技術(shù)經(jīng)濟學課件

教材教材：技術(shù)經(jīng)濟學（第三版）主編：賈春霖、李晨出版：中南大學出版社時間：2004年6月教材1[1]傅家驥、仝允桓工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟學（第三版）清華大學出版社，1996年[2]亨利.馬爾科姆.斯坦納工程經(jīng)濟學原理經(jīng)濟科學出版社，2000年[3]袁明鵬等編著.新編技術(shù)經(jīng)濟學.清華大學出版社，2007年[4]王克強等編.Exell在工程技術(shù)經(jīng)濟學中的應(yīng)用.上海財政大學出版社，2005年參考書目：[1]傅家驥、仝允桓工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟學（第三版）清華大學出2章節(jié)安排第1章緒論第2章投資過程的描述第3章技術(shù)經(jīng)濟靜態(tài)評價方法第4章技術(shù)經(jīng)濟動態(tài)評價方法第5章多方案的項目評價第6章不確定性分析第7章籌集資金的經(jīng)濟分析章節(jié)安排第1章緒論3本課程學習目的和要求具備技術(shù)經(jīng)濟分析的思維方法。掌握技術(shù)經(jīng)濟學的基本原理與基本方法。如技術(shù)經(jīng)濟效果原理、可比原理、優(yōu)化原理等；經(jīng)濟效果評價與擇優(yōu)方法、項目財務(wù)評價方法等。運用基本原理和基本方法對工程項目及技術(shù)活動進行技術(shù)經(jīng)濟分析與選優(yōu)的能力。本課程學習目的和要求具備技術(shù)經(jīng)濟分析的思維方法。4

前言

1.1技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系

1.2技術(shù)經(jīng)濟學的學科概述

1.3投資項目評價及其分析步驟

1.4技術(shù)方案比較的可比性原則

1.5技術(shù)經(jīng)濟分析中的成本概念

第1講緒論前言第1講緒論5第1講緒論

前言

1.1技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系

1.2技術(shù)經(jīng)濟學的學科概述

1.3投資項目評價及其分析步驟

1.4技術(shù)方案比較的可比性原則

1.5技術(shù)經(jīng)濟分析中的成本概念

第1講緒論前言6技術(shù)經(jīng)濟學（Techno-Economics）又稱為工程技術(shù)經(jīng)濟分析或工程經(jīng)濟學。

技術(shù)經(jīng)濟學是現(xiàn)代管理科學中一門新興的綜合性學科，是技術(shù)科學、項目管理科學和經(jīng)濟科學相結(jié)合的邊緣科學。它是根據(jù)現(xiàn)代科學技術(shù)的發(fā)展和社會經(jīng)濟發(fā)展的需要，在許多學科的發(fā)展基礎(chǔ)上相互交叉綜合逐步形成的。技術(shù)經(jīng)濟學已形成其自身的學科體系，有科學的理論依據(jù)、堅實的實踐基礎(chǔ)和方法基礎(chǔ)。前言技術(shù)經(jīng)濟學（Techno-Economics）技術(shù)經(jīng)濟學是7

技術(shù)經(jīng)濟學是研究各種工程項目、技術(shù)活動、技術(shù)措施、技術(shù)方案（可以統(tǒng)統(tǒng)看成為投資方案）的經(jīng)濟效益評價和選優(yōu)的科學，是一門應(yīng)用性很強學科。它要解決的問題一是工程項目方案的評價問題（是否可行），二是工程項目方案的比較和選擇問題（優(yōu)選）。

技術(shù)經(jīng)濟學是研究工程項目的技術(shù)特性和經(jīng)濟特性,特別是經(jīng)濟效果和經(jīng)濟效益的科學,因此本質(zhì)上屬于經(jīng)濟學科和管理學科。技術(shù)經(jīng)濟學是研究各種工程項目、技術(shù)活動、技術(shù)措施、技8第1講緒論

前言

1.1技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系

1.2技術(shù)經(jīng)濟學的學科概述

1.3投資項目評價及其分析步驟

1.4技術(shù)方案比較的可比性原則

1.5技術(shù)經(jīng)濟分析中的成本概念

第1講緒論前言91.1

技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系

1.1.1技術(shù)、項目、經(jīng)濟的概念

1.1.2技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系

1.1.3技術(shù)的經(jīng)濟二重性1.1技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系101.1.1技術(shù)、項目、經(jīng)濟的概念

技術(shù)：根據(jù)生產(chǎn)實際經(jīng)驗和自然科學原理而形成的設(shè)計工藝方法、數(shù)據(jù)信息、操作技能及勞動工具的總稱。狹義：勞動工具和操作技能。廣義：勞動工具、勞動對象和勞動方法、技能、工藝水平等內(nèi)容總稱。

注意：技術(shù)經(jīng)濟學中的技術(shù)指廣義的技術(shù)。1.1.1技術(shù)、項目、經(jīng)濟的概念11技術(shù)經(jīng)濟學的研究對象不是某種單純的技術(shù)本身，而是以某種技術(shù)為代表的工程技術(shù)項目（方案）。項目：投入一定資源，經(jīng)過一定時間才能完成的技術(shù)實踐過程的計劃、規(guī)劃方案的獨立單位。

技術(shù)經(jīng)濟學的研究對象不是某種單純的技術(shù)本身，而是以某種技術(shù)為12經(jīng)濟：有三種含義：

（1）社會生產(chǎn)關(guān)系或國民經(jīng)濟的總稱。例：經(jīng)濟體制、經(jīng)濟基礎(chǔ)中的經(jīng)濟概念

（2）社會生產(chǎn)和再生產(chǎn)過程。例：國民經(jīng)濟、經(jīng)濟活動中的經(jīng)濟概念

（3）經(jīng)濟活動的合理性，即社會勞動的節(jié)約、節(jié)省或局部生產(chǎn)中的投入產(chǎn)出關(guān)系。例：經(jīng)濟效果。

注意：工程經(jīng)濟學中經(jīng)濟指第3種含義。經(jīng)濟：有三種含義：13

1.1.2技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系

技術(shù)和經(jīng)濟是社會物質(zhì)生產(chǎn)不可缺少的兩個方面，二者關(guān)系十分密切，且又是一對矛盾。二者是一種互相促進、互相制約的對立統(tǒng)一的辯證關(guān)系，從以下兩個方面可以說明：

⒈發(fā)展經(jīng)濟必須依靠科學技術(shù)。科學技術(shù)是第一生產(chǎn)力，技術(shù)進步是影響社會經(jīng)濟發(fā)展的最主要因素。

⒉經(jīng)濟發(fā)展需要技術(shù)進步為前提條件，脫離了經(jīng)濟發(fā)展需要，技術(shù)進步必然失去方向、目的和意義，經(jīng)濟發(fā)展水平制約、限制技術(shù)進步。

1.1.2技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系⒈14

1.1.3技術(shù)的經(jīng)濟二重性

在局部生產(chǎn)中，技術(shù)對經(jīng)濟的影響有積極的一面，即正面影響，也有消極的一面，即負面影響。

技術(shù)的經(jīng)濟二重性是指：技術(shù)的先進性與經(jīng)濟的合理性既相一致又相矛盾的特性。

1.1.3技術(shù)的經(jīng)濟二重性15

適用技術(shù):適合當時、當?shù)丶夹g(shù)-經(jīng)濟-社會的結(jié)構(gòu)條件的、包括從低級到高級的整個技術(shù)領(lǐng)域中最有利于解決科學技術(shù)、經(jīng)濟、社會、生態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的各種應(yīng)用技術(shù),或簡稱為實現(xiàn)社會發(fā)展目標而采用的最小社會成本的技術(shù)。適用技術(shù):適合當時、當?shù)丶夹g(shù)-經(jīng)濟-社會161975年，印度學者A.K.雷迪把適用技術(shù)歸結(jié)為三個目標：（1）環(huán)境目標—節(jié)約能源，減少污染，生態(tài)平衡；（2）社會目標—最大限度地滿足人民的最基本需求，促進社會和睦；（3）經(jīng)濟目標—消除經(jīng)濟發(fā)展的不均衡，把經(jīng)濟引向分散經(jīng)營。

1975年，印度學者A.K.雷迪把適用技術(shù)歸結(jié)17第1講緒論

前言

1.1技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系

1.2技術(shù)經(jīng)濟學的學科概述

1.3投資項目評價及其分析步驟

1.4技術(shù)方案比較的可比性原則

1.5技術(shù)經(jīng)濟分析中的成本概念

第1講緒論前言181.2技術(shù)經(jīng)濟學的學科概述

1.2.1技術(shù)經(jīng)濟學的產(chǎn)生與發(fā)展

1.2.2技術(shù)經(jīng)濟學的研究對象與內(nèi)容

1.2.3技術(shù)經(jīng)濟學的方法和特點

1.2.4技術(shù)經(jīng)濟分析的基本原則

1.2技術(shù)經(jīng)濟學的學科概述19工程項目涉及兩個方面的問題：技術(shù)的可行性（先進性）和經(jīng)濟的合理性。從而需要（工程）技術(shù)學和經(jīng)濟學的指導(dǎo)。1.2.1技術(shù)經(jīng)濟學的產(chǎn)生與發(fā)展工程項目涉及兩個方面的問題：1.2.1技術(shù)經(jīng)濟學的產(chǎn)20工程學中的所謂先進性是指創(chuàng)造性：具有新的技術(shù)性能的產(chǎn)品或服務(wù)節(jié)源性：減少人力、物力資源的投入經(jīng)濟學包括：宏觀經(jīng)濟學：國民經(jīng)濟整體微觀經(jīng)濟學：經(jīng)濟單位的經(jīng)濟行為和特征工程學中的所謂先進性是指經(jīng)濟學包括：21

技術(shù)經(jīng)濟學:

是（工程）技術(shù)學與經(jīng)濟學的交叉邊緣學科。含義：運用經(jīng)濟理論和定量分析方法，研究工程投資和經(jīng)濟效益的關(guān)系。任務(wù)：以有限的資金,最好地完成工程任務(wù)，得到最大的經(jīng)濟效益。技術(shù)經(jīng)濟學:是（工程）技術(shù)學與經(jīng)濟學的交叉邊緣學科。22技術(shù)經(jīng)濟學的發(fā)展大約有100年19世紀以前，技術(shù)相當落后，其推動經(jīng)濟發(fā)展的速度極為緩慢，人們看不到技術(shù)對經(jīng)濟的積極促進作用，只能就技術(shù)論技術(shù)。19世紀以后，科學技術(shù)迅猛發(fā)展（蒸氣機、發(fā)電機、計算機等的興起和普及），帶來了經(jīng)濟繁榮。馬克思在《資本論》中以很大篇幅總結(jié)了資本主義發(fā)展過程中技術(shù)進步對經(jīng)濟所起的作用，指出科學技術(shù)創(chuàng)造一種生產(chǎn)力，會生產(chǎn)較大量的使用價值，減少一定量效果上的必要勞動時間。

技術(shù)經(jīng)濟學的發(fā)展大約有100年19世紀以前，技術(shù)相當落后，其23技術(shù)經(jīng)濟學的發(fā)展大約有100年1887年美，土木工程師A.M.Wellington《鐵路布局的經(jīng)濟理論》

最早在工程領(lǐng)域開展經(jīng)濟評價工作的是美國的惠靈頓（A.M.Wellington），他在鐵路路線的計算中首次應(yīng)用了資本費用分析法來選擇鐵路的最佳長度或路線的曲率，并提出工程利息的概念，從而開創(chuàng)了工程領(lǐng)域經(jīng)濟評價的先河。他在《鐵路布局的經(jīng)濟理論》（1887年）一書中，對工程經(jīng)濟下了第一個簡明的定義：“一門少花錢多辦事的藝術(shù)”。1915年斯坦福大學教授J.C.Fish《工程經(jīng)濟學》

分析內(nèi)容包括：投資、利率、初始費用與運行費用、估價與預(yù)測、工程報告等。技術(shù)經(jīng)濟學的發(fā)展大約有100年241920年O.B.Goldman《財務(wù)工程學》

研究工程投資問題，第一次使用復(fù)利法比較工程方案。1930年E.L.Grant出版教科書

《工程經(jīng)濟學原理》

1930年格蘭特（E.L.Grant）出版了《工程經(jīng)濟原理》，他以復(fù)利為基礎(chǔ)討論了投資決策的理論和方法。對短期評價和長期評價進行了比較，首創(chuàng)了工程經(jīng)濟評價理論和原則。奠定了經(jīng)典工程經(jīng)濟學的基礎(chǔ)。這本書作為教材被廣為引用，他的貢獻也得到了社會的承認，被譽為“工程經(jīng)濟學之父”。1920年O.B.Goldman25二戰(zhàn)之后

工程經(jīng)濟學的研究內(nèi)容從單純的工程費用效益分析擴大到市場供求和投資分配領(lǐng)域，從而取得重大進展。

管理經(jīng)濟學和企業(yè)財務(wù)管理學對工程經(jīng)濟學產(chǎn)生重大影響。1968年美E.P.DeGarmo教授

《工程經(jīng)濟》

以投資形態(tài)和決策方案的比較研究，開辟了工程經(jīng)濟學對經(jīng)濟計劃和公共事業(yè)的應(yīng)用。二戰(zhàn)之后261977年J.L.Riggs教授《工程經(jīng)濟學》1980年J.R.Canada教授《工程經(jīng)濟》

重視外在因素和風險性投資分析，提出了各種經(jīng)濟評價原則（如利潤、成本、服務(wù)年限、盈虧平衡和債務(wù)報酬率分析等），從而產(chǎn)生了現(xiàn)代工程經(jīng)濟學。近幾十年來

工程經(jīng)濟學的發(fā)展側(cè)重于用概率統(tǒng)計方法進行風險性、不確定性的新方法研究，以及對非經(jīng)濟因素的研究。工程經(jīng)濟學出現(xiàn)了宏觀化研究的新趨勢，工程經(jīng)濟中的微觀部門效果分析正逐漸同宏觀的社會效益研究、環(huán)境效益分析結(jié)合起來，國家的經(jīng)濟制度和政策等宏觀問題成為現(xiàn)代工程經(jīng)濟學研究的新內(nèi)容。二戰(zhàn)后，各國都很重視技術(shù)進步對經(jīng)濟增長的促進作用，據(jù)測算50～70年代發(fā)達國家中技術(shù)進步對國民收入增長速度的貢獻為50%～70%左右。1977年J.L.Riggs教授《工程經(jīng)濟學》27技術(shù)經(jīng)濟學在我國的發(fā)展經(jīng)歷了三個階段：第一階段：1953-1966

第一個五年計劃時期，蘇聯(lián)專家?guī)椭?，對國?56項重點項目進行了技術(shù)經(jīng)濟分析，取得了好的效益。（但主要是靜態(tài)評價）第二階段：1966-1976

十年動亂，全面破壞。“三邊”：邊設(shè)計，邊施工，邊投產(chǎn)。

“五當年”：當年設(shè)計、當年施工、當年建成、當年投產(chǎn)、當年獲利。**由于左的思想的出現(xiàn)，片面追求速度，否定技術(shù)經(jīng)濟分析的必要性，遭受了巨大損失。技術(shù)經(jīng)濟學在我國的發(fā)展經(jīng)歷了三個階段：28第三階段，1976以后

1978，中國技術(shù)經(jīng)濟研究會成立

1981，國務(wù)院設(shè)立技術(shù)經(jīng)濟研究中心，各地方研究會60多個，眾多規(guī)劃設(shè)計單位設(shè)置了研究機構(gòu)，高校開設(shè)工程經(jīng)濟學，技術(shù)經(jīng)濟分析方面的課程，出版專門刊物。

1987，國家計委《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法和參數(shù)》對經(jīng)濟評價的程序、方法、指標做了明確規(guī)定。在這一階段理論上有許多突破，推廣應(yīng)用上成果巨大。第三階段，1976以后291.2.2技術(shù)經(jīng)濟學的研究對象與內(nèi)容

總體來說，技術(shù)經(jīng)濟學的研究對象是具體的工程項目、技術(shù)方案和技術(shù)政策。即以工程項目為主體，以技術(shù)-經(jīng)濟系統(tǒng)為核心，研究各種工程技術(shù)方案的經(jīng)濟效益，通過對經(jīng)濟效果的計算，以求找到最優(yōu)的工程技術(shù)方案，作為決策部門進行工程技術(shù)決策的依據(jù)。隨著時代的變化，現(xiàn)代技術(shù)經(jīng)濟學研究對象越來越寬泛，在戰(zhàn)略性投資決策方面的作用越來越大。

1.2.2技術(shù)經(jīng)濟學的研究對象與內(nèi)容30技術(shù)經(jīng)濟學的研究對象（傅家驥，2004）三個領(lǐng)域四個層次三個方面技術(shù)經(jīng)濟學的研究對象（傅家驥，2004）三個領(lǐng)域31（1）三個領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)域中的經(jīng)濟活動規(guī)律經(jīng)濟領(lǐng)域中的技術(shù)活動規(guī)律技術(shù)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律技術(shù)經(jīng)濟（1）三個領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)域中的經(jīng)濟活動規(guī)律技術(shù)經(jīng)濟32(2)四個層次項目層面的技術(shù)經(jīng)濟問題企業(yè)層面的技術(shù)經(jīng)濟問題產(chǎn)業(yè)層面的技術(shù)經(jīng)濟問題國家層面的技術(shù)經(jīng)濟問題(2)四個層次項目層面的技術(shù)經(jīng)濟問題33(3)三個研究（內(nèi)容）方面

技術(shù)經(jīng)濟學科的基礎(chǔ)理論技術(shù)經(jīng)濟學科的基本方法技術(shù)經(jīng)濟學科的基礎(chǔ)理論、基本方法在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中的應(yīng)用問題(3)三個研究（內(nèi)容）方面技術(shù)經(jīng)濟學科的基礎(chǔ)理論34技術(shù)經(jīng)濟國家產(chǎn)業(yè)企業(yè)項目理論方法應(yīng)用技術(shù)經(jīng)濟學的研究對象圖示技術(shù)經(jīng)濟國家理論技術(shù)經(jīng)濟學的研究對象圖示35

技術(shù)經(jīng)濟學的研究內(nèi)容:

（1）技術(shù)實踐的經(jīng)濟效果（2）技術(shù)與經(jīng)濟的相互關(guān)系（3）技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)擴散技術(shù)經(jīng)濟學的研究內(nèi)容:36今后的發(fā)展趨勢：學科發(fā)展的前沿問題：（1）用什么樣的財務(wù)和非財務(wù)指標判斷企業(yè)的戰(zhàn)略投資？（2）在產(chǎn)品更新?lián)Q代快的時代，如何解決工程項目的壽命周期問題？（3）關(guān)于成本管理系統(tǒng)，如何衡量與項目規(guī)模、范圍、技術(shù)和復(fù)雜性有關(guān)的費用？如何在概念和初步設(shè)計時減少成本？（4）在多變的市場狀態(tài)中，如何再投資以保持項目在市場中的動態(tài)性？今后的發(fā)展趨勢：37

1.2.3技術(shù)經(jīng)濟學的方法和特點利用技術(shù)經(jīng)濟學研究一個工程技術(shù)方案的問題，是一個完整的分析過程，也可稱為技術(shù)經(jīng)濟分析，主要方法和步驟為：（1）調(diào)查預(yù)測：詢問法、閱讀法、觀察法、試驗法;

預(yù)測有很多方法、算法。（2）數(shù)學計算：高等數(shù)學、概率、數(shù)理統(tǒng)計、運籌學、計算機（3）論證分析：系統(tǒng)分析技術(shù)、優(yōu)化與決策分析1.2.3技術(shù)經(jīng)濟學的方法和特點38

特點：⒈綜合性:整體考慮問題⒉系統(tǒng)性:對象具有系統(tǒng)特征；⒊定量性：定量與定性相結(jié)合，以定量為主；⒋比較性：方案比較；⒌預(yù)測性：預(yù)見未來；⒍決策性：為決策服務(wù)提供依據(jù)，篩選方案、優(yōu)選⒎實用性：解決實際問題，直接為生產(chǎn)實踐服務(wù)。特點：391.2.4技術(shù)經(jīng)濟分析的基本原則資金的時間價值原則

今天的一元錢比未來的一元錢更值錢?，F(xiàn)金流量原則

衡量投資收益用的是現(xiàn)金流量而不是會計利潤。增量分析原則

對不同方案進行比較時，應(yīng)從增量角度進行分析。1.2.4技術(shù)經(jīng)濟分析的基本原則資金的時間價值原則40機會成本原則

排除沉沒成本，計入機會成本。有無對比原則

有無對比而不是前后對比?？杀刃栽瓌t

方案之間必須可比。風險收益的權(quán)衡原則

額外的風險需要額外的收益進行補償。機會成本原則41第1講緒論

前言

1.1技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系

1.2技術(shù)經(jīng)濟學的學科概述

1.3投資項目評價及其分析步驟

1.4技術(shù)方案比較的可比性原則

1.5技術(shù)經(jīng)濟分析中的成本概念

第1講緒論前言421.3.1技術(shù)經(jīng)濟分析的著眼點著眼點：分析人員在項目分析評價時所處的組織立場。問題：著眼點對現(xiàn)金流量的影響？1.3.1技術(shù)經(jīng)濟分析的著眼點著眼點：分析人員在項目分析43國家市政府社會2：項目減少污染，帶來人民福利的改善3：項目帶來稅收的增加4：電工的勞務(wù)費交通補貼國家市政府社會2：項目減少污染，帶來人民福利的改善3：項目帶44案例分析在一個城市有以座橋梁在征收過橋費。城市交通管理局的委員們在考慮是否取消過橋費。經(jīng)調(diào)查數(shù)據(jù)如下：每年收費的總收入4000萬￥，每年的費用，包括橋梁的維護費700萬￥和收費成本300萬￥。車輛在通過橋時平均等待時間3分鐘。調(diào)查顯示等待的產(chǎn)生成本為8320萬￥。問題：委員會應(yīng)該如何決策？案例分析在一個城市有以座橋梁在征收過橋費。城市交通管理局的委45著眼點：站在城市交通管理局（既得利益獲得者）角度收入：4000萬成本：1000萬利潤：3000萬結(jié)論：繼續(xù)保持。著眼點：站在城市交通管理局（既得利益獲得者）角度46著眼點：從社會的角度

1.收取通行費，每年的成本為：1000萬＋8320萬＝9320萬；

2.取消收取通行費，每年的成本為成本：700萬取消收費形成的社會結(jié)余為9320－700＝8620萬

結(jié)論：取消收費。著眼點：從社會的角度471.3.2技術(shù)經(jīng)濟分析的三個層次１．財務(wù)評價：從企業(yè)的角度，按照現(xiàn)行市場價格來計算項目的效益與費用，從而確定項目的可行性，并對項目的資金籌措進行分析。２．經(jīng)濟評價：從國民經(jīng)濟整體角度計算項目需要國家付出的代價和對國家的貢獻，以考察投資行為的經(jīng)濟合理性。３．社會評價：對項目給社會帶來的各效應(yīng)進行全面系統(tǒng)的分析，辨視投資項目對社會的影響因素，確定各種效應(yīng)及影響因素的量和質(zhì)，從而判別投資項目優(yōu)劣的一種方法。1.3.2技術(shù)經(jīng)濟分析的三個層次１．財務(wù)評價：從企業(yè)的角48項目評價的基本過程方案設(shè)計投資估算財務(wù)評價經(jīng)濟評價市場研究廠址選擇確定規(guī)模項目財務(wù)評價只是項目評價中的一個步驟項目評價的基本過程方案設(shè)計投資估算財務(wù)評價經(jīng)濟評價市場研究廠491.3.3技術(shù)經(jīng)濟分析的基本步驟計算經(jīng)濟效益、評價方案優(yōu)劣提出可能方案收集和分析數(shù)據(jù)、提出具體目標發(fā)現(xiàn)和確定問題、提出總目標選擇最優(yōu)方案分析可能的后果、作出最后決定編制計劃和核算執(zhí)行決定1.3.3技術(shù)經(jīng)濟分析的基本步驟計算經(jīng)濟效益、評價方案優(yōu)劣50第1講緒論

前言

1.1技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系

1.2技術(shù)經(jīng)濟學的學科概述

1.3投資項目評價及其分析步驟

1.4技術(shù)方案比較的可比性原則

1.5技術(shù)經(jīng)濟分析中的成本概念

第1講緒論前言511.4技術(shù)方案比較的可比性原則１.4.1滿足需要的可比性每一種方案必需具備滿足相同社會需要這一條件才可比；不同方案的產(chǎn)品數(shù)量、品種、質(zhì)量等指標具有可比性。1.4技術(shù)方案比較的可比性原則１.4.1滿足需要的可比性521.4.２滿足消耗費用上的可比性各方案計算消耗費用的范圍（口徑）要統(tǒng)一。例如：建設(shè)火電站與水電站消耗費用比較：煤礦專用運輸線火電站水壩電水電站1.4.２滿足消耗費用上的可比性煤礦專用運輸線火電站水壩531.4.３價格指標的可比性必須采用相同時期的價格指標采用價格本身要合理1.4.３價格指標的可比性541.4.４滿足時間上的可比性技術(shù)方案的經(jīng)濟比較時，計算期應(yīng)相等。不同的時點的資金不能直接比較。1.4.４滿足時間上的可比性55第1講緒論

前言

1.1技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系

1.2技術(shù)經(jīng)濟學的學科概述

1.3投資項目評價及其分析步驟

1.4技術(shù)方案比較的可比性原則

1.5技術(shù)經(jīng)濟分析中的成本概念

第1講緒論前言561.5技術(shù)經(jīng)濟分析中的成本概念1.5.1機會成本一、概念：如果現(xiàn)有一定數(shù)量的某種資源（資源有限），將它用于某一用途，就不能用于其它用途，而不能用于其它用途所受的最大損失(用于其它用途的最大收益)，即為所選用途的機會成本。1.5技術(shù)經(jīng)濟分析中的成本概念1.5.1機會成本57二、機會成本存在的條件：資源稀缺；資源的投向有多個（》＝２）。以上兩個條件缺一不可。三、學習機會成本的目的：任何稀缺的資源，不管是否自有，都是有成本的。二、機會成本存在的條件：581.5.2沉沒成本１．概念：廣義：過去發(fā)生的，目前決策無法改變的。狹義：過去發(fā)生的，目前決策無法補償?shù)摹：唵闻e例：3年前花5000元買的電腦，現(xiàn)打算淘汰買新的電腦。舊電腦可以賣800元。問沉沒成本為多少？1.5.2沉沒成本１．概念：59技術(shù)經(jīng)濟分析原則：不考慮沉沒成本不影響決策的正確性。目的：培育決策者向前看的思想。舉例：股票投資技術(shù)經(jīng)濟分析原則：不考慮沉沒成本不影響決策的正確性。601.5.3經(jīng)營成本

經(jīng)營成本經(jīng)營成本=

總成本費用-折舊與攤銷費-借款利息支出機會成本機會成本是指將一種具有多種用途的有限資源置于特定用途時所放棄的利益沉沒成本沉沒成本是以往發(fā)生的與當前決策無關(guān)的費用1.5.3經(jīng)營成本經(jīng)營成本經(jīng)營成本=機會成本機會成本61第二講：投資過程的描述主講人:易經(jīng)章第二講：投資過程的描述主講人:易經(jīng)章62第2講投資過程的描述2.1現(xiàn)金流量及其計算2.2資金的時間價值2.3資金等值計算2.4名義利率、實際利率與連續(xù)利率2.5債務(wù)償還分析第2講投資過程的描述2.1現(xiàn)金流量及其計算63第2講投資過程的描述2.1現(xiàn)金流量及其計算2.2資金的時間價值2.3資金等值計算2.4名義利率、實際利率與連續(xù)利率2.5債務(wù)償還分析第2講投資過程的描述2.1現(xiàn)金流量及其計算64一、現(xiàn)金流量的相關(guān)概念現(xiàn)金流出量：項目所需的各種費用，例如投資、成本等?，F(xiàn)金流量（cashflow）：由許多次投入（支出）和產(chǎn)出（收入）按時間順序構(gòu)成的動態(tài)序量。凈現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差。現(xiàn)金流入量：項目帶來的各種收入，例如銷售收入、利潤等。一、現(xiàn)金流量的相關(guān)概念現(xiàn)金流出量：項目所需的各種費用，例如投65二、一般新建項目的投資過程0

213456789101112n建設(shè)期投產(chǎn)期穩(wěn)產(chǎn)期回收處理期凈現(xiàn)金流量二、一般新建項目的投資過程021345678910111266三、企業(yè)現(xiàn)金流量的計算公式=賦稅前凈現(xiàn)金流量–銀行利息–所得稅

折舊費+銀行利息=企業(yè)年凈利賦稅后利潤–年經(jīng)營成本–銷售稅金銷售收入=賦稅前利潤=賦稅后凈現(xiàn)金流量–折舊費**公式說明：計算出的凈現(xiàn)金流量，是每年的凈現(xiàn)金流量。三、企業(yè)現(xiàn)金流量的計算公式=賦稅前凈現(xiàn)金流量–67現(xiàn)金流量計算舉例例題：某項工程投資額為130萬元，使用壽命為6年，殘值10萬元，按直線折舊法折舊，每年的銷售收入及年經(jīng)營成本分別為100萬元和50萬元，稅率50％，計算該項目的現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量計算舉例例題：某項工程投資額為130萬元，使用壽命為68解：（1）計算年折舊費＝（原值－殘值）/壽命期＝（130－10）/6＝20萬元（2）計算每年稅后現(xiàn)金流年銷售收入100－年經(jīng)營成本－50稅前現(xiàn)金流50－折舊費－20稅前利潤30－稅金－15稅后利潤15＋折舊費＋20稅后現(xiàn)金流35解：（1）計算年折舊費＝（原值－殘值）/壽命期＝（130－69項目整個壽命期的現(xiàn)金流年現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入凈現(xiàn)金流0130－1301353523535335354353553535635＋1045合計13022090項目整個壽命期的現(xiàn)金流年現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入凈現(xiàn)金流0130－170四、現(xiàn)金流量的表述1.現(xiàn)金流量表2.現(xiàn)金流量圖（1）現(xiàn)金流量圖的繪制時間軸、時距；現(xiàn)金流入和流出的方向；現(xiàn)金流量圖與立場有關(guān)（著眼點）；采用期末慣例（一期內(nèi)發(fā)生的效果累積到期末）。四、現(xiàn)金流量的表述1.現(xiàn)金流量表71（2）現(xiàn)金流量圖三要素：有效期（時間域）發(fā)生各時刻的凈現(xiàn)金流量值平衡不同時刻現(xiàn)金流量值的利率（預(yù)期投資收益率）（2）現(xiàn)金流量圖三要素：72現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出－＋P01234……n-1n年現(xiàn)金流量圖：……現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出－＋P01234……n-1n年現(xiàn)金流量圖：…73現(xiàn)金流量圖的觀點：1262010001234借款人角度收入支出支出100012624貸款人角度

0123收入例：現(xiàn)金流量圖的觀點：1262010001234借款人角度收74第2講投資過程的描述2.1現(xiàn)金流量及其計算2.2資金的時間價值2.3資金等值計算2.4名義利率、實際利率與連續(xù)利率2.5債務(wù)償還分析第2講投資過程的描述2.1現(xiàn)金流量及其計算752.2資金的時間價值（TimeValueofMoney）

一、資金的時間價值概念

資金的價值既體現(xiàn)在額度上，同時也體現(xiàn)在發(fā)生的時間上。2.2資金的時間價值（TimeValueofMo76例：有一個公司面臨兩個投資方案A，B，壽命期都是4年，初始投資也相同，均為10000元。實現(xiàn)利潤的總額也相同，但每年數(shù)額不同，具體數(shù)據(jù)見下表，試問哪個方案合理？

年末A方案B方案0-10000-10000170001000250003000330005000410007000例：有一個公司面臨兩個投資方案A，B，壽命期都是4年，初始投77資金的時間價值：

資金在周轉(zhuǎn)使用過程中由于時間因素而形成的價值差額。資金時間價值如何度量？用年利率表述用年利息表述資金的時間價值：資金時間價值如何度量？78二、資本的時間價值的解釋流動偏好說理論（LiquidityPreference）代表人物：凱恩斯、托賓

流動偏好：又稱靈活偏好，是人們愿意把一定數(shù)量的貨幣保存在自已手邊的偏好或嗜好。觀點：資金時間價值看成放棄流動偏好的報酬。二、資本的時間價值的解釋流動偏好說理論（Liquidity79時間偏好說理論（Timepreference）代表人物：杜爾哥、門格爾他們將兩個不同時點同樣數(shù)目的資本的有用性進行比較。有用性的差額＝f（本金，延遲時間）諺語：“一鳥在手勝過百鳥在林”觀點：資本的時間價值是對延遲時間的補償。時間偏好說理論（Timepreference）80三、資金時間價值的計算－單利和復(fù)利單利（SimpleInterest）：只計本金利息，而利息不計利息。P—本金n—計息期數(shù)i—利率

I—利息總額F—本利和

()FPniPI=+=+1IP=ni三、資金時間價值的計算－單利和復(fù)利單利（SimpleInt81例：第0年末存入1000元，年利率6％，4年末可取多少錢？

12401000×6%=6011801000×6%=6011201000×6%=6010601000×6%=601000043210年末本利和年末利息年末I＝1000×4×6％＝240F＝1000＋240＝1240例：第0年末存入1000元，年利率6％，4年末可取多少錢？82復(fù)利（Compoundinterest）：除本金以外，利息也計算下個計息期的利息，即利滾利。

1262.481191.02×6%=71.461191.021123.60×6%=67.421123.601060×6%=63.6010601000×6%=601000043210年末本利和年末利息年末上例：本金越大，利率越高，年數(shù)越多時，兩者差距就越大。復(fù)利（Compoundinterest）：除本金以外，利息83四、單利與復(fù)利的比較我國銀行對儲蓄存款實行級差單利計算例：某年某月定期存款利率存款種類3個月6個月一年二年三年五年年利率%1.982.162.252.432.702.88我國銀行對貸款實行復(fù)利計算例：年利率2.25%復(fù)利計算，存兩年10000元本金到期可得本利和為10000（1+0.0225)2=10455.06

若按兩年單利2.43%計算,存兩年定期本利和為

10000（1+2×0.0243)=10486四、單利與復(fù)利的比較我國銀行對儲蓄存款實行級差單利計算例：某84第2講投資過程的描述2.1現(xiàn)金流量及其計算2.2資金的時間價值2.3資金等值計算2.4名義利率、實際利率與連續(xù)利率2.5債務(wù)償還分析第2講投資過程的描述2.1現(xiàn)金流量及其計算852.3資金等值（EquivalentValue）計算

一、四種典型的現(xiàn)金流（1）現(xiàn)在值（P）（2）未來值（F）0tp0tp投資借款00F收入F支出2.3資金等值（EquivalentValue）計算一86（3）等額年金A（連續(xù)序列）從第1年開始,連續(xù)發(fā)生n個收入或支出。012n－1nt0tAA（3）等額年金A（連續(xù)序列）012n－1nt0tAA87（4）定差序列年金G（連續(xù)序列）特點：第一個G發(fā)生在第二年（起始點）。t0123n－1nG（4）定差序列年金G（連續(xù)序列）t012388二、折現(xiàn)、現(xiàn)值和等值的概念現(xiàn)值（PresentValue

）：把未來時點上的資金折現(xiàn)（貼現(xiàn)）到現(xiàn)在時點的資金價值。折現(xiàn)（Discount

貼現(xiàn)）：把將來某一時點上的資金換算成與現(xiàn)在時點相等值的金額的換算過程等值：指在不同時點上被認為不等的資金具有相等的價值。也就是絕對值不相等，但經(jīng)濟含義相等。二、折現(xiàn)、現(xiàn)值和等值的概念現(xiàn)值（PresentValue89例：定期一年存款100元，月息9.45厘，一年后本利和111.34元。這100元就是現(xiàn)值，111.34元是其一年后的終值。終值與現(xiàn)值可以相互等價交換，把一年后的111.34元換算成現(xiàn)在的值100元的折算過程就是折現(xiàn)：

1=×+=1PFni=+111.34120.00945100例：定期一年存款100元，月息9.45厘，一年后本利和11190資金等值：在同一系統(tǒng)中不同時點發(fā)生的相關(guān)資金，數(shù)額不等但價值相等，這一現(xiàn)象即資金等值。決定資金等值的因素有三個：①

資金的金額大小②資金金額發(fā)生的時間③利率的大小性質(zhì)：如果兩個現(xiàn)金流量等值，則它們在任何時間折算的相應(yīng)價值必定相等。資金等值：在同一系統(tǒng)中不同時點發(fā)生的相關(guān)資金，數(shù)額不等但價值91等值的不同形式兩個不同時點的單個資金的等值單個不同時點資金與連續(xù)現(xiàn)金流的等值兩個連續(xù)現(xiàn)金流的等值等值的不同形式兩個不同時點的單個資金的等值92利率（InterestRate）：一定時間（年、月）所得到的利息額與原資金額（本金）之比，通常用百分數(shù)表示計息周期（InterestPeriod）：計算利息的時間單位

付息周期：在計息的基礎(chǔ)上支付利息的時間單位利息的概念利息（Interest）：資金通過一定時間的生產(chǎn)經(jīng)營活動以后的增值部分或投資的收益額

利率（InterestRate）：一定時間（年、月）所得到93現(xiàn)值函數(shù):反映現(xiàn)值與利率i之間的關(guān)系現(xiàn)值P=-1000+400(P/A,i,4)100040001234現(xiàn)值函數(shù):反映現(xiàn)值與利率i之間的關(guān)系10004000123494-100060022%-100060022%95一次支付終值公式；一次支付現(xiàn)值公式；等額支付系列終值公式；等額支付系列償債基金公式；等額支付系列資金回收公式；等額支付系列現(xiàn)值公式；等差支付系列終值公式；等差支付系列現(xiàn)值公式；等差支付系列年值公式；三、以復(fù)利計算的資金等值計算公式一次支付終值公式；三、以復(fù)利計算的資金等值計算公式96符號定義：

P—現(xiàn)值

F—將來值

i—

年利率

n—計息期數(shù)

A

—

年金（年值）計息期末等額發(fā)生的現(xiàn)金流量

G—等差支付系列中的等差變量值符號定義：97⒈一次支付終值公式0123……………….n-1n年F=?P⒈一次支付終值公式0123………………98公式推導(dǎo)：

設(shè)年利率i

年

末

年末利息

年末本利和

0123┇n┇┇公式推導(dǎo)：設(shè)年利率i年末年末利息年末本利和0199

F=P(1+i)n(1+i)n=（F/P，i，n）_____一次支付終值系數(shù)（Compoundamountfactor,singlepayment）即n年后的將來值為：

=P（F/P，i，n）F=P(1+i)n(1+i)100例：某工程現(xiàn)向銀行借款100萬元，年利率10%，借期5年，一次還清。問第五年末一次還銀行本利和是多少?或

F=P（F/P，i，n）

F=P(1+i)n=（1+10%）5

100=161.05（萬元）解：=100（F/P，10%，5）(查復(fù)利表）=100×1.6105=161.05（萬元）例：或F=P(1+i)n=（1+10%）5100=1101⒉一次支付現(xiàn)值公式P=F(1+i)-n0123……………….n-1n年FP=？(1+i)-n=（P/F，i，n）—

一次支付現(xiàn)值系數(shù)（PresentWorthFactor,SinglePayment）

=F（P/F，i，n）⒉一次支付現(xiàn)值公式P=F(1+i)-n01102例：某企業(yè)擬在今后第5年末能從銀行取出20萬元購置一臺設(shè)備，如年利率10%，那么現(xiàn)應(yīng)存入銀行多少錢？解:P=20×0.6209=12.418（萬元）=20×（1+10%）-5或P=F（P/F，10%，5）=20×0.6209=12.418例：某企業(yè)擬在今后第5年末能從銀行取出20萬元購置一臺設(shè)備，103⒊等額支付系列終值公式

AAA............AA

0123……………….n-1n年F=?FAAAA=++++)(i+1)(i+1()i+1n-2n-1L⒊等額支付系列終值公式AA104(1+i)n

-1i即=（F/A，i，n）

—

等額支付系列終值系數(shù)（compoundamountfactor,uniformseries）

=AF(1+i)n

-1i=A（F/A，i，n）(1+i)n-1i即=（F/A，i，n）—等額支付系列105

某廠連續(xù)3年，每年末向銀行存款1000萬元，利率10%，問3年末本利和是多少？例：解:

F(1+0.1)3-10.1=1000×=3310（萬元）或F=A（F/A，10%，3）=

1000×3.310=3310某廠連續(xù)3年，每年末向銀行存款1000萬元，利率1106⒋

等額支付系列償債（積累）基金公式(1+i)n

-1iAAA……………….AA=？0123……………….n-1n年F

=（A/F，i，n）—

等額支付系列償債基金系數(shù)

（SinkingFundFactor）

=(1+i)n

-1iA=F（A/F，i，n）F⒋等額支付系列償債（積累）基金公式(1+i)n-1iA107

某工廠計劃自籌資金于5年后新建一個基本生產(chǎn)車間，預(yù)計需要投資5000萬元。年利率5%，從現(xiàn)在起每年年末應(yīng)等額存入銀行多少錢?例：解:

A=F

(1+i)n

-1i=5000(1+5%)5-15%=5000×0.181=905（萬元）或A=F（A/F，5%，5）=905萬元某工廠計劃自籌資金于5年后新建一個基本生產(chǎn)車間108⒌等額支付系列資金回收（恢復(fù)）公式等額支付系列資金回收現(xiàn)金流量圖0123……………….n-1n年P(guān)AAA……………….

？=AAF⒌等額支付系列資金回收（恢復(fù)）公式等額支付系列資金回收現(xiàn)金109=（A/P，i，n）_____資金回收系數(shù)（capitalrecoveryfactor）

(1+i)n

-1i(1+i)n

而于是=P（A/P，i，n）i=(1+i)n

-1A(1+i)n

P=（A/P，i，n）_____資金回收系數(shù)(1+i)n-1110

某工程項目一次投資30000元，年利率8%，分5年每年年末等額回收，問每年至少回收多少才能收回全部投資?例：解：A=P(1+i)n

–1

i(1+i)n

=(1+0.08)5-10.08(1+0.08)530000=7514（元）或A=P（A/P，8%，6）=7514元某工程項目一次投資30000元，年利率8%，例：解：A=P111

某新工程項目欲投資200萬元，工程1年建成，生產(chǎn)經(jīng)營期為9年，期末不計算余值。期望投資收益率為12％，問每年至少應(yīng)等額回收多少金額？例：023456789101PA萬元某新工程項目欲投資200萬元，工程1年建成，112⒍等額支付系列現(xiàn)值公式

P(1+i)n

-1i(1+i)n

0123……………….n-1n年P(guān)=？AAA……………….

AA=A（P/A，i，n）=（P/A，i，n）—

等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)（PresentWorthFactor,UniformSeries）

=(1+i)n

-1i(1+i)n

A⒍等額支付系列現(xiàn)值公式P(1+i)n-1i(1+i)113某項目投資，要求連續(xù)10年內(nèi)連本帶利全部收回，且每年末等額收回本利和為2萬元，年利率10%，問開始時的期初投資是多少？例：解：

P=2（10%，10P/A，）=12.2892（萬元）某項目投資，要求連續(xù)10年內(nèi)連本帶利全部收回，且每年末等額收114012345……n-1nF

(n-1)G(n-2)G

4G3G

G2G

年P(guān)7.等差支付系列終值公式01234115

為等差支付系列復(fù)利系數(shù)（compoundamountfactor,arithmeticgradient）

記

116即等差支付系列現(xiàn)值系數(shù)(arithmeticgradienttopresentworth)=8.等差支付系列現(xiàn)值公式即等差支付系列現(xiàn)值系數(shù)=8.等差支付系列現(xiàn)值公式117已知某機床售價40000元，可使用10年，不計算殘值。據(jù)估算第一年維修費為1000元，以后每年按300元遞增，i＝15％，求該機床所耗費的全部費用的現(xiàn)值。例：已知某機床售價40000元，可使用10年，不計算殘值。據(jù)估算1180123……8910年13001600……310034003700400000123119該公式是把等差支付系列換算成等額支付系列

9.等差支付系列年值公式該公式是把等差支付系列換算成等額支付系列9.等差支付系列120=記等差支付系列年值系數(shù)（arithmeticgradientconversionfactor）即=記等差支付系列年值系數(shù)即121某廠第一年年末銷售利潤額為50萬元，預(yù)測在以后4年每年將遞增10萬元，年利率為10％，如果換算成5年的等額支付系列，其年值是多少？

例：解：

（萬元）某廠第一年年末銷售利潤額為50萬元，預(yù)測在以后4年每年將遞增122典型例題講解1.某工程基建期為5年，每年初的投資100萬，投資收益率10％，計算與該現(xiàn)金流等值的投資期初現(xiàn)值與第五年末的將來值？2.某獎勵基金計劃每五年評獎一次，需獎金10萬元，年利率為10％，應(yīng)存入多少本金？3.某投資者今年初存入2000元，三年后存入1000元，要使賬戶資金累積至10000元，問需多少年？（i＝6％）典型例題講解1.某工程基建期為5年，每年初的投資100萬，投123按單利計算，相當于只計息不付息，例：存款100元，每月計息一次，月利率為1％，求一年后的本利和。解：

按復(fù)利計算，相當于計息且付息，m=122.4名義利率、實際利率與連續(xù)利率

i=12.68%（實際利率）

（名義利率）按單利計算，相當于只計息不付息，例：存款100元，每月計息一124

m（一年內(nèi)的）計息期數(shù)

名義利率實際利率其中實際計息期利率按復(fù)利計算一年內(nèi)的利息額與原始本金的比值，即m（一年內(nèi)的）計息期數(shù)名義利率125如何根據(jù)名義利率計算實際利率呢？

又當時當m=1時當m>1時即為按連續(xù)復(fù)利計息計算

i=ri>r如何根據(jù)名義利率計算實際利率呢？又當126例：墨西哥的一個大牧場價格為400萬比索，以15年抵押的方式出售。（1）年利率為20％，每年復(fù)利1次，每年支付1次，問每年應(yīng)付多少？（2）年利率為20％，每半年復(fù)利1次，每年支付1次，問每年應(yīng)付多少？（3）設(shè)年實際利率為20％，每半年復(fù)利1次，每半年支付1次，問每半年應(yīng)付多少？例：墨西哥的一個大牧場價格為400萬比索，以15年抵押的方式127名義利率與實際利率計算的幾種情況

在工程經(jīng)濟分析的實踐中，有時計息周期是小于一年的，如季、半年、月、周、日…等，這時根據(jù)支付周期與計息周期的關(guān)系可分為三種情況來進行分析。

計息周期：某某時間計息一次，表明計息且付息，即按復(fù)利計算支付周期：指現(xiàn)金流量的發(fā)生周期，亦稱支付期。名義利率與實際利率計算的幾種情況在工程經(jīng)濟分析的實踐中，有128(一)計息周期等于支付期的情況設(shè)年利率12％，每季計息一次，從現(xiàn)在起三年內(nèi)以每季末200元的等額值支出，問與其等值的終值是多少。例：解：計息周期利率計息期數(shù)01234812（季度）

1年2年3年200(一)計息周期等于支付期的情況設(shè)年利率12％，每季計息一次，129有人目前借入2000元，在今后2年中分24次償還。每次償還99.80元，復(fù)利按月計算，試求月實際利率、年名義利率和年實際利率。例：即

解：年實際利率

查表可得～月實際利率年名義利率有人目前借入2000元，在今后2年中分24次償還。每次償還9130(二)計息期小于支付期的情況例：某人每半年存入銀行500元，共三年，年利率8％，每季復(fù)利一次，試問3年底他的帳戶總額。0123456（半年）5000123456789101112（季）(二)計息期小于支付期的情況例：某人每半年存入銀行500元，131方法一：先求計息期實際利率，再進行復(fù)利計算：

計息周期總數(shù)為12（季）每季復(fù)利一次，則季實際利率方法一：先求計息期實際利率，再進行復(fù)利計算：計息周期總數(shù)為132方法二：把每個支付周期期末發(fā)生的現(xiàn)金流換算為以計息期為基礎(chǔ)的等額系列，再求復(fù)利和：方法二：把每個支付周期期末發(fā)生的現(xiàn)金流換算為以計息期為基礎(chǔ)的133方法三：先求支付周期的實際利率，再以支付期為基礎(chǔ)進行復(fù)利計算：方法三：先求支付周期的實際利率，再以支付期為基礎(chǔ)進行復(fù)利計算134計息期間的存款應(yīng)放在期末，而計息期間的提款應(yīng)放在期初。

每季度計息一次，年利率8％，求年底帳戶總額。

例：250400100存款提款1001000123456789101112（月）

*(二)計息期大于支付期的情況計息期間的存款應(yīng)放在期末，而計息期間的提款應(yīng)放在期初。每季135解：按上述原則，現(xiàn)金流量圖可改畫為：10025040010020001234季度300解：按上述原則，現(xiàn)金流量圖可改畫為：100250400100136連續(xù)復(fù)利1.連續(xù)復(fù)利（公式）系數(shù)現(xiàn)金流是離散的，復(fù)利是連續(xù)的，即例如：令則有同理連續(xù)復(fù)利1.連續(xù)復(fù)利（公式）系數(shù)現(xiàn)金流是離散的，復(fù)利是連續(xù)的137

此時現(xiàn)金流也是連續(xù)的，計算公式雖然較復(fù)雜，但在某些情況下，可能也是符合工程項目資金活動實際的。關(guān)鍵是現(xiàn)金流量的數(shù)學表達。

2.連續(xù)現(xiàn)金流量的連續(xù)復(fù)利計算此時現(xiàn)金流也是連續(xù)的，計算公式雖然較復(fù)雜，但138第2講投資過程的描述2.1現(xiàn)金流量及其計算2.2資金的時間價值2.3資金等值計算2.4名義利率、實際利率與連續(xù)利率2.5債務(wù)償還分析

第2講投資過程的描述2.1現(xiàn)金流量及其計算1392.5債務(wù)償還分析一、債務(wù)償還方式1.到期整付本利和2.每年支付當年的利息，債務(wù)到期歸還本金3.到期還本付息（每年支付本金的一定百分數(shù)，再加上當年的利息）4.債務(wù)期間均勻償還本金和利息2.5債務(wù)償還分析一、債務(wù)償還方式140二、債務(wù)償還分析和選擇1.考慮企業(yè)投資收益率（i）和借款利率（r）的關(guān)系：當i>r，盡可能把資金留在企業(yè)循環(huán)，建議采用整付本利和方式還款；當i<r，應(yīng)盡快沖銷債務(wù)，建議采用到期還本付息方式還款。二、債務(wù)償還分析和選擇1.考慮企業(yè)投資收益率（i）和借款利率1412.考慮到通貨膨脹因素當存在不斷上漲的通貨膨脹預(yù)期，企業(yè)應(yīng)多借債，特別是長期固定利率借款。

*企業(yè)實際承擔的利率i=借款利率r－通貨膨脹率f2.考慮到通貨膨脹因素142第三講靜態(tài)評價方法主講：易經(jīng)章中南大學商學院第三講靜態(tài)評價方法主講：易經(jīng)章143靜態(tài)評價靜態(tài)評價：在評價技術(shù)方案的經(jīng)濟效益時，不考慮資金的時間因素。使用于：－1）壽命周期較短且每期現(xiàn)金流量分布均勻的技術(shù)方案評價－2）方案初選階段靜態(tài)評價方法：投資回收期與投資效果系數(shù)靜態(tài)評價靜態(tài)評價：在評價技術(shù)方案的經(jīng)濟效益時，不考慮資金的時144第一節(jié)投資回收期法（靜態(tài)）投資回收期法：paybackperiod概念：投資回收期，是指在不考慮資金時間價值前提下，項目投產(chǎn)后，以每年取得的凈現(xiàn)金流量將全部投資回收所需的時間。計算公式：n－稱為投資回收期Ft－表示第t年末的凈現(xiàn)金流量一般以年為計量單位，從投資的開始時間算起。第一節(jié)投資回收期法（靜態(tài)）投資回收期法：paybac145舉例年末方案A0-1000150023003200

420052006200n=3若400舉例年末方案A0-100015002300320146上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值當年凈現(xiàn)金流量n=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)-1+上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值當年凈現(xiàn)金流量n=累計凈現(xiàn)金流量開147對于等額系列凈現(xiàn)金流量的情況投資回收期PAAAA……A01234……對于等額系列凈現(xiàn)金流量的情況PAAA148決策規(guī)則：方案可行

nb：標準投資回收期用投資回收期的長短來評價技術(shù)方案，它反映了初始投資得到補償?shù)乃俣?。決策規(guī)則：方案可行149基準投資回收期受下列因素影響：1）投資結(jié)構(gòu)2）成本結(jié)構(gòu)3）技術(shù)進步基準投資回收期受下列因素影響：1）投資結(jié)構(gòu)150我國行業(yè)基準投資回收期（年）大型鋼鐵14.3自動化儀表8.0日用化工8.7中型鋼鐵13.3工業(yè)鍋爐7.0制鹽10.5特殊鋼鐵12.0汽車9.0食品8.3礦井開采8.0農(nóng)藥9.0塑料制品7.8郵政業(yè)19.0原油加工10.0家用電器6.8市內(nèi)電話13.0棉毛紡織10.1煙草9.7大型拖拉機13.0合成纖維10.6水泥13.0小型拖拉機10.0日用機械7.1平板玻璃11.0我國行業(yè)基準投資回收期（年）大型鋼鐵14.3自動化儀表8.0151投資回收期起點問題撥款之日起算；從基建完工之日、試生產(chǎn)開始時計算；從正式投產(chǎn)之日起開始計算。要求：在計算投資回收期時說明起點。投資回收期起點問題撥款之日起算；152舉例：假設(shè)nb=7年試判斷其在經(jīng)濟上是否合理？解：n=8-1+150/150=8年(撥款之日起算)nb

n所以在經(jīng)濟上是不合理的時期生產(chǎn)期建設(shè)期109876543210年份330240180投資15015015015015015010050年凈收益0-150-300-450-600-700-750-420-180累計凈收益舉例：假設(shè)nb=7年試判斷其在經(jīng)濟上是否合理？解153調(diào)查表明：52.9％的企業(yè)將PBP（paybackperiod

）作為主要判據(jù)來評價項目，其中74％是大公司。調(diào)查表明：52.9％的企業(yè)將PBP（paybackper154靜態(tài)投資回收期指標的特點：(1)基準投資回收期Pb的選擇(2)不能用于評價回收期長于計算期的項目(3)沒有考慮投資回收以后的經(jīng)濟效果，對項目的考察不全面(4)沒有考慮資金的時間價值靜態(tài)投資回收期指標的特點：155方法評價優(yōu)點：（1）能夠揭示方案的風險程度；（2）可以反映投資獲得補償?shù)乃俣?。缺點：（1）沒有考慮資金的時間價值；（2）沒有考慮不同方案的回收投資的形式，以及后期效果；（3）容易導(dǎo)致短期行為；

（4）只能用于判斷方案的可行性，不能用于擇優(yōu)。方法評價優(yōu)點：（1）能夠揭示方案的風險程度；156投資回收期的優(yōu)缺點年末方案A方案B方案C0-1000-1000-7001500200-30023003005003200500500420050005200500062005000∑60015000投資回收期的優(yōu)缺點年末方案A方案B方案C0-100157動態(tài)投資回收期DiscountedPaybackPeriod

（DPBP）設(shè)基準貼現(xiàn)率為i，動態(tài)投資回收期是指項目方案的凈現(xiàn)金收入償還全部投資的時間，用DPBP或（nd）表示。計算公式：決策規(guī)則：nd≤Nb，項目可行動態(tài)投資回收期DiscountedPaybackPeri158一般工程實際中nd的計算nd

=

（累積折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份）

－1

＋

上年累積折現(xiàn)值的絕對值

當年凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)值一般工程實際中nd的計算nd=（累積折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的159舉例：下表是某項目的現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入。序號工作項目2004年2005年2006年2007年2008年1現(xiàn)金流出150012001000100010002現(xiàn)金流入—10001500200020003凈現(xiàn)金流量4累計凈現(xiàn)金流量59%的貼現(xiàn)系數(shù)0.91740.84170.77220.70840.64996凈現(xiàn)值7累計凈現(xiàn)值（1）計算靜態(tài)投資回收期。（2）計算動態(tài)投資回收期。舉例：下表是某項目的現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入。序號工作項目200160（3）計算靜態(tài)投資回收期(撥款之日起算)。

n＝4＋200/1000＝4.2年（4）計算動態(tài)投資回收期。

Nd＝4＋449.94/649.9=4.7年序號工作項目2004年2005年2006年2007年2008年1現(xiàn)金流出150012001000100010002現(xiàn)金流入—10001500200020003凈現(xiàn)金流量-1500-200500100010004累計凈現(xiàn)金流量-1500-1700-1200-20080059%的貼現(xiàn)系數(shù)0.91740.84170.77220.70840.64996凈現(xiàn)值-1376.1-168.34386.1708.4649.97累計凈現(xiàn)值-1376.1-1544.44-1158.34-449.94199.96（3）計算靜態(tài)投資回收期(撥款之日起算)。序號工作項目200161追加投資回收期（返本期）概念：在不計利息條件下，計算用投資大的方案的節(jié)約額償還多花費的投資所需年限。用來考察超額投資的合理性。計算公式：P：投資（ＰＡ>ＰＢ)S：年收益C:年經(jīng)營費追加投資回收期（返本期）概念：在不計利息條件下，計算用投資大162假設(shè)：各投資方案的收入相等計算公式假設(shè)：各投資方案的收入相等163決策規(guī)則：ｎ<ｎｂ選投資大的方案ｎ>ｎｂ選投資小的方案擇優(yōu)步驟：（用環(huán)比法）（1）把方案按投資的大小，由大到小排序。（2）將第一、二方案比較，計算返回期，通過與ｎｂ比較，選擇較好的方案。（3）重復(fù)第二步，兩兩比較直到找到最優(yōu)方案。決策規(guī)則：ｎ<ｎｂ選投資大的方案164例：現(xiàn)有四個同產(chǎn)品、同產(chǎn)量的投資方案，各方案的投資及經(jīng)營費見下表。已知標準投資回收期是6年，試判別四個方案的優(yōu)劣。方案ⅠⅡⅢⅣ投資（萬元）24402030經(jīng)營費（萬元/年）1371512例：現(xiàn)有四個同產(chǎn)品、同產(chǎn)量的投資方案，各方案的投資及經(jīng)營費見165第二節(jié)投資效果系數(shù)一、絕對投資效果系數(shù)概念：單位投資所