中級(jí)會(huì)計(jì)考試輔導(dǎo) 中級(jí)財(cái)務(wù)管理講義 第41講-項(xiàng)目現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值

第二節(jié)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)：1.凈現(xiàn)值（動(dòng)態(tài)指標(biāo)）年金凈流量（動(dòng)態(tài)指標(biāo)）現(xiàn)值指數(shù)（動(dòng)態(tài)指標(biāo)）內(nèi)含報(bào)酬率（動(dòng)態(tài)指標(biāo)）回收期Ⅰ動(dòng)態(tài)回收期（動(dòng)態(tài)指標(biāo)Ⅱ靜態(tài)回收期（靜態(tài)指標(biāo)考點(diǎn)一項(xiàng)目現(xiàn)金流量（一）投資期長(zhǎng)期資產(chǎn)投資營(yíng)運(yùn)資金墊支（二）營(yíng)業(yè)期營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋非付現(xiàn)成本＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋非付現(xiàn)成本×所得稅稅率【手寫(xiě)版】公式②推導(dǎo)：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入-付現(xiàn)成本-所得稅=收入-（總成本-非付現(xiàn)成本）-所得稅=收入-總成本-所得稅+非付現(xiàn)成本=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本公式③推導(dǎo)：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入-付現(xiàn)成本-所得稅=收入-付現(xiàn)成本-（收入-付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本）×稅率=收入×（1-稅率）-付現(xiàn)成本×（1-稅率）+非付現(xiàn)成本×稅率（三）終結(jié)期1.固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入2.固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響=（賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入）×所得稅稅率3.墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回【教材·6-1】390270之時(shí)，需投入營(yíng)運(yùn)資金140萬(wàn)元，以滿(mǎn)足日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要。項(xiàng)目投產(chǎn)后，估計(jì)每年可獲稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)60萬(wàn)758011根據(jù)以上資料，編制成“投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量表”如表6－1所示。表6-1 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元【教材·例題6-2500000750000520000300001000000660000100001400000105000020000025000020%。根據(jù)上述資料，兩方案的現(xiàn)金流量計(jì)算如表6-2和表6-3所示。表6-2列示的是甲方案營(yíng)業(yè)期間現(xiàn)金流量的具體測(cè)算過(guò)程，乙方案營(yíng)業(yè)期間的現(xiàn)金流量比較規(guī)則，其現(xiàn)金流量的測(cè)算可以用公式直接計(jì)算。表6-2 營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量計(jì)算表 單位：元第1第1年第2年第3年第4年第5年100000010000001000000100000010000066000067000068000069000070000096000960009600096000960002440002340002240002140002040004880046800448004280040800195200187200179200171200163200291200283200275200267200259200甲方案銷(xiāo)售收入（1）付現(xiàn)成本（2）折舊（3）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（4）所得稅=（4）×20%稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（6）=（4）－（5）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量（7）=（3）+（6）乙方案營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋非付現(xiàn)成本（140000－105000144000（－20%＋144000＝308800（元）或：＝所得稅稅率）－）＋非付現(xiàn)成本×所得稅稅率＝1400000×80%－1050000×80%＋144000×20%＝308800（元）。表6-3 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表 單位：元項(xiàng)目甲方案：第0年第1年第2年第3年第4年5固定資產(chǎn)投資－500000營(yíng)運(yùn)資金墊支－200000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量291200283200275200267200259200固定資產(chǎn)殘值20000營(yíng)運(yùn)資金收回200000現(xiàn)金流量合計(jì)－700000291200283200275200267200479200乙方案：固定資產(chǎn)投資－750000營(yíng)運(yùn)資金墊支－250000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量308800308800308800308800308800固定資產(chǎn)殘值30000營(yíng)運(yùn)資金收回250000現(xiàn)金流量合計(jì)－1000000308800308800308800308800588800【例題多選在考慮所有稅影響的情況下下列可用于計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中正確的（ A.稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋非付現(xiàn)成本B.C.（營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本）×（1-所得稅稅率）D.營(yíng)業(yè)收入×（1-所得稅稅率）＋非付現(xiàn)成本×所得稅稅率【答案】AB稅率）+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率，可知選項(xiàng)AB【例題·單選（2017年試卷2）某投資項(xiàng)目某年的營(yíng)業(yè)收入為600000元，付現(xiàn)成本為400000元，折額為100000元，所得稅稅率為25%，則該年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為（ ）元。A.250000B.175000C.75000D.100000B【解析】該年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=（600000-400000-100000）×（1-25%）+100000=175000（元），選項(xiàng)B正確?！纠}·判斷（2018年試卷在固定資產(chǎn)投資決策,當(dāng)稅法規(guī)定的凈殘值和預(yù)計(jì)凈殘值不同終期現(xiàn)金流量的計(jì)算一般應(yīng)考慮所得稅的影響。（ ）【答案】正確（）×【例題·單選某公司預(yù)計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為3500元稅法規(guī)定凈殘值為5000元，該公司適用所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為（ ）元。A.3125B.3875C.4625D.5375【答案】B【解析】該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量=3500+（5000-3500）×25%=3875（元）?？键c(diǎn)二凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值（NPV）＝未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值?！窘滩摹だ?-3】沿用【例6-2】的資料，假定折現(xiàn)率為10%，則:甲方案的凈現(xiàn)值=479200×（P/F,10%,5）+267200×（P/F,10%,4）+275200×（P/F,10%,3）+283200×（P/F,10%,2）+291200×（P/F,10%,1）700000=485557.04(元）。由于甲方案的凈現(xiàn)值大于0，所以，甲方案可行。乙方案的凈現(xiàn)值=588800×（P/F，10%，5）+308800×（P/A，10%，4）-1000000=588800×0.6209+308800×3.1699-1000000=344451.04（元）。由于乙方案的凈現(xiàn)值大于0，所以，乙方案也可行。【結(jié)論】?jī)?/p>