金融投資基本分析概述課件

第一章金融投資基本分析概述第一節(jié)金融投資分析的重要性第二節(jié)基本分析簡介第三節(jié)基本分析的主要內(nèi)容第四節(jié)基本分析理論流派發(fā)展演變第一章金融投資基本分析概述第一節(jié)金融投資分析的重要性1第一節(jié)金融投資分析的重要性一、金融投資分析概念投資者對證券市場所反映的各種信息進(jìn)行收集、整理、綜合，以了解和預(yù)測證券價(jià)格的走勢，進(jìn)而作出相應(yīng)的投資策略，以降低風(fēng)險(xiǎn)和獲取較高的收益。第一節(jié)金融投資分析的重要性一、金融投資分析概念2金融投資分析的必要性1、證券大多屬于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。2、金融投資時(shí)一種智慧型投資。3、從事金融投資要量力而行，適可而止。金融投資分析的必要性3案例：上市公司財(cái)務(wù)造假不斷

投資者需防陷阱20120318隨著證券市場機(jī)制逐步完善，完全偽造財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的欺詐案件已經(jīng)很少，但欺騙投資者的招數(shù)仍然存在。為了順利完成增發(fā)、重組等再融資項(xiàng)目，許多公司在資本市場上采取會(huì)計(jì)手段在財(cái)務(wù)報(bào)表上做手腳，手法隱蔽但影響惡劣，讓許多期待公司業(yè)績大增的投資者迎來的卻是業(yè)績變臉。上海凱石投資管理有限公司總經(jīng)理陳繼武，當(dāng)這個(gè)企業(yè)，它要想再融資，它就把業(yè)績充分地釋放。當(dāng)它沒有再融資需求的時(shí)候，它就把業(yè)績向下壓。這就是一種操縱，而且是一種明顯的操縱。案例：上市公司財(cái)務(wù)造假不斷

投資者需防陷阱201203184股市財(cái)務(wù)報(bào)表的另一主要虛假手段，就是扮靚IPO招股說明書的業(yè)績。許多公司在IPO之前業(yè)績光鮮亮麗，IPO之后卻迅速下滑甚至連年虧損的事例也屢見不鮮。專家表示，監(jiān)管層和投資者必須把目光放在公司與整體行業(yè)業(yè)績的對比之上，不能單純聽信公司的一面之辭。上海凱石投資管理有限公司總經(jīng)理陳繼武，因?yàn)橛械模ㄆ髽I(yè)）它雖然增長，但是行業(yè)可能增長了百分之一百，但實(shí)際上企業(yè)只增長了百分之二十三十。股市財(cái)務(wù)報(bào)表的另一主要虛假手段，就是扮靚IPO招股說明書的業(yè)5針對IPO前的業(yè)績注水或者二級(jí)市場上的利潤大挪移，專家認(rèn)為，中小投資者最好不要碰題材股，對不靠譜的信息最好以靜制動(dòng)。建議重視基本面研究，發(fā)掘一些踏實(shí)的好股票。上海凱石投資管理有限公司總經(jīng)理陳繼武，我們怎么樣來鑒別它真假，一靠監(jiān)管，二靠什么呢，靠火眼金睛，靠專業(yè)，只有這兩個(gè)呢，你才能有效地治理和（提出）對策。你比方說現(xiàn)在中小板、創(chuàng)業(yè)板的很多公司，明顯的利潤是不可持續(xù)的，存在著虛假的、脫離了行業(yè)增長的可能的。像我們這種專業(yè)機(jī)構(gòu)是完全不可能購買這種股票的。但是中小投資者完全沒有這個(gè)時(shí)間精力和專業(yè)背景來做這個(gè)事情。針對IPO前的業(yè)績注水或者二級(jí)市場上的利潤大挪移，專家認(rèn)為，6二、金融投資的基本過程1、確定投資目標(biāo)（風(fēng)險(xiǎn)與收益）2、進(jìn)行金融投資分析（基本分析與技術(shù)分析）3、組建證券投資組合（多元化）4、投資組合業(yè)績評估5、投資組合的修正二、金融投資的基本過程1、確定投資目標(biāo)（風(fēng)險(xiǎn)與收益）7三、金融投資分析的步驟第一步：宏觀經(jīng)濟(jì)分析和區(qū)域行業(yè)分析第二步：發(fā)行股票的企業(yè)進(jìn)行分析第三步：證券市場分析三、金融投資分析的步驟第一步：宏觀經(jīng)濟(jì)分析和區(qū)域行業(yè)分析8四、金融投資分析的信息來源1、政府部門2、證券交易所3、上市公司4、中介結(jié)構(gòu)5、媒體6、其他來源四、金融投資分析的信息來源1、政府部門9案例：證券分析師證券分析師（SecuritiesAnalyst）是依法取得證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)就業(yè)，主要就與證券市場相關(guān)的各種因素進(jìn)行研究和分析，包括證券市場、證券品種的價(jià)值及變動(dòng)趨勢進(jìn)行研究及預(yù)測，并向投資者發(fā)布證券研究報(bào)告、投資價(jià)值報(bào)告等，以書面或者口頭的方式向投資者提供上述報(bào)告及分析、預(yù)測或建議等服務(wù)的專業(yè)人員?！睹绹蕴卦S分析師分析師(RCA)》的考試認(rèn)為分析師的職業(yè)操守、專業(yè)水平同等重要，因而擁有良好的職業(yè)操守的分析師享有更高美譽(yù)，如有違背公眾利益，RCA無條件取消會(huì)員資格，終身不得再次考試、入會(huì)。案例：證券分析師證券分析師（SecuritiesAnaly10證券分析師在中國又稱為股評師、股票分析師，他們是依法取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格和執(zhí)業(yè)資格，就證券市場、證券品種走勢及投資證券的可行性，以口頭、書面、網(wǎng)絡(luò)或其他形式向社會(huì)公眾或投資機(jī)構(gòu)提供分析、預(yù)測或建議等信息咨詢服務(wù)的專家。證券分析師在中國又稱為股評師、股票分析師，他們是依法取得證券11《證券法》第170條規(guī)定，分析師，即投資咨詢機(jī)構(gòu)從業(yè)人員，必須具備證券專業(yè)知識(shí)和從事證券業(yè)務(wù)或證券服務(wù)業(yè)務(wù)兩年以上經(jīng)驗(yàn)。認(rèn)定其證券從業(yè)資格的標(biāo)準(zhǔn)和管理辦法，由中國證監(jiān)會(huì)制定。目前，在我國希望成為證券分析師的人員，首先須參加中國證券業(yè)協(xié)會(huì)組織的《證券市場基礎(chǔ)理論》、《證券投資分析》等學(xué)科的從業(yè)資格考試，再由所在的證券公司或咨詢機(jī)構(gòu)到中國證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊登記為執(zhí)業(yè)人員，即成為證券分析師?！蹲C券法》第170條規(guī)定，分析師，即投資咨詢機(jī)構(gòu)從業(yè)人員，必12證券分析師是一個(gè)高智慧、高挑戰(zhàn)的職業(yè)，執(zhí)業(yè)資格方面"門檻"不低。從業(yè)需擁有會(huì)計(jì)學(xué)、審計(jì)學(xué)和法律知識(shí)，能對年度報(bào)告、中期報(bào)告、招股說明書等指標(biāo)和數(shù)據(jù)進(jìn)行多方面的對比分析。了解中國為調(diào)控金融風(fēng)險(xiǎn)和證券發(fā)行、承銷交易而制定的法律體系，熟悉證券市場法律制度的基本框架。同時(shí)，通曉證券市場的技術(shù)分析。不但具有較強(qiáng)的綜合技術(shù)分析能力，且能在此基礎(chǔ)上，依據(jù)現(xiàn)階段證券市場運(yùn)行特點(diǎn)而有所創(chuàng)新，形成一套獨(dú)特而有效的證券市場技術(shù)分析辦法。證券分析師是一個(gè)高智慧、高挑戰(zhàn)的職業(yè)，執(zhí)業(yè)資格方面"門檻"不13證券分析師最好有過銀行、信托公司或其它投資公司投資工作的經(jīng)歷，擁有投資學(xué)知識(shí)，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資項(xiàng)目進(jìn)行過調(diào)查研究、考察篩選、論證決策，因而積累起有選擇投資項(xiàng)目的豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)；善于在上市公司公布的眾多實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資項(xiàng)目中，利用自己的知識(shí)結(jié)構(gòu)和豐富經(jīng)驗(yàn)及特別的"感悟"能力，挑選出成功概率大、投資周期短、利潤最大化、風(fēng)險(xiǎn)盡量小的項(xiàng)目，從而引導(dǎo)投資者進(jìn)行理性投資。證券分析師最好有過銀行、信托公司或其它投資公司投資工作的經(jīng)歷14證券分析師通過走訪或者電話訪談與公司管理層取得聯(lián)系獲得直接信息、參加上市公司新聞發(fā)布會(huì)、業(yè)績說明會(huì)等；廣交朋友，尤其與證券市場層次較高的人廣為接觸，爭取建立較為密切的聯(lián)系，以增加高質(zhì)量的信息渠道，形成豐富、完善、及時(shí)、準(zhǔn)確的情報(bào)信息網(wǎng)絡(luò)。另外，證券分析師要時(shí)刻面對市場上縱橫交錯(cuò)的大量信息，包括錯(cuò)誤信息和魚目混珠的建議，要求證券分析師，調(diào)動(dòng)自己全部的智慧獨(dú)立思考、去偽存真，保證所依據(jù)的信息客觀、真實(shí)、可靠，提煉出有價(jià)值的投資策略或建議。證券分析師通過走訪或者電話訪談與公司管理層取得聯(lián)系獲得直接信15證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時(shí)，所引用的信息僅限于完整，詳實(shí)地公開披露的信息資料，不得以虛假信息、內(nèi)幕信息或者市場傳言為依據(jù)向客戶或者投資者提供分析、建議、預(yù)測等，所以證券分析師應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎處理所獲得的非公開信息。證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時(shí)，所引用的信息僅限16第二節(jié)基本分析簡介一、基本分析的內(nèi)涵根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理及投資學(xué)等基本原理，對決定證券價(jià)值及價(jià)格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等進(jìn)行分析，評估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。第二節(jié)基本分析簡介一、基本分析的內(nèi)涵17影響證券價(jià)值的因素：1、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境繁榮還是蕭條?2、各行業(yè)狀況如何？3、企業(yè)經(jīng)營狀況如何？影響證券價(jià)值的因素：18二、基本分析的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、信息數(shù)據(jù)穩(wěn)定2、資料分析的綜合性缺點(diǎn)：1、信息成本相對較高2、信息的時(shí)滯效應(yīng)3、投資者素質(zhì)要求高二、基本分析的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：19三、金融投資基本分析的爭議1、基本分析不能輕易帶來超?；貓?bào)的原因？2、隨機(jī)游走理論3、基本分析如何戰(zhàn)勝綜合指數(shù)？三、金融投資基本分析的爭議1、基本分析不能輕易帶來超常回報(bào)的20補(bǔ)充：證券投資分析的主要流派基礎(chǔ)分析流派（尋找內(nèi)在價(jià)值）格雷厄姆、費(fèi)雪、巴菲特、林奇技術(shù)分析流派（研究市場行為）

查爾斯·道、艾略特、江恩心理分析流派（市場心理的平衡）

凱恩斯的空中樓閣理論、選美理論，行為金融學(xué)組合分析流派（市場無法被戰(zhàn)勝）

馬柯維茨的投資組合理論、夏普的CAPM羅斯的APT補(bǔ)充：證券投資分析的主要流派基礎(chǔ)分析流派（尋找內(nèi)在價(jià)值）21成功股票投資者成長的四個(gè)階段第一階段：聽消息做股票

交學(xué)費(fèi)第二階段：學(xué)技術(shù)分析做股票

交學(xué)費(fèi)第三階段：學(xué)基本分析做股票交學(xué)費(fèi)第四個(gè)階段：形成科學(xué)的投資分析體系并指導(dǎo)投資獲得成功。成功股票投資者成長的四個(gè)階段第一階段：聽消息做股票22證券投資分析的邏輯價(jià)值模型技術(shù)分析財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)預(yù)測公司基本素質(zhì)了解證券（股票、債券）宏觀分析行業(yè)分析企業(yè)分析求實(shí)的學(xué)習(xí)生活態(tài)度性格決定錢途知識(shí)決定財(cái)運(yùn)證券投資分析的邏輯價(jià)值模型技術(shù)分析財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)預(yù)測公司基本素23第三節(jié)基本分析的主要內(nèi)容基本分析的理論基礎(chǔ)：價(jià)格回歸價(jià)值。主要內(nèi)容：宏觀經(jīng)濟(jì)分析，行業(yè)分析和區(qū)域分析，公司分析第三節(jié)基本分析的主要內(nèi)容基本分析的理論基礎(chǔ)：價(jià)格回歸價(jià)值。24一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行2、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析3、國際金融市場環(huán)境分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行25二、行業(yè)分析1、行業(yè)基本經(jīng)濟(jì)特性分析2、行業(yè)演變及其驅(qū)動(dòng)力分析3、行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)分析4、競爭者分析5、行業(yè)成功關(guān)鍵因素6、行業(yè)吸引力二、行業(yè)分析1、行業(yè)基本經(jīng)濟(jì)特性分析26三、公司分析1、公司競爭地位分析2、公司盈利能力及增長性分析3、公司經(jīng)營管理能力分析三、公司分析1、公司競爭地位分析27第四節(jié)基本分析理論流派演變一、20世紀(jì)30年代前價(jià)值投資流派產(chǎn)生于一戰(zhàn)前，主要是對股票所對應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行關(guān)注。最早對價(jià)值投資進(jìn)行論述的是美國金融帝國的創(chuàng)始人摩根。成長流派創(chuàng)始人是埃德加·史密斯，1924《以普通股進(jìn)行的長期投資》，消除了人們對股票的恐懼偏見，奠定了成長投資理論的基礎(chǔ)。第四節(jié)基本分析理論流派演變一、20世紀(jì)30年代前28二、20世紀(jì)30年代—50年代：本杰明·格雷漢姆用專業(yè)的理論分析和富有邏輯的分析力度改變了人們對股票市場的偏見。1934《證券分析》，1935《上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表解讀》，1949《聰明的投資者》闡述了自己的價(jià)值投資思想。二、20世紀(jì)30年代—50年代：本杰明·格雷漢姆用專業(yè)的理論29股票的價(jià)格由其內(nèi)在價(jià)值決定。對公司的評估應(yīng)重視公司持有資產(chǎn)的現(xiàn)值投資和投機(jī)是完全不同的兩個(gè)概念要長線投資，分散投資股票的價(jià)格由其內(nèi)在價(jià)值決定。30約翰·威廉姆斯1938《投資價(jià)值理論》公司價(jià)值應(yīng)該等于公司證券持有者在未來年份中得到的紅利和利息的現(xiàn)值。認(rèn)為，公司未來收益、利潤或股息等收益指標(biāo)的增長是對公司價(jià)值進(jìn)行評估的決定性因素，因此，也包含了成長投資流派的思想。約翰·威廉姆斯1938《投資價(jià)值理論》公司價(jià)值應(yīng)該等于公司證31三、20世紀(jì)50年代后費(fèi)雪1958《普通股的非凡利潤》認(rèn)為對公司股票價(jià)值的分析不應(yīng)該只注重未來的收益，更要注重公司新品開發(fā)、公司的競爭優(yōu)勢，管理創(chuàng)新，經(jīng)理人誠信等“軟件”因素。拓展了成長投資流派的理論。沃倫·巴菲特融合了兩種學(xué)派的觀點(diǎn)，并提出了發(fā)展的成長投資理論，認(rèn)為應(yīng)該從公司經(jīng)營的角度進(jìn)行投資分析。三、20世紀(jì)50年代后費(fèi)雪1958《普通股的非凡利潤》認(rèn)為對3220世紀(jì)80-90年代，價(jià)值投資和成長投資融合加快，馬丁·懷特曼創(chuàng)立了強(qiáng)調(diào)控制投資和資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的現(xiàn)代價(jià)值投資理論。該理論采用微觀經(jīng)濟(jì)理論的均衡分析法，對股票的價(jià)格進(jìn)行評估時(shí)綜合考慮公司的現(xiàn)金流、資產(chǎn)價(jià)值以及盈利狀況等因素，在分析時(shí)，沒有過分強(qiáng)調(diào)某一因素。企業(yè)被看做一個(gè)資源的轉(zhuǎn)換者，也被看做一個(gè)持續(xù)的經(jīng)營者?？梢酝ㄟ^并購重組來運(yùn)作。對公司的分析與市場分析沒有關(guān)系，公司整體狀況沒有受到永久損害下，股價(jià)下跌只是暫時(shí)現(xiàn)象。20世紀(jì)80-90年代，價(jià)值投資和成長投資融合加快，馬丁·懷33被動(dòng)持有主動(dòng)投資進(jìn)取投資被動(dòng)持有主動(dòng)投資進(jìn)取投資34第一章金融投資基本分析概述第一節(jié)金融投資分析的重要性第二節(jié)基本分析簡介第三節(jié)基本分析的主要內(nèi)容第四節(jié)基本分析理論流派發(fā)展演變第一章金融投資基本分析概述第一節(jié)金融投資分析的重要性35第一節(jié)金融投資分析的重要性一、金融投資分析概念投資者對證券市場所反映的各種信息進(jìn)行收集、整理、綜合，以了解和預(yù)測證券價(jià)格的走勢，進(jìn)而作出相應(yīng)的投資策略，以降低風(fēng)險(xiǎn)和獲取較高的收益。第一節(jié)金融投資分析的重要性一、金融投資分析概念36金融投資分析的必要性1、證券大多屬于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。2、金融投資時(shí)一種智慧型投資。3、從事金融投資要量力而行，適可而止。金融投資分析的必要性37案例：上市公司財(cái)務(wù)造假不斷

投資者需防陷阱20120318隨著證券市場機(jī)制逐步完善，完全偽造財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的欺詐案件已經(jīng)很少，但欺騙投資者的招數(shù)仍然存在。為了順利完成增發(fā)、重組等再融資項(xiàng)目，許多公司在資本市場上采取會(huì)計(jì)手段在財(cái)務(wù)報(bào)表上做手腳，手法隱蔽但影響惡劣，讓許多期待公司業(yè)績大增的投資者迎來的卻是業(yè)績變臉。上海凱石投資管理有限公司總經(jīng)理陳繼武，當(dāng)這個(gè)企業(yè)，它要想再融資，它就把業(yè)績充分地釋放。當(dāng)它沒有再融資需求的時(shí)候，它就把業(yè)績向下壓。這就是一種操縱，而且是一種明顯的操縱。案例：上市公司財(cái)務(wù)造假不斷

投資者需防陷阱2012031838股市財(cái)務(wù)報(bào)表的另一主要虛假手段，就是扮靚IPO招股說明書的業(yè)績。許多公司在IPO之前業(yè)績光鮮亮麗，IPO之后卻迅速下滑甚至連年虧損的事例也屢見不鮮。專家表示，監(jiān)管層和投資者必須把目光放在公司與整體行業(yè)業(yè)績的對比之上，不能單純聽信公司的一面之辭。上海凱石投資管理有限公司總經(jīng)理陳繼武，因?yàn)橛械模ㄆ髽I(yè)）它雖然增長，但是行業(yè)可能增長了百分之一百，但實(shí)際上企業(yè)只增長了百分之二十三十。股市財(cái)務(wù)報(bào)表的另一主要虛假手段，就是扮靚IPO招股說明書的業(yè)39針對IPO前的業(yè)績注水或者二級(jí)市場上的利潤大挪移，專家認(rèn)為，中小投資者最好不要碰題材股，對不靠譜的信息最好以靜制動(dòng)。建議重視基本面研究，發(fā)掘一些踏實(shí)的好股票。上海凱石投資管理有限公司總經(jīng)理陳繼武，我們怎么樣來鑒別它真假，一靠監(jiān)管，二靠什么呢，靠火眼金睛，靠專業(yè)，只有這兩個(gè)呢，你才能有效地治理和（提出）對策。你比方說現(xiàn)在中小板、創(chuàng)業(yè)板的很多公司，明顯的利潤是不可持續(xù)的，存在著虛假的、脫離了行業(yè)增長的可能的。像我們這種專業(yè)機(jī)構(gòu)是完全不可能購買這種股票的。但是中小投資者完全沒有這個(gè)時(shí)間精力和專業(yè)背景來做這個(gè)事情。針對IPO前的業(yè)績注水或者二級(jí)市場上的利潤大挪移，專家認(rèn)為，40二、金融投資的基本過程1、確定投資目標(biāo)（風(fēng)險(xiǎn)與收益）2、進(jìn)行金融投資分析（基本分析與技術(shù)分析）3、組建證券投資組合（多元化）4、投資組合業(yè)績評估5、投資組合的修正二、金融投資的基本過程1、確定投資目標(biāo)（風(fēng)險(xiǎn)與收益）41三、金融投資分析的步驟第一步：宏觀經(jīng)濟(jì)分析和區(qū)域行業(yè)分析第二步：發(fā)行股票的企業(yè)進(jìn)行分析第三步：證券市場分析三、金融投資分析的步驟第一步：宏觀經(jīng)濟(jì)分析和區(qū)域行業(yè)分析42四、金融投資分析的信息來源1、政府部門2、證券交易所3、上市公司4、中介結(jié)構(gòu)5、媒體6、其他來源四、金融投資分析的信息來源1、政府部門43案例：證券分析師證券分析師（SecuritiesAnalyst）是依法取得證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)就業(yè)，主要就與證券市場相關(guān)的各種因素進(jìn)行研究和分析，包括證券市場、證券品種的價(jià)值及變動(dòng)趨勢進(jìn)行研究及預(yù)測，并向投資者發(fā)布證券研究報(bào)告、投資價(jià)值報(bào)告等，以書面或者口頭的方式向投資者提供上述報(bào)告及分析、預(yù)測或建議等服務(wù)的專業(yè)人員?！睹绹蕴卦S分析師分析師(RCA)》的考試認(rèn)為分析師的職業(yè)操守、專業(yè)水平同等重要，因而擁有良好的職業(yè)操守的分析師享有更高美譽(yù)，如有違背公眾利益，RCA無條件取消會(huì)員資格，終身不得再次考試、入會(huì)。案例：證券分析師證券分析師（SecuritiesAnaly44證券分析師在中國又稱為股評師、股票分析師，他們是依法取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格和執(zhí)業(yè)資格，就證券市場、證券品種走勢及投資證券的可行性，以口頭、書面、網(wǎng)絡(luò)或其他形式向社會(huì)公眾或投資機(jī)構(gòu)提供分析、預(yù)測或建議等信息咨詢服務(wù)的專家。證券分析師在中國又稱為股評師、股票分析師，他們是依法取得證券45《證券法》第170條規(guī)定，分析師，即投資咨詢機(jī)構(gòu)從業(yè)人員，必須具備證券專業(yè)知識(shí)和從事證券業(yè)務(wù)或證券服務(wù)業(yè)務(wù)兩年以上經(jīng)驗(yàn)。認(rèn)定其證券從業(yè)資格的標(biāo)準(zhǔn)和管理辦法，由中國證監(jiān)會(huì)制定。目前，在我國希望成為證券分析師的人員，首先須參加中國證券業(yè)協(xié)會(huì)組織的《證券市場基礎(chǔ)理論》、《證券投資分析》等學(xué)科的從業(yè)資格考試，再由所在的證券公司或咨詢機(jī)構(gòu)到中國證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊登記為執(zhí)業(yè)人員，即成為證券分析師?！蹲C券法》第170條規(guī)定，分析師，即投資咨詢機(jī)構(gòu)從業(yè)人員，必46證券分析師是一個(gè)高智慧、高挑戰(zhàn)的職業(yè)，執(zhí)業(yè)資格方面"門檻"不低。從業(yè)需擁有會(huì)計(jì)學(xué)、審計(jì)學(xué)和法律知識(shí)，能對年度報(bào)告、中期報(bào)告、招股說明書等指標(biāo)和數(shù)據(jù)進(jìn)行多方面的對比分析。了解中國為調(diào)控金融風(fēng)險(xiǎn)和證券發(fā)行、承銷交易而制定的法律體系，熟悉證券市場法律制度的基本框架。同時(shí)，通曉證券市場的技術(shù)分析。不但具有較強(qiáng)的綜合技術(shù)分析能力，且能在此基礎(chǔ)上，依據(jù)現(xiàn)階段證券市場運(yùn)行特點(diǎn)而有所創(chuàng)新，形成一套獨(dú)特而有效的證券市場技術(shù)分析辦法。證券分析師是一個(gè)高智慧、高挑戰(zhàn)的職業(yè)，執(zhí)業(yè)資格方面"門檻"不47證券分析師最好有過銀行、信托公司或其它投資公司投資工作的經(jīng)歷，擁有投資學(xué)知識(shí)，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資項(xiàng)目進(jìn)行過調(diào)查研究、考察篩選、論證決策，因而積累起有選擇投資項(xiàng)目的豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)；善于在上市公司公布的眾多實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資項(xiàng)目中，利用自己的知識(shí)結(jié)構(gòu)和豐富經(jīng)驗(yàn)及特別的"感悟"能力，挑選出成功概率大、投資周期短、利潤最大化、風(fēng)險(xiǎn)盡量小的項(xiàng)目，從而引導(dǎo)投資者進(jìn)行理性投資。證券分析師最好有過銀行、信托公司或其它投資公司投資工作的經(jīng)歷48證券分析師通過走訪或者電話訪談與公司管理層取得聯(lián)系獲得直接信息、參加上市公司新聞發(fā)布會(huì)、業(yè)績說明會(huì)等；廣交朋友，尤其與證券市場層次較高的人廣為接觸，爭取建立較為密切的聯(lián)系，以增加高質(zhì)量的信息渠道，形成豐富、完善、及時(shí)、準(zhǔn)確的情報(bào)信息網(wǎng)絡(luò)。另外，證券分析師要時(shí)刻面對市場上縱橫交錯(cuò)的大量信息，包括錯(cuò)誤信息和魚目混珠的建議，要求證券分析師，調(diào)動(dòng)自己全部的智慧獨(dú)立思考、去偽存真，保證所依據(jù)的信息客觀、真實(shí)、可靠，提煉出有價(jià)值的投資策略或建議。證券分析師通過走訪或者電話訪談與公司管理層取得聯(lián)系獲得直接信49證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時(shí)，所引用的信息僅限于完整，詳實(shí)地公開披露的信息資料，不得以虛假信息、內(nèi)幕信息或者市場傳言為依據(jù)向客戶或者投資者提供分析、建議、預(yù)測等，所以證券分析師應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎處理所獲得的非公開信息。證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時(shí)，所引用的信息僅限50第二節(jié)基本分析簡介一、基本分析的內(nèi)涵根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理及投資學(xué)等基本原理，對決定證券價(jià)值及價(jià)格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等進(jìn)行分析，評估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。第二節(jié)基本分析簡介一、基本分析的內(nèi)涵51影響證券價(jià)值的因素：1、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境繁榮還是蕭條?2、各行業(yè)狀況如何？3、企業(yè)經(jīng)營狀況如何？影響證券價(jià)值的因素：52二、基本分析的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、信息數(shù)據(jù)穩(wěn)定2、資料分析的綜合性缺點(diǎn)：1、信息成本相對較高2、信息的時(shí)滯效應(yīng)3、投資者素質(zhì)要求高二、基本分析的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：53三、金融投資基本分析的爭議1、基本分析不能輕易帶來超?；貓?bào)的原因？2、隨機(jī)游走理論3、基本分析如何戰(zhàn)勝綜合指數(shù)？三、金融投資基本分析的爭議1、基本分析不能輕易帶來超?；貓?bào)的54補(bǔ)充：證券投資分析的主要流派基礎(chǔ)分析流派（尋找內(nèi)在價(jià)值）格雷厄姆、費(fèi)雪、巴菲特、林奇技術(shù)分析流派（研究市場行為）

查爾斯·道、艾略特、江恩心理分析流派（市場心理的平衡）

凱恩斯的空中樓閣理論、選美理論，行為金融學(xué)組合分析流派（市場無法被戰(zhàn)勝）

馬柯維茨的投資組合理論、夏普的CAPM羅斯的APT補(bǔ)充：證券投資分析的主要流派基礎(chǔ)分析流派（尋找內(nèi)在價(jià)值）55成功股票投資者成長的四個(gè)階段第一階段：聽消息做股票

交學(xué)費(fèi)第二階段：學(xué)技術(shù)分析做股票

交學(xué)費(fèi)第三階段：學(xué)基本分析做股票交學(xué)費(fèi)第四個(gè)階段：形成科學(xué)的投資分析體系并指導(dǎo)投資獲得成功。成功股票投資者成長的四個(gè)階段第一階段：聽消息做股票56證券投資分析的邏輯價(jià)值模型技術(shù)分析財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)預(yù)測公司基本素質(zhì)了解證券（股票、債券）宏觀分析行業(yè)分析企業(yè)分析求實(shí)的學(xué)習(xí)生活態(tài)度性格決定錢途知識(shí)決定財(cái)運(yùn)證券投資分析的邏輯價(jià)值模型技術(shù)分析財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)預(yù)測公司基本素57第三節(jié)基本分析的主要內(nèi)容基本分析的理論基礎(chǔ)：價(jià)格回歸價(jià)值。主要內(nèi)容：宏觀經(jīng)濟(jì)分析，行業(yè)分析和區(qū)域分析，公司分析第三節(jié)基本分析的主要內(nèi)容基本分析的理論基礎(chǔ)：價(jià)格回歸價(jià)值。58一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行2、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析3、國際金融市場環(huán)境分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行59二、行業(yè)分析1、行業(yè)基本經(jīng)濟(jì)特性分析2、行業(yè)演變及其驅(qū)動(dòng)力分析3、行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)分析4、競爭者分析5、行業(yè)成功關(guān)鍵因素6、行業(yè)吸引力二、行業(yè)分析1、行業(yè)基本經(jīng)濟(jì)特性分析60三、公司分析1、公司競爭地位分析2、公司盈利能力及增長性分析3、公司經(jīng)營