資金管理課件

資金管理資金管理1資金與資金管理資金管理方法資金管理課件“市場的力量，健全的金融市場，信息的自由流動，沒有腐敗，完善的法律制度，透明與公開，這些是經(jīng)濟強健的根本之路?！?/p>

——RobertRubin這是對經(jīng)濟社會運行規(guī)律的揭示，身處經(jīng)濟社會中的企業(yè)也不例外。資金是企業(yè)運行的血液，因此，資金管理同樣要遵循這一規(guī)律。中海油和普爾斯馬特案例資金管理人的基本理念“市場的力量，健全的金融市場，信息的自由流動，沒有腐敗，完善11/27/20224某集團資金結(jié)算中心上市公司結(jié)算中心控股結(jié)算中心制冷結(jié)算中心股份結(jié)算中心威猛結(jié)算中心上市公司蕪湖分部控股蕪湖分部企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)11/27/20224某集團資金結(jié)算中心上市公司結(jié)算中心控股411/27/20225這種形式上的“創(chuàng)新”可能存在的疑問在上面的制度安排中，上市與控股結(jié)算中心是獨立運作的，資金的調(diào)劑只能在各自的結(jié)算中心內(nèi)部獨立運作，集團無權(quán)在集團范圍內(nèi)統(tǒng)一調(diào)度余缺，集團資源配置效率如何實現(xiàn)？在上市與控股部分之間是否又形成了類似于未成立結(jié)算中心前存在于集團下屬企業(yè)間的資金管理真空？如果集團通過資金限額核定的方式來間接控制各結(jié)算中心，那么分層“獨立”的結(jié)算中心又是否是實質(zhì)性的“獨立”？集團總部的戰(zhàn)略意愿如果只能通過資本投入、股息上繳、轉(zhuǎn)移價格和利潤調(diào)整這種模式間接地得到體現(xiàn)，對其戰(zhàn)略得到貫徹的深度和時間效應(yīng)是否會大打折扣？最后更重要的是對外的資金融資與對內(nèi)的放貸都是統(tǒng)一由集團資金結(jié)算中心進行，也就是說，上市與非上市公司的貸款來源是相同的，但最終的還貸風險卻要由不實質(zhì)性掌控資金的集團承擔，這種“形式上的獨立”又如何體現(xiàn)風險與收益的對稱？11/27/20225這種形式上的“創(chuàng)新”可能存在的疑問在上5這些公司的現(xiàn)金流狀況如何？這些公司的現(xiàn)金流狀況如何？基本概念什么是資金？狹義的資金——一定時期內(nèi)可以使用的現(xiàn)金總和＝流動資產(chǎn)－流動負債廣義的資金——一定時期內(nèi)資金來源的總和＝股本金＋負債＋利潤資金的特性：資金是有限的稀缺經(jīng)濟資源，是有經(jīng)濟價值的，不同于空氣或水；資金的分配是通過市場完成的，因而任何資金都是有成本的；資金的天然屬性在于追求收益性（將本求利）；資金是企業(yè)完成再生產(chǎn)過程的血液，因而必須保證資金的流動性；資金的循環(huán)過程充滿了風險，因而必須時刻關(guān)注資金的安全性。資金管理的重點：資金的收益、資金的效率、資金的安全?；靖拍钍裁词琴Y金？

什么是資金貨幣資金和信貸資金在市場經(jīng)濟條件下，由于社會分工和商品交換的需要，貨幣成為商品和服務(wù)價值衡量手段和交換的媒介。貨幣是一種特殊的商品。信貸是貨幣這種特殊商品交換和融通的媒介。資金在市場資源配置中的作用由于貨幣和信貸在商品經(jīng)濟中的特殊作用，貨幣被賦予唯一的經(jīng)濟資源支配權(quán)，信貸作為貨幣交換的媒介，則成為經(jīng)濟資源和生產(chǎn)要素配置的重要手段。（亞當.斯密）資金控制因而成為企業(yè)在市場經(jīng)濟條件下配置生產(chǎn)要素最主要的手段。什么是資金貨幣資金和信貸資金狹義資金與廣義資金狹義的資金—現(xiàn)金、銀行存款廣義的資金—營運資金和投資資金的完整循環(huán)對資金不同的的理解帶來不同的管理視角狹義資金：關(guān)注企業(yè)的庫存現(xiàn)金和銀行貸款，僅關(guān)注資金流轉(zhuǎn)結(jié)果。廣義資金：關(guān)注企業(yè)完整的現(xiàn)金流，關(guān)注所有資金來源和資金運用，關(guān)注資金循環(huán)結(jié)果，更關(guān)注資金循環(huán)過程。什么是資金狹義資金與廣義資金什么是資金資金管理的定義資金管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分，是通過精確的組織、計劃、控制、信息和考核等管理手段，對企業(yè)資金運動的全過程進行有效的管理，根據(jù)企業(yè)資金需求合理籌集資金，高效率的運用資金，從而實現(xiàn)提高資金效率，控制資金風險、降低資金成本的管理目標，進而幫助企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢、實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標。茅臺的巨額現(xiàn)金什么是資金管理資金管理的定義什么是資金管理歷史經(jīng)驗的總結(jié)——資金管理首先要管理資金面臨的風險資金風險因素流動性風險利率風險匯率風險法規(guī)風險信譽風險管理風險國際運作風險市場環(huán)境風險歷史經(jīng)驗的總結(jié)——資金管理首先要管理資金面臨的風險資金風險因資金管理的內(nèi)容資金管理的內(nèi)容可為四個主要方面。在實際操作中，四個方面會相互重疊，并且相互支持和配合：什么是資金管理現(xiàn)金管理與結(jié)算管理資金信息與流動性管理融資與融資關(guān)系管理財務(wù)風險管理資金管理的內(nèi)容什么是資金管理現(xiàn)金管理與結(jié)算管理資金信息與流營業(yè)周期用經(jīng)營規(guī)則評價流動比率等指標，其價值是比較模糊的流動資產(chǎn)和流動負債的構(gòu)成在評價流動比率時更加重要營運資本需要量因行業(yè)狀況和企業(yè)期限不等的凈營業(yè)周期而異營業(yè)周期

＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)從取得存貨到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時間營業(yè)周期用經(jīng)營規(guī)則評價流動比率等指標，其價值是比較模糊的13凈營業(yè)周期經(jīng)營現(xiàn)金周期(OperatingCashCycle)從付出進貨現(xiàn)金到取得銷售現(xiàn)金的期間存貨周期經(jīng)營現(xiàn)金周期經(jīng)營周期信用購入商品（原材料）付款信用銷售商（產(chǎn)）品收回帳款凈營業(yè)周期經(jīng)營現(xiàn)金周期(OperatingCashCy14營運現(xiàn)金循環(huán)周期現(xiàn)金周期越長，營運資本需要量越大，融資需要越高，財務(wù)風險越大

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)Averagestockholdingperiod＋plus應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)Averagesettlementperiodfordebtor－minus應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)Averagesettlementperiodforcreditors=equals營運現(xiàn)金周期Operatingcashcycle

（凈營業(yè)周期）營運現(xiàn)金循環(huán)周期現(xiàn)金周期越長，營運資本需要量越大，融資需要越15DellComputer—WC&CADellComputer—WC&CA16DellComputer—CurrentRatioDellComputer—CurrentRatio17DellComputer—DaysofSupplyinInventoryDellComputer—DaysofSupplyi18DellComputer—DaysofSalesinARDellComputer—DaysofSalesin19DellComputer—DaysofAccountsPayableDellComputer—DaysofAccounts20DellComputer—CashCycle

OtherPeople’sMoneyDellComputer—CashCycle

Other資金管理的特點動態(tài)平衡：企業(yè)為了生存和發(fā)展，資金流動必須均衡，即一定時間內(nèi)資金流入等于資金流出。但事實上不均衡是常態(tài)，因此資金管理以均衡資金流動為目標，在動態(tài)中建立資金供應(yīng)與內(nèi)部資金需求的平衡關(guān)系。綜合管理：資金是企業(yè)資產(chǎn)運動的媒介，資金活動涉及企業(yè)的各個層面和部門，資金管理因而不是一種單一性的管理活動，而是綜合性極強的、涉及到企業(yè)各個方面的管理行為。資金管理高度的綜合性決定了資金管理的成效取決于整個企業(yè)系統(tǒng)化的管理能力。什么是資金管理資金管理的特點什么是資金管理資金管理的目標以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化為目標，通過合理的配置資金資源，降低單位產(chǎn)出資金占用，加速資金周轉(zhuǎn),實現(xiàn)資金使用效率最大化；通過對營運資金的監(jiān)管，控制資金流轉(zhuǎn)風險；利用專業(yè)化的金融市場運作，規(guī)避金融風險;通過改善融資結(jié)構(gòu)及手段，使融資成本最小化。在有效控制資產(chǎn)負債水平，優(yōu)化企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)前提下，拓寬融資渠道，為企業(yè)的發(fā)展獲取充足的資金資源保障。什么是資金管理資金管理的目標什么是資金管理

為什么需要資金管理資金管理的必要性企業(yè)成長是企業(yè)為了生存和發(fā)展，在盈利性和社會性相統(tǒng)一的多重目標引導下，企業(yè)規(guī)模增長的機制和過程，是企業(yè)不斷的擴大其可支配的經(jīng)濟資源，拓展其活動空間和市場份額的過程。是企業(yè)生產(chǎn)實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟的過程。在此過程中，社會資金資源大量和快速向大企業(yè)集中。大企業(yè)成長中的問題：企業(yè)規(guī)?？焖贁U張，容易在企業(yè)內(nèi)部造成信息、管理和控制的困難，形成以下兩種“規(guī)模不經(jīng)濟”：不靈活、決策慢、效率低。——“組織失效”，經(jīng)濟資源在企業(yè)內(nèi)部過度分散，交易成本高?！袌鍪槭裁葱枰Y金管理資金管理的必要性

資金管理的必要性（續(xù)）解決途徑：外部化：通過分立、重組、外包等方式，使企業(yè)部分經(jīng)營管理職能外部化，用企業(yè)外部市場機制克服內(nèi)部產(chǎn)生的“組織失效”。內(nèi)部專業(yè)化：通過內(nèi)部組織制度變革和管理協(xié)調(diào)對資源進行有目的的內(nèi)部重組，通過重新配置、協(xié)調(diào)，降低交易成本，克服內(nèi)部資源分散和過分依賴外部市場機制而產(chǎn)生的“市場失效”。當內(nèi)部化成本小于分散狀況下市場交易成本總和，內(nèi)部化就可實施。即管理的協(xié)調(diào)比市場機制的協(xié)調(diào)能帶來更高的效率和更低的成本時，企業(yè)就會設(shè)置新的內(nèi)部機構(gòu)代替過去由市場提供的業(yè)務(wù)，這是“看得見的管理之手”對資源配置的作用。（阿爾佛雷德.錢德勒）為什么需要資金管理資金管理的必要性（續(xù)）為什么需要資金管理

從企業(yè)創(chuàng)新理論看企業(yè)資源的優(yōu)化配置企業(yè)的生命力源于發(fā)展，發(fā)展的動力來自效率。只有當管理協(xié)調(diào)創(chuàng)造出比市場協(xié)調(diào)更高的效率時，“看得見的手”才有意義?！捌髽I(yè)創(chuàng)新理論”：創(chuàng)新是經(jīng)濟發(fā)展的“加速度”，是建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)，在現(xiàn)有生產(chǎn)體系中對生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件建立一種新組合，從而獲得企業(yè)發(fā)展的加速度。因此，企業(yè)創(chuàng)新是企業(yè)資源配置方式不斷優(yōu)化的過程。（熊彼特）為什么需要資金管理從企業(yè)創(chuàng)新理論看企業(yè)資源的優(yōu)化配置為什么需要資金管理

企業(yè)資金管理活動的經(jīng)濟學意義綜述：在現(xiàn)代經(jīng)濟組織中，大企業(yè)越來越多地取代市場價格機制，以專門管理和專業(yè)運作調(diào)節(jié)著巨大的社會資源的方向與數(shù)量，這主要是通過對資金和信貸的控制實現(xiàn)的。大企業(yè)中的資金管理活動是通過控制貨幣活動控制生產(chǎn)要素的流程。在外部市場機制條件下，利用內(nèi)部管理協(xié)調(diào)活動對企業(yè)經(jīng)濟資源進行有效的配置，克服“組織失效”和“規(guī)模不經(jīng)濟”，并通過不間斷的創(chuàng)新，實現(xiàn)經(jīng)濟資源配置的優(yōu)化。為什么需要資金管理企業(yè)資金管理活動的經(jīng)濟學意義綜述：為什么需要資金管理資金管理的不同模式財務(wù)管理模式與資金管理大型集團企業(yè)財務(wù)管理的基本特征產(chǎn)權(quán)關(guān)系多樣：垂直持股、相互持股、混合持股。投資領(lǐng)域多元：財務(wù)主體多元：公司結(jié)合以資本為紐帶，子公司法人人格獨立，形成不同的的財務(wù)管理主體。財務(wù)決策多層次：母子公司就各自的財務(wù)管理領(lǐng)域和范圍進行財務(wù)決策。資金管理的不同模式財務(wù)管理模式與資金管理資金管理的模式選擇財務(wù)管理模式與資金管理集權(quán)與分權(quán)是財務(wù)管理模式選擇的基本策略。但大型企業(yè)的財務(wù)管理特征決定了絕對的集權(quán)管理是不可能的，適度的分權(quán)是必要的。因此，集權(quán)或分權(quán)的模式也不是絕對的，往往集權(quán)的模式也包含分權(quán)的因素。資金管理模式是財務(wù)管理模式的組成，由三項因素構(gòu)成：融資權(quán)管理、資金總量管理和資金使用權(quán)管理。財務(wù)管理模式?jīng)Q定了資金管理模式，分權(quán)財務(wù)管理模式下的資金管理必然是分散管理模式。在集權(quán)財務(wù)管理模式下，資金集中管理的實現(xiàn)方式和集中程度不盡相同。資金管理的模式選擇財務(wù)管理模式與資金管理資金管理的模式選擇資金管理模式財務(wù)分權(quán)管理管理模式下的資金分散管理模式財務(wù)集權(quán)管理管理模式下的資金集中管理模式資金集中監(jiān)控管理模式現(xiàn)金集中管理模式統(tǒng)收統(tǒng)支資金管理模式結(jié)算集中管理模式財務(wù)公司管理模式資金管理的模式選擇資金管財務(wù)分權(quán)管理管理模式財務(wù)集權(quán)管理管理資金管理的模式選擇財務(wù)分權(quán)管理模式下的資金分散管理資金分散管理的特點資金分散管理的特征是子公司在融資權(quán)、資金總量管理和資金使用權(quán)上擁有充分的自主權(quán)力，母公司缺乏對各個子公司的計劃、控制和協(xié)調(diào)能力。優(yōu)點：子公司有充分的積極性，決策快，對環(huán)境變化適應(yīng)能力強；減輕母公司的決策壓力，減少母公司直接干預的負面效應(yīng)。缺點：企業(yè)集團內(nèi)部財務(wù)目標不協(xié)調(diào)，子公司因追求自身利益而忽視或損害集團公司整體利益；弱化母公司財務(wù)調(diào)控功能，不能及時發(fā)現(xiàn)子公司面臨的風險；難以有效約束經(jīng)營者，資金資源分散、資源調(diào)動受限，資金整體效率低，容易形成企業(yè)集團整體實力和市場競爭力的下降。資金管理的模式選擇財務(wù)分權(quán)管理模式下的資金分散管理資金管理的模式選擇財務(wù)集權(quán)管理模式下的資金集中管理資金集中管理的特點資金集中管理是集權(quán)財務(wù)管理體制下的資金管理模式，是母公司統(tǒng)一對各個子公司的資金總量、融資和資金使用進行控制。但根據(jù)集中程度的不同，資金集中管理的實現(xiàn)方式也是多樣的。優(yōu)點：便于安排統(tǒng)一的財務(wù)政策，降低管理成本；有利于母公司實施對下屬公司的控制，保證集團內(nèi)部財務(wù)目標的一致，實現(xiàn)企業(yè)集團利益最大化；有利于發(fā)揮母公司財務(wù)專家的作用，降低子公司財務(wù)風險和經(jīng)營風險；有利于統(tǒng)一調(diào)劑資金，提高資金使用效率，降低資金成本，集中資金進行投資方向的戰(zhàn)略調(diào)整。缺點：財務(wù)管理權(quán)限高度集中于母公司，容易挫傷子公司經(jīng)營者的積極性，抑制子公司的靈活性和創(chuàng)造性；每項財務(wù)決策都需要成員單位充分的企業(yè)基礎(chǔ)信息，受信息掌握的充分性和及時性的制約，可能產(chǎn)生決策的低效率；決策壓力集中于母公司。資金管理的模式選擇財務(wù)集權(quán)管理模式下的資金集中管理資金管理的模式選擇資金集中監(jiān)控模式母公司通過子公司定期上報資金報表或采用技術(shù)手段建立資金監(jiān)控平臺，監(jiān)控子公司的資金流轉(zhuǎn)活動。但對子公司的資金調(diào)度和使用不干預。資金集中監(jiān)控模式的主要作用是防止資金體外循環(huán)和違規(guī)使用資金，同時控制借貸規(guī)模，防止負債風險的發(fā)生。特點：實質(zhì)是對資金流動信息的集中管理．不能起到提高資金效率的目的．適用于集中財務(wù)管理模式引入初期階段，或?qū)κ苷呦拗撇荒艹檎{(diào)資金的上市公司或控股投資公司進行必要的資金監(jiān)控．資金管理的模式選擇資金集中監(jiān)控模式資金管理的模式選擇資金統(tǒng)收統(tǒng)支模式企業(yè)的一切資金收入和支出都集中在母公司，資金管理權(quán)利完全集中在母公司，母公司設(shè)立統(tǒng)一集中的銀行帳戶．子公司不單獨在外部銀行設(shè)立銀行帳號．特點：優(yōu)點：資金高度集中，母公司保持對資金流的絕對控制缺點：下屬機構(gòu)的積極性、應(yīng)變能力會受影響；財務(wù)整體靈活性差；子公司無法保持完整的獨立法人形象；主賬戶連帶法律風險較大。資金管理的模式選擇資金統(tǒng)收統(tǒng)支模式資金管理的模式選擇現(xiàn)金集中管理模式母公司在合作銀行開立資金集合主帳戶，子公司保留在合作銀行開立的帳戶作為資金集合二級帳戶，當二級帳戶收到資金時，銀行根據(jù)與母公司簽訂的協(xié)議將資金上劃到主帳戶，子公司需要資金時，母公司將經(jīng)過審批的資金從總帳戶下?lián)艿蕉墡?。特點：優(yōu)點：適應(yīng)集團企業(yè)多級法人實體的現(xiàn)實，兼顧集團企業(yè)資金安全高效管理的要求，最有效的實現(xiàn)統(tǒng)一管理集團全部資金，最大限度降低持有頭寸的目的。是當前資金管理的主流模式。缺點：如逐筆劃撥，實效性差。如按日劃撥，在外部結(jié)算與內(nèi)部資金劃撥之間形成時滯，資金控制滯后，母公司對外部結(jié)算過程無法實時管理。資金管理的模式選擇現(xiàn)金集中管理模式資金管理的模式選擇結(jié)算集中管理模式母公司通過技術(shù)手段建立控制平臺，對子公司的結(jié)算帳戶進行審批控制，達到全面控制包括非現(xiàn)金結(jié)算在內(nèi)的子公司結(jié)算過程的目的，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)金集合管理，實現(xiàn)全過程的資金管理。特點：優(yōu)點：通過對結(jié)算活動的控制，實現(xiàn)更準確的現(xiàn)金流預測，有利于提高現(xiàn)金管理的計劃性，最大限度的提高資金使用效率；通過對結(jié)算活動的控制強化了對資金周轉(zhuǎn)全過程的風險管理；缺點：金融功能不足，不能利用集中的結(jié)算和資金資源擴大內(nèi)部金融服務(wù)和拓寬融資渠道資金管理的模式選擇結(jié)算集中管理模式37現(xiàn)金池CashPool

由跨國公司的財務(wù)公司與國際銀行聯(lián)手開發(fā)的資金管理模式，以統(tǒng)一調(diào)撥集團的全球資金，最大限度地降低集團持有的凈頭寸。不同的銀行對現(xiàn)金池有具體不同的表述。成員企業(yè)之間委托借貸成員單位賬戶余額上劃成員的上存下借分別計息成員企業(yè)日間透支主動撥付與收款現(xiàn)金池業(yè)務(wù)37現(xiàn)金池CashPool由跨國公司的財務(wù)公司與3738花旗銀行現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)是用于企業(yè)間資金管理的自動調(diào)撥工具，其主要功能是實現(xiàn)資金的集中控制。

現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)包含一個主賬戶和一個或幾個子賬戶。現(xiàn)金池資金的自動調(diào)撥通常在日終發(fā)生，調(diào)撥的金額取決于各子賬戶的日終金額和目標金額，即日終時各子賬戶余額為所設(shè)定的“目標余額”，而所有的剩余資金將全部集中在主賬戶。

38花旗銀行現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)是用于企業(yè)間資金管理的自動調(diào)撥3839匯豐銀行在2006年亞太區(qū)現(xiàn)金管理指南中指出：現(xiàn)金池也稱利息合計，將多個賬戶余額進行抵消，并計算凈余額的利息。這是將多個賬戶余額通過轉(zhuǎn)賬機制，使資金在賬戶間進行實質(zhì)性轉(zhuǎn)移和集中安排。資金集合類別目標余額賬戶（TBA）零余額賬戶（ZBA）自動投資賬戶39匯豐銀行在2006年亞太區(qū)現(xiàn)金管理指南中指出：目標余3940

招商銀行的現(xiàn)金池管理，就是以沒有貿(mào)易背景資金轉(zhuǎn)移調(diào)度、利息需要對沖、賬戶余額仍然可以分開、賬戶余額集中的形式來實現(xiàn)資金的集中運作，這是將委托貸款最大限度的靈活應(yīng)用。在集團與銀行雙方合作中，銀行是放款人，集團公司和其子公司是委托借款人和借款人，然后通過電子銀行來實現(xiàn)一攬子委托貸款協(xié)議，使得原來需要逐筆單筆辦理的業(yè)務(wù)，變成集約化的業(yè)務(wù)和流程，實現(xiàn)了集團資金的統(tǒng)一營運和集中管理

招商銀行40招商銀行的現(xiàn)金池管理，就是以沒有貿(mào)易背景資金轉(zhuǎn)移4041現(xiàn)金池分類按照是否存在實際資金劃轉(zhuǎn)﹡實體現(xiàn)金池﹡名義現(xiàn)金池按是否主要借助于銀行來完成﹡以銀行為中介的現(xiàn)金池﹡以企業(yè)集團財務(wù)公司為中介的現(xiàn)金池虛擬賬戶模式主賬戶模式（中國特色）41現(xiàn)金池分類按照是否存在實際資金劃轉(zhuǎn)虛擬賬戶模式主賬戶模4142實體現(xiàn)金池即賬戶零余額集合：屬于同一家集團企業(yè)的一個或多個成員單位的銀行賬戶現(xiàn)金余額實際轉(zhuǎn)移到一個真實的主賬戶中，主賬戶通常由集團總部控制，成員單位用款時需從主賬戶獲取資金對外支付。這種形式主要用于利息需要對沖。資金余額上劃，零余額管理42實體現(xiàn)金池即賬戶零余額集合：屬于同一家集團企業(yè)的4243現(xiàn)金池之利息對沖43現(xiàn)金池之利息對沖4344名義現(xiàn)金池

指用各銀行賬戶中的不同現(xiàn)金頭寸產(chǎn)生的綜合盈余來抵補綜合赤字。其運作機制是：每個參與現(xiàn)金池的公司保留歸于現(xiàn)金池的貨幣所在賬戶，然后銀行綜合所有參與賬戶，綜合結(jié)出一個凈額以反映現(xiàn)金頭寸，并沒有實際資金轉(zhuǎn)移。44名義現(xiàn)金池指用各銀行賬戶中的不同現(xiàn)金頭寸產(chǎn)生的綜4445建立名義現(xiàn)金池虛擬賬戶模式主賬戶模式（中國特色）建立影子賬戶該賬戶是唯一真實賬戶；而成員單位賬戶僅是主賬戶的補充反映，其賬戶余額、積數(shù)和利息等只作為控制數(shù)據(jù)，便于成員單位與集團總部之間進行資金清算總部通過操作主賬戶可集中使用所有參與賬戶的資金頭寸，實現(xiàn)資金集中管理該賬戶只用于信息統(tǒng)計，不用于總部日常結(jié)算。為滿足日常結(jié)算需要，銀行為總部另設(shè)一賬戶，將其作為參與方加入到名義現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)中45建立名義現(xiàn)金池虛擬賬戶模式主賬戶模式（中國特色）建立影4546影子賬戶

集團總部可以通過在現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)中建立“影子賬戶”的方式達到直接操作集合賬戶的要求。

“影子賬戶”實際上是以集團總部或任一成員單位名義開設(shè)的由集團資金管理中心控制的一個名義現(xiàn)金池參與賬戶，該賬戶通常沒有存款，是一個純粹的透支賬戶，透支范圍以其他所有現(xiàn)金池參與賬戶的存款凈額為限通行的做法是，集團資金管理者定期檢查現(xiàn)金池其他所有參與賬戶的總存款和總透支的差額，差額為正表示集團存在盈余資金，可以通過“影子賬戶”辦理一筆透支獲取資金進行短期投資（只要投資收益率大于存款利率就有利可圖）46影子賬戶集團總部可以通過在現(xiàn)金池結(jié)構(gòu)中建立“影子4647現(xiàn)金池優(yōu)勢分析

財務(wù)總監(jiān)管理企業(yè)流動資金的主要目標通過短期投資積極管理閑置資金保證流動性的同時獲取最高資金回報減少資金成本集團公司層面的流動性資金需要優(yōu)勢優(yōu)化利息變外源融資為內(nèi)源融資

改進流動性管理降低投資風險

節(jié)約管理成本

了解各個子賬戶有效的投資活動47現(xiàn)金池優(yōu)勢分析財務(wù)總監(jiān)管理通過短期投資積保證流動性的同4748金融政策稅收政策成熟的銀行服務(wù)條件集團下屬服從大局把集團整體效益最大化放在首位現(xiàn)金池管理必備的內(nèi)部制度體系集團總部要著力提升四種能力外部條件網(wǎng)點在地域上的匹配程度銀行的服務(wù)質(zhì)量銀行收費集中統(tǒng)一的對外融資能力集團總部的資金調(diào)度能力集團總部的資金控制力對下屬企業(yè)高質(zhì)量的服務(wù)能力現(xiàn)金池應(yīng)用條件分析48金融政策外部條件網(wǎng)點在地域上的匹配程度集中統(tǒng)一的對外融資4849現(xiàn)金池的代價

印花稅：每個協(xié)議每方需要支付合同金額的0.005%營業(yè)稅：放款人賺取利息收入的5%銀行傭金：對每筆委托貸款服務(wù)收取代理費用。同時，對參加現(xiàn)金池的賬戶收取一定金額的賬戶管理費

現(xiàn)金池資金往來收益

=

委托貸款利息收入+目標余額銀行存款利-委托貸款利息支出-利息收入營業(yè)稅-印花稅-委托貸款手續(xù)費49現(xiàn)金池的代價印花稅：每個協(xié)議每方需要支付合同金額的0.4950現(xiàn)金池運作流程

一般確定一個資金非常充裕的賬戶作為現(xiàn)金池主賬戶滿足條件選擇模式招標確定銀行

名義現(xiàn)金池：結(jié)構(gòu)相對松散或行業(yè)跨度較大的集團企業(yè)

實體現(xiàn)金池：廣范：本課以此為例確定主賬戶

網(wǎng)點在地域上的匹配程度服務(wù)質(zhì)量銀行收費確定委托貸款利率

實現(xiàn)現(xiàn)金集中

實際執(zhí)行的委托貸款利率=委托貸款利率+浮動利率點差50現(xiàn)金池運作流程一般確定一個資金非常充裕的賬戶作為現(xiàn)金5051西門子現(xiàn)金運作實踐一、西門子財務(wù)組織架構(gòu)二、集團SFS（SiemensFinancialServices）組織結(jié)構(gòu)及功能三、現(xiàn)金池設(shè)立及全球運作四、現(xiàn)金池運作的保證體系51西門子現(xiàn)金運作實踐一、西門子財務(wù)組織架構(gòu)5152西門子財務(wù)組織架構(gòu)首席財務(wù)官CFO中央財務(wù)部CF會計服務(wù)AS預算、核算與報告（利潤中心）金融服務(wù)SFS現(xiàn)金管理、信用管理、貨幣風險管理（業(yè)務(wù)分部）制定公司整體財務(wù)政策52西門子財務(wù)組織架構(gòu)首席財務(wù)官CFO中央財務(wù)部CF會計服務(wù)525319972000年成立SFS職能部門負責集團除財務(wù)政策制定和指導職能以外的全部金融業(yè)務(wù)運作是整個西門子集團的金融服務(wù)中心、金融營運中心和利潤中心SFS按照業(yè)務(wù)分類可分兩大類、六大領(lǐng)域，最重要的部門是TFS現(xiàn)金管理與支付業(yè)務(wù)風險顧問與融資業(yè)務(wù)資本市場業(yè)務(wù)IT部門SFS有明確的市場定位100％控股的獨立法人從中央財務(wù)部脫離，提高組織結(jié)構(gòu)透明度業(yè)務(wù)拓展到金融領(lǐng)域提高金融服務(wù)競爭優(yōu)勢培養(yǎng)金融領(lǐng)域?qū)＜規(guī)追N集團金融業(yè)務(wù)，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟建立多元集團和財務(wù)金融風險管理中心西門子SFS定位的演變年5319972000年成立SFS職能部門負責集團除財務(wù)政策制5354SFS組織機構(gòu)執(zhí)行董事會設(shè)備﹠銷售融資部資金管理與司庫TFS保險投資管理資本部（項目）融資組合部信貸組合管理租賃西門子財務(wù)服務(wù)有限公司西門子金融與租賃歐洲公司西門子金融與租賃德國公司項目及出口融資資產(chǎn)抵押證券西門子風險項目投資退休金顧問小組退休金管理現(xiàn)金管理風險顧問融資風險管理資本市場SFSMunichSCCNewYorkSFSHongKong保險代理54SFS組織機構(gòu)執(zhí)行董事會設(shè)備﹠銷售融資部資金管理與司庫T5455TFS(Treasury&FinancialServices)TEXTTEXTTEXTTEXT對內(nèi)部提供諸如頭寸管理、資金集中、內(nèi)部結(jié)算及對外支付、風險管理與外匯交易等功能，同時也參與資本市場交易，向集團和成員單位提供決策支持。另外，也向外部(第三方)提供如咨詢、技術(shù)培訓、顧問等服務(wù)。履行“內(nèi)部銀行”的職能TFS強化了有關(guān)應(yīng)收賬款(A/R)和應(yīng)付賬款(A/P)的管理和流程

風險管理貸款保函擔保內(nèi)部融資

外匯管理利率管理流動性管理資本市場

為實現(xiàn)TFS現(xiàn)金管理、賬戶管理財務(wù)咨詢和風險管理職能提供解決方案,開發(fā)Finavigate系統(tǒng)

現(xiàn)金管理與支付風險顧問與融資

資本市場

IT部門

55TFS(Treasury&FinancialServi5556SFS的資金集中和資金池管理西門子集團只對控股公司(50％以上)進行資金集中SFS目前共有60個資金池(cashpool)，與之合作的銀行有60家。相關(guān)銀行賬戶用西門子總部(SiemensAG)名義的共有100個，其余都以各自不同的名義開戶，但必須是存SFS認可的銀行。開戶權(quán)力集中在SFS。SFS的資金池也分層次管理，根據(jù)不同合作銀行的分工不同，最終合并到歐元、美元、英鎊等幾個主要的中心資金池。中心資金池也管理著不同的賬戶在同一銀行內(nèi)部，資金池之間可以直接流動，但在不同銀行之間，現(xiàn)金流動需要經(jīng)過更高一層的資金池。56SFS的資金集中和資金池管理西門子集團只對控股公司(55657SFS管理的現(xiàn)金池運作流程集團內(nèi)部交易對沖每種貨幣現(xiàn)金集合據(jù)全球凈流量決策投融資各成員單位賬戶實行零余額管理按協(xié)議銀行每日通過SWIFT清零，集中資金至總部虛擬賬戶，據(jù)此決策全球調(diào)撥

如果為+值將資金拆除或投放到資本市場如果為-值將通過風險管理部門到資本市場融資補充

成員單位的業(yè)務(wù)通過BCL傳達給SFS指定劃匯賬戶，SFS處理交易，集中軋差每日流入流出外部支付通過銀行集團內(nèi)部交易對沖每種貨幣現(xiàn)金集合據(jù)全球凈流量決策投融資

57SFS管理的現(xiàn)金池運作流程集團內(nèi)部交易對沖每種貨幣現(xiàn)金57資金預算管理現(xiàn)金集中管理融資集中管理銀行賬戶集中管理資金管理方法資金集中管理資金管理的核心內(nèi)容：資金集中管理資金預算管理資金管理方法資金集中管理資金管理的核心內(nèi)容：資金58事前事中事后預算制定預算監(jiān)控績效考核預算管理體系預算外審批實時跟蹤績效評價資源調(diào)整質(zhì)詢對話目標制定事前事中事后預算制定預算監(jiān)控績效考核預算管理體系預算外59在戰(zhàn)略取向和規(guī)劃目標等方面的差異分析外部環(huán)境分析內(nèi)部能力判斷確定戰(zhàn)略方向制訂規(guī)劃目標將戰(zhàn)略方案細化為可操作的戰(zhàn)略舉措根據(jù)年度經(jīng)營計劃分解落實規(guī)劃目標戰(zhàn)略規(guī)劃市場客戶開發(fā)計劃內(nèi)控計劃成本控制計劃人力資源開發(fā)計劃資源配置計劃經(jīng)營計劃經(jīng)營成果指標過程控制指標財務(wù)預算資源配置指標經(jīng)營預算與戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營計劃密切相關(guān)預算管理體系在戰(zhàn)略取向和規(guī)劃目標等方面的差異分析外部環(huán)境分析內(nèi)部能力判斷預算監(jiān)控:定期質(zhì)詢糾偏績效考核會績效評價報告一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月年度會議計劃及預算實施季度會議年中會議建立預算跟蹤質(zhì)詢制度：追蹤業(yè)績進展，質(zhì)詢糾偏，促使經(jīng)營者自覺追求高業(yè)績，有效控制經(jīng)營風險預算管理體系預算監(jiān)控:定期質(zhì)詢糾偏績效考核會一月二月三月四月五月六月七月每年核定一次資金預算是全面預算的重要組成部分，由總公司預算委員會組織編制、審核、質(zhì)詢及批復預算編制依據(jù)預算組成部分由流動資金預算和長期資金預算組成，其中流動資金包括貸款額度和貿(mào)易額度，可循環(huán)使用以年度經(jīng)營計劃為資金預算編制依據(jù)，充分體現(xiàn)資源配置原則資金管理方法－資金預算管理資金預算組織每年核定一次資金預算是全面預算的重要組成部分，由總公司預算委62資金預算原則--中化公司資源配置的指導思想及基本原則戰(zhàn)略投資資源配置的基本原則1、市場引力原則：＋該業(yè)務(wù)的市場空間與規(guī)模＋該業(yè)務(wù)的行業(yè)平均盈利水平＋該業(yè)務(wù)與中化主營業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度及其重要程度－該業(yè)務(wù)的政策風險、市場風險與操作風險2、中化能力原則：＋該業(yè)務(wù)對公司銷售收入、當期利潤的貢獻度＋中化在該業(yè)務(wù)已經(jīng)具備的經(jīng)營基礎(chǔ)和條件－競爭對手的強弱－進入壁壘的高低指導思想?資源配置的總體指導思想是：避免同一時期齊頭并進，有步驟、分階段地在不同領(lǐng)域建立競爭優(yōu)勢。將有限的資源合理分布在不同層面的業(yè)務(wù)上。?貿(mào)易業(yè)務(wù)是公司發(fā)展的根基，配置資源時應(yīng)堅持“滿足需求，控制風險”的指導思想。?戰(zhàn)略投資事關(guān)公司長遠發(fā)展但金額及風險較大，配置資源時應(yīng)堅持“慎重決策、有所不為”的指導思想。流動資金資源配置的基本原則1、投入產(chǎn)出水平高（營運資產(chǎn)收益率等高于平均）2、成長性好（收入和利潤指標同比增長快）3、風險事故少，管控能力強(遵守制度,無不良紀錄)資金管理方法－資金預算管理（中化）資金預算原則--中化公司資源配置的指導思想及基本原則戰(zhàn)略投資63資金預算——樣例資金預算——樣例資金預算——樣例資金預算——樣例可使用信用資源隨時檢查時點占用高峰值的啟用總公司分配的和各子公司在當?shù)劂y行獲取的銀行額度一般大于預算批復（內(nèi)緊外松原則），按預算批復控制使用。單筆交易預算審批過程中審核；業(yè)務(wù)辦理過程中審核；每日審核。超預算怎么辦？根據(jù)商品經(jīng)營的周期性變化或經(jīng)驗值，在預算批復中核定，啟用時實行備案制。資金管理方法－資金預算管理流動資金預算的控制程序可使用隨時檢查高峰值總公司分配的和各子公司在當?shù)劂y行獲取66包括長期投資、購置固定資產(chǎn)和其他專項支出等資本性支出資金需求；長期投資資金預算確定按照長期投資決策程序辦理；固定資產(chǎn)資金使用必須按照固定資產(chǎn)預算程序辦理；長期資金預算額度為一次性不可循環(huán)使用的，不得與流動資金預算額度額度調(diào)劑使用必須?？顚Ｓ?，不得挪做他用。長期資金預算的控制資金管理方法－資金預算管理長期資金預算的控制資金管理方法－資金預算管理67資金預算控制－樣例資金預算控制－樣例預算管理具有嚴肅性,各單位無權(quán)進行預算調(diào)整,必須經(jīng)過集團公司的批準嚴格審核超追加資源預算申請,重點是資金用款單位提出申請集團公司有效簽字人簽字集團公司資金部通知付款預算內(nèi)預算外資金用款單位提出申請集團公司有效簽字人簽字集團公司資金部通知付款集團公司資金部審核風險部風險審批評價部效益審批集團公司資金部審核申請要件：金額、流向經(jīng)理與財務(wù)經(jīng)理雙簽資金預算控制預算管理具有嚴肅性,各單位無權(quán)進行預算調(diào)整,必須經(jīng)過集團公國內(nèi)人民幣現(xiàn)金集中管理模式資金管理方法－資金預算管理16：30上劃資金信托公司在各銀行集中帳戶A公司賬戶1A公司賬戶2A公司賬戶3B公司賬戶1B公司賬戶2B公司賬戶39：00下?lián)苜Y金人民幣資金池每日國內(nèi)子公司非集中銀行賬戶的資金調(diào)入集中賬戶，保證冗余資金匯入總公司集中使用，在集團內(nèi)部調(diào)劑余缺，取得最佳經(jīng)濟效益。取消子公司對外融資權(quán)以信托公司為平臺建立資金池預算資金管理，按投入產(chǎn)出原則和收益風險匹配原則測算經(jīng)營單位資金使用量跟蹤資金流向和占用情況著手進行票據(jù)貼現(xiàn)集中管理國內(nèi)人民幣現(xiàn)金集中管理模式資金管理方法－資金預算管理16：370資金管理方法－現(xiàn)金集中管理（中化）境外美元現(xiàn)金集中管理模式美集團香港戶多余資金匯入其在港帳戶ZBA歐集團中化英歐集團香港戶農(nóng)化美集團中化美亞集團新油新貿(mào)中化日港集團資金集中池新貿(mào)香港戶新油香港戶亞集團香港戶中化日香港戶ZBA倫敦油通過合作銀行在香港建立名義資金池各境外子公司在香港開立集中帳戶資金集中，減少外部貸款，2003年最高替換7000萬美元貸款強化了集團對于海外各子公司資金預算與使用的控制資金管理方法－現(xiàn)金集中管理（中化）境外美元現(xiàn)金集中管理模式美71現(xiàn)金集中管理的基礎(chǔ)--現(xiàn)金收支實行計劃管理各資金預算單位必須每日編制頭寸預測表，在規(guī)定時間上報內(nèi)容包括當日現(xiàn)金余額、未來三日收付款預測人民幣預測表報內(nèi)部財務(wù)公司海外預測表報集團和海外結(jié)算中心資金部掌握全球資金計劃安排次日資金頭寸資金管理方法－現(xiàn)金集中管理現(xiàn)金集中管理的基礎(chǔ)--現(xiàn)金收支實行計劃管理各資金預算單位必須選擇信譽好的銀行作為開戶行開立總公司名義的新賬戶報總會計師批準各子公司開立、關(guān)閉賬戶，賬戶的重大變更，須按集團公司的工作流程辦理總公司和國內(nèi)子公司必須在內(nèi)部財務(wù)公司開立存款賬戶；海外公司必須在總公司指定銀行開立集中賬戶銀行賬戶集中管理對每個銀行賬戶（專項存款、國內(nèi)外幣存款賬戶除外）核定最高存款余額核定最高存款余額以適應(yīng)業(yè)務(wù)需求的最小金額為標準超過核定的最高存款余額的，按時匯劃到指定的集中賬戶集團公司對各子公司銀行賬戶余額實行限額管理資金管理方法－賬戶集中管理選擇信譽好的銀行作為開戶行銀行賬戶集中管理對每個銀行賬戶（專資金集中管理過程中信息嚴重不對稱子公司客戶供應(yīng)商現(xiàn)金集中管理銀行結(jié)算銀行集團公司交付貨物交付貨物結(jié)算申請收付通知現(xiàn)金收付通知現(xiàn)金收付收款付款結(jié)算結(jié)算采購合同銷售合同合同流與物流信息流資金流資金集中管理的不足資金集中管理過程中子公司客戶供應(yīng)商現(xiàn)金集中結(jié)算銀行集團公司交

子公司客戶供應(yīng)商集團公司結(jié)算銀行交付貨物交付貨物結(jié)算申請收付通知收款付款結(jié)算采購合同銷售合同結(jié)算中心現(xiàn)金集中管理銀行結(jié)算現(xiàn)金收付通知現(xiàn)金收付合同流與物流信息流資金流結(jié)算平臺復審及指令結(jié)算資金集中管理的延伸——結(jié)算集中管理

子公司客戶供應(yīng)商集團公司結(jié)算銀行交付貨物交付貨物結(jié)算收付收新加坡日本泰國印度馬來西亞MOTOROLA亞太地區(qū)資金集中模式13個地區(qū)公司新加坡日本泰國印度馬來西亞MOTOROLA中國天津結(jié)算中心集中結(jié)算單據(jù)集中辦理結(jié)算集中帳務(wù)處理當?shù)劂y行結(jié)算集中管理模式1新加坡日本泰國印度馬來西亞MOTOROLA亞太地區(qū)資金集門店家樂福資金集中模式供應(yīng)商設(shè)有北京\上海\廣州\成都四個區(qū)域財務(wù)中心，門店銷售收款存入指定銀行賬戶，定時歸集入?yún)^(qū)域財務(wù)中心賬戶；上海財務(wù)中心負責集中付款，向供應(yīng)商定期發(fā)送e-mai對帳合同副本收貨憑證送貨發(fā)票E-mailBill財務(wù)中心銀行付款付款結(jié)算集中管理模式2門店家樂福資金集中模式供應(yīng)商設(shè)有北京\上海\廣州\成都四個區(qū)外匯資金集中管理方案－賬戶設(shè)置河北公司外匯賬戶上海公司外匯賬戶江蘇公司外匯賬戶集團公司（結(jié)算中心）河北公司人民幣賬戶上海公司人民幣賬戶江蘇公司人民幣賬戶…………外匯賬戶人民幣賬戶外貿(mào)信托公司外匯買賣銀行主辦行一主辦行二主辦行三結(jié)算集中管理核心－賬戶結(jié)構(gòu)外匯資金集中管理方案－賬戶設(shè)置河北公司外匯賬戶上海公司外匯賬（1）、內(nèi)部結(jié)售匯方案（企業(yè)自主）子公司A集團公司（結(jié)算中心）子公司B出售外匯購買外匯購買外匯出售外匯外匯交易市場軋差余額向銀行買賣外匯企業(yè)自主進行內(nèi)部結(jié)售匯需要建立完整的內(nèi)部結(jié)售匯體系，包括：自行進行結(jié)售匯業(yè)務(wù)的合規(guī)性審核、自行進行結(jié)售匯的內(nèi)部資金交割，軋差后自行向銀行進行結(jié)售匯。結(jié)算集中管理核心－外匯集中（1）、內(nèi)部結(jié)售匯方案（企業(yè)自主）子公司A集團公司子公司B（1）、內(nèi)部結(jié)售匯交易流程（銀行配合）子公司A集團公司（結(jié)算中心）子公司B銀行出售外匯購買外匯銀行購買外匯出售外匯外匯交易市場軋差余額向銀行結(jié)售匯在銀行配合下的企業(yè)內(nèi)部結(jié)售匯，即企業(yè)通過合作銀行實現(xiàn)內(nèi)部結(jié)售匯：仍由銀行對子公司結(jié)售匯業(yè)務(wù)進行合規(guī)性審核，代理進行子公司與集團之間的結(jié)售匯業(yè)務(wù)。結(jié)匯售匯售匯購匯結(jié)算集中管理核心－外匯集中（1）、內(nèi)部結(jié)售匯交易流程（銀行配合）子公司A集團公司子公司交易流程交易流程：由交易發(fā)起、交易審核、交易操作、交易信息匯總、交易清算和交易事后事項等六大步驟組成，每一步驟由不同部門或人員負責，確保交易順利完成。授權(quán)管理交易方法交易方式：由集團直接與交易銀行施行點對點的外匯交易，交易方式為在中國外匯交易市場場內(nèi)進行即期外匯詢價交易，交易價格按照T+0的實時價格確定。資金劃撥：在交易銀行開立專項外幣清算帳戶，用于外匯交易資金的清算。部門分工：由業(yè)務(wù)部、風險部、會計部和資金部共同組成，按職能分工對外匯交易實施前、中、后臺分離管理；人員分工：由總會計師、資金部總經(jīng)理、首席交易員、交易員組成交易團隊，分級授權(quán)開展外匯交易。外匯交易管理結(jié)算集中管理核心－外匯集中交易流程交易流程：由交易發(fā)起、交易審核、交易操作、交易信息匯81其他內(nèi)控管理：對交易口令定期修改，交易員、交易員授權(quán)按照實際需求定期調(diào)整；培訓管理：對交易員定期培訓，穩(wěn)步擴大交易員隊伍，提供交易員素質(zhì)；文件管理：對交易資料專項設(shè)立文檔保存，保存期限十年。應(yīng)急計劃交易系統(tǒng)：由專人負責交易系統(tǒng)的安全保障、系統(tǒng)維護；定期對系統(tǒng)進行檢測，保養(yǎng)。同時設(shè)立備份交易主機，保障交易的不間斷進行。風險管理交易管理：各級交易員有明確的交易授權(quán)，嚴格禁止越權(quán)操作；清算管理：每筆交易及時清算，交易金額和調(diào)撥金額一致，保證資金及時到帳；匯率風險管理：交易員應(yīng)避免投機操作，規(guī)避當日匯價波動風險；外匯政策管理：關(guān)注外匯交易中心政策，保證交易合規(guī)合法；外匯交易管理結(jié)算集中管理核心－外匯集中其他內(nèi)控管理：對交易口令定期修改，交易員、交易員授權(quán)按照實際簽定合同影像文件供應(yīng)商子公司結(jié)算中心系統(tǒng)銀行間SWIFT銀行單據(jù)客戶信息平臺示意圖銀行單據(jù)銀行間SWIFT銀行銀行銀行報文報文簽定合同結(jié)算集中管理核心－信息簽定合同影供應(yīng)商子公司結(jié)算中心系統(tǒng)銀行間SWIFT銀客戶信83融資與金融市場金融市場資本市場（長期市場）貨幣市場（短期市場）股權(quán)市場債權(quán)市場普通股優(yōu)先股長期債券市場長期信貸市場短期借款短期債券商業(yè)信用證券市場一級市場二級市場融資與金融市場金融市場資本市場（長期市場）金融產(chǎn)品選擇長期融資短期融資內(nèi)源融資外源融資留存收益、折舊等間接融資直接融資長期債權(quán)融資：銀行貸款、銀團貸款、杠桿收購融資、融資租賃股權(quán)融資：普通股、優(yōu)先股債券融資：企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、浮息票據(jù)、間接融資直接融資短期銀行借款、貿(mào)易額度商業(yè)票據(jù)：短期融資券表外結(jié)構(gòu)性融資：ABS、存貨融資等商業(yè)信用：商業(yè)承兌匯票表外結(jié)構(gòu)性融資：REIT融資與金融產(chǎn)品選擇金融產(chǎn)品選擇長期融資短期融資內(nèi)源融資外源融資留存收益、折舊等85間接融資直接融資結(jié)構(gòu)性表外融資商業(yè)銀行為主要融資對象接觸資本市場及投資者投資銀行業(yè)務(wù)TailorMadeProducts商業(yè)票據(jù)貿(mào)易融資雙邊銀行貸款額度貸款信托計劃信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓押匯貸款銀團貸款ABSREITS商業(yè)承兌匯票CDO項目融資存貨融資企業(yè)融資發(fā)展歷程融資方式發(fā)展浮息票據(jù)股權(quán)融資短期融資券企業(yè)債基礎(chǔ)階段發(fā)展階段成熟階段杠桿收購融資金融市場完善程度低高金融市場與融資產(chǎn)品發(fā)展歷程間接融資直接融資結(jié)構(gòu)性表外融資商業(yè)銀行為主要接觸資本市場及投融資集中管理融資管理內(nèi)容：貸款管理、銀行貿(mào)易融資信用額度管理和擔保管理。融資管理原則：高度集中、統(tǒng)一管理，原則上，總公司統(tǒng)一融資，按需審批發(fā)放。確需自我融資的，其決定和審批權(quán)均在總公司。融資管理程序：集團公司總行總對總授信協(xié)議分配授信額度子公司分行進入資金預算管理程序集團公司調(diào)整額度內(nèi)容總行分行子公司額度分為集團公司擔保和非擔保額度，無論何種類型，均須集團公司批準。融資集中管理融資集中管理融資管理內(nèi)容：貸款管理、銀行貿(mào)易融資信用額度管理控股公司化肥公司石油公司海外公司京內(nèi)公司京外公司人民幣貸款資金部審核內(nèi)部財務(wù)公司發(fā)放，海外貸款海外財務(wù)公司審核發(fā)放“背對背貸款”融資集中管理（中化）融資集中管理－貸款管理集中管理資金外部融資控股化肥石油海外京內(nèi)京外人民幣貸款資金部審核內(nèi)部財務(wù)公司發(fā)放88公司不允許為非關(guān)聯(lián)企業(yè)或自然人出具任何形式的擔保；融資集中管理－擔保管理批準擔保的權(quán)限：總公司為子公司提供擔保文件或安慰函，總會計師批準并簽署文件子公司為關(guān)聯(lián)企業(yè)提供擔保、抵押或質(zhì)押自己的資產(chǎn)或權(quán)利，金額在1000萬美元以下的，總會計師批準；超過1000萬美元的，總公司總裁批準因總公司籌資需要，在總公司資金部統(tǒng)籌安排下子公司間相互擔保，總公司資金部批準融資集中管理公司不允許為非關(guān)聯(lián)企業(yè)或自然人出具任何形式的擔保；融資集中89在資金集中管理基礎(chǔ)上努力創(chuàng)新，進行有效的負債管理。融資集中管理資金集中管理融資集中管理子公司資金運作在資金集中管理基礎(chǔ)上努力創(chuàng)新，進行有效的負債管理。融資集中管商業(yè)承兌匯票的運用和推廣目的和意義運用公司良好的商業(yè)信用和多元化資源，推動融資工作的創(chuàng)新，提升公司的信譽和知名度；完善票據(jù)融資渠道，深化國內(nèi)資金集中管理；簽發(fā)手續(xù)簡便，沒有承兌費用，貼現(xiàn)率低于貸款利率，可為企業(yè)節(jié)省財務(wù)費用，降低資金成本；不僅是結(jié)算工具，也是有效支付工具，企業(yè)可通過票據(jù)的簽發(fā)、背書、轉(zhuǎn)讓和貼現(xiàn)來減少資金占用，降低資金成本。具體實施方案為提高企業(yè)商業(yè)承兌匯票的變現(xiàn)能力及流通能力，選擇XX銀行作為商票保貼銀行。由XX銀行對中化集團內(nèi)子公司簽發(fā)的商業(yè)匯票出具保貼函，并協(xié)調(diào)其全國分支行對中化子公司簽發(fā)的商業(yè)匯票給予貼現(xiàn)。根據(jù)商業(yè)匯票承兌人的不同，集團公司商業(yè)承兌匯票分為兩種方式操作，出票人自身承兌和集團公司給予承兌。融資創(chuàng)新商業(yè)承兌匯票的運用和推廣目的和意義具體實施方案融資創(chuàng)新應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化(Asset-backedSecuritization)，以能在未來產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，通過一個SPV公司在資本市場和貨幣市場發(fā)行證券籌資的一種直接融資方式。資產(chǎn)證券化前提條件：標的資產(chǎn)質(zhì)量良好，具有可預測的穩(wěn)定現(xiàn)金流；法律運作框架成熟完善；規(guī)范的信用評級操作；經(jīng)驗豐富的中介服務(wù)機構(gòu)，構(gòu)建合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)；活躍的海外二級市場。融資創(chuàng)新應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化(Asset-backedSe92應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化，是一種以短期資產(chǎn)支持的證券品種，基礎(chǔ)資產(chǎn)為一般出口貿(mào)易應(yīng)收款，發(fā)行的期限為90天到180天，證券的償付來源是被聚合的應(yīng)收款。中化公司推行資產(chǎn)證券化的目的：融資方式創(chuàng)新，增加融資渠道；利用表外融資方式優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)；增加資產(chǎn)流動性，提高凈資產(chǎn)收益率；降低融資成本；繼續(xù)維持客戶關(guān)系。融資創(chuàng)新應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化，是一種以短期資產(chǎn)支持的評級機構(gòu)中化集團公司應(yīng)收款賣方原始權(quán)益人中化集團子公司出售境內(nèi)境外特殊目的公司SPV應(yīng)收款買方應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓現(xiàn)金收益支付投資者商業(yè)票據(jù)持有者票據(jù)本息回報票據(jù)購買價資產(chǎn)證券化流程圖應(yīng)收款信用評級融資創(chuàng)新評級機構(gòu)中化集團公司原始權(quán)益人出售境內(nèi)境外特殊目的公司應(yīng)收款房地產(chǎn)投資信托房地產(chǎn)投資信托(RealEstateInvestmentTrust,REIT)是一家致力于持有，并在大多數(shù)情況下經(jīng)營那些收益型房地產(chǎn)(如公寓、購物中心、辦公樓、酒店、工業(yè)廠房和倉庫)的公司。符合規(guī)定的REIT不需要交納公司所得稅和資本利得稅，但其資產(chǎn)構(gòu)成、收入來源和收益分配均要符合一定的要求。REIT的資產(chǎn)主要是由長期持有的房地產(chǎn)組成；公司的收入主要來源于房地產(chǎn)；公司至少90%的應(yīng)納稅收入應(yīng)分派給股東。房地產(chǎn)投資信托基金（RealEstateInvestmentTrusts,簡稱REITs）是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專門投資機構(gòu)進行投資經(jīng)營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金制度REITs根據(jù)資金投向的不同，可分為三類：資產(chǎn)類（Equity）：投資并擁有房地產(chǎn)，主要收入來源于房地產(chǎn)的租金。抵押類(Mortgage)：投資房地產(chǎn)抵押貸款或房地產(chǎn)抵押支持證券（MBS），收益主要來源于房地產(chǎn)貸款的利息。混合類(Hybrid)：它是介于資產(chǎn)類和抵押類之間的一種房地產(chǎn)投資信托，混合類REITs采取上述兩類的投資策略，具有資產(chǎn)類REITs和抵押類REITs的雙重特點，即在從事抵押貸款服務(wù)的同時，自身也擁有部分物業(yè)產(chǎn)權(quán)。融資創(chuàng)新房地產(chǎn)投資信托房地產(chǎn)投資信托(RealEstateInv95房地產(chǎn)投資信托房地產(chǎn)投資信托流動性收益穩(wěn)定性管理方式高度流動性流動性差，出售物業(yè)為變現(xiàn)的唯一途徑，難度大交易成本高。平穩(wěn)，受房地產(chǎn)市場總體影響小，波動小受房地產(chǎn)市場總體影響大，收益不穩(wěn)定專業(yè)人士管理；管理層往往占有股份，有效防止管理層與股東的沖突；投資者能借助管理層開拓較好融資渠道自己介入具體房地產(chǎn)業(yè)務(wù)；投入精力時間過大；容易產(chǎn)生管理層與股東沖突；委托管理存在道德風險；沒有便捷融資渠道物業(yè)與資產(chǎn)類型多樣化，地區(qū)多樣化受投資資本規(guī)模限制，地區(qū)集中、物業(yè)相對單一投資風險房地產(chǎn)投資組合可有效抵御市場變化，風險小受各種變化影響大，投資風險大房地產(chǎn)直接投資VS融資創(chuàng)新房地產(chǎn)投資信托房地產(chǎn)投資信托流動性收益穩(wěn)定性管理方式高度流動96融資創(chuàng)新未來的融資發(fā)展方向：1、“去中間化”：融資將以資本市場直接融資為主，包括股市、債市融資；2、企業(yè)進入金融同業(yè)市場；3、票據(jù)化：票據(jù)融資將更為廣泛的使用；4、銀行間接融資作為必要補充手段，5、利用各種金融工具優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，擴大內(nèi)源融資，深入挖掘資金潛力融資創(chuàng)新未來的融資發(fā)展方向：銀行關(guān)系管理目標通過和有限數(shù)家實力強大的綜合性一流銀行建立長期、全面的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，全面加深戰(zhàn)略合作行對公司戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營方向的認同和支持，有目的的建立銀企合作聯(lián)盟以保證中化公司能夠得到最迅捷、最完善、量身訂做的全球金融服務(wù)。方案通過銀行資產(chǎn)規(guī)模、機構(gòu)分布、服務(wù)范圍、管理協(xié)調(diào)效率以及與中化公司戰(zhàn)略契合度等信息的采集整理，通過銀行關(guān)系管理軟件對銀行歷史合作數(shù)據(jù)的匯總分析，確立年度銀行綜合評價體系。經(jīng)過5-10年的選擇和磨合期，根據(jù)合作緊密度依次確立全球戰(zhàn)略合作伙伴銀行、戰(zhàn)略備選合作銀行以及專業(yè)合作銀行。動因視銀行為客戶，與銀行互為客戶。在努力成為銀行優(yōu)質(zhì)客戶的同時，也要對合作銀行進行甄別，選擇在戰(zhàn)略發(fā)展方向上契合度較高并能提供綜合性服務(wù)的戰(zhàn)略合作伙伴銀行。原則發(fā)揮優(yōu)勢、雙贏互惠、優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新、理念相近、技術(shù)領(lǐng)先。

。銀行關(guān)系管理目標方案動因原則98銀行評價表銀行評價表99銀行評價表銀行評價表100資金管理－財務(wù)風險管理利率風險：在一定時期內(nèi)由于利率水平的波動引起企業(yè)經(jīng)營成果的不確定性；匯率風險：在一定時期內(nèi)由于匯率波動引起企業(yè)經(jīng)營成果的不確定性；2004年6月29日，美聯(lián)儲啟動一輪的加息周期，聯(lián)邦基金利率從1%升至4.96%，擁有浮動利率計價美元借款的企業(yè)面臨較大的利率風險；人民幣升值壓力巨大，自1995年以來實行的盯住美元的人民幣匯率形成機制面臨變革，大量的進出口企業(yè)，尤其是出口企業(yè)面臨巨大的匯率風險；大量的中國企業(yè)“走出去”，在海外收購過程中面臨不同幣種的匯率風險。資金管理－財務(wù)風險管理利率風險：在一定時期內(nèi)由于利率水平的波資金管理－財務(wù)風險管理

發(fā)現(xiàn)并量化風險金融工具的綜合運用評價及監(jiān)控明確管理目標/確立管理思路管理流程圖資金管理－財務(wù)風險管理

發(fā)現(xiàn)并量化風險金融工具的綜合運資金管理－財務(wù)風險管理

ReducedRiskIncreasedIncome48%RiskReduction2%ExpectedNetIncomeIncrease研究分析利匯率走勢、波動區(qū)間、幅度

建立公司系統(tǒng)財務(wù)風險定量分析模型情景模擬分析、壓力測試發(fā)現(xiàn)并量化風險資金管理－財務(wù)風險管理

ReducedRiskIncre資金管理－財務(wù)風險管理

管理目標：減少企業(yè)經(jīng)營活動的不確定性因素，保障預期的財務(wù)收益目標正常實現(xiàn)；財務(wù)風險與保值成本的平衡；管理思路：組合管理：研究分析公司整體資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、經(jīng)營活動中面臨的利匯率環(huán)境；尋求整體風險管理方案，而不是針對某一項風險事件進行管理；集團內(nèi)部風險自然對沖；利用金融工具對額外風險進行管理；動態(tài)管理：跟蹤分析利匯率走勢及波動情況；根據(jù)市場及經(jīng)營環(huán)境變化動態(tài)操作金融產(chǎn)品。財務(wù)風險管理的管理目標及思路資金管理－財務(wù)風險管理

管理目標：減少企業(yè)經(jīng)營活動的不確定104資金管理－財務(wù)風險管理

利率風險金融工具固定利率掉期產(chǎn)品：浮動利率vs.固定利率完全鎖定利率風險，簡單易懂保值成本高結(jié)構(gòu)性利率掉期產(chǎn)品：保值成本低，直接降低財務(wù)費用產(chǎn)品千變?nèi)f化，滿足企業(yè)不同要求結(jié)構(gòu)復雜，產(chǎn)品本身存在風險對企業(yè)組合管理與動態(tài)管理能力要求高匯率風險金融工具匯率遠期、匯率期權(quán)人民幣遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)（國內(nèi)市場）人民幣NDF（海外市場）金融工具的運用資金管理－財務(wù)風險管理

利率風險金融工具固定利率掉期產(chǎn)品：結(jié)資金管理－財務(wù)風險管理NDF(Non-DeliverableForward)：無本金交割人民幣遠期押匯與NDF匹配操作情況下，公司可獲取無風險收益8.27658.17508.0282人民幣匯率收益進口押匯（1億美元）NDF（1億美元）8.3565122.6萬美元122.6萬美元309萬美元182.8萬美元217萬美元96萬美元金融工具的運用實例－NDF資金管理－財務(wù)風險管理NDF(Non-Deliverabl資金管理－財務(wù)風險管理金融工具的運用實例－結(jié)構(gòu)性衍生金融工具運用ABS：出口企業(yè)SPV銀行投資者L＋70BPSNDS：香港集團銀行1.3%L押匯：進口企業(yè)銀行L＋50BPSCOST:L＋0.7+1.3-L+L+0.5＝L＋2.5;L=4.96Av.Cost=(4.96+2.5)/2=7.46/2=3.73資金管理－財務(wù)風險管理金融工具的運用實例－結(jié)構(gòu)性衍生金融工具利匯率風險管理流程會計與內(nèi)部控制交易前準備捕獲交易機會確認交易交換（Netting）交易文件交易清算往來對帳問題調(diào)查與解決交易管理管理與執(zhí)行報告利匯率風險管理流程會計與內(nèi)部控制交易前捕獲確認交換（Nett資金管理－財務(wù)風險管理

定期評價機制專人跟蹤市場變化，根據(jù)當日利匯率市場情況更新所有持有倉位的市值；每月月末對利匯率風險及各種金融工具市值進行整體評估；每季度末向公司領(lǐng)導提交評估報告；設(shè)定金融工具止損點及止損預案監(jiān)控機制集中管理金融工具操作，根據(jù)公司《資金集中管理規(guī)定》：未經(jīng)集團公司授權(quán)，各子公司不得進行金融產(chǎn)品或金融衍生產(chǎn)品；快速的決策機制，逐級授權(quán)，明確分工；前中后臺分離評價及監(jiān)控資金管理－財務(wù)風險管理

定期評價機制專人跟蹤市場變化，根據(jù)資金管理－財務(wù)風險管理

公司總裁公司首席財務(wù)官風險管理部資金部總經(jīng)理會計管理部資金部交易員（負責方案設(shè)計、選擇、詢價、交易）現(xiàn)金管理人員（負責賬戶管理、交易結(jié)算處理）資金部后臺人員（負責交易登記、文本流轉(zhuǎn)、監(jiān)控交易執(zhí)行及交易結(jié)算）授權(quán)授權(quán)授權(quán)決策及監(jiān)控流程法律部資金管理－財務(wù)風險管理

公司總裁公司首席財務(wù)官風險管理部資金資金決策支持及資金信息管理什么是企業(yè)融資能力？企業(yè)的融資渠道可分為內(nèi)部來源與外部來源；內(nèi)部來源依靠企業(yè)盈利的自身積累；外部來源可分為股權(quán)融資、債務(wù)融資、表外融資等方式；債務(wù)融資是最常見，最直接的方式，直接影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；我們研究的是在股權(quán)融資保持穩(wěn)定的前提下，企業(yè)的債務(wù)融資能力我們?yōu)槭裁囱芯?？公司近年來快速發(fā)展，處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，客觀上提出了大量的資金需求，債務(wù)融資是主要的資金來源；新的課題：什么樣的財務(wù)結(jié)構(gòu)可以保證可持續(xù)增長的融資能力？對未來融資能力產(chǎn)生重大影響的因素將會是什么？債務(wù)融資能力的極限在那里？我們?nèi)绾伪ＷC公司融資能力極限的不斷提高？企業(yè)融資能力分析資金決策支持及資金信息管理什么是企業(yè)融資能力？企業(yè)的融資渠配合公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以保持公司融資能力優(yōu)勢為出發(fā)點，量化研究公司資本承受力、融資能力制約因素，逐步形成對公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略推進、整體融資策略和資金資源配置有指導意義的管理思路與工作方法。

目標

方法融資能力提升ABCDABCDA：建立分析模型，設(shè)定參數(shù)；B：總體融資能力和制約因素量化分析，形成總體資金戰(zhàn)略與融資策略；C：分解融資能力保障控制目標（EBIT增長率），使之成為戰(zhàn)略、預算與評價的有機組成部分；D：反饋與控制：總體平衡，建立偏離控制目標狀態(tài)的應(yīng)對策略資金決策支持及資金信息管理企業(yè)融資能力分析配合公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以保持公司融資能力優(yōu)勢為出發(fā)點，量化研究公公司風險經(jīng)營風險融資風險經(jīng)營管理水平市場需求政策變化生產(chǎn)技術(shù)固定成本……EBIT支付風險利率風險財務(wù)杠桿風險利息保障倍數(shù)資產(chǎn)負債率總資產(chǎn)收益率企業(yè)風險決定融資能力與融資成本資金決策支持及資金信息管理企業(yè)融資能力分析公司風險經(jīng)營風險融資風險經(jīng)營管理水平EBIT支付風險利息保障公司經(jīng)營風險越小，EBIT穩(wěn)定性越高，經(jīng)營風險越大，EBIT穩(wěn)定性越低經(jīng)營風險較小的公司可以承受較高的融資風險，經(jīng)營風險較高的公司只能承受較低的融資風險融資風險與資產(chǎn)負債率成正比融資風險與借款利率成正比融資風險與利息保障倍數(shù)成反比財務(wù)杠桿是一把“雙刃劍”總資產(chǎn)收益率>借款利率財務(wù)杠桿正效應(yīng)總資產(chǎn)收益率<借款利率財務(wù)杠桿負效應(yīng)資金決策支持及資金信息管理企業(yè)融資能力分析公司經(jīng)營風險越小，EBIT穩(wěn)定性越高，經(jīng)營風險越大，EBIT未來五年外部新增融資量理論值是在既定的財務(wù)目標下由于內(nèi)外部因素綜合作用下的動態(tài)的區(qū)間范圍財務(wù)目標：資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)收益率根據(jù)模型測算：當EBIT增幅小于10%時，新增外部融資量主要受總資產(chǎn)收益率限制；當EBIT增幅在10%~19%之間時，新增外部融資量主要受利息保障倍數(shù)限制；當EBIT增幅大于20%時，新增外部融資量主要受資產(chǎn)負債率限制公司未來獲利能力決定著新增外部融資量，EBIT越穩(wěn)定，增幅越大，可新增外部融資量越大利息保障倍數(shù)資產(chǎn)負債率總資產(chǎn)收益率資金決策支持及資金信息管理企業(yè)融資能力分析未來五年外部新增融資量理論值是在既定的財務(wù)目標下由于內(nèi)外部因什么是資產(chǎn)負債匹配管理？通過調(diào)整資產(chǎn)與負債的結(jié)構(gòu)，將各個時間段、各個幣種的資產(chǎn)的現(xiàn)金流與負債的現(xiàn)金流完全配合起來，使流入的資金與流出的資金基本相等（或者流入資金大于流出資金以產(chǎn)生利潤）影響資產(chǎn)負債匹配的因素期限結(jié)構(gòu)：利率幣種結(jié)構(gòu)：匯率怎么匹配？匹配投資原則，盡量避免短貸長投；對于公司內(nèi)部無法自然對沖的利率、匯率風險通過金融工具進行保值；自然對沖與保值后，保證未來的現(xiàn)金流結(jié)果是確定的資金決策支持及資金信息管理資產(chǎn)負債匹配管理什么是資產(chǎn)負債匹配管理？通過調(diào)整資產(chǎn)與負債的結(jié)構(gòu)，將各個時間什么是流動性管理？企業(yè)的流動性是指按時履行支付義務(wù)和付款承諾的能力；流動性管理是資產(chǎn)負債管理中首要的、經(jīng)常性的任務(wù)；公司在任一時點資金流量完全匹配是不現(xiàn)實的，因此需要分析資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)，在此基礎(chǔ)上進行資金缺口管理與閑置資金投資資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)指未來期間各時點的一系列的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入：資產(chǎn)的減少、負債的增加、資產(chǎn)的收益現(xiàn)金流出：資產(chǎn)的增加、負債的減少、支付的費用資金決策支持及資金信息管理資產(chǎn)負債匹配管理什么是流動性管理？企業(yè)的流動性是指按時履行支付義務(wù)和付款承資產(chǎn)負債表資金缺口表資金決策支持及資金信息管理資產(chǎn)負債匹配管理資產(chǎn)負債表資金缺口表資金決策支持及資金信息管理資產(chǎn)負債匹配管118資金缺口的后果必須及時得到新的資金來源如果因為市場原因，無法得到新的資金來源，企業(yè)面臨流動性問題，甚至被迫破產(chǎn)；1997年，金融危機爆發(fā)，東南亞很多金融機構(gòu)及企業(yè)破產(chǎn)資金缺口解決途徑將已到期的債務(wù)展期；通過新的融資渠道替換已到期債務(wù)；變賣資產(chǎn)換取現(xiàn)金企業(yè)資金管理人員的重要的日常工作就是保持適度的流動性：過高的流動性會犧牲企業(yè)的收益性，而過低的流動性又會使企業(yè)面臨信用危機。資金決策支持及資金信息管理資產(chǎn)負債匹配管理資金缺口的后果必須及時得到新的資金來源資金缺口解決途徑將經(jīng)營單位利潤積累、應(yīng)收應(yīng)付時滯等因素產(chǎn)生閑置現(xiàn)金；集團公司分別通過國內(nèi)人民幣資金池與香港的美元資金池集合閑置現(xiàn)金；在保證安全性、流動性的基礎(chǔ)上通過短期投資實現(xiàn)保值增值的目標國內(nèi)資金池拆借市場逆回購可轉(zhuǎn)債申購委托貸款國內(nèi)公司1國內(nèi)公司2國內(nèi)公司3國內(nèi)金融市場盈余資金保值增值海外公司1海外公司2海外公司37天定存貨幣市場基金美國國債投資國際金融市場海外資金池盈余資金保值增值資金決策支持及資金信息管理短期現(xiàn)金投資管理經(jīng)營單位利潤積累、應(yīng)收應(yīng)付時滯等因素產(chǎn)生閑置現(xiàn)金；國內(nèi)資金經(jīng)常不斷地學習,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量StudyConstantly,AndYouWillKnowEverything.TheMoreYouKnow,TheMorePowerfulYouWillBe寫在最后經(jīng)常不斷地學習,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量寫121感謝聆聽不足之處請大家批評指導PleaseCriticizeAndGuideTheShortcomings結(jié)束語講師：XXXXXXXX年XX月XX日

感謝聆聽結(jié)束語講師：XXXXXX122資金管理資金管理123資金與資金管理資金管理方法資金管理課件“市場的力量，健全的金融市場，信息的自由流動，沒有腐敗，完善的法律制度，透明與公開，這些是經(jīng)濟強健的根本之路。”

——RobertRubin這是對經(jīng)濟社會運行規(guī)律的揭示，身處經(jīng)濟社會中的企業(yè)也不例外。資金是企業(yè)運行的血液，因此，資金管理同樣要遵循這一規(guī)律。中海油和普爾斯馬特案例資金管理人的基本理念“市場的力量，健全的金融市場，信息的自由流動，沒有腐敗，完善11/27/2022126某集團資金結(jié)算中心上市公司結(jié)算中心控股結(jié)算中心制冷結(jié)算中心股份結(jié)算中心威猛結(jié)算中心上市公司蕪湖分部控股蕪湖分部企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)企業(yè)11/27/20224某集團資金結(jié)算中心上市公司結(jié)算中心控股12611/27/2022127這種形式上的“創(chuàng)新”可能存在的疑問在上面的制度安排中，上市與控股結(jié)算中心是獨立運作的，資金的調(diào)劑只能在各自的結(jié)算中心內(nèi)部獨立運作，集團無權(quán)在集團范圍內(nèi)統(tǒng)一調(diào)度余缺，集團資源配置效率如何實現(xiàn)？在上市與控股部分之間是否又形成了類似于未成立結(jié)算中心前存在于集團下屬企業(yè)間的資金管理真空？如果集團通過資金限額核定的方式來間接控制各結(jié)算中心，那么分層“獨立”的結(jié)算中心又是否是實質(zhì)性的“獨立”？集團總部的戰(zhàn)略意愿如果只能通過資本投入、股息上繳、轉(zhuǎn)移價格和利潤調(diào)整這種模式間接地得到體現(xiàn)，對其戰(zhàn)略得到貫徹的深度和時間效應(yīng)是否會大打折扣？最后更重要的是對外的資金融資與對內(nèi)的放貸都是統(tǒng)一由集團資金結(jié)算中心進行，也就是說，上市與非上市公司的貸款來源是相同的，但最終的還貸風險卻要由不實質(zhì)性掌控資金的集團承擔，這種“形式上的獨立”又如何體現(xiàn)風險與收益的對稱？11/27/20225這種形式上的“創(chuàng)新”可能存在的疑問在上127這些公司的現(xiàn)金流狀況如何？這些公司的現(xiàn)金流狀況如何？基本概念什么是資金？狹義的資金——一定時期內(nèi)可以使用的現(xiàn)金總和＝流動資產(chǎn)－流動負債廣義的資金——一定時期內(nèi)資金來源的總和＝股本金＋負債＋利潤資金的特性：資金是有限的稀缺經(jīng)濟資源，是有經(jīng)濟價值的，不同于空氣或水；資金的分配是通過市場完成的，因而任何資金都是有成本的；資金的天然屬性在于追求收益性（將本求利）；資金是企業(yè)完成再生產(chǎn)過程的血液，因而必須保證資金的流動性；資金的循環(huán)過程充滿了風險，因而必須時刻關(guān)注資金的安全性。資金管理的重點：資金的收益、資金的效率、資金的安全。基本概念什么是資金？

什么是資金貨幣資金和信貸資金在市場經(jīng)濟條件下，由于社會分工和商品交換的需要，貨幣成為商品和服務(wù)價值衡量手段和交換的媒介。貨幣是一種特殊的商品。信貸是貨幣這種特殊商品交換和融通的媒介。資金在市場資源配置中的作用由于貨幣和信貸在商品經(jīng)濟中的特殊作用，貨幣被賦予唯一的經(jīng)濟資源支配權(quán)，信貸作為貨幣交換的媒介，則成為經(jīng)濟資源和生產(chǎn)要素配置的重要手段。（亞當.斯密）資金控制因而成為企業(yè)在市場經(jīng)濟條件下配置生產(chǎn)要素最主要的手段。什么是資金貨幣資金和信貸資金狹義資金與廣義資金狹義的資金—現(xiàn)金、銀行存款廣義的資金—營運資金和投資資金的完整循環(huán)對資金不同的的理解帶來不同的管理視角狹義資金：關(guān)注企業(yè)的庫存現(xiàn)金和銀行貸款，僅關(guān)注資金流轉(zhuǎn)結(jié)果。廣義資金：關(guān)注企業(yè)完整的現(xiàn)金流，關(guān)注所有資金來源和資金運用，關(guān)注資金循環(huán)結(jié)果，更關(guān)注資金循環(huán)過程。什么是資金狹義資金與廣義資金什么是資金資金管理的定義資金管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分，是通過精確的組織、計劃、控制、信息和考核等管理手段，對企業(yè)資金運動的全過程進行有效的管理，根據(jù)企業(yè)資金需求合理籌集資金，高效率的運用資金，從而實現(xiàn)提高資金效率，控制資金風險、降低資金成本的管理目標，進而幫