公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)治理機(jī)制

公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)治理機(jī)制路漫漫其悠遠(yuǎn)2020/3/234.1公司治理與財(cái)務(wù)治理4.1.1公司治理問題的產(chǎn)生公司治理結(jié)構(gòu)源于企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離以及由此產(chǎn)生的代理關(guān)系問題。第一類代理:經(jīng)營(yíng)者的利益與所有者的利益并不完全一致，所有者的目標(biāo)是利潤(rùn)最大化；經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)則可能摻雜了各種自利因素，如追求個(gè)人利益與傳奇價(jià)值。公司的控股股東利用公司的控制權(quán)對(duì)中小股東進(jìn)行利益侵占，或者控股股東聯(lián)合高管一同對(duì)中小股東進(jìn)行利益侵占的行為。如何設(shè)計(jì)良好的權(quán)責(zé)對(duì)等的組織架構(gòu)和權(quán)利配置、構(gòu)建高效率的運(yùn)作體系、在有效的監(jiān)管約束的基礎(chǔ)上，公平合理地在企業(yè)各利益集團(tuán)之間分配利益，同時(shí)管控利益背后隨之而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，就成為公司治理研究的主要問題。路漫漫其悠遠(yuǎn)4.1.2公司治理的含義公司治理是一個(gè)多角度多層次的概念，立足于結(jié)構(gòu)、機(jī)制等不同的方面。從最廣泛意義來(lái)說(shuō)，公司治理不僅僅是結(jié)構(gòu)，也不僅僅是機(jī)制，而是通過一整套包括正式及非正式的制度來(lái)明確公司治理各個(gè)主體的權(quán)、責(zé)、利，通過外部的和內(nèi)部的機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)公司與所有利害相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以保證公司決策的有效，從而最終維護(hù)公司各方面利益的公司制度框架。路漫漫其悠遠(yuǎn)4.1.3公司治理框架可以將公司治理劃分為內(nèi)部治理和外部治理兩個(gè)方面。外部治理包括制度層與市場(chǎng)層的企業(yè)外部環(huán)境因素，具體包括政治、法律環(huán)境、經(jīng)理人市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)等外部環(huán)境因素。內(nèi)部治理以公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)為起點(diǎn)，以治理結(jié)構(gòu)為表現(xiàn)形式，以內(nèi)部治理機(jī)制為內(nèi)在核心的一系列制度安排。內(nèi)部治理與外部治理相互作用，共同構(gòu)成現(xiàn)代公司治理的基本框架。路漫漫其悠遠(yuǎn)董事會(huì)是由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，是股東大會(huì)的代表年薪制、業(yè)績(jī)股票、股票期權(quán)等等獨(dú)立董事獨(dú)立于公司的管理和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以及那些公司重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)的決議權(quán)和監(jiān)督權(quán)。形式，以內(nèi)部治理機(jī)制為內(nèi)在核心的一系列制度安排。經(jīng)營(yíng)者以董事會(huì)、經(jīng)理層為代表的高管層，依據(jù)公現(xiàn)了投資人想要達(dá)到的目的。董事會(huì)是由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，是股東大會(huì)的代表經(jīng)營(yíng)者層面，構(gòu)建合理、定位清晰、權(quán)責(zé)明確、相體包括政治、法律環(huán)境、經(jīng)理人市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、產(chǎn)品獨(dú)立董事獨(dú)立于公司的管理和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以及那些利益方面發(fā)揮了一定的作用。會(huì)，或者在董事會(huì)成員中安排有一定比例的獨(dú)立董事，以提利結(jié)構(gòu)，其具體表現(xiàn)形式為公司治理的組織機(jī)主要負(fù)責(zé)公司的管理層薪酬方案的制定。4.1.4公司財(cái)務(wù)治理財(cái)務(wù)治理屬公司內(nèi)部治理治理主體：股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層，董事會(huì)是治理主體的核心。治理客體：治理的對(duì)象及其范圍，是企業(yè)的財(cái)務(wù)控制權(quán)力、責(zé)任及其權(quán)力邊界，財(cái)務(wù)控制權(quán)是治理客體的核心。財(cái)務(wù)治理目標(biāo)：明確財(cái)務(wù)控制權(quán)力和責(zé)任，建立財(cái)務(wù)決策科學(xué)機(jī)制，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。路漫漫其悠遠(yuǎn)財(cái)務(wù)治理的原則：公司治理框架下遵循的是所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)的分立原則，而財(cái)務(wù)治理遵循的則是財(cái)務(wù)決策權(quán)的分享原則。公司財(cái)務(wù)治理決策權(quán)一般安排如下:路漫漫其悠遠(yuǎn)具體到?jīng)Q策機(jī)制則包括以下五個(gè)方面（1）財(cái)務(wù)決策權(quán)力。在公司治理的基礎(chǔ)上，財(cái)務(wù)決策權(quán)力根據(jù)決策內(nèi)容、性質(zhì)，由股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層分享；（2）財(cái)務(wù)決策組織。由股東大會(huì)授權(quán)批準(zhǔn)，董事會(huì)的成員中必須有一定比例的非執(zhí)行董事和獨(dú)立董事，董事會(huì)下設(shè)參與決策過程的專業(yè)委員會(huì)；（3）財(cái)務(wù)決策程序。財(cái)務(wù)決策必須經(jīng)過董事會(huì)、專業(yè)委員會(huì)的專門議程，重大財(cái)務(wù)決策有股東大會(huì)審議批準(zhǔn)；（4）財(cái)務(wù)決策的執(zhí)行。由經(jīng)理層具體執(zhí)行決策，決策執(zhí)行環(huán)節(jié)中的有關(guān)事項(xiàng)，控制決策執(zhí)行過程，對(duì)執(zhí)行信息質(zhì)量負(fù)責(zé)；（5）財(cái)務(wù)決策監(jiān)督。有股東大會(huì)授權(quán)監(jiān)事會(huì)按照規(guī)定的權(quán)力和組織安排，全面監(jiān)督?jīng)Q策程序、決策執(zhí)行情況。路漫漫其悠遠(yuǎn)4.2公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)是指公司治理活動(dòng)中所形成的權(quán)利結(jié)構(gòu)，其具體表現(xiàn)形式為公司治理的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置，以及各機(jī)構(gòu)之間的權(quán)利配置。路漫漫其悠遠(yuǎn)4.2.1公司治理下的財(cái)務(wù)分層管理財(cái)務(wù)治理研究的重點(diǎn)關(guān)鍵在于如何在出資者層面、經(jīng)營(yíng)者層面，構(gòu)建合理、定位清晰、權(quán)責(zé)明確、相互牽制的財(cái)務(wù)決策機(jī)制。從決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)三權(quán)分離的有效管理模式看，可以分為出資者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)。路漫漫其悠遠(yuǎn)1．出資者財(cái)務(wù)。出資者以股東大會(huì)和董事會(huì)決議的方式，依法行使公司重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)的決議權(quán)和監(jiān)督權(quán)。所有者作為企業(yè)的出資者，主要行使一種監(jiān)控權(quán)力，其主要職責(zé)就是約束經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)行為，以保證資本安全和增值。路漫漫其悠遠(yuǎn)2．經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)。經(jīng)營(yíng)者以董事會(huì)、經(jīng)理層為代表的高管層，依據(jù)公司章程和授權(quán)條款，行使對(duì)公司重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)的決策權(quán)。經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)的主要著眼點(diǎn)是財(cái)務(wù)決策、組織和財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)，從財(cái)務(wù)決策上看，這種決策主要是企業(yè)宏觀方面、戰(zhàn)略方面的。路漫漫其悠遠(yuǎn)3．財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)。財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)定位于公司財(cái)務(wù)決策的日常執(zhí)行上，它行使日常財(cái)務(wù)管理，以現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為其管理對(duì)象。專業(yè)理財(cái)以CFO為代表的財(cái)審團(tuán)隊(duì)行使對(duì)公司財(cái)務(wù)決策的執(zhí)行權(quán)，主要負(fù)責(zé)日常財(cái)務(wù)管理活動(dòng)及執(zhí)行統(tǒng)一的財(cái)務(wù)制度。路漫漫其悠遠(yuǎn)4.2.2股東大會(huì)股東大會(huì)是代表全體股東利益行使股東權(quán)利的最高權(quán)力機(jī)關(guān)。4.2.3董事會(huì)董事會(huì)是介于公司股東（股東大會(huì)）與執(zhí)行層（經(jīng)理人）之間的治理機(jī)構(gòu)，是公司治理結(jié)構(gòu)的核心環(huán)節(jié)。董事會(huì)是由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，是股東大會(huì)的代表和受托人。董事會(huì)負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會(huì)的決議，并在股東大會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)行使決策權(quán)。路漫漫其悠遠(yuǎn)4.2.4監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)是股東大會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的公司的常設(shè)監(jiān)察機(jī)構(gòu)，執(zhí)行監(jiān)督職能。監(jiān)事會(huì)與董事會(huì)并立，獨(dú)立地行使對(duì)董事會(huì)、總經(jīng)理、高級(jí)職員及整個(gè)公司管理的監(jiān)督權(quán)。監(jiān)事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行全面的監(jiān)督，包括調(diào)查和審查公司的業(yè)務(wù)狀況，檢查各種財(cái)務(wù)情況，并向股東大會(huì)或董事會(huì)提供報(bào)告，對(duì)公司各級(jí)干部的行為實(shí)行監(jiān)督，并對(duì)領(lǐng)導(dǎo)干部的任免提出建議，對(duì)公司的計(jì)劃、決策及其實(shí)施進(jìn)行監(jiān)督等。路漫漫其悠遠(yuǎn)4.2.5經(jīng)理層公司治理結(jié)構(gòu)中經(jīng)理層擔(dān)任，他們由總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等人員組成。經(jīng)理由董事會(huì)聘任或者解聘，經(jīng)理對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)。路漫漫其悠遠(yuǎn)4.3公司財(cái)務(wù)治理機(jī)制公司治理機(jī)制是為保護(hù)投資者利益作出的一系列制度安排。這種制度安排將股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等治理機(jī)構(gòu)有機(jī)聯(lián)系在一起的作用，指導(dǎo)其有效運(yùn)作。治理機(jī)制可分為外部治理機(jī)制和內(nèi)部治理機(jī)制。外部治理機(jī)制是指通過外部治理環(huán)境包括控制權(quán)市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)等對(duì)公司內(nèi)部控股股東和管理人員的激勵(lì)約束機(jī)制。內(nèi)部治理機(jī)制則是通過內(nèi)部權(quán)力配置與制度安排實(shí)現(xiàn)對(duì)管理人員的激勵(lì)與約束機(jī)制。路漫漫其悠遠(yuǎn)4.3.1財(cái)務(wù)決策機(jī)制安排在公司的權(quán)力結(jié)構(gòu)中，財(cái)務(wù)決策權(quán)力是一種最基本、最主要的權(quán)力，因?yàn)楣镜母鞣N經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最終都會(huì)通過資金和資產(chǎn)的相互交換或轉(zhuǎn)移加以完成并在財(cái)權(quán)上有所體現(xiàn)。因此，以財(cái)務(wù)決策權(quán)力為中心，在公司治理結(jié)構(gòu)組織之間的權(quán)力分配和關(guān)系以及決策流程安排成為公司治理框架中的一個(gè)重要問題。路漫漫其悠遠(yuǎn)1.財(cái)務(wù)決策權(quán)力分層安排財(cái)務(wù)決策機(jī)制設(shè)計(jì)應(yīng)滿足三個(gè)主要特征：（1）存在一個(gè)核心決策者。無(wú)論公司存在多少層次，決策權(quán)如何分解，必須存在一個(gè)核心決策者。（2）權(quán)力邊界清晰。每一決策層都應(yīng)清楚其權(quán)力范圍，知道有權(quán)對(duì)什么財(cái)務(wù)問題作出決策，無(wú)權(quán)對(duì)什么財(cái)務(wù)問題作出決策，權(quán)力邊界清晰是層級(jí)組織決策機(jī)制運(yùn)行的基礎(chǔ)。（3）下級(jí)服從上級(jí)。下級(jí)決策者的行為是上級(jí)決策者行為的分解。路漫漫其悠遠(yuǎn)2.財(cái)務(wù)決策權(quán)力分類安排一般的專業(yè)理財(cái)（即財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)）范疇，財(cái)務(wù)決策分為籌資決策、投資決策和分配決策（股利決策）。從經(jīng)營(yíng)者理財(cái)來(lái)看，Myers（1977）把企業(yè)資產(chǎn)分為當(dāng)前業(yè)務(wù)和增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，影響企業(yè)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的決策權(quán)力包括企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整，控制性資本收支決策事項(xiàng)、批準(zhǔn)財(cái)務(wù)預(yù)算和會(huì)計(jì)制度等，這些決策權(quán)限必須掌握在董事會(huì)手中，經(jīng)理層對(duì)當(dāng)前業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)。路漫漫其悠遠(yuǎn)3.投資決策授權(quán)安排（1）財(cái)務(wù)投資決策權(quán)力應(yīng)該在公司治理的基礎(chǔ)上，根據(jù)投資決策內(nèi)容、性質(zhì)，由股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)分享。可以說(shuō)，股東大會(huì)擁有投資最終決策權(quán)，董事會(huì)應(yīng)該具有實(shí)際投資決策權(quán)。經(jīng)理層所具有的是投資決策執(zhí)行權(quán)，或擁有在董事會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)的投資決策權(quán)。監(jiān)事會(huì)則具有對(duì)投資決策的過程和實(shí)施過程的監(jiān)督權(quán)，即監(jiān)督權(quán)。這當(dāng)中如何安排股東大會(huì)和董事會(huì)之間在最終投資決策權(quán)和實(shí)際投資決策權(quán)的制衡關(guān)系，是治理結(jié)構(gòu)安排的關(guān)鍵。（2）可以在由股東大會(huì)批準(zhǔn)后，董事會(huì)下設(shè)投資決策委員會(huì)，或者在董事會(huì)成員中安排有一定比例的獨(dú)立董事，以提高投資決策效率，平衡股東之間在投資決策上的分歧。路漫漫其悠遠(yuǎn)4．投資決策程序控制投資決策必須從公司戰(zhàn)略方向、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、投資回報(bào)比、公司自身能力與資源分配等方面加以綜合評(píng)估，篩選出成功可能性最大的項(xiàng)目并制定實(shí)施計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)制定投資決策程序與規(guī)則。路漫漫其悠遠(yuǎn)4.3.2財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制是公司的利害相關(guān)者針對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)或決策行為所進(jìn)行的一系列客觀而及時(shí)的審核、監(jiān)察與督導(dǎo)的行動(dòng)。從財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制設(shè)計(jì)的角度，公司治理結(jié)構(gòu)既是決策權(quán)的分層安排，同時(shí)也是彼此相互監(jiān)督的有機(jī)整體。各層級(jí)的治理結(jié)構(gòu)都有相互監(jiān)督的義務(wù)與責(zé)任，以保證整個(gè)治理結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)運(yùn)作。路漫漫其悠遠(yuǎn)1．審計(jì)委員會(huì)審計(jì)委員會(huì)是董事會(huì)下設(shè)的專門委員會(huì)之一，主要負(fù)責(zé)與公司會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)相關(guān)的審計(jì)監(jiān)督與溝通。檢查公司會(huì)計(jì)政策、財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)報(bào)告程序；與公司外部審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行交流；對(duì)內(nèi)部審計(jì)人員及其工作進(jìn)行考核；對(duì)公司的內(nèi)部控制進(jìn)行考核；檢查、監(jiān)督公司存在或潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)；檢查公司遵守法律、法規(guī)的情況。路漫漫其悠遠(yuǎn)2．獨(dú)立董事制度獨(dú)立董事獨(dú)立于公司的管理和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以及那些有可能影響他們做出獨(dú)立判斷的事務(wù)之外，不能與公司有任何影響其客觀、獨(dú)立地做出判斷的關(guān)系，在公司戰(zhàn)略、運(yùn)作、資源、經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)以及一些重大問題上做出自己獨(dú)立的判斷。他既不代表出資人(包括大股東)，也不代表公司管理層。獨(dú)立董事的監(jiān)督與制衡己被西方企業(yè)確立為一個(gè)良好的法人管理模式的機(jī)制。路漫漫其悠遠(yuǎn)4.4經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)4.4.1激勵(lì)相容原理在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，每個(gè)理性經(jīng)濟(jì)人都會(huì)有自利的一面，其個(gè)人行為會(huì)按自利的規(guī)則行為行動(dòng)。所謂激勵(lì)相容，是指如果能有一種制度安排，使行為人追求個(gè)人利益的行為，正好與企業(yè)實(shí)現(xiàn)集體價(jià)值最大化的目標(biāo)相吻合，這一制度安排就是“激勵(lì)相容”。激勵(lì)相容理論要求經(jīng)營(yíng)者在追求個(gè)人利益的同時(shí)，行為的客觀效果達(dá)到了激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)者想要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，即更好地實(shí)現(xiàn)了投資人想要達(dá)到的目的。一種有效的安排就是在代理人與委托人之間形成利益制約關(guān)系，即針對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者設(shè)計(jì)合理的薪酬計(jì)劃，譬如賦予其一定的剩余索取權(quán)，使得代理人的收入決定于自己為實(shí)現(xiàn)委托人利益最大化而付出的努力程度。代理人越努力，委托人所得的剩余收入越多，代理人獲得的薪酬也越高。路漫漫其悠遠(yuǎn)4.4.2薪酬委員會(huì)主要負(fù)責(zé)公司的管理層薪酬方案的制定。在制定激勵(lì)薪酬與制衡經(jīng)理人權(quán)利膨脹、維護(hù)股東利益方面發(fā)揮了一定的