資金的實際利率不相等；2、假設(shè)借出資金的實際利率為r1，借入資金的實際利率為r2，且r2>r1。政府能以私人市場借出資金利率借款（只要低于私人借入資金利率即可）李嘉圖等價不再成立8-44四、信貸市場不完全性假定：44借出資金者(s≥0)一生的預(yù)算約束借入資金者(s≤0)一生的預(yù)算約束預(yù)算約束借出資金者(s≥0)一生的預(yù)算約束預(yù)算約束45圖8.16消費(fèi)者的預(yù)算約束四、不完全信貸市場圖8.16消費(fèi)者的預(yù)算約束四、不完全信貸市場46圖8.17減稅的影響四、不完全信貸市場圖8.17減稅的影響四、不完全信貸市場47

1、用愛心來做事，用感恩的心做人。

2、人永遠(yuǎn)在追求快樂，永遠(yuǎn)在逃避痛苦。

3、有多大的思想，才有多大的能量。

4、人的能量=思想+行動速度的平方。

5、勵志是給人快樂，激勵是給人痛苦。

6、成功者絕不給自己軟弱的借口。

7、你只有一定要，才一定會得到。

8、決心是成功的開始。

9、當(dāng)你沒有借口的那一刻，就是你成功的開始。

10、命運(yùn)是可以改變的。

11、成功者絕不放棄。

12、成功永遠(yuǎn)屬于馬上行動的人。

13、下定決心一定要，才是成功的關(guān)鍵。

14、成功等于目標(biāo)，其他都是這句話的注解。

15、成功是一個過程，并不是一個結(jié)果。

16、成功者學(xué)習(xí)別人的經(jīng)驗，一般人學(xué)習(xí)自己的經(jīng)驗。

17、只有第一名可以教你如何成為第一名。

18、學(xué)習(xí)需要有計劃。

19、完全照成功者的方法來執(zhí)行。

20、九十九次的理論不如一次的行動來得實際。

21、一個勝利者不會放棄，而一個放棄者永遠(yuǎn)不會勝利。

22、信心、毅力、勇氣三者具備，則天下沒有做不成的事。23、如果你想得到，你就會得到，你所需要付出的只是行動。

24、一個缺口的杯子，如果換一個角度看它，它仍然是圓的。

25、對于每一個不利條件，都會存在與之相對應(yīng)的有利條件。

26、一個人的快樂，不是因為他擁有的多，而是他計較的少。

27、世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限美好。

28記住：你是你生命的船長；走自己的路，何必在乎其它。

29、你要做多大的事情，就該承受多大的壓力。

30、如果你相信自己，你可以做任何事。

31、天空黑暗到一定程度，星辰就會熠熠生輝。

32、時間順流而下，生活逆水行舟。

33、生活充滿了選擇，而生活的態(tài)度就是一切。

34、人各有志，自己的路自己走。

35、別人的話只能作為一種參考，是不能左右自己的。

36、成功來自使我們成功的信念。

37、相互了解是朋友，相互理解是知己。

38、沒有所謂失敗，除非你不再嘗試。

39、有時可能別人不在乎你，但你不能不在乎自己。

40、你必須成功，因為你不能失敗。

41、羨慕別人得到的，不如珍惜自己擁有的。

42、喜歡一個人，就該讓他（她）快樂。

43、別把生活當(dāng)作游戲，誰游戲人生，生活就懲罰誰，這不是勸誡，而是--規(guī)則！

44、你要求的次數(shù)愈多，你就越容易得到你要的東西，而且連帶地也會得到更多樂趣。

45、把氣憤的心境轉(zhuǎn)化為柔和，把柔和的心境轉(zhuǎn)化為愛，如此，這個世間將更加完美。

46、一份耕耘，一份收獲，付出就有回報永不遭遇過失敗，因我所碰到的都是暫時的挫折。

47、心如鏡，雖外景不斷變化，鏡面卻不會轉(zhuǎn)動，這就是一顆平常心，能夠景轉(zhuǎn)而心不轉(zhuǎn)。

48、每件事情都必須有一個期限，否則，大多數(shù)人都會有多少時間就花掉多少時間。

49、人，其實不需要太多的東西，只要健康地活著，真誠地愛著，也不失為一種富有。

50、生命之長短殊不重要，只要你活得快樂，在有生之年做些有意義的事，便已足夠。

51、活在忙與閑的兩種境界里，才能俯仰自得，享受生活的樂趣，成就人生的意義。

52、一個從來沒有失敗過的人，必然是一個從未嘗試過什么的人。

53、待人退一步，愛人寬一寸，人生自然活得很快樂。

54、經(jīng)驗不是發(fā)生在一個人身上的事件，而是一個人如何看待發(fā)生在他身上的事。

55、加倍努力，證明你想要的不是空中樓閣。勝利是在多次失敗之后才姍姍而來。1、用愛心來做事，用感恩的心做人。48第八章兩期模型：

消費(fèi)—儲蓄決策與信貸市場第八章兩期模型：

消費(fèi)—儲蓄決策與信貸市場498-50主要內(nèi)容：跨期選擇和動態(tài)化的最簡單分析框架一、消費(fèi)—儲蓄決策二、政府預(yù)算赤字與李嘉圖等價定理三、社會保障四、信貸市場不完全性8-2主要內(nèi)容：跨期選擇和動態(tài)化的最簡單分析框架501、關(guān)于消費(fèi)者的假定：（1）有N個消費(fèi)者，且N很大；（2）消費(fèi)者生存兩個時期，即當(dāng)期和未來；（3）獲得外生收入，y表示當(dāng)期的實際收入，y’表示未來的實際收入；（4）在當(dāng)期和未來分別繳納一次性總付稅t和t’；一、消費(fèi)者消費(fèi)—儲蓄決策1、關(guān)于消費(fèi)者的假定：一、消費(fèi)者消費(fèi)—儲蓄決策51（5）消費(fèi)者當(dāng)期伊始沒有資產(chǎn)；（6）消費(fèi)者進(jìn)行消費(fèi)—儲蓄決策，參與信貸市場（s>0，消費(fèi)者是資金借出者，

s<0，消費(fèi)者是資金借入者）；（7）消費(fèi)者直接買賣債券，各類債券難以區(qū)別，無風(fēng)險；消費(fèi)者的貸款利率與借款利率相同；（5）消費(fèi)者當(dāng)期伊始沒有資產(chǎn)；528-532、消費(fèi)者一生的預(yù)算約束消費(fèi)者一生的預(yù)算約束當(dāng)期預(yù)算約束：未來預(yù)算約束：8-52、消費(fèi)者一生的預(yù)算約束消費(fèi)者一生的預(yù)算約束當(dāng)期預(yù)算約538-54We:一生財富8-6We:一生財富54圖8.1消費(fèi)者一生的預(yù)算約束（c’=-(1+r)c+we(1+r)）消費(fèi)者預(yù)算約束圖8.1消費(fèi)者一生的預(yù)算約束（c’=-(1+r)c+we553、消費(fèi)者偏好多比少好；消費(fèi)者喜歡具有多樣性的消費(fèi)束；（消費(fèi)者希望長期能均勻消費(fèi)）當(dāng)期消費(fèi)和未來消費(fèi)都是正常商品。

描述偏好的無差異曲線凸向原點(diǎn)3、消費(fèi)者偏好多比少好；56圖8.2消費(fèi)者的無差異曲線MRSC,C’:當(dāng)期消費(fèi)對未來消費(fèi)的邊際替代率圖8.2消費(fèi)者的無差異曲線MRSC,C’:當(dāng)期消費(fèi)對未57消費(fèi)者最優(yōu)4、消費(fèi)者優(yōu)化條件消費(fèi)者最優(yōu)4、消費(fèi)者優(yōu)化條件58圖8.3借出資金的消費(fèi)者(s>0)實現(xiàn)最優(yōu)貸款者圖8.3借出資金的消費(fèi)者(s>0)實現(xiàn)最優(yōu)貸款者59圖8.4借入資金的消費(fèi)者(s<0)實現(xiàn)最優(yōu)借款者圖8.4借入資金的消費(fèi)者(s<0)實現(xiàn)最優(yōu)借款者605、比較靜態(tài)分析（1）當(dāng)期收入增加（2）未來收入增加（3）收入的暫時性變化和永久性變化（4）實際利率提高5、比較靜態(tài)分析（1）當(dāng)期收入增加61（1）當(dāng)期收入增加其他因素不變，只有當(dāng)期收入由y1增至y2，一生財富由變?yōu)椋阂簧敻坏淖兓癁椋海?）當(dāng)期收入增加其他因素不變，只有當(dāng)期收入由y1增至y2，62圖8.5當(dāng)期收入增加對資金借出者(s>0)的影響當(dāng)期收入增加當(dāng)期消費(fèi)增加，未來消費(fèi)增加。當(dāng)期消費(fèi)增加幅度（AF）小于當(dāng)期收入增加幅度(AD)，當(dāng)期儲蓄增加(FD)。當(dāng)期收入增加當(dāng)期消費(fèi)增加，未來消費(fèi)增加。當(dāng)期消費(fèi)增加幅度（A638-64消費(fèi)平滑總消費(fèi)比GDP平滑總量非耐用品和服務(wù)相對于GDP更平滑，而耐用品（支出）比GDP更加可變.耐用品像投資而不是消費(fèi).8-16消費(fèi)平滑總消費(fèi)比GDP平滑648-65耐用消費(fèi)品與非耐用品及服務(wù)波動性8-17耐用消費(fèi)品與非耐用品及服務(wù)波動性65圖8.6未來收入增加的影響（2）未來收入增長當(dāng)期消費(fèi)增加，未來消費(fèi)增加。未來消費(fèi)增加幅度（AF）小于未來收入增加幅度(AD)，當(dāng)期儲蓄減少。（2）未來收入增長當(dāng)期消費(fèi)增加，未來消費(fèi)增加。未來消費(fèi)增加幅66圖8.7收入的暫時性增加和永久性增加(3)收入的暫時性變化和永久性變化當(dāng)期收入增加=y2-y1:HL未來收入增加=y’2-y’1:LMy2-y1=y’2-y’1收入暫時性增加：儲蓄會增加，消費(fèi)的增幅小于收入的增幅；收入永久性增加：儲蓄不一定增加，當(dāng)期消費(fèi)的增幅不會小于收入的增幅。(3)收入的暫時性變化和永久性變化當(dāng)期收入增加=y2-y1:678-68暫時性收入和永久性收入變化永久性收入（又稱持久收入）提高比暫時性收入提高對一生財富影響更大，因而對當(dāng)前消費(fèi)有更大的影響。消費(fèi)者對暫時性收入增加部分趨向于更多地儲蓄永久性收入增加消費(fèi)必定增加，儲蓄不定8-20暫時性收入和永久性收入變化永久性收入（又稱持久收入）68(4)實際利率提高1/(1+r):用當(dāng)期消費(fèi)品衡量的未來消費(fèi)品的價格。r改變，則會改變當(dāng)期消費(fèi)品和未來消費(fèi)品的相對價格，如果r提高，未來消費(fèi)品價格變得更便宜。(4)實際利率提高1/(1+r):用當(dāng)期消費(fèi)品衡量的未來消費(fèi)69實際利率提高對資金借出者的影響必然還是借出者，當(dāng)期消費(fèi)和儲蓄不確定，但未來消費(fèi)增加，福利變好。實際利率提高對資金借出者的影響必然還是借出者，當(dāng)期消費(fèi)和儲蓄70實際利率提高對資金借入者的影響當(dāng)期消費(fèi)減少，儲蓄增加，未來消費(fèi)不確定?？赡苁侨匀皇墙枞胝撸部赡苁墙璩稣?，福利不定。實際利率提高對資金借入者的影響當(dāng)期消費(fèi)減少，儲蓄增加，未來消71實際利率提高的影響總結(jié)資金借出者替代效應(yīng)收入效應(yīng)總效應(yīng)當(dāng)期消費(fèi)減少增加？未來消費(fèi)增加增加增加當(dāng)期儲蓄增加減少？資金借入者替代效應(yīng)收入效應(yīng)總效應(yīng)當(dāng)期消費(fèi)減少減少減少未來消費(fèi)增加減少？當(dāng)期儲蓄增加增加增加實際利率提高的影響總結(jié)資金借出者替代效應(yīng)收入效應(yīng)總效應(yīng)當(dāng)期消72練習(xí)：假設(shè)y-t=110，y’-t’=110，r=0.1。消費(fèi)者效用函數(shù)為U=c0.5+(c’)0.5，（1）從效用函數(shù)求出MRSc,c’（2）消費(fèi)者一生預(yù)算約束（3）消費(fèi)者效用最大化時當(dāng)前期消費(fèi)和儲蓄（4）如果r降為0，（3）結(jié)果有何變化？8-73練習(xí)：假設(shè)y-t=110，y’-t’=110，r=0.1。消731、政府的預(yù)算約束

關(guān)于政府行為的假定：（1）當(dāng)期購買G單位的消費(fèi)品，未來購買G’單位的消費(fèi)品；（2）當(dāng)期的總稅收是T，未來的總稅收是T’；（有N個消費(fèi)者，每個消費(fèi)者當(dāng)期納稅t，未來納稅t’，故T=Nt，T’=Nt’）（3）政府當(dāng)期發(fā)行B單位的政府債券（B>0，或B<0）；二、政府預(yù)算約束與李嘉圖等價定理1、政府的預(yù)算約束二、政府預(yù)算約束與李嘉圖等價定理748-75政府預(yù)算約束8-27政府預(yù)算約束75競爭性均衡中成立的三個條件：（1）給定實際利率r，每個消費(fèi)者選擇最優(yōu)的c、s、c’；（2）政府的現(xiàn)值預(yù)算約束得到滿足；（3）信貸市場出清；由信貸市場出清可以推導(dǎo)出在競爭性均衡時收入—支出恒等式得到滿足。2、包含N個消費(fèi)者和政府的兩時期模型的競爭性均衡2、包含N個消費(fèi)者和政府的兩時期模型的競爭性均衡768-77均衡信貸市場均衡條件：由信貸市場均衡條件推導(dǎo)競爭性均衡：8-29均衡信貸市場均衡條件：778-783、李嘉圖等價定理競爭性均衡中：8-303、李嘉圖等價定理競爭性均衡中：78李嘉圖等價定理：在保持稅收現(xiàn)值不變的情況下，改變消費(fèi)者所納稅收對消費(fèi)、利率或福利沒有影響。如果當(dāng)期和未來政府支出不變，那么當(dāng)期稅收的變化將伴隨著未來稅收現(xiàn)值等量的、反向的變化，但是均衡利率與私人消費(fèi)不變。征稅時機(jī)是中性的。減稅不是免費(fèi)的。李嘉圖等價定理：在保持稅收現(xiàn)值不變的情況下，改變消費(fèi)者所納稅798-80對于借款者的當(dāng)前減稅與李嘉圖等價的圖解8-32對于借款者的當(dāng)前減稅與李嘉圖等價的圖解808-81（1）李嘉圖等價與信貸市場均衡：減稅導(dǎo)致私人儲蓄即信貸供給右移，同時信貸需求（政府債券）等量右移，利率不變8-33（1）李嘉圖等價與信貸市場均衡：減稅導(dǎo)致私人儲蓄即信81(2)李嘉圖等價與政府債務(wù)負(fù)擔(dān)

（李嘉圖等價不成立的情形）1、稅收當(dāng)前與未來變化不是對所有消費(fèi)者都一樣，即存在再分配效應(yīng)。2、代際再分配。享受減稅與未來承擔(dān)增稅不是同一個人（同一代人）。社會保障計劃。3、稅收扭曲。不是一次總付稅。4、信貸市場不完全性。存、貸款利率差、信貸約束、政府與私人利率差別。8-82(2)李嘉圖等價與政府債務(wù)負(fù)擔(dān)

（李嘉圖等價不成立的情形）182政府提供的退休儲蓄手段1、現(xiàn)收現(xiàn)付制(pay-as-you-go)以同一個時期正在工作的一代人的繳費(fèi)來支付已經(jīng)退休的一代人的養(yǎng)老金的保險財務(wù)模式。它根據(jù)每年養(yǎng)老金的實際需要，從工資中提取相應(yīng)比例的養(yǎng)老金，本期征收，本期使用，不為以后使用提供儲備。2、完全基金制(fully-funded)完全用過去積累的繳款所掙取的利息收入提供保險金的制度。具體說來，就是一個人在就業(yè)期間向政府管理的基金繳款，該基金隨著時間的推移不斷生息增值，當(dāng)這個人退休后，其所獲養(yǎng)老金來自于該基金的利息收入。三、社會保障

政府提供的退休儲蓄手段三、社會保障

838-841.現(xiàn)收現(xiàn)付制現(xiàn)收現(xiàn)付制（pay-as-you-go）對工作人口征收社會保障稅，將資金轉(zhuǎn)移給退休人員。疊代，經(jīng)濟(jì)中有兩代人，年輕人工作，老年人退休。年輕人繳納社會保險t,老年時獲得社會保障收益b.8-361.現(xiàn)收現(xiàn)付制現(xiàn)收現(xiàn)付制（pay-as-you-go848-85方程假定：8-37方程假定：85計劃開始實行時年老者一生的財富以后各代人一生的財富現(xiàn)收現(xiàn)付制現(xiàn)收現(xiàn)付制86現(xiàn)收現(xiàn)付制：對于計劃開始時年老者的影響現(xiàn)收現(xiàn)付制：對于計劃開始時年老者的影響87現(xiàn)收現(xiàn)付制：對于以后各代人的影響(n>r)現(xiàn)收現(xiàn)付制：對于以后各代人的影響(n>r)888-89Pay-as-you-goSocialSecurity只有當(dāng)人口增長超過實際利率時現(xiàn)收現(xiàn)付制才使得人們獲益。人口增長率是該體系的隱含回報率，只有在超過私人信貸市場回報時才是值得的。8-41Pay-as-you-goSocialSecur898-902.完全基金制社會保障本質(zhì)上是強(qiáng)制儲蓄計劃，年輕時儲蓄，年老時出售資產(chǎn)獲得收益8-422.完全基金制社會保障本質(zhì)上是強(qiáng)制儲蓄計劃，年輕時90圖8.15完全基金制儲蓄決策與信貸市場概述(-)課件918-92四、信貸市場不完全性假定：1、信貸市場不完全導(dǎo)致借入資金和借出資金的實際利率不相等；2、假設(shè)借出資金的實際利率為r1，借入資金的實際利率為r2，且r2>r1。政府能以私人市場借出資金利率借款（只要低于私人借入資金利率即可）李嘉圖等價不再成立8-44四、信貸市場不完全性假定：92借出資金者(s≥0)一生的預(yù)算約束借入資金者(s≤0)一生的預(yù)算約束預(yù)算約束借出資金者(s≥0)一生的預(yù)算約束預(yù)算約束93圖8.16消費(fèi)者的預(yù)算約束四、不完全信貸市場圖8.16消費(fèi)者的預(yù)算約束四、不完全信貸市場94圖8.17減稅的影響四、不完全信貸市場圖8.17減稅的影響四、不完全信貸市場95

1、用愛心來做事，用感恩的心做人。

2、人永遠(yuǎn)在追求快樂，永遠(yuǎn)在逃避痛苦。

3、有多大的思想，才有多大的能量。

4、人的能量=思想+行動速度的平方。

5、勵志是給人快樂，激勵是給人痛苦。

6、成功者絕不給自己軟弱的借口。

7、你只有一定要，才一定會得到。

8、決心是成功的開始。

9、當(dāng)你沒有借口的那一刻，就是你成功的開始。

10、命運(yùn)是可以改變的。

11、成功者絕不放棄。

12、成功永遠(yuǎn)屬于馬上行動的人。

13、下定決心一定要，才是成功的關(guān)鍵。

14、成功等于目標(biāo)，其他都是這句話的注解。

15、成功是一個過程，并不